Nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán ssi

MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU PHẦN I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ TỰ DOANH CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN SSI 1.1 Giới thiệu chung nghiệp vụ tự doanh chứng khoán 1.1.1 Khái niệm .2 1.1.2 Các loại tự doanh chứng khoán .2 1.1.3 Yêu cầu hoạt động tự doanh .3 1.1.4 Mục đích hoạt động tự doanh 1.2 Quy trình thực đầu tư chứng khốn thơng qua nghiệp vụ tự doanh SSI 1.2.1 Xác định mục tiêu đầu tư 1.2.2 Khai thác tìm kiếm hội đầu tư 1.2.3 Phân tích hội đầu tư 1.2.4 Thực phân bổ tài sản xây dựng danh mục đầu tư 1.2.5 Quản lý đánh giá danh mục đầu tư .9 1.3 Phương pháp thực đầu tư theo nghiệp vụ tự doanh 10 PHẦN II: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN SSI 11 2.1 Vài nét công ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn SSI 11 2.2 Hoạt động kinh doanh công ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn SSI .12 2.3 Thực trạng hoạt động tự doanh công ty cổ phần chứng khoán SSI 13 2.3.1 Thực trạng nguồn vốn tự doanh SSI .13 2.3.2 Đánh giá hoạt động tự doanh SSI 20 2.4 Thành tựu hạn chế 24 2.4.1 Thành tựu 24 2.4.2 Hạn chế 29 SV: Vũ Thùy Dương - CQ534669 PHẦN III: MÔI TRƯỜNG PHÁP LÝ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA SSI 30 3.1 Các văn quy định thực hoạt động tự doanh chứng khoán .30 3.1.1 Quy định pháp luật việc tách bạch hoạt động môi giới tự doanh 30 3.1.2 Quy định pháp luật vai trò điều tiết thị trường cơng ty chứng khốn 32 3.1.3 Quy định pháp luật hoạt động tự doanh .33 3.2 Ảnh hưởng môi trường pháp lý đến hoạt động tự doanh chứng khốn 38 PHẦN IV: MỘT SỐ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN PHÁP LUẬT CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 40 4.1 Nguyên tắc hoàn thiện pháp luật hoạt động kinh doanh Cơng ty chứng khốn 40 4.2 Đa dạng hóa sản phẩm thị trường 42 4.3 Nâng cao chất lượng sản phẩm chứng khoán thị trường chứng khốn 43 4.4 Duy trì hạn mức đầu tư xây dựng chế tự đánh giá rủi ro nội nhà đầu tư có tổ chức 45 4.5 Hình thành phát triển cơng cụ phòng ngừa rủi ro .45 4.6 Nâng cao lực trách nhiệm công ty chứng khoán 47 4.7 Thành lập tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam 50 4.8 Nâng cao hiệu hoạt động quản lý, giám sát thị trường 51 KẾT LUẬN 53 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 54 SV: Vũ Thùy Dương - CQ534669 LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam bắt đầu vào hoạt động vào năm 2000 Từ thị trường với vài chục mã số giao dịch số lượng ỏi nhà đầu tư…, với phát triển kinh tế tác động tích cực việc Việt Nam gia nhập WTO, có bùng nổ dội, hàng tram doanh nghiệp có uy tín tiến hành cổ phần hóa tham gia niêm yết Sự tăng trưởng nhanh chóng thị trường chứng khốn tín hiệu đáng mừng, báo hiệu khởi sắc kinh tế đất nước, nhiên mang tới ảnh hưởng tiêu cực cho phát triển vĩ mô đất nước Công ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn SSI cơng ty chứng khốn đầu tiên, với nghiệp vụ tự doanh chứng khoán mạnh Tự doanh chứng khoán nghiệp vụ quan trọng bậc cơng ty chứng khốn Nó ảnh hưởng lớn tới trình hình thành phát triển thị trường chứng khốn nói chung cơng ty chứng khốn nói riêng Tuy nhiên, tự doanh chứng khốn cơng ty có phát triển tốt hay không chịu ảnh hưởng nhiều môi trường phát luật, đề tài: “Giải pháp phát triển nghiệp vụ tự doanh chứng khốn cơng ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn SSI” em nghiên cứu sâu vấn đề Kết cấu đề tài gồm có phần: Phần I: Lý luận chung nghiệp vụ tự doanh chứng khốn cơng ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn SSI Phần II: Thực trạng hoạt động tự doanh công ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn SSI SV: Vũ Thùy Dương - CQ534669 Phần III: Môi trường pháp lý ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh chứng khoán SSI Phần IV: Một số giải pháp hồn thiện pháp luật chứng khốn Việt Nam PHẦN I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ TỰ DOANH CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN SSI 1.1 Giới thiệu chung nghiệp vụ tự doanh chứng khoán 1.1.1.Khái niệm Tự doanh việc cơng ty chứng khốn tự tiến hành giao dịch mua, bán chứng khốn cho Hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn thực thông qua chế giao dịch SGDCK thị trường OTC Tại số thị trường vận hành theo chế khớp giá (quote driven) hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn thực thơng qua hoạt động tạo lập thị trường Lúc này, công ty chứng khốn đóng vai trị nhà tạo lập thị trường, nắm giữ số lượng chứng khoán định số loại chứng khoán thực mua bán chứng khoán với khách hàng để hưởng chênh lệch giá 1.1.2 Các loại tự doanh chứng khoán  Hoạt động đầu tư ngân quỹ: Do chứng khoán tài sản có tính khoản cao nên thay nắm giữ lượng tiền mặt nhàn rỗi khơng thể sinh lời, cơng ty chứng khốn thực nắm giữ chứng khoán theo danh mục đầu tư, hoạt động vừa hưởng lợi lại chuyển đổi sang tiền mặt cần SV: Vũ Thùy Dương - CQ534669  Đầu tư hưởng lợi: Bất kỳ nhà đầu tư dù cá nhân hay tổ chức đầu tư nhằm mục đích lợi nhuận mang lại từ trái tức, cổ tức hay phần chênh lệch giá Đầu tư hưởng lợi bao gồm: - Hoạt động kinh doanh chênh lệch giá: Kinh doanh chênh lệch giá việc nhà đầu tư chứng khoán mức giá thấp bán chúng ỏ mức giá cao mua chứng khoán nơi có mức giá thấp bán chúng nơi có mức giá cao hơn, phần lợi nhuận thu ề phần chênh lệch giá - Hoạt động đầu cơ: Hoạt động đầu nhà đầu sử dụng với hi vọng lợi nhuận thông qua hành vi chấp thuận rủi ro giá chứng khoán Tức mua nhiều chứng khoán vào thời điểm giá thấp bán chúng với giá cao tương lai - Hoạt động đầu tư phòng vệ: Là hoạt động nhằm tự bảo vệ trước biến động giá chứng khoán nhà đầu tư tham gia thị trường Để thực mục đích mình, nhà đầu tư phịng vệ phải sử dụng đến cơng cụ phịng vệ option, future, swap,… công cụ cho phép nhà đầu tư bảo vệ trước biến động theo chiều hướng khơng thuận lợi giá chứng khốn  Hoạt động tạo lập thị trường: Nhiệm vụ nhà hoạt động tạo lập thị trường tạo tính khoản cho thị trường thơng qua việc nắm giữ lượng chứng khoán để sẵn sàng giao dịch với khách hàng  Hoạt động đầu tư nắm quyền kiểm soát: Các nhà đầu tư thường chấp nhận bỏ chi phí lớn để nắm quyền kiểm soát tương lai dễ dàng điều tiết thu khoản lợi cao mong muốn Mục đích họ khơng nhằm vào SV: Vũ Thùy Dương - CQ534669 công ty thành lập, công ty phá sản… để thực hoạt động thâu tóm sát nhập, tận dụng ưu thị trường thương hiệu trước cơng ty bị thâu tóm, nắm quyền kiểm sốt 1.1.3.u cầu hoạt động tự doanh - Tách biệt quản lý: Các cơng ty chứng khốn phải có tách biệt nghiệp vụ tự doanh nghiệp vụ môi giới để đảm bảo tính minh bạch, rõ ràng hoạt động Sự tách biệt bao gồm tách biệt về: yếu tố người; quy trình nghiệp vụ; vốn tài sản khách hàng công ty - Ưu tiên khách hàng: Cơng ty chứng khốn phải tn thủ nguyên tắc ưu tiên khách hàng thực nghiệp vụ tự doanh Điều có nghĩa lệnh giao dịch khách hàng phải xử lý trước lệnh tự doanh công ty Nguyên tắc đảm bảo cơng cho khách hàng q trình giao dịch chứng khốn Do có tính đặc thù khả tiếp cận thông tin chủ động thị trường nên cơng ty chứng khốn dự đoán trước diễn biến thị trường mua bán tranh khách hàng khơng có ngun tắc – Góp phần bình ổn thị trường: Các cơng ty chứng khốn hoạt động tự doanh nhằm góp phần bình ổn giá thị trường Trong trường hợp này, hoạt động tự doanh tiến hành bắt buộc theo luật định Luật nước quy định cơng ty chứng khốn phải dành tỷ lệ % định giao dịch (ở Mỹ 60%) cho hoạt động bình ổn thị trường Theo đó, cơng ty chứng khốn có nghĩa vụ mua vào giá chứng khoán bị giảm bán giá chứng khoán lên nhằm giữ giá chứng khoán ổn định SV: Vũ Thùy Dương - CQ534669 - Hoạt động tạo thị trường: Khi phát hành, chứng khốn chưa có thị trường giao dịch Để tạo thị trường cho chứng khoán này, cơng ty chứng khốn thực tự doanh thơng qua việc mua bán chứng khốn, tạo tính khoản thị trường cấp hai Trên thị trường chứng khoán phát triển, nhà tạo lập thị trường (Market – Makers) sử dụng nghiệp vụ mua bán chứng khoán thị trường OTC để tạo thị trường Theo đó, họ liên tục có báo giá để mua bán chứng khoán với nhà kinh doanh chứng khoán khác Như vậy, họ trì thị trường liên tục chứng khoán mà họ kinh doanh 1.1.4.Mục đích hoạt động tự doanh Mục đích hoạt động tự doanh nhằm thu lợi nhuận cho cơng ty thơng qua hành vi mua, bán chứng khoán với khách hàng Nghiệp vụ hoạt động song hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục vụ lệnh giao dịch cho khách hàng đồng thời phục vụ cho mình, q trình hoạt động dẫn đến xung đột lợi ích thực giao dịch cho khách hàng cho thân cơng ty Do đó, luật pháp nước yêu cầu tách biệt rõ ràng nghiệp vụ mơi giới tự doanh, cơng ty chứng khốn phải ưu tiên thực lệnh khách hàng trước thực lệnh Thậm chí luật pháp số nước cịn quy định có loại hình cơng ty chứng khốn cơng ty mơi giới chứng khốn làm chức mơi giới cơng ty chứng khốn có chức tự doanh Khác với nghiệp vụ mơi giới, cơng ty chứng khốn làm trung gian thực lệnh cho khách hàng để hưởng hoa hồng, hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn kinh doanh SV: Vũ Thùy Dương - CQ534669 nguồn vốn cơng ty Vì vậy, cơng ty chứng khốn địi hỏi phải có nguồn vốn lớn đội ngũ nhân viên có trình độ chun mơn, khả phân tích đưa định đầu tư hợp lý, đặc biệt trường hợp đóng vai trò nhà tạo lập thị trường 1.2 Quy trình thực đầu tư chứng khốn thơng qua nghiệp vụ tự doanh SSI Thực chất hoạt động tự doanh chứng khốn đầu tư thơng qua danh mục đầu tư Cũng hoạt động nghiệp vụ khác, hoạt động tự doanh khơng có quy trình chuẩn hay bắt buộc Các cơng ty chứng khoán, tùy thuộc vào cấu tổ chức có quy trình nghiệp vụ riêng, phù hợp Tuy nhiên, giác độ chung nhất, cơng ty chứng khốn có hoạt động tự doanh có phận chuyên gia nghiên cứu phân tích để đưa dự đốn có tác động trực tiếp tới định đầu tư Bộ phận nghiên cứu đầu tư SSI tập trung vào việc nghiên cứu dự đoán yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến việc đầu tư lãi suất, tỷ giá, dự đoán khuyng hướng biến động tồn thị trường nói chung phân tích dự đoán phát triển hay tăng trưởng tương lai ngành, khu vự kinh doanh cụ thể Quy trình hoạt động tự doanh chia thành số bước sau: 1.2.1.Xác định mục tiêu đầu tư Trong việc đầu tư chứng khốn phải xác định rõ mục tiêu đầu tư chứng khốn Vì có cố gắng để đạt mục tiêu đề Sau số mục tiêu đầu tư cơng ty: - Bảo tồn số vốn với số lượng vốn ban đầu sức mua khơng thay đổi thị trường có biến động SV: Vũ Thùy Dương - CQ534669 - Có lợi tức dù hoàn cảnh kinh tế - Thời gian đầu tư: Khơng có nguy rủi ro, biểu chứng khốn khơng bị đáo hạn người đầu tư cịn muốn giữ - Dễ bán giá người đầu tư khơng muốn giữ 1.2.2 Khai thác tìm kiếm hội đầu tư Sau xây dựng mục tiêu đầu tư công ty, phận tự doanh triển khai tìm kiếm nguồn hàng hóa, hội đầu tư theo mục tiêu định Công việc đòi hỏi cán tự doanh phải cơng sức lớn để tìm kiếm phát triển hội đầu tư tốt 1.2.3 Phân tích hội đầu tư Trong giai đoạn này, phận tự doanh kết hợp với phận phân tích cơng ty tiến hành thẩm định, đánh giá chất lượng khoảnđầu tư Kết giai đoạn kết luận cụ thể việc cơng ty có nên đầu tư hay khơng đầu tư với số lượng, giá hợp lý Cụ thể có bước phân tích sau:  Phân tích Phân tích phương pháp phân tích chứng khốn sử dụng phổ biến Các nhà đầu tư theo cách tiếp cận thường quan tâm nhiều tới thông số công ty tốc độ tăng trưởng doanh số lợi nhuận, từ rút kết luận giá trị thực tế sau nhà đầu tư có định mua hay khơng SV: Vũ Thùy Dương - CQ534669  Phân tích vĩ mô kinh tế: Bao gồm vấn đề phân tích sau: Phân tích tình hình kinh tế- trị- xã hội nước quốc tế + Mức tăng trưởng kinh tế nước nắm quyền chi phối kinh tế giới + Mức tăng tưởng kinh tế nước khu vực + Mức tăng trưởng nước có tỉ trọng giao dịch thương mại lớn quốc gia trực tiếp SSI Như Việt Nam thị trường lớn Mỹ, Châu Âu, Trung Đông + Mơi trường kinh té trị Việt Nam có ảnh hưởng lớn đến hoạt động đầu tư tổ chức, cá nhân, nhà đầu tư nước + Chính sách tiền tệ sách tài khóa có tác động lớn tới định đầu tư + Chính sách pháp luật tính đồng hệ thống luật pháp, tính khả thi hệ thống pháp luật, tính hiệu hệ thống pháp luật Hiện Việt Nam, đời Luật chứng khoán 2006, điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư yên tâm đầu tư vào lĩnh vực chứng khốn Và tạo điều kiện quan trọng cho nhà đầu tư nước ngoài, tổ chức nước ngoài, quỹ đầu tư nước tham gia đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam + Phân tích yếu tố văn hóa xã hội mơi trường tự nhiên  Phân tích ngành Bao gồm vấn đề sau: + Thực trạng ngành kinh tế SV: Vũ Thùy Dương - CQ534669