Đang tải... (xem toàn văn)
1 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Đề Tài PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN KHOÁNG SẢN FECON ( FCM ) 2 MỤC LỤC I GIỚI THIỆU CÔNG TY CP KHOÁNG SẢN FECON 4 II PHÂN TÍCH SƠ LƯỢC VỀ CÁC YẾ[.]
ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Đề Tài PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN KHOÁNG SẢN FECON ( FCM ) MỤC LỤC I.GIỚI THIỆU CƠNG TY CP KHỐNG SẢN FECON II.PHÂN TÍCH SƠ LƯỢC VỀ CÁC YẾU TỐ NGÀNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CP KHOÁNG SẢN FECON 2.1 Các ngành hoạt động Cơng ty Khoáng sản FECON 2.2 Vị lực Cơng ty Khống sản FECON so với doanh nghiệp ngành 2.3 Định hướng chiến lược kinh doanh 2.4 Phân tích yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh ……………… …8 III.PHÂN TÍCH KHÁI QUÁT BIẾN ĐỘNG TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CP KHỐNG SẢN FECON 12 3.1 Phân tích chuẩn năm gốc báo cáo tài FCM 12 3.2 Phân tích chuẩn tỷ trọng báo cáo tài FCM 13 IV.PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH CƠNG TY CP KHỐNG SẢN FECON 15 4.1 Phân tích hoạt động kinh doanh 15 4.2 Chi phí vốn cấu vốn 15 4.3 Địn bẩy tài đòn bẩy hoạt động 17 V PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN KHỐNG SẢN FECON 19 5.1 Phân tích khả tốn khoản nợ kinh doanh 19 5.2 Phân tích hiệu hoạt động 21 VI PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG THANH TỐN VÀ DỊNG TIỀN CỦA CƠNG TY CP KHỐNG SẢN FECON 25 6.1 Phân tích dịng tiền từ hoạt động kinh doanh 25 6.2 Phân tích dịng tiền cho hoạt động tài 26 6.3 Phân tích dịng tiền cho hoạt động đầu tư 28 6.4 Phân tích khả tốn 30 VII PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CỦA CƠNG TY CP KHỐNG SẢN FECON 33 7.1 Phân tích đầu tư ngắn hạn 33 7.1.1 Phân tích tiền tương đương tiền 34 7.1.2 Phân tích khoản phải thu 7.2 34 Phân tích đầu tư dài hạn 35 7.2.1 Phân tích tài sản cố định 35 7.2.2 Phân tích tình hình khấu hao 36 VIII PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CƠNG TY CP KHỐNG SẢN FECON 36 8.1 Tỷ số lợi nhuận ròng doanh thu 37 8.2 Tỷ số sức sinh lợi 37 8.3 Tỷ số lợi nhuận tổng tài sản (ROA) 38 8.4 Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE) 39 IX TRA SỐT BÁO CÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CP KHOÁNG SẢN FECON 41 9.1 Rà sốt hồ sơ cơng ty 41 9.1.1 Hồ sơ ban lãnh đạo 41 9.1.2 Rà soát thông tin đăng ký kinh doanh chung 42 9.2 Rà soát báo cáo tài 43 9.2.1 Bảng cân đối kế toán 43 9.2.2 Báo cáo kết hoạt động kinh doanh 44 9.2.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 44 X ĐÁNH GIÁ KHÁI QUÁT TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ KHUYẾN NGHỊ CÁC CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CP KHỐNG SẢN FECON …… 45 10.1 Phân tích giá trị thị trường 45 10.2 Đánh giá tình hình tài so với cơng ty khác ngành 47 10.3 Khuyến nghị số định tài 50 10.3.1 Về ưu tài 50 10.3.2 Hạn chế tài 50 DANH MỤC BẢNG - BIỂU ĐỒ 52 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 54 PHẦN I : TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY CP KHỐNG SẢN FECON I GIỚI THIỆU CƠNG TY CỔ PHẦN KHỐNG SẢN FECON Cơng ty cổ phần Khống sản FECON tiền thân Công ty TNHH cọc bê tông dự ứng lực FECON (Công ty Công ty cổ phần kỹ thuật móng cơng trình ngầm FECON) thành lập ngày 03/09/2007 với vốn điều lệ 30 tỷ đồng Ngày 05/05/2010, Công ty TNHH Cọc bê tông dự ứng lực FECON chuyển đổi thành Công ty cổ phần Bê tông dự ứng lực PVC -FECON Từ ngày 20/02/2013, Công ty đổi tên thành Cơng ty cổ phần Khống sản FECON Lịch sử hình thành: Cơng ty cổ phần Khống sản FECON tiền thân Công ty TNHH cọc bê tông dự ứng lực FECON (Công ty Công ty cổ phần kỹ thuật móng cơng trình ngầm FECON) thành lập ngày 03/09/2007 với vốn điều lệ 30 tỷ đồng Ngày 05/05/2010, Công ty TNHH Cọc bê tông dự ứng lực FECON chuyên đôi thành Công ty cổ phần Bê tông dự ứng lực PVC-FECON với tham gia góp vốn thêm hai cổ đơng lớn Tổng Công ty cổ phần xây lãp dâu khí Việt Nam (PVC) Cơng ty cổ phần thi cơng giói lắp máy dầu khí (PVC - ME) bên cạnh cổ đông ban đầu Công ty cổ phần kỹ thuật móng cơng trình ngâm FECON Vôn điêu lệ Công ty vừa chuyển đổi ỉà 150 tỷ đồng Nhờ vào việc áp dụng khoa học công nghệ đại với tính tiên tiến sản phàm cọc Cơng ty phân Khống sản FECON bước chiếm lĩnh thị trường cọc đúc săn miên Băc Việt Nam Với chiến lược phát triển bền vững, Công ty tiêp tục nghiên cứu đê sản xuât sản phẩm bê tông dự ửng lực đại, nâng cao chỗ lượng sản phẩm đem lại giải pháp tổng thể cho móng cong trình xây dựng Tháng 11/2009, Công ty cho đời sản phầm cọc vuông ly tâm dự ứng lực miền Bắc, sử dụng lần cho khách sạn Lam Kinh (Thanh Hóa), trung tam thương mại Blue Lotus Even Centrer (Hà Nội) Từ ngày 20/02/2013, Công ty đổi tên thành Cơng ty cổ phần Khống sản FECON (Công ty) Ngày 08 tháng năm 2013, SGDCK Tp.HCM có định số 173/2013/QĐ - SGDHCM việc chấp thuận đăng ký niêm yết cổ phiếu cho Cơng ty Cổ phần Khống sản FECON Ngày 15 tháng năm 2013 giao dịch cổ phiếu sàn giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh - Mã chứng khốn: FCM Địa chỉ: Cụm cơng nghiệp Thi Sơn, xã Thi Sơn, huyện Kim Bảng, tỉnh Hà Nam Điện thoại: 0226 3533 038 - Fax: 0226 3533 897 Email: info@.feconmining.com.vn Website: http://feconmining.com.vn/ II PHÂN TÍCH SƠ LƯỢC VỀ CÁC YẾU TỐ NGÀNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CP KHỐNG SẢN FECON 2.1 Các ngành hoạt động Cơng ty CP Khống sản FECON Sản xuất sản phẩm từ xi măng thạch cao; Vận tải hàng hóa đường bộ; Vận tải hành khách đường nội thành, ngoại thành (trìr vận tải bàng xe buýt); Vận tải hành khách bàng đường khác; Kinh doanh bất động sản, quyền sử dụng đất thuộc chủ sở hữu, chù sử dựng thuê' Cho thuê xe có động cơ; Khai thác quặng sát; Khai thác quặng kim loại khác không chứa sắt; Khai thác quặng kim loại quý hiếm; Khai thác đá, cát, sỏi, đất sét; Thi công xây dựng: móng cơng trình ngầm phục vụ xây dựng nhà cao tầng, cơng trình cơng nghiệp, cơng trình giao thơng, cơng trình thủy lợi, cơng trinh hạ tầng kỹ thuật khu cơng nghiệp thị; Thí nghiệm cọc công nghệ cao Khảo sát địa chẩt công trình, khảo sát địa hình, khảo sát địa chất thủy vãn cơng trình; Thực thí nghiệm địa kỹ thuật phục vụ khảo sát thiết kể, quản lý chất lượng quan trắc thi công móng cơng trình ngầm (khơng bao gồm dịch vụ thiết kế cơng trình); Sản xuất bn bán loại cấu kiện bê tông cốt thép, thép, phục vụ xây đựng móng cơng trình ngầm; Sản xuất buôn bán vật liệu xây dựng; ứng dụng chuyển giao cơng nghệ xây dựng móng cơng trình ngầm thực tế xây dựng Việt Nam; Buôn bán: vật tư, vật liệu, thiết bị công nghệ thuộc hai lĩnh vực xây đựng cơng nghiệp; Xây dựng cơng trình: dân dụng, công nghiệp, giao thông, thủy lợi; Dịch vụ kho vận; Tư vấn, môi giới bất động sàn (không bao gồm loại hoạt động tư vấn giá đất'»; Kinh doanh khách sạn, văn phịng (khơng bao gồm phòng hát karaoke, vũ trường, quán bar); Thiết kế kết cẩu công trinh dân dụng, công nghiệp; Xuất nhập mặt hàng công ty kinh doanh 2.2 Vị lực Công ty CP Khoáng sản FECON so với doanh nghiệp ngành Trải qua 10 năm không ngừng đổi phát triển, đến Cơng ty cổ phần khống sản FECON trở thành doanh nghiệp sản xuất cọc bê tơng ly tâm hàng đầu khu vực phía bắc miền trung bao gồm dây chuyền sản xuất cọc bê tông ly tâm dự ứng lực với lực sản xuất đa dạng sản phẩm bê tông như: cọc bê tông ly tâm dự ứng lực trịn vng với đường kính lên tới D1000 dài 27m thuộc loại lớn miền bắc miền trung, loại cọc cừ, vỏ hầm, cọc vỏ thép, Hiện nay, cơng ty có 300 cán cơng nhân viên nhiều CBCNV có kinh nghiệm gắn bó lâu năm Trong nhiều năm liền, cơng ty ln nằm Top doanh nghiệp có uy tín cao Việt Nam lĩnh vực cung cấp cọc bê tông ép Vốn điều lệ 410 tỷ, doanh thu năm 2017 đạt 600 tỷ, nộp ngân sách 20 tỷ, thu nhập bình quân cán nhân viên đạt 8,5 triệu/đồng/người/tháng 10 năm – chặng đường, đủ để khẳng định vị thế, thương hiệu, đủ để tạo dựng truyền thống tốt đẹp công ty Lễ kỷ niệm 10 năm thành lập không buổi gặp mặt giao lưu, ôn lại truyền thống vàng son hệ thành viên FCM, để người FCM thêm tự hào, tin tưởng gắn kết mà dịp để bày tỏ lòng cảm ơn Cơng ty cổ phần khống sản FECON đối tác, khách hàng gắn kết, ủng hộ đồng hành công ty nhiều năm qua Đây dịp để FCM bày tỏ tri ân tới đối tác, khách hàng đồng hành FCM trình xây dựng phát triển, đưa sản phẩm thị thường 2.3 Định hướng chiến lược kinh doanh Đầu tư mở rộng quy mô khai thác khoáng sản nhằm chủ động kiểm soát chất lượng nguồn nguyên vật liệu đầu vào cho trình sản xuất Nhà máy dự án Công ty trúng thầu mở rộng khả cung cấp kinh doanh thị trường vật liệu xây dựng bên với chất lượng cao với giá cạnh tranh đáng tin cậy Tập trung nguồn lực để tiếp tục cải tiến nâng cao chất lượng sản phẩm cọc bê tông ly tâm dự ứng lực mang thương hiệu FECON Pile khẳng định uy tín thị trường xây dựng để trở thành công ty hàng đầu Miền Bắc sản xuất cung cấp cọc bê tông ly tâm dự ứng lực cường độ cao (PC/PHC) có khả đáp ứng yêu cầu kỹ thuật cao cơng trình xây dựng theo hướng phát triển bền vững Hợp tác với đối tác lớn có lực kinh nghiệm lĩnh vực cơng trình ngầm khơng gian ngầm để nghiên cứu mở rộng sản xuất sang sản phẩm đáp ứng nhu cầu phát triển không gian ngầm đất nước thời gian tới, đặc biệt dự án giao thông ngầm Củng cố trì mối quan hệ bền vững với nhà cung cấp, đối tác, khách hàng tiềm để huy động nguồn lực tổng hợp phục vụ phát triển bền vững công ty mang lại thịnh vượng cho nhân viên cổ đơng Tìm kiếm hội sở hữu mỏ quặng đất Việt Nam Lào 2.4 Phân tích yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh Công ty CP Khoáng sản FECON Bảng 2.1 Đánh giá chung nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động FCM MƠ HÌNH SWOT Điểm mạnh (S) ● Điểm yếu (W) Thị phần lớn , thương Hệ thống sản xuất chưa hiệu uy tín chất lượng đồng quy mơ, chất cao, giá hợp lý, mẫu lượng mã đa dạng, có sản Khơng đa dạng hóa đối phẩm đứng vững tượng khách hàng thị trường ● ● Công ty ● đặt công nghệ Lợi nhuận công ty bất ổn theo giá kẽm thị sách chất lượng hàng đầu, động, trường ● Sự chênh lệch hệ thống ( tìm tịi học hỏi, khơng miền Bắc Tây Nguyên ngừng nâng cao trình chiếm đa số thị phần ) độ, chưa tập trung mạnh mẽ đổi dây chuyền sản xuất khắp tỉnh đại, tiên tiến Cơ hội (O) ● ● S/O: W/O: Thị trường tiêu ● Khẳng định thương Thị trường tiêu thụ lớn thụ tăng mạnh hiệu đứng vững mạnh nước, nhiên Mang thương thị trường môi trường quốc tế (đối hiệu cạnh ● Chiếm hữu thị tác chủ yếu Tập đoàn Pin tranh với thị trường nội địa quốc tế GP) bị ảnh hưởng trường quốc tế tầm xa vươn phát đối thủ lớn mạnh hơn: triển giới R20S, R6P cạnh tranh với công ty nước Trung Quốc; LR6 cạnh tranh với hãng pin nước Duracell, Thách thức (T) ● ● S/T: W/T: Sự cạnh tranh Sự cạnh tranh gay gắt ● Yêu cầu lớn chiến lược gay gắt công ty quản lý kinh doanh, tăng đối thủ ngành đặt thách thức cường cơng tác quản lý tài ngành về: chính, mở rộng phát Giá thành đơn vị sản phẩm ● Nhãn hiệu triển thương hiệu Bên cạnh đó, cần đa dạng hóa 10 Biểu đồ 8.2: Tỷ số lợi nhuận VCSH (ROE) giai đoạn 2017-2019 Tuy FECON giữ tỷ số lợi nhuận ròng VCSH (ROE) mức cao mức trung bình ngành (12.4% theo Thống kê số thị trường ngành lượng điện tử StockBiz) số có sụt giảm mạnh vào năm 2019 Để lý giải nguyên nhân sụt giảm mạnh này, nhóm nghiên cứu tiếp cận theo mơ hình phân tích Dupont sau: 𝑅𝑂𝐸 = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑟ị𝑛𝑔 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 × 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝐵ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 × |(17.78% − 21.29%)| = 𝐵ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝐵ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑉𝐶𝑆𝐻 |(6.60% − 7.71%)| × |(2.39 − 2.43)| × |(1.41 − 1.42)| Nguyên nhân sụt giảm tỷ số lợi nhuận vốn (giảm 3.51%)được giải thích: ● Giảm biên lợi nhuận ròng 1.11% => cần phát triển tiềm tăng trưởng qua đẩy mạnh mức bán hàng chất lượng sản phẩm, quản lý chi phí kinh doanh ● Giảm vòng quay tổng tài sản 0.04 vòng => cân nhắc việc trì đủ tài sản với việc tối ưu hiệu hoạt động, cụ thể cần cân nhắc tăng tài sản cố định hợp lý với tạo doanh thu ● Giảm số nhân vốn ảnh hưởng lớn 0.01 => cân nhắc đến việc sử dụng nợ để mua tài sản phạm vi tốn để tận dụng địn bẩy tài tiết kiệm nhờ thuế, đồng thời phải đặt điều xem xét mức rủi ro gặp phải Tuy nhiên, số nhân vốn giảm tạm thời khẳng định chưa có ảnh hưởng lớn đến tỷ số lợi nhuận vốn chủ (ROE) 40 Như vậy, để tối đa hóa tỷ số ROE, FECON cần tích cực việc cung ứng sản phẩm ưa dùng định giá bán hợp lý, từ tối ưu chi phí hoạt động cải thiện vấn đề giảm lợi nhuận Đồng thời, hình thành thu nhập địi hỏi phải có tài sản nên thêm giá trị tài sản mức đóng góp tích`cực cho lợi nhuận IX TRA SỐT BÁO CÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CP KHỐNG SẢN FECON 9.1 Rà sốt hồ sơ cơng ty 9.1.1 Hồ sơ ban lãnh đạo Cổ phần Họ tên Chức vụ Trình độ Ơng Phạm Văn Nghĩa CTHĐQT/GĐ CN Kinh tế 1,525,061 TVHĐQT Kỹ sư 16,727 Ông Qiu Ruixiang TVHĐQT Kỹ sư Bà Quek GuetNgoh TVHĐQT Cử nhân 2,176,333 Ông Nguyễn Cao Sơn TVHĐQT/Phó GĐ KS Điện hóa 7,723 Ơng Nguyễn Thanh Quang Ơng Nguyễn Thanh Hùng KS TVHĐQT/Phó GĐ Khí/KS nắm giữ Cơ 480,702 QTKD 41 Ơng Võ Khánh Tồn Bà Nguyễn Thị Thanh Hải TVHĐQT/Phó GĐ TBKS CN QTKD Thương mại CN Kinh tế 16,800 34,965 Qua phân tích, ban lãnh đạo Cơng ty CP Khống sản FECON khơng có thay đổi giai đoạn 2017-2019, điều tạm khẳng định khơng có gian lận vấn đề lưu trữ tài liệu đầy đủ Những tài liệu làm chứng liên quan đến việc tính tốn phương pháp sử dụng để tính chuyển giao phận liên quan lưu trữ đầy đủ thích hợp, khơng có điều chuyển nhân quản trị tài cấp cao 9.1.2 Rà sốt thơng tin đăng ký kinh doanh chung - Loại hình doanh nghiệp: Cơng ty Cổ phần FECON công ty cổ phần thành lập theo Luật Doanh nghiệp - Hành lang pháp lý: Ở Việt Nam, luật văn luật thường xuyên thay đổi, chưa đồng dẫn đến kết kinh doanh nhiều bị ảnh hưởng không nhỏ Nguy bị kiện tụng, tranh chấp bị phạt quan quản lý hoàn toàn xảy - Chuẩn mực chế độ kế tốn áp dụng: Cơng ty cơng ty trình bày đồng Việt Nam (“VND”) phù hợp với Chế độ kế toán doanh nghiệp Việt Nam Chuẩn mực kế toán Việt Nam Bộ Tài ban hành Báo cáo tài tài trình bày kèm theo việc sử dụng báo cáo không dành cho đối tượng không cung cấp thông tin thủ tục ngun tắc thơng lệ kế tốn Việt Nam khơng chủ định trình bày tình hình tài chính, kết hoạt động kinh doanh lưu chuyển tiền 42 tệ theo nguyên tắc thơng lệ kế tốn chấp nhận rộng rãi nước lãnh thổ khác Việt Nam - Thuế: Cơng ty có nghĩa vụ nộp thuế Thu nhập Doanh nghiệp (thuế “TNDN”) 20% lợi nhuận thu cho năm tài kết thúc ngày 31 tháng 12 Các báo cáo thuế Công ty Công ty chịu kiểm tra quan thuế Do việc áp dụng luật quy định thuế loại nghiệp vụ khác diễn giải theo nhiều cách khác nhau, số thuế trình bày báo cáo tài bị thay đổi theo định cuối quan thuế - Khấu hao hao mịn: Tài sản cố định hữu hình trình bày theo ngun giá trừ giá trị hao mịn lũy kế Nguyên giá TSCĐ hữu hình bao gồm giá mua tồn chi phí khác liên quan trực tiếp đến việc đưa tài sản vào trạng thái sẵn sàng sử dụng TSCĐ hữu hình khấu hao theo phương pháp đường thẳng dựa thời gian hữu dụng ước tính Thơng qua rà sốt, tạm đưa ý kiến chấp nhận tồn phần với BCTC cơng ty Cổ phần FECON việc tuân thủ Chuẩn mực kế toán Việt Nam, chế độ kế toán doanh nghiệp Việt Nam quy định pháp lý có liên quan đến việc lập trình bày báo cáo tài 9.2 Rà sốt báo cáo tài 9.2.1 Bảng cân đối kế toán - Các khoản nợ ngắn hạn tổng nợ phải trả năm 2019 tăng so với năm 2018 - Tổng tài sản nguồn vốn công ty đầu năm so với cuối năm tăng 43 - Quy mô công ty không mở rộng - Các khoản phải thu đầu năm so với cuối năm tăng 9.2.2 Báo cáo kết hoạt động kinh doanh -Trong năm 2019, lợi nhuận trước thuế giảm (tăng 11.34% so với năm 2018) - Ban giám đốc cần phải đặc biệt trọng khoản mục chi phí bất thường có phù hợp chưa để cắt giảm chi phí xuống thấp nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh Về bản, tình hình hoạt động kinh doanh năm 2019 cơng ty có tăng trưởng tương đối thấp so với năm trước Cần xem xét khoản chi phí bất thường phát sinh năm khoản trích lập dự phịng cho khoản vay đầu tư, chi phí đầu tư lớn vào chương trình marketing, trích lập thêm thay đổi sách quyền địa phương,…và đưa khuyến nghị nâng cao hiệu quản lý doanh thu chi phí 9.2.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Dịng tiền cơng ty có biến động bất thường giai đoạn 2017-2019 cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi công ty chưa thực đem lại hoạt động hiệu chưa tận dụng hết khả tạo tiền lớn cho việc vận hành công ty Đánh giá kết luận: Xét góc độ người cho vay BCTC cơng ty FECON cho thấy công ty hoạt động chưa thực hiệu so với kết kinh doanh kỳ trước, số ngưỡng an toàn doanh nghiệp có nhiều dự án có tiềm phát triển tốt năm Tuy nhiên, FECON chưa thực tận dụng yếu tố lợi từ vay nợ mới, công ty chủ yếu dựa vào 44 nguồn vốn chủ sở hữu để tài trợ cho tài sản Lượng hàng tồn kho với gia tăng khoản phải thu đặt yêu cầu cải tiến hiệu hoạt động, xem xét chi phí hoạt động có đem lại nguồn doanh thu tương ứng X ĐÁNH GIÁ KHÁI QUÁT TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ KHUYẾN NGHỊ CÁC CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CP KHỐNG SẢN FECON 10.1 Phân tích giá trị thị trường STT Chỉ tiêu Năm 2019 Năm 2018 Năm 2017 Lợi nhuận cổ phần (EPS) 2.536 2.859 3.487 Giá trị sổ sách (BVPS) 14.243 14.276 17.609 20.500 29.500 27.000 23.938 26.450 22.896 (5,68) (6,06) (5,45) 11.579 2.317 11.176 Giá trị thị trường bình quân cổ phiếu (MVPS) Lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) (tr.đ) Chi phí sử dụng vốn bình qn (WACC)* Nguồn vốn tài trợ (IC) tr.đ Lượng cổ phiếu lưu hành thị trường Giá trị sổ sách VCSH (tr.đ) 7.252.760 7.254.285 5.180.958 103.314 103.556 91.238 Phân tích tỷ số thị trường 45 Tỷ số P/E 10 Tỷ số M/B 11 12 Giá trị kinh tế gia tăng (EVA) [4*(120%)-5*6] Giá trị thị trường gia tăng (MVA) [3*78] 8,08 10,32 7,74 1,44 2,07 1,53 84.919 35.201 79.226 (12,939) 6,173 (6,511) Bảng 10.1: Nhóm số thị trường Tỷ số P/E: Tỷ số P/E FECON 8.08 (năm 2019) cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng bỏ 8.08 đồng để kiếm đồng lợi nhuận FECON (giá cổ phiếu thị trường cao thu nhập từ cổ phiếu 8.08 lần) Tỷ số liên tục tăng giai đoạn 2017-2019 chủ yếu lợi nhuận cổ phần liên tục giảm Tỷ số M/B: Tỷ số thị trường cao giá trị sổ sách gấp lần có nghĩa thị trường đánh giá cao triển vọng phát triển Tỷ số năm gần có mức độ dao động không lớn, giá trị thị trường so với giá trị sổ sách có mức chênh lệch nằm khoảng biến động Giá trị thị trường gia tăng (MVA): Chỉ số MVA đo lường mức chênh lệch giá trị thị trường cổ phiếu công ty phần vốn chủ sở hữu cổ đơng đóng góp Chỉ số MVA năm 2019 âm (12.939 tr.đ) cho thấy giá trị thị trường cổ phiếu FCM thấp so với tổng vốn chủ 46 cổ đông tài trợ Kết hợp với số lợi nhuận cho thấy năm 2019 FECON hoạt động đem lại hiệu thấp năm 2018, lợi nhuận giảm làm cho nhà đầu tư thường có khuynh hướng trả giá thấp cho cổ phần , khiến cho giá trị thị trường FECON giảm xuống 10.2 Đánh giá tình hình tài so với cơng ty khác ngành NGÀNH FCM ACM BAM BGM Chỉ tiêu (Thống kê số ngành lượng StockBiz) Nhóm số Khả toán toán hành ( 2,16 1,35 3.53 0.96 3.06 26.9 1.62 56.04 5.52 22.52 67 131 42 92 83 30 60 93 48 5,27 2,51 5,14 6,68 8.15 ngắn hạn) Khả toán lãi vay Kỳ tồn kho bình quân Chỉ số hiệu (ngày) hoạt động Kỳ thu tiền khách hàng bình quân (ngày) Nhóm Tỷ số lợi nhuận 47 doanh thu % số lợi nhuận Tỷ số lợi nhuận tài sản ( ROA) Tỷ số lợi nhuận rịng vốn chủ sở hữu ( ROE) Nhóm 15.77 % 17.78 % 2.21% 18.6% 7.79% 5.51% 33.3% 24.87 % 5.24% 13.54% P/E (lần) 8.08 8.67 5,65 11,4 14,19 M/B 2.00 0,39 0,61 3.00 1,94 68.82 32.71 73.39 26.39 50.33 số giá thị trường Cơ cấu nguồn Tỷ lệ vốn chủ sở vốn hữu (%) Bảng 10.2 So sánh tiêu tài PHN với cơng ty khác ngành Nhận xét: - Nhóm số khả tốn nhanh: số Cơng ty CP Khoáng Sản FECON mức 0.97, cao so với đối thủ cạnh tranh lại thấp mức trung bình ngành Tuy nhiên, theo mức độ chênh lệch, ta thấy tài sản 48 ngắn hạn FECON đáp ứng đủ khả toán nợ ngắn hạn Từ phân tích hệ số khả tốn, khẳng định cơng ty có dấu hiệu tốt khả toán đáp ứng kịp thời nghĩa vụ trả nợ Đây nỗ lực quản trị tài tình hình khoản đáng ghi nhận - Nhóm số hiệu hoạt động: Kỳ tồn kho công ty thấp mức trung bình ngành đánh giá việc quản lý hàng tồn kho tương đối tốt Lượng bán hàng kỳ luân chuyển thị trường tốt, giúp giảm lượng tồn hàng dấu hiệu tốt tiêu thụ sản phẩm - Chỉ số nợ tổng tài sản: Chỉ số FECON 29,92% mức thấp so với trung bình ngành 51,57% (Tính trung bình đối thủ cạnh tranh phạm vi nghiên cứu) Điều cho thấy cơng ty sử dụng nợ để tài trợ cho tài sản so với ngành Đồng thời, khả toán lãi FECON mức cao nhiều đối thủ khác cấu vốn phần lớn nguồn vốn chủ sở hữu Điều có mặt tích cực khả tự chủ tài khả cịn vay nợ công ty cao, nhiên công ty chưa tận dụng lợi đòn bẩy tài đánh hội tiết kiệm thuế từ việc sử dụng nợ - Nhóm số lợi nhuận: Chỉ số lợi nhuận doanh thu mức trung bình 5.27% thấp trung bình ngành 8.15% Tỷ số lợi nhuận tổng tài sản (ROA) tỷ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) cao mức trung bình ngành cho thấy hiệu sử dụng tài sản vốn chủ tạo lợi nhuận Tuy nhiên, hai số lợi nhuận có xu hướng giảm so với kỳ trước ảnh hưởng lớn từ giảm lợi nhuận biên, cần cân nhắc quản lý doanh thu chi phí để hạn chế giảm lợi nhuận biên - Nhóm số giá thị trường: Chỉ số P/E FECON 8.08 thấp so với trung bình ngành 14.19 Điều cho thấy đánh giá kỳ vọng thị trường vào khả sinh lợi cơng ty cịn mức thấp ngành Do cơng ty CP Khống Sản FECON cịn q phụ thuộc vào nguyên liệu kẽm đầu vào làm lợi nhuận giảm thời gian dài, hoạt động Công ty CP Khống Sản FECON 49 khơng nhà đầu tư đánh giá cao Cổ phiếu FCM gần bị “đóng băng” thị trường chứng khoán thời gian dài 10.3 Khuyến nghị số định tài 10.3.1 Về ưu tài Dựa kết phân tích ta nhận thấy tình hình tài Cơng ty CP Khống Sản FECON, giai đoạn 2017-2019 có bước tăng trưởng tốt Nhìn chung tiêu tài có xu hướng gia tăng năm 2018 giảm nhẹ năm 2019 so với kỳ trước Về tình hình tốn cơng nợ, trì tăng trưởng số đảm bảo khả toán khoản nợ lãi vay mức cao; hoàn toàn đáp ứng nghĩa vụ trả nợ Kết hợp với số hiệu hoạt động, kỳ thu tiền bình qn thấy cơng ty thắt chặt quản lý khách hàng, sử dụng tài sản vốn chủ hiệu để đảm bảo tốt hiệu suất kinh doanh Về sách tài trợ, tài trợ chủ yếu cách lấy nguồn vốn chủ tài trợ cho tài sản công ty đem lại an tồn chắn mặt tài chính; khả toán tức thời khả trả nợ lãi cao tạo hình ảnh tốt niềm tin nhà đầu tư chủ nợ 10.3.2 Hạn chế tài Vì lợi nhuận tạo chưa tối ưu, lượng vốn chiếm dụng cơng ty cịn hạn chế dẫn đến FECON có khả tự chủ tài cịn vay cao nhiên lại chưa tận dụng địn bẩy tài tiết kiệm từ thuế khoản vay Về lợi nhuận kinh doanh, chi phí nguyên vật liệu (giá kẽm đầu vào) tăng nên lợi nhuận kinh doanh tạo giảm có gia tăng doanh thu bán hàng Hoạt động sản xuất kinh doanh hoạt động tạo lợi nhuận chủ yếu cho 50 cơng ty với lượng lợi nhuận tạo cịn hạn chế xét tương quan doanh thu khiến cơng ty gặp khó khăn đánh giá giá trị thị trường ảnh hưởng đến việc bổ sung vốn kinh doanh để mở rộng sản xuất thị trường Tỷ số lợi nhuận tài sản (ROA) giảm đặt yêu cầu hiệu quản lý tài sản Do đó, nhà quản trị tài cơng ty cần xem xét đến nguyên nhân tỷ số hiệu sử dụng tài sản giảm (1) công ty quản lý doanh thu - chi phí có thực hiệu quả; (2) hiệu suất sử dụng tài sản, mức tăng tài sản đem lại doanh thu tương ứng FECON Tăng cường khả huy động vốn & Nâng cao hiệu kinh doanh chất lượng công tác quản lý tài sản lợi nhuận Qua tính tốn phân tích, nhóm nghiên cứu nhận thấy vấn đề sụt giảm lợi nhuận tình hình tài Tổng cơng ty CP FECON cần xem xét lại quản lý doanh thu & chi phí Đồng thời, khả tự chủ tài cao, cơng ty hạn chế nguồn vốn vay từ bên ngồi Trong số tốn nợ lãi vay công ty lại giữ mức cao chưa tối ưu lợi ích việc chiếm dụng vốn Muốn sử dụng nguồn vốn này, FECON phải có kế hoạch phát triển cách khoa học xây dựng dựa theo nghiên cứu tổng quan thị trường tài phù hợp với đặc điểm tiêu bình quân ngành, cho nguồn vốn sử dụng đem lại tối đa lợi nhuận mà giữ khả tốn dài hạn Bên cạnh đó, để huy động nguồn vốn vay ổn định công ty cần tạo niềm tin cho đối tác, phải có kế hoạch “kịch vay” hợp lý để cân trò chơi kinh tế 51 DANH MỤC BẢNG - BIỂU ĐỒ BẢNG – BIỂU ĐỒ NỘI DUNG TRANG Đánh giá chung nhân tố ảnh hưởng đến hiệu Bảng 2.1 Bảng 3.1 hoạt động FCM Phân tích chuẩn năm gốc báo cáo tài FCM 12 Bảng 3.2 Phân tích chuẩn tỷ trọng báo cáo tài FCM 13 Bảng 4.1 Vốn lưu động ròng giai đoạn 2017 - 2019 15 Biểu đồ 4.1 Bảng 4.2 Cơ cấu nguồn vốn Công ty CP Khống sản FECON giai đoạn 2017-2019 Phân tích cấu vốn Cơng ty CP Khống sản FECON 16 17 Bảng 4.3 Bảng phân tích địn bẩy 17 Bảng 5.1 Nhóm số khả tốn nợ 19 Bảng 5.2 Nhóm tỷ số hiệu hoạt động 22 Bảng 6.1 Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh 25 52 Bảng 6.2 Dịng tiền từ hoạt động tài 26 Bảng 6.3 Dòng tiền từ hoạt động đầu tư 28 Bảng 7.1 Cơ cấu tài sản ngắn hạn 30 Bảng 7.2 Phân tích tiền khoản tương đương tiền 33 Bảng 7.3 Phân tích khoản phải thu 34 Bảng 7.4 Phân tích tài sản cố định 35 Bảng 8.1 Nhóm số sinh lợi 36 Biểu đồ 8.1 Biểu đồ 8.2 Tỷ số lợi nhuận tổng tài sản (ROA) giai đoạn 2017-2019 Tỷ số lợi nhuận VCSH (ROE) giai đoạn 20172019 Bảng 10.1 Nhóm số thị trường Bảng 10.2 So sánh tiêu tài FCM với cơng ty khác ngành 38 39 45 47 53 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS TS Nguyễn Minh Kiều, Giáo trình Tài doanh nghiệp (Lý thuyết & Thực hành quản lý ứng dụng cho doanh nghiệp Việt Nam) Bài giảng mơn Phân tích tài chính, Trường Đại học Kinh tế - ĐHQGHN Giới thiệu Công ty Cổ phần Khống sản FECON https://fecon.com.vn/cong-ty-cp-khoang-san-fecon-fecon-mining-u30/fcm-leky-niem-10-nam-thanh-lap-cong-ty-co-phan-khoang-san-fecon-d638 Tình hình tài : http://s.cafef.vn/hose/FCM-cong-ty-co-phan-khoang-san-fecon.chn 54