318 các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các cty bất động sản niêm yết trên sàn hose tại vn khóa luận đại học chuyên ngành tcnh 2023

BỘGIÁODỤCVÀĐÀOTẠO NGÂNHÀNGNHÀNƢỚCVIỆTNAM TRƢỜNGĐẠIHỌCNGÂNHÀNGTHÀNHPHỐHỒCHÍMINH NGUYỄNQUANG MINH-030632161294 CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁCCƠNGTYBẤTĐỘNGSẢNNIÊMYẾTTRÊNSÀNHOSETẠIVIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆPCHUYÊNNGÀNHTÀICHÍNH– NGÂNHÀNG MÃ SỐ: 7340201GIẢNGV I Ê N H Ƣ Ớ NGDẪN TS.TRẦNTRỌNGHUY TP.HCM,ngày31tháng01năm2021 NGUYỄNQUANG MINH-030632161294 CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁCCƠNGTYBẤTĐỘNGSẢNNIÊMYẾTTRÊNSÀNHOSETẠIVIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆPCHUYÊNNGÀNHTÀICHÍNH– NGÂNHÀNG MÃ SỐ: 7340201GIẢNGV I Ê N H Ƣ Ớ NGDẪN TS.TRẦNTRỌNGHUY TP.HCM,ngày31tháng01năm2021 LỜICAMĐOAN Tôi cam đoan báo cáo khóa luận tốt nghiệp kết nghiên cứ, tìm hiểucủariêngtơi,đƣợc thựchiệndƣớisựhƣớngdẫnkhoahọccủaTiến sĩ Trần Trọng Huy,đảm bảo tính trung thực nội dung báo cáo Tơi xin chịu trách nhiệm hồn tồn lờicamđoannày TP.HồChíMinh,ngày 31tháng 01năm2021 SINHVIÊNTHỰCHIỆN (Ký,ghirõ họvàtên) LỜICẢMƠN Thực tế cho thấy để thành cơng cơng việc, cần phải có hỗ trợ, giúp đỡ củanhữngngƣờixungquanhdùcho sựgiúpđỡđóíthaynhiều,trực tiếphaygiántiếp.Trongsuốtthờigiantừkhibắtđầulàm đềcƣơngkhóaluậntốtnghiệpđếnhay,emđãnhậnđƣợcsựquantâm,chỉ bảo,giúpđỡcủathầycơ,giađìnhvàbạn bèxungquanh Với lịng biết ơnvơ sâusắc, em xin gửi lời càm ơn chân thành nhấtđ ế n q u ý thầy cô trƣờng đại học Ngân hàng TP.HCM dùng tri thức tâm huyết củamìnhđểcóthểtruyềnđạtchoemvốn kiếnthứcqbáunhấttrongsuốtthờigianhọctậptạitrƣờng Đặc biệt, em xin chân thành cảm ơn đến thầy TRẦN TRỌNG HUY tận tâm bảo vàhƣớngdẫnem quatừngbuổinóichuyện,thảoluậnvềđềtàinghiêncứu.Nhờcónhữnglời hƣớng dẫn, dạy bảo đó, đề cƣơng khóa luận em hồn chỉnh cách đáng kể.Mộtlầnnữa,emxingửilờicảmơnchânthànhđếnthầy(cơ) Khóa luận đƣợc thực vòng tháng Ban đầu em cịn bỡ ngỡ kiến thứccủa em cịn hạn chế, đó, em khơng thể tránh khỏi sai sót Qua đó, em mongnhận đƣợc ý kiến đóng góp từ q thầy trƣờng nhằm giúp khóa luận tốt nghiệpcủaemngàycànghồnthiệnhơn Xinchânthànhcảmơn! TP.HồChíMinh,ngày 31tháng 01năm2021 XÁCNHẬNCỦATÁCGIẢ NGUYỄNQUANGMINH NHẬNXÉTCỦAGIẢNGVIÊNHƢỚNGDẪN 1.M ứ c độphùhợptênđề tàikhóaluận: 2.M ứ c đ ộ phùhợpvềkếtcấunộidungvàtínhlogicgiữacác nội dungkhóaluận: 3.M ứ c độchuyênsâu,sángtạocủanộidungkhóaluận: 4.K h ả năngứngdụngvàothựctiễncủa khóaluận: 5.M ứ c độphùhợpvề mặthìnhthứccủa khóaluận: Điểmđánhgiákhóaluận(ghibằngsố vàbằngchữ): Bằngs ố : Bằngchữ: TP.HồChíMinh,ngày 31tháng01năm2021 GIẢNGVIÊNHƢỚN GDẪN (Ký,ghirõhọtên,đóngdấu) DANHMỤCTỪVIẾTTẮT Từviếttắt Têntiếng anh Têntiếng việt BĐS Bấtđộngsản CSH Chủsởhữu CTCP JointStockCompany Côngtycổphần CTV Cấutrúcvốn DN Doanhnghiệp FEM FGLS FixedEffectModel FeasibleGeneralizedLeaseSq uares GROWTA HOSE Mơhìnhtácđộng cốđịnh Phƣơngphápƣớclƣợngbìn hphƣơngtốithiểutổng qtkhả thi Cơhộităngtrƣởng HoChiMinhStock Sởgiaodịchchứngkhốn Exchange TP.HCM LEV Tỷlệtổngnợtrêntàisản LIQ Tínhthanhkhoản Tỷlệnợdàihạntrêntổng LTD tàisản NHNN StateBank ofVietnam REM RandomEffectModel ROA SIZE STD Ngânhàngnhànƣớc Mơhìnhtácđộng ngẫu nhiên Tỷsuấtsinhlờitrêntổng tàisản Quymơdoanhnghiệp Tỷlệnợngắnhạn trêntổng tàisản TANG Tàisảnhữuhình TAX Thuếthunhậpdoanh nghiệp TTCK Thịtrƣờngchứngkhoán PHỤLỤC LỜICAMĐOAN i LỜICẢM ƠN ii NHẬNXÉTCỦAGIẢNGVIÊNHƢỚNG DẪN iii DANHMỤCTỪVIẾTTẮT iv PHỤLỤC vi DANHMỤCHÌNH x DANHMỤCBẢNGBIỂU .x TÓMTẮTKHÓALUẬN xi ABSTRACT xv CHƢƠNG1 TỔNGQUANVỀĐỀTÀI .1 1.1 Đặtvấnđề 1.2 Lýdochọnđề tài 1.3 Mụctiêu nghiên cứu 1.3.1 Mụctiêu nghiên cứuchung 1.3.2 Mụctiêu nghiên cứucụthể 1.4 Câuhỏinghiêncứu 1.5 Đốitƣợngvàphạmvinghiêncứu 1.5.1 Đốitƣợngnghiêncứu 1.5.2 Phạmvinghiêncứu .5 1.6 Ýnghĩađềtài 1.6.1 Ýnghĩakhoahọc 1.6.2 Ýnghĩathực tiễn 1.7 Bốcục củađề tài KẾTLUẬNCHƢƠNG1 CHƢƠNG2 CƠS Ở L Ý T H U Y Ế T V Ề C Â U T R Ú C V Ố N V À C Á C N G H I Ê N CỨULIÊNQUAN .8 2.1 Tổngquanvềcấutrúcvốncủadoanhnghiệp 2.1.1 Kháiniệmvềcấutrúcvốn .8 2.1.2 Vaitròcấutrúcvốn .8 2.1.3 Chỉtiêuđolƣờngcấutrúcvốn 2.1.4 Yếutốtácđộngđếncấutrúcvốn 10 2.2 Lýthuyếtvềcấutrúcvốn 12 2.2.1 Lýthuyếttruyềnthống vềcấutrúcvốn 12 2.2.2 LýthuyếtcủaModiglianivàMiller 13 2.2.3 Lýthuyếtđánhđổi (Trade–OffTheory) 13 2.2.4 Lýthuyếttrậttựphânhạng(PeckingOrderTheory) .14 2.3 Tổnghợpcácnghiêncứutrƣớcđây 16 2.3.1 Nghiêncứutrongnƣớc .16 2.3.2 Nghiêncứungoàinƣớc .17 2.4 Cácmơhìnhthựcnghiệmtrênthếgiới 19 KẾTLUẬNCHƢƠNG2 22 CHƢƠNG3 MƠHÌNHVÀPHƢƠNGPHÁPNGHIÊNCỨU 23 3.1 Thiếtkếmơhìnhnghiêncứu .23 3.2 Mơhìnhnghiêncứu 23 3.3 Giảthuyết nghiêncứu .25 3.4 Dữliệunghiên cứu 28 3.5 Phƣơngphápnghiêncứu 28 KẾTLUẬNCHƢƠNG3 .34 CHƢƠNG4 4.1 KẾTQUẢNGHIÊNCỨUVÀTHẢOLUẬN 35 Kháiquátvềthịtrƣờng bấtđộngsảntạiViệt Nam 35 4.1.1 Giaiđoạn2010 –2012 .35 4.1.2 Giaiđoạn2012 –2014 .36 4.1.3 Giaiđoạn2015 –2019 .37 4.2 Thựctrạngcấutrúcvốncủacông tybấtđộngsảnViệtNamtrênsànHOSE .38 4.3 Thốngkêmôtảcácbiến 42 4.4 Matrậntƣơngquancácbiến .44 4.5 Phântíchvàlựa chọnmơhìnhhồiquy 45 4.5.1 Kếtquảhồiquyhệsốnợ(LEV) 45 4.5.2 Kếtquảhồiquyhệsốnợngắnhạn(SLEV) .48 4.5.3 Kếtquảhồiquyhệsốnợdàihạn(LLEV) .51 4.6 Kiểmđịnhkhuyếttậtmơhìnhnghiêncứu .54 4.6.1 Kiểmđịnhđacộngtuyến 54 4.6.2 Kiểmđịnh tự tƣơngquan 54 4.6.3 Kiểmđịnh phƣơngsaisaisốthayđổi 55 4.7 ƢớclƣợngmơhìnhFGLSnhằmkhắcphụckhuyếttậtmơhình 55 4.8 Thảoluậtkếtquảhồiquy 57 KẾTLUẬNCHƢƠNG4 .59 CHƢƠNG5 KẾTQUẢNGHIÊN CỨUVÀKHUYẾN NGHỊ .61 5.1 Tómtắtkếtquảnghiêncứu 61 5.2 Khuyếnnghị 62 5.2.1 Vớidoanhnghiệpbấtđộngsản 62