Tiểu luận môn phân tích chiến lược, tài chính, triển vọng và quảntrị truyền thông công ty cổ phần thế giới số (dgw)

lOMoARcPSD|22244702 TRƯỜNG ĐẠI HỌC UEH KHOA TÀI CHÍNH Mơn Phân tích tài TIỂU LUẬN KẾT THÚC MƠN PHÂN TÍCH CHIẾN LƯỢC, TÀI CHÍNH, TRIỂN VỌNG VÀ QUẢN TRỊ TRUYỀN THÔNG CÔNG TY CỔ PHẦN THẾ GIỚI SỐ (DGW) Giảng viên hướng dẫn: PGS.TS Trần Thị Thùy Linh Họ tên: Nguyễn Hạ Thảo Ngày sinh: 02/10/1994 Tên lớp: Phân tích tài – sáng chủ nhật Mã HP: 22D1FIN60500805 Lớp: CHK31.1_FN3 Email: thaonguyen.211111118@st.ueh.edu.vn lOMoARcPSD|22244702 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM KHOA TÀI CHÍNH CỘNG HỊA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc TIỂU LUẬN KẾT THÚC MƠN PHÂN TÍCH CHIẾN LƯỢC, TÀI CHÍNH, TRIỂN VỌNG VÀ QUẢN TRỊ TRUYỀN THƠNG CƠNG TY CỔ PHẦN THẾ GIỚI SỐ (DGW) GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN: PGS.TS Trần Thị Thùy Linh TP Hồ Chí Minh – tháng 04/2022 lOMoARcPSD|22244702 MỤC LỤC ĐỀ TÀI TIỂU LUẬN KẾT THÚC MƠN MỤC TIÊU NỘI DUNG CHÍNH PHẦN A: PHÂN TÍCH CHIẾN LƯỢC I Phân tích ngành Bán lẻ 1 Tổng quan Phân tích ngành Bán lẻ 2.1 Sự cạnh tranh doanh nghiệp hữu 2.2 Đe dọa từ doanh nghiệp 2.3 Đe dọa từ sản phẩm thay 2.4 Quyền thương lượng đầu vào 2.5 Quyền thương lượng đầu Triển vọng ngành Bán lẻ năm 2022 4 Kết luận II Phân tích chiến lược cạnh tranh Giới thiệu DGW 1.1 Tổng quan doanh nghiệp 8 1.2 Quá trình phát triển 10 1.3 Cơ cấu tổ chức 13 1.4 Cơ cấu cổ đông ban lãnh đạo 14 Phân tích chiến lược cạnh tranh 16 2.1 Mục tiêu phát triển 16 2.2 Chiến lược Dẫn đầu khác biệt 17 2.3 Rủi ro 21 III Phân tích chiến lược cơng ty 22 Giá trị cốt lõi DGW 22 Rủi ro Tài Định hướng đầu tư 23 2.1 Rủi ro tài 23 2.2 Định hướng đầu tư 23 PHẦN B: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 24 I Phân tích tỷ số Phân tích đo lường Khả sinh lợi 24 24 lOMoARcPSD|22244702 1.1 Phương pháp truyền thống 24 1.2 Phương pháp khác 25 Đánh giá thành Quản lý Hoạt động kinh doanh Quản lý Đầu tư 26 2.1 Đánh giá thành Quản lý Hoạt động kinh doanh 26 2.2 Đánh giá Quản lý Đầu tư: Tách vòng quay tài sản 29 2.3 Kết luận 31 Chiến lược Huy động vốn (tài trợ) 31 3.1 Các khoản nợ phải trả ngắn hạn khoản ngắn hạn 31 3.2 Tỷ số nợ khả toán nợ dài hạn 32 3.3 Chính sách chi trả cổ tức giai đoạn 2019-2021 33 Đánh giá tỷ lệ tăng trưởng bền vững DGW II Phân tích dịng tiền 34 36 PHẦN C: PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG - DỰ PHĨNG 39 PHẦN D: QUẢN TRỊ TRUYỀN THÔNG VÀ CAI QUẢN CÔNG TY 42 Truyền thơng qua báo cáo tài 42 Truyền thơng qua sách tài 42 2.1 Chính sách chi trả cổ tức 42 2.2 Phát hành thêm cổ phiếu 43 Các hình thức khác để truyền thông đến nhà đầu tư 43 3.1 Xây dựng website thân thiện: 43 3.2 Tổ chức buổi gặp mặt nhà đầu tư: 43 3.3 Công tác IR định chế tài chính: 43 Thành đạt được: 44 TÓM TẮT NỘI DUNG 44 TÀI LIỆU THAM KHẢO 45 lOMoARcPSD|22244702 ĐỀ TÀI TIỂU LUẬN KẾT THÚC MƠN  Phân tích chiến lược, phân tích tài chính, phân tích triển vọng, quản trị truyền thơng cai quản Công ty Cổ phần Thế Giới Số (DGW)  Tài liệu nghiên cứu: Business Analysis and Valuation Using Financial Statements, 5th Edition, by Krishna G Palepu and Paul M Healy, Báo cáo thường niên năm 2019-2020-2021 DGW  Số liệu phân tích: dựa số liệu báo cáo tài cơng bố DGW năm 20192021 MỤC TIÊU  Dựa phân tích chiến lược DGW, nắm tình hình kinh tế cơng ty góc độ định tính, xác định yếu tố tảng tạo lợi nhuận rủi ro doanh nghiệp, làm sở đánh giá tính bền vững doanh nghiệp đưa dự phóng thành tương lai  Đánh giá thành DGW việc thực mục tiêu chiến lược đề thông qua đánh giá theo khía cạnh Quản lý hoạt động kinh doanh, Quản lý đầu tư, Chiến lược huy động vốn (tài trợ), Chính sách cổ tức cơng tác Quản lý dịng tiền cơng ty  Đánh giá công tác quản trị truyền thông cai quản DGW từ mang lại lợi ích cho DGW NỘI DUNG CHÍNH PHẦN A: PHÂN TÍCH CHIẾN LƯỢC I Phân tích ngành Bán lẻ Tổng quan Ngành bán lẻ Việt Nam hội đầu tư hấp dẫn cho nhà đầu tư nước nhà đầu tư nước hai phương diện đầu tư tài đầu tư để sản xuất kinh doanh Việt Nam quốc gia quy tụ nhiều lợi giúp cho ngành bán lẻ có tốc độ tăng trưởng cao ổn đinh như: Là quốc gia có kinh tế phát triển với tốc độ tăng trưởng GDP cao, lạm phát mức ổn định; cấu dân số vàng dân số trẻ chiếm tỷ trọng cao; có tỷ lệ thị hóa cao; ngồi ra, Việt Nam quốc gia có tăng trưởng nhanh chóng tầng lớp trung lưu Chính nhờ hỗ trợ cho chuỗi bán lẻ đại Việt Nam dễ dàng tiếp cận phát triển Thông tin gần từ Tổng cục thống kê, doanh thu từ hoạt động bán lẻ hàng hóa dịch vụ tiêu dùng vào quý I/2022 cao so với kỳ năm trước, cụ thể ước tính đạt mức 1.318 nghìn tỷ đồng, tăng 4,4% so với kỳ năm trước loại trừ yếu tố tăng giá 1,6%, riêng doanh thu bán lẻ hàng hóa quý 1/2022 tăng 5,8% so với kỳ Bên cạnh giai đoạn nhiều doanh nghiệp bán lẻ lOMoARcPSD|22244702 cho thấy kết kinh doanh khả quan, tiến triển theo hướng tích cực, dấu hiệu cho thấy hoạt động thương mại dịch vụ dần phục hồi Theo cập nhật kết kinh doanh số công ty như: Công ty cổ phần Đầu tư giới di dộng (MWG) ghi nhận doanh thu hợp lũy kế hai tháng đầu năm 2022 25.383 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.077 tỷ đồng; Với Công ty cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) ghi nhận doanh thu hợp lũy kế hai tháng đầu năm 2022 doanh thu bán lẻ tăng 53,3% so với kỳ, doanh thu online lũy kế tháng đầu năm ghi nhận mức tăng trưởng 115%; Công ty Cổ phần Thế Giới Số (DGW) ghi nhận doanh thu quý 1/2022 6.957 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế đạt 210 tỷ đồng Từ kết kinh doanh khả quan trên, tác giả nhận định trung hạn, sau tình hình dịch bệnh khắc phục, kinh tế nước mở cửa ổn định trở lại, hoạt động vui chơi giải trí dịch vụ du lịch hoạt động sôi động, làm cho doanh thu lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp bán lẻ tăng, tạo động lực để doanh nghiệp mở rộng hoạt động kinh doanh Cụ thể gần đây, Công ty cổ phần Bán lẻ kỹ thuật số FPT (FRT) thông báo dự kiến tiếp tục mở 70 trung tâm laptop, mở thêm 100 cửa hàng FPT phạm vi tồn quốc nhằm tăng độ phủ sóng doanh nghiệp đến địa phương trì vị nhà bán lẻ máy tính xách tay hàng đầu thị trường; Cịn có Chuỗi nhà thuốc Long Châu, dự kiến đẩy nhanh tiến độ mở rộng phạm vi phủ sóng 63 tỉnh thành nhằm góp phần nâng cao vị nhà bán lẻ thị trường dược phẩm; Về phía Cơng ty cổ phần Đầu tư giới di dộng (MWG) gần công bố việc hợp tác chiến lược với Tập đoàn Erajaya để thành lập liên doanh PT Era Blue Elektronik (Era Blue) với mục tiêu phát triển chuỗi cửa hàng bán lẻ điện máy số Indonesia công ty niêm yết năm nữa; Công ty Cổ phần Thế Giới Số (DGW), đầu năm 2022 đựa số thương hiệu thức lên kệ, chẳng hạn Whirlpool, TCL, Joyoung Microsoft Với tình hình hoạt động kinh doanh sơi doanh nghiệp đầu ngành giai đoạn đầu năm dự báo năm 2022 với nhiều triển vọng thành với ngành bán lẻ Phân tích ngành Bán lẻ 2.1 Sự cạnh tranh doanh nghiệp hữu Cạnh tranh doanh nghiệp ngành tương đối nhiều có nhiều doanh nghiệp bán lẻ đa dạng quy mô tham gia vào thị trường Các doanh nghiệp bán lẻ không cạnh tranh để giành lấy khách hàng mà phải cạnh tranh vị trí để bán hàng Tỷ lệ tăng trưởng ngành: Ngành bán lẻ tăng 36% năm 2021, tăng nhẹ so với số VNIndex +34% Các công ty bán lẻ bán hàng tiêu dùng cơng nghệ có mức tăng giá cao công ty bán lẻ trang sức Giá cổ phiếu FRT tăng +194%, lợi nhuận phục hồi Q2 Q3 – từ mức lỗ năm trước Giá cổ phiếu DGW đạt mức kỷ lục (+185%), công ty hưởng lợi từ nhu cầu lOMoARcPSD|22244702 máy tính xách tay cao Xiaomi iPhone tăng thị phần MWG (+70%) PNJ (+19%) có mức tăng giá khả quan nhờ tăng thị phần Mức độ tập trung cân đối thủ: Rủi ro cạnh tranh từ nhà bán lẻ ngành phân phối hữu Tuy nhiên, mức độ rủi ro giới hạn thị phần nhà bán lẻ khơng bao gồm phần cịn lại thị trường Mức độ khác biệt chi phí chuyển đổi: mảng kinh doanh đòi hỏi doanh nghiệp cần phải xây dựng sở, hệ thống khác chi phí khơng nhỏ, đến từ việc phải thực lực lõi nhập khẩu, điều phối, điều tiết lữu trữ hàng tồn kho Nếu khơng có chun mơn rủi ro lớn lợi ích tiềm 2.2 Đe dọa từ doanh nghiệp Rất khó cho người gia nhập ngành vì: Về đặc điểm lợi kinh doanh theo quy mơ chuỗi bán lẻ cần sở hữu 50% thị phần nội địa chuỗi bán lẻ nước ngồi khơng thể kinh doanh ngành Việt Nam Bên cạnh doanh nghiệp bán lẻ cần số lượng cửa hàng lớn để có lợi thương mại Vì doanh nghiệp gia nhập ngành trước chiếm ưu nhờ khai thác hầu hết vị trí tốt để kinh doanh Thêm nữa, đặc thù ngành biên lợi nhuận ròng doanh nghiệp bán lẻ thấp nên địi hỏi doanh nghiệp cần có hiểu biết định ngành người tiêu dùng để vận hành chuỗi hoạt động kinh doanh hiệu không dễ dàng bị lỗ Các doanh nghiệp đến trước có lợi việc tiếp cận kênh phân phối mối quan hệ tạo rào cản lớn cho doanh nghiệp gia nhập ngành 2.3 Đe dọa từ sản phẩm thay Sản phẩm thay khác chuỗi bán lẻ đại kênh bán hàng trực tuyến vốn tiện lợi phù hợp với giới trẻ Bán hàng trực tuyến rủi ro lớn với công ty bán lẻ Tuy nhiên lOMoARcPSD|22244702 doanh nghiệp bán lẻ bắt kịp xu hướng thị trường thay đổi đa kênh bán hàng hội lớn 2.4 Quyền thương lượng đầu vào Các nhà bán lẻ mảng điện thoại di động, máy tính xách tay, máy tính bảng, thiết bị điện tử có khả mặc thấp làm việc với nhà cung cấp hãng cung cấp có thương hiệu tốt nhiều người biết đến Tuy nhiên, chuỗi bán lẻ có quy mơ đủ lớn họ cải thiện biên lợi nhuận gộp Có thể thấy FRT, DGW MWG doanh nghiệp hưởng biên lợi nhuận gộp cao lên quy mô doanh thu họ tăng Đối với nhóm bán lẻ trang sức khả mặc người bán, nhà cung cấp thấp nhà bán lẻ trang sức chủ yếu nhập vàng miếng đá quý Đối với nhóm bán lẻ tạp hóa, khả mặc người bán thấp nhà bán lẻ thường làm việc với nhóm nơng dân nhỏ lẻ rời rạc 2.5 Quyền thương lượng đầu Đối với doanh nghiệp bán lẻ khách hàng nhóm đối tượng tạo nhiều sức ép Vì chi phí chuyển đổi để thay đổi thói quen mua bán từ MWG sang Coop mart hay Vinmart gần khơng Vì nên giá bán dịch vụ chăm sóc khách hàng yếu tố quan trọng để doanh nghiệp bán lẻ tồn phát triển Càng có nhiều khách hàng nhà bán lẻ hoạt động tốt Triển vọng ngành Bán lẻ năm 2022 Giai đoạn vừa qua kinh tế Việt Nam nói chung ngành bán lẻ nói riêng phải chịu ảnh hưởng lớn từ đại dịch, trước tình doanh nghiệp bán lẻ phân phối có đối linh hoạt chiến lược kinh doanh để thích nghi tồn tại, đến giai đoạn qua số kết kinh doanh công bố cho thấy doanh nghiệp ngành trở lại giai đoạn tăng trưởng nhờ: sách Nhà nước việc trì kinh tế trạng thái “bình thường mới” theo Nghị số 128/NQ-CP hạn chế tối đa đợt giãn cách diện rộng thực trước gây ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp bán lẻ phân phối giai đoạn tháng cuối năm 2021; thêm ảnh hưởng dịch bệnh làm cho nhiều công ty bán lẻ phân phối không chịu áp lực rời khỏi thị trường để lại thị phần cho cơng ty cịn hoạt động Mặc dù cơng ty có nhiều kinh nghiệm khứ cơng tác chống dịch, xử lý tình gián đoạn chuỗi cung ứng, hỗ trợ tích cực Nghị với kinh tế tỷ lệ tiêm chủng cao có xuất chủng virus đột biến ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh công ty ngành bán lẻ, cụ thể bảng sau: lOMoARcPSD|22244702 Theo thống kê tháng 11/2021 Bộ kế hoạch Đầu tư, có 106.441 cơng ty rời khỏi thị trường tăng 13,9% so với kỳ, số cơng ty hoạt động lĩnh vực phân phối, bán lẻ sửa chữa chiếm 31%, hầu hết công ty có quy mơ nhỏ khơng có khả trì hoạt động trước giai đoạn giãn cách xã hội Cũng theo Bộ kế hoạch Đầu tư, giai đoạn có 105.618 cơng ty gia nhập thị trường giảm 15% so với kỳ số công ty trở lại hoạt động 40.503 giảm 0,7% so với kỳ Điều giúp cho cơng ty cịn hoạt động tận dụng lợi để giành thị phần mảng kinh doanh mình, cơng ty lớn giành nhiều thị phần từ công ty bán lẻ phân phối khác rời khỏi thị trường Từ nhận định trên, tác giả kỳ vọng năm 2022, công ty phân phối bán lẻ có quy mơ lớn phục hồi nhanh chóng tăng trưởng mạnh mẽ Sau số xu hướng thúc đẩy tăng trưởng cho ngành bán lẻ sau đại dịch: Sự phổ biến kênh trực tuyến: Trước phát triển công nghệ thông tin ngày việc giúp người tiêu dùng tiếp cận thơng tin tìm hiểu sản phẩm từ kênh trực tuyến dễ dàng thay kênh ngoại tuyến trước Bên cạnh theo kết nghiên cứu Facebook Bain & Company tỷ lệ chi tiêu/ mua sắm cho kênh ngoại tuyến ngày dần bị thu hẹp Trong hai giai đoạn hành trình tiêu dùng - giai đoạn Khám phá Giai đoạn Đánh giá - 80% kênh người tiêu dùng sử dụng trực tuyến Việc lướt qua sản phẩm, so sánh mặt hàng, kiểm tra đánh giá thực nghiên cứu chủ yếu thực kênh truyền thông xã hội, trang web thương mại điện tử, trang web video thuộc sở hữu thương hiệu Nhưng giai đoạn cuối hành trình tiêu dùng, giai đoạn định mua, trực tuyến bắt đầu chiếm thị phần ngày tăng doanh số bán hàng lOMoARcPSD|22244702 Hiện nay, công ty bán lẻ niêm yết MWG PNJ, đắn theo đuổi chiến lược đa kênh bán hàng để tạo dễ dàng định mua người tiêu dùng, góp phần đáng kể tăng doanh thu giai đoạn Dữ liệu từ iPrice, thống kê lượng truy cập hàng tháng trang thương mại điện tử hàng đầu Việt Nam Shopee Lazada lớn, 77,8 triệu 21,4 triệu Quý 3/2022 Vì vậy, việc đưa gian hàng lên trang thương mại điện tử giúp công ty phân phối bán lẻ gia tăng lượng khách hàng tăng doanh thu bán hàng từ Sự tiếp tục gia tăng nhu cầu sử dụng điện thoại thông minh phân khúc cao cao cấp thiết bị hỗ trợ làm việc nhà sau đại dịch: Đối với điện thoại phân khúc cao cấp: Mặc dù giai đoạn 2019-2020, với mức tăng trưởng từ 5%7%/ năm, qua cho thấy giai đoạn thị trường điện thoại dần bão hòa Vào năm 2022, tác giả nhận định nhà phân phối bán lẻ mảng điện thoại di động đạt mức tăng trưởng cao nhờ vào số dự báo sau: Đầu tiên, từ năm 2021 cho thấy dấu hiệu tăng trưởng phân khúc điện thoại cao cấp, phải đối mặc với đại dịch nhu cầu sản phẩm cao cấp bị ảnh hưởng; thứ hai, nhà ủy quyền phân phối lợi nhiều nhờ vào việc thắt chặt quy định hàng xách tay; cuối là, sách thắt chặt bảo hành Apple, việc yêu cầu biên lai sản phẩm hãng từ nhà phân phối ủy quyền cho sản phẩm Apple tập trung nhu cầu sản phẩm Apple hướng vào đại lý ủy quyền Đối với sản phẩm làm việc nhà: Theo số liệu thống kê, vào cuối năm 2021, có 30,7% hộ gia đình tổng số dân số Việt Nam sở hữu máy tính xách tay (bao gồm máy tính để bàn máy tính xách tay), cho thấy thị trường máy tính cịn nhiều tiềm phát triển, đặc biệt giai đoạn sau đại dịch nhu cầu sản phẩm máy tính tăng mạnh nhờ nhu cầu làm việc nhà giải trí Với xu hướng này, kỳ vọng MWG FRT hưởng lợi nhiều từ gia tăng mạnh mẽ nhu cầu sản phẩm máy tính xách tay hãng Apple, DGW PSD hưởng lợi từ giai đoạn phân phối tới nhà bán lẻ lOMoARcPSD|22244702 vay dần ổn định trở lại cách DGW quản trị năm trước vấn đề liên quan đến vốn lưu động phát sinh dịch bệnh giải Đánh giá tỷ số dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: phản ánh khả hoạt động kinh doanh công ty để tạo nguồn lực cần thiết để hoàn trả khoản phải trả ngắn hạn Dựa vào bảng số liệu tính tốn, tỷ số DGW vào năm 2021 thấp, đạt 0.03, thấp năm 2020 0,43 (nguyên nhân năm DGW gia tăng lượng lớn nợ ngắn hạn ảnh hưởng dịch bệnh khoản mục Lưu chuyển tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh lại thấp => tỷ số thấp) Tuy nhiên, xem xét với trung bình ngành tỷ số DGW ln cao hơn, cho thấy khả vượt trội quản lý hoạt động kinh doanh DGW so với toàn ngành 3.2 Tỷ số nợ khả toán nợ dài hạn Chỉ tiêu so sánh Tỷ số khoản phải trả vốn chủ sở hữu Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu Tỷ số nợ ròng vốn chủ sở hữu Tỷ số nợ vốn Tỷ số nợ ròng vốn ròng Tỷ số khả toán lãi vay (trên sở thu nhập) Tỷ số khả tốn lãi vay (trên sở dịng tiền) DGW Trung bình ngành 2019 2020 2021 2019 2020 2021 1,60 1,65 2,67 2,99 3,14 3,72 0,67 0,54 0,63 1,64 1,83 1,93 0,53 -0,21 -0,21 1,04 0,32 0,45 0,40 0,35 0,39 0,58 0,59 0,61 0,35 -0,27 -0,27 0,46 0,18 0,16 5,42 13,35 26,71 4,90 6,17 11,53 8,36 34,84 11,77 3,69 15,15 2,91 Tỷ số khoản phải trả vốn chủ sở hữu tỷ số nợ vốn chủ sở hữu DGW năm 2021 tăng cao so với 2020, đề cập trước tỷ số tăng có gia tăng nợ ngắn hạn nhằm mục đích giải vấn đề cấp thiết vốn lưu động, sau vấn đề giải DGW có xu hướng điều chỉnh lại cho phù hợp Khi đối chiếu với trung bình ngành tỷ số DGW thấp đáng kể Tỷ số nợ ròng vốn chủ sở hữu DGW mang giá trị âm vào năm 2020 2021, nguyên nhân tổng nợ nhỏ Tiền mặt & Chứng khoán ngắn hạn, dẫn đến chi phí lãi vay thấp thu nhập lãi vay Do đó, tỷ số âm phản ánh khơng có lợi việc sử dụng nợ Cả năm 2020 2021 tỷ số -0,21, năm 2021 nợ ngắn hạn DGW tăng đáng kể, đồng thời 32 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 gia tăng lớn/ tương thích khoản mục Tiền mặt & Chứng khoán ngắn hạn vốn chủ sở hữu làm cho tỷ số không thay đổi Tỷ số nợ vốn phản ánh có nợ đồng vốn Giai đoạn 2019-2021, tỷ số thấp luôn nhỏ 1, năm 2021 DGW gia tăng nợ ngắn hạn đồng thời gia tăng vốn chủ sở hữu nên tỷ số khơng có nhiều biến động Tỷ số nợ ròng vốn ròng Tỷ số nợ rịng vốn chủ sở hữu, ln mang giá trị âm giai đoạn 2020-2021 có tỷ số ln thấp Tỷ số nợ ròng vốn chủ sở hữu, nợ rịng âm dẫn đến làm cho Vốn rịng thấp vốn chủ sở hữu Cơng ty đáp ứng khoản tốn lãi vay dễ dàng số mức độ rủi ro liên quan đến sách nợ cơng ty Sau xem xét 02 tỷ số khả toán lãi vay sở thu nhập sở dịng tiền để từ đưa nhận định khả trả lãi vay cơng ty DGW Tỷ số khả tốn lãi vay (trên sở thu nhập) giai đoạn 2019-2021 DGW cải thiện dần qua năm, nhiên có biến động lớn năm, cụ thể năm 2019 tỷ số 5,42; đến năm 2020 13,35; đến 2021 26,71, cao so với trung bình ngành; có kết ngày khả quan nhờ vào hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu DGW làm gia tăng thu nhập rịng chi phí lãi vay khơng có nhiều biến động Tỷ số khả toán lãi vay (trên sở dịng tiền), nhìn vào tỷ số giai đoạn 2019-2021, ln cao trung bình ngành, riêng năm 2020 có gia tăng vượt bật từ 8,36 vào năm 2019 tăng lên thành 34,84 vào năm 2020, năm 2020 DGW có hoạt động kinh doanh hiệu làm gia tăng dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh chi phí lãi vay trả giảm xuống đáng kể Năm 2021 tình hình chung, nên tỷ số DGW trung bình ngành giảm mạnh, DGW cao so với trung bình ngành, cụ thể 11,77 3.3 Chính sách chi trả cổ tức giai đoạn 2019-2021 Bảng: Tổng hợp đợt chia cổ tức từ 2014 – 33 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 Từ niêm yết đến DGW ln trì sách cổ tức sử dụng 40% lợi nhuận sau thuế cho cổ cổ tức tiền, 60% lại bổ sung vào nguồn vốn kinh doanh phát triển Cụ thể giai đoạn 2019 – 2021, DGW chi trả cổ tức năm 2019 tiền 10%/ mệnh giá cho cổ phiếu; năm 2020 chi trả cổ tức năm tiền 10%/ mệnh giá cho cổ phiếu thưởng cổ phiếu tỷ lệ 1:1 nguồn vốn chủ sở hữu Từ tỷ lệ chi trả cổ tức chứng tỏ doanh nghiệp có lượng tiền mặt ổn, tình hình tài lành mạnh, mở rộng thêm hoạt động kinh doanh lượng tiền mặt sẵn có Đánh giá tỷ lệ tăng trưởng bền vững DGW Chỉ tiêu so sánh ROE Tỷ số chi trả cổ tức Tỷ lệ tăng trưởng bền vững DGW Trung bình ngành 2019 2020 2021 2019 2020 2021 17,64% 23,07% 36,77% 17,31% 14,15% 27,12% 0,13 0,16 0,07 0,47 1,88 0,14 15,38% 19,36% 34,28% “Phát triển bền vững ưu tiên hàng đầu doanh nghiệp lớn nói chung doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khốn nói riêng Khái niệm “phát triển bền vững” khơng gói gọn trong việc đảm bảo lợi ích kinh doanh lâu dài mà mở rộng trách nhiệm với bên liên quan việc thực nghĩa vụ bên liên quan để đảm bảo tính bền vững hoạt động kinh doanh, chuỗi cung ứng định đầu tư Là công ty cung cấp dịch vụ phát triển thị trường bao gồm phân tích, tiếp thị, bán hàng chuyên nghiệp với hệ thống phân phối rộng khắp, DGW đánh giá cơng ty có nhiều đóng góp tích cực cho cộng đồng xã hội, đặc biệt việc mang đến dịch vụ hàng đầu, giải pháp tối ưu cho doanh nghiệp nước để giúp việc thâm nhập, phát triển thị trường doanh nghiệp nhanh chóng, hiệu hơn.” (Trích từ Báo cáo thường niên 2021) DGW xác định doanh nghiệp thực thành công chiến lược phát triển bền vững thực kết hợp mục tiêu tăng trưởng kinh tế gắn liền với mục tiêu thực thi trách nhiệm môi trường, cộng đồng xã hội Đồng thời, đảm bảo cân lợi ích bên liên quan với hoạt động Công ty tương lai nhằm thực chiến lược phát triển dài hạn bền vững DGW Nền kinh tế 2021, GDP tăng trưởng 2,58% YoY so với năm trước dịch Covid-19 ảnh hưởng nghiêm trọng tới lĩnh vực kinh tế, đặc biệt Quý 3/2021 nhiều địa phương có kinh tế trọng điểm phải tạm đóng cửa kinh tế để thực giãn cách xã hội Theo số mảng kinh doanh DGW hưởng lợi đồng thời bị ảnh hưởng tiêu cực Cụ thể: 34 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 Thị trường điện thoại: Thị trường điện thoại năm 2021 ghi nhận tăng trưởng +7,2% số lượng +26,3% giá trị so với kỳ Do ảnh hưởng dịch Covid-19 làm ảnh hưởng đến hệ thống bán hàng offline, thúc đẩy xu hướng tăng trưởng kênh bán hàng online Ngoài ra, năm 2021 đánh dấu việc cao cấp hóa dòng sản phẩm với mức giá cao như: Apple, Xiaomi nên bên cạnh doanh thu đến từ kênh online, mức tăng giá trung bình sản phẩm yếu tố góp phần tăng trưởng giá trị thị trường điện thoại năm 2021 Thị trường máy tính xách tay máy tính bảng: thị trường điện thoại thị trường ghi nhận tăng trưởng so với kỳ số lượng giá trị 44,4% 73,3% máy tính xách tay; 44,5% 65,5% máy tính bảng Giai đoạn từ tháng 5/2021 đến cuối năm, dịch bệnh bùng phát mạnh làm cho học sinh người lao động phải học tập làm việc nhà, điều làm chon nhu cầu thị trường tăng cao, thị trường hưởng lợi từ dịch Covid-19 Thi trường thiết bị văn phòng: Trong năm 2021 thị trường bị chững lại ảnh hưởng dịch bệnh, doanh nghiệp hữu khơng có q nhiều nhu cầu mua sắm thiết bị hạn chế thành lập doanh nghiệp Thị trường chăm sóc sức khỏe: Năm 2021 hầu hết nhu cầu người dùng tập trung vào việc chữa trị bệnh Covid-19 bệnh khác, nên doanh số chung ngành khơng tiến triển vượt bậc Tuy nhiên, góp phần làm cho người tiêu dùng có xu hướng quan tâm đến sức khỏe nhiều hơn, tạo tiềm phát triển thị trường tương lai Thị trường tiêu dùng: Thị trường năm 2021 chủ yếu phát triển kênh online Thị trường giai đoạn từ tháng đổ trước dịch bệnh chưa bùng phát tăng trưởng tốt, từ tháng đổ cuối năm thị trường dần sụt giảm ảnh hưởng đại dịch Từ hội thách thức trên, hoạt động kinh doanh DGW năm 2021 có nhiều khởi sắc, doanh thu lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ tận dụng điều kiện lợi có, cụ thể ROE năm 2021 DGW tăng lên đạt 36,77% năm 2020 23,07% Làm cho tỷ lệ tăng trưởng bền vững tăng từ 19,36 năm 2020 lên đạt 34,28% năm 2021 DGW có nhiều hoạt động nắm bắt xu hướng như: Hợp tác sâu rộng với nhà phân phối chiến lược Xiaomi, Apple giúp thị phần hãng tăng trưởng tốt năm 2021 (Xiaomi từ 10% lên 14% Apple từ 6% lên 8%) Tận dụng hưởng lợi từ Covid-19 đẩy mạnh khai thác thị trường máy tính xách tay máy tính bảng giúp ghi nhận mức tăng trưởng cao mở rộng thị phần ngành Duy trì ngành hàng chăm sóc sức khỏe Hàng tiêu dùng thời gian khó khan dịch bệnh làm tiền đề trở lại mạnh mẽ năm 2022 với hoạt động M&A hợp tác nhãn hàng 35 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 Nâng cấp, cải thiện kho bãi, thiết bị quy trình nhằm phục vụ tốt việc lưu trữ phân phối sản phẩm Từ nhận định cho thấy tỷ lệ tăng trưởng bền vững DGW năm 2022 khả quan II Phân tích dịng tiền Mơ hình biểu diễn dịng tiền từ hoạt động kinh doanh theo hai giai đoạn: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trước thực đầu tư vào vốn ln chuyển Dịng tiền có xu hướng tăng giai đoạn 2019-2021 Đặc biệt tăng mạnh từ 2020-2021, tương ứng 202,255 tỷ đến 507,175 tỷ Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh công ty từ 2019-2021 dương Nhìn chung, lợi nhuận sau thuế DGW có xu hướng tăng Nguyên nhân khiến lợi nhuận tăng trưởng hoạt động kinh doanh ngành tăng đột biến Ngoài ra, thân doanh nghiệp linh hoạt định kinh doanh để thích ứng với tình hình dịch bệnh vừa qua, qau nắm bắt hội, tích cực tìm kiếm lợi nhuận từ mảng kinh doanh hưởng lợi từ đại dịch có biện pháp phịng ngừa, trì giảm thiểu ảnh hưởng đến mảng kinh doanh bị ảnh hưởng tiêu cực; tiếp tục tăng cường sản lượng bán hàng, khơng ngừng gia tăng thị phần; kiểm sốt tốt chi phí quản lý bán hàng dịng tiền nhằm tiếp tục gia tăng hiê ̣u hoạt động; tiếp tục hoàn thiê ̣n triển khai tái cấu trúc đồng thời xây dựng kế hoạch thích ứng dài hạn với dịch bê ̣nh bối cảnh bình thường Millions 700,000 654,898 600,000 507,175 500,000 400,000 300,000 200,000 267,337 191,925 163,179 202,255 100,000 2019 2020 2021 0 Thu nhập ròng Dòng têền kinh doanh trước khoản đấều tư vốến luấn chuyển Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh DGW dương giai đoạn 2019-2021, trước vào năm 2017-2018 số âm Một số yếu tố ảnh hưởng đến khả tạo dịng tiền dương cơng ty Trước tiên phải xem xét, DGW công ty hoạt động tốt, trạng thái phát triển, công ty hàng đầu ngành phân phối bán lẻ, có uy tín 36 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 ngành cao, có nguồn khách hàng cố định mối quan hệ mật thiết, nguyên nhân dẫn đến nguồn cung tiền dồi Lợi nhuận gộp năm 2021 tăng đáng kể so với năm 2020 Biên lợi nhuận gộp tăng, đạt mức 7,2% cao so với năm 2020 6,4%, chủ yếu doanh số năm 2021 tăng mạnh so với năm 2020 bất chấp ảnh hưởng đại dịch Doanh thu lợi nhuận vượt xa kế hoạch đă ̣t tăng so với năm 2020 chủ yếu nhờ vào mảng phân phối thiết bị điện thoại đặc biệt phân khúc cao cấp thiết bị hỗ trợ làm việc nhà Millions 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 2019 2020 2021 -200,000 -400,000 Lưu chuyển têền thuấền từ hoạt đ ộng s ản xuấết kinh doanh Lưu chuyển têền tệ ròng từ hoạt đ ộng đấều tư Lưu chuyển têền tệ từ hoạt đ ộng tài Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: doanh nghiệp chi đầu tư mua tài sản cố định, tài sản dài hạn cơng cụ nợ Hai năm 2019-2020 dịng tiền âm, vào năm 2020 dòng tiền âm đến -58,4 tỷ so với năm 2019 -1,76 tỷ đồng Đến năm 2021 dòng tiền tăng lên đáng kể cụ thể 12,24 tỷ đồng, năm 2021 doanh nghiệp chi đầu tư mua tài sản cố định tài sản khác khoản tương đồng với năm 2020, nhờ vào có gia tăng đáng kể khoản mục cổ tức tiền lãi nhận so với năm 2020 nên dẫn đến dòng tiền năm 2021 mang giá trị dương Dòng tiền từ hoạt động tài chính: Năm 2019 - 2021 dịng tiền từ hoạt động tài có xu hướng tăng dần đến năm 2021 dòng tiền mang giá trị dương, chủ yếu việc doanh nghiệp tăng cường vay nợ để hỗ trợ hoạt động kinh doanh 37 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 (Millions 900,000 800,000 786,676 700,000 600,000 507,175 500,000 400,000 279,536 300,000 191,925 200,000 202,255 100,000 2019 39,221 2020 2021 Dòng têền kinh doanh trước đấều tư vào tài s ản dài hạn Dòng têền kinh doanh trước khoản đấều tư vốến luấn chuyển Mơ hình phân tích dịng tiền tập trung vào dòng tiền liên quan đến khoản đầu tư dài hạn Các khoản đầu tư biểu diễn dạng đầu tư vào tài sản cố định tài sản dài hạn khác Từ năm 2019-2021, dòng tiền kinh doanh trước đầu tư vào tài sản dài hạn mang giá trị dương, vào năm 2021 thấp so với năm trước, thấy doanh nghiệp chi đầu tư mua sắm tài sản cố định, khoản tiền gửi ngân hàng khoản đầu tư Dòng tiền chi cho việc tăng khoản tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn Hoạt động giúp cho doanh nghiệp tăng tiền lãi nhận lãi vào năm 2021 Sau thực khoản đầu tư vào vốn luân chuyển, dòng tiền hoạt động kinh doanh dương, từ năm 2019-2021, cho phép DGW theo đuổi kế hoạch tăng trưởng doanh nghiệp Tất dòng tiền dư sau đầu tư dài hạn xem dòng tiền tự để chi trả cho chủ nợ cổ đông, chẳng hạn năm 2019, 2020, 2021, dòng tiền tự dương cho phép doanh nghiệp thực nghĩa vụ nợ Tương tự, dòng tiền tự âm, doanh nghiệp phải vay thêm vốn để thực nghĩa vụ chi trả cổ tức trả lãi vay 38 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 Millions 900,000 800,000 777,316 728,256 700,000 649,136 600,000 500,000 400,000 277,779 300,000 200,000 68,303 100,000 51,462 2018 2019 2020 Dòng têền tự sẵẵn sàng trả nợ vốến chủ s hữu Dòng têền tự sẵẵn sàng trả vốến chủ s hữu (FCFE) MiIlions 2019 -5,000 2020 2021 -43,000 -44,200 -10,000 -15,000 -20,900 -20,000 -25,000 -30,000 -35,000 -40,000 -45,000 -50,000 Tiêền cổ tức trả Năm 2019 - 2021 dòng tiền từ hoạt động tài biến động mạnh, có xu hướng tăng chủ yếu sách vay nợ DGW, việc chi trả cổ tức DGW ổn định 2020-2021 DGW thực chi trả cổ tức liên tục qua nhiều năm, dấu hiệu tốt công ty biết chia sẻ lợi nhuận cho cổ đông, ban lãnh đạo quan tâm tới cổ đơng PHẦN C: PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG - DỰ PHĨNG Từ phân tích phần trước thành kinh doanh DGW, năm qua DGW đạt mức tỷ suất sinh lợi cao cho cổ đông công ty, lâu dài phần lợi nhuận bất thường DGW bị biến áp lực cạnh tranh Kết kinh doanh cơng ty trở lại mức trung bình, giống xu hướng chung 39 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 Tác giả chọn thời gian dự phóng năm tác giải tin tưởng cơng ty đạt trạng thái tương đối ổn định Sau số giả định dự phóng: Dự phóng tăng trưởng doanh thu: Như phân tích DGW có tỷ trọng mảng phân phối sản phẩm thiết bị công nghệ chiếm tỷ trọng cao doanh thu, năm vừa qua DGW có tốc độ tăng trưởng vượt trội nhờ tận dụng lợi nghịch cảnh Sau thông tin chi tiết dự báo doanh thu sản phẩm chiếm tỷ trọng cao doanh thu: Điện thoại di động: Theo dự báo mặt hàng có tăng trưởng có tốc độ chậm so với năm 2021 Hình: Doanh thu sản phẩm điện thoại thông minh Việt Nam Gần với thông tin DGW vị độc quyền mặt hàng Xiaomi, theo thông tin dự báo DGW thị phần vào giai đoạn 2022-2024 khoảng 22% - 32% - 40% qua năm Máy tính xách tay máy tính bảng: Theo thơng tin ước tính từ HSC, năm 2021 doanh thu từ Máy tính xách tay máy tính bảng thị trường Việt Nam tăng trưởng 60% so với năm trước, nhờ nhu cầu tăng cao học sinh nhu cầu làm việc nhà Xu hướng dự báo tiếp tục trì đến năm 2023 nhiên tococs độ khơng năm 2021 Máy tính xách tay máy tính bảng đóng góp lớn thứ hai cho tổng doanh thu DGW, theo số liệu năm 2021, mặt hàng đóng góp 38% tổng doanh thu Từ nhận định trên, tác giả nhận định với đà tăng trưởng doanh thu trước dự kiến năm 2022-2023 DGW tiếp tục tăng trưởng doanh thu nhiên không năm 2021 dự báo ổn định dần từ năm 2024 Dự phóng biên lợi nhuận ròng sau thuế: Theo số liệu tổng hợp giai đoạn 2017-2021, lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế (NOPAT) DGW dao động từ 1,8% - 2,6% Xem xét tình hình hoạt động cơng ty, tác giả giả định năm DGW có mức biên lợi nhuận rịng ổn định trung bình năm 2020-2021 Dự phóng vốn luân chuyển doanh thu: Phân tích liệu, hai năm 2020-2021 DGW có mức tỷ lệ ổn định chưa có thơng tin xác kế hoạch DGW, nên tác giả đề xuất sử dụng tỷ lệ trung bình năm gần làm sở để dự phóng tỷ lệ 40 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 Sau bảng thông tin chi tiết kết dự phóng: (Chi tiết file excel đính kèm) 41 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 PHẦN D: QUẢN TRỊ TRUYỀN THÔNG VÀ CAI QUẢN CÔNG TY Truyền thơng qua báo cáo tài DGW ln tn thủ theo yêu cầu công bố thông tin Thông tư 96/2020/TT-BTC Bộ Tài cơng bố thơng tin thị trường chứng khoán quy định khác hoạt động than doanh nghiệp, quan Nhà nước bên liên quan, bao gồm khơng giới hạn: UB Chứng khốn Nhà nước (SSC), Sở Giao dịch Chứng khốn Tp Hồ Chí Minh (HOSE) Báo cáo tài tình hình kinh doanh, hoạt động DGW công bố công khai, minh bạch đảm bảo tính chân thực theo quy định hành Truyền thơng qua sách tài 2.1 Chính sách chi trả cổ tức Từ niêm yết, cơng ty trì sách chi trả cổ tức sử dụng 40% lợi nhuận sau thuế cho cổ tức tiền, 60% lại bổ sung vào nguồn vốn kinh doanh phát triển Đây sách Cổ đơng công ty thông qua Đại hội đồng cổ đông thường niên thơng qua HĐQT DGW tin sách cổ tức vừa đáp ứng kỳ vọng quản trị tài chính, vừa đáp ứng kỳ vọng nhà đầu tư 42 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 Trong năm 2021, DGW thực chi trả cổ tức năm 2020 tiền mặt cho cổ động theo tỷ lệ 10%/ mệnh giá vào ngày 08/09/2021 2.2 Phát hành thêm cổ phiếu Tháng 05/2021, DGW hoàn thành việc phát hành them 1.200.000 cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động (ESOP) có nhiều đóng góp cho cơng ty năm 2020 Số cổ phiếu bị hạn chế chuyển nhượng vịng năm, ngày thức giao dịch ngày 26/05/2021 Các hình thức khác để truyền thơng đến nhà đầu tư 3.1 Xây dựng website thân thiện: DGW trọng nâng cấp website để đảm bảo chất lượng truy câp khối lượng thông tin cung cấp đến người dùng Website có đầy đủ nội dung giới thiệu cơng ty: Tầm nhìn – Sứ mệnh, lịch sử hình thành phát triển, cấu cơng ty, đội ngũ quản lý, … Đồng thời thông tin cập nhật song ngữ Anh – Việt để người dùng nước ngồi dễ dàng nắm bắt thơng tin tình hình doanh nghiệp Góc cổ đơng: - Cung cấp đầy đủ thông tin liên quan đến hoạt động cơng ty, báo cáo tài chính, báo cáo thường niên, báo cáo quản trị, nghị - Cung cấp thông tin định đầu tư: Thông tin giá, biểu đồ giá, cấu cổ đông, tin tức hoạt động công ty/ ngành, tin IR 3.2 Tổ chức buổi gặp mặt nhà đầu tư: Trong năm 2021, DGW tổ chức roadshow, gặp gỡ cơng ty chứng khốn lớn thị trường với gần 150 mơi giới Tham gia chương trình, diễn đàn, họp nhóm trực tiếp nhóm nhỏ cơng ty Chứng khốn uy tín tổ chức Tổ chức Họp Phân tích Họp báo hàng Quý, cập nhật kết kinh doanh Quý liền trước kế hoạch kinh doanh Quý lại năm Cung cấp tài liệu, thông tin đầy đủ xác Trả lời/ phản hồi đầy đủ câu hỏi nhà đầu tư 3.3 Công tác IR định chế tài chính: Tiếp đón định chế tài chính: Tổ chức tiếp đốn 40 quỹ đầu tư lớn nhỏ từ Nhật Bản, Hàn Quốc, Hồng Kông, Thái Lan, Mỹ, Châu Âu Thông tin trao đổi rõ ràng, thẳng thắn, đầy đủ Sẵn sàng liên hệ trao đổi cần thiết IR nắm rõ tình hình hoạt động kinh doanh, chiến lược, kế hoạch công ty Truyền thông công chúng Sử dụng kênh truyền thông: Báo, Linkedin, website, facebook 43 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 Thơng tin cập nhật xác, minh bạch nhanh chóng Các thơng tin thu thập qua kênh truyền thơng hữu dụng để nhà đầu tư tham khảo, phân tích định đầu tư Thành đạt được: Số lượng cổ đông công ty đạt tăng trưởng 82% so với năm 2020 Khối lượng giao dịch cổ phiếu bình quân số lượng cổ đông: Cổ phiếu/ ngày Thanh khoản Cổ đông 2017 2018 2019 2020 2021 307.000 484.000 492.338 508.694 469.592 2017 1.202 2018 1.483 2019 1.892 2020 2.516 2021 4.571 TÓM TẮT NỘI DUNG Dù tồn rủi ro hợp đồng phân phối, rủi ro công nghệ, rủi ro cạnh tranh, giá đầu vào, với việc sở hữu lợi đặc trưng so với doanh nghiệp ngành, quyền thương lượng lớn với khách hàng đối tác; rào cản gia nhập ngành đánh giá mức trung bình khả lớn doanh nghiệp ngành tiếp tục đạt kết tốt năm tới theo dự báo Với vị số doanh nghiệp đầu ngành với thị phần lớn, DGW theo đuổi sách cạnh tranh khác biệt, tận dụng lợi sẵn có hệ thống quản lý, vận hành, đội ngũ nhân kinh nghiệm, mạng lưới phân phối thương hiệu, với chiến lược tiếp tục trì phát triển lợi ấy, DGW ngày hoàn thiện chuỗi giá trị gặt hái kết khả quan hoạt động kinh doanh Trong chiến lược cơng ty, DGW chuyển hướng kinh doanh đầu tư vào mảng liên quan đạt kết 44 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 tích cực định Tuy nhiên, đầu tư trái ngành thật chưa hiệu mang nhiều rủi ro tài cho cơng ty Dựa kết phân tích tỷ số dịng tiền DGW so sánh với trung bình ngành, tác giả đánh giá DGW dù số hạn chế nhìn chung hoạt động tốt trì khả tăng trưởng Về khả sinh lợi, DGW cho thấy kết tốt năm gần so với trung bình ngành, giai đoạn năm 2020-2021 doanh thu lợi nhuận tỷ suất sinh lợi DGW cao vượt trội so với ngành Trong chủ yếu đến từ biên lợi nhuận cao nhờ doanh số bán cao, chi phí thấp đối thủ, hiệu chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp cải thiện Xét cấu vốn, đặc thù ngành nghề kinh doanh DGW, DGW có tỷ trọng tài sản ngắn hạn cao nhiều so với tài sản dài hạn Giai đoạn 2019-2021, DGW có xu hướng gia tăng vay nợ ngắn hạn để phục vụ cho kế hoạch kinh doanh, so sánh với doanh nghiệp ngành DGW có tình hình tài tương đối lành mạnh khả quan Các tỷ lệ toán mức cao vượt trội so với công ty ngành Cơng ty trì nguồn tiền lớn vừa chuẩn bị cho dự án đầu tư tương lai vừa giữ sách chi trả cổ tức ổn định cho nhà đầu tư Qua năm, dòng tiền kinh doanh DGW tốt trì mức dương Những năm gần đây, cơng ty ln có dịng tiền dồi cho kế hoạch đầu tư lớn vào phát triển tương lai Với dòng tiền FCFE lớn năm 2021, công ty dự báo tiếp tục chi trả cổ tức ổn định cho cổ đông TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo học tập: Business Analysis and Valuation Using Financial Statements 5e, 5th Edition, by Krishna G Palepu and Paul M Healy (bản tiếng Anh tiếng Việt) Báo cáo thường niên DGW năm 2019, 2020 2021 Web: https://www.hsx.vn/Modules/Listed/Web/SymbolView?id=596&rid=1071763803 Web: https://www.stockbiz.vn/Stocks/DGW/Overview.aspx Web: https://www.cophieu68.vn/financial.php?id=vnm&year=-1&view= Web: https://finance.vietstock.vn/lich-sukien.htm?page=1&tab=1&code=VNM&group=14 https: //digiworld.com.vn/ 45 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 CHECK TURNITIN 46 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com)