Hệ thống tài chính (2009)
1 11/09/2009 1 HỆ THỐNG TÀI CHÍNH CHUYÊN ĐỀ 4 11/09/2009 2 • Nội dung nghiên cứu • Khái quát hệ thống tài chính • Thò trường tài chính • Các đònh chế tài chính • Cơ sở hạ tầng tài chính • Đo lường sự phát triển hệ thống tài chính 2 11/09/2009 3 Hệ thống tài chính gồm: Sân chơi (playing field): Thò trường tài chính. Những tham gia thò trường (market players): Các đònh chế tài chính. Cơ sở hạ tầng tài chính của thò trường tài chính HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 11/09/2009 4 Thò trường tài chính Trung gian tài chính Hệ thống tài chính Quỹ Tiền lời Người tiết kiệm Người vay vốn Tiền lời Quỹ Quỹ Quỹ T i e à n l ơ ø i T i e à n l ơ ø i 3 11/09/2009 5 Chức năng: Chuyển tải nguồn vốn nhàn rổi từ những người tiết kiệm đến những người có cơ hội đầu tư. Từ chức năng cơ bản này có thể chia ra 3 tiểu chức năng: Huy động tiết kiệm Cung cấp thông tin Quản lý rủi ro HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 11/09/2009 6 Các dòch vụ được cung cấp bởi hệ thống tài chính: Thò trường tài chính Trung gian tài chính Hệ thống tài chính Quỹ Tiền lời Người tiết kiệm Người vay vốn Tiền lời Quỹ Quỹ Quỹ T i e à n l ơ ø i T i e à n l ơ ø i QL -Chia sẻ rủi ro Thanh khoản Thông tin 4 11/09/2009 7 Thò trường tài chính có vai trò quan trọng đối với các doanh nghiệp và các nhà đầu tư. Thò trường tài chính tạo điều kiện chuyển giao các quỹ tiền tệ giữa doanh nghiệp (người cần huy động vốn) và các nhà đầu tư (người đầu tư vốn để kiếm lời). THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 11/09/2009 8 Thò trường nợ và thò trường cổ phiếu Thò trường sơ cấp và thò trường thứ cấp Thò trường tập trung và thò trường OTC Thò trường tiền tệ và thò trường vốn CƠ CẤU THI TRƯỜNG TÀI CHÍNH 5 11/09/2009 9 Thò trường trái phiếu quốc tế Một công cụ tài chính phổ biến trên thò trường trái phiếu quốc tế là trái phiếu của một công ty Đức bán ở Mỹ và có mệnh giá bằng đồng đôla Mỹ . Eurobonds: Trái phiếu có mệnh giá bằng đồng đôla Mỹ nhưng bán ở thò trường Châu âu. Một loại của Eurobonds là Eurocurrencies hay Eurodollars: đồng đola được gởi vào một ngân hàng ở ngoài nước Mỹ hoặc trong những chi nhánh ngân hàng của Mỹ ở nước ngoài. Thò trường chứng khoán thế giới: Thò trường chứng khoán của Mỹ QUỐC TẾ HÓA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 11/09/2009 10 Thò trường tiền tệ mua bán các loại chứng khoán có tính lỏng cao - khả năng chuyển đổi ra tiền cao, kỳ hạn dưới 1 năm. Các loại thò trường tiền tệ: Thò trường tiền tệ quốc gia Thò trường tiền tệ quốc tế THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 6 11/09/2009 11 Thò trường tiền tệ là nơi để đầu tư ngắn hạn, có đặc điểm: Tính thanh khoản cao An toàn Vì vậy, lãi suất được hình thành trên thò trường tiền tệ được xem là lãi suất cơ bản, đặc biệt lãi suất liên ngân hàng. Trên thò trường quốc tế có các lãi suất tiền tệ nổi tiếng: Libor, Sibor, Pibor THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 11/09/2009 12 Dựa vào các loại lãi suất này, ngân hàng hình thành lãi suất tín dụng. Lãi suất tín dụng = Libor + x% Lãi suất thả nổi của các chứng khoán nợ (Floating – rate Notes) có thể tính toán: Lãi suất = lãi suất tham khảo + X% THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 7 11/09/2009 13 Thời gian 11/09/2009 14 Chủ thể: Các ngân hàng thương mại Các đònh chế phi ngân hàng Kho bạc nhà nước Ngân hàng trung ương THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 8 11/09/2009 15 Các công cụ: Chứng chỉ tiền gởi có thể chuyển nhượng ( Negotiable certificates of deposit): Phát hành có mệnh giá lớn. Người gởi tiền có thể thương lượng lãi suất với ngân hàng. Được giao dòch trên thò trường mở. Tín phiếu kho bạc ( T bills) Kho bạc phát hành, mục đích cân đối tiền mặt của NSNN. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 11/09/2009 16 Thương phiếu (Commercial paper: CP) Do các công ty lớn có uy tín phát hành trong quá trình mua bán chiụ hàng hóa. Mua bán giữa công ty, cá nhân, ngân hàng. Thời gian ngắn (6,9, tối đa 1 năm) Giấy bảo lãnh ngân hàng (banker’s acceptances: BAs) Do các doanh nghiệp phát hành được bảo lãnh của ngân hàng Hợp đồng mua bán lại(Repurchase agreements) Repos là một hợp đồng giữa người mua và người bán các chứng khoán nợ. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 9 11/09/2009 17 Các công cụ chiết khấu: Tbills, CP, BAs có đặc điểm: Không thanh toán lãi. Được bán theo giá chiết khấu đối giá trò danh nghóa. Đến kỳ hạn được thanh toán theo giá trò danh nghóa. Chênh lệch giữa giá bán và giá danh nghóa là tiền lời của nhà đầu tư . THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 11/09/2009 18 Các công cụ tính lãi suất: Gồm: -CDs - Repos Đặc điểm: Thanh toán lãi suất khi đến kỳ hạn . Đôi khi công cụ này có kỳ hạn lớn hơn 1 năm, vì vậy có thể thanh toán tiền lãi ½ năm như trái phiếu THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 10 11/09/2009 19 Đối với Repos có các loại: Repo: hợp đồng mua lại giữa hai đối tác, trong đó 1 đối tác bán cho đối tác khác 1 chứng khoán ở mức giá đặc biệt với thỏa thuận mua chứng khoán đó trở lại ngày sau đó ở mức giá đặc biệt Reverse repo: là một khía cạnh đối ngược của nghiệp vụ repo, bởi đó đối tác khác – người mua và bán lại sau đó chứng khoán. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 11/09/2009 20 Đối với Repos: Repo và reverse repo ngắn hạn (thường qua đêm - đến 7 ngày) Có thể sử dụng Tbills và các loại chứng khoán có ghi danh. Được ngân hàng TW sử dụng rộng rãi để quản lý tính lỏng Thích hợp phát hành và mua lại Tbills THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ [...]... 35 ĐO LƯỜNG SỰ PHÁT TRIỂN HỆ THỐNG TÀI CHÍNH Độ sâu tài chính • • Phát triển tài chính theo chiều sâu là sự gia tăng tỷ lệ giá trò các tài sản tài chính so với GDP Thước đo độ sâu tài chính: M2/GDP; M3/GDP Hệ thống tài chính với nhiều loại tài sản tài chính sẽ khuyến khích tiết kiệm và gia tăng đầu tý Khi đó: Người tiết kiệm tìm thấy nhiều cơ hội đầu tư trong hệ thống tài chính Nhà đầu tư có thể tiếp... chế trung gian tài chính mang lại lợi ích cho người tiết kiệm và người đi vay 11/09/2009 66 33 CƠ SỞ HẠ TẦNG TÀI CHÍNH • • Cơ sở hạ tầng tài chính là khuôn khổ các luật lệ làm nền tảng để các doanh nghiệp, nhà đầu tư, cá nhân lập kế hoạch và thực hiện các giao dòch tài chính với các trung gian tài chính Cơ sở hạ tầng tài chính hỗ trợ và thúc đẩy sự hoạt động hiệu quả của hệ thống tài chính Các thành... quả của hệ thống tài chính Các thành phần của cơ sở hạ tầng: 11/09/2009 Hệ thống luật pháp và quản lý nhà nước Hệ thống giám sát Hệ thống thông tin Hệ thống thanh toán Hệ thống dòch vụ chứng khoán Nguồn nhân lực 67 CƠ SỞ HẠ TẦNG TÀI CHÍNH Khả năng tự điều tiết của thò trường và vai trò nhà nước Thò trường: Các cơ sở hạ tầng tài chính phải được phát triển dựa trên sáng kiến của những người tham gia... tiết kiệm này cho một số người cần vốn cuối cùng Ở giai đoạn 1: các đònh chế tài chính phát hành các loại tài sản tài chính của riêng nó như: trái phiếu, kỳ phiếu, chứng chỉ tiền gởi tiết kiệm, tài khoản thanh toán để thu hút tiền nhàn rổi của xã hội Ở giai đoạn 2: các đònh chế tài chính tiến hành mua lại các loại tài sản tài chính do những đơn vò cần vốn cuối cùng phát hành, như: thương phiếu, trái... chức Đònh chế tài chính là tổ chức huy động các nguồn vốn để tài trợ cho các nhà đầu tư (cho vay, chiết khấu….) Đònh chế trung gian tài chính là những tổ chức thực hiện huy động nguồn tiền của những người tiết kiệm cuối cùng và sau đó cung cấp cho những người cần vốn cuối cùng 11/09/2009 52 26 ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Những người tiết kiệm (cuối cùng) Đònh chế tài chính Hộ gia đình Doanh nghiệp Chính phủ Những... Payments 11/09/2009 50 25 Mối quan hệ giữ thò trường phái sinh với thò trường chứng khoán: Các chứng khoán phái sinh có nguồn gốc từ các tài sản tài chính được giao dòch trên thò trường chứng khoán Giá cả giao dòch phái sinh lệ thuộc vào gía cả của các tài sản tài chính Thò trường phái sinh góp phần kích hoạt hoạt động đồng thò trường chứng khoán 11/09/2009 51 Đònh chế tài chính Thuật ngữ đònh chế hiểu... 34 CƠ SỞ HẠ TẦNG TÀI CHÍNH Nhà nước: Nhà nước có vai trò quan trọng trong phát triển cơ sở hạ tầng tài chính Đặc biệt để đáp ứng mục tiêu can thiệp và đảm bảo sự ổn đònh tài chính cũng như giải quyết các vấn đề ngoại tác, thông tin bất cân xứng, tâm lý ỷ lại (cố ý làm liều), các quy đònh của nhà nước cần tập trung là: Quy đònh cấu trúc: quy đònh các loại hình hoạt động, sản phẩm tài chính, phạm vi hoạt... nghiệp Chính phủ 11/09/2009 53 ĐẶC ĐIỂM Các đònh chế tài chính là cơ sở kinh doanh được tổ chức và hoạt động để đạt những mục đích sinh lợi nhất đònh Mô tả hoạt động: Các đầu vào Đất đai Lao động Vốn pháp đònh Quản lý … 11/09/2009 Các đầu ra Đònh chế tài chính Huy động các khoản tiền tiết kiệm Cho vay Các dòch vụ tài chính khác … 54 27 ĐẶC ĐIỂM Tiến trình tạo ra các đầu ra của các đònh chế tài chính. .. đònh chế tài chính Quy đònh an toàn: thuộc về quản trò bên trong của các đònh chế tài chính (tỷ lệ nợ, vốn, sinh lời…) Bảo vệ nhà đầu tư 11/09/2009 69 CƠ SỞ HẠ TẦNG TÀI CHÍNH Chi tiết hơn: Quy đònh về cấp giấy phép hành nghề Những yêu cầu minh bạch thông tin Bảo hiểm tiền gởi Giới hạn các nghiệp vụ hoạt động Quy đònh tính lỏng, dự trữ ngân quỹ Quy đònh vốn pháp đònh Quy đònh các giao dòch tài chính (... đònh 11/09/2009 65 VAI TRÒ CỦA CÁC ĐỊNH CHẾ Các đònh chế trung gian tài chính có ưu thế tạo ra kinh tế quy mô ( Economy of scale) thông qua việc tập trung những quỹ tiền tệ có quy mô nhỏ của từng cá nhân tiết kiệm và đa dạng hóa các nghiệp vụ sử dụng vốn Với kinh tế quy mô, các đònh chế trung gian tài chính đã gộp tất cả giao dòch tài chính riêng lẻ của từng cá nhân, nên đã làm giảm đi nhiều chi phí . 1 11/09/2009 1 HỆ THỐNG TÀI CHÍNH CHUYÊN ĐỀ 4 11/09/2009 2 • Nội dung nghiên cứu • Khái quát hệ thống tài chính • Thò trường tài chính • Các đònh chế tài chính • Cơ sở hạ tầng tài chính • Đo lường. đònh chế tài chính. Cơ sở hạ tầng tài chính của thò trường tài chính HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 11/09/2009 4 Thò trường tài chính Trung gian tài chính Hệ thống tài chính Quỹ Tiền lời Người tiết kiệm Người. thông tin Quản lý rủi ro HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 11/09/2009 6 Các dòch vụ được cung cấp bởi hệ thống tài chính: Thò trường tài chính Trung gian tài chính Hệ thống tài chính Quỹ Tiền lời Người tiết