(Luận văn) mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế nghiên cứu thực nghiệm tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ÐÀO TẠO t to ng TRƢỜNG ÐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH hi ep w n lo ad ju y th yi PHAN QUỐC BÌNH pl n ua al n va ll fu MỐI QUAN HỆ GIỮA PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ - NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va ey t re TP.Hồ Chí Minh – Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ÐÀO TẠO t to ng TRƢỜNG ÐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH hi ep w n lo ad PHAN QUỐC BÌNH ju y th yi pl al n ua MỐI QUAN HỆ GIỮA PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI n va ll fu m oi VIỆT NAM at nh z z vb Tài – Ngân hàng 60340201 k jm ht Chuyên ngành: Mã số: om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS.NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG ey t re TP.Hồ Chí Minh – Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN t to Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “Mối quan hệ phát triển tài ng hi tăng trưởng kinh tế – Nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam” cơng trình nghiên ep cứu riêng tơi, có hỗ trợ từ người hướng dẫn khoa học PGS.TS.Nguyễn Thị Ngọc Trang, chưa công bố trước Các số liệu sử dụng để w n phân tích, đánh giá luận văn có nguồn gốc rõ ràng tổng hợp từ lo ad nguồn thông tin đáng tin cậy Nội dung luận văn đảm bảo không chép y th cơng trình nghiên cứu khác ju yi TP.HCM, ngày 29 tháng 12 năm 2014 pl n ua al Tác giả n va ll fu oi m Phan Quốc Bình at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC t to ng Trang phụ bìa hi ep Lời cam đoan Mục lục w n Danh mục bảng, hình lo ad TĨM TẮT y th ju GIỚI THIỆU yi pl CƠ SỞ LÝ THUYẾT al n ua 2.1 Tổng quan tăng trưởng kinh tế n va 2.1.1 Khái niệm tăng trưởng kinh tế ll fu 2.1.2 Thước đo tăng trưởng kinh tế m oi 2.1.3 Các nhân tố tác động đến tăng trưởng kinh tế nh at 2.2 Tổng quan phát triển tài 11 z z 2.2.1 Khái niệm phát triển tài 11 vb jm ht 2.2.2 Thước đo phát triển tài 12 k 2.3 Cách thức phát triển tài tác động đến tăng trưởng kinh tế 13 gm l.c 2.4 Sơ lược số nghiên cứu liên quan 16 om TĨM LƢỢC TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ KINH TẾ TẠI VIỆT NAM….21 an Lu 3.1 Tình hình kinh tế 21 ey 4.1.1 Thu thập liệu 26 t re 4.1 Dữ liệu nghiên cứu 26 n DỮ LIỆU, MƠ HÌNH VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 26 va 3.2 Tình hình tài 22 4.1.2 Mô tả biến 27 t to 4.2 Mơ hình nghiên cứu 32 ng hi 4.3 Phương pháp nghiên cứu 35 ep 4.3.1 Phương pháp phân tích thành phần 35 w n 4.3.2 Phương pháp kiểm định tính dừng 37 lo ad 4.3.3 Phương pháp tự hồi quy phân phối trễ 38 y th ju KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 41 yi pl 5.1 Phân tích thành phần 41 n ua al 5.2 Kiểm định tính dừng 43 n va 5.3 Kiểm định đồng liên kết 47 ll fu 5.3.1 Mơ hình khơng bao gồm tác động khủng hoảng kinh tế 47 oi m 5.3.2 Mơ hình bao gồm tác động khủng hoảng kinh tế 55 nh KẾT LUẬN 62 at z TÀI LIỆU THAM KHẢO z jm ht vb PHỤ LỤC Phụ lục – Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi liệu với điểm biến k om l.c gm đổi cấu trúc an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT t to hi ep ARDL : Autoregressive Distributed Lag, Tự hồi quy phân phối trễ GDP : Gross National Product, Tổng sản phẩm quốc nội : Generalized Method of Moments, Phương pháp kiểm định moment mở : Ngân hàng phát triển Châu Á w ng ADB n GMM lo ad : International Monetary Fund, Quỹ tiền tệ quốc tế ju IMF : Gross National Product, Tổng sản phẩm quốc gia y th GNP rộng yi : Ngân hàng nhà nước NHTW : Ngân hàng Trung Ương PCM : Principal Component Method, Phương pháp phân tích thành phần WB : World Bank, Ngân hàng giới WTO : Tổ chức thương mại giới pl NHNN n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC BẢNG, HÌNH t to ng hi Bảng 2.1: Thống kê tổng hợp kết nghiên cứu trước 20 ep Bảng 3.1: Tốc độ tăng trưởng GDP giai đoạn 2000-2012 22 w Bảng 3.2: Tốc độ tăng trưởng tín dụng cung tiền giai đoạn 2000 – 2012 25 n lo ad Bảng 4.1: Tóm tắt mối quan hệ kỳ vọng biến số 30 y th Bảng 4.2: Thống kê mô tả 31 ju yi Bảng 5.1: Kết phân tích thành phần 41 pl ua al Bảng 5.2: Kết kiểm định nghiệm đơn vị 44 n Bảng 5.3: Kết kiểm định tính dừng 45 va n Bảng 5.4: Kết kiểm định nghiệm đơn vị với điểm biến đổi cấu trúc 46 ll fu oi m Bảng 5.5: Kết lựa chọn độ trễ tối ưu 47 at nh Bảng 5.6: Kết ước lượng mơ hình hiệu chỉnh sai số khơng giới hạn 48 z Bảng 5.7: Kết điều chỉnh ước lượng mơ hình hiệu chỉnh sai số khơng giới hạn z ht vb 49 k jm Bảng 5.8: Kết kiểm định đồng liên kết 51 l.c gm Bảng 5.9: Kết ước lượng mô hình hiệu chỉnh sai số có giới hạn 52 Bảng 5.10: Kết lựa chọn đỗ trễ tối ưu (có tác động khủng hoảng kinh tế) 55 om Bảng 5.11: Kết ước lượng mơ hình hiệu chỉnh sai số khơng giới hạn (có tác an Lu động khủng hoảng kinh tế) 56 ey 57 t re Bảng 5.13: Kết kiểm định đồng liên kết (có tác động khủng hoảng kinh tế) n (có tác động khủng hoảng kinh tế) 57 va Bảng 5.12: Kết điều chỉnh ước lượng mơ hình hiệu chỉnh sai số khơng giới hạn Bảng 5.14: Kết ước lượng mơ hình hiệu chỉnh sai số có giới hạn (có tác động t to khủng hoảng kinh tế) 60 ng hi Hình 3.1: Phát triển tài tăng trưởng kinh tế Việt Nam 25 ep Hình 5.1: Chỉ số tổng hợp đại diện cho phát triển tài 43 w Hình 5.2: Kết kiểm định tổng tích lũy số dư nội phản 54 n lo ad Hình 5.3: Kết kiểm định tổng tích lũy bình phương số dư nội phản 54 ju y th Hình 5.4: Kết kiểm định tổng tích lũy số dư nội phản (có tác động khủng yi hoảng kinh tế) 61 pl ua al Hình 5.5: Kết kiểm định tổng tích lũy bình phương số dư nội phản (có tác động khủng hoảng kinh tế) 61 n n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re TÓM TẮT t to ng Nghiên cứu tiến hành kiểm tra mối quan hệ phát triển tài – đo hi lường số tổng hợp tạo từ 08 đại diện phát triển tài khác ep thơng qua phương pháp phân tích thành phần – tăng trưởng kinh tế Việt w Nam dựa 56 quan sát giai đoạn từ Quý I/1999 đến Quý IV/2012 n lo Tương tự nghiên cứu Uddin cộng (2012) số nghiên cứu ad y th quốc gia khác giới, nghiên cứu sử dụng mơ hình thực nghiệm dựa ju hàm sản xuất Cobb –Douglas có bổ sung thêm yếu tố biến đổi cấu trúc yi chuỗi thời gian tác động khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008 pl ua al Cùng với, kiểm định tự hồi quy phân phối trễ sử dụng để xác định mối quan n hệ đồng liên kết biến số mô hình nghiên cứu Kết ghi nhận n va quán cho tồn mối tương quan chiều phát triển tài ll fu tăng trưởng kinh tế dài hạn Việt Nam m oi Các từ khóa: phát triển tài chính, tăng trưởng kinh tế, đồng liên kết, Việt Nam at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re GIỚI THIỆU t to Tăng trưởng kinh tế đề tài nhận nhiều quan tâm ng hi suốt thời gian vừa qua Đã có nhiều nghiên cứu hai phương ep diện lý thuyết thực nghiệm cố gắng tìm hiểu nhân tố có khả ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế Và nay, nhà nghiên cứu đặt quan tâm w n vào giả thuyết cho phát triển tài tác nhân quan trọng đối lo ad với tăng trưởng kinh tế, việc xem xét tác động phát triển tài đến ju y th tăng trưởng kinh tế giúp nhà nghiên cứu đưa kiến nghị yi sách vĩ mơ thị trường tài Họ cho vai trị thị trường tài pl trung gian tài q trình tăng trưởng thay đổi đáng kể từ quốc gia al ua đến quốc gia khác tùy thuộc vào mức độ tự trị, luật pháp, bảo vệ n quyền sở hữu quốc gia Như phát biểu Aghion Howitt (2009), va n quốc gia có ngân hàng hoạt động hiệu đáng tin cậy người tiêu dùng fu ll sẵn sàng tiết kiệm nhiều giải phóng nhiều nguồn lực cho m oi nhà đầu tư so với quốc gia mà ngân hàng lãng phí tài sản người nh gửi tiền thơng qua khoản nợ xấu chí lừa đảo họ at z Ngoài ra, tổ chức thị trường tài cịn có khả tổng hợp rủi ro z ht vb phân bổ tối ưu rủi ro lợi nhuận Ví dụ, cách thu thập khoản tiết jm kiệm từ nhiều người đầu tư chúng cách đa dạng vào dự án, tổ chức k lưu ký cho phép người tiết kiệm nhỏ tận dụng lợi gm l.c luật số lớn có tỷ lệ an tồn lợi nhuận Các tổ chức tài tốt om giúp làm giảm bớt vấn đề liên quan cách giám sát nhà đầu tư đảm bảo họ sử dụng hiệu khoản vay họ chi tiêu an Lu cho tiêu dùng cá nhân lừa đảo người cho vay cuối (Aghion n va Howitt, 2009) chấp nhận Kể từ có kênh truyền dẫn, nhiều nhà nghiên cứu đưa ey có tốt cho tăng trưởng hay khơng khơng có số phát triển tài t re Mặc dù khơng có bất đồng quan điểm việc liệu phát triển tài 62 KẾT LUẬN t to Nghiên cứu luận án có mục tiêu đánh giá mối quan hệ phát triển tài ng hi tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn từ Quý I/1999 đến Quý IV/2012 ep thông qua hàm sản xuất Cobb–Douglas Kết thực nghiệm có ý nghĩa quan trọng quốc gia phát triển Việt Nam, khu vực tài w n đóng vai trò thiết yếu việc huy động phân bổ nguồn vốn từ tiết kiệm sang lo ad đầu tư sản xuất Trước tiên, dựa quan điểm cho khơng số tài ju y th đơn lẻ đại diện đầy đủ cho phát triển tài quốc gia, yi nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích thành phần để tạo số pl tổng hợp có khả giải thích 89,9% tổng phương sai tập hợp gồm 08 al ua yếu tố khác đại diện cho phát triển tài Sau đó, phương pháp tự hồi quy n phân phối trễ ARDL sử dụng để xác định mối quan hệ dài hạn phát triển va n tài tăng trưởng kinh tế, với việc sử dụng kiểm định nghiệm đơn fu ll vị kiểm định tính dừng ADF, PP, KPSS, ZA để xác định tính dừng (bao gồm m oi yếu tố biến đổi cấu trúc) chuỗi thời gian đưa vào mơ hình nghiên cứu nh at Kết nhận cho thấy tất biến số dừng sai phân cấp 1, nhiên z tính đến biến đổi cấu trúc số biến đại diện cho yếu tố: vốn, lao động z ht vb độ mở thương mại dừng chuỗi liệu gốc Điều cho thấy biến đổi jm cấu trúc có tác động đến tính dừng chuỗi thời gian, đó, dựa điểm biến k đổi cấu trúc GDP Quý II/2008, nghiên cứu đưa thêm vào mơ hình biến gm l.c giả (nhận giá trị giai đoạn trước Quý II/2008 giá trị giai đoạn om từ Quý II/2008 trở sau) để xác định tính vững kết kiểm định Với giá trị thống kê F lớn giá trị tiệm cận kiểm định giới hạn an Lu ARDL, nghiên cứu xác định việc tồn mối quan hệ đồng liên kết biến khơng có ý nghĩa thống kê Bên cạnh đó, tính đến tác động khủng hoảng ey lại có tác động khác đến tăng trưởng kinh tế, nhiên, chúng t re phát triển tài đến tăng trưởng kinh tế dài hạn Đồng thời, yếu tố n trưởng kinh tế Việt Nam Từ đây, nhận thấy tác động tích cực va số phát triển tài chính, lãi suất huy động, lao động, vốn, độ mở thương mại tăng 63 kinh tế vào mơ hình, nhận kết tương tự mối quan hệ t to thuận chiều dài hạn phát triển tài tăng trưởng kinh tế Điều ng khẳng định tính đồng vững kết nghiên cứu, hi ep hàm ý thể việc thay đổi sách, thể chế, cải cách tài có khả phát triển khu vực tài từ thúc đẩy kinh tế Việt Nam w tăng trưởng dài hạn n lo ad Do giới hạn khả thu thập số liệu nên nghiên cứu tạm dừng việc kiểm ju y th định mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế 56 quan sát yi giai đoạn từ Quý I/1999 đến Quý IV/2012 Đồng thời, thực tế pl nhiều nhân tố khác có để đưa vào mơ hình để nghiên cứu ảnh hưởng chúng đến al ua tăng trưởng kinh tế như: tổng chi tiêu cho tiêu dùng cuối Chính Phủ, tốc n độ tăng trưởng CPI, dịng vốn đầu tư nước số đại diện cho khu vực va n phi ngân hàng hệ thống tài (điển hình: hệ số vịng quay thị trường chứng fu ll khoán, tỷ số tổng giá trị giao dịch thị trường chứng khoán GDP, …) Vì m oi vậy, để đề tài hồn thiện hướng nghiên cứu luận án nh làm mở rộng mẫu liệu quan sát, đồng thời bổ sung thêm biến giải at z thích khác vào mơ hình kiểm định z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re TÀI LIỆU THAM KHẢO t to ng Danh mục tài liệu tiếng Việt hi ep Hoàng Ngọc Nhậm cộng sự, 2007 Giáo trình kinh tế lượng, khoa tốn thống kê Trường đại học kinh tế TP.HCM w n Nguyễn Đình Hợi, 2012 Bài giảng quản trị kinh doanh [pdf] website: lo ad [Ngày truy ju cập: 20 tháng 06 năm 2014] yi pl Nguyễn Trọng Hoài cộng sự, 2014 Dự báo phân tích liệu al ua kinh tế tài Hà Nội: Nhà xuất Thống kê n Tổng cục Thống kê, 2012 Niên giám thống kê 2012 [pdf] website: va n fu ll [Ngày truy cập: 20 tháng 06 năm 2014] m oi Tổng cục Thống kê, 2013 Niên giám thống kê 2013 [pdf] website: nh at z [Ngày truy cập: 25 tháng 11 năm 2014] z ht vb Danh mục tài liệu tiếng Anh k jm Adu, G., et al., 2013 Financial development and economic growth in Ghana: [online] Available at: l.c Finance gm Does the measure of financial development matter? Review of Development an Lu [Accessed 15 April 2014] om Aghion, P and Howitt, P., 2009 The Economics of Growth MIT Press, n va Cambridge, Massachusetts, London, England ey growth in Vietnam Journal of Economics and Finance, 35, 348-360 t re Anwar, S and Nguyen, L.P., 2011 Financial development and economic Asian Development Bank, 2013 Key Indicators for Asia and the Pacific t to 2013 [pdf] Available at: [Accessed 10 May 2014] hi ep 10 Bader, S.A and Qarn, A.S.A., 2008 Financial Development and Economic Growth: Empirical Evidence from Six MENA Countries Review of w n Development Economics, 12(4), 803-817 lo ad 11 Bader, S.A and Qarn, A.S.A., 2008 Financial Development and Economic y th Growth: The Egyptian experience Journal of Policy Modeling, 30(2008), ju 887-898 yi pl 12 Bayar, Y., 2014 Financial Development and Economic Growth in Emerging ua al Asian Countries Asian Social Science, 10(9), 1911-2017 n 13 Duong, P.B., 2013 Reviewing the Development of Rural Finance in va n Vietnam Journal of Economics and Development, 15(1), 121-136 fu ll 14 Hoi, C.M and Hoi, L.Q., 2012 Financial Development and Income m oi Inequality in Vietnam: An Empirical Analysis Journal of Economics and at nh Development, 14(2), 5-25 15 Huan, N.H and Duy, P.K., 2014 Financial Structure and Economic Growth z z – Case of VietNam University of Economics, Ho Chi Minh City, Vietnam vb jm ht [online] Available at: [Accessed 10 September 2014] k Monthly Print Subscription [online] l.c gm 16 International Monetary Fund, 2014 International Financial Statistics Available at: om [Accessed 10 May 2014] 17 International Monetary Fund, 2014 International Financial Statistics [online] Available at: ey &Type=RLMc> [Accessed 10 May 2014] t re