(Luận văn) mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế, bằng chứng thực nghiệm từ các nước châu á

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng hi TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ep w n lo ad ju y th yi LÊ TRUNG HIẾU pl n ua al va n MỐI QUAN HỆ GIỮA PHÁT TRIỀN TÀI fu ll CHÍNH VÀ TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ: BẰNG oi m at nh CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ CÁC NƢỚC CHÂU Á z z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n a Lu n va y te re th TP HồChí Minh- Năm 2014 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng hi TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ep w n lo ad ju y th yi LÊ TRUNG HIẾU pl n ua al va n MỐI QUAN HỆ GIỮA PHÁT TRIỀN TÀI fu ll CHÍNH VÀ TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ: BẰNG oi m at nh CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ CÁC NƢỚC CHÂU Á z z Chuyên Ngành : TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG k jm : 60340201 ht vb Mã Số om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n a Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC n va PGS.TS Nguyễn Ngọc Định y te re th TP Hồ Chí Minh- Năm 2014 t to ng Lời cam đoan hi ep Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế với đề tài “Mối quan hệ phát triển tài w tăng trƣởng kinh tế: chứng thực nghiệm từ nƣớc châu Á” n lo cơng trình nghiên cứu riêng tơi hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Ngọc ad ju y th Định yi Các số liệu, kết luận văn trung thực chưa công bố bất pl kỳ cơng trình khác Tơi chịu trách nhiệm nội dung tơi trình bày luận n ua al văn n va ll fu Lê Trung Hiếu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng Mục lục hi ep Phụ bìa w Lời cam đoan n lo ad Mục lục y th Danh mục từ viết tắt ký hiệu ju yi Danh mục hình pl n va Danh mục phụ lục n ua al Danh mục bảng ll fu TÓM TẮT oi m CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU nh at 1.1 Sự cần thiết vấn đề nghiên cứu z z 1.2 Mục tiêu nghiên cứu ht vb k jm 1.3 Câu hỏi nghiên cứu gm 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu om l.c CHƢƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ TỒNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU a Lu TRƢỚC ĐÂY n n va 2.1 Khung lý thuyết y te re 2.1.1 Tăng trưởng kinh tế th 2.1.2 Phát triển tài 11 t to ng 2.1.3 Mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế 13 hi ep 2.1.3.1 Phát triển tài tăng trưởng kinh tế 13 w n 2.1.3.2 Phát triển tài chính, phân phối thu nhập xóa đói giảm nghèo 14 lo ad 2.2 Các nghiên cứu trước mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh y th tế 15 ju yi pl CHƢƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 22 al n ua 3.1 Dữ liệu 22 va 3.2 Phương pháp nghiên cứu 22 n fu ll 3.2.1 Các biến đại diện cho phát triển tài tăng trưởng kinh tế 22 oi m at nh 3.2.2 Mô tả thống kê đo lường biến 24 z 3.2.3 Mơ hình chuỗi thời gian đa biến 24 z vb jm ht 3.2.3.1 Mơ hình VAR tổng quát 25 k 3.2.3.2 Phương pháp Toda-Yamamoto 27 gm 3.2.3.3 Phân rã phương sai sai số dự đoán (FEVD) 29 l.c om 3.2.3.4 Hàm phản ứng xung tổng quát (Generalized Impulse Response Function - n a Lu GIRF) 29 n va CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM 31 y th 4.2 Kết mô hình VAR nhóm nước 33 te re 4.1 Mô tả thống kê biến đại diện 31 t to ng 4.2.1 Kiểm định nhân Granger 33 hi ep 4.2.1.1 Kiểm định nghiệm đơn vị 33 w n 4.2.1.2 Xác định độ trễ tối ưu 35 lo ad 4.2.1.3 Kiểm định độ ổn định mơ hình VAR 37 y th ju 4.2.1.4 Kiểm định đồng liên kết 39 yi pl 4.2.1.5 Kiểm định mối quan hệ nhân Granger 41 ua al n 4.2.2 Kết phân rã phương sai sai số dự đoán tăng trưởng kinh tế 50 va n 4.2.3 Kết hàm phản ứng xung tổng quát 54 ll fu oi m 4.3 Phân tích sách ngụ ý nhóm quốc gia 57 at nh 4.3.1 Các nước thu nhập trung bình thấp – Đơng Á 57 z z 4.3.2 Các nước thu nhập trung bình thấp – Nam Á 58 vb jm ht 4.3.3 Các nước thu nhập cao châu Á 59 k CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN 61 om l.c Phụ lục gm Tài liệu tham khảo n a Lu n va y te re th t to ng Danh mục từ viết tắc ký hiệu hi ep Viết tắt IMF SSA WB WDI w n lo ad Tên tiếng Việt Quỹ tiền tệ quốc tế Vùng hạ sa mạc Saharan Ngân hàng Thế giới Chỉ số phát triển giới Tên tiếng Anh International Monetary Fund Sub- Saharan Africa World Bank World Development Indicator ju y th Tên tiếng Việt Kiểm định ADF Tiêu chuẩn Akaike Tín dụng cung cấp cho khu vực tư nhân Tài Phân rã phương sai sai số dự đoán Tên tiếng Anh Augmented Dickey - Fuller Akaike Information Criterion Domestic credit provide to private sector F Finance FEVD Forecast error variance decomposition GDP Tổng sản phấm nội địa Gross domestic product GDPPC Thu nhập bình quân đầu người GDP per capita thực GDS Tổng tiết kiệm quốc gia Gross savings domestic GIRF Hàm phản ứng xung tổng quát Generalized Impulse Response Function GOV Chi tiêu phủ General government consumption expenditure GROWTH Tăng trưởng kinh tế Economic growth HQ Tiêu chuẩn Hannan - Quinn Hannan - Quinn Information Criterion INF Lạm phát Inflation M3 Nợ khoản Liquid liabilities OLS Phương pháp bình phương bé Ordinary Least Squares PP Kiểm định Phillips - Perron Phillips - Perron TRADE Thương mại SC Tiêu chuẩn Schwarz Schwarz Information Criterion S.E Sai số chuẩn Standard error VAR Mơ hình tự hồi quy véc tơ Vecto Autoregression yi pl n ua al Ký hiệu ADF AIC DCPS n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng Danh mục hình hi ep Hình 4.1: Vịng trịn đơn vị vùng Đông Á 37 w n Hình 4.2: Vịng trịn đơn vị vùng Nam Á 38 lo ad Hình 4.3: Vịng trịn đơn vị nhóm thu nhập cao với độ trễ 38 y th ju Hình 4.4: Vịng trịn đơn vị nhóm thu nhập cao với độ trễ 39 yi pl Hình 4.5: Hàm phản ứng xung Đơng Á 54 ua al n Hình 4.6: Hàm phản ứng xung Nam Á 55 va n Hình 4.7: Hàm phản ứng xung nhóm thu nhập cao 56 ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng Danh mục bảng hi ep Bảng 2.1: Tóm tắt nghiên cứu trước theo hướng nghiên cứu 20 w n Bảng 4.1: Tóm tắt mơ tả thống kê 31 lo ad Bảng 4.2: Phân loại thu nhập quốc gia theo Ngân Hàng Thế Giới 32 y th ju Bảng 4.3: Kết kiểm định nghiệm đơn vị Đông Á 33 yi pl Bảng 4.4: Kết kiểm định nghiệm đơn vị Nam Á 34 ua al n Bảng 4.5: Kết kiểm định nghiệm đơn vị nhóm thu nhập cao 35 va n Bảng 4.6: Kết xác định độ trễ tối ưu vùng Đông Á 36 ll fu oi m Bảng 4.7: Kết xác định độ trễ tối ưu vùng Nam Á 36 at nh Bảng 4.8: Kết xác định độ trễ tối ưu nhóm thu nhập cao 37 z z Bảng 4.9: Kết kiểm định đồng liên kết khu vực Đông Á 39 vb jm ht Bảng 4.10: Kết kiểm định đồng liên kết khu vực Nam Á 40 k Bảng 4.11: Kết kiểm định đồng liên kết nhóm thu nhập cao 40 gm l.c Bảng 4.12: Kết kiểm định Granger với giả thuyết H0: Biến i={DCPS, GDS, om TRADE, GOV, INF} không dẫn tới tăng trưởng GROWTH (Đông Á) 42 a Lu Bảng 4.13: Kết kiểm định Granger với giả thuyết H0: Biến i={GROWTH, GDS, n n va TRADE, GOV, INF} khơng có mối quan hệ Granger dẫn tới DCPS (Đông Á) 43 y TRADE, GOV, INF} khơng có mối quan hệ Granger dẫn tới GDS (Đông Á) 44 te re Bảng 4.14: Kết kiểm định Granger với giả thuyết H0: Biến i={GROWTH, DCPS, th t to ng Bảng 4.15: Kết kiểm định Granger với giả thuyết H0: Biến i={DCPS, GDS, hi ep TRADE, GOV, INF} không dẫn tới tăng trưởng GROWTH (Nam Á) 45 w Bảng 4.16: Kết kiểm định Granger với giả thuyết H0: Biến i={GROWTH, GDS, n lo TRADE, GOV, INF} khơng có mối quan hệ Granger dẫn tới DCPS (Nam Á) 46 ad ju y th Bảng 4.17: Kết kiểm định Granger với giả thuyết H0: Biến i={GROWTH, DCPS, TRADE, GOV, INF} khơng có mối quan hệ Granger dẫn tới GDS (Nam Á) 47 yi pl al Bảng 4.18: Kết kiểm định Granger với giả thuyết H0: Biến i={DCPS, GDS, n ua TRADE, GOV, INF} không dẫn tới tăng trưởng GROWTH (thu nhập cao) 48 va n Bảng 4.19: Kết kiểm định Granger với giả thuyết H0: Biến i= {GROWTH, GDS, fu ll TRADE, GOV, INF} khơng có mối quan hệ Granger dẫn tới DCPS (thu nhập cao).49 m oi Bảng 4.20: Kết kiểm định Granger với giả thuyết H0: Biến i= {GROWTH, DCPS, nh at TRADE, GOV, INF} khơng có mối quan hệ Granger dẫn tới GDS (thu nhập cao) 50 z z Bảng 4.21: Sai số dự đoán phân rã phương sai tăng trưởng kinh tế mơ hình vb jm ht VAR vủng Đông Á 50 k Bảng 4.22: Sai số dự đoán phân rã phương sai tăng trưởng kinh tế mơ hình gm VAR vùng Nam Á 51 l.c om Bảng 4.23: Sai số dự đoán phân rã phương sai tăng trưởng kinh tế mơ hình a Lu VAR nhóm thu nhập cao 52 n Bảng 4.24: Kết tóm lược phân rã phương sai sai số dự đốn tất vùng n va nhóm thu nhập 53 y te re th t to ng 19 Greenwood, J., & Jovanovic, B (1990) Financial development, growth, and the hi ep distribution of income Journal of Political Economy, 98, 1076–1107 w 20 Gurley, J., & Shaw, E (1967) Financial structure and economic development n lo Economic Development and Cultural Change, 15, 257-268 ad ju y th 21 Haber, Stephen (1991) Industrial Concentration and the Capital Markets: A Comparative Study of Brazil, Mexico, and the United States, 1830-1930 The Journal yi pl of Economic History, 51(3): 559-580 ua al 22 Haber, Stephen (2004) Why Institutions Matter: Banking and Economic Growth in n n va Mexico Stanford Center for International Development working paper fu ll 23 Haber, Stephen, Armando Razo, and Noel Maurer (2003) The Politics of Property m oi Rights: Political Instability, Credible Commitments, and Economic Growth in Mexico, at nh 1876-1929 Cambridge: Cambridge University Press z 24.Habibullah, MS & Eng, Y (2006) Does financial development cause economic z k jm the Asia Pacific Economy, 11: 377-393 ht vb growth? A panel data dynamic analysis for the Asian developing countries Journal of gm 25 Hermes, Niels & Lensink, Robert, (2000) Foreign direct investment, financial l.c development and economic growth, Research Report 00E27 University of Groningen, om Research Institute SOM (Systems, Organisations and Management), 509 a Lu 26 Jalilian, H and Kirkpatrick, C (2002) Financial development and poverty n n va reduction th and Tunisia: A preliminary assessment IMF Working Paper y 27 Jbili, A., Enders, K., & Treichel, V (1997) Financial reforms in Algeria, Morocco, te re International Journal of Finance and Economics, 7(2), 97–108 t to ng 28 Jung, W.S (1986) Financial development and economic growth: International hi ep evidence Economic Development and Cultural Change, 34, 336-346 w 29 Khan, A (2001) Financial development and economic growth Macroeconomics n lo Dynamics,5, 413-433 ad ju y th 30 King, R., & Levine, R (1993a) Finance and growth: Schumpeter might be right yi Quarterly Journal of Economics, 108, 717–738 pl ua al 31 King, R., & Levine, R (1993b) Finance, entrepreneurship, and growth: Theory and n evidence Journal of Monetary Economics, 32, 513–542 n va fu 32 Lamoreaux, Naomi R (1996) Insider Lending: Banks, Personal Connections, and ll Economic Development in Industrial New England, Cambridge University Press oi m 1445-1465 at nh 33 Levine, R (1991) Stock market growth and tax policy Journal of Finance, 46: z z k gm Journal of Economic Literature, XXXV, 688–726 jm agenda ht vb 34 Levine, R (1997) Financial development and economic growth: Views and Economic Research Working paper 10766 om l.c 35 Levine, R (2004) Finance and Growth: Theory and Evidence National Bureau of a Lu n 36 Levine, R (2005) Finance and growth: Theory and evidence In P Aghion, & S n va Durlauf (Eds.), Handbook of economic growth The Netherlands: Elsevier Science th Economics, 60, 381–405 y growth nexus: Evidence from a multivariate VAR Journal of Development te re 37 Luintel, B K., & Khan, M (1999) A quantitative re-assessment of the finance- t to ng 38 M.Kabir Hassan, Benito Sanchez, Jung-Suk Yu (2011) Financial development and hi ep economic growth: New evidence form panel data The Quaterly Review of Economics and Finance, 51, 88-104 w n lo 39 McKinnon, R I (1973) Money and capital in economic development.Washington, ad DC: Brookings Institution ju y th 40 Morck, Randall, Daniel Wolfenzon, and Bernard Yeung (2005) Corporate yi pl Governance, Economic Entrenchment, and Growth Journal of Economic Literature, n ua al 43(3): 655-720 n va 41 Nicholas M.Odhiambo (2004a) Is Financial Development Still a Spur to Economic oi m 62 ll fu Growth? A Causal Evidence from South Africa Savings and Development, 28(1), 47- at nh 42 Nicholas M.Odhiambo (2005) Financial development and economic growth in Tanzania: A dynamic causality test African Finance Journal, 7(1): 1-17 z z ht vb 43 Nicholas M.Odhiambo (2008) Financial depth, savings and economic growth in k jm Kenya: A dynamic causal linkage Economic Modeling, 25,704-713 gm 44 Odekun (1996) Alternative econometric approaches for analyzing the role of the om Development Economics, 50(1): 119-135 l.c financial sector in economic growth: Time-series evidence from LDCs, Journal of a Lu 45 Pagano, M (1993) Financial markets and growth: An overview European n n va Economic th underdeveloped countries Economic Development and Cultural Change, 14, 174–189 y 46 Patrick, H T (1966) Financial development and economic growth in te re Review, 37, 613–622 t to ng 47 Pesaran, H., & Shin, Y (1998) Generalized impulse response analysis in linear hi ep multivariate regression Economics Letters, 58, 17–29 w 48 Rajan and Zingales (2003) The Great Reversals: the Politics of Financial n lo Development in the Twentieth Century Journal of Financial Economics, volume 69:1, ad pp.559-586 ju y th 49 Saint-PauL, G (1992) Technological choice, financial markets and economic yi pl development European Economic Review, 36: 763-781 ua al 50 Shaw, E S (1973) Financial deepening in economic development New York: n n va Oxford University Press fu ll 51 Sims, C (1980) Macroeconomics and reality Econometrica, 48, 1–48 Toda, H m oi Y., & Yamamoto, T (1995) Statistical inference in vector autoregressions with at nh possibly integrated processes Journal of Econometrics, 66, 225–250 z 52 Spears, A (1992) The role of financial intermediation in economic growth in Sub- z jm ht vb Saharan Africa Canadian Journal of Development Studies, 13(3), 361–380 53 Thornton, J (1996) Financial deepening and economic growth in developing k gm economies Applied Economics Letters, 3(4): 243-246 om l.c 54 Xu, Xinpeng (2000) International trade and environmental policy: how effective is eco-dumping? Economic Modelling, Elsevier, vol 17(1), pages 71-90, January a Lu n 55 Waqabaca, Caroline (2004) Financial Development and Economic Growth in Fiji n va Economics Department, Reserve Bank of Fiji y th Causal Evidence Savings and Development, 17(4), 379-390 te re 56 Wood A (1993) Financial Development and Economic Growth in Barbados: t to ng 57 www.kikiko.wordpress.com hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng hi Phụ lục ep Phụ lục 1: Danh sách 26 quốc gia châu Á chia theo thu nhập khu vực Nam Á Nhóm thu nhập cao Cambodia Bangladesh Australia China Bhutan Brunei Darussalam ju w Đông Á India Hong Kong SAR, China Indonesia Nepal Japan Lao PDR Pakistan Korea, Rep Mongolia Sri Lanka Macao SAR, China Papua New Guinea Philippines Solomon Islands 10 Thailand 11 Tonga 12 Vanuatu 13 Vietnam n Số thứ tứ lo y th ad yi Fiji pl n ua al n va Singapore ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng hi ep Phụ lục 2: Kết mơ hình VAR (m+d) độ trễ - phương pháp SUR Đông Á w n lo ad ju y th yi t-Statistic Prob 0.194588 -0.067713 -0.007880 0.040647 -0.008331 -0.018612 -0.021011 0.044968 0.002394 -0.033748 0.015987 0.004955 0.052559 0.040487 0.007312 0.006973 -0.018282 -0.014532 -0.136125 0.054478 0.001008 -0.011354 0.032475 -0.006536 0.008744 -0.038868 -0.002119 -0.020523 -0.000127 0.025156 -0.219215 0.030787 0.900058 0.017673 -0.181408 0.008555 0.121643 -0.223129 -0.085705 0.016001 0.055416 0.027120 0.009836 0.036105 0.026807 0.025359 0.056749 0.039556 0.011144 0.052882 0.036134 0.027651 0.056222 0.055037 0.011677 0.055048 0.036042 0.026934 0.028422 0.065264 0.010719 0.051636 0.035867 0.026514 0.016388 0.043498 0.009854 0.035031 0.026012 0.022454 0.101805 0.193415 0.094655 0.034328 0.126016 0.093562 0.088508 0.198068 0.138060 0.038896 3.511400 -2.496810 -0.801206 1.125776 -0.310766 -0.733964 -0.370245 1.136832 0.214785 -0.638176 0.442440 0.179209 0.934841 0.735636 0.626201 0.126675 -0.507238 -0.539558 -4.789384 0.834737 0.094043 -0.219879 0.905419 -0.246492 0.533579 -0.893547 -0.214996 -0.585848 -0.004869 1.120358 -2.153288 0.159176 9.508855 0.514823 -1.439558 0.091442 1.374376 -1.126526 -0.620786 0.411374 0.0005 0.0126 0.4231 0.2604 0.7560 0.4631 0.7112 0.2558 0.8300 0.5234 0.6582 0.8578 0.3500 0.4621 0.5313 0.8992 0.6121 0.5896 0.0000 0.4040 0.9251 0.8260 0.3654 0.8053 0.5937 0.3717 0.8298 0.5581 0.9961 0.2627 0.0314 0.8735 0.0000 0.6067 0.1502 0.9272 0.1695 0.2601 0.5348 0.6809 pl Std Error n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) C(11) C(12) C(13) C(14) C(15) C(16) C(17) C(18) C(19) C(20) C(21) C(22) C(23) C(24) C(25) C(26) C(27) C(28) C(29) C(30) C(31) C(32) C(33) C(34) C(35) C(36) C(37) C(38) C(39) C(40) Coefficient t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua n va ll oi m 0.993716 0.717271 -1.062695 1.364281 -0.643907 1.189197 0.152516 -1.354091 1.994080 -1.736874 0.421382 -0.953903 -1.481852 0.215521 -3.865951 -1.191887 0.554002 -0.960523 1.424929 -0.079940 1.221266 5.022227 -0.925506 -0.258856 10.32165 -2.512949 3.284585 0.631613 -1.633526 3.009197 3.957162 2.546028 -2.336758 0.174054 3.523289 -3.075196 2.560638 5.127455 -0.297460 0.853838 0.094895 -0.756278 2.203525 -6.347224 -1.089586 -0.921399 0.150838 1.666854 at nh z z vb 0.3205 0.4733 0.2881 0.1727 0.5197 0.2345 0.8788 0.1759 0.0463 0.0826 0.6735 0.3403 0.1386 0.8294 0.0001 0.2335 0.5797 0.3369 0.1544 0.9363 0.2222 0.0000 0.3548 0.7958 0.0000 0.0121 0.0010 0.5277 0.1025 0.0027 0.0001 0.0110 0.0196 0.8618 0.0004 0.0021 0.0105 0.0000 0.7662 0.3933 0.9244 0.4496 0.0277 0.0000 0.2761 0.3570 0.8801 0.0957 k jm ht om l.c gm n a Lu n va y te re th 0.184572 0.126117 0.096507 0.196228 0.192093 0.040754 0.192130 0.125796 0.094005 0.099200 0.227785 0.037413 0.180221 0.125185 0.092541 0.057199 0.151818 0.034392 0.122266 0.090789 0.078369 0.355322 0.330975 0.161975 0.058743 0.215642 0.160105 0.151456 0.338938 0.236250 0.066559 0.315842 0.215813 0.165145 0.335788 0.328713 0.069739 0.328777 0.215264 0.160863 0.169753 0.389790 0.064021 0.308398 0.214219 0.158357 0.097880 0.259794 fu 0.183412 0.090460 -0.102558 0.267710 -0.123690 0.048465 0.029303 -0.170339 0.187454 -0.172299 0.095985 -0.035688 -0.267061 0.026980 -0.357757 -0.068175 0.084108 -0.033034 0.174220 -0.007258 0.095710 1.784507 -0.306319 -0.041928 0.606326 -0.541896 0.525879 0.095662 -0.553664 0.710923 0.263385 0.804143 -0.504303 0.028744 1.183080 -1.010856 0.178577 1.685787 -0.064032 0.137351 0.016109 -0.294789 0.141072 -1.957470 -0.233409 -0.145910 0.014764 0.433039 al C(41) C(42) C(43) C(44) C(45) C(46) C(47) C(48) C(49) C(50) C(51) C(52) C(53) C(54) C(55) C(56) C(57) C(58) C(59) C(60) C(61) C(62) C(63) C(64) C(65) C(66) C(67) C(68) C(69) C(70) C(71) C(72) C(73) C(74) C(75) C(76) C(77) C(78) C(79) C(80) C(81) C(82) C(83) C(84) C(85) C(86) C(87) C(88) t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua n va ll oi m -4.602994 0.812911 2.888796 0.398257 -1.913645 -0.793774 3.196119 1.725670 5.321894 0.217722 0.343612 -0.759212 -1.551038 -0.504946 -0.118147 0.010364 -0.345076 1.875905 0.097361 0.005108 0.513432 -0.567497 2.189432 0.283196 -0.184933 0.819150 -0.758220 0.289291 -2.858700 -0.621643 -0.282911 -1.945721 0.648868 -0.124411 1.092659 3.905160 -1.425400 1.439304 -3.060256 -0.275392 10.76687 -0.438756 -1.505500 -2.070668 1.739346 -0.342322 0.096220 -0.239325 at nh z z vb 0.0000 0.4164 0.0039 0.6905 0.0558 0.4274 0.0014 0.0846 0.0000 0.8277 0.7312 0.4478 0.1211 0.6137 0.9060 0.9917 0.7301 0.0608 0.9225 0.9959 0.6077 0.5705 0.0287 0.7771 0.8533 0.4128 0.4484 0.7724 0.0043 0.5343 0.7773 0.0519 0.5165 0.9010 0.2747 0.0001 0.1542 0.1502 0.0022 0.7830 0.0000 0.6609 0.1324 0.0385 0.0822 0.7322 0.9234 0.8109 k jm ht om l.c gm n a Lu n va y te re th 0.058852 0.209224 0.155361 0.134107 0.608033 0.221387 0.108344 0.039293 0.144241 0.107093 0.101308 0.226714 0.158026 0.044521 0.211265 0.144356 0.110464 0.224607 0.219874 0.046648 0.219917 0.143989 0.107600 0.113547 0.260728 0.042823 0.206285 0.143289 0.105924 0.065472 0.173775 0.039366 0.139948 0.103920 0.089703 0.406710 0.188333 0.092168 0.033426 0.122705 0.091104 0.086182 0.192864 0.134432 0.037874 0.179722 0.122803 0.093972 fu -0.270895 0.170080 0.448805 0.053409 -1.163559 -0.175731 0.346280 0.067807 0.767637 0.023317 0.034811 -0.172124 -0.245105 -0.022481 -0.024960 0.001496 -0.038119 0.421341 0.021407 0.000238 0.112912 -0.081713 0.235584 0.032156 -0.048217 0.035079 -0.156410 0.041452 -0.302805 -0.040700 -0.049163 -0.076595 0.090808 -0.012929 0.098015 1.588266 -0.268450 0.132657 -0.102293 -0.033792 0.980904 -0.037813 -0.290357 -0.278364 0.065876 -0.061523 0.011816 -0.022490 al C(89) C(90) C(91) C(92) C(93) C(94) C(95) C(96) C(97) C(98) C(99) C(100) C(101) C(102) C(103) C(104) C(105) C(106) C(107) C(108) C(109) C(110) C(111) C(112) C(113) C(114) C(115) C(116) C(117) C(118) C(119) C(120) C(121) C(122) C(123) C(124) C(125) C(126) C(127) C(128) C(129) C(130) C(131) C(132) C(133) C(134) C(135) C(136) t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua n va ll oi m 1.449442 0.688932 0.346819 1.010234 -1.081703 1.644500 2.436274 -0.330210 -0.080521 0.124963 0.235966 -2.290503 -2.163412 0.389591 0.086345 -0.461494 -0.022863 0.183715 2.252694 -3.861932 -0.837273 -0.827279 0.661306 -1.152893 7.660515 2.950319 0.375336 0.359831 -0.802492 0.228480 0.590019 -0.329677 3.158260 -0.456268 0.631391 0.986315 3.372061 -1.206869 -2.628229 0.279423 -0.012739 -0.248568 -1.409223 1.027485 0.502555 0.613745 -0.090356 -1.052287 at nh z z vb 0.1474 0.4910 0.7288 0.3125 0.2795 0.1003 0.0149 0.7413 0.9358 0.9006 0.8135 0.0221 0.0306 0.6969 0.9312 0.6445 0.9818 0.8543 0.0244 0.0001 0.4026 0.4082 0.5085 0.2491 0.0000 0.0032 0.7075 0.7190 0.4224 0.8193 0.5553 0.7417 0.0016 0.6483 0.5279 0.3241 0.0008 0.2277 0.0087 0.7800 0.9898 0.8037 0.1590 0.3043 0.6153 0.5395 0.9280 0.2928 k jm ht om l.c gm n a Lu n va y te re th 0.191072 0.187046 0.039683 0.187082 0.122490 0.091535 0.096594 0.221800 0.036430 0.175486 0.121896 0.090109 0.055696 0.147829 0.033488 0.119053 0.088404 0.076310 0.345986 0.126891 0.062099 0.022521 0.082674 0.061382 0.058066 0.129944 0.090575 0.025518 0.121090 0.082740 0.063314 0.128737 0.126024 0.026737 0.126049 0.082529 0.061673 0.065081 0.149440 0.024545 0.118236 0.082129 0.060712 0.037526 0.099602 0.022563 0.080214 0.059563 fu 0.276948 0.128862 0.013763 0.188997 -0.132498 0.150530 0.235329 -0.073241 -0.002933 0.021929 0.028763 -0.206395 -0.120494 0.057593 0.002892 -0.054942 -0.002021 0.014019 0.779401 -0.490046 -0.051994 -0.018631 0.054673 -0.070767 0.444817 0.383377 0.033996 0.009182 -0.097174 0.018904 0.037357 -0.042442 0.398017 -0.012199 0.079586 0.081400 0.207964 -0.078545 -0.392763 0.006858 -0.001506 -0.020414 -0.085557 0.038557 0.050055 0.013848 -0.007248 -0.062678 al C(137) C(138) C(139) C(140) C(141) C(142) C(143) C(144) C(145) C(146) C(147) C(148) C(149) C(150) C(151) C(152) C(153) C(154) C(155) C(156) C(157) C(158) C(159) C(160) C(161) C(162) C(163) C(164) C(165) C(166) C(167) C(168) C(169) C(170) C(171) C(172) C(173) C(174) C(175) C(176) C(177) C(178) C(179) C(180) C(181) C(182) C(183) C(184) t to ng hi C(185) C(186) 0.054718 0.413798 0.051415 0.233112 ep 0.2874 0.0761 0.031885 Determinant residual covariance 1.064239 1.775104 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng Phụ lục 3: Kết mơ hình VAR (m+d) độ trễ - phương pháp SUR Nam Á hi ep w n lo ad ju y th yi t-Statistic Prob 0.038335 -0.000750 0.010647 0.011446 0.022719 -0.027996 0.011370 0.005970 -0.008802 0.001206 0.006626 -0.004922 -0.287994 -0.794593 1.147884 0.499863 -2.067748 0.067320 -0.018643 -0.179290 -0.437972 -0.173893 2.120869 -0.515296 -0.130125 2.725008 -1.623075 0.113538 0.478111 -0.750528 0.171876 -0.115520 -0.110414 -0.333797 0.470971 0.781528 -0.346809 -0.045548 2.984631 -0.697417 0.339771 0.544310 0.082224 0.038119 0.008493 0.062330 0.057027 0.013921 0.012655 0.036913 0.016216 0.061663 0.056705 0.012413 0.063589 1.087717 0.504271 0.112350 0.824551 0.754394 0.184153 0.167415 0.488317 0.214516 0.815723 0.750138 0.164206 0.841206 1.159714 0.537649 0.119787 0.879129 0.804328 0.196342 0.178496 0.520639 0.228715 0.869717 0.799790 0.175074 0.896886 1.023228 0.474373 0.105689 0.466229 -0.019672 1.253682 0.183634 0.398396 -2.011103 0.898456 0.161738 -0.542808 0.019555 0.116851 -0.396544 -4.528989 -0.730515 2.276325 4.449150 -2.507725 0.089237 -0.101236 -1.070933 -0.896901 -0.810626 2.599985 -0.686935 -0.792451 3.239407 -1.399548 0.211175 3.991351 -0.853717 0.213689 -0.588360 -0.618578 -0.641128 2.059201 0.898601 -0.433625 -0.260164 3.327772 -0.681585 0.716253 5.150098 0.6412 0.9843 0.2103 0.8543 0.6904 0.0446 0.3692 0.8715 0.5874 0.9844 0.9070 0.6918 0.0000 0.4653 0.0231 0.0000 0.0123 0.9289 0.9194 0.2845 0.3700 0.4178 0.0095 0.4923 0.4283 0.0012 0.1620 0.8328 0.0001 0.3935 0.8308 0.5564 0.5364 0.5216 0.0398 0.3691 0.6647 0.7948 0.0009 0.4957 0.4740 0.0000 pl Std Error n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) C(11) C(12) C(13) C(14) C(15) C(16) C(17) C(18) C(19) C(20) C(21) C(22) C(23) C(24) C(25) C(26) C(27) C(28) C(29) C(30) C(31) C(32) C(33) C(34) C(35) C(36) C(37) C(38) C(39) C(40) C(41) C(42) Coefficient t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua n va ll -1.249072 0.123873 -0.328695 -1.021722 -1.249564 -1.384149 2.515155 -0.623134 -0.923782 3.666238 -0.737755 0.702088 5.263806 -2.171886 1.507131 -0.214762 -0.867795 -1.203381 -1.536804 2.218303 -0.654479 -1.050530 3.355711 0.967620 -0.232356 -0.669743 -0.121400 1.651504 5.456092 0.252234 0.115473 -0.632397 0.177270 -1.613928 0.848207 4.515669 oi m at z z 0.2120 0.9014 0.7425 0.3072 0.2118 0.1667 0.0121 0.5334 0.3558 0.0003 0.4609 0.4828 0.0000 0.0301 0.1321 0.8300 0.3857 0.2291 0.1247 0.0268 0.5130 0.2938 0.0008 0.3335 0.8163 0.5032 0.9034 0.0990 0.0000 0.8009 0.9081 0.5273 0.8593 0.1069 0.3965 0.0000 k jm ht vb om l.c gm n a Lu 2.46E-07 nh Determinant residual covariance 0.775665 0.709667 0.173235 0.157489 0.459366 0.201798 0.767360 0.705663 0.154470 0.791332 1.029470 0.477267 0.106334 0.780397 0.713997 0.174292 0.158450 0.462168 0.203029 0.772042 0.709968 0.155412 0.796160 0.455256 0.211059 0.047023 0.345110 0.315746 0.077076 0.070070 0.204382 0.089784 0.341415 0.313965 0.068727 0.352080 fu -0.968861 0.087909 -0.056941 -0.160910 -0.574007 -0.279318 1.930030 -0.439723 -0.142697 2.901210 -0.759497 0.335084 0.559722 -1.694934 1.076086 -0.037431 -0.137502 -0.556165 -0.312016 1.712623 -0.464660 -0.163265 2.671682 0.440515 -0.049041 -0.031494 -0.041896 0.521456 0.420533 0.017674 0.023601 -0.056779 0.060523 -0.506716 0.058295 1.589879 al C(43) C(44) C(45) C(46) C(47) C(48) C(49) C(50) C(51) C(52) C(53) C(54) C(55) C(56) C(57) C(58) C(59) C(60) C(61) C(62) C(63) C(64) C(65) C(66) C(67) C(68) C(69) C(70) C(71) C(72) C(73) C(74) C(75) C(76) C(77) C(78) n va y te re th t to ng Phụ lục 4: Kết mơ hình VAR (m+d) độ trễ - phương pháp SUR nhóm thu hi ep nhập cao w n lo ad ju y th yi t-Statistic Prob 0.160857 0.000402 0.015004 -0.018964 -0.227391 -0.022059 0.008278 0.000606 -0.000608 0.014552 0.200263 0.022380 0.155537 -1.260109 0.819899 -0.142768 -0.104209 1.357664 -0.142722 -0.138223 0.001012 0.272020 0.026627 -1.662790 0.017570 3.399212 -0.343502 0.019958 0.619731 0.052908 1.219252 -0.282191 -0.146772 -0.045417 0.039797 -0.099301 -1.385086 0.065214 4.387187 -0.859795 0.078716 0.008176 0.013960 0.016757 0.110538 0.011845 0.007412 0.007740 0.016119 0.013282 0.105686 0.011830 0.115347 0.946514 0.098317 0.167863 0.201491 1.329156 0.142436 0.089120 0.093065 0.193829 0.159712 1.270825 0.142248 1.386982 0.722854 0.075084 0.128197 0.153879 1.015077 0.108778 0.068061 0.071074 0.148027 0.121972 0.970529 0.108635 1.059239 0.717769 2.043521 0.049193 1.074785 -1.131710 -2.057138 -1.862243 1.116961 0.078267 -0.037720 1.095578 1.894881 1.891859 1.348435 -1.331315 8.339372 -0.850506 -0.517190 1.021448 -1.002007 -1.550966 0.010872 1.403403 0.166716 -1.308434 0.123513 2.450797 -0.475202 0.265809 4.834216 0.343827 1.201142 -2.594190 -2.156468 -0.639014 0.268851 -0.814124 -1.427145 0.600304 4.141829 -1.197870 0.0412 0.9608 0.2827 0.2580 0.0399 0.0628 0.2643 0.9376 0.9699 0.2735 0.0584 0.0588 0.1778 0.1834 0.0000 0.3952 0.6051 0.3073 0.3166 0.1212 0.9913 0.1608 0.8676 0.1910 0.9017 0.0144 0.6347 0.7904 0.0000 0.7310 0.2300 0.0096 0.0313 0.5230 0.7881 0.4158 0.1538 0.5484 0.0000 0.2312 pl Std Error n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) C(11) C(12) C(13) C(14) C(15) C(16) C(17) C(18) C(19) C(20) C(21) C(22) C(23) C(24) C(25) C(26) C(27) C(28) C(29) C(30) C(31) C(32) C(33) C(34) C(35) C(36) C(37) C(38) C(39) C(40) Coefficient t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua n va ll -0.249660 8.340404 6.489601 1.116967 -3.123502 -1.409075 -0.163905 -7.140426 -0.851348 -1.449251 0.986775 2.982007 -1.472686 -0.120050 -0.903692 -0.380937 1.570895 -1.515959 -1.227106 -0.378227 1.285782 -0.456457 -1.064027 0.068680 2.954912 1.971854 0.299962 0.591779 -0.833313 -1.511274 8.986371 -1.212281 -0.765303 0.062317 0.401757 1.117523 0.880555 3.756142 oi m at z z 0.8029 0.0000 0.0000 0.2643 0.0018 0.1591 0.8698 0.0000 0.3948 0.1476 0.3240 0.0029 0.1411 0.9045 0.3664 0.7033 0.1165 0.1298 0.2201 0.7053 0.1988 0.6482 0.2876 0.9453 0.0032 0.0489 0.7643 0.5541 0.4049 0.1310 0.0000 0.2257 0.4443 0.9503 0.6879 0.2640 0.3788 0.0002 k jm ht vb om l.c gm n a Lu 3.53E-05 nh Determinant residual covariance 0.074556 0.127295 0.152796 1.007938 0.108013 0.067583 0.070574 0.146986 0.121114 0.963703 0.107871 1.051789 0.808103 0.083940 0.143316 0.172026 1.134790 0.121607 0.076088 0.079456 0.165484 0.136357 1.084988 0.121447 1.184160 0.466074 0.048412 0.082657 0.099216 0.654491 0.070137 0.043884 0.045826 0.095443 0.078644 0.625768 0.070045 0.682965 fu -0.018614 1.061693 0.991587 1.125834 -0.337379 -0.095229 -0.011567 -1.049541 -0.103110 -1.396648 0.106444 3.136442 -1.190082 -0.010077 -0.129513 -0.065531 1.782637 -0.184351 -0.093368 -0.030052 0.212777 -0.062241 -1.154456 0.008341 3.499088 0.919030 0.014522 0.048915 -0.082678 -0.989115 0.630277 -0.053200 -0.035071 0.005948 0.031596 0.699310 0.061678 2.565315 al C(41) C(42) C(43) C(44) C(45) C(46) C(47) C(48) C(49) C(50) C(51) C(52) C(53) C(54) C(55) C(56) C(57) C(58) C(59) C(60) C(61) C(62) C(63) C(64) C(65) C(66) C(67) C(68) C(69) C(70) C(71) C(72) C(73) C(74) C(75) C(76) C(77) C(78) n va y te re th