Ảnh hưởng của thị trường chứng khoán việt nam tới nền kinh tế tại việt nam

Đề tài : Ảnh hưởng thị trường chứng khoán tới kinh tế Việt Nam Giáo viên hướng dẫn : Nguyễn Thu Hương Sinh viên thực : Phan Thị Phương Trần Thị Vân Anh Đặng Thị Thanh Hà Lớp : TCDNC_K9 Mục Lục Đề mục : Lời mở đầu ……………………………………tr3 Nội dung Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam ……tr4 Mối liên hệ TTCK VN với thị trướng khác tr6 Ảnh hưởng TTCK tới kinh tế…….………… tr7 a Ảnh hưởng tới phủ ……………………….tr7 b Ảnh hưởng tới Doanh Nghiệp ………………….tr8 c Ảnh hưởng tới nhà đầu tư ………………… tr11 d Ảnh hưởng tới hệ thống ngân hàng …………… tr12 e Ảnh hưởng tới thu hút vốn đầu tư nước ….tr12 Liên hệ với TTCK vài nước …………………… tr14 Ảnh hưởng kinh tế tới TTCK ……………… tr15 Một số kiến nghị ………………………………………tr17 Kết luận ……………………………………… tr18 Lời Mở Đầu Thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường cịn non trẻ Tuy vừa hình thành phát triển năm đạt thành tựu định Như thấy Thị trường chứng khốn Việt Nam khơng ngừng tăng số lượng chất lượng, số lượng cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn tăng cách nhanh chóng , số lượng hàng hố thị trường chứng khoán tăng… Với phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam có ảnh hưởng lớn tới kinh tế Vì chúng em lựa chọn đề tài : “ Ảnh hưởng thị trường chứng khoán Việt Nam tới kinh tế”.’ Chúng em xin chân thành cảm ơn cô giáo Ths Nguyễn Thu Hương giúp đỡ chúng em hoàn thành đề tài Bài thảo luận chúng em gồm phần : Lời mở đầu Nội dung : Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam Mối liên hệ thị trường chứng khoán với thị trường khác Ảnh hưởng thị trường chứng khoán tới kinh tế  Ảnh hưởng tới Chính Phủ  Ảnh hưởng tới doanh nghiệp  Ảnh hưởng tới nhà đầu tư  Ảnh hưởng tới hệ thống ngân hàng  Ảnh hưởng tới thu hút vốn đầu tư nước Liên hệ với thị trường chứng khoán vài nước Ảnh hưởng kinh tế tới TTCK Một số kiến nghị Kết luận Nội dung 1.Tổng quan TTCK VN TTCK VN thị trường non trẻ , hình thành phát triển năm có thành tựu đáng kể Như thấy, việc buôn bán cổ phiếu Việt Nam diễn sôi động kể từ sau doanh nghiệp thực cổ phần hoá, thị trường chứng khốn (TTCK) nước ta thức hoạt động từ năm 2000, kể từ đời Trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh ngày 28-7-2000 Khi có vài cổ phiếu giao dịch với tổng số vốn 27 tỉ đồng cơng ty chứng khốn thành viên Tính đến năm 2007 thị trường chứng khoán đạt số kết sau :  Mức vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam tăng đột biến, tháng 12-2006 đạt 13,8 tỉ USD (chiếm 22,7% GDP) đến cuối tháng 4- 2007, đạt 24,4 tỉ USD (chiếm 38% GDP), tăng 1400 lần so với năm 2000, tính trái phiếu đạt mức 46% GDP  Số lượng doanh nghiệp niêm yết tăng 704% so với năm 2000 Vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi (FDI) đổ vào thị trường chứng khốn Việt Nam có gia tăng đáng kể Tính đến thời điểm này, nhà đầu tư nước đổ vào khoảng tỉ USD Chỉ số VN-Index chứng minh tăng trưởng nhanh chóng thị trường Nếu phiên giao dịch ngày 28-7- 2000, VN-Index mức 100 điểm tháng - 2007, số đạt mức kỷ lục 1.170 điểm sau vài tháng giảm sút, VN-Index dao động xung quanh ngưỡng 1.000 điểm, tính đến tháng 5-2007 lên 1.060 điểm, tăng 10 lần so với năm 2000 Đặc biệt, số lượng nhà đầu tư tham gia thị trường ngày đơng, tính đến cuối tháng 12 - 2006, có 120.000 tài khoản giao dịch chứng khoán mở, gần 2.000 tài khoản nhà đầu tư nước ngồi Số lượng nhà đầu tư có tổ chức tăng lên đáng kể, tính đến thời điểm có 35 quỹ đầu tư hoạt động Việt Nam, 23 quỹ đầu tư nước ngồi 12 quỹ đầu tư nước Ngồi ra, cịn có gần 50 tổ chức đầu tư theo hình thức uỷ thác qua cơng ty chứng khốn  Hệ thống tổ chức trung gian TTCK hình thành phát triển nhanh chóng Tính đến nay, thị trường có 55 cơng ty chứng khốn, tăng mạnh hàng năm, vốn điều lệ bình qn đạt 77 tỉ đồng/cơng ty Ngồi ra, cịn có tham gia 18 công ty quản lý quỹ, 41 tổ chức tham gia hoạt động lưu ký chứng khoán, ngân hàng lưu ký  Sự đời Luật Chứng khoán (có hiệu lực từ ngày 01-012007) tạo khung pháp lý cao cho TTCK phát triển góp phần thúc đẩy khả hội nhập vào thị trường tài quốc tế TTCK Việt Nam Năm 2008 năm đầy đen tối TTCK VN Kết thúc năm 2008, số VN-Index HASTC-Index giảm gần 70% so với đầu năm, mức sụt giảm chưa có lịch sử năm hoạt động, thuộc nhóm số giảm mạnh giới Đầu năm 2008, số VN Index đứng 927 điểm, cuối năm số mức 300 điểm Từ giá trị vốn hóa thị trường đạt 30 tỷ USD vào đầu năm, đến cuối năm 2008, giá trị vốn hóa thị trường cịn khoảng 12 - 13 tỷ USD, tương đương 17% GDP Thị giá cổ phiếu đầu tàu thị trường năm rớt giá thê thảm Ngay cổ phiếu có tính khoản cao sàn TPHCM, nhiều người “săn đón” giá từ đầu năm đến tuần cuối năm có tuột dốc rõ rệt - có công ty trả cổ tức cuối năm đến 50% Chẳng hạn, STB Ngân hàng Sacombank đầu năm giá mức 65.000đ/CP (9/1) chưa đầy 20.000 đ/CP; “đại gia” VNM (Vinamilk) giảm từ 165.000 đ/CP vào đầu năm 85.000 đ/CP; mã FPT rơi từ 220.000 đ/CP xuống mức 50.500 đ/CP; mã PVD từ 150.000 đ/CP, nửa; mã VIC từ 150.000 đ/CP xuống 78.500 đ/CP; SJS từ 250.000 đ/CP, 59.000 đ/CP; HPG từ 95.000 đ/CP, 31.800 đ/CP; mã DPM từ 74.000 đ/CP, 35.400 đ/CP; mã PPC từ gần 60.000 đ/CP, 18.800 đ/CP; SSI từ 168.000 đ/CP, 30.700 đ/CP Mặc dù số lượng công ty niêm yết tăng thêm 85 công ty so với 253 công ty niêm yết vào cuối năm 2007, giá chứng khoán suy giảm mạnh nên mức vốn hoá thị trường cổ phiếu giảm 52,5% so với năm 2007 Do tác động khủng hoảng diễn biến hoạt động phát hành, mức vốn huy động qua thị trường chứng khốn năm 2008 ước tính khoảng 29.000 tỷ đồng, đạt khoảng 23% mức vốn huy động năm 2007 (năm 2007 127.000 tỷ đồng); số lượng hồ sơ xin cấp phép lớn Nhưng năm 2009 TTCK VN có dấu hiệu tích cực Theo thống kê Tổ chức World Market Indices, kể từ thời điểm tháng 3/2009, VN-Index dẫn đầu tốc độ tăng trưởng với mức gia tăng 116,86% Sau giai đoạn điều chỉnh từ mức đỉnh 512,46 điểm thiết lập vào ngày 9/6 xuống 412,88 điểm vào ngày 20/7 VN-Index trở lại quỹ đạo tăng trưởng hòa xu hướng chung TTCK giới Với việc thiết lập tuần tăng trưởng liên tiếp kể từ tháng 7, kết thúc ngày giao dịch 27/8/2009, VN-Index đứng mức 527,04 điểm, tăng 27,65% so với mức đáy gần 412,88 điểm Đây dấu hiệu khả quan cho TTCK VN, chuyên gia nhận định TTCK tăng trưởng trở lại vào cuối năm TTCK VN sau năm hình thành phát triển có lúc thăng trầm, biến động thị trường có ảnh hưởng sâu sắc tới kinh tế Vì vậy, phân tích ảnh hưởng thị trường chứng khoán tới kinh tế Mối liên hệ TTCK với thị trường khác Trong kinh tế thị trường, tồn thị trường tài tất yếu khách quan Đó nơi diễn chuyển vốn từ người dư thừa vốn đến người thiếu vốn; hay nói cách khác nơi phát hành, mua bán, trao đổi chuyển nhượng cơng cụ tài theo quy tắc luật lệ định Hoạt động thị trường tài có tác động, hiệu ứng trực tiếp tới hiệu đầu tư cá nhân, doanh nghiệp động thái chung kinh tế Căn vào thời gian luân chuyển vốn, thị trường tài chia thành thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường tiền tệ nơi trao đổi mua bán cơng cụ tài ngắn hạn Theo thơng lệ, cơng cụ tài có thời hạn tốn năm cơng cụ thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ gồm thị trường tiền tệ liên ngân hàng(diễn hoạt động tín dụng ngân hàng) thị trường tiền tệ mở rộng; Thị trường vốn nơi trao đổi cơng cụ tài trung dài hạn Một cơng cụ tài có thời hạn tốn năm coi công cụ thị trường vốn Thị trường vốn gồm thị trường tín dụng trung, dài hạn (vốn chuyển giao qua trung gian tài chính) thị trường chứng khốn (diễn hoạt động trao đổi mua bán chứng khốn có thời hạn năm thể hình thức trái phiếu, cổ phiếu cơng cụ chứng khốn phái sinh Gồm có hình thức tổ chức: sở giao dịch chứng khoán, thị trường tự thị trường OTC) Thị trường chứng khoán phận thị trường tài chính, hình ảnh đặc trưng cho thị trường vốn.Trên thị trường chứng khốn có trao đổi, mua bán cơng cụ tài thị trường vốn thị trường tiền tệ Vậy câu hỏi đặt thị trường chứng khốn đóng vai trị kênh huy động vốn tiềm năng, liệu có tước vai trò hệ thống ngân hàng việc bơm vốn vào DN? Theo chuyên gia, quan hệ thị trường tín dụng ngân hàng thị trường chứng khoán mối quan hệ vừa hợp tác vừa cạnh tranh, có liên thơng phụ thuộc lẫn Thị trường chứng khoán phát triển ngân hàng có lợi, ngược lại thị trường chứng khoán suy thoái ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động ngân hàng Thị trường chứng khoán phát triển gánh đỡ rủi ro cho hệ thống ngân hàng Các ngân hàng tập trung cho vay tín dụng ngắn hạn đặc biệt phát triển dịch vụ phi tín dụng Ảnh hưởng thị trường chứng khoán tới kinh tế 3.1 Ảnh hưởng tới Chính Phủ Thị trường chứng khốn cung cấp phương tiện để huy động vốn, tạo công cụ có tính khoản cao, tích tụ, tập trung phân phối vốn, chuyển thời hạn vốn phù hợp với phát triển kinh tế Chính phủ huy động vốn cách bán trái phiếu dùng số tiền để đầu tư vào dự án cần thiết Thị trường chứng khốn cịn góp phần thực q trình cổ phần hóa, tạo điều kiện cho việc tách biệt sở hữu quản lý doanh nghiệp Khi quy mô đầu tư tăng lên, môi trường kinh doanh trở nên phức tạp hơn, nhu cầu quản lý chuyên trách tăng theo Chính thị trường chứng khốn có thực tuyên truyền cần thiết thị trường chứng khoán cách tốt nhất, từ khuyến khích việc cổ phần hóa nhanh doanh nghiệp quốc doanh Thị trường chứng khốn tạo hội cho phủ huy động nguồn tài mà khơng tạo áp lực lạm phát, đồng thời tạo công cụ để thực sách tiền tệ Lãi suất thị trường tăng giảm xuống việc phủ mua bán trái phiếu Đây điểm thể rõ vị trí quan trọng thị trường chứng khốn kinh tế hệ thống tài quốc gia Thị trường chứng khoán cung cấp dự báo tuyệt vời chu kỳ kinh doanh tương lai.Việc thay đổi giá chứng khốn có xu hướng trước chu kỳ kinh doanh, cho phép phủ công ty đánh giá kế hoạch đầu tư việc phân bổ nguồn lực cho họ Thị trường chứng khoán tạo điều kiện tái cấu trúc lại kinh tế Ngồi thị trường chứng khốn nơi thu hút nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi thơng qua việc mua chứng khốn nước Đây yếu tố đảm bảo cho phân bố có hiệu nguồn lực phạm vi quốc gia phạm vi quốc tế Bên cạnh ảnh hưởng tích cực đến hoạt động phủ, thị trường chứng khốn gây áp lực định quản lý nhà nước Vì thị trường nhạy cảm, biến động liên tục theo tâm lý nhà đầu tư nên muốn điều tiết đòi hỏi phải có sách nhanh hợp lý ngắn hạn tầm nhìn chiến lược dài hạn 3.2 Ảnh hưởng tới doanh nghiệp 3.2.1 Ảnh hưởng tích cực : Khi thị trường chứng khốn đời phát triển giúp cho doanh nghiệp có thêm kênh huy động vốn trung dài hạn Vì biết cơng ty muốn đạt tỷ lệ tăng trưởng cao cơng ty cần có lượng vốn lớn , lượng vốn dùng để mua máy móc thiết bị , nghiên cứu phát triển sản phẩm , giảm khoản nợ … Nguồn vốn huy động từ nguồn vay phát hành cổ phiếu Nếu công ty phát hành cổ phiếu cơng chúng cơng ty khơng phải chịu sức ép việc trả lãi vay , khoản vốn gốc Chính cơng ty chủ động việc sử dụng nguồn vốn để phục vụ cho mục tiêu phát triển Khi cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán đồng thời làm gia tăng giá trị thị trường công ty Khi cổ phiếu niêm yết TTCK cổ phiếu định giá, phản ánh chất lượng công ty thông qua cung cầu Làm tăng uy tín cơng ty Vì cơng ty muốn niêm yết thị trường chứng khốn phải đạt đủ điều kiện quy định , trình niêm yết CK trình khó khăn , thường cơng ty niêm yết TTCK cơng ty tốt Chính việc cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán giúp cho nhiều người biết đến doanh nghiệp doanh nghiệp làm ăn có hiệu nhiều tiềm Nên doanh nghiệp tăng khả huy động vốn từ nhiều nguồn Khi cổ phiếu công ty niêm yết thị trường tạo tính khoản cho cổ phiếu công ty , điều thu hút nhiều nhà đầu tư Vì nhà đầu tư dễ dàng nhượng bán cổ phiếu thị trường họ cần tiền Tạo áp lực cho ban lãnh đạo công ty việc quản lý công ty Vì thơng tin doanh nghiệp phải cơng bố cách xác , kịp thời , đầy đủ công chúng Mặt khác , doanh nghiệp muốn tăng giá trị cổ phiếu doanh nghiệp phải làm ăn có hiệu Vì ban lãnh đạo phải thực việc quản lý công ty cách hiệu Bên cạnh doanh nghiệp muốn niêm yết TTCK phải đáp ứng tiêu chuẩn Một số điều kiện để niêm yết chứng khoán sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Các điều kiện Pháp nhân Vốn điều lệ Hiệu Quản trị Có cần BLPH không Tỷ lệ sở hữu cổ đông bên Giá trị phát hành tối đa Chuyển nhượng Chứng Phát hành CP lần đầu Cty CPH, CTCP >=10 tỷ VNĐ Có lãi tổi thiểu năm gần Có lực kinh nghiệm Nếu giá trị phát hành lớn 10 tỷ VNĐ Tối thiểu 20% giá trị phát hành 100 tỷ VNĐ Tối thiểu 15% giá trị phát hành 100 tỷ VNĐ Không hạn chế Phát hành CP bổ sung Cty CPH , CTCP Phát hành Trái Phiếu Cty CPH, CTCP, Nhà Nước >=10 tỷ VNĐ Có lãi tối thiểu năm gần Có lực kinh nghiệm Cần BLPH >=10 tỷ VNĐ Có lãi tối thiểu năm gần Có lực kinh nghiệm Nếu giá trị phát hành lớn 10 tỷ VNĐ Tối thiểu 20% Tối thiểu 20% giá trị phát giá trị phát hành 100 tỷ hành 100 tỷ VNĐ VNĐ Tối thiểu 15% Tối thiểu 15% giá trị phát giá trị phát hành 100 tỷ hành 100 tỷ VNĐ VNĐ Bằng tổng giá trị Không hạn chế CP lưu hành Không hạn chế Không hạn chế Không hạn chế Thống mệnh Thống mệnh Thống mệnh giá giá giá Khi công ty niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khoán , nhà lãnh đạo phải nâng cao lực quản trị chuẩn hố sổ sách kế tốn Vì yếu tố giúp cho nhà lãnh đạo quản trị doanh nghiệp thành công , giúp cho tổ chức tài nhà đầu tư hiểu doanh nghiệp, tình hình tài doanh nghiệp , từ cổ phiếu cơng ty định giá cách đắn thị trường Bên cạnh thị trường chứng khốn đánh giá trị doanh nghiệp kinh tế cách tổng hợp xác (kể giá trị hữu hình giá trị vơ hình ) thơng qua số giá chứng khốn thị trường Từ tạo mơi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm 3.2.2 Ảnh hưởng tiêu cực : Chi phí phát hành niêm yết CP TTCK tốn , nhà nước khuyến khích cơng ty niêm yết nên mức phí Việt Nam thấp Đây thuận lợi công ty niêm yết lần đầu TTCK VN Các doanh nghiệp có CP niêm yết phải cơng khai thơng tin Cơng ty phải cơng bố bên ngồi thơng tin : số lượng chứng khốn nhân vật chủ chốt công ty sở hữu, tình trạng tài chính, doanh thu, chi phí bán hàng, tình trạng nợ, nhà cung cấp lớn, khách hàng chính, chiến lược phát triển tương lai Chính đối thủ cạnh tranh khai thác thông tin để cạnh tranh với công ty Công ty dễ bị ảnh hưởng tin đồn thất thiệt Ví dụ ngày tháng năm 2008 rộ lên tin đồn tổng giám đốc cơng ty chứng khốn Sài Gịn bị bắt, làm ảnh hưởng không nhỏ tới công ty Khi niêm yết chứng khoán sáng lập viên quyền kiểm sốt cơng ty , công ty dễ dàng bị mua bán , sát nhập Hoặc công ty phát hành thêm cổ phiếu thường cơng ty bị hiệu ứng pha lỗng quyền kiểm sốt Khi niêm yết CP TTCK giá CP tình hình tài cơng ty phụ thuộc vào trạng thái TTCK Như thấy cuối năm 2008 TTCK Việt Nam “tuột dốc” , điều ảnh hưởng không nhỏ tới công ty , giá chứng khốn trước giai đoạn có lên tới 1000 điểm , sau giảm mạnh , thời gian gần TTCK có bước khởi sắc giá chứng khoán gần đạt mốc 600 điểm 3.3 Ảnh hưởng tới nhà đầu tư 10 3.3.1 Ảnh hưởng tích cực Khi TTCK Việt Nam đời tạo thêm kênh đầu tư cho nhà đầu tư Với tính khoản cao nhà đầu tư dễ dàng chuyển khoản chứng khoán thành tiền họ cần Đây điều thuận lợi cho nhà đầu tư vào chứng khoán đầu tư vào kênh khác Tạo cho nhà đầu tư có sách đầu tư linh hoạt Khi cơng ty niêm yết CP TTCK cơng ty phải cơng bố thơng tin cơng chúng , nhà đầu tư tiếp cận thơng tin cách dễ dàng để có định đầu tư đắn Đồng thời nhà đầu tư có quyền kiểm sốt cơng ty, định công ty 3.3.2 Ảnh hưởng tiêu cực TTCK Việt Nam non trẻ , thơng tin thị trường chưa phải sở thơng tin hồn hảo , thơng tin đưa tới nhà đầu tư không đầy đủ không giống mà nhà đầu tư định mua bán chứng khốn dựa thơng tin Chính dẫn tới định đầu tư nhà đầu tư sai lầm , làm ảnh hưởng tới thu nhập nhà đầu tư Ví dụ trường hợp bệnh viện Bình Dân ( Tp HCM ) khơng tiến hành việc cổ phần hố dự kiến làm nhiều người phải trắng tay , họ mua bán quyền mua cổ phần bệnh viện Hiện tượng đầu TTCK VN nhiều , việc xung đột quyền lực làm thiệt hại cho cổ đông thiểu số , việc mua bán nội gián diễn phổ biến , nên dễ dàng làm nản lòng nhà đầu tư Các nhà đầu tư cá nhân vào TTCK VN thường nhà đầu tư theo kiểu lướt sóng , đầu tư theo tâm lý đám đông , nên họ phải gánh chịu hậu lớn TTCK VN sụt giảm năm qua Có nhiều người bị “trắng tay” TTCK VN bất ngờ xuống , làm cho nhà đầu tư dè dặt đầu tư lại vào TTCK thời gian gần , TTCK có dấu hiệu khởi sắc 3.4 Ảnh hưởng tới hệ thống ngân hàng Thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn hai bình thông luân chuyển vốn, lãi suất ngân hàng tăng giảm ảnh hưởng đến giá chứng khốn giảm tăng, ảnh hưởng đến dịng luân 11 chuyển vốn : vốn chuyển từ TTCK sang thị trường tiền tệ ngược lại Thêm vào đó, thị trường chứng khốn phát triển cịn tạo thêm công cụ mới, tạo điều kiện cho ngân hàng thương mại mở rộng khả tham gia nghiệp vụ thị trường tiền tệ Điều thúc đẩy thị trường tiền tệ phát triển, đồng thời hỗ trợ NHTW thực tốt vai trò điều tiết tiền tệ thông qua công cụ CSTT, thông qua nghiệp vụ thị trường mở Việc mua, bán chứng khốn NHNN với NHTM có tác dụng mở rộng hay thu hẹp khối lượng tiền tệ lưu thơng , qua mà khối lượng tiền tệ điều tiết theo mục tiêu định TTCK thu hút quan tâm nhà đầu tư, tạo phát triển mạnh thị trường tiền tệ liên ngân hàng thị trường tín dụng ngắn hạn, góp phần giảm gánh nặng tín dụng ngân hàng Lượng vốn từ hệ thống ngân hàng chuyển sang TTCK tăng đáng kể thông qua cho vay dự án, hợp đồng mua lại chứng khoán, cầm cố, chấp chứng khoán, v.v Về hoạt động cấp tín dụng, TCTD phép cấp tín dụng cho hoạt động liên quan đến TTCK Tuy nhiên, báo cáo TCTD cho thấy, tổng dư nợ cho vay để đầu tư kinh doanh chứng khốn cịn thấp, tiềm ẩn rủi ro gia tăng nợ xấu giá chứng khoán giảm mạnh TTCK tạo thuận lợi cho NHTM việc tăng vốn để đổi cơng nghệ, góp phần nâng cao lực cạnh tranh q trình hội nhập Tính đến cuối quý I/2007, hầu hết NHTMCP đạt mức vốn điều lệ từ 1.000 tỉ đồng trở lên, vượt thời hạn so với lộ trình tăng vốn điều lệ theo qui định Nghị định 146/2006/NĐ-CP Cơ cấu cổ đơng NHTMCP có chuyển dịch theo hướng tăng tỷ lệ cổ đông nhà đầu tư nước Số lượng hồ sơ xin thành lập ngân hàng mở chi nhánh, phòng giao dịch tăng mạnh, nguồn nhân lực hẫng hụt, làm tăng nguy an toàn hệ thống 3.5 Ảnh hưởng tới thu hút vốn đầu tư nước Vốn đầu tư nước qua thị trường chứng khốn có vai trị cung cấp, bổ sung nguồn vốn trung dài hạn cho cho doanh nghiệp, giúp doanh nghiệp mở rộng qui mô sản xuất Trong bối cảnh việc huy động nguồn vốn trung dài hạn nước cịn nhiều khó khăn, Việt Nam phải sử dụng khoản tiền gửi ngắn hạn ngân hàng để tài trợ, việc thu hút sử dụng vốn nước ngồi qua thị trường chứng khoán cần thiết 12 Vốn đầu tư nước ngồi qua thị trường chứng khốn chủ yếu dạng tiền tệ, giúp phủ bù đắp phần cán cân tốn, từ giảm bớt áp lực cầu ngoại tệ Các nước phát triển sức thực cơng nghiệp hố- đại hố kinh tế, cần phải nhập nhiều máy móc thiết bị, cơng nghệ… yếu tố sản xuất khác từ bên ngoài, cần ngoại tệ để nhập Các nước thường xảy tình trạng thiếu ngoại tệ, ảnh hưởng xấu đến khả toán Thu hút vốn nước ngồi qua thị trường chứng khốn biện pháp để điều chỉnh thiếu hụt cán cân toán Vốn đầu tư nước ngồi qua thị trường chứng khốn cịn có vai trị tăng khả tốn hiệu suất thị trường vốn nội địa Và thị trường vốn với khả toán hiệu suất cao cho phép nguồn lực sử dụng cách có hiệu Khi có lượng vốn gián tiếp chảy vào theo hình thức đầu tư qua Thị trường chứng khoán, dung lượng vốn thị trường chứng khoán cao hơn, khả khoản cao hơn, thúc đẩy nhà đầu tư tiến hành nghiên cứu, rót thêm vốn vào kinh tế, làm cho thị trường vốn phát triển Khi thị trường vốn phát triển, tính khoản tăng, rủi ro tốn giảm xuống, khoản đầu tư dài hạn hấp dẫn hơn, cho phép nhà đầu tư lựa chọn đầu tư chứng khốn hình thức hấp dẫn gửi tiết kiệm ngân hàng, từ vốn cho kinh tế tăng cường với mức chi phí thấp lực sản xuất theo phát triển Đó chưa kể tác động khác Thị trường chứng khoán phát triển như: tăng cường tính minh bạch khả quản trị công ty, cung cấp phương tiện bảo hiểm cho tổ chức tài chính, giảm tính bất ổn định ngoại hối… Dòng vốn vượt qua biên giới đạt yêu cầu tạo điều kiện tăng cường chất lượng hoạt động trung gian tài Các định chế tài nước ngồi mang kỹ thuật quản lý, giáo trình đào tạo, công nghệ, sản phẩm vào thị trường nước Sức ép cạnh tranh mà định chế tài nước ngồi tạo buộc tổ chức nước phải cải cách hoạt động hiệu hơn, linh hoạt với chi phí thấp Nó thúc đẩy phát triển tổ chức phụ trợ thị trường định mức tín nhiệm, kế toán, kiểm toán, đơn vị chuyên thu thập cung cấp tin tức Nguồn vốn đầu tư nước qua thị trường chứng khoán yêu cầu kinh tế phát triển lành mạnh, trì hệ thống sách tốt, có khả kiểm sốt dự đốn trước, minh bạch, công tạo tâm lý tin cậy cho nhà đầu tư ngồi nước Vì nguồn vốn có tính dễ đột biến, khơng tạo tâm lý tin cậy cho nhà đầu tư, dễ xảy tình trạng đào tháo vốn nguyên nhân gây nên khủng hoảng 13 Chính nên TTCK VN phát triển lành mạnh , tăng cường tính minh bạch , chế quản lý điều kiện để công ty nhà đầu tư nước ngồi tham gia vào TTCK VN tốt góp phần làm tăng vốn đầu tư nước ngồi thơng qua TTCK từ gián tiếp làm cho kinh tế VN phát triển ổn định bền vững Ví dụ số quy định nhà đầu tư nước tham gia TTCK VN: Điều Quyết định 238 cho phép nhà đầu tư nước nắm giữ tối đa 49% tổng số cổ phiếu niêm yết, đăng ký giao dịch tổ chức thị trường chứng khoán Đối với doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển sang hoạt động theo hình thức cơng ty cổ phần, tỷ lệ áp dụng với tổng số cổ phiếu phát hành công chúng ( năm 2005) Ngành nghề người nước ngồi tham gia góp vốn gồm: ngành dệt may, sản xuất giày dép, chế biến da, sản xuất chế biến nông lâm thuỷ sản, ngành sản xuất hàng tiêu dùng khác, ngành xây dựng vật liệu xây dựng, ngành vận tải đường bộ, đường thuỷ nội địa, vận tải hàng hoá Container, ngành sản xuất đồ dùng học tập, ngành sản xuất đồ chơi trẻ em, ngành thương mại dịch vụ khách sạn, ngành sản xuất khí, doanh nghiệp sản xuất hàng xuất thuộc ngành hàng quy định Liên hệ với TTCK vài nước : TTCK VN thị trường non trẻ , chưa có mối liên hệ chặt chẽ với thị trường chứng khoán lâu đời London (208 năm ) , Tokyo (131 năm), Hồng Kông (118 năm), Singapore (36 năm) Do khơng có sở khoa học để chứng minh mối liên hệ dài hạn thị trường chứng khoán Việt Nam với thị trường chứng khốn nước khác Và nhìn vào diễn biến thị trường chứng khoán giới năm gần đây, giống thị trường khác thị trường chứng khốn Việt Nam khơng có mối liên hệ chặt chẽ với thị trường lớn Mỹ , Anh Nhật Bản Như Mỹ năm 2007 diễn khủng hoảng nhà tồi tệ kể từ sau đại khủng hoảng Cuộc khủng hoảng tác động mạnh tới Wall Street sàn chứng khoán lớn Châu Âu Châu Á Trong thị trường chứng khoán lớn Mỹ , Nhật Bản có dấu hiệu chững lại nước , có Việt Nam lại có xu hướng lên Tuy nhiên dài hạn, nhiều khả tồn mối liên hệ thị trường chứng khoán Việt Nam với thị trường khác, mối quan hệ giải thích từ quan hệ thương mại Ví dụ năm 2007 , Mỹ thị trường xuất 14 lớn Việt Nam: Mỹ đứng thứ bảng xếp hạng nước có vốn FDI lớn Việt Nam Trường hợp kinh tế Mỹ vào suy thoái năm tới, thị trường tiêu dùng nước phát triển chậm lại , ảnh hưởng tới tốc độ tăng trưởng xuất Trung Quốc Việt Nam vào Cuộc khủng hoảng tín dụng kinh tế Mỹ nhiều ảnh hưởng tới lượng vốn FDI nước vào nước phát triển Ở ví dụ cho thấy kinh tế Mỹ ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp đến kinh tế thị trường chứng khoán Việt Nam, tất nhiên khoảng thời gian định , mức độ định Khi Việt Nam hòa nhập kinh tế giới , thị trường chứng khoán Việt Nam thiết lập mối liên hệ dài hạn với thị trường lớn khác khu vực , tất yếu khách quan Một số ảnh hưởng nhân tố kinh tế tới TTCK TTCK hình thành phát triển ảnh hưởng lớn tới kinh tế, bên cạnh nhân tố kinh tế ảnh hưởng tới TTCK Sau số ví dụ ảnh hưởng nhân tố kinh tế tới TTCK Luật thuế thu nhập cá nhân từ hoạt động đầu tư chứng khốn thức áp dụng vào ngày 1/1/2009.Theo thu nhập từ hoạt động đầu tư chuyển nhượng vốn(có mua bán chứng khốn) phải đóng thuế Có phương thức đóng thuế nhà đầu tư chọn:(1) đóng trực tiếp 0.1% giá trị chuyển nhượng hoặc(2) đóng 20% thu nhập chịu thuế Việc mở rộng thêm đối tượng cá nhân có thu nhập từ đầu tư vốn, chuyển nhượng vốn tài sản vào đối tượng nộp thuế thu nhập cá nhân đảm bảo công điều tiết thu nhập cá nhân phù hợp với thông lệ quốc tế Tuy nhiên, việc đánh thuế thu nhập cá nhân chứng khốn khơng khuyến khích nhà đầu tư tham gia thị trường, điều làm trở ngại đến tiến trình cổ phần hóa(vốn bị đình trệ) đặc biệt hoạt động huy động vốn thị trường chứng khốn Ngày 31/3/2009 hạn cuối cho cơng ty chứng khoán thành lập trước ngày 1/1/2007 phải tăng vốn điều lệ lên mức tối thiểu 300 tỷ đồng đủ để thực nghiệp vụ kinh doanh đăng kí( mơi giới chứng khốn: 25 tỷ đồng; tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng; tự doanh chứng khoán :100 tỷ đồng; bảo lãnh phát hành:165 tỷ đồng) Trong bối cảnh thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh năm 2008, việc tăng vốn vô khó khăn, đến thời hạn quy định mà công ty chưa đạt mức vốn tối thiểu phải cắt giảm bớt nghiệp vụ cho phù hợp với số 15 vốn có Điều gây ảnh hưởng định đên sơi động thị trường chứng khốn Theo định 27/2007/QĐ-BTC tiền nhà đầu tư chuyển ngân hang quản lý thay để cơng ty chứng khốn lâu Theo nhà đầu tư quản lý tài khoản chứng khốn tài khoản tiền bình thường Họ rút gửi tiền tất chi nhánh ngân hang quản lý tài khoản Như thuận lợi cho nhà đầu tư công ty chứng khốn khơng thể sử dụng tiền nhà đầu tư vào mục đích riêng Trong năm 2008, Uỷ Ban Chứng Khoán Nhà Nước(UBCKNN) nhiều lần thay đổi biên độ giao dịch biện pháp hạn chế sụt giảm thị trường.Biên độ giảm mạnh vào ngày 27/3/2008 xuống 1%, 2% sàn HOST HASTC Đây giai đoạn khủng hoảng thị trường chứng khoán Việt Nam xuất dấu hiệu bán tháo cổ phiếu mạnh mẽ nhà đầu tư, tính khoản bị sụt giảm nghiêm trọng Biện pháp cấp cứu khiến niềm tin nhà đầu tư dần phục hồi, từ thất vọng chuyển sang trạng thái phấn khích tranh mua cổ phiếu với mức giá trần nhiều phiên sau Tuy nhiên biện pháp tình khơng có tác dụng lâu dài Ngày 12/1/2009 ngày thức triển khai giao dịch trực tuyến(giao dịch không sàn) sau năm thử nghiệm Với phương thức giao dịch này, Sở giao dịch chứng khốn, cơng ty chứng khốn đặc biệt nhà đầu tư có nhiều thuận lợi HOSE tiết kiệm đươc diện tích, giảm chi phí quản lý, cơng ty chứng khốn khơng phải chạy đua nhập lệnh Với nhà đầu tư, lệnh từ công ty chứng khoán chuyển trực tiếp đến hệ thống HOSE nên tránh lỗi, chậm, mang tính chủ quan đại diện giao dịch Có thể đánh giá, việc triển khai giao dịch trực tuyến đánh dấu mốc quan trọng cho thị trường chứng khoán Việt Nam sau năm hình thành phát triển Những yếu tố nội gắn liền với nhà phát hành biến động: yếu tố kỹ thuật sản xuất: trang thiết bị máy móc, cơng nghệ, tiềm nghiên cứu phát triển ; yếu tố thị trường tiêu thụ: khả cạnh tranh mở rộng thị trường ; yếu tố người: chất lượng ban lãnh đạo, trình độ nghề nghiệp cơng nhân; tình trạng tài DN Tâm lý nhà đầu tư: nhà đầu tư Việt Nam đầu tư vào TTCK theo tâm lý “ đám đông” , mà giá cổ phiếu tăng hay giảm phụ thuộc vào tăng hay giảm lòng tin nhà đầu tư tương lai cổ phiếu, lợi nhuận doanh nghiệp, lợi tức cổ phần.Vì TTCK VN bị ảnh hưởng lớn tâm lý nhà đầu tư 16 Vì TTCK VN nhân tố kinh tế có ảnh hưởng qua lại lẫn nhau, ảnh hưởng tốt, ảnh hưởng xấu, chúng em xin có số kiến nghị để hoàn thiện nâng cao hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam Một số kiến nghị Để TTCK phát huy ảnh hưởng tích cực tới kinh tế chúng em xin có số kiến nghị sau : Một , phát triển thị trường tiền tệ cách đồng ( tiền đề củng cố phát triển TTCK ) bao gồm TTCK ngắn hạn , thị trường liên ngân hàng thị trường ngoại tệ Do chứng khoán ngắn hạn cho phép hạn chế rủi ro nhân tố lạm phát , thiên tai , chiến tranh , nhân tố trị … đồng thời phát triển thị trường tiền tệ tạo điều kiện cho công chúng nhà đầu tư làm quen tạo thói quen giao dịch , đầu tư – kinh doanh chứng khoán Hai , củng cố phát triển TTCK sơ cấp – nguồn cung cấp sản phẩm tài ( chứng khoán ) cho thị trường thứ cấp TTCK nói chung Vì , thị trường sơ cấp phải đủ mạnh đảm bảo đủ lượng chứng khốn thị trường đạt tới mức địi hỏi phải phát sinh lĩnh vực đầu tư kinh doanh độc lập Ba , tiến hành cổ phần hoá đại phận doanh nghiệp Nhà nước– đường chủ yếu cung cấp sản phẩm tài cho TTCK bước độ sang kinh tế thị trường Việt Nam Bốn , tăng cung hàng hoá cho thị trường số lượng , chất lượng chủng loại , đẩy mạnh cầu chứng khốn Nghiên cứu ban hành sách khuyến khích đưa thêm loại cổ phiếu ngân hàng thương mại (NHTT) , cổ phiếu công ty lớn , cổ phiếu ưu đãi , quyền mua cổ phiếu , trái phiếu cơng trình , trái phiếu doanh nghiệp , chuyển đổi chứng quỹ đầu tư vào niêm yết Hỗ trợ Cty niêm yết việc quản trị doanh nghiệp theo thông lệ quốc tế ; thực chế độ kiểm toán thao tiêu chuẩn quốc tế Áp dụng nhiều biện pháp thu hút nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường ; phát triển nhà đầu tư có tổ chức tham gia thị trường quỹ đầu tư , quỹ hưu trí , bảo hiểm , tổ chức tài , khuyến khích nhà đầu tư nước ngồi Nghiên cứu ban hành sách phát triển chương trình bán cổ phiếu cho người lao động doanh nghiệp , nới lỏng quy định hạn chế với tổ chức tín dụng , tài , thúc đẩy thành lập công ty tư vấn đầu tư , tăng cường khả tiếp cận thị trường cho nhà đầu tư nhỏ Nới lỏng hạn chế đầu tư người nước , ban hành sách ưu đãi thúê ; 17 Năm , củng cố phát triển kết cấu hạ tầng TTCK bao gồm : sở giao dịch chứng khoán ( trung tâm giao dịch chứng khoán ) , hệ thống cơng ty chứng khốn , cơng ty đầu tư , tư vấn nghiệp vụ đầu tư kinh doanh chứng khoán ; hệ thống lưu ký , toán bù trừ , hệ thống báo giá … ; đồng thời phải đào tạo đội ngũ cán nghiệp vụ , nhà đầu tư đủ mạnh để cung ứng cho TTCK Sắp xếp , hoàn thiện máy UBGDCK , TTGDCK Kết Luận Thị trường chứng khốn Việt Nam hình thành phát triển ảnh hưởng không nhỏ tới kinh tế , tác động đến nhiều mặt kinh tế Ảnh hưởng thị trường chứng khoán tới kinh tế ảnh hưởng xấu , ảnh hưởng tốt Chính cần có giải pháp nhằm giảm thiểu ảnh hưởng xấu phát huy mặt tích cực mà thị trường mang lại cho kinh tê Việt Nam Nhằm góp phần phát triển lành mạnh hố thị trường chứng khốn nói riêng kinh tế Việt Nam nói chung 18