các dạng bài tập thị trường ngoại hối

bài tập thị trường ngoại hối

Bài tập Tài chính quốc tế

Chương V Thị trường ngoại hối

Dạng 1: Nghiệp vụ kỳ hạn

Dạng 2: Nghiệp vụ Swap

Dạng 3: Nghiệp vụ quyền chọn

D ạng 1: NGHIỆP VỤ KỲ HẠN

1.1 Xác định tỷ giá kỳ hạn

1.2 Thực hiện nghiệp vụ kinh doanh kỳ hạn

1.3 Ứng dụng Arbitrages vào nghiệp vụ kinh doanh

kỳ hạn

1.4 Nghiệp vụ ứng trước

NGHIỆP VỤ KỲ HẠN

1.1 Xác định tỷ giá kỳ hạn - Cách yết giá kỳ hạn

• Thông báo trực tiếp tỷ giá kỳ hạn

• Yết giá theo kiểu công bố theo điểm kỳ hạn

Tỷ giá kỳ hạn = Tỷ giá giao ngay ± điểm kỳ hạn

- Nếu điểm bán≥điểm giá mua:

Tỷ giá kỳ hạn = tỷ giá giao ngay + điểm kỳ hạn

- Nếu điểm bán<điểm giá mua:

Tỷ giá kỳ hạn = tỷ giá giao ngay - điểm kỳ hạn

36

)

1

2 (

+

+

36

)

1

2 (

+

+

NGHIỆP VỤ KỲ HẠN

1.1 Xác định tỷ giá kỳ hạn - Lưu ý

 Theo thị trường Anh – Tính toán liên quan đến GBP:

- 1 năm tính 365 ngày => trong công thức: mẫu số là 36500

- Chuyển toàn bộ lãi suất các đồng tiền khác về 365 ngày

 Thị trường thông thường

- 1 năm tính 360 ngày

- Chuyển lãi suất đồng GBP về 360 ngày

 Phải tính chính xác số ngày của kỳ hạn theo lịch, tháng 2 tính 28 ngày

 Trường hợp không cho ngày cụ thể, tính trung bình 1 tháng có 30 ngày

NGHIỆP VỤ KỲ HẠN

1.2 Kinh doanh kỳ hạn - Ví dụ:

Thông tin trên thị trường:

Tỷ giá giao ngay: USD/CHF = 1,5642/42

Tỷ giá kỳ hạn 3 tháng USD/CHF = 1,5856/87 Lãi suất kỳ hạn 3 tháng (niêm yết theo năm)

USD:41/8– 41/2 CHF: 7 – 71/2

Phụ phí NH: ±1/8 (0.125%) Ông X có số tiền là 1.500.000 CHF, hãy thực hiện kinh doanh theo kỳ hạn cho ông X

NGHIỆP VỤ KỲ HẠN

1.2 Kinh doanh kỳ hạn – Đáp án:

 Bước 1: Mua USD/CHF theo Db giao ngay=1,5742

=>số USD mua được: 1.500.000/1,5742=952.864,9473

 Bước 2: Gửi USD trên thị trường tiền tệ 3 tháng theo lãi suất:

41/8 - 1/8=4 (%/năm)

=>số USD cả gốc và lãi sau 3 tháng:

952.864,9473*(1+90*4/36000)=962.393,5967

NGHIỆP VỤ KỲ HẠN

1.2 Kinh doanh kỳ hạn – Bài tập áp dụng:

 Tại thị trường Anh tỷ giá giao ngay GBP/USD = 2,0345/12

 Điểm kỳ hạn 3 tháng GBP/USD có điểm gia tăng 35/45

GBP: 9 – 91/8 (tính cho 365 ngày) USD: 4 – 41/2 (tính cho 360 ngày) Ông Y hiện có 500.000 GBP Hãy thực hiện kinh doanh kỳ hạn cho ông Y

NGHIỆP VỤ KỲ HẠN

1.2 Kinh doanh kỳ hạn – Đáp án:

 Bước 1: Bán 500.000 GBP theo Dm GBP/USD=2,0345

Số USD mua được 500.000*2,0345=1.017.250 USD

 Bước 2: Gửi USD trên thị trường tiền tệ thời hạn 3 tháng

Trên thị trường Anh nên lãi suất 3tháng của USD là 4*365/360 = 4,05% =>số USD nhận được sau 3tháng là:

1.017.250* (1 + 90*4,05/36.500 ) = 1.027.408,565 USD

1.3 Ứng dụng Ac-bit trong thanh toán kỳ hạn

- Thực hiện giao dịch cho công ty theo tỷ giá kỳ hạn

- Các trường hợp xảy ra:

1/ Không tính phát sinh qua số dư tài khoản

2/ Tính phát sinh qua số dư tài khoản

1.3 Ứng dụng Acbit trong thanh toán kỳ hạn

Ví dụ

 Một công ty của Hồng Kông(HKD) trong ngày 11.2 nhận được thông báo sau:

- Trong cùng ngày họ được thanh toán khoản tiền hàng trị giá 50.000 GBP và 3.500.000 SEK đồng thời họ phải chi trả 45.000 EUR và 1.000.000 CHF

- 3 tháng sau họ nhận được 30.000 EUR và phải chi trả 15.000 GBP

Hãy ứng dụng Acbit trong thanh toán và dự báo tài khoản trong 3 tháng tới cho công

ty (giả thiết mọi số dư không sinh lãi)

 Thông tin thị trường:

GBP/EUR =1,4388/1,4528 GBP/CHF = 2,4021/2,4240

SEK/CHF = 0,1797/49 EUR/HKD = 10,8924/10,9705

Lãi suất thị trường 3 tháng: GBP: 91/8 - 91/4; EUR: 4 – 41/2; HKD: 83/8 – 85/8

1.3 Ứng dụng Ac-bit trong thanh toán kỳ hạn

 B1: Tại thời điểm giao ngay ngày 11/2 thực hiện giao dịch cho công ty Tương tự ví dụ phần Acbit giao ngay Kết thúc bước 1, tính được số HKD công ty phải bán là 2.143.808,229 HKD

 B2: Thực hiện giao dịch cho công ty theo tỷ giá kỳ hạn: từ ngày 11/2 đến 11/5: 89 ngày

0 89

* 5 , 4 000 36

89 ) 5 , 4 9 ( 6883 ,

0 6883

,

0 89

* T1b 36.000

T1b)89 -

Dm(T2m Dm

R/GBP

+

+

-= +

1089

*5,4000.36

89)5,4375,8(8924,

108924

,

1089

*T1b36.000

T1b)89-

Dm(T2mDm

R/GBP

+

+

-=+

+

=

tEU

Dm

Trường hợp 1:

Không tính phát sinh qua số dư tài khoản

 B1: Số HKD công ty phải bán là 2.143.808,229 HKD

 B2: Số HKD công ty mua được sau 3 tháng là 92.824,9027 HKD

=> Kết luận: giá trị tài khoản công ty sau 3 tháng là: 92.824,9027 - 2.143.808,229 = - 2.050.983,326

Trường hợp 2:

Tính phát sinh qua số dư tài khoản

a/ Kết thúc bước 1: tài khoản của công ty là âm: công ty phải vay nội tệ trên thị trường tiền tệ để thanh toán cho đối tác=>tính được gốc và lãi phải trả sau N ngày

Lấy kết quả bước 2 trừ đi tổng gốc và lãi phải trả

b/ Kết thúc bước 1, tài khoản của công ty dư thừa

=> công ty gửi trên thị trường tiền tệ =>tính được gốc và lãi nhận sau N ngày

Lấy kết quả bước 2 cộng với tổng gốc và lãi nhận

1.3 Ứng dụng Acbit trong thanh toán kỳ hạn

Bài tập vận dụng

 Một công ty của NaUy (NOK) trong ngày 10/4 nhận được thông báo sau:

- Trong cùng ngày họ được thanh toán khoản tiền hàng trị giá 500.000 EUR và 5.000.000 SEK đồng thời họ phải chi trả 1.000.000 CAD

- 2 tháng sau họ sẽ nhận được 500.000 GBP và phải chi trả 800.000 AUD

Hãy ứng dụng Acbit trong thanh toán và dự báo tài khoản trong 2 tháng tới cho công

ty

 Thông tin thị trường:

EUR/USD=1,3437/67 CAD/USD=0,8618/48 GBP/USD=1,7395/05 USD/SEK=7,8310/97 USD/NOK=6,7370/25 USD/AUD=1,1235/75

Lãi suất thị trường 2 tháng: GBP: 91/8 - 91/4; AUD: 3 – 31/2; NOK: 6 – 61/2

Phụ phí NH ±1/8

1.3 Ứng dụng Acbit trong thanh toán kỳ hạn

Bài tập vận dụng

Một công ty của Đan Mạch trong ngày 30/1 nhận được thông báo 6 tháng sau họ sẽ nhận được 1.200.000 DKK đồng thời phải chi trả 600.000 SGD cho đối tác nước ngoài Hãy ứng dụng các nghiệp vụ (ác- bít và giao dịch kỳ hạn) để thực hiện nghĩa vụ thanh toán và dự báo tài khoản của Công ty theo đồng EUR sau 6 tháng khi biết thông tin thị trường:

1.4 Nghiệp vụ ứng trước

 Áp dụng với các khoản thu có kỳ hạn

 Xin ứng trước số tiền đó sử dụng ngay để đáp ứng nhu cầu vốn trong kinh doanh cũng như phòng ngừa được rủi ro khi ngoại tệ đó có khả năng giảm giá

 Có hai phương án:

- Phương án 1: Bán kỳ hạn ngoại tệ lấy nội tệ, sau đó xin ứng trước

- Phương án 2: Xin ứng trước ngoại tệ sau đó bán giao ngay lấy nội tệ

 Công thức: CE: số tiền xin ứng trước

C : số tiền sẽ nhận được trong tương lai

T : Lãi suất áp dụng (lãi suất vay) N: số ngày của kỳ hạn

) TN 36.000

TN -

(1

* C CE

+

=

1.4 Nghiệp vụ ứng trước

Ví dụ

 Một công ty trong thời gian 3 tháng tới có khoản thu trị giá 50.000 GBP Thời điểm hiện tại có nhu cầu sử dụng EUR

Hãy tư vấn cho công ty phương án hiệu quả nhất

Thông tin thị trường:

Tỷ giá giao ngay: GBP/EUR = 1,2916/1,3102

Lãi suất 3 tháng:

GBP: 91/16 – 91/4 EUR: 51/8 – 51/4

Phụ phí NH: ±1/8

90

* T1b 36.000

T1b)90

- Dm(T2m

5,375*90

- (1

* 63.945

CE

+

1.4 Nghiệp vụ ứng trước

Ví dụ

 Phương án 2:

- Công ty xin ứng trước GBP số GBP ứng trước là:

- Bán giao ngay GBP/EUR theo Dm = 1,2916

 số EUR mua được là

48.870,12 * 1,2916 = 63.120,65 EUR

Kết luận: công ty nên lựa chọn phương án 2

) 9,248*90 36.000

9,248*90

- (1

* 50.000

CE

+

1.4 Nghiệp vụ ứng trước

Bài tập vận dụng

 Công ty Mỹ trong ngày 9/9 nhận được thông báo 6 tháng tới họ được thanh toán 100.000 EUR và 35.000 GBP Thời điểm hiện tại họ có nhu cầu sử dụng ngay USD Hãy tư vấn cho công ty phương án có hiệu quả nhất

 Thông tin thị trường

- Tỷ giá giao ngay

GBP/USD=1,7393/05 EUR/USD=1,3437/67

- Lãi suất 6 tháng:

GBP:91/8 – 91/4 EUR:51/4-51/2 USD:41/2-45/8 (%/năm)

D ạng 2: NGHIỆP VỤ SWAP

- Khái quát về nghiệp vụ Swap

- Ứng dụng nghiệp vụ Swap đối với ngân hàng

- Ứng dụng nghiệp vụ Swap đối với khách hàng

2 Nghiệp vụ Swap

 Swap là việc hoán đổi một lượng cố định một đồng tiền này lấy một lượng biến đổi đồng tiền khác trong một thời gian xác định bằng cách ký cùng một lúc hai hợp đồng: hợp đồng mua bán giao ngay và hợp đồng bán mua kỳ hạn tương ứng để phòng ngừa rủi ro

tỷ giá xảy ra đối với một đồng tiền nào đó

 Thường được thực hiện khi các chủ thể đang trong tình trạng

“dư thừa” một đồng tiền nào đó đồng thời lại cần một đồng tiền khác

2 Nghiệp vụ Swap

2.1 Ứng dụng nghiệp vụ Swap đối với ngân hàng

2.1.1 Ngân hàng đang dư thừa một lượng ngoại tệ và cần một

lượng cố định ngoại tệ khác

2.1.2 Ngân hàng đang dư thừa một lượng cố định ngoại tệ và cần

một lượng ngoại tệ khác

2 Swap với ngân hàng – Công thức tổng quát

Mua giao ngay: Dbq=

36000

T1m) N

-

Dbq (T2b Dbq

Dswap

+ +

=

2.1.1 Ngân hàng cần một lượng cố định ngoại tệ khác - Ví dụ:

 Ngân hàng A cần 1.000.000 EUR trong 90 ngày tới, trong khi hiện tại đang

dư thừa USD Thực hiện nghiệp vụ Swap cho ngân hàng

 Thông tin thị trường:

2.1.1 Ngân hàng cần một lượng cố định ngoại tệ khác – Đáp án:

Bước 1: Tại J+2, ngân hàng nhận từ đối tác kinh doanh 1.000.000 EUR và bán

giao ngay USD theo tỷ giá bình quân giao ngay EUR/USD Số USD bán là:

1.000.000 * 1,1255 = 1.125.500 USD

Bước 2: Tại J+2+90, ngân hàng trả đủ 1.000.000 EUR cho đối tác kinh doanh

và nhận lại số USD theo Dswap

2 Swap với ngân hàng

2 Swap với ngân hàng

2.1.1 Ngân hàng cần một lượng cố định ngoại tệ khác – Đáp án:

Dswap EUR/USD = Dbq + phí tổn Swap

Số USD ngân hàng nhận lại: 1.000.000*1,1227 = 1.122.723 (USD)

1227 ,

1

90

*

25 ,

5

36000

90 )

25 ,

5

25 ,

4 (

1255 ,

36000

T1b) *90

-

Dbq (T2m Dbq

EUR/USD

Dswap

= +

+

-=

+ +

=

2 Swap với ngân hàng

2.1.2 Ngân hàng dư thừa một lượng cố định ngoại tệ - Ví dụ:

 Ngân hàng A hiện tại dư thừa 1.000.000 EUR trong 90 ngày, trong khi cần sử dụng USD Thực hiện nghiệp vụ Swap cho ngân hàng

 Thông tin thị trường

EUR/USD = 1,1235/75

Lãi suất 3 tháng:

USD: 4,25 – 4,5 (%)

EUR: 5,125 - 5,25 (%)

2 Swap với ngân hàng

2.1.2 Ngân hàng dư thừa một lượng cố định ngoại tệ - Ví dụ:

- Bước 1: Tại J+2, ngân hàng bán giao ngay cho đối tác 1.000.000 EUR theo tỷ

giá bình quân:

Ngân hàng nhận số USD theo tỷ giá bình quân giao ngay EUR/USD là:

1.000.000*1,1255 = 1.125.500 USD

- Bước 2: Tại J+2+90, ngân hàng nhận đủ 1.000.000 EUR từ đối tác và trả

USD theo Dswap

1255 ,

1 2

1275 ,

1 1235

,

2 Swap với ngân hàng

Số USD mà ngân hàng cần để chi trả là: 1.000.000 * 1,1237 = 1.123.700USD

2 Nghiệp vụ Swap

2.2 Ứng dụng nghiệp vụ Swap đối với khách hàng

2.2.1: Khách hàng đang dư thừa một lượng ngoại tệ và cần

một lượng cố định ngoại tệ khác

2.2.2: Khách hàng đang dư thừa một lượng cố định ngoại

tệ và cần một lượng ngoại tệ khác

2 Swap với khách hàng – Công thức tổng quát

Mua giao ngay: Db

Bán kỳ hạn:

N

* T1b

=

2 Swap với khách hàng

2.2.1 Khách hàng cần một lượng cố định ngoại tệ khác – Đáp án:

- Bước 1: Tại J+2, công ty nhận từ đối tác 1.000.000 GBP và bán giao ngay USD

theo giá Db GBP/USD = 2,0415

 số USD giao là: 1.000.000 * 2,0415 = 2.041.500

- Bước 2: Tại J+2+60, công ty trả đủ 1.000.000 GBP cho đối tác và nhận lại USD

theo Dswap

36

60 ) 1 2

( /

b T

b T m

T

Dm Db

USD DswapGBP

+

+

-=

0247 ,

2 60

* 9 36000

60 ) 9 4

( 0345 ,

2 0415

,

+

+

-=

Dswap

2 Swap với khách hàng

2.2.2 Khách hàng dư thừa một lượng cố định ngoại tệ - Ví dụ:

Công ty X có tạm thời dư 1.000.000 GBP trong thời gian 60 ngày, song lại cần sử dụng USD Thực hiện giao dịch Swap GBP/USD cho công ty

Thông tin thị trường:

GBP/USD = 2,0345/15

Lãi suất 2 tháng

GBP: 9 – 91/8 ; USD: 4 – 41/4

2 Swap với khách hàng

2.2.2 Khách hàng dư thừa một lượng cố định ngoại tệ - Đáp án:

- Bước 1: Tại J+2, công ty bán giao ngay cho đối tác 1.000.000 GBP để nhận USD theo giá Dm GBP/USD=2,0345

Số USD nhận được 1.000.000 * 2,0345 = 2.034.500

- Bước 2: Tại J+2+60 công ty nhận lại đủ 1.000.000 GBP từ đối tác đồng thời trả lại số USD theo giá Dswap

2 60

* 8767 ,

8 36000

60 ) 8767 ,

8 25

, 4 ( 0415 ,

2 0345

,

+

+

60 )

2 /

DswapGBP

+

+

-=

2 Nghiệp vụ Swap – Bài tập vận dụng

 BT1: Tại thị trường Đức, ngân hàng X có nhu cầu 800.000 SEK trong 90 ngày,

tiền đối ứng tạm dư là CAD Hãy thực hiện giao dịch Swap cho NH

 BT2: Tại thị trường Anh, ngân hàng Y cần EUR trong 90 ngày, tiền đối ứng họ

có là 500.000 CHF Hãy thực hiện giao dịch Swap cho NH

 BT3: Tại thị trường Pháp, công ty M tạm dư 850.000 AUD, họ cần sử dụng

NOK trong 90 ngày Hãy thực hiện giao dịch Swap cho công ty

 BT4: Tại thị trường Anh, công ty N cần sử dụng 300.000 EUR trong 90 ngày,

họ có tiền đối ứng là GBP Hãy thực hiện giao dịch Swap cho công ty

2 Nghiệp vụ Swap – Bài tập vận dụng

 Thông tin tỷ giá:

GBP/USD=1,7395/15 USD/NOK=6,7370/25 EUR/USD=1,1225/45 USD/AUD=1,3437/67 USD/SEK=7,8310/97 USD/CHF=1,5642/42 USD/CAD=1,1255/95

 Lãi suất 3 tháng (%/năm)

GBP:91/16-91/8 NOK:61/4-61/2 EUR:51/4-51/2 AUD:3-31/2 SEK:81/8-81/4 CHF:7 – 71/2

CAD:6 – 61/2

DẠNG 3: NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN

3.1 Khái quát về nghiệp vụ quyền chọn

3.2 Nghiệp vụ mua – bán quyền chọn mua

3.3 Nghiệp vụ mua – bán quyền chọn bán

3.4 Bài tập tổng hợp – Tư vấn cho doanh nghiệp xuất - nhập khẩu

3.1 Khái quát nghiệp vụ quyền chọn

 Trong nghiệp vụ quyền chọn có hai đối tượng tham gia giao dịch: người mua quyền và người bán quyền

 Đối với người mua quyền:

- Quyền chọn tiền tệ trao cho người mua nó quyền chứ không phải nghĩa vụ mua hoặc bán một đồng tiền xác định theo mức giá xác định được thoả thuận ngày hôm nay (còn được gọi

là giá thực hiện hay giá giao dịch) trong một thời hạn xác định

- Người mua quyền có thể lựa chọn thực hiện quyền vào thời điểm thanh toán hoặc để quyền hết hạn tuỳ thuộc vào sự chênh lệch giữa giá giao ngay trong tương lai và giá thực hiện

- Người mua quyền luôn luôn phải trả phí cho dù có thực hiện quyền hay không Mức phí này được trả ngay vào thời điểm ký hợp đồng

 Đối với người bán quyền:

- Người bán quyền có nghĩa vụ chấp nhận mọi sự lựa chọn của người mua Đổi lại họ được nhận phí để bù đắp rủi ro

3.2 Nghiệp vụ mua – bán quyền chọn mua

ví dụ

 Một công ty nhập khẩu Canada phải thanh toán khoản tiền nhập khẩu trị giá 1 triệu USD thời hạn 1 tháng Công ty ký hợp đồng mua quyền chọn mua USD/CAD thời hạn 1 tháng với các điều khoản như sau:

- Giá thực hiện 1,2345 CAD

Hỏi trường hợp nào công ty thực hiện quyền, trường hợp nào để quyền hết hạn Xác định

số CAD phải bán trong mỗi trường hợp

3.2 Nghiệp vụ mua – bán quyền chọn mua

=>TH này công ty thực hiện quyền vào thời điểm đáo hạn và số CAD chi ra là 1.254.500

 TH2: USD/CAD = 1,2345 đúng bằng mức giá thực hiện, do vậy trong TH này công ty thực hiện hợp đồng hay không như nhau và tổng số CAD phải chi ra là 1.254.500 CAD

 TH3: USD/CAD=1,1904, tổng số CAD phải chi ra (bao gồm cả phí) là:

1.000.000*1,1904+20.000=1.210.400 CAD <1.254.500

=>TH này công ty không thực hiện quyền vào thời điểm đáo hạn và số CAD chi ra là 1.210.400

3.3 Nghiệp vụ mua – bán quyền chọn bán

ví dụ

 Một công ty xuất khẩu Mỹ có khoản phải thu trị giá 100.000 GBP thời hạn 1 tháng Công

ty ký hợp đồng mua quyền chọn bán GBP/USD thời hạn 1 tháng với các điều khoản như sau:

- Giá thực hiện 1,60 USD

Hỏi trường hợp nào công ty thực hiện quyền, trường hợp nào để quyền hết hạn Xác định

số USD mua được trong mỗi trường hợp