Phân tích các nhân tố tác động đến khả năng sinh lời của các ngân hàng thương mại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - LÊ NGUYỄN ANH THƢ PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 34 02 01 TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Họ tên sinh viên: LÊ NGUYỄN ANH THƢ Mã số sinh viên: 050607190692 Lớp sinh hoạt: HQ7-GE14 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP Chun ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 34 02 01 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS HỒ CÔNG HƢỞNG TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 i TĨM TẮT Đề tài thực với mục tiêu nghiên cứu phân tích nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời ngân hàng thương mại Việt Nam Mẫu nghiên cứu sử dụng liệu bảng cân thu thập từ báo cáo tài kiểm toán 27 ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2011-2021 phương pháp định tính định lượng thông qua phương pháp GMM phần mềm Stata 17 Nghiên cứu sử dụng hai biến đại diện cho khả sinh lời tỷ suất sinh lời tổng tài sản bình quân (ROA) tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu bình quân (ROE) Sử dụng mơ hình hồi quy bình phương tối thiểu ( Pooled OLS), mơ hình hồi quy tác động cố định (FEM), mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên (REM) mơ hình hồi quy moment tổng qt (GMM) nhằm ước lượng vi mô vĩ mô với chiều hướng tác động lên khả sinh lời ngân hàng Kết nghiên cứu ra, vi mô tỷ lệ khoản (LIQ), dư nợ cho vay (LOAN), thu nhập lãi (DIA) tác động chiều lên khả sinh lời, biến DIA có tác động dương mạnh hai mơ hình ROA ROE Nghiên cứu ghi nhận tác động ngược chiều lên khả sinh lời biến tỷ lệ vốn chủ sở hữu (CAP) tỷ lệ lạm phát (INF) Riêng với biến chi phí hoạt động (COST) ghi nhận tác động chiều đến khả sinh lời qua mơ hình ROE lại ngược chiều lên mơ hình ROA Biến quy mơ ngân hàng (SIZE) tác động ngược chiều lên khả sinh lời qua ROA, tỷ lệ lạm phát (INF) tác động chiều lên ROA không ghi nhận ý nghĩa thống kê biến mơ hình đại diện cho khả sinh lời ngân hàng thương mại giai đoạn 2011-2021 qua biến ROE Dựa kết nghiên cứu, tác giả đề xuất hàm ý sách với mục đích nâng cao khả sinh lời cho ngân hàng, đồng thời rà soát điểm hạn chế định hướng nghiên cứu tương lai Từ khóa: khả sinh lời, ngân hàng thương mại, nhân tố, GMM ii ABSTRACT The main purpose of the study is to analyze the factors affecting the profitability of Vietnam commercial banks The research sample is used in the balance sheet data through data collected from the audited financial statements of 27 Vietnamese commercial banks in the period 2011-2021 using qualitative and quantitative methods Through GMM method on Stata 17 software The study uses two variables representing profitability, namely return on average assets (ROA) and return on average equity (ROE) Using regression models of least squares (Pooled OLS), regression models of fixed effects (FEM), regression models of random effects (REM) and regression models of general moment (GMM) to estimate endogenous and exogenous variables with trends affecting bank profitability The research results show that endogenous variables such as liquidity ratio (LIQ), loan balance (LOAN), non-interest income (DIA) have a positive impact on profitability, in which the variable DIA has a positive impact on profitability the strongest positive effect in both ROA and ROE models The study also found a negative effect on profitability in the variables of equity ratio (CAP) and inflation rate (INF) Particularly for the operating cost variable (COST), it has a positive impact on profitability through the ROE model while it has the opposite effect on the ROA model The variable bank size (SIZE) has a negative effect on profitability through ROA, inflation rate (INF) has a positive effect on ROA and does not record the statistical significance of these two variables in the representative model profitability of commercial banks in the period 2011-2021 through variable ROE Based on the research results, the author proposes policy implications with the aim of improving profitability for banks, and at the same time examines limitations and directions for future research Keywords: profitability, commercial banks, factors, GMM iii LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan khóa luận tốt nghiệp “ Phân tích nhân tố tác động đến khả sinh lời Ngân hàng Thương mại Việt Nam” cơng trình nghiên cứu cá nhân tơi hướng dẫn TS Hồ Công Hưởng Các kết nghiên cứu đưa trung thực, chưa cơng bố tồn nội dung đâu Số liệu, trích dẫn tài liệu tham khảo thích rõ ràng TP Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2023 Tác giả Lê Nguyễn Anh Thư iv LỜI CÁM ƠN Để hoàn thành nghiên cứu em xin chân thành cảm ơn Quý Thầy cô trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh tạo hội điều kiện để em trang bị kiến thức hành trình năm đại học Cảm ơn đồng hành giúp đỡ người bạn luôn bên cạnh, động viên suốt khoảng thời gian học tập nghiên cứu khóa luận Em xin dành lời cảm ơn sâu sắc đến hướng dẫn tận tình, sâu sắc đến thầy Hồ Cơng Hưởng - người trực tiếp hướng dẫn, bảo định hướng nghiên cứu q trình em thực khóa luận tốt nghiệp Trong trình thực hiện, dù cố gắng hoàn thiện cách tốt từ kiến thức thân có hỗ trợ người, song nghiên cứu tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận góp ý thầy người để khóa luận hồn thiện Em xin chân thành cảm ơn! v MỤC LỤC TÓM TẮT i ABSTRACT ii LỜI CAM ĐOAN iii LỜI CÁM ƠN iv MỤC LỤC .v DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT ix DANH MỤC BẢNG .x DANH MỤC HÌNH xi CHƢƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu .3 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa thực tiễn đề tài 1.7 Bố cục đề tài nghiên cứu TÓM TẮT CHƢƠNG CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT & LƢỢC KHẢO CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN vi 2.1 Tổng quan khả sinh lời NHTM 2.2 Chỉ tiêu phản ánh khả sinh lời NHTM 10 2.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả sinh lời .12 2.3.1 Các nhân tố vi mô 12 2.3.2 Các nhân tố vĩ mô 16 2.4 Các nghiên cứu liên quan .17 2.4.1 Nghiên cứu nước 17 2.4.2 Nghiên cứu nước 18 2.5 Thảo luận nghiên cứu trước khoảng trống đề tài .22 2.6 Giả thuyết nghiên cứu 23 2.6.1 Tỷ lệ khoản (LIQ) .23 2.6.2 Dư nợ cho vay (LOAN) 24 2.6.3 Tỷ lệ chi phí hoạt động (COST) 25 2.6.4 Tỷ lệ vốn chủ sở hữu (CAP) 25 2.6.5 Quy mô ngân hàng (SIZE) 26 2.6.6 Thu nhập lãi (DIA) 26 2.6.7 Tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP) 26 2.6.8 Tỷ lệ lạm phát (INF) .27 TÓM TẮT CHƢƠNG .30 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP LUẬN .31 3.1 Quy trình nghiên cứu 31 3.2 Mơ hình nghiên cứu .33 3.4 Dữ liệu nghiên cứu .36 vii 3.5 Phương pháp nghiên cứu 37 3.5.1 Phương pháp nghiên cứu định tính .37 3.5.2 Phương pháp nghiên cứu định lượng 37 TÓM TẮT CHƢƠNG .40 CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN .41 4.1 Thống kê mô tả 41 4.2 Phân tích ma trận tương quan 46 4.3 Kiểm tra đa cộng tuyến 47 4.4 Kết phân tích hồi quy OLS, FEM, REM biến phụ thuộc ROA .48 4.4 Kết phân tích hồi quy OLS, FEM, REM biến phụ thuộc ROE .50 4.5 Lựa chọn mơ hình 51 4.5.1 So sánh mơ hình OLS FEM .51 4.5.2 So sánh mơ hình OLS REM .52 4.5.3 So sánh mơ hình FEM REM 53 4.6 Kiểm định khuyết tật mơ hình .54 4.6.1 Kiểm tra tượng phương sai sai số thay đổi 54 4.6.2 Kiểm tra tượng tự tương quan .55 4.7 Kết ước lượng với phương pháp GMM 56 4.8 Bàn luận kết nghiên cứu 61 TÓM TẮT CHƢƠNG .65 CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 66 5.1 Kết luận 66 viii 5.2 Hàm ý sách 68 5.2.1 Nhóm yếu tố nội NHTM .68 5.2.2 Nhóm yếu tố bên 72 5.3 Hạn chế đề tài nghiên cứu hướng nghiên cứu 74 5.3.1 Hạn chế 74 5.3.2 Hướng nghiên cứu 74 TÓM TẮT CHƢƠNG .75 TÀI LIỆU THAM KHẢO 76 PHỤ LỤC CÁC NGÂN HÀNG TRONG NGHIÊN CỨU 81 PHỤ LỤC KẾT QUẢ HỒI QUY 83 82 ngân hàng Ngân hàng TMCP An Bình ABBANK ABB Ngân hàng TMCP Á Châu ACB ACB Ngân hàng TMCP Bắc Á BacABank BAB Ngân hàng TMCP Bảo Việt BAOVIETBANK BaoViet Bank Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt BIDV BID Nam Ngân hàng TMCP Bản Việt VietCapitalBank BVB Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam VietinBank CTG Ngân hàng TMCP Xuất Nhập kh u Việt Nam Eximbank EIB Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM HDBank HDB 10 Ngân hàng TMCP Kiên Long KienLongBank KLB 11 Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt LienVietPostBank LPB 12 Ngân hàng TMCP Quân đội Military Bank MBB 13 Ngân hàng TMCP Hàng hải Việt Nam MSB MSB 14 Ngân hàng TMCP Nam Á Nam A Bank NAB 15 Ngân hàng TMCP Quốc Dân National Citizen NVB Bank 16 Ngân hàng TMCP Phương Đông OCB OCB 17 Ngân hàng TMCP Xăng Dầu Petrolimex PG Bank PGB 18 Ngân hàng TMCP Sài Gòn Cơng Thương Saigonbank SGB 19 Ngân hàng TMCP Sài Gịn - Hà Nội SHBank SHB 20 Ngân hàng TMCP Đông Nam Á SeABank SSB 21 Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín Sacombank STB 22 Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam Techcombank TCB 23 Ngân hàng TMCP Tiên Phong TPBank TPB 83 24 Ngân hàng TMCP Việt Á VietABannk VAB 25 Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam Vietcombank VCB 26 Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam VIBBank VIB 27 Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng VPBank VPB PHỤ LỤC KẾT QUẢ HỒI QUY  Thống kê mô tả 84 Variable Obs Mean ROA ROE LIQ LOAN COST 297 297 297 297 297 0084935 0990018 1835398 5583763 0162724 CAP SIZE DIA GDP INF 297 297 297 297 297 0920352 32.45756 0063495 0562545 0515364  Ma trận tƣơng quan Std dev Min Max 0078808 0835596 0871212 1246256 0059715 -.0599 -.5633 0252 1448 0009729 0358 3033 611 7881 051961 0387337 1.162487 0055754 0154502 0479542 0406177 30.21752 -.0127642 0228 0063 2383814 35.10505 033024 0708 1858 85  Kiểm định VIF Variable VIF 1/VIF SIZE CAP LIQ LOAN DIA INF COST GDP 1.97 1.88 1.83 1.76 1.39 1.37 1.21 1.10 0.507602 0.531870 0.547494 0.567359 0.719771 0.730007 0.823933 0.911982 Mean VIF 1.56  Kết hồi quy Pooled OLS Mơ hình ROA Source SS df MS Model Residual 006568406 011815384 288 000821051 000041026 Total 01838379 296 000062107 ROA Coefficient Std err .003359 0119486 -.0726829 0797164 00252 3878827 -.0319377 028392 -.0888721 0057752 0039659 0686831 0131792 0004495 078706 0252321 0090864 015309 LIQ LOAN COST CAP SIZE DIA GDP INF _cons t 0.58 3.01 -1.06 6.05 5.61 4.93 -1.27 3.12 -5.81 Number of obs F(8, 288) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 0.561 0.003 0.291 0.000 0.000 0.000 0.207 0.002 0.000 = = = = = = 297 20.01 0.0000 0.3573 0.3394 00641 [95% conf interval] -.0080079 0041427 -.2078674 0537766 0016353 2329707 -.0816004 0105079 -.1190038 014726 0197545 0625016 1056562 0034048 5427947 017725 0462762 -.0587405 86 Mơ hình ROE Source SS df MS Model Residual 760767322 1.30596347 095095915 288 004534595 Total 2.06673079 296 006982199 ROE LIQ LOAN COST CAP SIZE DIA GDP INF _cons Coefficient Std err .0662044 1852633 -.611342 0392808 0291176 4.040653 -.2230836 3703964 -.9875449 0607169 0416953 7220902 138558 0047258 8274649 2652743 0955286 1609486 t 1.09 4.44 -0.85 0.28 6.16 4.88 -0.84 3.88 -6.14 Number of obs F(8, 288) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 0.276 0.000 0.398 0.777 0.000 0.000 0.401 0.000 0.000 = = = = = = 297 20.97 0.0000 0.3681 0.3505 06734 [95% conf interval] -.0533007 1031972 -2.032585 -.2334338 0198161 2.412007 -.7452058 1823736 -1.30433 1857095 2673295 8099013 3119955 038419 5.669298 2990386 5584192 -.6707603 87  Kết hồi quy theo FEM Mô hình ROA Fixed-effects (within) regression Group variable: MaNH1 Number of obs Number of groups = = 297 27 R-squared: Within = 0.4889 Between = 0.1309 Overall = 0.2789 Obs per group: = avg = max = 11 11.0 11 corr(u_i, Xb) = -0.5506 F(8,262) Prob > F ROA t Coefficient Std err LIQ LOAN COST CAP SIZE DIA GDP INF _cons 0139068 024656 -.4072003 1233756 005664 2933584 0129745 0464991 -.2013834 0061085 0052636 0724974 0130965 0008081 0713113 0212485 0087609 0265476 sigma_u sigma_e rho 00571771 00507215 55961643 (fraction of variance due to u_i) 2.28 4.68 -5.62 9.42 7.01 4.11 0.61 5.31 -7.59 F test that all u_i=0: F(26, 262) = 7.59 P>|t| = = 0.024 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.542 0.000 0.000 31.33 0.0000 [95% conf interval] 0018788 0142918 -.549952 0975878 0040729 1529423 -.0288652 0292483 -.2536572 0259349 0350203 -.2644486 1491634 0072551 4337746 0548141 0637498 -.1491096 Prob > F = 0.0000 88 Mơ hình ROE Fixed-effects (within) regression Group variable: MaNH1 Number of obs Number of groups = = 297 27 R-squared: Within = 0.4276 Between = 0.2856 Overall = 0.3140 Obs per group: = avg = max = 11 11.0 11 corr(u_i, Xb) = -0.5431 F(8,262) Prob > F ROE t Coefficient Std err LIQ LOAN COST CAP SIZE DIA GDP INF _cons 1905855 3446283 -4.393 4352502 0537081 2.914225 1748508 5336446 -1.896059 0648931 0559167 7701642 1391286 0085843 7575636 2257304 0930701 282024 sigma_u sigma_e rho 05708732 05388321 52884953 (fraction of variance due to u_i) 2.94 6.16 -5.70 3.13 6.26 3.85 0.77 5.73 -6.72 F test that all u_i=0: F(26, 262) = 7.22 P>|t| = = 0.004 0.000 0.000 0.002 0.000 0.000 0.439 0.000 0.000 24.47 0.0000 [95% conf interval] 0628071 234525 -5.909499 1612977 0368052 1.422537 -.2696259 350384 -2.451381 3183638 4547317 -2.8765 7092027 070611 4.405913 6193275 7169053 -1.340737 Prob > F = 0.0000 89  Kết hồi quy theo REM Mơ hình ROA Random-effects GLS regression Group variable: MaNH1 Number of obs Number of groups = = 297 27 R-squared: Within = 0.4751 Between = 0.1679 Overall = 0.3212 Obs per group: = avg = max = 11 11.0 11 corr(u_i, X) = (assumed) Wald chi2(8) Prob > chi2 ROA Coefficient Std err z LIQ LOAN COST CAP SIZE DIA GDP INF _cons 0108624 0201769 -.3020955 1088061 0038901 3309252 -.008209 0352773 -.1395864 0058878 0046401 0702693 0129699 0005886 072174 0217053 0083991 0197457 sigma_u sigma_e rho 00300868 00507215 26027675 (fraction of variance due to u_i) 1.84 4.35 -4.30 8.39 6.61 4.59 -0.38 4.20 -7.07 P>|z| 0.065 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.705 0.000 0.000 = = 210.78 0.0000 [95% conf interval] -.0006775 0110825 -.4398207 0833856 0027366 1894668 -.0507505 0188154 -.1782873 0224023 0292712 -.1643703 1342266 0050437 4723836 0343325 0517393 -.1008854 90 Mơ hình ROE Random-effects GLS regression Group variable: MaNH1 Number of obs = Number of groups = 297 27 R-squared: Within = 0.4181 Between = 0.3192 Overall = 0.3365 Obs per group: = avg = max = 11 11.0 11 corr(u_i, X) = (assumed) Wald chi2(8) Prob > chi2 ROE Coefficient Std err z 2.38 5.73 -4.21 2.22 6.50 4.45 -0.03 4.91 -6.80 P>|z| 0.017 0.000 0.000 0.027 0.000 0.000 0.977 0.000 0.000 1477405 2799672 -3.121323 303512 0402184 3.39586 -.0066787 435742 -1.410618 0621426 0488824 7416576 1369533 0061833 7625828 2294423 0886884 2075159 sigma_u sigma_e rho 0314018 05388321 25352352 (fraction of variance due to u_i) Mơ hình ROA 176.50 0.0000 [95% conf interval] LIQ LOAN COST CAP SIZE DIA GDP INF _cons  Kiểm định Breuch and Pagan Lagrangian = = 0259433 1841596 -4.574946 0350884 0280994 1.901225 -.4563773 261916 -1.817342 2695378 3757749 -1.667701 5719355 0523374 4.890494 4430199 6095679 -1.003895 91 Mơ hình ROE  Kiểm định Hausman Mơ hình ROA 92 Mơ hình ROE  Kiểm định phƣơng sai sai số thay đổi Mơ hình ROA 93 Mơ hình ROE  Kiểm định tự tƣơng quan Mơ hình ROA Mơ hình ROE 94  Kết hồi quy theo GMM Mơ hình ROA Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: MaNH1 Time variable : YEAR Number of instruments = 18 Wald chi2(9) = 1234.11 Prob > chi2 = 0.000 ROA Coefficient Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std err z = = = = = 216 27 8.00 P>|z| [95% conf interval] ROA L1 1.093497 0858276 12.74 0.000 9252782 1.261716 LIQ LOAN COST CAP SIZE DIA GDP INF _cons 022507 00893 -.3212712 -.0424913 -.0012155 5437056 0511139 -.0513826 03453 0127483 0029947 1551728 0139611 0006129 1861995 0149756 0174407 0227159 1.77 2.98 -2.07 -3.04 -1.98 2.92 3.41 -2.95 1.52 0.077 0.003 0.038 0.002 0.047 0.004 0.001 0.003 0.128 -.0024793 0030604 -.6254043 -.0698546 -.0024169 1787613 0217621 -.0855658 -.0099924 0474933 0147996 -.0171381 -.015128 -.0000142 9086499 0804656 -.0171994 0790524 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(L3.COST L2.LOAN L2.CAP L2.SIZE L3.DIA L2.GDP L2.INF) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L6.(L.ROA L4.LIQ) Instruments for levels equation Standard _cons L3.COST L2.LOAN L2.CAP L2.SIZE L3.DIA L2.GDP L2.INF GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL5.(L.ROA L4.LIQ) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but -1.72 -0.09 overid restrictions: chi2(8) = 7.08 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(8) = 5.15 can be weakened by many instruments.) Pr > z = Pr > z = 0.086 0.930 Prob > chi2 = 0.528 Prob > chi2 = 0.741 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(3) = 3.13 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(5) = 2.03 Prob > iv(L3.COST L2.LOAN L2.CAP L2.SIZE L3.DIA L2.GDP L2.INF) Hansen test excluding group: chi2(1) = 0.19 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 4.96 Prob > chi2 = chi2 = 0.373 0.845 chi2 = chi2 = 0.662 0.665 95 Mơ hình ROE 96 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: MaNH1 Time variable : YEAR Number of instruments = 21 Wald chi2(9) = 3888.93 Prob > chi2 = 0.000 ROE Coefficient Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std err z = = = = = 216 27 8.00 P>|z| [95% conf interval] ROE L1 .7457488 069022 10.80 0.000 6104682 8810294 LIQ LOAN COST CAP SIZE DIA GDP INF _cons 4009893 137067 2.841562 -.684971 -.0097092 4.635836 -.1403239 -1.505604 2364525 1121594 0220999 1.602939 1093875 0062515 1.53619 0974851 2547108 2345196 3.58 6.20 1.77 -6.26 -1.55 3.02 -1.44 -5.91 1.01 0.000 0.000 0.076 0.000 0.120 0.003 0.150 0.000 0.313 1811609 0937519 -.3001404 -.8993666 -.0219619 1.624959 -.3313912 -2.004828 -.2231974 6208176 1803821 5.983264 -.4705754 0025435 7.646713 0507434 -1.006379 6961024 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(L.LOAN L2.COST L3.CAP L2.SIZE L3.DIA L2.GDP L.INF) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(5/6).(L3.ROE L4.LIQ) Instruments for levels equation Standard _cons L.LOAN L2.COST L3.CAP L2.SIZE L3.DIA L2.GDP L.INF GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL4.(L3.ROE L4.LIQ) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but -2.54 -1.62 overid restrictions: chi2(11) = 5.87 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(11) = 6.52 can be weakened by many instruments.) Pr > z = Pr > z = 0.011 0.105 Prob > chi2 = 0.882 Prob > chi2 = 0.837 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(6) = 4.53 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(5) = 1.98 Prob > iv(L.LOAN L2.COST L3.CAP L2.SIZE L3.DIA L2.GDP L.INF) Hansen test excluding group: chi2(4) = 3.60 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 2.92 Prob > chi2 = chi2 = 0.605 0.852 chi2 = chi2 = 0.463 0.893