Thuyết trình kinh tế vĩ mô: Bộ ba bất khả thi

Thuyết trình kinh tế vĩ mô: Bộ ba bất khả thi

LOGO GVHD: TS.Trần Thị Bích Dung Nhóm Thuyết trình: Nhóm 10 BỘ BA BẤT KHẢ THI Kinh tế vĩ mô www.quantri.com.vn NỘI DUNG TRÌNH BÀY Khái niệm bộ ba bất khả thi1 s s 2 3 Giải pháp điều hành nền kinh tế VN4 Liên hệ tại Việt Nam Thực tiễn tại Trung Quốc www.quantri.com.vn Lý thuyết bộ ba bất khả thi cổ điển Độc lập tiền tệ Ổn định tỷ giá Hội nhập tài chính www.quantri.com.vn Lý thuyết bộ ba bất khả thi Thị trường vốn đóng Ổn định tỷ giá Tỷ giá thả nổi Hội nhập tài chính Chính sách tiền tệ độc lập Liên minh tiền tệ www.quantri.com.vn Minh hoạ nguyên lý bộ ba bất khả thi Cặp mục tiêu Ví dụ Kiểm soát vốn Chính sách tiền tệ độc lập và ổn định tỷ giá - Hệ thống Bretton woods - Trung Quốc trước khi cải cách 2005 Liên minh tiền tệ Tự do hóa dòng vốn và ổn định tỷ giá - Hệ thống tiền tệ Châu Âu - Hồng Kông Tỷ giá thả nổi Tự do hóa dòng vốn và chính sách tiền tệ độc lập - Mỹ, Nhật, Úc www.quantri.com.vn Lý thuyết bộ ba bất khả thi hiện đại Thuyết tam giác mở rộng của Yigang và Tangxian Thị trường vốn đóng Thị trường vốn đóng Ổn định tỷ giá Ổn định tỷ giá Tỷ giá thả nổi Tỷ giá thả nổi Tỷ giá cố định Tỷ giá cố định Hội nhập tài chính Hội nhập tài chính O Ev Kc Ms A B C D Chính sách tiền tệ độc lập Chính sách tiền tệ độc lập www.quantri.com.vn Lý thuyết bộ ba bất khả thi hiện đại  Dự trữ ngoại hối đóng vai trò quan trọng trong mẫu hình bộ ba bất khả thi, nhất là tại các quốc gia đang phát triển:  Chế độ tỷ giá hỗn hợp đòi hỏi các quốc gia phải gia tăng dự trữ ngoại hối để bảo đảm duy trì tỷ giá trong một vùng mục tiêu nào đó theo kế hoạch của chính phủ  Gần đây các nước đang phát triển nắm giữ đến ba phần tư dự trữ ngoại hối toàn cầu, phần lớn tập trung ở Châu Á  Trung Quốc là quốc gia có dự trữ ngoại hối tăng ấn tượng nhất cả về khối lượng dự trữ ngoại hối tuyệt đối lẫn tỷ lệ dự trữ ngoại hối trên GDP từ khoảng 1% vào năm 1980 lên xấp xỉ 41% vào năm 2006 (và sau đó là gần 50% vào năm 2008).  Các nền kinh tế mới nổi thì dự trữ ngoại hối được tích lũy nhiều hơn. Ngược lại, các quốc gia công nghiệp hóa lại ngày càng giảm đi dự trữ ngoại hối của mình. www.quantri.com.vn Dự trữ ngoại hối Tỷ lệ dự trữ ngoại hối trên GDP của các nước đang phát triển, các nước phát triển, châu Á và Trung Quốc www.quantri.com.vn Thực tiễn tại Trung Quốc Vấn đề kiểm soát vốn  Chính sách của Trung Quốc là đóng cửa tài khoản vốn  Bộ quản lý Ngoại hối (SAFE) đã đưa ra một chính sách mới, theo đó các ngân hàng buộc phải giữ nhiều ngoại tệ bằng bút tệ hơn  Bắt đầu tháng 01/2011, các điều khoản hạn chế về dòng FDI ra bên ngoài cũng sẽ không còn gay gắt như trước  Các nền kinh tế mới nổi thì dự trữ ngoại hối được tích lũy nhiều hơn. Ngược lại, các quốc gia công nghiệp hóa lại ngày càng giảm đi dự trữ ngoại hối của mình. www.quantri.com.vn Tác động của các dòng vốn vào đối với chính sách tiền tệ của Trung Quốc Vấn đề kiểm soát vốn [...]... định giá thấp đồng tiền để tăng lợi thế về thương mại quốc tế đã không còn là một giải pháp hữu hiệu đối với quốc gia này Chính sách tỷ giá của Trung Quốc www.quantri.com.vn Tỷ giá hối đoái đồng nhân dân tệ trong giai đoạn 2002-2012 Chính sách điều hành kinh tế vĩ mô www.quantri.com.vn  Theo lý thuyết Bộ ba bất khả thi, khi là một nền kinh tế hướng nội,Trung Quốc có thể có được một chính sách tiền... trưởng kinh tế  Dù đã có những thành công nhưng TQ vẫn không tránh khỏi những tác động mà lý thuyết bộ ba bất khả thi đã nói  Việc duy trì chính sách tỷ giá cố định trong xu hướng dòng vốn ngoại ngày càng một gia tăng, và chính sách vô hiệu hoá ngày càng tỏ ra không hiệu quả, đã làm cho TQ mất đi tính tự chủ trong chính sách tiền tệ  Những kinh nghiệm của TQ,đặc biệt là về chính sách can thi p vô... nghị cho cơ quan quản lý Nhóm giải pháp bổ trợ  Hấp thu nguồn vốn trong một nền kinh tế mở cửa: www.quantri.com.vn  Kinh tế Việt Nam bất ổn từ nội tại chứ không phải do bên ngoài tác động vào  Bên cạnh quyết định kiểm soát vốn hay không, cần phải cân nhắc khả năng hấp thụ vốn, hiệu quả đầu tư của dòng vốn đối với nền kinh tế  Lượng vốn FDI là một chỉ tiêu quan trọng, nhưng hiệu quả của FDI mới thực... đô la trong một quốc gia có thể gây đảo lộn thị trường tài chính toàn cầu Chính sách điều hành kinh tế vĩ mô www.quantri.com.vn Sự tăng trưởng của dự trữ ngoại hối Trung Quốc www.quantri.com.vn Bài học kinh nghiệm từ Trung Quốc  TQ đã có những thành công nhất định trong việc trung hoà các biến số kinh tế vĩ mô  Lạm phát của TQ trong một số thời kì vẫn ở mức khá thấp và tương đương với nhiều nước đang... nhiều quan điểm có thể ảnh hưởng xấu đến hiệu quả chính sách  Mức độ phối hợp và thực thi đồng bộ chính sách của chính phủ www.quantri.com.vn  Vai trò tư vấn của giới học thuật và hội đồng chuyên gia:  Cẩn thận với nhận định quá tốt đẹp về tình hình kinh tế trong tương lai được đưa ra bởi các tổ chức, định chế quốc tế  Đón nhận tương lai toàn cầu hóa trong điều kiện phối hợp với hội đồng chuyên gia...  Từ đó, Ngân hàng Nhà nước đã thi hành nhiều biện pháp mạnh như khống chế lãi suất tiền gửi dưới mức 12% rồi mới lỏng dần về cuối năm để kiềm chế lạm phát  Với dòng vốn vào nhiều cộng với tung tiền ra để giữ tiền đồng không tăng giá đã làm chính sách tiền tệ không độc lập khi phải thực hiện các biện pháp bị động để kiềm chế lạm phát  Một đỉnh của tam giác bất khả thi bị hi sinh www.quantri.com.vn... trễ của chính sách đối với các biến vĩ mô khác www.quantri.com.vn Điểm chính sách hiện nay A1 Chính sách tiền tệ độc lập A2 Điểmchínhsách tốiưuchoViệt Nam năm2020 Ổn định tỷ giá Tự do hóa tài khoản vốn A3 Nhóm giải pháp bổ trợ  Phân quyền, phân nhiệm và công bố thông tin:  Chính phủ cần giữ vai trò là “nhạc trưởng”, hoặc ủy quyền cho NHNN điều hành thống nhất bộ ba chính sách  Các nhà điều hành chính... nội tệ đã giảm đi  Trong giai đoạn tới, Việt Nam có thể phải tiếp tục phá giá ở một mức vừa phải để cân bằng lại dự trữ ngoại hối sau đà sụt giảm nghiêm trọng năm 2010  Nhâp siêu vẫn là vấn đề nền kinh tế cần giải quyết trong khi xuất khẩu Việt Nam chưa tìm lại được vị thế sau cuộc khủng hoảng toàn cầu 2008 www.quantri.com.vn  Giải pháp:  Tiếp tục giữ ổn định tỷ giá trong ngắn hạn  Chuẩn bị cho... tiền tệ không độc lập khi phải thực hiện các biện pháp bị động để kiềm chế lạm phát  Một đỉnh của tam giác bất khả thi bị hi sinh www.quantri.com.vn Tự do hóa đồng vốn Việt Nam Giải pháp điều hành nền kinh tế VN Giải pháp bổ trợ - Giải pháp cho kiểm soát vốn - Giải pháp cho chính sách tỷ giá - Giải pháp cho chính sách tiền tệ www.quantri.com.vn Giải pháp chủ đạo - Phân quyền, phân nhiêm và công bố thông...   www.quantri.com.vn Thể hiện rõ quan điểm, Việt Nam đang kiểm soát vốn có chọn lọc Kiểm soát nhưng không bóp nghẹt dòng vốn Ưu tiên kiểm soát dòng vốn ra (outflow) đối với cả FDI và FII Xây dựng lộ trình mở cửa tài khoản vốn Tuy nhiên, đích đến không phải là tự do hóa tài chính hoàn toàn  Định hướng dòng vốn và kiểm soát hiệu quả đầu tư Giải pháp chủ đạo www.quantri.com.vn Thống kê của IMF về các