Phát triển hoạt động tư vấn niêm yết ở công ty chứng khoán acb

Lời mở đầu Thị trờng chứng khoán nớc ta hoạt động gần năm, đà có thành công định, nhng cha xứng với kỳ vọng nhà quản lý nh nhà đầu t Thị trờng chứng khoán đến thu hút đợc 26 doanh nghiệp tham gia niêm yết tiến trình cổ phần hóa đà tạo gần 2500 doanh nghiệp cổ phần Theo dự báo UBCKNN, nớc ta có 400 công ty cổ phần đủ ®iỊu kiƯn niªm t trªn TTGDCK Tp Hå ChÝ Minh Nh vậy, nguồn cung hàng hóa cho thị trờng chứng khoán dồi Chính phủ thấy rõ vấn đề này, với mục đích thúc đẩy phát triển thị trờng vốn, đặc biệt thị trờng chứng khoán nên không dừng lại việc ban hành sách khuyến khích doanh nghiệp lên niêm yết mà nhà quản lý sử dụng biện pháp hành Hơn nữa, với đời Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội chắn thời gian tới hàng hóa thị trờng chứng khoán tăng Theo quy định luật pháp nớc ta, doanh nghiệp muốn lên niêm yết phải thông qua tổ chức t vấn cụ thể công ty chứng khoán Vì vậy, thời gian tới cầu dịch vụ t vấn niêm yết tăng cao Đây hội cho công ty chứng khoán triển khai phát triển nghiệp vụ Trong trình thực tập Công ty chứng khoán ACB (ACBS), em nhận thấy hoạt động t vấn niêm yết công ty yếu kém, đóng góp vào doanh thu công ty cha cao Xét điều kiện nay, cầu sản phẩm dịch vụ t vấn niêm yết tăng, công ty chứng khoán ACB cần trọng phát triển hoạt động Do đó, em chọn đề tài: Phát triển hoạt động t Phát triển hoạt động t vấn niêm yết công ty chứng khoán ACB cho luận văn tốt nghiệp Trong khuôn khổ luận văn, em muốn trình bày kiến thức đà thu đợc từ nhà trờng hoạt động t vấn niêm yết chứng khoán Sau đó, thực tế Công ty chứng khoán ACB đà thực nghiệp vụ nh Đồng thời phân tích, đánh giá kết đà đạt đợc, mặt hạn chế nguyên nhân làm hạn chế phát triển hoạt động t vấn niêm yết Công ty Từ đa hệ thống giải pháp, kiến nghị nhằm phát triển hoạt động Công ty Để thực đợc mục tiêu đề ra, em chia kết cấu luận văn thành chơng nh sau: Chơng 1: Những vấn đề chung hoạt động t vấn niêm yết công ty chứng khoán Chơng 2: Thực trạng hoạt động t vấn niêm yết công ty chứng khoán ACB Chơng3: Giải pháp phát triển hoạt động t vấn niêm yết công ty chứng khoán ACB Em xin chân thành cám ơn cô giáo Th.sĩ Lê Hơng Lan, anh chị Chi nhánh ACBS Hà Nội đà tận tình bảo hớng dẫn em hoàn thành luận văn Sinh viên thực Lê Thị Vân Anh Chơng I: Những vấn đề chung hoạt động t vấn niêm yết công ty chứng khoán 1.1 Tổng quan công ty chứng khoán 1.1.1 Khái niệm phân loại công ty chứng khoán Công ty chứng khoán (CTCK) định chế tài trung gian thực nghiệp vụ thị trờng chứng khoán Việt Nam, theo Quyết định 04/ 1998/ QĐ-UBCK3 ngày 13 tháng 10 năm 1998 UBCKNN, CTCK công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập Việt Nam, đợc UBCKNN cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khoán Phân loại: * Theo nghiệp vụ kinh doanh: Do đặc ®iĨm mét CTCK cã thĨ kinh doanh trªn mét lÜnh vực, loại hình kinh doanh chứng khoán định nên có quan điểm phân chia CTCK thành loại sau: Công ty môi giới chứng khoán CTCK thực việc trung gian, mua bán chứng khoán cho khách hàng để hởng hoa hồng Công ty bảo lÃnh phát hành chứng khoán CTCK có lĩnh vực hoạt động chủ yếu thực nghiệp vụ bảo lÃnh để hởng phí chênh lệch giá Công ty kinh doanh chứng khoán CTCK chđ u thùc hiƯn nghiƯp vơ tù doanh, cã nghĩa công ty tự bỏ vốn chịu trách nhiệm hậu kinh doanh Công ty trái phiếu CTCK chuyên mua bán loại trái phiếu Công ty chứng khoán không tập trung CTCK hoạt động chủ yếu thị trờng OTC họ đóng vai trò nhà tạo lập thị trờng * Theo tính chất sở hữu: Công ty chứng khoán đợc chia thành loại: Công ty hợp danh - Là loại hình kinh doanh có từ chủ sở hữu trở lên - Thành viên CTCK hợp danh bao gồm: Thành viên góp vốn thành viên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn toàn tài sản nghĩa vụ công ty Các thành viên góp vốn không tham gia điều hành công ty, họ phải chịu trách nhiệm hữu hạn phần vốn góp khoản nợ công ty - Công ty hợp danh thông thờng không đợc phép phát hành loại chứng khoán nên với loại hình CTCK gặp khó khăn trờng hợp muốn tăng vốn Công ty cổ phần (CTCP) - CTCP pháp nhân độc lập có chủ sở hữu công ty cổ đông - Cổ đông chịu trách nhiệm nợ nghĩa vụ tài sản khác công ty phạm vi số vốn đà góp vào doanh nghiệp - CTCP có quyền phát hành chứng khoán (cả cổ phiếu trái phiếu) công chúng theo quy định pháp luật chứng khoán hành Công ty TNHH - Thành viên công ty chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn đà cam kết góp vào doanh nghiệp - Công ty TNHH không đợc phép phát hành cổ phiếu công chúng Do u điểm loại hình CTCP Công ty TNHH so với Công ty hợp danh, vậy, chủ yếu CTCK đợc tổ chức dới hình thức công ty TNHH CTCP * Theo mô hình tổ chức kinh doanh: Công ty chứng khoán phân chia thành loại: Công ty chứng khoán đa Theo mô hình này, công ty chứng khoán đợc tổ chức dới hình thức tổ hợp dịch vụ tài tổng hợp bao gồm kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền tệ dịch vụ tài khác Theo đó, ngân hàng thơng mại hoạt động với t cách chủ thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm kinh doanh tiền tệ Mô hình đợc tổ chức dới hình thức sau: - Loại đa phần: với loại hình này, ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải thành lập công ty hạch toán độc lập hoạt động tách rời với kinh doanh tiền tệ - Loại đa toàn phần: ngân hàng đợc phép trực tiếp kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm kinh doanh tiền tệ nh dịch vụ tài khác Ưu điểm mô hình này: (+) Ngân hàng kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh nên giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh việc đa dạng hóa đầu t (+) Ngân hàng tận dụng đợc lợi mô hình tổ chức kinh doanh tiỊn tƯ cã vèn lín, c¬ së vËt chÊt hiƯn đại hiểu biết rõ khách hàng nh c¸c doanh nghiƯp hä thùc hiƯn nghiƯp vơ cấp tín dụng tài trợ dự án Hạn chế (+) Do võa lµ tỉ chøc tÝn dơng võa lµ tổ chức kinh doanh chứng khoán nên khả chuyên môn không sâu nh công ty chứng khoán chuyên doanh Và thông thờng ngân hàng thích hoạt động cho vay thực nghiệp vụ thị trờng chứng khoán nh: bảo lÃnh phát hành chứng khoán, quản lý danh mục đầu t Điều làm cho thị tr Điều làm cho thị trờng chứng khoán phát triển (+) Do tách bạch nguồn vốn nên ngân hàng sử dụng tiền gửi tiết kiệm dân c để đầu t chứng khoán Khi thị trờng chứng khoán biến động theo chiều hớng xấu làm cho ngân hàng khả chi trả, dễ dẫn đến phá sản Hiện nay, mô hình không đợc áp dụng phổ biến, hầu hết nớc đà chuyển sang mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh Công ty chứng khoán chuyên doanh: Theo mô hình này, hoạt động kinh doanh chứng khoán công ty độc lập chuyên môn hóa lĩnh vực chứng khoán đảm trách, ngân hàng không đợc tham gia kinh doanh chứng khoán Ưu điểm mô hình hạn chế đợc rủi ro cho hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện cho công ty chứng khoán vào chuyên môn hóa sâu lĩnh vực chứng khoán để thúc đẩy thị trờng phát triển Tuy nhiên, xu hình thành nên tập đoàn tài khổng lồ nên ngày mét sè níc cho phÐp kinh doanh trªn nhiỊu lĩnh vực tiền tệ, chứng khoán, bảo hiểm nhng phải đợc tổ chức dới dạng công ty mẹ- công ty có quản lý, giám sát chặt chẽ hoạt động tơng đối độc lập với 1.1.2 §iỊu kiƯn vµ thđ tơc thµnh lËp CTCK Mét tỉ chức muốn đợc cấp phép thành lập CTCK phải đáp ứng đầy đủ điều kiện sau: * Điều kiện vốn: CTCK phải có mức vốn điều lệ tối thiểu vốn pháp định Vốn pháp định thờng đợc quy định cụ thể cho loại hình nghiệp vụ Tuy nhiên, dựa thực trạng kinh tế, mức độ phát triển thị trờng chứng khoán, sách khuyến khích hay hạn chế thành lập CTCK mà quốc gia đa mức vốn pháp định khác Tại Việt Nam, Điều 66 Nghị định 144/ 2003/ NĐ- CP quy định mức vốn pháp định cho loại hình kinh doanh nh sau: - Môi giới chứng khoán: tỷ đồng Việt Nam - Tự doanh chứng khoán: 12 tỷ đồng Việt Nam - Quản lý danh mục đầu t chứng khoán: tỷ đồng Việt Nam - Bảo lÃnh phát hành chứng khoán: 22 tỷ đồng Việt Nam - T vấn tài đầu t chứng khoán: tỷ đồng Việt Nam Trong trờng hợp công ty xin cấp giấy phép cho nhiều loại hình kinh doanh vốn pháp định tổng số vốn pháp định theo loại hình kinh doanh mà công ty đợc cấp phép Tại Nhật Bản, công ty tham gia loại hình kinh doanh môi giới, tự doanh, bảo lÃnh phát hành phải có vốn điều lệ 10 tỷ Yên * Điều kiện nhân Những ngời quản lý hay nhân viên giao dịch công ty phải đáp ứng yêu cầu kiến thức, trình độ chuyên môn, kinh nghiệm, mức độ tín nhiệm, tính trung thực Hầu hết nớc yêu cầu nhân viên CTCK phải có giấy phép hành nghề kinh doanh chứng khoán Những ngời giữ chức danh quản lý đòi hỏi phải có giấy phép đại diện Việt Nam, Điều 73 Nghị định 144/ 2003/ NĐ- CP quy định: Giám đốc phó giám đốc (Tổng giám đốc, phó tổng giám đốc), nhân viên kinh doanh công ty chứng khoán phải có chứng hành nghề kinh doanh chứng khoán Chứng hành nghề kinh doanh chứng khoán đợc cấp cho cá nhân theo đề nghị công ty chứng khoán nơi cá nhân làm việc đáp ứng đủ điều kiện sau đây: - Có đủ lực pháp luật lực hành vi dân - Đáp ứng tiêu chuẩn trình độ chuyên môn - Có đủ chứng chuyên môn chứng khoán UBCKNN cấp - Không thuộc trờng hợp bị truy cứu trách nhiệm hình phải chấp hành hình phạt tù bị án tớc quyền hành nghề theo quy định pháp luật * Điều kiện sở vật chất Các tổ chức cá nhân sáng lập CTCK phải đảm bảo yêu cầu sở vật chất kü tht tèi thiĨu cho CTCK T¹i ViƯt Nam, theo Điều 67 Nghị định 144/ 2003/ NĐ- CP quy định tổ chức muốn đợc cấp giấy phép kinh doanh chứng khoán cần phải đáp ứng thêm điều kiện nh sau: - Có phơng án hoạt động kinh doanh phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế, xà hội phát triển ngành chứng khoán - Có ®đ c¬ së vËt chÊt kü tht cho kinh doanh chứng khoán - Giám đốc phó giám đốc (Tổng giám đốc, phó tổng giám đốc), nhân viên kinh doanh công ty chứng khoán phải có chứng hành nghề kinh doanh UBCKNN cấp Sau đà đáp ứng đợc điều kiện, nhà sáng lập CTCK phải lập hồ sơ xin cấp phép lên UBCKNN Hồ sơ thông thờng gồm loại sau: Đơn xin cấp giấy phép kinh doanh chứng khoán Phơng án kinh doanh dự kiến năm đầu hoạt động, phơng án góp vốn, thông tin liên quan đến tổ chức sáng lập Điều lệ công ty Giấy tờ hợp lệ minh chứng công ty đà đáp ứng điều kiện nêu Điều 66 Nghị định 144/ 2003/ NĐ- CP nh điều kiện vốn, nhân sự, sở vật chất kỹ thuật Điều làm cho thị tr Sau thời gian nghiên cứu hồ sơ, UBCKNN thông báo kết việc chấp thuận hay tõ chèi cÊp phÐp cho thµnh lËp CTCK NÕu đợc chấp thuận, trớc khai trơng, CTCK phải tiến hành công bố công khai việc thành lập báo phơng tiện thông tin đại chúng Nội dung công bố thông tin UBCKNN quy định 1.1.3 Cơ cÊu tỉ chøc cđa CTCK C¬ cÊu tỉ chøc cđa CTCK phụ thuộc vào loại hình hoạt động kinh doanh chứng khoán mà công ty thực nh quy mô hoạt động kinh doanh chứng khoán Tuy nhiên, chúng có đặc điểm chung có hệ thống phòng ban chức đợc chia thành khèi kh¸c nhau, bao gåm: * Khèi nghiƯp vơ: Là khối trực tiếp thực giao dịch kinh doanh dịch vụ chứng khoán Khối đem lại thu nhập cho công ty cách đáp ứng nhu cầu khách hàng tạo sản phẩm phù hợp với nhu cầu Tơng ứng với nghiệp vụ khối phụ trách có phận phòng ban định: - Phòng môi giíi - Phßng tù doanh - Phßng ký q - Phòng t vấn tài đầu t - Phòng quản lý danh mục đầu t quỹ đầu t - Phòng bảo lÃnh phát hành Tuy nhiên, vào quy mô thị trờng trọng vào nghiệp vụ mà công ty chứng khoán chuyên sâu phận tổng hợp nghiệp vụ vào phận *Khối phụ trợ: Là khối không trực tiếp thực nghiệp vụ kinh doanh, nhng thiếu đợc vận hành công ty chứng khoán hoạt động mang tÝnh chÊt trỵ gióp cho khèi nghiƯp vơ Khèi gồm nghiệp vụ sau: - Phòng nghiên cứu phát triển - Phòng phân tích thông tin thị trờng - Phòng kế hoạch công ty - Phòng phát triển sản phẩm - Phòng công nghệ tin học - Phòng pháp chế - Phòng kế toán, toán kiểm soát nội - Phòng ngân quỹ, ký quỹ - Phòng tổng hợp hành nhân 1.2 Các hoạt động công ty chứng khoán 1.2.1 Các hoạt động 1.2.1.1 Hoạt động môi giới chứng khoán Tại Việt Nam, theo Điều Nghị định 144/ 2003/ NĐ- CP quy định: Môi giới chứng khoán hoạt động trung gian đại diện mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hởng hoa hồng Từ khái niệm cho thấy công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch SGDCK thị trờng OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm kết giao dịch Thông qua hoạt động môi giới, công ty chứng khoán chuyển đến khách hàng sản phẩm, dịch vụ t vấn đầu t kết nối nhà đầu t bán chứng khoán với nhà đầu t mua chứng khoán Và trờng hợp định, nhân viên môi giới trở thành ngời bạn, ngời chia sẻ lo âu, căng thẳng đa lời động viên kịp thời cho nhà đầu t, giúp nhà đầu t có định tỉnh táo Xuất phát từ yêu cầu trên, đòi hỏi ngời hành nghề môi giới phải có phẩm chất, t cách đạo đức, kỹ mẫn cán công việc với thái độ công tâm, cung cấp cho khách hàng dịch vụ tốt Nhà môi giới không đợc xúi giục khách hàng mua, bán chứng khoán để hởng hoa hồng mà nên đa lời khuyên hợp lí để hạn chế đến mức thấp thiệt hại cho khách hàng Ngời hành nghề môi giới chứng khoán đòi hỏi phải có kỹ sau: - Kỹ truyền đạt thông tin - Kỹ tìm kiếm khách hàng - Kỹ khai thác thông tin 1.2.1.2 Hoạt động tự doanh Theo Điều Nghị định 144/ 2003/ NĐ- CP nớc ta quy định: Tự doanh chứng khoán việc công ty chứng khoán mua bán chứng khoán cho Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán đợc thực thông qua chế giao dịch SGDCK thị trờng OTC Tại số thị trờng vận hành theo chế khớp giá, hoạt động tự doanh công ty chứng khoán đợc thực thông qua hoạt động tạo lập thị trờng Lúc công ty chứng khoán đóng vai trò nhà tạo lập thị trờng, nắm giữ số lợng chứng khoán định số loại chứng khoán thực mua bán chứng khoán với khách hàng để hởng chênh lệch giá Mục đích hoạt động tự doanh nhằm thu lợi nhuận cho công ty thông qua hành vi mua, bán chứng khoán với khách hàng Nghiệp vụ hoạt động song hành với nghiệp vụ môi giới nên trình hoạt động dẫn đến xung đột lợi ích thực giao dịch cho khách hàng cho thân công ty Do đó, luật pháp nớc quy định tách biệt rõ ràng nghiệp vụ môi giới tự doanh, công ty chứng khoán phải u tiên thực lệnh khách hàng trớc thực lệnh Khác với nghiệp vụ môi giới, công ty chứng khoán làm trung gian thực lệnh cho khách hàng để hởng hoa hồng, hoạt động tự doanh công ty chứng khoán kinh doanh nguồn vốn công ty Vì vậy, công ty chứng khoán đòi hỏi phải có nguồn vốn lớn đội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn, khả phân tích đa định đầu t hợp lý, đặc biệt trờng hợp công ty đóng vai trò nhà tạo lập thị trờng Yêu cầu công ty chứng khoán: - Tách biệt quản lý: CTCK phải có tách biệt nghiệp vụ tự doanh nghiệp vụ môi giới để đảm bảo tính minh bạch, rõ ràng hoạt động Sự tách biệt bao gồm tách biệt về: yếu tố ngời; quy trình nghiệp vụ; vốn tài sản khách hàng công ty - u tiên khách hàng: CTCK phải tuân thủ nguyên tắc u tiên khách hàng thực nghiệp vụ tự doanh Điều có nghĩa lệnh giao dịch khách hàng phải đợc xử lý trớc lệnh tự doanh công ty Nguyên tắc đảm bảo công cho khách hàng trình giao dịch chứng khoán Do có tính đặc thù khả tiếp cận thông tin chủ động thị trờng nên CTCK dự đoán trớc đợc diễn biến thị trờng mua bán tranh khách hàng nguyên tắc - Góp phần bình ổn thị trờng: Các CTCK hoạt động tự doanh nhằm góp phần bình ổn giá thị trờng Trong trờng hợp này, hoạt động tự doanh đợc tiến hành bắt buộc theo luật định Luật nớc quy định CTCK phải dành tỷ lệ % định giao dịch cho hoạt động bình ổn thị trờng Theo đó, CTCK có nghĩa vụ mua vào giá chứng khoán bị giảm bán giá chứng khoán lên nhằm giữ giá chứng khoán ổn định - Hoạt động tạo thị trờng: đợc phát hành, chứng khoán cha có thị trờng giao dịch Để tạo thị trờng cho chứng khoán này, CTCK thực tự doanh thông qua việc mua bán chứng khoán, tạo tính khoản thị trờng thứ cấp Trên thị trờng chứng khoán phát triển, nhà tạo lập thị trờng sử dụng nghiệp vụ mua bán thị trờng OTC để tạo thị trờng Theo đó, họ liên tục có báo giá để mua bán chứng khoán với nhà kinh doanh chứng khoán khác Nh vậy, họ trì thị trờng liên tục chứng khoán mà họ kinh doanh Các hình thức giao dịch hoạt động tự doanh: - Giao dịch gián tiếp: Công ty chứng khoán đặt lệnh mua bán chứng khoán Sở giao dịch, lệnh họ thực với khách hàng không đợc xác định trớc - Giao dịch trực tiếp: Là giao dịch tay đôi hai công ty chứng khoán hay công ty chứng khoán với khách hàng thông qua thơng lợng Đối tợng giao dịch trực tiếp loại chứng khoán đăng ký giao dịch thị trờng OTC 1.2.1.3 Hoạt động bảo lÃnh phát hành Để thực thành công đợt chào bán chứng khoán công chúng, đòi hỏi tổ chức phát hành phải cần đến công ty chứng khoán t vấn cho đợt phát hành thực bảo lÃnh, phân phối chứng khoán công chúng Đây nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành công ty chứng khoán Nh vậy, hoạt động bảo lÃnh phát hành việc tổ chức bảo lÃnh giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trớc chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán giúp bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành Trên thị trờng chứng khoán, tổ chức bảo lÃnh phát hành công ty chứng khoán mà bao gồm định chế tài khác nh ngân hàng đầu t, nhng thông thờng việc công ty chứng khoán nhận bảo lÃnh phát hành thờng kiêm việc phân phối chứng khoán, ngân hàng đầu t thờng đứng nhận bảo lÃnh phát hành sau chuyển phân phối chứng khoán cho công ty chứng khoán tự doanh thành viên khác Tại Việt Nam, điều kiện thực bảo lÃnh phát hành công ty chứng khoán ngân hàng đáp ứng điều kiện: - Có giấy phép hoạt động bảo lÃnh phát hành - Không thuộc đối tợng sau: (+) Nắm giữ từ 5% trở lên vốn cổ phần tổ chức phát hành ngợc lại (+) Tổ chức bảo lÃnh tổ chức phát hành có cổ đông sở hữu từ 5% trở lên vốn cổ phần (+) Cùng chịu chi phối tổ chức khác 1.2.1.4 Hoạt động quản lý danh mục đầu t Đây nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác khách hàng để đầu t vào chứng khoán thông qua danh mục đầu t nhằm sinh lợi cho khách hàng sở tăng lợi nhuận bảo toàn vốn cho khách hàng Quản lý danh mục đầu t dạng nghiệp vụ t vấn mang tính chất tổng hợp có kèm theo đầu t, khách hàng ủy thác tiền cho công ty chứng khoán thay mặt