Phát Triển Hoạt Động Đầu Tư Chứng Khoán Tại Ngân Hàng Nông Nghiệp Và Phát Triển Nông Thôn Việt Nam.pdf

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT NHTM Ngân hàng thương mại NHNo&PTNT Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn NHNN Ngân hàng Nhà nước TPCP Trái phiếu Chính phủ TPKB Tín phiếu kho bạc TTCK Thị trường chứng khoán VND Đồng Việt Nam US$ Đôla Mỹ VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 MỤC LỤC MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU .6 CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI I Lý thuyết chung về đầu tư Khái niệm đầu tư Phân loại các hoạt động đầu tư Đầu tư chứng khoán 10 II Tổng quan về ngân hàng thương mại 11 Khái niệm Ngân hàng thương mại 11 Các loại hình Ngân hàng thương mại 11 Chức của Ngân hàng thương mại .11 3.1 Trung gian tài chính 11 3.2 Chức làm trung gian toán và quản lý các phương tiện toán 12 3.3 Chức tạo tiền ̃bút tễ theo cấp số nhân 12 3.4 Chức làm dịch vụ tài chính và các dịch vụ khác 12 Hoạt động kinh doanh của Ngân hàng Thương Mại 13 4.1 Nghiệp vụ Nợ ̃(Huy động vốn) 13 4.2 Nghiệp vụ "Có" (Sử dụng vớn) 13 4.2.1 Nghiệp vụ ngân quỹ 13 4.2.2 Nghiệp vụ cho vay 14 4.2.3 Nghiệp vụ đầu tư (Đầu tư chứng khoán) .14 4.3 Nghiệp vụ trung gian (Dịch vụ ngân hàng) .15 III Hoạt động đầu tư chứng khoán của Ngân hàng thương mại 16 Vai trò của đầu tư chứng khoán 16 Các công cụ đầu tư của ngân hàng 17 2.1 Các công cụ thị trường tiền tệ 17 VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 2.1.1 Tín phiếu kho bạc 17 2.1.2 Trái phiếu ngắn hạn của địa phương (Trái phiếu đô thị ngắn hạn) .18 2.1.3 Chứng chỉ tiền gửi 18 2.1.4 Kỳ phiếu thương mại .19 2.1.5 Giấy nợ ngắn hạn 19 2.2 2.2.1 Trái phiếu Chính phủ 20 2.2.2 Trái phiếu địa phương (Trái phiếu đô thị) .20 2.2.3 Trái phiếu công ty (hay Trái phiếu doanh nghiệp) 21 2.3 Các công cụ thị trường vốn 19 Các công cụ tài chính mới 21 Phân tích chứng khoán 23 3.1 Đầu tư cổ phiếu 23 3.2 Đầu tư trái phiếu 26 3.2.1 Định giá trái phiếu 26 3.2.2 Các phép đo lãi suất trái phiếu 26 Những yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư chứng khoán 27 4.1 Tỷ lệ thu nhập mong đợi 27 4.2 Tác động của thuế 28 4.3 Các loại rủi ro 29 CHƯƠNG II 31 THỰC TRẠNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI NGÂN HÀNG NÔNG NGHIỆP VÀ PHÁT TRIỂN NÔNG THÔN .31 I Giới thiệu chung về ngân hàng nông nghiệp và phát triển nông thôn 31 Quá trình hình thành và phát triển .31 Cơ cấu tổ chức của Sở giao dịch NHNo&PTNT Việt Nam 32 Những thuận lợi và khó khăn mà Sở giao dịch NHNo&PTNT gặp phải .33 II hoạt động kinh doanh của ngân hàng nông nghiệp và phát triển nông thôn 34 Huy động vốn 34 VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 Cho vay vốn .34 Kinh doanh ngoại tệ 34 Thanh toán quốc tế 35 III Đánh giá về hoạt động đầu tư của ngân hàng nông nghiệp và phát triển nông thôn 36 IV Đánh giá về hoạt động đầu tư chứng khoán của ngân hàng nông nghiệp và phát triển nông thôn 37 Vài nét về thị trường chứng khoán Việt Nam hiện .37 Thực trạng đầu tư chứng khoán của NHNo&PTNT Việt Nam 39 Những hạn chế còn tồn tại vànguyên nhân .42 CHƯƠNG III .44 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI NHNO&PTNT 44 I Định hướng phát triển của ngân hàng nông nghiệp và phát triển nông thôn 44 Công tác nguồn vốn 44 Công tác sử dụng vốn 45 II Một số giải pháp nhằm phát triển hoạt động đầu tư chứng khoán tại NHNo&PTNT 46 Áp dụng công cụ Trao đổi thuế 46 Áp dụng công cụ Trao đổi chứng khoán 46 Nâng cao chất lượng cán bộ ngân hàng .47 Thành lập ban xúc tiến hoạt động đầu tư chứng khoán .48 Áp dụng công nghệ đại .48 Tăng cường công tác dự báo .48 Tổ chức và xây dựng cấu sử dụng vốn hợp lý 50 Thu thập thông tin và tăng cường công tác tuyên truyền quảng cáo, nâng cao vị thế của ngân hàng 51 Sử dụng linh hoạt các chiến lược kỳ hạn đầu tư .52 III Kiến nghị 53 Kiến nghị với Nhà nước 53 VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CƠNG K44 Kiến nghị với ngân hàng Nơng nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam 53 KẾT LUẬN .55 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 56 VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 LỜi MỞ ĐẦU Chức bản của hệ thống ngân hàng ngày là tạo và cung cấp các dịch vụ tài chính mà thị trường có nhu cầu Một những dịch vụ quan trọng nhất là cho vay, và lãi từ hoạt động này thường chiếm tỷ trọng lớn (khoảng 90%) tổng thu của ngân hàng Tuy nhiên, một thực tế đặt là các khoản vay có tính khoản thấp, lại thuộc nhóm tài sản có mức rủi ro cao nhất, đồng thời tất cả các khoản thu nhập từ cho vay đều chịu thuế Do vậy, ngân hàng không sử dụng toàn bộ vốn huy động để cho vay mà đã phân chia danh mục tài sản của mình vào một loại hình tài sản sinh lời khác, đó là Đầu tư chứng khoán Hiện nay, thị trường chứng khoán ở nước ta ngày càng phát triển và sôi động hơn, thì các ngân hàng thương mại (NHTM) lại chưa thực sự chú trọng lắm vào hoạt động đầu tư Sau một thời gian thực tập tại Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn, em đã phần nào nắm được những nét đặc trưng về các hoạt động chính của ngân hàng, tình hình kinh doanh qua các năm và cũng nhận thấy rằng, hoạt động đầu tư của ngân hàng vẫn còn trầm lặng Với những thực tế đặt vậy, em đã quyết định chọn đề tài “̉Phát triển hoạt động đầu tư chứng khoán tại Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam” cho chuyên đề thực tập của mình Mục đích của đề tài là Xác định các chứng khoán mà ngân hàng cần lựa chọn cho danh mục đầu tư của mình, đồng thời làm rõ những yếu tố cần phải xem xét trước đưa các quyết định đầu tư; sở đó, nêu một số biện pháp nhằm thúc đẩy hoạt động đầu tư chứng khoán tại ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Theo bản chất kinh tế, đầu tư được phân thành loại chính là: đầu tư tài chính, đầu tư thương mại và đầu tư phát triển Trong phạm vi nghiên cứu của đề tài, em chỉ xét đến hoạt động tài chính của Ngân hàng thương mại, mỞ cụ thể là hoạt đợng đầu tư chứng khoán Đề tài gồm chương Chương I: “Những vấn VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 đề bản về hoạt động đầu tư tại ngân hàng thương mại” ̃ , trình bày tổng quan chung về đầu tư, về NHTM, cũng lý thuyết chung về hoạt động đầu tư tại NHTM Chương II: “̉Thực trạng đầu tư chứng khoán tại Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển nông thôn”̃ , giới thiệu chung về quá trình hình thành phát triển, cấu tổ chức và một số hoạt động kinh doanh của Sở giao dịch NHNo&PTNT; đồng thời khái quát về Thị trường chứng khoán ở Việt Nam hiện và đánh giá về hoạt động đầu tư chứng khoán của ngân hàng Cuối cùng là những giải pháp thúc đẩy hoạt động đầu tư chứng khoán tại ngân hàng được trình bày Chương III: “Một số giải pháp nhằm phát triển hoạt động đầu tư chứng khoán tại Ngân hàng Nông nghiệp và phát triển nông thôn”̃ Trong thực hiện chuyên đề, ngoài sự nỗ lực của bản thân, em còn nhận được sự hướng dẫn nhiệt tình của tập thể cán bộ phòng Tín dụng thuộc Chi nhánh Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Láng Hạ, và sự tận tình chỉ bảo, giúp đỡ của ThS Phan Hữu Nghị Nhưng hạn chế về trình độ và thời gian, và cũng là một đề tài mới, chủ yếu mang tính gợi mở, nên bài viết của em không thể tránh khỏi những thiếu sót, sai lệch, em rất mong được sự giúp đỡ, góp ý của các thầy cô, các bạn Em xin chân thành cảm ơn ! VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠi NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI I LÝ THUYÊT CHUNG VỀ ĐẦU TƯ Khái niệm đầu tư Theo nghĩa rộng, đầu tư là sự hy sinh nguồn lực ở hiện tại để tiến hành các hoạt động nào đó nhằm thu về cho người đầu tư các kết quả nhất định tương lai lớn các nguồn lực đã bỏ để đạt được các kết quả đó Trong định nghĩa trên, ta cần làm sáng tỏ hai khái niệm, đó là Nguồn lực và Kết quả Nguồn lực ở phải hy sinh có thể là tiền, là tài nguyên thiên nhiên, là sức lao động và trí tuệ Còn những kết quả đạt được có thể là sự tăng thêm các tài sản tài chính, tài sản vật chất, tài sản trí tuệ và nguồn nhân lực có đủ điều kiện làm việc với suất lao động cao nền sản xuất xã hội Đầu tư theo nghĩa hẹp, chỉ bao gồm những hoạt động sử dụng các nguồn lực hiện tại, nhằm đem lại cho nền kinh tế xã hội những kết quả tong tương lai lớn các nguồn lực đã sử dụng để đạt được các kết quả đó Phân loại các hoạt động đầu tư Trong công tác quản lý và kế hoạch hoá hoạt động đầu tư, các nhà kinh tế đã phân loại hoạt động đầu tư theo các tiêu thức khác nhau, như: theo bản chất kinh tế của các đối tượng đầu tư, theo cấu tái sản xuất, theo phân cấp quản lýẶ Trong khuôn khổ hạn hẹp của chuyên đề, em chỉ xin trình bày các loại đầu tư phạm vi quốc gia, đó là:    Đầu tư tài chính; Đầu tư thương mại; và Đầu tư phát triển Đầu tư tài chính, hay còn gọi là đầu tư tài sản tài chính, là loại đầu tư đó người có tiền bỏ tiền cho vay hoặc mua các chứng chỉ có giá để hưởng lãi suất định trước (chẳng hạn gửi tiết kiệm hay mua trái phiếu chính phủ), hoặc lãi suất tuỳ thuộc vào kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 công ty phát hành (trong trường hợp mua cổ phiếu, trái phiếu công ty) Đầu tư tài chính không tạo tài sản mới cho nền kinh tế (nếu không xét đến quan hệ quốc tế lĩnh vực này), mà chỉ làm tăng giá trị tài sản tài chính của tổ chức, cá nhân đầu tư Đặc điểm của hình thức đầu tư tài chính này là vốn bỏ đầu tư được lưu chuyển dễ dàng, cần có thể rút một cách nhanh chóng (rút tiết kiệm, chuyển nhượng trái phiếu cho người khác), và đặc biệt, là một nguồn cung cáp vốn quan trọng cho đầu tư phát triển Đầu tư thương mại là loại đầu tư đó người có tiền bỏ tiền mua hàng hoá và sau đó bán với giá cao nhằm thu lợi nhuận chênh lệch giá mua và bán Cũng giống Đầu tư tài chính, Đầu tư thương mại không tạo tài sản mới cho nền kinh tế (nếu không xét đến ngoại thương), mà chỉ làm tăng tài sản tài chính của người đầu tư quá trình mua bán lại, chuyển giao quyền sở hữu hàng hoá giữa người bán với người đầu tư và người đầu tư với khách hàng của họ Đầu tư thương mại có vai trò lớn việc thúc đẩy quá trình lưu thông của cải vật chất đầu tư phát triển tạo ra, hay nói cách khác, đầu tư thương mại đã góp phần tiêu thụ hàng hoá cho đầu tư phát triển, tăng thu cho ngân sách, tăng tích luỹ vốn cho phát triển sản xuất, kinh doanh dịch vụ và cho cả nền sản xuất xã hội Khác với hai loại đầu tư trên, có một loại đầu tư không chỉ trực tiếp làm tăng tài sản của người chủ đầu tư mà còn cả của nền kinh tế, đó chính là Đầu tư phát triển Đầu tư phát triển là hình thức đầu tư tài sản vật chất và sức lao động đó người có tiền bỏ tiền để tiến hành các hoạt động nhằm tạo tài sản mới cho nền kinh tế, làm tăng tiềm lực sản xuất kinh doanh và mọi hoạt động xã hội khác, là điều kiện chủ yếu để ta việc làm, nâng cao đời sống của mọi người dân xã hội Trên giác độ tài chính thì đầu tư phát triển là quá trình chi tiêu để trì sự phát huy tác dụng của vốn bản hiện có bổ sung vốn bản mới cho nền kinh tế, tạo nền tảng cho sự tăng trưởng và phát triển kinh tế xã hội dài hạn Như vậy, đầu tư tài chính, đầu tư thương mại và đầu tư phát triển là loại đầu tư tồn tại và có quan hệ tương hỗ với Đầu tư phát triển tạo tiền đề để tăng tích luỹ, phát triển hoạt động đầu tư tại chính và đầu tư thương mại VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 Ngược lại, đầu tư tài chính và đầu tư thương mại lại hỗ trợ và tạo điều kiện để tăng cường đầu tư phát triển Đầu tư chứng khoán Đầu tư chứng khoán là loại đầu tư đó người có tiền bỏ tiền cho vay hoặc mua các chứng chỉ có giá để hưởng lãi suất định trước hoặc lãi suất tuỳ thuộc vào kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của nhà phát hành Do chứng khoán là các tài sản tài chính (là giấy tờ có giá, chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ), nên đầu tư chứng khoán là một loại hình đầu tư tài chính Nếu cứ vào loại công cụ đầu tư, có thể phân thành Đầu tư Trái phiếu chính phủ, Đầu tư trái phiếu doanh nghiệp, và Đầu tư cổ phiếu.Với cách phân loại này, các nhà quản lý có thể xây dựng được danh mục đầu tư với mức độ rủi ro phù hợp, sở đó dễ dàng thay đổi kết cấu danh mục đầu tư Nếu xét theo mục đích đầu tư, có thể phân loại đầu tư chứng khoán thành Đầu tư hưởng lợi tức, và Đầu tư nắm quyền quản lý, kiểm soát tổ chức phát hành Trong hoạt động đầu tư hưởng lợi tức, nhà đầu tư có thể mua trái phiếu Chính phủ (TPCP), trái phiếu và cổ phiếu doanh nghiệp phát hành Còn đầu tư chứng khoán với mục đích nắm quyền sở hữu (hay nằm quyền quản lý, kiểm soát tổ chức phát hành), nhà đầu tư có thể phát triển lĩnh vực kinh doanh mới thông qua thâu tóm và sáp nhập Việc phân loại giúp cho nhà lý kiểm sốt hoạt động đầu tư theo mục đích xác định VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CƠNG K44 đầu tư chứng khốn trị chứng khoán bán mua chứng khoán đuợc bán mua bán chứng khoán phiếu từ việc nắm giữ trái phiếu Trong đó, khoản thu nhập chịu thuế khơng bao gồm lãi trái phiếu thu từ loại trái phiếu thuộc diện miễn thuế theo quy định pháp luật, nước ta, loại trái phiếu đô thị Hiện nay, NHNo&PTNT thường nắm giữ trái phiếu có độ an tồn cao TPCP tín phiếu kho bạc, trái phiếu chứng khoán Nhà nước đảm bảo, nhiên lăi suất lại chưa thực hấp dẫn NHNo&PTNT chưa tham gia tích cực thị trường thứ cấp thường nắm giữ phần lớn chứng khoán ngày đáo hạn Việc phân tích liệu liên quan đến loại chứng khoán đầu tư ngân hàng xem xét kỹ lưỡng Ðơn cử ví dụ Loại trái phiếu Kho bạc Ngân hàng Nhà nước phát hành, mệnh giá 100.000 VND, lãi suất 8.75%/năm, thời hạn 10 năm, lãi trả sau hàng năm thời điểm tại, giá trị trái phiếu 100.000 VND, tới ngày đáo hạn, ngân hàng thu khoản tiền quy đổi trái phiếu với tỷ lệ thu nhập mong đợi (lãi suất chiết khấu) 8%, là: V0 = Σ 100000 x 0,08 (1+0,08)t = 100000 x 0,0875 x + 100000 (1+0,08)5 1- (1+0,08)-5 0,08 + 100000 (1+0,08)5 = 102.994,53 VND Với kết quả trên, tiến hành đầu tư, ngân hàng đã thu lợi 2.994,53đồng/1 trái phiếu Lợi tức yêu cầu (hay Tỷ lệ thu nhập mong đợi) được ngân hàng đưa dựa sở lãi suất cho vay có cùng kỳ hạn Trong trường hợp lãi suất trái phiếu cao lợi tức yêu cầu, ngân hàng sẽ có thu được lợi nhuận nhiều từ việc đầu tư chứng khoán so với hoạt động cho vay truyền thống VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 Trong các chứng khoán mà NHNo&PTNT nắm giữ, Tín phiếu kho bạc Bộ tài chính phát hành chiếm tỷ trọng lớn nhất Đây là những chứng khoán có kỳ hạn ngắn, chủ yếu là đến tháng, lợi tức đem lại không cao so với những chứng khoán có kỳ hạn dài hơn, những lại ít rủi ro và có tính khoản Về tính đa dạng danh mục đầu tư, NHNo&PTNT chủ yếu đầu tư vào trái phiếu và chưa thực sự chú trọng vào đầu tư cổ phiếu nên chưa đa dạng hoá sở hữu tài sản của mình Những hạn chế còn tồn tại ̉ nguyên nhân Về thị trường chứng khoỏn nợ, có́ thực tế đặt việc giao dịch trái phiếu gần bị ngưng trệ sau hoàn tất thủ tục giao dịch sơ cấp, mà giao dịch thị trường thứ cấp không sơi động Ngun nhân có nhiều tổ chức làm đại lý cho Bộ Tài việc phát hành trái phiếu Trung tâm Giao dịch chứng khoán Hà Nội Tp.HCM, NHNN, Kho bạc Nhà nước Quỹ Hỗ trợ phát triển Điều làm sôi động cho thị trường thứ cấp Các đợt đấu thầu, bảo lănh thực đặn, thường xuyên (trung bì́nh phiên/tháng), ngày đáo hạn khác nhau dẫn đến tì́nh trạng thị trường có q nhiều loại trái phiếu khiến nhà đầu tư khó nắm bắt diễn biến giá loại trái phiếu, đồng thời gây khó khăn cho trung tâm giao dịch chứng khoán việc theo dơi quản lý Đơn cử, riêng ngày 10/2/2006, Trung tâm Giao dịch chứng khoán TP.HCM đă đưa vào loại TPCP Quỹ Hỗ trợ phát triển phát hành với thời hạn năm 15 năm, lăi suất 8,75%/năm 9,25%/năm Trong đó, loại TP4A0206 TP4A0306 có điều kiện phát hành nhau, song thời điểm phát hành lệch ngày, nên tính thành loại TPCP khác Các NHTM nói chung NHNo&PTNT nói riêng thường nắm giữ chứng khoán đầu tư ngày đáo hạn, không tham gia mua bán lại thị trường Người dân phần lớn chưa sẵn lịng nắm giữ trái phiếu Ở đường phố, có điểm cá nhân đứng với mục đích mua lại trái phiếu từ dân cư Người dân sẵn sàng bán lại tờ trái phiếu mà nắm giữ với lăi suất thấp so với lãi suất ghi trái phiếu Chứng tỏ, VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 trái phiếu nước ta có tính khoản chưa cao, việc mua bán thị trường thứ cấp nói chưa phổ biến dân cư Trong TTCK có nhiều bất cập, lại chưa ca sở pháp lý quy định chung nên NHTM e ngại tiến hành tham gia vào thị trường Về hoạt động đầu tư chứng khoán NHNo&PTNT: danh mục đầu tư chứng khoán ngân hàng chưa đa dạng CHƯƠNG III VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 MỘT SỐ GIẢI PHẤP NHẰM PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠi NHNo&PTNT I ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA NGÂN HÀNG NÔNG NGHIỆP VÀ PHÁT TRIỂN NÔNG THÔN Với phương châm vì sự thịnh vượng và phát triển bền vững của khách hàng và ngân hàng, định hướng chiến lược của Hội đồng Quản trị NHNo&PTNT đã xác định xây dựng ngân hàng trở thành một tập đoàn tài chính có tầm cỡ khu vực, tiếp tục giữ vững vị trí NHTM hàng đầu Việt Nam và có uy tín cao trường quốc tế NHNo&PTNT kiên trì với định hướng chiến lược phát triển là: tiếp tục triển khai mạnh mẽ đề án tái cấu Kiện toàn một bước về tổ chức bộ máy và cán bộ theo hướng: giảm cầu cấp trung gian, cải cách khâu kế toán, nâng cao chất lượng cán bộ tham mưu tại Trụ sở chính, tập trung đào tạo lại tay nghề cho đội ngũ cán bộ nhân viên, đẩy nhanh ứng dụng công nghệ tin học, tăng cường công tác kiểm tra, kiểm toán nội bộẶ Đảm bảo đẩy nhanh tiến trình hội nhập khu vực và quốc tế, tăng cường hợp tác, tranh thủ tối đa sự hỗ trợ về tài chính, kỹ thuật, công nghệ tiên tiến của các nước, các tổ chức tài chính- ngân hàng quốc tế đảm bảo hoạt động đạt hiệu quả cao, ổn định và phát triển bền vững Công tác nguồn vốn Đa dạng hoá các hình thức huy động vốn phong phú về loại hình, lãi suất linh hoạt nhằm đa dạng hoá sản phẩm và tăng cường vốn trung dài hạn Đồng thời thường xuyên theo dõi biến động lãi suất để xây dựng biểu lãi suất cho phù hợp với biến động của thị trường Kết hợp nhuần nhuyễn chức khảo sát lãi suất và nghiên cứu thị trường của Tổ tiếp thị với chức tập hợp và phân tích đưa biểu lãi suất của Phòng kế hoạch Quan hệ tốt với các khách hàng truyền thống Kho bạc Nhà nước, Các tổ chức Bảo hiểm, các Quỹ, Các dự án ODAẶ để trì nguồn vốn tiền gửi ổn VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 định và vững chắc, tạo điều kiện thúc đẩy hoạt động đâu tư và tín dụng phát triển Công tác sử dụng vốn Đa dạng hoá các hình thức đầu tư, chú trọng cho vay các doanh nghiệp vừa và nhỏ làm hàng xuất khẩu có hiệu quả kinh tế, nâng dần tỷ trọng cho vay hộ sản xuất, cho vay tiêu dùng Áp dụng lãi suất cho vay phù hợp với đạo NHNo&PTNT Việt Nam, nâng cao lực tài cho ngân hàng, đồng thời tích cực tham gia vào thị trường vốn thị trường tiền tệ Tăng trưởng tín dụng, mở rộng kinh doanh phải gắn liền kiểm tra, kiểm soát chặt chẽ, đảm bảo ca hiệu quả, phải kiểm soát vốn cho vay, coi trọng công tác thẩm định cho vay từ hồ sơ pháp lý đến hồ sơ vay vốn, hiệu dự án tình hình tài khách hàng Bên cạnh đó, thường xuyên bám sát đơn vị có nợ hạn (kể nợ xử lý rủi ro), ca biện pháp xử lý nợ đạt hiệu II MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠi NHNo&PTNT VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CƠNG K44 Áp dụng cơng cụ Trao đổi thuế Trong trường hợp thu nhập năm từ hoạt động cho vay đạt mức cao, ngân hàng nên sử dụng công cụ trao đổi thuế Người quản lý danh mục chứng khoán đầu tư phải thực sự nhanh nhậy việc phán đoán mức thu nhập chịu thuế cả ngân hàng đối với từng phương án chọn lựa khác Theo kỹ thuật này, các hành vi của ngân hàng được thể hiện qua bảng sau: Hoạt động Mục đích Ngân hàng bán những chứng khoán có thu nhập thấp, có thể chấp nhận tổn thất Giảm quy mô thu nhập chịu thuế Ngân hàng mua những chứng khoán mới có mức thu nhập dự tính cao Tăng thu nhập của ngân hàng tương lai Áp dụng cơng cụ Trao đổi chứng khốn Ngân hàng có thể bán các chứng khoán có thu nhập thấp (qua so sánh với mức chung thị trường), và mua các chứng khoán mới có thu nhập cao Và vậy, ngân hàng sẽ có triển vọng lợi nhuận cao dài hạn Chẳng hạn, ngân hàng cần tìm một người mua 400 triệuVND trái phiếu đô thị A, lãi suất 8.5%/năm, kỳ hạn năm; sau đó sẽ mua 400 triệuVND trái phiếu đô thị B, lãi suất 8.85%/năm, kỳ hạn năm Giả sử giá trị hiện tại của trái phiếu A là 390 triệu, thì sau bán, ngân hàng sẽ chịu một khoản lỗ sau thuế là: (400tr - 390tr) x(1-28%) =7.2 triệuVND Tuy nhiên, thu nhập lãi năm sẽ tăng thêm: 400tr x (8.85% - 8.5%) = 1.4 triệuVND Như vậy, ngắn hạn (1 năm), ngân hàng đã chịu lỗ: 7.2tr –1.4tr = 5.8 triệuVND, sau năm, thì khoản thu lãi từ trái phiếu (trái tức) lại cao hơn, cụ thể là cao hơn: 1.4trđ x 5năm – 5.8trđ = 1.2 triệu đồng Như vạy, chứng tỏ Trao đổi chứng khoán đã đem lại lợi ích cho ngân hàng Điều này được thể hiện rõ ràng thông qua bảng so sánh sau: Đơn vị: triệu đồng VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 Lãi Năm Lỗ 5.8 Năm - 1.4 Năm - 1.4 Năm - 1.4 Năm - 1.4 Cộng dồn 5.8 1.4 Nâng cao chất lượng cán bộ ngân hàng Cùng với sự phát triển vũ bão của nền kinh tế nước cũng toàn thế giới, một lần nữa chất lượng nguồn nhân lực lại được đặt lên hàng đầu Hiện nay, NHNo&PTNT khá coi trọng công tác đào tạo lại chuyên môn cho đội ngũ cán bộ của mình Tuy nhiên, song song với việc tổ chức những đợt tập huấn nhằm nâng cao nữa trình độ của cán bộ nhân viên, ngân hàng nên thuê thêm những chuyên gia giỏi lĩnh vực ngân hàng để tư vấn và phổ biến những kinh nghiệm của các ngân hàng bạn Bên cạnh đó, ngân hàng cần tổ chức các cuộc thi tay nghề cho các cán bộ, một mặt nâng cao nghiệp vụ, mặt khác giúp các nhân viên của mình có hội học hỏi, trao đổi kinh nghiệm, tất cả đều hướng tới một mục tiêu chung là nâng cao hiệu quả công việc Ngoài ra, ngân hàng cũng nên tài trợ du học cho các cán bộ có lực, việc học ở nước ngoài là một hội lớn Sau học tập, các cán bộ này nắm bắt được những tiến bộ mới các nghiệp vụ ngân hàng và áp dụng những đổi mới đó vào ngân hàng mình Thành lập ban xúc tiến hoạt động đầu tư chứng khoán Hiện nay, NHNo&PTNT đã có một công ty chứng khoán hoạt động: Agriseco Công ty được thành lập dựa số vốn 100% của NHNo&PTNT Hoạt động kinh doanh của Agriseco rất đa dạng, bao gồm: quản lý danh mục đầu tư chứng khoán, tự doanh, tư vấn đầu tư chứng khoán,Ặ Song song với Agriseco, NHNo&PTNT cần có một ban xúc tiến hoạt động đầu tư chứng khoán Mục đích hoạt động của Ban này là thúc đẩy hoạt động đầu tư chứng khoán cho NHNo&PTNT, theo dõi và quản lý danh mục đầu tư của ngân hàng, VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CƠNG K44 đờng thời thường xun cập nhật, phân tích những biến động về lãi suất thị trường để có các sở hoán đổi chứng khoán cho phù hợp Áp dụng công nghệ đại Thực tế ngày nay, khoa học ngày càng phát triển, máy móc ngày càng hiện đại hơn, mà ngân hàng là một ngành cần nắm bắt những công nghệ hiện đại bao giờ hết Các giao dịch của ngân hàng diễn từng giờ, từng phút; khối lượng chứng từ rất lớn, đòi hỏi phải có sự hỗ trợ đắc lực của các phần mềm tin học tiên tiến Việc đưa các quyết định đầu tư phải được dựa một quá trình phân tích kỹ lưỡng các dữ liệu, kết hợp với kinh nghiệm để biến chúng thành các thông tin đắc lực Công nghệ ở cũng có thể được hiểu là kỹ thuật phân tích đầu tư Việc phân tích kỹ lưỡng các chứng khoán sẽ giúp cho ngân hàng tránh khỏi những tổn thất không đáng có Để có thể thực hiện việc phân tích, ngân hàng phải đưa những tiêu chuẩn cụ thể, chẳng hạn thế nào thì được xếp loại A, loại B,̣ hoặc thế nào thì được coi là an toàn Tăng cường công tác dự báo Công tác dự báo có tốt thì ngân hàng mới chủ động việc sử dụng vốn của mình, không gặp nhiều bất ngờ xảy ra, gây lãng phí việc xử lý Về đầu tư chứng khoán, ngân hàng cũng cần có một công tác dự báo ở tầm chiến lược, tức là có khả dự báo dài hạn Những thay đổi thị trường chứng khoán diễn từng ngày, từng giờ, và thường xuyên biến động Ở nước ta, thị trường trái phiếu thứ cấp cịn khơng sơi động… Vấn đề dự đốn rủi ro việc đầu tư biến động tình hình lạm phát cần quan tâm Chúng ta cần xem xét tới lạm phát dự kiến lạm phát thực tế đă xảy Các thị trường tài ln mang tính chất tương lai lãi suất nhà đầu tư mong đợi xảy xảy Vì vậy, chứng khốn phi rủi ro ngắn hạn, chẳng hạn tín phiếu kho bạc kỳ hạn đến tháng, lăi suất hàm số lãi suất thực tế mức bù đắp lạm phát: Lãi suất thị trường chứng khoán phi rủi VŨ THU LÊ = Lãi suất + Tỷ lệ lạm thực tế phát dự kiến TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 ro ngắn hạn Lăi suất phi rủi ro ngắn hạn thay đổi hai thành phần công thức thay đổi ngược hướng Sự thay đổi lạm phát dự kiến nhân tố chủ yếu ảnh hưởng đến thay đổi lăi suất phi rủi ro Những dao động mạnh lăi suất tín phiếu kho bạc xảy theo thời gian chủ yếu thay đổi lạm phát Tất lãi suất thị trường, dù chứng khốn phi rủi ro hay có rủi ro, bị chi phối nhân tố thời gian Đó là, trái phiếu kho bạc dài hạn miễn trừ khỏi rủi ro tốn tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc ln có lợi suất cao tín phiếu Nhân tố đáo hạn thường làm tăng rủi ro nhà đầu tư vào trái phiếu dài hạn Bì́nh thường, thời gian đáo hạn dài, lợi suất trái phiếu cao nhân tố khác không đổi Điều cho tất loại trái phiếu, dù trái phiếu phủ, trái phiếu cơng ty hay trái phiếu quyền địa phương Mối liên hệ thời gian lợi suất trái phiếu cụ thể loại c ̣n gọi cấu trúc thời hạn lăi suất thể dạng đồ thị qua đường cong lăi suất Lăi suất thị trường chứng khốn (ngồi chứng khốn kho bạc phi rủi ro) c ̣n bị chi phối nhân tố thứ ba Đó mức bù đắp rủi ro mà người cho vay yêu cầu bù đắp cho rủi ro có liên quan Mức bù đắp rủi ro gắn liền với t́nh h́ nh riêng biệt nhà phát hành gắn liền với nhân tố thị trường Trong đó, lãi suất thực tế lạm phát hai nhân tố kinh tế bắt nguồn từ nhân tố bên nhà phát hành trái phiếu nhân tố thị trường Chính đặc điểm đợt phát hành nhà phát hành riêng biệt tạo nên mức bù đắp rủi ro, trái phiếu mua lại, trái phiếu có bảo đảm hay khơng có đảm bảo, mức độ khoản vấn đề liên quan đến thuế Một đặc điểm quan trọng góp phần tạo nên mức bù đắp rủi ro rủi ro tốn Cả trái phiếu quyền địa phương hay trái phiếu cơng ty có rủi ro toán mà người đầu tư muốn bù đắp Lãi suất thị trường trái phiếu công ty cao chứng khốn kho bạc yếu tố rủi ro toán VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CƠNG K44 cơng ty phát hành Mức bù đắp rủi ro trái phiếu gọi cấu trúc rủi ro lăi suất hay chênh lệch lợi suất Đó mối liên hệ lợi suất trái phiếu với t́nh h́ nh nhà phát hành với đặc điểm đợt phát hành Chênh lệch lợi suất tính tốn loại trái phiếu khác có thời gian đáo hạn Với lý trên, việc xác định tỷ lệ thu nhập mong đợi chứng khoán phải tính đến tỷ lệ lạm phát nên kinh tế Tổ chức và xây dựng cấu sử dụng vốn hợp lý Ở nước phát triển, NHTM thường dành 20% đến 30% nguồn vốn cho đầu tư chứng khoán Ở Việt Nam, TTCK vào hoạt động chưa lâu, hàng hoá thị trường chưa nhiều, chủ yếu loại trái phiếu Với thức tế đặt vậy, khiến cho NHTM Việt Nam chưa quan tâm nhiều tới lĩnh vực Đối với NHNo&PTNT, NHTM nhà nước với vốn chủ lớn ngân hàng nay, thông qua Báo cấo kết kinh doanh háng năm cấu sử dụng vốn hợp lý cho ngân hàng là: Chỉ tiêu Cho vay Tiền mặt Đầu tư Bất động sản và thiết bị Tài sản có khác Tỷ trọng so với tổng nguồn vốn 83% 8% 6% 1.16% 1.84% Bảng số liệu có thể được biểu diễn qua biểu đồ sau: VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 Thu thập thông tin và tăng cường công tác tuyên truyền quảng cáo, nâng cao vị thế của ngân hàng Mục đích của việc quảng bá thương hiệu cho ngân hàng là giúp tăng cường việc huy động vốn phục vụ cho đầu tư Theo V.I.Lenin, ngân hàng được coi là cỗ máy tinh vi, kỳ diệũ Chỉ có ngân hàng mới có khả rất đặc biệt là hoán đổi khối lượng, hoán đổi kỳ hạn, hoán đổi lãi suất, gom các khoản tiền nhỏ thành lượng vốn lớn; chuyển các khoản ngắn hạn thành dài hạn, biến lãi suất thấp thành lãi suất cao Ngân hàng có một thương hiệu với uy tín cao sẽ làm cho hoạt động của ngân hàng gặp nhiều thuận lợi, nâng cao vị thế của mình, nhất là hoạt động huy động vốn Tuỳ theo từng năm, NHNo&PTNT có những định hướng về hoạt động huy động khác nhau, có những năm kế hoạch đạt không cao bằng năm trước Nguyên nhân là tình hình kinh tế xã hội địa bàn hoạt động có những thay đổi, khiến cho việc cho vay có thể bị trững lại Nhưng nhìn chung, kế hoạch huy động vốn năm sau thường cao năm trước Nguồn vốn mà ngân hàng huy động được, sau đảm bảo những thứ tự ưu tiên (như đã trình bày Chương I), ngân hàng sẽ dành một phần cho hoạt động đầu tư NHNo&PTNT có một màng lưới hoạt động rộng khắp cả nước Trong tương lai, NHNo&PTNT nên mở thêm một số chi nhánh mới, có vị trí thích hợp, rải đều các địa bàn hoạt động, địa điểm đẹp, rộng rãi, gần khu dân cư và nơi chưa có màng lưới của NHNo&PTNT Đặc biệt, nên nhắm vào các khu đô thị mới Khu quốc tế Nam Thăng Long, Khu đô thị Xuân La ̣ Sử dụng linh hoạt các chiến lược kỳ hạn đầu tư Trong các chiến lược kỳ hạn đầu tư được sử dụng như: chiến lược phân bổ kỳ hạn đều, chiến lược kỳ hạn ngắn, chiến lược kỳ dài hạn và chiến lược Barbell, thì Chiến lược phân bổ kỳ hạn thường sử dụng nhiều Theo đó, ngân hàng liên tục dịch chuyển kỳ hạn chứng khoán đă nắm giữ cho phù hợp với dự báo thời mức lãi suất trạng thái kinh tế VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 Để thực việc phân bổ kỳ hạn, NHNo&PTNT phải dự kiến lăi suất Từ đó, tiếp dịch chuyển khoản tiền đầu tư vào chứng khoán hướng tới kết thúc nhanh kỳ hạn lăi suất dự kiến tăng, hướng tới kết thúc chậm lăi suất dự kiến giảm Phương pháp này, mặt có khả đem lại thu nhập vốn lớn, mặt khác, làm tăng nguy tổn thất vốn dự kiến ban đầu xu hướng vận động lăi suất trái với diễn biến thực tế Mặc dù phương pháp có chi phí giao dịch cao, địi hỏi việc mua bán xoay chuyển chứng khoán thường xuyên, lại đem lại hiệu to lớn Đó là, danh mục đầu tư ngân hàng chuyển dịch hướng tới chứng khốn có chất lượng cao mà khơng có tổn thất đáng kể lợi nhuận kỳ vọng II KIẾN NGHỊ Kiến nghị với Nhà nước Về thị trường chứng khoán, Nhà nước cần có biện pháp khuyến khích tất doanh nghiệp đăng ký giao dịch thực nghiêm chỉnh quy định công bố thông tin sàn, góp phần tạo lập mơi trường thơng tin công khai, minh bạch mắt nhà đầu tư nói chung ngân hàng thương mại nói riêng Uỷ ban chứng khoán Nhà nước nên thiết lập tổ chức tập trung, thống việc lưu ký trái phiếu kênh phát hành nhằm làm cho hoạt động giao dịch trái phiếu sau phát hành mua bán, cầm cố, chấp… thuận lợi Bên cạnh đó, cần có biện pháp nâng cao tính ổn định mơi trường kinh tế, góp phần đảm bảo hiệu bốn ngân hàng cấp cho kinh tế Tạo điều kiện cho ngân hàng giữ quyền tự chủ nghiệp vụ chịu trách nhiệm định khơng phải chịu sức ép phi kinh tế Hồn thiện sách tạo khung pháp lý rõ ràng cho TTCK hoạt động đầu tư chứng khốn phát triển Cần có chế tài xử phạt hành vi làm lũng đoạn thị trường, hành vi bán khống… Tiếp theo, để luật chứng khoán ban hành (khoảng tháng 7/2006) có thuyết phục VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CƠNG K44 mang tính pháp lý cao, trước mắt cần xây dựng dự thảo luật chặt chẽ, có tầm dự báo tốt trước bất ngờ xảy với thị trường chứng khốn tương lai Kiến nghị với ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam Trong nền kinh tế thị trường đầy biến động, NHNo&PTNT cần linh hoạt nữa việc sử dụng vốn của mình Ngoài việc cho vay, ngân hàng còn có thể tăng cường vốn để đầu tư vào chứng khoán, hoặc nâng cao hiệu quả hoạt động liên doanh liên kết nhằm giảm tình trạng vốn bị đọng và rủi ro cao Song song với việc trì một cấu vốn hợp lý, đồng thời có chính sách sử dụng vốn hiệu quả, ngân hàng cần đa dạng hoá nữa các hoạt đợng đầu tư mình Đờng thời, đa dạng hố sản phẩm tín dụng dịch vụ ngân hàng đối tượng khách hàng để nâng cao tỷ trọng thu nhập từ dịch vụ Tập trung nâng cao chất lượng tín dụng, có sách thích hợp nhằm ngăn chặn rủi ro tín dụng Tăng cường lực tài thơng qua thực chế lăi suất thực dương thực huy lăi suất tập trung Trụ sở Áp dụng lăi suất huy động cho vay vùng có cạnh tranh cao Kiện tồn chế khốn tài đến người lao động NHNo&PTNT muốn danh tỷ trọng vốn lớn cho đầu tư thì́ trước tiên phải có lực tài vững mạnh Ngân hàng nên tham khảo cách xếp hạng tín dụng Cơng ty hàng đầu Standard & Poor, Moody… để có bảng xếp hạng chứng khốn riêng mình, phù hợp với tình hình kinh tế phạm vi kinh doanh ngân hàng KẾT LUẬN VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CƠNG K44 Thị trường chứng khốn thực phỏt triển nước ta vòng năm nay, không sôi động mong đợi, đă thu hút nhiều cá nhân tổ chức tham gia Trong tổ chức tham gia vào TTCK, NHTM đóng vai trị lớn việc thúc đẩy phát triển chung thị trường Ngân hàng Nơng nghiệp Phát triển Nơng thơn, với mục đích đa dạng hoá sở hữu, đă tham gia vào TTCK với vai trò nhà đầu tư Trong danh mục đầu tư chứng khốn mình, ngân hàng chủ yếu đầu tư vào trái phiếu, thường trái phiếu Chính phủ có thời hạn dài có xu hướng năm giữ tới ngày đáo hạn Với thực tế đặt vậy, sở nghiên cứu tình hình kinh doanh chung tình hình sử dụng vốn NHNo&PTNT, em đề xuất số giải pháp nhằm phát triển hoạt động đầu tư chứng khoán ngân hàng Trong chuyên đề này, em đề cập đến hoạt động đầu tư trái phiếu chủ yếu mà chưa sâu vào tình hình đầu tư cổ phiếu ngân hàng Một hạn chế chuyên đề số liệu thu thập chưa nhiều, Luật chứng khoán lại chưa Quốc hội thông qua nên chuyên đề này, em chưa dẫn chứng pháp lý cụ thể nên viết chưa có tính thuyết phục cao Với tinh thần học hỏi, em đă viết chuyên đề với mong muốn góp phần nâng cao vai trị vị trí NHNo&PTNT TTCK Thị trường chứng khốn phát triển khơng thể thiếu vắng NHTM Ngồi vai trò nhà đầu tư, ngân hàng c ̣n tham gia với tư cách nhà tạo lập thị trường, tăng tính sơi động thị trường, đồng thời iều hoà vốn kinh tế, làm cho kinh tế sớm hội nhập, phát triển ngang tầm với nước khu vực Thế giới Danh mục tài liệu tham khảo VŨ THU LÊ TÀ I CHÍ NH CÔNG K44 Giáo trình Ngân hàng thương mại- Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Giáo trình Kinh tế đầu tư- Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Giáo trình Thị trường chứng khoán- Trường Đại học kinh tế Quốc dân Ngân hàng thương mại- Lê Văn Tư Ngân hàng thương mại- Peter Rose Tạp chí Đầu tư chứng khoán Các trang web: VŨ THU LÊ  http//www.vietnamnet.vn  http//www.mof.gov.vn  http//www.sbv.gov.vn  http//vietstock.com.vn  http//ssc.com.vn  http//investinginbond.com TÀ I CHÍ NH CÔNG K44