Luan van giai phap phat trien nghiep vu bao lanh phat hanh

Luận văn tốt nghiệp Khoa Tài Lời mở đầu i i 1.Tính cấp thiết ý nghĩa đề tài Cùng với đời thị trờng chứng khoán, năm 2000 thị trờng tài Việt Nam tiếp nhận đời định chế trung gian - CTCK Chính thức hoạt động vào ngày 07/07/2000, CTCK Ngân hàng Đầu t phát triển Việt Nam CTCK thành lập Việt Nam Là số đơn vị mà lịch sử gắn liền với thăng trầm thị trờng CK từ phiên giao dịch nay, BSC đà bớc trởng thành có đóng góp định vào phát triển thị trờng CK So với CTCK khác, BSC có lợi đợc hởng lợi vốn, sở khách hàng thơng hiệu từ ngân hàng mẹ Ngân hàng Đầu t phát triển Việt Nam Vì vậy, BSC sớm trở thành CTCK có tốc độ phát triển khả sinh lời cao thị trờng Công ty đà thu đợc nhiều lợi nhuận từ nghiệp vụ mà cung cấp, trở thành CTCK hàng đầu thị trờng CK Việt Nam, đặc biệt nghiệp vụ BLPHCK Với lợi sẵn có mình, BSC ngày có uy tín lớn, thu hút đông đảo doanh nghiệp sử dụng dịch vụ để đảm bảo cho đợt phát hành CK họ đợc thành công với mức chi phí hợp lý mức độ rủi ro thấp Tuy nhiên, với tình hình phát triển TTCK hoạt động BLPHCK BSC gặp nhiều trở ngại Quy mô thị trờng ngày lớn hơn, xt hiƯn rÊt nhiỊu doanh nghiƯp mn huy ®éng vèn thông qua phát hành CK TTCK, đòi hỏi phải có TCBL chuyên nghiệp, có khả tài để thực thành công đợt phát hành giảm thiểu đợc rủi ro Bên cạnh đó, sách điều chỉnh hoạt động TTCK nói chung BLPHCK nói riêng nhiều chồng chéo, mâu thuẫn làm ảnh hởng hạn chế phát triển TTCK nh hoạt động phát hành CK doanh nghiệp hoạt động bảo lÃnh phát hành TCBL Ngoài ra, cạnh tranh ngày mạnh mẽ, nhiều ngân hàng CTCK xuất hiện, thêm vào chuẩn bị có tham gia mạnh mẽ hàng loạt tổ chức tài nớc có kinh nghiệm nguồn lực lớn Vì với khả tài nguồn nhân lực hạn chế nh nay, để thực trở thành chuyên nghiệp lĩnh vực, BSC phải đoạn đờng dài phải nỗ lực nhiều Với giác độ nhìn nhận khách quan, em đà chọn đề tài nghiên cứu: Giải pháp phát triển nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành chứng khoán công ty chứng khoán ngân hàng đầu t phát triển việt Nam nhằm góp phần tìm hi i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Luận văn tốt nghiệp Khoa Tài ớng phù hợp cho BSC nh»m ph¸t triĨn nghiƯp vơ BLPHCK xu thÕ hội nhập cạnh tranh ngày gia tăng Việc phát triển nghiệp vụ BLPHCK BSC không tăng cờng uy tín nguồn lợi nhuận cho BSC mà có ý nghĩa đóng góp phần đến thành công doanh nghiệp, nhà đầu t nh tăng tính chuyên nghiệp TTCK Mục tiêu nghiên cứu Qua việc nghiên cứu së lý ln chung vỊ nghiƯp vơ BLPHCK cđa CTCK tìm hiểu thực trạng hoạt động bảo lÃnh phát hành CTCK Ngân hàng Đầu t phát triển Việt Nam, đề tài đề xuất số giải pháp kiến nghị nhằm phát triển nghiệp vụ BLPHCK CTCK Ngân hàng Đầu t phát triển Việt Nam Phạm vi nghiên cứu Đề tài lấy hoạt động BLPHCK CTCK Ngân hàng Đầu t phát triển Việt Nam làm đối tợng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu giới hạn số vấn đề lý luận, thực tiễn có liên quan trực tiếp đến hoạt động BLPHCK nói chung hoạt động BLPHCK CTCK Ngân hàng Đầu t phát triển Việt Nam i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Phơng pháp nghiên cứu Trong trình nghiên cứu, đề tài sử dụng phơng pháp nghiên cứu khoa học để phân tích lý luận luận giải thực tiễn nh: phơng pháp đối chiếu, so sánh, vật biện chứng, phân tích hoạt động kinh tếđể tiếp cận đối tợng nghiên cứu cách toàn diện logic Kết cấu đề tài Ngoài phần mở đầu, kết luận tài liệu tham khảo, phần nội dung đề tài bao gồm ba chơng nh sau: Chơng 1: Cơ sở lý luận CTCK nghiệp vụ BLPHCK Chơng 2: Thực trạng hoạt động BLPHCK CTCK Ngân hàng đầu t phát triển Việt Nam Chơng 3: Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động BLPHCK CTCK ngân hàng đầu t phát triển ViÖt Nam i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i ii i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i ii i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Luận văn tốt nghiệp Khoa Tài Luận văn tốt nghiệp Khoa Tài Chơng 1: Cơ sở lý luận CTCK nghiệp vụ Bảo lÃnh phát hành CK i i i i i i i i i i i i i i i i 1.1 Vấn đề chung CTCK 1.1.1 Khái niệm mô hình CTCK Trên TTCK, có nhiều chủ thể tham gia hoạt động với mục đích khác nhau: chủ thể phát hành, chủ thể đầu t Nhng đó, CTCK chủ thể có vai trò quan trọng trình hình thành phát triển TTCK Cã nhiỊu kh¸i niƯm vỊ CTCK ë ViƯt Nam, CTCK công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn đợc thành lập theo pháp luật Việt Nam ®Ó kinh doanh CK theo giÊy phÐp kinh doanh CK Uỷ ban CK nhà nớc cấp Hoạt động CTCK đa dạng phức tạp, khác hẳn doanh nghiệp sản xuất thơng mại thông thờng CTCK định chế tài đặc biệt Vì vậy, cần xác định mô hình tổ chức kinh doanh CTCK để áp dụng cho thị trờng có mức độ phát triển khác Hiện nay, giới có hai mô hình phổ biến CTCK sau: Mô hình công ty chuyên doanh CK Theo mô hình này, hoạt động kinh doanh CK CTCK độc lập, chuyên môn hoá lĩnh vực CK đảm nhận, ngân hàng không đợc tham gia vào kinh doanh CK Mô hình đợc áp dụng nhiều nớc nh Mỹ, Nhật, Hàn Quốc, Canada Mô hình có u điểm hạn chế đợc rủi ro cho hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện cho CTCK vào chuyên môn hoá sâu lĩnh vực CK để thúc đẩy TTCK phát triển Tuy nhiên, khả san rủi ro kinh doanh bị hạn chế Trong thời gian gần đây, nớc áp dụng mô hình có xu hớng giảm dần hạn chế ngân hàng thơng mại nghiệp vụ CK Ngoài ra, mô hình tạo nên xu hình thành tập đoàn tài khổng lồ Mô hình CTCK đa Có hai loại công ty đa năng: +) Công ty đa phần: ngân hàng muốn kinh doanh CK phải thành lập công ty kinh doanh độc lập Mô hình thờng đợc áp dụng Anh +) Công ty đa hoàn toàn: ngân hàng thơng mại đợc phép kinh doanh tổng hợp (CK, bảo hiểm, tiền tệ) Mô hình đợc gọi mô hình ngân hàng Đức i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Luận văn tốt nghiệp Khoa Tài Mô hình có u điểm kết hợp đa cao, mà giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh chung, có khả chịu đựng biến động TTCK Tuy nhiên nh thị trờng có biến động mạnh hoạt động kinh doanh bị ảnh hởng không tách bạch rõ ràng nghiệp vụ kinh doanh 1.1.2 C¬ cÊu tỉ chøc cđa CTCK Khi TTCK míi đời, CTCK có cấu hoạt động đơn giản, TTCK phát triển hoạt động CTCK trở nên phức tạp sôi động Cơ cấu tổ chức CTCK phụ thuộc vào quy mô kinh doanh nghiệp vụ mà công ty đợc phép hoạt động đồng thời tuỳ thuộc vào tính chất sở hữu công ty Cơ quan quyền lực cao CTCK Hội đồng quản trị Hội đồng quản trị bổ nhiệm Ban Giám đốc Giám đốc điều hành công ty Giúp việc cho Hội đồng quản trị có Ban kiểm soát, có nhiệm vụ theo dõi kiểm soát tất giao dịch CK Theo thông lƯ qc tÕ, c¬ cÊu tỉ chøc cđa mét CTCK gồm phòng chủ yếu sau: Phòng giao dịch : Phòng giao dịch thực giao dịch SGDCK OTC Chức phòng nhận thực giao dịch Sở lệnh giao dịch Thông thờng, phòng giao dịch bao gåm bé phËn sau: + Bé phËn m«i giíi cho khách hàng + Bộ phận tự doanh + Bộ phận nghiên cứu phân tích CK Phòng kế toán- tài chính: gồm có phận chủ yếu là: + Bộ phận kế toán: Xử lý hợp đồng tài liệu giao dịch, soạn thảo, in ấn, gửi cho khách hàng nhận lại tài liệu từ khách hàng, lu trữ hợp đồng, chứng từ, lệnh + Bộ phận tài chính: Quản lý tài công ty thông qua tài khoản chứng khoán tiền quản lý việc cho khách hàng vay tiền để đầu t vào CK Phòng Makerting: Quan hệ với khách hàng công ty, nhận lệnh Phòng Quản trị- hành tổng hợp Phòng lu ký, đăng ký, lu trữ Phòng quản lý tài sản Nhiều CTCK có trụ sở thành phố, chi nhánh trụ sở chi nhánh thành phố khác Các khách hàng chuyển lệnh qua trơ së chi nh¸nh hay trơ së chÝnh i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i ii i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Luận văn tốt nghiệp Khoa Tài Khi tìm hiểu cấu tổ chức CTCK, thấy nhiều CTCK chào bán nhiều chủng loại CK loại hình khác Vì vậy, CTCK thực thể riêng biệt phức tạp, có cấu hoạt động riêng thay đổi theo thời gian 1.1.3 Vai trò CTCK CTCK tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung TTCK nói riêng Nhờ CTCK mà CK đợc lu thông từ nhà phát hành tới nhà đầu từ có tính khoản, qua huy động nguồn vốn từ nơi nhàn rỗi để phân bổ vào nơi sử dụng có hiệu Vai trò CTCK đợc thể cụ thể nh sau: Đối với TCPH Thông qua hoạt động đại lý phát hành, BLPHCK cho nhà đầu t, CTCK có vai trò tạo chế huy động vốn phục vụ nhà phát hành Từ đó, CTCK đà thực vai trò trung gian cho nhà đầu t nhà phát hành Và thực công việc này, CTCK đà tạo chế huy động vốn cho kinh tế thông qua TTCK Đối với nhà đầu t Thông qua hoạt động nh môi giới, t vấn đầu t, quản lý danh mục đầu t, CTCK có vai trò làm giảm chi phí thời gian giao dịch, nâng cao hiệu khoản đầu t §èi víi TTCK CTCK thĨ hiƯn hai vai trß chÝnh TTCK: + Góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trờng: Giá CK thị trờng định Tuy nhiên, để đa mức giá cuối cùng, ngời mua ngời bán phải thông qua CTCK họ không đợc tham gia trực tiếp vào trình mua bán Các CTCK thành viên thị trờng họ góp phần tạo lập giá thị trờng qua đấu giá Ngoài ra, CTCK thể vai trò lớn tham gia điều tiết thị trờng Để bảo vệ khoản đầu t khách hàng bảo vệ lợi nhuận mình, nhiều CTCK đà giành tỷ lệ định giao dịch để thực vai trò bình ổn giá + Góp phần làm tăng tính khoản tài sản tài chính: Các CTCK thực chế chuyển đổi đà giúp nhà đầu t thực mong muốn chuyển tiền mặt thành CK ngợc lại cách thiệt hại Đối với quan quản lý thị trêng i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Luận văn tốt nghiệp Khoa Tài CTCK có vai trò cung cấp thông tin TTCK cho quan quản lý thị trờng để thực mục tiêu Việc cung cấp thông tin vừa quy định hệ thống pháp luật vừa nguyên tắc nghề nghiệp CTCK CTCK cần phải minh bạch công khai hoạt động Nhờ thông tin này, quan quản lý thị trờng kiểm soát chống tợng thao túng, lũng đoạn, bóp méo thị trờng Nh vậy, CTCK tổ chức chuyên nghiệp TTCK, có vai trò cần thiết quan trọng nhà đầu t, nhà phát hành, quan quản lý thị trờng TTCK nói chung 1.1.4 C¸c nghiƯp vơ cđa CTCK 1.1.4.1 C¸c nghiƯp vơ kinh doanh cđa CTCK  NghiƯp vơ m«i giíi CK: hoạt động trung gian đại diện mua bán CK cho khách hàng để hởng hoa hồng Trong nghiệp vụ này, CTCK đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch SGDCK hay thị trờng OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm hậu kinh tÕ cđa viƯc kinh doanh ®ã  NghiƯp vơ tù doanh CK: Là việc CTCK tự tiến hành giao dịch mua, bán CK cho chình Hoạt động tự doanh CTCK đợc thực thông qua chế giao dịch SGDCK thị trờng OTC Mục đích hoạt động nhằm thu lợi nhuận cho công ty thông qua hành vi mua, bán CK với khách hàng Nghiệp vụ song hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục vụ lệnh giao dịch cho khách hàng đồng thời phục vụ cho mình, luật pháp nớc quy định CTCK phải u tiên thực lệnh khách hàng trớc thực lệnh Khác với nghiệp vụ môi giới, CTCK làm trung gian thực lệnh cho khách hàng để đợc hởng hoa hồng hoạt động tự doanh CTCK kinh doanh nguồn vốn Nghiệp vụ bảo lÃnh khách hàng: Là nghiệp vụ mà CTCK hỗ trợ TCPH huy động vốn thông qua việc bán CK thị trờng Sự hỗ trợ giúp TCPH nắm khả huy động vốn có kế hoạch sử dụng vốn huy động Có hình thức phát hành mà giới áp dụng: bảo lÃnh cam kết chắn, bảo lÃnh cam kết cố gắng tối đa, bảo lÃnh đảm bảo tất không Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu t: Đây nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác khách hàng để đầu t vào CK thông qua danh mục đầu t nhằm sinh lợi cho khách hàng sở tăng lợi nhuận bảo toàn vốn cho khách hàng Quản lý danh mục đầu t dạng nghiệp vơ t vÊn mang tÝnh chÊt tỉng hỵp cã kÌm ®Çu i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Luận văn tốt nghiệp Khoa Tài t, khách hàng uỷ thác tiền cho CTCK thay mặt định đầu t theo chiến lợc hay nguyên tắc đà đợc khách hàng chấp thuận yêu cầu (mức lợi nhuận kỳ vọng; rủi ro chấp nhậnvv.) Nghiệp vụ t vấn đầu t CK: Cũng giống nh loại hình t vấn khác, t vấn đầu t CK việc CTCK thông qua hoạt động phân tích để đa lời khuyên, phân tích tình thực số công việc dịch vụ khác có liên quan đến phát hành, đầu t cấu tài cho khách hàng 1.1.4.2 Các nghiệp vụ phụ trợ CTCK Lu ký CK: Là việc lu giữ, bảo quản CK khách hàng thông qua tài khoản lu ký CK Đây qui định bắt buộc giao dịch CK, giao dịch CK thị trờng tập trung hình thức giao dịch ghi sổ, khách hàng phải mở tài khoản lu ký CK CTCK (nếu CK phát hành dới hình thức ghi sổ) ký gửi CK (nếu phát hành dới hình thøc chøng chØ vËt chÊt) Khi thùc hiƯn dÞch vơ này, CTCK nhận đợc khoản thu phí lu ký CK, phí gửi, phí rút phí chuyển nhợng CK Quản lý thu nhập khách hàng (quản lý cỉ tøc): xt ph¸t tõ viƯc lu ký CK cho khách hàng, CTCK theo dõi tình hình thu lÃi, cổ tức CK đứng làm dịch vụ thu thu nhận chi trả cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản khách hàng NghiƯp vơ tÝn dơng: lµ nghiƯp vơ CTCK cho vay CK để khách hàng thực giao dịch bán khống (short sale) cho khách hàng vay tiền để khách hµng thùc hiƯn nghiƯp vơ mua ký q (margin purchase) Nghiệp vụ quản lý ký quỹ đầu t : nghiệp vụ mà CTCK cử đại diện để quản lý quỹ sử dụng vốn tài sản quỹ đầu t để đầu t vào CK CTCK đợc thu phí dịch vụ quản lý quỹ đầu t i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 1.2 Các hình thức phát hành CK i i i i i i 1.2.1 Phát hành CK riêng lẻ i i i i i 1.2.1.1 Kh¸i niƯm i i Phát hành riêng lẻ hình thức phát hành CK cho số lợng hạn chế định nhà đầu t với điều kiện hạn chế Thông thờng, công ty phát hành riêng lẻ không đủ tiêu chuẩn phát hành công chúng, số lợng vốn huy động không lớn phát hành nhằm mục đích trì quan hệ kinh doanh với khách hàng Đối tợng mua CK theo phơng thức phát hành riêng lẻ phải có dự tính đầu t lâu dài CK phát hành theo phơng thức bị hạn chế giao dÞch i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Luận văn tốt nghiệp Khoa Tài khoảng thời gian định Hình thức phát hành đợc sử dụng phổ biến thị trờng trái phiếu i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 1.2.1.2 §iỊu kiƯn phát hành CK riêng lẻ i i i i i i i Do hình thức phát hành không tiến hành cách rộng rÃi công chúng nên điều kiện phát hành đơn giản cụ thể là: i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - Quy m« vốn nhỏ, không cần đáp ứng điều kiện vốn điều lệ tối thiểu ban đầu, không quy định tỷ lệ % vốn cổ phần công chúng nắm giữ số lợng công chúng tham gia i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - Công ty thành lập công ty đà thành lập hoạt động không kể thời gian i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - Hoạt động kinh doanh cã thĨ l·i cao hc thÊp hc cha cã l·i giai đoạn hình thành i i i i i i i i i i i i i i i i i i - Lập đợc dự án đầu t phơng án sản xuất kinh doanh khả thi việc sử dụng nguồn vốn từ đợt phát hành i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - Đội ngũ quản lý công ty có lực, không đòi hỏi cao nh hình thức phát hành CK réng r·i c«ng chóng i i i i i i i i i i i i i i i i i i - Đáp ứng đợc số quy định khác tuỳ thuộc đợt phát hành i i i i i i i i i i i i 1.2.2 Phát hành CK công chúng (Public offering) i i i i i i i i 1.2.2.1 Kh¸i niƯm Ph¸t hành CK công chúng l hình thức phát hành rộng rÃi CK chuyển nhợng đợc cho công chúng với điều kiện thời gian nh Nhìn chung, ngời ta phân biệt ranh giới phát hành riêng lẻ chào bán CK cách quy định giới hạn định số lợng ngời mua CK Tại Mỹ Nhật, đợt phát hành đợc coi chào bán công chúng loại CK đợc phát hành cho 200 nhà đầu t, Hàn Quốc 50 nhà đầu t Việt Nam, giới hạn đợc quy định 50 nhà đầu t Việc quy định giới hạn định số lợng ngời mua để bảo vệ ngời đầu t, tạo thuận lợi việc thực thi tính khoản CK Phát hành CK công chúng đợc thực trực tiếp TCPH thông qua tổ chức trung gian 1.2.2.2 Điều kiện phát hành CK công chúng Điều kiện để công ty phát hành CK c«ng chóng: i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Luận văn tốt nghiệp Khoa Tài - Tổ chức phải có quy mô vốn lớn, mức vốn điều lệ tổi thiểu thực có đến ngày xin phép phát hành tuỳ theo mức quy định nớc i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - Hoạt động sản xuất kinh doanh có lÃi vòng năm liên tục gần đợt phát hành CK Việt Nam quy định năm i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - Có tình hình tài lành mạnh triÓn väng i i i i i i i i i - Có phơng án sản xuất kinh doanh khả thi, việc sử dụng vốn cách hiệu i i i i i i i i i i i i i i i i - Có hội đồng quản trị, đội ngũ quản lý kinh doanh nhiều kinh i i i i i i i i i i i i i nghiƯm - Cã ®iỊu kiƯn vỊ BLPHCK i i i i - Có quy định việc nắm giữ cổ phiếu cổ đông sáng lập 1.2.2.3 Các hình thức phát hành CK công chúng Trên thị trờng sơ cấp, có hình thức phát hành CK c«ng chóng, gåm: i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - Phát hành trực tiếp: Là hình thức phát hành đó, TCPH tự bán CK công chúng Để thực theo hình thức này, TCPH đòi hỏi phải có uy tín, mạng lới chi nhánh nhiều địa điểm khác nhau, phải am hiểu thị trờng, có khả phân tích xử lý thông tin i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - Phát hành phơng thức đầu thầu: Là hình thức phát hành thông qua đấu thầu thờng áp dụng trái phiếu phủ tín phiếu Kho bạc Nhà nớc Có hai phơng thức đấu thầu: Đấu thầu kiểu Hà Lan Đấu thÇu kiĨu Mü i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - Phát hành gián tiếp thông qua bảo lÃnh phát hành: Là hình thức phát hành gián tiếp, TCPH nhờ tổ chức (có thể ngân hàng CTCK) thực bảo lÃnh phát hành Hình thức tạo khả bán CK tốt TCBL phát hành có hệ thống bán, chuyên nghiệp khả vốn 1.2.2.4 Lợi ích việc phát hành CK công chúng Việc phát hành CK công chúng đem lại nhiều lợi ích nên ngày thu hút doanh nghiệp thực hiện, qua tạo điều kiện cho thị trờng sơ cấp hoạt động sôi thúc đẩy thị trờng thứ cấp phát triển i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i