1. Trang chủ
  2. » Luận Văn - Báo Cáo

Luan van giai phap phat trien nghiep vu bao lanh phat hanh

72 1 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Tiêu đề Giải Pháp Phát Triển Nghiệp Vụ Bảo Lãnh Phát Hành Chứng Khoán Tại Công Ty Chứng Khoán Ngân Hàng Đầu Tư Và Phát Triển Việt Nam
Trường học Khoa Tài Chính
Thể loại luận văn tốt nghiệp
Định dạng
Số trang 72
Dung lượng 231,79 KB

Cấu trúc

  • 1.1. i Vấn i đề i chung i về i CTCK (4)
    • 1.1.1. i Khái i niệm i và i mô i hình i CTCK (4)
    • 1.1.2. i Cơ i cấu i tổ i chức i của i CTCK (5)
    • 1.1.3. i Vai i trò i của i CTCK (6)
    • 1.1.4. i Các i nghiệp i vụ i của i CTCK (7)
      • 1.1.4.1. i Các i nghiệp i vụ i kinh i doanh i của i CTCK (7)
      • 1.1.4.2. i Các i nghiệp i vụ i phụ i trợ i của i CTCK (8)
  • 1.2. i Các i hình i thức i phát i hành i CK (8)
    • 1.2.1. i Phát i hành i CK i riêng i lẻ (8)
      • 1.2.1.1. i Khái i niệm (8)
      • 1.2.1.2. i Điều i kiện i phát i hành i CK i riêng i lẻ (9)
    • 1.2.2. i Phát i hành i CK i ra i công i chúng i (Public i offering) (9)
      • 1.2.2.1. i Khái i niệm (9)
      • 1.2.2.2. i Điều i kiện i phát i hành i CK i ra i công i chúng (9)
      • 1.2.2.3. i Các i hình i thức i phát i hành i CK i ra i công i chúng (10)
      • 1.2.2.4. i Lợi i ích i của i việc i phát i hành i CK i ra i công i chúng (10)
  • 1.3. i Những i vấn i đề i cơ i bản i về i nghiệp i vụ i BLPHCK (11)
    • 1.3.1. i Khái i niệm i BLPHCK (11)
    • 1.3.2. i Vai i trò i của i bảo i lãnh i phát i hành (12)
    • 1.3.3. i Các i hình i thức i BLPHCK (13)
    • 1.3.4. i Các i nhân i tố i ảnh i hởng i đến i hoạt i động i BLPHCK i của i CTCK (14)
      • 1.3.4.1. i Nhân i tố i bên i ngoài (14)
      • 1.3.4.2. i Nhân i tố i bên i trong (15)
    • 1.3.5. i Quy i tr×nh i BLPHCK (16)
      • 1.3.5.1. i Phân i tích, i đánh i giá i khả i năng i phát i hành i CK (16)
      • 1.3.5.2. i TCPH i và i TCBL i chuẩn i bị i hồ i sơ i xin i phép i phát i hành (18)
      • 1.3.5.3. i Ph©n i phèi i CK (21)
      • 1.3.5.4. i Khoá i sổ i và i kết i thúc i đợt i bảo i lãnh i phát i hành (22)
  • 1.4. Kinh i nghiệm i của i các i nớc i về i BLPHCK (22)
    • 1.4.1. i Kinh i nghiệm i BLPHCK i tại i Mỹ (23)
    • 1.4.2. i Kinh i nghiệm i BLPHCK i tại i Trung i Quốc (24)
  • 2.1. Giới i thiệu i chung i về i CTCK i NHĐT&PT (27)
    • 2.1.1. i Quá i trình i hình i thành i và i phát i triển (27)
    • 2.1.2. i Cơ i cấu i tổ i chức i bộ i máy (28)
    • 2.1.3 i i Thuận i lợi i và i khó i khăn (29)
      • 2.1.3.1 i Thuận i lợi (29)
      • 2.1.3.2. i Khã i kh¨n (31)
    • 2.1.4. i Các i nghiệp i vụ (32)
  • 2.2. i Khái i quát i hoạt i động i BLPHCK i của i các i CTCK i tại i Việt i Nam i hiện i nay 41 1. i Cơ i sở i pháp i lý i ®iÒu i chỉnh i hoạt i động i BLPHCK i tại i Việt i Nam i hiện i nay (33)
    • 2.2.2. i Thực i trạng i hoạt i động i BLPHCK i của i các i CTCK i tại i Việt i Nam i hiện i nay (35)
  • 2.3. i Thực i trạng i hoạt i động i BLPHCK i tại i CTCK i Ngân i hàng i đầu i t i và i phát i triÓn i Việt i Nam (0)
    • 2.3.1. i Quy i trình i bảo i lãnh i của i công i ty i BSC i theo i tiêu i chuẩn i ISO i 9001 (37)
    • 2.3.2. i Thực i trạng i hoạt i động i BLPHCK i tại i CTCK i Ngân i hàng i đầu i t i và i phát i triÓn i Việt i Nam (42)
    • 2.3.3. i Đánh i giá i hoạt i động i BLPHCK i tại i CTCK i Ngân i hàng i đầu i t i và i phát i triÓn i Việt i Nam (46)
      • 2.3.3.1. i Những i kết i quả i đạt i đợc (46)
      • 2.3.3.2. i Những i tồn i tại (46)
      • 2.3.3.3. i Nguyên i nhân (47)
  • 3.1. i Định i hớng i phát i triển i của i Uỷ i ban i CK i đến i năm i 2010 (49)
  • 3.2. i Chiến i lợc, i mục i tiêu i của i công i ty (49)
  • 3.3. i Một i số i giải i pháp i nhằm i nâng i cao i hiệu i quả i hoạt i động i BLPHCK i tại i (51)
    • 3.3.1. i Giải i pháp i trực i tiếp i của i công i ty i BSC (52)
      • 3.3.1.1. i Củng i cố, i nâng i cao i các i điều i kiện i về i nhân i sự (52)
      • 3.3.1.2. i Nâng i cao i chất i lợng i dịch i vụ i t i vấn i của i công i ty (54)
      • 3.3.1.3. i Tận i dụng i triệt i để i quan i hệ i với i ngân i hàng i mẹ (55)
      • 3.3.1.4. i Tăng i cờng i các i hoạt i động i Markerting i xúc i tiến i hỗn i hợp (56)
    • 3.3.2. i Giải i pháp i hỗ i trợ (57)
      • 3.3.2.1. i Ho n à i thiện i chế i độ i kế i toán i kiểm i toán (0)
      • 3.3.2.2. i Tăng i cờng i các i giải i pháp i nhằm i khuyến i khích i các i doanh i nghiệp i phát i hành i CK i ra i công i chóng i đồng i thêi i sử i dông i dịch i vô i hỗ i trợ i của i tổ i chức i chuyên i nghiệp (59)
      • 3.3.2.3. i Nới i lỏng i quy i định i về i mức i phí i bảo i lãnh i phát i hành i của i các i CTCK (60)
  • 3.4. i Một i số i kiến i nghị (61)
    • 3.4.1. i Kiến i nghị i đối i với i UBCKNN i và i Nhà i nớc (61)
    • 3.4.2. i Kiến i nghị i đối i với i Ngân i hàng i Đầu i t i và i Phát i triển i Việt i Nam (63)

Nội dung

i Vấn i đề i chung i về i CTCK

i Khái i niệm i và i mô i hình i CTCK

Trên i TTCK, i có i rất i nhiều i chủ i thể i tham i gia i hoạt i động i với i các i mục i đích i khác i nhau: i chủ i thể i phát i hành, i chủ i thể i đầu i t… i Nhng i trong i đó, i CTCK i là i chủ i thể i có i vai i trò i quan i trọng i trong i quá i trình i hình i thành i và i phát i triển i của i TTCK.

Có i nhiều i khái i niệm i về i CTCK i ởi Việt i Nam, i CTCK i là i công i ty i cổ i phần, i công i ty i trách i nhiệm i hữu i hạn i đợc i thành i lập i theo i pháp i luật i Việt i Nam i để i kinh i doanh i CK i theo i giấy i phép i kinh i doanh i CK i do i Uỷ i ban i CK i nhà i nớc i cấp i

Hoạt i động i của i CTCK i rất i đa i dạng i và i phức i tạp, i khác i hẳn i các i doanh i nghiệp i sản i xuất i và i thơng i mại i thông i thờng i vì i CTCK i là i một i định i chế i tài i chính i đặc i biệt i Vì i vậy, i cần i xác i định i các i mô i hình i tổ i chức i kinh i doanh i của i CTCK i để i áp i dụng i cho i các i thị i trờng i có i mức i độ i phát i triển i khác i nhau i Hiện i nay, i trên i thế i giới i có i hai i mô i hình i phổ i biến i về i CTCK i sau:

 Mô i hình i công i ty i chuyên i doanh i CK

Theo i mô i hình i này, i hoạt i động i kinh i doanh i CK i sẽ i do i các i CTCK i độc i lập, i chuyên i môn i hoá i trong i lĩnh i vực i CK i đảm i nhận, i các i ngân i hàng i không i đợc i tham i gia i vào i kinh i doanh i CK i Mô i hình i này i đợc i áp i dụng i ở i nhiều i nớc i nh i Mỹ, i Nhật, i Hàn i Quèc, i Canada…

Mô i hình i này i có i u i điểm i là i hạn i chế i đợc i rủi i ro i cho i hệ i thống i ngân i hàng, i tạo i điều i kiện i cho i các i CTCK i đi i vào i chuyên i môn i hoá i sâu i trong i lĩnh i vực i CK i để i thúc i đẩy i TTCK i phát i triển i Tuy i nhiên, i khả i năng i san i bằng i rủi i ro i trong i kinh i doanh i bị i hạn i chế i Trong i thời i gian i gần i đây, i các i nớc i áp i dụng i mô i hình i này i có i xu i hớng i giảm i dần i sự i hạn i chế i đối i với i ngân i hàng i thơng i mại i trong i nghiệp i vụ i CK i Ngoài i ra, i mô i hình i này i còn i tạo i nên i xu i thế i hình i thành i các i tập i đoàn i tài i chính i khổng i lồ.

 Mô i hình i CTCK i đa i năng

Có i hai i loại i công i ty i đa i năng:

+) i Công i ty i đa i năng i một i phần: i ở i đây i các i ngân i hàng i muốn i kinh i doanh i CK i phải i thành i lập i công i ty i con i kinh i doanh i độc i lập i Mô i hình i này i thờng i đợc i áp i dụng i tại i Anh.

+) i Công i ty i đa i năng i hoàn i toàn: i các i ngân i hàng i thơng i mại i đợc i phép i kinh i doanh i tổng i hợp i (CK, i bảo i hiểm, i tiền i tệ) i Mô i hình i này i còn i đợc i gọi i là i mô i hình i ngân i hàng i Đức.

Mô i hình i này i có i u i điểm i là i sự i kết i hợp i đa i năng i rất i cao, i do i đó i mà i giảm i bớt i rủi i ro i trong i hoạt i động i kinh i doanh i chung, i có i khả i năng i chịu i đựng i các i biến i động i của i TTCK i Tuy i nhiên i nếu i nh i thị i trờng i có i biến i động i mạnh i thì i hoạt i động i kinh i doanh i sẽ i bị i ảnh i hởng i nếu i không i tách i bạch i rõ i ràng i các i nghiệp i vụ i kinh i doanh.

i Cơ i cấu i tổ i chức i của i CTCK

Khi i TTCK i mới i ra i đời, i các i CTCK i có i cơ i cấu i và i hoạt i động i đơn i giản, i khi i TTCK i phát i triển i thì i hoạt i động i của i các i CTCK i trở i nên i phức i tạp i và i sôi i động i Cơ i cấu i tổ i chức i của i CTCK i phụ i thuộc i vào i quy i mô i kinh i doanh i và i các i nghiệp i vụ i mà i công i ty i đợc i phép i hoạt i động i đồng i thời i tuỳ i thuộc i vào i tính i chất i sở i hữu i của i công i ty.

Cơ i quan i quyền i lực i cao i nhất i của i CTCK i là i Hội i đồng i quản i trị i Hội i đồng i quản i trị i bổ i nhiệm i Ban i Giám i đốc i và i Giám i đốc i điều i hành i công i ty i Giúp i việc i cho i Hội i đồng i quản i trị i có i Ban i kiểm i soát, i có i nhiệm i vụ i theo i dõi i và i kiểm i soát i i tất i cả i các i giao i dịch i CK i Theo i thông i lệ i quốc i tế, i cơ i cấu i tổ i chức i của i một i CTCK i gồm i các i phòng i chủ i yếu i sau:

Phòng i giao i dịch i thực i hiện i các i giao i dịch i tại i SGDCK i và i OTC i Chức i năng i chính i của i phòng i này i là i nhận i và i thực i hiện i giao i dịch i tại i Sở i đối i với i các i lệnh i giao i dịch i Thông i thờng, i phòng i giao i dịch i bao i gồm i 3 i bộ i phận i sau: i

+ i Bộ i phận i môi i giới i cho i khách i hàng

+ i Bộ i phận i nghiên i cứu i và i phân i tích i CK.

 Phòng i kế i toán- i tài i chính: i gồm i có i 2 i bộ i phận i chủ i yếu i là:

+ i Bộ i phận i kế i toán: i Xử i lý i các i hợp i đồng i và i tài i liệu i giao i dịch, i soạn i thảo, i in i ấn, i gửi i cho i khách i hàng i và i nhận i lại i tài i liệu i từ i khách i hàng, i lu i trữ i các i hợp i đồng, i chứng i từ, i lệnh.

+ i Bộ i phận i tài i chính: i Quản i lý i tài i chính i của i công i ty i thông i qua i tài i khoản i chứng i khoán i và i tiền i quản i lý i việc i cho i khách i hàng i vay i tiền i để i đầu i t i vào i CK…

 Phòng i Makerting: i Quan i hệ i với i khách i hàng i của i công i ty, i nhận i lệnh.

 Phòng i Quản i trị- i hành i chính i tổng i hợp

 Phòng i lu i ký, i đăng i ký, i lu i trữ

 Phòng i quản i lý i tài i sản

Nhiều i CTCK i có i trụ i sở i chính i ở i một i thành i phố, i chi i nhánh i hoặc i trụ i sở i chi i nhánh i ở i các i thành i phố i khác i Các i khách i hàng i có i thể i chuyển i lệnh i của i mình i qua i trụ i sở i chi i nhánh i hay i trụ i sở i chính.

Khi i tìm i hiểu i về i cơ i cấu i tổ i chức i của i CTCK, i có i thể i thấy i rằng i nhiều i CTCK i chào i bán i rất i nhiều i chủng i loại i CK i và i loại i hình i khác i nhau i Vì i vậy, i mỗi i CTCK i là i một i thực i thể i riêng i biệt i và i rất i phức i tạp, i có i cơ i cấu i hoạt i động i riêng i và i luôn i thay i đổi i theo i thêi i gian.

i Vai i trò i của i CTCK

CTCK i là i tác i nhân i quan i trọng i thúc i đẩy i sự i phát i triển i kinh i tế i nói i chung i và i của i TTCK i nói i riêng i Nhờ i các i CTCK i mà i CK i đợc i lu i thông i từ i nhà i phát i hành i tới i nhà i đầu i từ i và i có i tính i thanh i khoản, i qua i đó i huy i động i nguồn i vốn i từ i nơi i nhàn i rỗi i để i phân i bổ i vào i những i nơi i sử i dụng i có i hiệu i quả.

Vai i trò i của i CTCK i đợc i thể i hiện i cụ i thể i nh i sau:

Thông i qua i hoạt i động i đại i lý i phát i hành, i BLPHCK i cho i các i nhà i đầu i t, i CTCK i có i vai i trò i tạo i ra i cơ i chế i huy i động i vốn i phục i vụ i các i nhà i phát i hành i Từ i đó, i các i CTCK i đã i thực i hiện i vai i trò i trung i gian i cho i cả i nhà i đầu i t i và i nhà i phát i hành i Và i khi i thực i hiện i công i việc i này, i CTCK i đã i tạo i ra i cơ i chế i huy i động i vốn i cho i nền i kinh i tế i thông i qua i TTCK.

 Đối i với i các i nhà i đầu i t

Thông i qua i hoạt i động i nh i môi i giới, i t i vấn i đầu i t, i quản i lý i danh i mục i đầu i t, i CTCK i có i vai i trò i làm i giảm i chi i phí i và i thời i gian i giao i dịch, i do i đó i nâng i cao i hiệu i quả i các i khoản i đầu i t.

CTCK i thể i hiện i hai i vai i trò i chính i đối i với i TTCK:

+ i Góp i phần i tạo i lập i giá i cả, i điều i tiết i thị i trờng: i Giá i cả i CK i là i do i thị i trờng i quyết i định i Tuy i nhiên, i để i đa i ra i mức i giá i cuối i cùng, i ngời i mua i và i ngời i bán i phải i thông i qua i các i CTCK i vì i họ i không i đợc i tham i gia i trực i tiếp i vào i quá i trình i mua i bán i Các i CTCK i là i những i thành i viên i của i thị i trờng i do i vậy i họ i cũng i góp i phần i tạo i lập i giá i cả i thị i trờng i qua i đấu i giá.

Ngoài i ra, i các i CTCK i còn i thể i hiện i vai i trò i lớn i hơn i khi i tham i gia i điều i tiết i thị i tr- ờng i Để i bảo i vệ i những i khoản i đầu i t i của i khách i hàng i và i bảo i vệ i lợi i nhuận i của i chính i mình, i nhiều i CTCK i đã i giành i một i tỷ i lệ i nhất i định i trong i giao i dịch i để i thực i hiện i vai i trò i bình i ổn i giá i cả.

+ i Góp i phần i làm i tăng i tính i thanh i khoản i của i các i tài i sản i tài i chính:

Các i CTCK i thực i hiện i cơ i chế i chuyển i đổi i này i đã i giúp i nhà i đầu i t i thực i hiện i mong i muốn i chuyển i tiền i mặt i thành i CK i và i ngợc i lại i một i cách i ít i thiệt i hại i nhất.

 Đối i với i cơ i quan i quản i lý i thị i tr ờng

CTCK i có i vai i trò i cung i cấp i thông i tin i về i TTCK i cho i các i cơ i quan i quản i lý i thị i tr- ờng i để i thực i hiện i mục i tiêu i đó i Việc i cung i cấp i thông i tin i này i vừa i là i quy i định i của i hệ i thống i pháp i luật i vừa i là i nguyên i tắc i nghề i nghiệp i của i các i CTCK i vì i CTCK i cần i phải i minh i bạch i và i công i khai i trong i hoạt i động i Nhờ i các i thông i tin i này, i các i cơ i quan i quản i lý i thị i trờng i có i thể i kiểm i soát i và i chống i các i hiện i tợng i thao i túng, i lũng i đoạn, i bóp i méo i thị i trờng.

Nh i vậy, i CTCK i là i một i tổ i chức i chuyên i nghiệp i trên i TTCK, i có i vai i trò i cần i thiết i và i quan i trọng i đối i với i các i nhà i đầu i t, i các i nhà i phát i hành, i cơ i quan i quản i lý i thị i trờng i và i đối i với i TTCK i nói i chung.

i Các i nghiệp i vụ i của i CTCK

1.1.4.1 i Các i nghiệp i vụ i kinh i doanh i của i CTCK

 Nghiệp i vụ i môi i giới i CK: i là i các i hoạt i động i trung i gian i hoặc i đại i diện i mua i bán i CK i cho i khách i hàng i để i hởng i hoa i hồng i Trong i nghiệp i vụ i này, i CTCK i sẽ i đại i diện i cho i khách i hàng i tiến i hành i giao i dịch i thông i qua i cơ i chế i giao i dịch i tại i SGDCK i hay i thị i trờng i OTC i mà i chính i khách i hàng i sẽ i phải i chịu i trách i nhiệm i về i hậu i quả i kinh i tế i của i việc i kinh i doanh i đó i

 Nghiệp i vụ i tự i doanh i CK: i Là i việc i CTCK i tự i tiến i hành i các i giao i dịch i mua, i bán i CK i cho i chình i mình i Hoạt i động i tự i doanh i của i CTCK i cũng i đợc i thực i hiện i thông i qua i cơ i chế i giao i dịch i trên i SGDCK i hoặc i thị i trờng i OTC i Mục i đích i của i hoạt i động i này i là i nhằm i thu i lợi i nhuận i cho i chính i công i ty i thông i qua i hành i vi i mua, i bán i

CK i với i khách i hàng i Nghiệp i vụ i này i song i hành i với i nghiệp i vụ i môi i giới, i vừa i phục i vụ i lệnh i giao i dịch i cho i khách i hàng i đồng i thời i cũng i phục i vụ i cho i chính i mình, i vì i vậy i luật i pháp i các i nớc i đều i quy i định i các i CTCK i luôn i phải i u i tiên i thực i hiện i lệnh i của i khách i hàng i trớc i khi i thực i hiện i lệnh i của i mình i Khác i với i nghiệp i vụ i môi i giới, i CTCK i chỉ i làm i trung i gian i thực i hiện i lệnh i cho i khách i hàng i để i đợc i hởng i hoa i hồng i thì i trong i hoạt i động i tự i doanh i CTCK i kinh i doanh i bằng i chính i nguồn i vốn i của i mình.

 Nghiệp i vụ i bảo i lãnh i khách i hàng: i Là i nghiệp i vụ i mà i CTCK i sẽ i hỗ i trợ i TCPH i huy i động i vốn i thông i qua i việc i bán i CK i trên i thị i trờng i Sự i hỗ i trợ i đó i giúp i TCPH i nắm i chắc i khả i năng i huy i động i vốn i và i có i kế i hoạch i sử i dụng i vốn i huy i động i Có i 3 i hình i thức i phát i hành i mà i trên i thế i giới i áp i dụng: i bảo i lãnh i cam i kết i chắc i chắn, i bảo i lãnh i cam i kết i cố i gắng i tối i đa, i bảo i lãnh i đảm i bảo i tất i cả i hoặc i không.

 Nghiệp i vụ i quản i lý i danh i mục i đầu i t : i Đây i là i nghiệp i vụ i quản i lý i vốn i uỷ i thác i của i khách i hàng i để i đầu i t i vào i CK i thông i qua i danh i mục i đầu i t i nhằm i sinh i lợi i cho i khách i hàng i trên i cơ i sở i tăng i lợi i nhuận i và i bảo i toàn i vốn i cho i khách i hàng i Quản i lý i danh i mục i đầu i t i là i một i dạng i nghiệp i vụ i t i vấn i mang i tính i chất i tổng i hợp i có i kèm i đầu i t, i khách i hàng i uỷ i thác i tiền i cho i CTCK i thay i mặt i mình i quyết i định i đầu i t i theo i một i chiến i lợc i hay i những i nguyên i tắc i đã i đợc i khách i hàng i chấp i thuận i hoặc i yêu i cầu i (mức i lợi i nhuận i kỳ i vọng; i rủi i ro i có i thể i chấp i nhận…vv.)

 Nghiệp i vụ i t i vấn i đầu i t i CK: i Cũng i giống i nh i các i loại i hình i t i vấn i khác, i t i vấn i đầu i t i CK i là i việc i CTCK i thông i qua i hoạt i động i phân i tích i để i đa i ra i các i lời i khuyên, i phân i tích i các i tình i huống i và i có i thể i thực i hiện i một i số i công i việc i dịch i vụ i khác i có i liên i quan i đến i phát i hành, i đầu i t i và i cơ i cấu i tài i chính i cho i khách i hàng.

1.1.4.2 i Các i nghiệp i vụ i phụ i trợ i của i CTCK

 L u i ký i CK: i Là i việc i lu i giữ, i bảo i quản i CK i của i khách i hàng i thông i qua i các i tài i khoản i lu i ký i CK i Đây i là i qui i định i bắt i buộc i trong i giao i dịch i CK, i bởi i vì i giao i dịch i

CK i trên i thị i trờng i tập i trung i là i hình i thức i giao i dịch i ghi i sổ, i khách i hàng i phải i mở i tài i khoản i lu i ký i CK i tại i các i CTCK i (nếu i CK i phát i hành i dới i hình i thức i ghi i sổ) i hoặc i ký i gửi i các i CK i (nếu i phát i hành i dới i hình i thức i chứng i chỉ i vật i chất) i Khi i thực i hiện i dịch i vụ i này, i CTCK i sẽ i nhận i đợc i các i khoản i thu i phí i lu i ký i CK, i phí i gửi, i phí i rút i và i phí i chuyển i nhợng i CK.

 Quản i lý i thu i nhập i của i khách i hàng i (quản i lý i cổ i tức): i xuất i phát i từ i việc i lu i ký i

CK i cho i khách i hàng, i CTCK i sẽ i theo i dõi i tình i hình i thu i lãi, i cổ i tức i của i CK i và i đứng i ra i làm i dịch i vụ i thu i thu i nhận i và i chi i trả i cổ i tức i cho i khách i hàng i thông i qua i tài i khoản i của i khách i hàng.

 Nghiệp i vụ i tín i dụng: i là i nghiệp i vụ i CTCK i cho i vay i CK i để i khách i hàng i thực i hiện i giao i dịch i bán i khống i (short i sale) i hoặc i cho i khách i hàng i vay i tiền i để i khách i hàng i thực i hiện i nghiệp i vụ i mua i ký i quỹ i (margin i purchase).

 Nghiệp i vụ i quản i lý i ký i quỹ i đầu i t i : i là i nghiệp i vụ i mà i CTCK i cử i đại i diện i của i mình i để i quản i lý i quỹ i và i sử i dụng i vốn i và i tài i sản i của i quỹ i đầu i t i để i đầu i t i vào i CK i CTCK i đợc i thu i phí i dịch i vụ i quản i lý i quỹ i đầu i t.

i Các i hình i thức i phát i hành i CK

i Phát i hành i CK i riêng i lẻ

Phát i hành i riêng i lẻ i là i hình i thức i phát i hành i các i CK i cho i một i số i lợng i hạn i chế i nhất i định i các i nhà i đầu i t i với i các i điều i kiện i hạn i chế i Thông i thờng, i công i ty i phát i hành i riêng i lẻ i khi i không i đủ i tiêu i chuẩn i phát i hành i ra i công i chúng, i số i lợng i vốn i huy i động i không i lớn i hoặc i phát i hành i nhằm i mục i đích i duy i trì i các i quan i hệ i kinh i doanh i với i khách i hàng i Đối i tợng i mua i CK i theo i phơng i thức i phát i hành i riêng i lẻ i phải i có i dự i tính i đầu i t i lâu i dài i vì i CK i phát i hành i theo i phơng i thức i này i bị i hạn i chế i giao i dịch i trong i một i khoảng i thời i gian i nhất i định i Hình i thức i phát i hành i này i đợc i sử i dụng i phổ i biến i hơn i trên i thị i trờng i trái i phiếu.

1.2.1.2 i Điều i kiện i phát i hành i CK i riêng i lẻ

Do i hình i thức i phát i hành i này i không i tiến i hành i một i cách i rộng i rãi i ra i công i chúng i nên i điều i kiện i phát i hành i của i nó i đơn i giản i cụ i thể i là:

- Quy i mô i vốn i nhỏ, i không i cần i đáp i ứng i những i điều i kiện i của i vốn i điều i lệ i tối i thiểu i ban i đầu, i không i quy i định i về i tỷ i lệ i % i đối i với i vốn i cổ i phần i do i công i chúng i nắm i giữ i và i số i lợng i công i chúng i tham i gia.

- Công i ty i có i thể i mới i thành i lập i hoặc i công i ty i đã i thành i lập i và i hoạt i động i không i kể i thời i gian i nào.

- Hoạt i động i kinh i doanh i có i thể i lãi i cao i hoặc i thấp i hoặc i cha i có i lãi i trong i giai i đoạn i mới i hình i thành.

- Lập i đợc i dự i án i đầu i t i và i phơng i án i sản i xuất i kinh i doanh i khả i thi i và i việc i sử i dụng i nguồn i vốn i từ i đợt i phát i hành.

- Đội i ngũ i quản i lý i công i ty i có i năng i lực, i không i đòi i hỏi i cao i nh i hình i thức i phát i hành i CK i rộng i rãi i ra i công i chúng.

- Đáp i ứng i đợc i một i số i quy i định i khác i tuỳ i thuộc i đợt i phát i hành.

i Phát i hành i CK i ra i công i chúng i (Public i offering)

Phát i hành i CK i ra i công i chúng i là i hình i thức i phát i hành i rộng i rãi i các i CK i có i thể i chuyển i nhợng i đợc i cho i công i chúng i với i các i điều i kiện i và i thời i gian i nh i nhau i

Nhìn i chung, i ngời i ta i phân i biệt i ranh i giới i giữa i phát i hành i riêng i lẻ i và i chào i bán i CK i bằng i cách i quy i định i giới i hạn i nhất i định i về i số i lợng i ngời i mua i CK i Tại i Mỹ i và i Nhật, i một i đợt i phát i hành i đợc i coi i là i chào i bán i ra i công i chúng i khi i một i loại i CK i mới i đợc i phát i hành i ra i cho i trên i 200 i nhà i đầu i t, i tại i Hàn i Quốc i là i 50 i nhà i đầu i t i ởi

Việt i Nam, i giới i hạn i đó i đợc i quy i định i là i 50 i nhà i đầu i t i Việc i quy i định i giới i hạn i nhất i định i về i số i lợng i ngời i mua i là i để i bảo i vệ i ngời i đầu i t, i tạo i thuận i lợi i trong i việc i thực i thi i tính i thanh i khoản i của i CK i Phát i hành i CK i ra i công i chúng i có i thể i đợc i thực i hiện i trực i tiếp i bởi i TCPH i hoặc i thông i qua i các i tổ i chức i trung i gian.

1.2.2.2 i Điều i kiện i phát i hành i CK i ra i công i chúng Điều i kiện i để i một i công i ty i có i thể i phát i hành i CK i ra i công i chúng:

- Tổ i chức i đó i phải i có i quy i mô i vốn i lớn, i mức i vốn i điều i lệ i tổi i thiểu i thực i có i đến i ngày i xin i phép i phát i hành i tuỳ i theo i mức i quy i định i của i từng i nớc.

- Hoạt i động i sản i xuất i kinh i doanh i có i lãi i trong i vòng i 2 i năm i liên i tục i gần i nhất i đối i với i đợt i phát i hành i CK i ởi Việt i Nam i hiện i nay i quy i định i này i là i 1 i năm.

- Có i tình i hình i tài i chính i lành i mạnh i và i triển i vọng.

- Có i phơng i án i sản i xuất i kinh i doanh i khả i thi, i việc i sử i dụng i vốn i một i cách i hiệu i quả.

- Có i hội i đồng i quản i trị, i đội i ngũ i quản i lý i kinh i doanh i nhiều i kinh i nghiệm.

- Có i điều i kiện i về i BLPHCK.

- Có i quy i định i về i việc i nắm i giữ i cổ i phiếu i đối i với i cổ i đông i sáng i lập.

1.2.2.3 i Các i hình i thức i phát i hành i CK i ra i công i chúng

Trên i thị i trờng i sơ i cấp, i có i 3 i hình i thức i phát i hành i CK i ra i công i chúng, i gồm:

Là i hình i thức i phát i hành i trong i đó, i TCPH i tự i bán i CK i ra i công i chúng i Để i thực i hiện i theo i hình i thức i này, i TCPH i đòi i hỏi i phải i có i uy i tín, i mạng i lới i chi i nhánh i nhiều i địa i điểm i khác i nhau, i phải i am i hiểu i thị i trờng, i có i khả i năng i phân i tích i và i xử i lý i thông i tin.

- Phát i hành i bằng i ph ơng i thức i đầu i thầu:

Là i hình i thức i phát i hành i thông i qua i đấu i thầu i thờng i áp i dụng i đối i với i trái i phiếu i chính i phủ i và i tín i phiếu i Kho i bạc i Nhà i nớc i Có i hai i phơng i thức i đấu i thầu: i Đấu i thầu i kiểu i Hà i Lan i và i Đấu i thầu i kiểu i Mỹ.

- Phát i hành i gián i tiếp i thông i qua i bảo i lãnh i phát i hành:

Là i hình i thức i phát i hành i gián i tiếp, i TCPH i nhờ i tổ i chức i (có i thể i là i ngân i hàng i hoặc i CTCK) i thực i hiện i bảo i lãnh i phát i hành i Hình i thức i này i tạo i ra i khả i năng i bán i

CK i tốt i bởi i các i TCBL i phát i hành i có i hệ i thống i bán, i chuyên i nghiệp i và i khả i năng i về i vèn.

1.2.2.4 i Lợi i ích i của i việc i phát i hành i CK i ra i công i chúng

Việc i phát i hành i CK i ra i công i chúng i đem i lại i rất i nhiều i lợi i ích i nên i ngày i càng i thu i hút i các i doanh i nghiệp i thực i hiện, i qua i đó i tạo i điều i kiện i cho i thị i trờng i sơ i cấp i hoạt i động i sôi i nổi i và i thúc i đẩy i thị i trờng i thứ i cấp i phát i triển.

- Phát i hành i CK i ra i công i chúng i sẽ i tạo i ra i hình i ảnh i đẹp i và i sự i nổi i tiếng i của i công i ty, i nhờ i vậy i công i ty i sẽ i dễ i dàng i hơn i và i tốn i ít i chi i phí i hơn i trong i việc i huy i động i vốn i qua i phát i hành i trái i phiếu, i cổ i phiếu i ở i những i lần i sau i Thêm i vào i đó, i khách i hàng i và i nhà i cung i cấp i của i công i ty i cũng i sẽ i trở i thành i cổ i đông i của i công i ty i và i do i vậy i công i ty i sẽ i rất i có i lợi i trong i việc i mua i nguyên i liệu i và i tiêu i thụ i sản i phẩm.

- Phát i hành i CK i ra i công i chúng i sẽ i làm i tăng i giá i trị i tài i sản i ròng, i giúp i công i ty i có i đợc i nguồn i vốn i lớn i và i có i thể i vay i vốn i của i ngân i hàng i với i lãi i suất i u i đãi i hơn i cũng i nh i các i điều i khoản i về i tài i sản i cầm i cố i sẽ i ít i phiền i hà i hơn i Ví i dụ i nh i các i cổ i phiếu i của i các i công i ty i đại i chúng i dễ i dàng i đợc i chấp i nhận i là i tài i sản i cầm i cố i cho i các i khoản i vay i ngân i hàng i Ngoài i ra, i việc i phát i hành i CK i ra i công i chúng i cũng i giúp i công i ty i trở i thành i một i ứng i cử i viên i hấp i dẫn i hơn i đối i với i các i công i ty i nớc i ngoài i với i t i cách i làm i đối i tác i liên i doanh.

- Phát i hành i CK i ra i công i chúng i giúp i công i ty i có i thể i thu i hút i và i duy i trì i đội i ngũ i nhân i viên i giỏi i bởi i vì i khi i chào i bán i CK i ra i công i chúng, i công i ty i bao i giờ i cũng i dành i một i tỷ i lệ i CK i nhất i định i để i chào i bán i cho i nhân i viên i của i mình i Với i quyền i mua i cổ i phiếu, i nhân i viên i của i công i ty i sẽ i trở i thành i cổ i đông, i và i đợc i hởng i lãi i trên i vốn i thay i vì i thu i nhập i thông i thờng i Điều i này i đã i làm i cho i nhân i viên i của i công i ty i có i trách i nhiệm i hơn i với i công i việc i của i mình, i sẽ i làm i việc i hiệu i quả i hơn i và i thực i sự i coi i thành i bại i của i công i ty i là i thành i bại i của i mình.

- Phát i hành i CK i ra i công i chúng, i công i ty i có i cơ i hội i để i xây i dựng i một i hệ i thống i quản i lý i chuyên i nghiệp i cũng i nh i xây i dựng i đợc i một i chiến i lợc i phát i triển i rõ i ràng i Công i ty i cũng i dễ i dàng i hơn i trong i việc i tìm i ngời i thay i thế, i nhờ i đó i mà i tạo i ra i đợc i tính i liên i tục i trong i quản i lý i Bên i cạnh i đó, i sự i hiện i diện i của i các i uỷ i viên i quản i trị i không i trực i tiếp i tham i gia i điều i hành i công i ty i cũng i giúp i tăng i cờng i kiểm i tra i và i cân i đối i trong i quản i lý i và i điều i hành i công i ty.

- Phát i hành i CK i ra i công i chúng i làm i tăng i chất i lợng i và i độ i chính i xác i của i các i báo i cáo i của i công i ty i bởi i vì i các i báo i cáo i của i công i ty i phải i đợc i lập i theo i các i tiêu i chuẩn i chung i do i cơ i quan i quản i lý i qui i định i Chính i điều i này i làm i cho i việc i đánh i giá i và i so i sánh i kết i quả i hoạt i động i của i công i ty i đợc i thực i hiện i dễ i dàng i hơn.

i Những i vấn i đề i cơ i bản i về i nghiệp i vụ i BLPHCK

i Khái i niệm i BLPHCK

BLPHCK i là i một i trong i các i nghiệp i vụ i cơ i bản i của i các i CTCK, i đồng i thời i cũng i đợc i thực i hiện i bởi i các i định i chế i tài i chính i khác i nh: i ngân i hàng i đầu i t… Đây i là i phơng i pháp i phát i hành i gián i tiếp i thông i qua i tổ i chức i trung i gian i đợc i gọi i là i TCBL i phát i hành i nhằm i giúp i các i TCPH i thực i hiện i thành i công i các i đợt i chào i bán i CK i ra i công i chúng i đầu i t i

Trên i thế i giới i có i rất i nhiều i khái i niệm i về i bảo i lãnh i phát i hành i ở i Inđônêsia, i luật i pháp i quy i định: i “BLPHCK i là i ngời i ký i hợp i đồng i với i TCPH i để i bán i các i CK i của i TCPH i hoặc i quản i lý i những i ngời i gia i nhập i TCPH i với i mục i đích i phát i hành i CK i ra i công i chúng…” i Hoặc i theo i luật i TTCK i và i CK i Thái i Lan i quy i định i : i “Bảo i lãnh i có i nghĩa i là i một i chủ i thể i đảm i bảo i việc i bán i CK i ra i công i chúng…” i Và i ở i các i nớc i khác i cũng i có i quy i định i tơng i tự, i theo i Luật i CK i Việt i Nam i quy i định: i “ i BLPHCK i là i việc i TCBL i phát i hành i cam i kết i với i TCPH i thực i hiện i các i thủ i tục i trớc i khi i chào i bán i CK, i nhận i mua i một i phần i hay i toàn i bộ i CK i của i TCPH i để i bán i lại i hoặc i mua i số i CK i còn i lại i cha i đợc i phân i phối i hết i của i TCPH i hoặc i hỗ i trợ i TCPH i trong i việc i phân i phối i CK i ra i công i chúng” i (điểm i 14 i điều i 6 i Luật i CK i ) i

i Vai i trò i của i bảo i lãnh i phát i hành

 Vai i trò i đối i với i nền i kinh i tế i quốc i dân i Nghiệp i vụ i BLPHCK i cung i cấp i các i dịch i vụ i tài i chính i chuyên i nghiệp i nh i t i vấn i tài i chính, i xác i định i giá i trị i CK i nhằm i tăng i tính i hiệu i quả i của i hoạt i động i sản i xuất i kinh i doanh, i tạo i môi i trờng i minh i bạch, i công i khai i hoá i thông i tin, i hỗ i trợ i cho i thị i tr- ờng i tài i chính i phát i triển, i góp i phần i phát i triển i kinh i tế i thị i trờng i và i hội i nhập i vào i nền i kinh i tế i khu i vực i và i thế i giới i Nghiệp i vụ i bảo i lãnh i CK i góp i phần i làm i cho i TTCK i phát i triển i và i thúc i đẩy i luồng i vốn i nhanh i chóng i trong i nền i kinh i tế i tạo i cho i lu i thông i tiền i tệ i đợc i trôi i chảy, i phát i triển i các i hoạt i động i kinh i doanh i trong i toàn i bộ i nền i kinh i tÕ.

 Vai i trò i đối i với i TCPH i

Các i TCPH i bao i gồm i : i các i doanh i nghiệp i đợc i cấp i phép i phát i hành i CK i (cổ i phiếu i và i trái i phiếu) i và i Chính i phủ i Thông i qua i nghiệp i vụ i BLPHCK, i các i tổ i chức i này i đợc i hớng i dẫn i và i hỗ i trợ i tiếp i cận i các i phơng i pháp i quản i lý i khoa i học, i nâng i cao i hiệu i quả i quản i lý i tài i chính i (t i vấn i tài i chính), i đợc i giúp i đỡ i chuẩn i bị i các i tài i liệu i về i luật i pháp, i các i tài i liệu i để i trình i bày i cho i các i nhà i đầu i t, i t i vấn i về i pháp i lý, i cố i vấn i về i thị i trờng… i Bảo i lãnh i phát i hành i chính i là i sự i đảm i bảo i cho i sự i thành i công i của i phơng i án i phát i hành i CK i nhằm i huy i động i vốn i cho i dự i án i mở i rộng i đầu i t i của i doanh i nghiệp i với i chi i phí i hợp i lý i và i giảm i thiểu i rủi i ro i Còn i đối i với i Chính i phủ, i việc i phát i hành i trái i phiếu i Chính i phủ i không i chỉ i nhằm i thu i hút i đợc i nguồn i vốn i nhàn i rỗi i từ i dân i chúng i để i bù i đắp i thiếu i hụt i ngân i sách i nhà i nớc i và i đáp i ứng i chi i tiêu i Chính i phủ i mà i còn i góp i phần i kiểm i soát i đợc i lãi i suất i kì i hạn i cũng i nh i đối i với i số i lợng i trái i phiếu.

 Vai i trò i đối i với i nhà i đầu i t i

Nhờ i có i BLPHCK, i nhà i đầu i t i có i thể i nhận i đợc i thông i tin i cần i thiết i về i TCPH i nh i tình i hình i tài i chính, i u i điểm i và i nhợc i điểm i của i cơ i cấu i tổ i chức, i những i thông i tin i liên i quan i đến i việc i biến i động i giá i CK; i cho i ngời i đầu i t i biết i đợc i môi i trờng i kinh i doanh i hiện i tại, i cơ i chế i quản i lý i của i Nhà i nớc i đối i với i hoạt i động i CK i nói i chung i và i BLPHCK i nói i riêng; i cung i cấp i các i chuẩn i mực i quốc i tế i và i sự i thay i đổi i của i chúng i về i lĩnh i vực i tài i chính, i kế i toán, i kiểm i toán i tiền i tệ i nhằm i giúp i cho i nhà i đầu i t i có i đợc i những i thông i tin i tổng i thể i và i toàn i diện i khi i họ i tham i gia i TTCK.

i Các i hình i thức i BLPHCK

Việc i bảo i lãnh i phát i hành i thờng i đơc i thực i hiện i theo i một i trong i các i phơng i thức i sau:

 Bảo i lãnh i theo i ph ơng i thức i cam i kết i chắc i chắn i (Firm i commitment i underwriting): i i Đây i là i hình i thức i mà i TCBL i cam i kết i với i TCPH i nhận i mua i toàn i bộ i số i CK i mới i đợc i phát i hành i theo i giá i thoả i thuận i với i ngời i phát i hành i và i bán i ra i công i chúng i Nếu i nh i số i cổ i phiếu i không i bán i hết i thì i TCBL i sẽ i phải i mua i cho i chính i mình i Tiền i bảo i lãnh i phát i hành i mà i TCBL i nhận i đợc i (hoa i hồng i chiết i khấu i - i underwriting i speard) i là i số i tiền i chênh i lệch i giữa i giá i chào i bán i CK i ra i công i chúng i (POP) i và i giá i thoả i thuận i với i ngời i phát i hành i (discount i price) i Đối i với i hình i thức i này, i TCBL i đã i mua i hết i số i CK i nên i họ i sẽ i phải i gánh i chịu i toàn i bộ i rủi i ro i của i đợt i phát i hành i Rủi i ro i xảy i ra i khi i mà i TCBL i không i bán i hết i số i CK i đã i mua, i họ i buộc i phải i trở i thành i nhà i đầu i t i đối i với i doanh i nghiệp, i hoặc i khoản i hoa i hồng i bảo i lãnh i mà i họ i nhận i đợc i không i đủ i bù i đắp i các i chi i phí i bỏ i ra i để i thực i hiện i hợp i đồng i Để i giảm i thiểu i rủi i ro i và i chắc i chắn i bán i đợc i hết i số i CK i đã i cam i kết, i

TCBL i với i một i i hệ i thống i các i đại i lý i phân i phối i đợc i thành i lập i nhằm i san i sẻ i rủi i ro i

Do i đó, i TCBL i thờng i áp i dụng i hình i thức i này i với i TCPH i có i uy i tín.

 Bảo i lãnh i với i cố i gắng i cao i nhất i (best i efforts i underwriting)

Theo i hình i thức i này, i TCBL i sẽ i cố i gắng i hết i mức i để i bán i số i CK i phát i hành i Nếu i

CK i đã i phát i hành i không i bán i hết i thì i số i CK i này i sẽ i đợc i trả i lại i cho i TCPH i Số i tiền i bảo i lãnh i sẽ i đợc i xác i định i theo i số i CK i đã i bán i Hình i thức i này i thờng i áp i dụng i đối i với i công i ty i có i uy i tín i cha i cao, i hoặc i công i ty i mới i thành i lập i Đây i là i hình i thức i nhận i bán i ít i mạo i hiểm i hơn i so i với i phơng i thức i trên, i thờng i đợc i các i TCBL i có i quy i mô i nhỏ i không i muốn i chịu i nhiều i rủi i ro i nên i chỉ i đơn i giản i muốn i nhận i bán i hộ i để i hởng i hoa i hồng.

 Bảo i lãnh i tất i cả i hoặc i không i (All i or i none i offering- i AON) Đây i là i hình i thức i bảo i lãnh i mà i TCPH i yêu i cầu i TCBL i bán i hết i một i số i lợng i CK i nhất i định, i nếu i TCBL i không i phân i phối i đợc i hết i số i CK i đó i thì i TCPH i sẽ i huỷ i bỏ i toàn i bộ i đợt i phát i hành.

Hình i thức i này i đợc i áp i dụng i khi i doanh i nghiệp i cần i tăng i một i lợng i vốn i tối i thiểu i nào i đó i để i đáp i ứng i nhu i cầu i kinh i doanh i nhng i doanh i nghiệp i không i thể i sử i dụng i một i lợng i vốn i ít i hơn i và i nh i vậy i doanh i nghiệp i sẽ i phải i huỷ i bỏ i toàn i bộ i lợng i CK i đã i phân i phối i Nh i vậy, i rủi i ro i của i hình i thức i này i đợc i san i sẻ i cho i cả i hai i bên, i nếu i không i bán i đợc i trên i mức i tối i thiểu i TCPH i không i huy i động i đợc i vốn i còn i TCBL i không i thu i đợc i hoa i hồng i bảo i lãnh i trong i khi i vẫn i phải i bỏ i chi i phí i để i thực i hiện i toàn i bộ i các i khâu i của i quá i trình i bảo i lãnh.

 Bảo i lãnh i theo i ph ơng i pháp i dự i phòng i (stand- i by- i commitment)

Hình i thức i này i đợc i áp i dụng i khi i TCPH i là i công i ty i đại i chúng i muốn i phát i hành i thêm i cổ i phiếu i thông i qua i hình i thức i phát i hành i đặc i quyền i mua i trớc i (rights i offering) i cho i cổ i đông i hiện i hữu i Có i thể i có i một i số i cổ i đông i hiện i hữu i không i mua i thêm i cổ i phần i nữa i do i thiếu i vốn, i do i muốn i phân i tán i rủi i ro…Do i vậy i TCPH i cần i có i một i TCBL i phát i hành i dự i phòng i sẵn i sàng i đứng i ra i mua i những i quyền i mua i không i thực i hiện i đợc i và i chuyển i thành i những i cổ i phiếu i để i bán i ra i công i chúng.

i Các i nhân i tố i ảnh i hởng i đến i hoạt i động i BLPHCK i của i CTCK

 Điều i kiện i kinh i tế i trong i n ớc i

Là i nhân i tố i ảnh i hởng i rất i lớn i đến i sự i phát i triển i của i TTCK i cũng i nh i là i những i hoạt i động i của i CTCK, i đặc i biệt i là i nghiệp i vụ i BLPHCK i Nền i kinh i tế i đất i nớc i có i phát i triển, i nhu i cầu i huy i động i vốn i gia i tăng, i đồng i thời i d i thừa i các i nguồn i vốn i nhàn i rỗi,tạo i tiền i đề i và i hỗ i trợ i cho i sự i phát i triển i của i TTCK, i sẽ i nhanh i chóng i áp i dụng i đợc i các i mô i hình i quản i lý, i khoa i học i kỹ i thuật i của i các i nớc i đi i trớc…, i tiết i kiệm i đợc i chi i phí, i thời i gian i nghiên i cứu i Do i đó, i tạo i điều i kiện i thuận i lợi i cho i sự i phát i triển i ổn i định i và i bền i vững i của i TTCK, i từ i đó i tạo i điều i kiện i cho i các i CTCK i phát i triển i nghiệp i vụ i của i mình, i phát i triển i hoạt i động i BLPHCK i giúp i cho i các i TCPH i đạt i hiệu i quả i cao i nhÊt.

Môi i trờng i pháp i luật i là i yếu i tố i nền i tảng i ảnh i hởng i đến i sự i phát i triển i của i thị i tr- ờng i dịch i vụ i tài i chính i nói i chung i và i các i loại i dịch i vụ i tài i chính i nói i riêng, i trong i đó i có i hoạt i động i BLPHCK i Đây i là i căn i cứ i cơ i bản i để i CTCK i tiến i hành i thực i hiện i bảo i lãnh i phát i hành i và i Chính i phủ i tổ i chức i thực i hiện i chức i năng i quản i lý i Nhà i nớc i đối i với i hoạt i động i này.

Yêu i cầu i cơ i bản i đối i với i hệ i thống i khung i pháp i luật i là i phải i thống i nhất, i ổn i định, i rõ i ràng, i minh i bạch i đồng i thời i phải i kết i hợp i vận i dụng i các i tiêu i chuẩn i chung i đợc i thừa i nhận i trên i phạm i vi i quốc i tế.

 Hệ i thống i kế i toán- i kiểm i toán

Tính i minh i bạch i của i các i báo i cáo i tài i chính i là i yếu i tố i rất i quan i trọng i trong i việc i phát i triển i nghiệp i vụ i BLPHCK i Với i chức i năng i ghi i chép i lại i toàn i bộ i hoạt i động i thu i chi i của i đơn i vị, i hoạt i động i kế i toán i giúp i các i nhà i quản i lý i cũng i nh i nhà i t i vấn i tài i chính, i bảo i lãnh i phát i hành i nắm i bắt i đợc i thực i trạng i tình i hình i tài i chính i của i doanh i nghiệp i tại i mọi i thời i điểm i Với i chức i năng i kiểm i tra i chính i xác i sự i hợp i lý i của i các i báo i cáo i tài i chính, i hoạt i động i kiểm i toán i sẽ i cung i cấp i những i thông i tin i trung i thực i cho i ngời i sử i dụng i thông i tin i kiểm i toán i và i là i chỗ i dựa i tin i cậy i cho i các i nhà i bảo i lãnh i phát i hành i và i t i vấn i phát i hành i CK i Ngoài i ra i một i yêu i cầu i bắt i buộc i đối i với i các i báo i cáo i của i công i ty i phát i hành i CK i niêm i yết i là i chúng i phải i đợc i chứng i nhận i kiểm i toán i Vì i vậy, i hoạt i động i kế i toán, i kiểm i toán i đóng i vai i trò i vô i cùng i quan i trọng.

 Nhu i cầu i của i các i doanh i nghiệp i và i Chính i phủ i đối i với i hoạt i động i BLPHCK

Có i thể i nói i đây i chính i là i điều i kiện i về i nhu i cầu i của i nền i kinh i tế i đối i với i hoạt i động i BLPHCK i Trong i điều i kiện i nền i kinh i tế i thị i trờng, i các i nhà i cung i cấp i muốn i tồn i tại i thì i phải i “ i bán i những i thứ i thị i trờng i cần i chứ i không i phải i bán i những i thứ i mình i sẵn i có” i Chính i vì i vậy, i bên i cạnh i những i nhân i tố i trên i thì i nhu i cầu i sử i dụng i dịch i vụ i từ i phía i doanh i nghiệp i và i Chính i phủ i là i yếu i tố i rất i cần i thiết i để i tạo i điều i kiện i phát i triển i hoạt i động i này.

Nhân i tố i bên i trong i ở i đây i chính i là i những i điều i kiện i liên i quan i đến i bản i thân i CTCK, i trong i đó i gồm i hai i yếu i tố i chính:

 Nhân i tố i về i khả i năng i tài i chính Đây i là i yếu i tố i có i ảnh i hởng i quyết i định i đến i sự i phát i triển i của i nghiệp i vụ i BLPHCK i của i CTCK i Không i nh i các i hoạt i động i khác i mà i CTCK i cung i cấp, i việc i thực i hiện i nghiệp i vụ i BLPHCK i đòi i hỏi i về i vốn i là i rất i lớn i Theo i luật i pháp i Việt i Nam i thì i TCBL i chỉ i đợc i phép i bảo i lãnh i phát i hành i tổng i giá i trị i CK i không i quá i 30% i vốn i tự i có i của i tổ i chức i đó i Nhiều i doanh i nghiệp i tự i phát i hành i CK i hoặc i tiến i hành i đấu i thầu i

CK i mà i không i cần i dựa i vào i TCBL i phát i hành i một i phần i là i do i họ i cảm i thấy i quy i mô i của i một i TCBL i không i đảm i bảo i cho i yêu i cầu i thành i công i của i một i đợt i phát i hành i lớn i Vì i vậy, i hạn i chế i về i khả i năng i tài i chính i có i thể i dẫn i đến i những i trở i ngại i cho i sự i phát i triển i của i hoạt i động i BLPHCK.

 Nh©n i tè i vÒ i nh©n i sù Đối i với i các i tổ i chức i cung i ứng i dịch i vụ i tài i chính, i để i có i thể i tồn i tại i và i phát i triển, i thì i yếu i tố i cơ i bản i quyết i định i chính i là i yếu i tố i con i ngời, i chính i vì i vậy, i những i yêu i cầu i về i nhân i sự i trong i các i tổ i chức i này i là i rất i chặt i chẽ i Khi i thực i hiện i các i hợp i đồng i bảo i lãnh i phát i hành, i các i nhân i viên i của i TCPH i phải i có i giấy i phép i hành i nghề i do i cơ i quan i có i thẩm i quyền i cấp, i có i kiến i thức i chuyên i môn i rất i sâu i về i tài i chính i doanh i nghiệp, i về i CK i để i có i thể i t i vấn i cho i khách i hàng i về i thủ i tục, i luật i pháp, i phơng i pháp i giá…nhằm i thực i hiện i thành i công i đợt i chào i bán i CK.

i Quy i tr×nh i BLPHCK

Khi i thực i hiện i một i đợt i phát i hành i CK i thông i qua i bảo i lãnh, i TCPH i sẽ i lựa i chọn i một i hoặc i một i tổ i hợp i bảo i lãnh i với i một i hoặc i nhiều i TCBL i chính i phù i hợp i và i ký i hợp i đồng i bảo i lãnh i TCBL i chính i thay i mặt i các i thành i viên i khác i trong i tổ i hợp i để i thực i hiện i hợp i đồng i bảo i lãnh i (thẩm i quyền i của i TCBL i chính i đợc i quy i định i trong i hợp i đồng i giữa i các i TCBL i phát i hành).

Về i nguyên i tắc, i việc i lựa i chọn i TCBL i do i TCPH i quyết i định i Song i trên i thực i tế, i các i TCBL i mới i chính i là i ngời i cố i gắng i chứng i minh i khả i năng i và i thuyết i phục i TCPH i rằng: i họ i là i tổ i chức i phù i hợp i với i yêu i cầu i của i TCPH i Theo i cách i đó, i quy i trình i BLPHCK i bao i gồm i các i bớc i chủ i yếu i sau:

1.3.5.1 i Phân i tích, i đánh i giá i khả i năng i phát i hành i CK

Về i mặt i pháp i lý, i trách i nhiệm i của i TCBL i chỉ i phát i sinh i sau i khi i hợp i đồng i bảo i lãnh i đợc i ký i kết i Nhng i trên i thực i tế, i để i chủ i động i có i đợc i hợp i đồng i bảo i lãnh, i TCBL i phải i phân i tích, i đánh i giá i khả i năng i phát i hành i của i TCPH i trớc i khi i kí i kết i hợp i đồng i Thông i thờng, i TCBL i liên i hệ i với i ban i lãnh i đạo i công i ty i xem i xét i khả i năng i phát i hành i CK i ra i thị i trờng i để i huy i động i vốn i Việc i phân i tích i đánh i giá i trên i các i khía i cạnh i :

- Tình i hình i hoạt i động i của i công i ty

- Tình i hình i tài i chính i của i công i ty i

- Tình i hình i thị i trờng i tài i chính i trong i nớc i và i quốc i tế

- Tình i hình i thị i trờng i sản i phẩm i của i công i ty

- Các i khía i cạnh i pháp i lý i của i việc i phát i hành…

Trên i cơ i sở i phân i tích i các i yếu i tố i trên, i TCBL i sẽ i t i vấn i cho i TCPH i trong i việc i huy i động i vốn i Nếu i công i ty i thực i sự i có i nhu i cầu i huy i động i vốn, i TCBL i sẽ i ký i với i

TCPH i một i hợp i đồng i t i vấn i tài i chính i (còn i gọi i là i hợp i đồng i tiền i bảo i lãnh i hay i hợp i đồng i thứ i nhất) i Hợp i đồng i này i đợc i coi i là i bớc i khởi i đầu i để i đi i đến i ký i kết i hợp i đồng i bảo i lãnh i Qua i tìm i hiểu i TCPH, i TCBL i từ i chỗ i nắm i bắt i rõ i tình i hình i tài i chính i cũng i nh i đánh i giá i đợc i tính i khả i thi i của i việc i phát i hành i CK i mới i sẽ i đa i ra i những i thông i tin i chủ i yếu i sau i trực i tiếp i quyết i định i đến i sự i thành i công i của i đợt i phát i hành.

Dựa i trên i những i tìm i hiểu i về i công i ty i phát i hành, i TCBL i sẽ i đa i ra i những i t i vấn i cần i thiết i về i cơ i cấu i công i ty i

Nếu i nh i công i ty i là i một i doanh i nghiệp i nhà i nớc i đang i trong i tiến i trình i cổ i phần i hoá i thì i việc i phát i hành i CK i sẽ i có i tác i động i nh i thế i nào, i quy i trình i cổ i phần i hoá i đợc i thực i hiện i ra i sao.

Nếu i công i ty i lại i là i một i doanh i nghiệp i nhỏ i đang i muốn i huy i động i vốn i lớn i nh- ng i khả i năng i không i cho i phép, i cha i thực i sự i đủ i lớn i mạnh i để i tiến i hành i phát i hành i CK.Vậy i việc i sáp i nhập i hay i hợp i nhất i có i giúp i công i ty i huy i động i vốn i thông i qua i phát i hành i CK i trở i nên i dễ i dàng i hơn i không, i hay i doanh i nghiệp i phải i tìm i đến i các i nguồn i cung i khác i về i vốn i nh i quỹ i đầu i t i mạo i hiểm, i NHTM, i phát i hành i riêng i lẻ…

Tất i cả i những i thông i tin i liên i quan i đến i điều i đó i sẽ i đợc i nhà i bảo i lãnh i cung i cÊp.

*T i vấn i về i loại i CK i phát i hành Để i thực i hiện i đợc i việc i t i vấn i về i loại i CK i mà i công i ty i sẽ i phát i hành i cần i tìm i hiểu i xem i những i loại i CK i nào i mà i doanh i nghiệp i đợc i phép i phát i hành. Đối i với i loại i hình i công i ty i cổ i phần i đơc i phép i phát i hành i cả i cổ i phiếu i và i trái i phiếu i thì i TCBL i sẽ i tìm i hiểu i cơ i cấu i vốn i thông i qua i các i báo i cáo i tài i chính, i cung i vốn i cho i hoạt i động i đầu i t i diễn i ra i trong i bao i lâu, i tình i hình i quản i trị, i uy i tín i của i công i ty i nh i thế i nào i để i từ i đó i liên i hệ i với i những i u i nhợc i điểm i của i từng i loại i CK i mà i đa i ra i những i quyết i định i t i vấn i phù i hợp i

Còn i đối i với i các i công i ty i trách i nhiệm i hữu i hạn i vì i chỉ i đợc i phép i phát i hành i trái i phiếu i nên i TCBL i sẽ i t i vấn i về i loại i trái i phiếu i nên i phát i hành i với i mệnh i giá i và i lãi i suất i thời i hạn i là i bao i nhiêu i để i đảm i bảo i cho i đợt i phát i hành i đợc i thành i công i với i chi i phí i hợp i lý.

*T i vấn i về i thời i điểm i phát i hành i CK

Trong i trờng i hợp i quyết i định i phát i hành i CK, i việc i chọn i thời i điểm i chào i bán i là i yếu i tố i quan i trọng i đến i sự i thành i bại i của i đợt i phát i hành i CK i i Thời i điểm i phát i hành i thích i hợp i là i lúc i mà i công i ty i đang i nổi i tiếng, i sản i phẩm i đợc i a i chuộng, i thị i phần i lớn i Bởi i lúc i này i giá i bán i CK i sẽ i có i lợi, i có i thể i cao i hơn i rất i nhiều i so i với i mệnh i giá. i Tuy i nhiên, i việc i phát i hành i CK i còn i căn i cứ i vào i sự i phát i triển i của i thị i trờng, i đặc i biệt i là i TTCK i Nếu i nh i TTCK i kém i sôi i động i ít i nhà i đầu i t i thì i rủi i ro i về i giá i là i rất i lớn i Công i ty i có i thể i bán i đợc i rất i ít i hoặc i thậm i chí i không i bán i đợc i dẫn i đến i đợt i phát i hành i CK i sẽ i thất i bại i Và i lúc i thị i trờng i đang i dao i động i lớn, i nhà i đầu i t i sẽ i có i xu i hớng i mua i trái i phiếu i nhiều i hơn i là i cổ i phiếu i Trong i trờng i hợp i này i phát i hành i cổ i phiếu i sẽ i không i có i lợi i Ngợc i lại, i lúc i TTCK i đang i náo i nhiệt i và i hấp i dẫn, i giá i cổ i phiếu i bắt i đầu i tăng i là i lúc i phát i hành i có i lợi i và i đợc i giá.

Do i vậy, i TCBL i phát i hành i cần i phải i có i tầm i bao i quát i rộng i diễn i biến i kinh i tế, i có i khả i năng i phán i đoán i dài i hạn i để i từ i đó i tìm i một i thời i điểm i thuận i lợi i cho i đợt i phát i hành i

1.3.5.2 i TCPH i và i TCBL i chuẩn i bị i hồ i sơ i xin i phép i phát i hành

- Chuẩn i bị i hồ i sơ i xin i phép i phát i hành

Khi i công i ty i quyết i định i phát i hành i CK, i TCBL i chính i và i TCPH i sẽ i ký i hợp i đồng i bảo i lãnh i Theo i hợp i đồng i này, i TCBL i chính i sẽ i cùng i với i TCPH i chuẩn i bị i hồ i sơ i xin i phép i phát i hành i Việc i chuẩn i bị i hồ i sơ i thông i thờng i phải i có i các i chuyên i gia i về i tài i chính, i kế i toán, i và i pháp i luật i TCBL i chính i sẽ i chịu i trách i nhiệm i liên i hệ i với i các i chuyên i gia.

Sau i khi i hoàn i thành i việc i chuẩn i bị i hồ i sơ, i TCBL i chuyển i hồ i sơ i xin i phép i phát i hành i cho i công i ty i t i vấn i pháp i luật, i kế i toán i và i tài i chính i để i xem i xét i Thông i thờng, i pháp i luật i các i nớc i đều i có i quy i định i TCBL i phải i chịu i trách i nhiệm i liên i đới i đối i với i hồ i sơ i xin i phép i phát i hành i nhằm i nâng i cao i trách i nhiệm i của i TCBL i trong i việc i đảm i bảo i tính i đúng i đắn, i đầy i đủ i và i hợp i pháp i của i bộ i hồ i sơ.

- Lựa i chọn i thành i viên i tổ i hợp

Sau i khi i nộp i hồ i sơ i đăng i ký i phát i hành i lên i cơ i quan i có i thẩm i quyền, i TCBL i chính i sẽ i thành i lập i tổ i hợp i bảo i lãnh i và i các i đại i lý i phân i phối i (nếu i cần i thiết) i Trách i nhiệm, i quyền i lợi i của i các i thành i viên i tham i gia i tổ i hợp i và i các i nhóm i bán i đợc i quy i định i cụ i thể i trong i 3 i hợp i đồng: i hợp i đồng i giữa i các i TCBL, i hợp i đồng i với i các i đại i lý i phân i phối i và i hợp i đồng i bảo i lãnh i phát i hành i Trong i các i hợp i đồng i trên, i cũng i quy i định i các i điều i khoản i nhằm i đảm i bảo i hồ i sơ i đăng i ký i phát i hành i và i bản i cáo i bạch i chứa i đựng i các i thông i tin i đầy i đủ i về i tình i hình i tài i chính i và i kinh i doanh i của i TCPH i và i bảo i vệ i TCBL i trong i một i số i trờng i hợp i cụ i thể i nếu i họ i không i đáp i ứng i đợc i nghĩa i vụ i bảo i lãnh.

- Định i giá i đợt i chào i bán Định i giá i CK i phát i hành i là i công i việc i quan i trọng i nhất i và i cũng i khó i khăn i nhất i khi i tiến i hành i nghiệp i vụ i bảo i lãnh i phát i hành i Ngời i ta i thờng i nói i công i việc i định i giá i CK i này i vừa i mang i tính i nghệ i thuật i vừa i mang i tính i khoa i học, i bởi i lẽ i không i có i một i công i thức i chung i nhất i nào i giúp i định i giá i một i cách i chuẩn i xác, i bởi i sự i chuẩn i xác i còn i phụ i thuộc i vào i óc i phân i tích i và i sự i nhạy i cảm i với i thị i trờng.

Sự i chuẩn i xác i trong i phân i tích i và i định i giá i CK i là i mối i quan i tâm i chung i của i

Kinh i nghiệm i của i các i nớc i về i BLPHCK

i Kinh i nghiệm i BLPHCK i tại i Mỹ

Tại i Mỹ i các i tổ i chức i cung i cấp i hoạt i động i BLPHCK i chủ i yếu i là i CTCK i và i các i ngân i hàng i đầu i t.

Từ i năm i 1992 i đến i năm i 1997, i các i TCBL i ở i Mĩ i có i sự i phát i triển i đáng i kể i Các i tổ i chức i này i có i trình i độ, i kinh i nghiệm i chuyên i môn i cao i đã i giúp i cho i các i doanh i nghiệp i phát i hành i CK i thành i công i với i chi i phí i hợp i lý i Trong i số i 15 i TCBL i lớn i của i

Mỹ, i có i 5 i tổ i chức i đứng i đầu i đã i chiếm i đến i 55 i % i khối i lợng i bảo i lãnh i nh i ngân i hàng i đầu i t i Merrill i Lynch i với i mức i vốn i là i 33 i tỷ i USD… i Đặc i biệt i khi i từ i sau i năm i 1997, i do i có i sự i sáp i nhập i của i nhiều i tổ i chức i tài i chính i lớn i cùng i với i việc i mở i rộng i hoạt i động i kinh i doanh i sang i lĩnh i vực i bảo i lãnh i phát i hành i ( i lĩnh i vực i này i trớc i đây i bị i cấm i khi i ban i hành i đạo i luật i Glass- i Stealgall i 1933) i thì i một i số i tổ i chức i lớn i đã i chiếm i thị i phần i bảo i lãnh i phát i hành i nh i : i Merrill i Lynch, i Morgan i Stenley i Dean i Witter…và i làm i cho i hoạt i động i bảo i lãnh i phát i hành i phát i triển i hơn i bao i giờ i hết. Đến i năm i 1999, i đã i xuất i hiện i thêm i 1 i số i tổ i chức i khác i : i Tổ i chức i tín i dụng, i tổ i chức i tài i chính, i công i ty i bảo i hiểm i cũng i tham i gia i thực i hiện i nghiệp i vụ i này.

Nghiệp i vụ i BLPHCK i ở i Mỹ i có i thể i coi i là i một i hình i thức i bảo i hiểm i Trong i một i đợt i chào i bán i đợc i bảo i lãnh, i các i TCBL i mua i lại i CK i từ i các i TCPH i với i mức i giá i họ i đặt i ra i rồi i trừ i đi i tỷ i lệ i phần i trăm i bảo i lãnh i nhất i định i Khi i đó, i các i TCBL i sẽ i phải i chịu i rủi i ro i là i có i thể i không i bán i đợc i toàn i bộ i số i CK i phát i hành i với i mức i giá i chào i bán i ban i đầu i mà i phải i bán i ở i mức i giá i theo i cung i cầu i của i thị i trờng i và i phải i gánh i chịu i thua i lỗ.

Về i hình i thức i phát i hành i CK i tại i Mỹ i chủ i yếu i là i bảo i lãnh i theo i phơng i thức i cố i gắng i tối i đa i hay i phơng i thức i cam i kết i chắc i chắn.

Việc i bảo i lãnh i ở i Mỹ i cũng i có i thể i tiến i hành i thông i qua i tổ i hợp i bảo i lãnh i Trong i đó, i nhà i bảo i lãnh i chính i sẽ i lựa i chọn i những i CTCK i có i khả i năng i làm i việc i tiếp i thị i chào i bán i để i thành i lập i tổ i hợp i bảo i lãnh i Thực i hiện i bảo i lãnh i theo i cách i này i sẽ i giúp i các i TCBL i san i sẻ i đợc i rủi i ro.

Quy i trình i bảo i lãnh i phát i hành i ở i Mỹ i thờng i bắt i đầu i khi i TCPH i và i TCBL i có i đợc i thoả i thuận i thống i nhất i ban i đầu i và i kết i thúc i vào i khoảng i 25 i ngày i sau i khi i đợt i chào i bán i chính i thức i đợc i phép i tiến i hành i và i CK i đợc i niêm i yết i trên i SGDCK i hoặc i trên i OTC i Trong i trờng i hợp i CK i không i đợc i đem i niêm i yết i thì i thờng i kết i thúc i vào i khoảng i 90 i ngày i sau i khi i CK i đợc i chính i thức i chào i bán.

Các i bớc i tiến i hành i trong i một i đợt i chào i bán i gồm i có i việc i lập i hồ i sơ i phát i hành, i đăng i ký i với i Uỷ i ban i và i giao i dịch i CK i (SEC), i SEC i đa i ra i những i ý i kiến, i sửa i đổi i đăng i ký, i chuẩn i bị i bản i cáo i bạch i sơ i bộ, i tiến i hành i quảng i cáo i về i đợt i chào i bán, i tiến i hành i nghiên i cứu i về i công i ty, i thỏa i thuận i về i giá i cả i và i ký i kết i hợp i đồng i bảo i lãnh i và i kết i thúc.

Theo i quy i định i trong i luật i CK i Mỹ i 1933 i TCBL i phát i hành i chính i sẽ i tiến i hành i nghiên i cứu i về i TCPH i Bớc i tiếp i theo i là i tổ i chức i này i sẽ i chuẩn i bị i hồ i sơ i đăng i ký i với i UBCK i Tham i gia i vào i quá i trình i này i còn i có i cả i phía i công i ty, i tổ i chức i kiểm i toán i và i t i vấn i pháp i luật i Những i tài i liệu i cần i chuẩn i bị i nh i hợp i đồng i bảo i lãnh i phát i hành, i hồ i sơ i pháp i lý i và i số i liệu i tình i hình i tài i chính i để i công i bố i cho i công i chúng i biết i tại i các i văn i phòng i của i SEC.

Trong i khi i tiến i hành i thủ i tục i đăng i ký, i các i tổ i chức i liên i quan i cũng i đồng i thời i tiến i hành i việc i in i ấn i và i phát i hành i rộng i rãi i bản i cáo i bạch i sơ i bộ, i lựa i chọn i sở i giao i dịch i để i đem i niêm i yết i và i là i đại i lý i chuyển i nhợng i Các i TCBL i i ở i Mỹ i cũng i tiến i hành i lập i tổ i hợp i bảo i lãnh i và i tổ i chức i quảng i cáo i cho i đợt i phát i hành.

Việc i thoả i thuận i và i quyết i định i lần i cuối i về i quy i mô i và i giá i chào i bán i sẽ i phụ i thuộc i vào i tình i hình i tài i chính i của i công i ty, i tình i hình i trên i thị i trờng i CK, i giá i CK i của i các i công i ty i khác i cùng i ngành i nghề, i giá i dự i kiến i sau i này… i và i hợp i đồng i bảo i lãnh i đợc i ký i kết i khi i đăng i ký i phát i hành i chuẩn i bị i có i hiệu i lực i Sau i khi i không i còn i yêu i cầu i sửa i đổi i nào i từ i phía i Vụ i tài i chính i công i ty i của i SEC, i đăng i ký i phát i hành i có i hiệu i lực i và i TCBL i tiến i hành i bán i CK.

i Kinh i nghiệm i BLPHCK i tại i Trung i Quốc

TTCK i Trung i Quốc i đã i hình i thành i và i phát i triển i kể i từ i năm i 1980 i và i hiện i nay i đã i trở i thành i một i thị i trờng i CK i mạnh i nhất i Châu i á i Đặc i biệt, i Trung i Quốc i đã i rất i thành i công i trong i công i tác i quản i lý i phát i hành i và i BLPHCK i Đối i với i hoạt i động i này, i luật i CK i nớc i Cộng i hoà i Nhân i dân i Trung i Hoa i ra i ngày i 29/12/1998 i đã i quy i định:

CTCK i nhận i BLPHCK i ra i công i chúng i phải i tuân i thủ i các i quy i định i của i pháp i luật i và i quy i định i hiện i hành i Nghiệp i vụ i BLPHCK i gồm i hai i phơng i thức: i Đại i lý i và i bao i tiêu. Đại i lý i CK i là i phơng i thức i bảo i lãnh i mà i CTCK i phân i phối i CK i thay i TCPH, i khi i kết i thúc i đợt i bảo i lãnh, i các i CTCK i cha i bán i hết i đợc i trả i lại i toàn i bộ i cho i TCPH.

Bao i tiêu i CK i là i phơng i thức i bảo i lãnh i mà i CTCK i căn i cứ i theo i hợp i đồng i mua i toàn i bộ i số i CK i của i tổ i chức i phát i hành, i hoặc i khi i đợt i bảo i lãnh i kết i thúc i sẽ i tự i mua i vào i toàn i bộ i số i CK i còn i lại i sau i khi i bán.

TCPH i CK i ra i công i chúng i theo i luật i có i quyền i tự i chọn i CTCK i và i TCBL i CTCK i nhận i bảo i lãnh i CK i phải i kiểm i tra i tính i chân i thực, i chuẩn i xác, i hoàn i chỉnh i của i bản i thông i cáo i phát i hành, i nếu i phát i hiện i có i giả i dối, i sai i sót i hoặc i thiếu i sót i nghiêm i trọng i thì i không i đợc i tiến i hành i bán i CK; i nếu i đã i tiến i hành i bán i phải i lập i tức i đình i chỉ i và i tìm i biện i pháp i sửa i chữa i Sau i khi i đảm i bảo i tính i chân i thực, i chuẩn i xác, i hoàn i chỉnh i của i bản i thông i cáo i phát i hành, i các i TCBL i nộp i hồ i sơ i của i TCPH i đến i Uỷ i ban i giám i quản i Trung i Quốc i (CSRC) i và i CSRC i xem i xét, i nếu i thiếu, i đề i nghị i bổ i sung i Sau i khi i hồ i sơ i đầy i đủ, i Vụ i quản i lý i phát i hành i thẩm i định i hồ i sơ i theo i quy i tr×nh:

- Xem i xét i có i phù i hợp i với i Luật i Công i ty i không, i tình i hình i tài i chính i (xem i báo i cáo i tài i chính i do i kiểm i toán i thực i hiện) i có i rõ i ràng i không; i đánh i giá i năng i lực i lợi i nhuận i công i ty i trong i tơng i lai; i công i ty i có i thành i lập i hợp i pháp, i có i hoạt i động i độc i lập i hay i không; i vị i trí i của i công i ty i hiện i nay; i kế i hoạch i phát i triển i ra i sao…

- Xem i xét i chính i sách i trả i cổ i tức i trớc i khi i niêm i yết, i chính i sách i chia i cổ i tức i cho i cổ i đông i mới i và i cũ…Các i quy i định i khác i có i vi i phạm i pháp i luật i hay i không? i huy i động i vốn i và i sử i dụng i nh i thế i nào? i tuân i thủ i chế i độ i công i bố i thông i tin?

Vụ i phát i hành i của i CSRC i thẩm i định i (về i mặt i pháp i lý, i quy i chế i công i bố i thông i tin) i sau i đó i gửi i Hội i đồng i Chấp i thuận i phát i hành i để i xem i xét i chất i lợng i của i công i ty i trên i cơ i sở i các i tiêu i chí i đã i đợc i ban i hành i CSRC i sẽ i chấp i thuận i cho i công i ty i phát i hành i CK i sau i khi i Hội i đồng i chấp i thuận.

Tổng i giá i trị i theo i mệnh i giá i của i CK i phát i hành i ra i công i chúng i nếu i vợt i quá i

50 i triệu i nhân i dân i tệ i phải i do i tổ i hợp i bảo i lãnh i phát i hành i Tổ i hợp i bảo i lãnh i phát i hành i bao i gồm i tổ i chức i bảo i lãnh i chính i và i các i tổ i chức i đồng i bảo i lãnh.

Thời i hạn i của i nghiệp i vụ i đại i lý i hoặc i bao i tiêu i CK i dài i nhất i không i đợc i qúa i 90 i ngày i CTCK i nhận i bao i tiêu i CK i trong i vòng i 15 i ngày i sau i khi i kết i thúc i đợt i bao i tiêu i phải i báo i cáo i tình i hình i bao i tiêu i lên i CSRC i CTCK i nhận i đại i lý i CK i trong i vòng i 15 i ngày i sau i khi i kết i thúc i đợt i phát i hành i cùng i với i công i ty i phát i hành i báo i cáo i tình i hình i đại i lý i lên i CSRC.

Giá i phát i hành i do i tổ i chức i phát i hành i cùng i với i CTCK i nhận i bảo i lãnh i thoả i thuận i xác i định i và i báo i cáo i lên i CSRC i xét i duyệt i Việc i định i giá i phát i hành i đợc i thực i hiện i bằng i cách i biểu i quyết i bỏ i phiếu i để i đa i ra i giá i phát i hành i chính i thức i Việc i mua i bán i CK i đợc i thực i hiện i qua i mạng i hoặc i qua i các i tổ i chức i tài i chính i trung i gian.

Nh i vậy, i với i việc i qui i định i rõ i quyền i hạn i và i trách i nhiệm i của i các i TCPH i CK i và i các i TCBL i phát i hành i CK i góp i phần i thành i công i cho i hoạt i động i BLPHCK i tại i Trung i Quốc i Từ i kinh i nghiệm i của i Trung i Quốc, i Việt i Nam i sẽ i thu i đợc i nhiều i bài i học i kinh i nghiệm i trong i việc i hoàn i thiện i nghiệp i vụ i BLPH i CK

Trong i chơng i này, i đề i tài i tập i trung i nghiên i cứu i những i vấn i đề i chung i mang i tính i chất i khái i quát i về i CTCK, i phát i hành i CK i và i BLPHCK i cũng i nh i kinh i nghiệm i của i một i số i nớc i về i lĩnh i vực i bảo i lãnh i phát i hành i Chơng i này i phác i hoạ i nen i một i bức i tranh i toàn i cảnh i về i nghiệp i vụ i BLPHCK, i từ i đó i giúp i ta i có i cái i nhìn i toàn i diện i hơn i về i nghiệp i vụ i này i Bên i cạnh i đó, i với i việc i nghiên i cứu i kinh i nghiệm i của i các i nớc i trên i thế i giới i giúp i ta i tìm i đợc i mặt i đợc i và i cha i đợc i cũng i nh i kinh i nghiệm i để i có i thể i áp i dụng i vào i Việt i Nam i Và i qua i chơng i 1, i cho i ta i cái i nhìn i tổng i quát i về i vai i trò i của i bảo i lãnh i phát i hành i chứng i khoán i Hoạt i động i bảo i lãnh i có i tác i dụng i to i lớn i đối i với i cả i thị i trờng i sơ i cấp i và i thị i trờng i thứ i cấp i Vì i vậy, i cần i tiếp i tục i nghiên i cứu i sâu i hơn i nữa i về i lý i luận i cũng i nh i tạo i điều i kiện i về i mặt i pháp i lý i cho i hoạt i động i này i phát i triển i là i một i trong i những i chính i sách i đúng i đắn i để i phát i triển i nền i kinh i tế i mỗi i nớc.

Tuy i nhiên, i lý i luận i chỉ i là i cơ i sở i còn i việc i áp i dụng i nó i vào i thực i tế i nh i thế i nào, i đặc i biệt i là i thị i trờng i chứng i khoán i Việt i Nam, i trong i đó i có i CTCK i Ngân i hàng i Đầu i t i và i Phát i triển i Việt i Nam i thực i hiện i nghiệp i vụ i nào i ra i sao i Đó i chính i là i nội i dung i chủ i yếu i đợc i đề i cập i ở i Chơng i 2.

Chơng i 2: i Thực i trạng i hoạt i động i Bảo i lãnh i phát i hành i chứng i khoán i tại i CTCK i Ngân i hàng i đầu i t i và i phát i triển i Việt i Nam

Giới i thiệu i chung i về i CTCK i NHĐT&PT

i Quá i trình i hình i thành i và i phát i triển

Xuất i hiện i từ i thế i kỉ i XV, i TTCK i trên i Thế i Giới i đã i từng i bớc i phát i triển i và i hoàn i thiện, i ngày i càng i phổ i biến i và i trở i thành i một i định i chế i tài i chính i không i thể i thiếu i trong i đời i sống i kinh i tế i những i nớc i theo i cơ i chế i thị i trờng i Trớc i xu i thế i đó, i khi i đất i nớc i ta i chuyển i sang i giai i đoạn i cơ i chế i thị i trờng, i từ i năm i 1996 i Chính i phủ i và i các i

Bộ i liên i quan i đã i họp i bàn, i phê i chuẩn, i và i đa i ra i những i văn i bản i không i thể i thiếu i về i

CK i nhằm i thúc i đẩy i sự i hình i thành i và i phát i triển i TTCK, i quản i lý i kinh i doanh i CK i ở i Việt i Nam i Đó i là i NĐ75- i CP i ngày i 28/11/1996 i của i Chính i phủ i về i thành i lập i UBCKNN; i NĐ i 48- i 1998/NĐCP i ngày i 11/7/1998 i của i Chính i phủ i về i CK i và i TTCK; i Quyết i định i số i 04-1998/ i UBCK i ngày i 2/11/1999 i của i Chủ i tịch i Uỷ i ban i CK i Nhà i nớc i về i việc i hớng i dẫn i thành i lập i cấp i giấy i phép i hoạt i động i cho i CTCK…Căn i cứ i theo i các i văn i bản i luật i trên, i Ngân i hàng i Đầu i t i và i Phát i triển i Việt i Nam i đã i nộp i đơn i xin i cấp i giấy i phép i thành i lập i CTCK i và i đã i đợc i chấp i thuận.

Quá i trình i hình i thành i và i phát i triển i của i công i ty i đợc i đánh i dấu i bằng i một i số i ®iÓm i mèc i sau:

- i Ngày i 18 i tháng i 11 i năm i 1999, i Hội i đồng i quản i trị i Ngân i hàng i Đầu i t i và i Phát i triển i Việt i Nam i ra i quyết i định i số i 59/QĐ-HĐQT i thành i lập i CTCK i Ngân i hàng i Đầu i t i và i Phát i triển i Việt i Nam.

- i Ngày i 26 i tháng i 11 i năm i 1999, i chủ i tịch i Uỷ i ban i CK i Nhà i nớc i cấp i giấy i phép i kinh i doanh i số i 02/GDHĐKD i cho i BSC i tham i gia i hoạt i động i trong i cả i 5 i lĩnh i vực i kinh i doanh i CK.

- i Ngày i 7 i tháng i 7 i năm i 2000, i công i ty i đã i chính i thức i khai i trơng i hoạt i động, i trở i thành i một i trong i 2 i CTCK i đầu i tiên i tại i Việt i Nam i CTCK i Ngân i hàng i Đầu i t i và i Phát i triển i Việt i Nam i là i doanh i nghiệp i nhà i nớc i đợc i thành i lập i dới i hình i thức i là i công i ty i trách i nhiệm i hữu i hạn i một i thành i viên i vốn i do i Ngân i hàng i Đầu i t i và i Phát i triển i Việt i Nam i cấp, i là i đơn i vị i hạch i toán i độc i lập i trực i thuộc i Ngân i hàng i Đầu i t i và i phát i triển i Việt i Nam.

Tên i gọi i đầy i đủ: i Công i ty i trách i nhiệm i hữu i hạn i CK i Ngân i hàng i Đầu i t i và i Phát i triển i Việt i Nam.

Tên i gọi i tắt i : i CTCK i Đầu i t

Tên i giao i dịch i quốc i tế: i BIDV i Securities i Co.Ltd i ( i BSC)

Vốn i pháp i định i : i ban i đầu i là i 55 i tỷ i

Trụ i sở i chính: i Tầng i 10- i Toà i nhà i Vincom- i 191 i Bà i Triệu- i Hà i Nội

- i Ngày i 11 i tháng i 7 i năm i 2000, i thành i lập i chi i nhánh i tại i Thành i phố i Hồ i Chí i Minh

- i Ngày i 19 i tháng i 6 i năm i 2002, i công i ty i đã i thành i lập i Phòng i giao i dịch i BSC- i PVFC

- i Ngày i 27 i tháng i 11 i năm i 2003, i công i ty i nhận i chứng i chỉ i hệ i thông i quản i lý i chất i l- ợng i theo i tiêu i chuẩn i ISO i 9001:2000.

- i Ngày i 15 i tháng i 6 i năm i 2005, i quyết i định i thành i lập i Phòng i giao i dịch i 20 i Hàng i Tre.

Bảy i năm i là i quãng i thời i gian i không i dài i đối i với i sự i hình i thành i và i phát i triển i của i một i doanh i nghiệp i nhng i bằng i sự i hậu i thuẫn i toàn i diện, i mạnh i mẽ i và i có i hiệu i quả i của i BIDV, i bằng i nỗ i lực i tự i thân i của i đội i ngũ i cán i bộ i nhân i viên, i BSC i đã i không i ngừng i vơn i lên i để i trở i thành i một i trong i những i CTCK i hàng i đầu i tại i Việt i Nam i Với i sự i phát i triển i đó, i công i ty i đang i góp i phần i tạo i nên i những i viên i gạch i vững i chắc i để i xây i dựng i nền i móng i ban i đầu i cho i sự i hình i thành i và i phát i triển i của i TTCK i Việt i Nam.

i Cơ i cấu i tổ i chức i bộ i máy

Ngân i hàng i Đầu i t i và i phát i triển i Việt i Nam i tham i gia i TTCK i thông i qua i việc i thành i lập i công i ty i con i độc i lập i dới i hình i thức i là i công i ty i trách i nhiệm i hữu i hạn i (TNHH) i một i thành i viên i do i NHĐT&PTVN i cấp i 100% i vốn i điều i lệ, i theo i mô i hình i Chủ i tịch i và i Giám i đốc i công i ty i đợc i quy i định i tại i Luật i Doanh i nghiệp i Cơ i cấu i tổ i chức i của i BSC i đợc i áp i dụng i vào i cuối i năm i 2006 i nh i sau:

Sơ i đồ i 1: i Cơ i cấu i tổ i chức i của i BSC

Sơ i đồ i : i Tổ i chức i bộ i máy i quản i lý i của i CTCK i BSC

Phòng giao dịch Chi nhánh

Môi giíi §Çu t Nghiên cứu

Chức i năng i của i các i phòng i nh i sau:

 Phòng i Môi i giới i : i thực i hiện i các i chức i năng i sau:

- i Môi i giới i mua i bán i CK i cho i khách i hàng

- i Mua i bán i CK i cho i công i ty( i tự i doanh)

- i Quản i lý i danh i mục i đầu i t

- i Đại i diện i giao i dịch i tại i sàn i giao i dịch

- i Đại i lý i cho i vay i ứng i trớc i tiền i bán i CK

- i Đại i lý i cho i vay i cầm i cố i CK

 Phòng i kế i toán i thanh i toán: i có i chức i năng i nh i sau:

- i Tổ i chức i thực i hiện i công i tác i hạch i toán, i kế i toán i thống i kê i hoạt i động i kinh i doanh i của i công i ty i theo i đúng i pháp i lệnh i kế i toán- i thống i kê i của i Nhà i nớc.

- i Tổng i hợp i kết i quả i kinh i doanh, i lập i báo i cáo i kế i toán i thống i kê, i phân i tích i tình i hình i thực i hiện i các i chỉ i tiêu i tài i chính, i chỉ i tiêu i lợi i nhuận i của i toán i công i ty i và i chi i nhánh.

- i Tham i mu i cho i Giám i đốc i công i ty i trong i việc i tổ i chức i thực i hiện i các i chế i độ i quản i lý i tài i chính i theo i các i quy i định i hiện i hành i của i Bộ i Tài i chính i và i của i NHĐT&PTVN.

 Phòng i Đầu i t: i phòng i này i đợc i tách i ra i từ i phòng i Phân i tích i t i vấn i đầu i t i Phòng i này i thực i hiện i chức i năng i tham i mu i và i giúp i việc i cho i Giám i đốc i trong i các i công i tác i sau:

- i Phân i tích, i t i vấn i đầu i t i và i phân i tích i các i hoạt i động i đầu i t i cho i công i ty.

- i Bảo i lãnh i phát i hành, i đại i lý i phát i hành i cổ i phiếu, i trái i phiểu i cho i các i tổ i chức, i các i doanh i nghiệp.

- i Dịch i vụ i t i vấn i (t i vấn i cổ i phần i hóa, i t i vấn i tái i cơ i cấu, i t i vấn i định i giá i công i ty i và i các i dịch i vụ i t i vấn i khác)

 Phòng i nghiên i cứu i và i phát i triển: i phòng i này i cũng i đợc i tách i ra i từ i phòng i Phân i tích i và i T i vấn i đầu i t i Phòng i này i có i nhiệm i vụ i nghiên i cứu i và i phát i triển i những i sản i phẩm i mới…

 Phòng i tổ i chức i hành i chính: i phòng i này i đợc i tách i ra i từ i phòng i tổng i hợp i với i các i chức i năng i nh i sau:

- i Quản i lý i tổ i chức i nhân i sự i trong i toàn i bộ i công i ty

- i Kiểm i tra, i kiểm i soát i nội i bộ

 Phòng i công i nghệ i thông i tin: i đợc i tách i từ i phòng i tổng i hợp

i i Thuận i lợi i và i khó i khăn

BSC i ra i đời i mục i đích i hoạt i động i kinh i doanh i và i góp i phần i phát i triển i TTCK i còn i non i trẻ i tại i Việt i Nam i Trong i quá i trình i hoạt i động, i BSC i có i đợc i những i yếu i tố i thuận i lợi i sau:

- i Trong i vài i năm i qua, i tình i hình i kinh i tế i - i xã i hội i đất i nớc i là i thuận i lợi i cho i sự i phát i triển i của i TTCK i Trong i báo i cáo i triển i vọng i phát i triển i châu i ái 2006” i của i Ngân i hàng i Phát i triển i Châu i ái (ADB), i ADB i đã i đa i ra i dự i báo i kinh i tế i châu i ái ớc i tăng i trởng i 7,2% i năm i 2006 i và i 7% i năm i 2007, i trong i đó i đã i đánh i giá i cao i vị i trí i cũng i nh i vai i trò i kinh i tế i Việt i Nam i đối i với i khu i vực i Hiện i Việt i Nam i đang i đợc i xếp i vào i một i nền i kinh i tế i có i tốc i độ i tăng i trởng i đứng i thứ i 2 i Châu i á,i chỉ i đứng i sau i Trung i Quốc i và i ngang i với i ấn i Độ i Theo i ADB, i mặc i dù i còn i khá i non i nhng i TTCK i Việt i Nam i đã i nhanh i chóng i đứng i vào i hàng i ngũ i các i TTCK i năng i động i nhất i châu i ái với i tốc i độ i tăng i trởng i trên i 70% i trong i năm i 2006 i

- i TTCK i Việt i Nam i ra i đời i khi i TTCK i trên i thế i giới i phát i triển i mạnh i Vì i vậy, i những i gì i đã i diễn i ra i trên i TTCK i thế i giới i sẽ i giúp i Việt i Nam i có i thể i rút i ra i đợc i những i bài i học i kinh i nghiệm i và i vận i dụng i đợc i những i tiến i bộ i khoa i học i kỹ i thuật i trong i lĩnh i vực i CK i của i các i quốc i gia i trên i thế i giới i cho i phù i hợp i với i điều i kiện i kinh i tế- i xã i hội i của i đất i nớc.

- i Quá i trình i cổ i phần i hoá i các i DNNN i đang i đợc i thúc i đẩy, i đặc i biệt i là i cổ i phần i hoá i 71 i tổng i công i ty, i doanh i nghiệp i lớn i sẽ i cung i cấp i cho i TTCK i một i khối i lợng i hàng i hoá i có i chất i lợng i cao i Điều i này i có i ý i nghĩa i rất i lớn i đối i với i các i CTCK i cũng i nh i đối i với i TTCK i Việt i Nam.

- i TTCK i non i trẻ i đã i tạo i ra i những i bớc i tập i ban i đầu i cho i CTCK i Nhận i thức i của i công i chúng i đối i với i TTCK i đã i có i bớc i thay i đổi i đáng i kể i Hệ i thống i các i văn i bản i pháp i lý i về i CK i đang i dần i đợc i cải i thiện, i thể i hiện i qua i việc i Luật i CK i đợc i Quốc i hội i khoá i XI i kì i họp i thứ i 9 i thông i qua i ngày i 29/6/2006 i và i có i hiệu i lực i thi i hành i kể i từ i ngày i 1/1/2007 i đã i tạo i ra i khuôn i khổ i pháp i lý i cao i và i thống i nhất i đối i với i các i hoạt i động i của i TTCK i Những i chính i sách i đổi i mới i của i Việt i Nam, i cùng i với i việc i gia i nhập i WTO i và i quá i trình i hội i nhập i sâu, i rộng i hơn i sẽ i tạo i ra i những i tiền i đề i cho i sự i phát i triển i của i TTCK i và i các i CTCK.

- i BSC i là i công i ty i con i của i BIDV, i một i trong i bốn i NHTM i quốc i doanh i lớn i nhất i hiện i nay i nên i luôn i nhận i đợc i sự i hỗ i trợ i vững i chắc i và i toàn i diện i của i BIDV i Hơn i nữa, i công i ty i cũng i đợc i kế i thừa i bề i dày i kinh i nghiệm i của i Ngân i hàng i mẹ i với i mạng i lới i chi i nhánh i rộng i khắp i trên i các i tỉnh, i thành i phố i lớn i trong i cả i nớc, i có i quan i hệ i đại i lý i với i các i ngân i hàng, i các i tổ i chức i tài i chính i trong i và i ngoài i nớc i (WB, i IFC, i MPDF…) i và i tài i trợ i cho i nhiều i dự i án i Mặt i khác, i nhờ i khai i trơng i ngay i từ i khi i

TTCK i Việt i Nam i đi i vào i hoạt i động i cho i đến i nay, i BSC i đã i xây i dựng i và i phát i triển i đ- ợc i một i cơ i sở i khách i hàng i tơng i đối i lớn, i thuộc i nhiều i ngành, i nghề i và i lĩnh i vực i khác i nhau.

Bên i cạnh i những i thuận i lợi i trên, i BSC i còn i gặp i phải i một i số i khó i khăn i trong i quá i trình i hoạt i động i của i mình, i đồng i thời i cũng i là i những i khó i khăn i chung i của i các i CTCK i Việt i Nam:

- Việt i Nam i gia i nhập i WTO i vào i tháng i 11 i năm i 2006 i đồng i nghĩa i với i việc i mở i cửa i TTCK i đem i lại i những i thách i thức i mới i cho i hoạt i động i CK i Việt i Nam i Điều i này i có i nghĩa i là i các i CTCK i không i chỉ i còn i cạnh i tranh i với i nhau i trong i phạm i vi i quốc i gia i mà i còn i phải i đối i mặt i với i sự i tham i gia i thị i trờng i của i các i nhà i cung i cấp i dịch i vụ i CK i n- ớc i ngoài i có i u i thế i về i tiềm i lực i tài i chính i và i nguồn i nhân i lực, i kinh i nghiệm, i thậm i chí i là i những i tập i đoàn i tài i chính i khổng i lồ i với i bề i dày i lịch i sử i hàng i trăm i năm i Nh i vậy, i áp i lực i cạnh i tranh i khắc i nghiệt i trong i bối i cảnh i các i CTCK i trong i nớc i cha i đủ i mạnh i sẽ i dẫn i đến i khả i năng i bị i thâu i tóm, i sáp i nhập, i giải i thể i Trớc i tình i hình i đó, i đòi i hỏi i công i ty i phải i có i các i giải i pháp i để i nâng i cao i năng i lực i cạnh i tranh i của i mình i

- Cùng i với i tiến i trình i mở i cửa i thị i trờng i tài i chính i dịch i vụ, i hàng i loạt i thoả i thuận, i ký i kết i giữa i các i định i chế i tài i chính i nớc i ngoài i và i Việt i Nam i sẽ i đợc i thực i hiện i Những i thoả i thuận i này i không i những i phải i tuân i thủ i pháp i luật i Việt i Nam, i mà i còn i phải i tuân i thủ i pháp i luật i quốc i tế, i nên i tranh i chấp i quốc i tế i có i nguy i cơ i xảy i ra i Để i tự i bảo i vệ i mình, i hệ i thống i hỗ i trợ i t i pháp i tại i các i công i ty i cần i đặt i ra i nh i một i vấn i đề i then i chèt i

- Cơ i sở i vật i chất i lạc i hậu i Đây i là i yếu i tố i ảnh i hởng i lớn i đến i hiệu i quả i hoạt i động i kinh i doanh i của i công i ty i Nó i không i chỉ i góp i phần i tạo i dựng i nên i hình i ảnh i công i ty i trong i lòng i công i chúng i đầu i t i mà i còn i hỗ i trợ i cho i việc i thực i hiện i các i nghiệp i vụ i kinh i doanh i của i công i ty i một i cách i nhanh i chóng, i chính i xác i và i hiệu i quả i Trong i quá i trình i hoạt i động, i BSC i luôn i chú i trọng i đến i việc i nâng i cao i cơ i sở i kỹ i vật i chất i kỹ i thuật, i áp i dụng i thành i tựu i tiên i tiến i của i Công i nghệ i thông i tin i Tuy i nhiên, i với i kinh i phí i còn i hạn i chế, i trong i khi i Công i nghệ i thông i tin i không i ngừng i tiến i bộ i đã i gây i áp i lực i lớn i đối i với i công i ty.

- Việc i cụ i thể i hoá i mô i hình, i chính i sách i và i giải i pháp i phát i triển i TTCK i trong i Chiến i lợc i phát i triển i TTCK i còn i chậm i Công i tác i phát i triển i hàng i hoá i gặp i nhiều i khó i khăn, i cha i tạo i ra i đợc i bớc i đột i phá i mới i Các i doanh i nghiệp i nhà i nớc i đợc i hỗ i trợ i về i vốn i hoặc i đợc i cho i vay i u i đãi i nên i doanh i nghiệp i “cha i cần” i gõ i cửa i TTCK i vẫn i i có i vổn i rẻ i để i đầu i t i kinh i doanh i Ngoài i ra, i hệ i thống i NHTM i Việt i Nam i vẫn i chủ i yếu i kinh i doanh i độc i canh i trên i thị i trờng i tín i dụng i truyền i thống i nên i vẫn i là i kênh i cung i ứng i vốn i chủ i yếu i cho i nền i kinh i tế i Các i chính i sách, i giải i pháp i phát i triển i thị i trờng i cha i đợc i ban i hành i đồng i bộ.

- Thiếu i nguồn i nhân i lực i có i trình i độ i chuyên i môn i và i kinh i nghiệm i Nh i chúng i ta i đã i biết, i con i ngời i luôn i đóng i vai i trò i quan i trọng i quyết i định i đến i sự i thành i bại i của i một i công i ty i Đặc i biệt, i đối i với i các i CTCK, i hoạt i động i trong i lĩnh i vực i tài i chính- i tiền i tệ i thì i sản i phẩm i cung i cấp i ra i luôn i đòi i hỏi i có i một i đội i ngũ i nhân i viên i năng i động, i nhiệt i tình, i có i chuyên i môn i và i kinh i nghiệm i Và i khi i TTCK i ngày i càng i phát i triển, i cạnh i tranh i trở i nên i quyết i liệt i thì i việc i này i lại i càng i gây i áp i lực i cho i các i CTCK i hơn i Vì i vậy, i mặc i dù i đã i có i những i giải i pháp i tích i cực i nhng i BSC i vẫn i còn i thiếu i một i đội i ngũ i cán i bộ i lãnh i đạo, i quản i lý i và i cán i bộ i nghiệp i vụ i có i kinh i nghiệm i kinh i doanh i trên i thơng i trờng i Đây i là i một i thách i thức i lớn i lao i mà i hiện i nay i BSC i đang i gặp i phải.

i Các i nghiệp i vụ

Cũng i giống i nh i các i CTCK i khác i trên i thị i trờng, i BSC i thực i hiện i đầy i đủ i các i nghiệp i vụ i tuân i theo i pháp i luật i hiện i hành i của i Nhà i nớc i Việt i Nam:

BSC i thực i hiện i chức i năng i môi i giới i mua, i bán i CK i niêm i yết i và i cha i niêm i yết i trên i TTGDCK i cho i khách i hàng i dới i các i hình i thức i nhận i i lệnh i trực i tiếp i từ i khách i hàng i hay i qua i nhận i lệnh i qua i hệ i thống i Fax, i điện i thoại… i Lệnh i mua i và i bán i CK i của i khách i hàng i sẽ i đợc i công i ty i chuyển i cho i thị i trờng i ngay i khi i khách i hàng i yêu i cÇu.

Là i thành i viên i lu i ký i của i TTGDCK i TP.HCM i và i TTGDCK i Hà i Nội, i BSC i thực i hiện i việc i lu i giữ, i bảo i quản i CK, i các i chứng i từ i có i giá i của i khách i hàng i an i toàn, i hiệu i quả i và i giúp i khách i hàng i thực i hiện i các i quyền i của i mình i đối i với i CK i theo i đúng i quy i trình i ISO i và i quy i định i của i TTGDCK i CK i của i khách i hàng i sẽ i không i bao i giờ i h i hỏng, i mất i mát, i giả i mạo i trong i quá i trình i chuyển i đổi i CK i khi i sử i dụng i dịch i vụ i lu i ký i CK i tại i BSC, i đồng i thời i tiết i kiệm i thời i gian i và i chi i phí i khi i có i nhu i cầu i trao i đổi i CK.

*Quản i lý i danh i mục i đầu i t

BSC i thực i hiện i quản i lý i vốn i của i khách i hàng i thông i qua i việc i mua, i bán i và i nắm i giữ i CK i vì i quyền i lợi i của i khách i hàng i Công i ty i sẽ i tiến i hành i đầu i t i vào i nhiều i loại i CK i khác i nhau, i nhiều i ngành i nghề i khác i nhau i theo i các i tiêu i chí i đầu i t i mà i khách i hàng i đa i ra i với i phơng i châm i phân i tán i rủi i ro i và i đảm i bảo i nguồn i doanh i lợi.

* i Bảo i lãnh i phát i hành i chứng i khoán i

BLPHCK i là i việc i công i ty i BSC i giúp i các i TCPH i thực i hiện i các i thủ i tục i trớc i khi i chào i bán i CK, i nhận i mua i CK i của i TCPH i để i bán i lại i hoặc i mua i số i CK i còn i lại i ch- a i phân i phối i hết i thông i qua i phơng i thức i BSC i nhận i mua i và i bao i tiêu i toàn i bộ i CK i phát i hành, i BSC i cam i kết i mua i số i CK i còn i lại i nếu i không i phân i phối i hết.

BSC i luôn i sẵn i sàng i t i vấn i cho i khách i hàng i có i yêu i cầu i nhằm i giúp i cho i việc i quyết i định i đầu i t i CK i của i khách i hàng i đợc i chính i xác i hơn i Các i lĩnh i vực i mà i công i ty i t i vấn: i t i vấn i cổ i phần i hoá, i t i vấn i niêm i yết, i t i vấn i đầu i t i CK, i t i vấn i giúp i khách i hàng i chuẩn i bị i phát i hành i CK i ra i công i chúng…

*Nghiệp i vụ i tự i doanh Đây i là i nghiệp i vụ i mà i BSC i dùng i tiền i của i mình i để i đầu i t i vào i các i loại i CK i mà i công i ty i cho i là i có i thể i đem i lại i lợi i nhuận i nhiều i nhất, i rủi i ro i thấp i nhất, i cũng i giống i nh i các i nhà i đầu i t i khác i Tuy i nhiên, i công i ty i vẫn i luôn i đặt i lợi i ích i của i khách i hàng i lên i hàng i đầu.

i Khái i quát i hoạt i động i BLPHCK i của i các i CTCK i tại i Việt i Nam i hiện i nay 41 1 i Cơ i sở i pháp i lý i ®iÒu i chỉnh i hoạt i động i BLPHCK i tại i Việt i Nam i hiện i nay

i Thực i trạng i hoạt i động i BLPHCK i của i các i CTCK i tại i Việt i Nam i hiện i nay

Mặc i dù i TTCK i đã i hoạt i động i đợc i bảy i năm i nhng i hoạt i động i BLPHCK i chỉ i mới i thực i sự i phát i triển i từ i giữa i năm i 2005 i Trớc i đó, i hoạt i động i này i còn i rất i sơ i khai, i thực i hiện i chủ i yếu i vào i các i loại i : i Trái i phiếu i Chính i phủ i của i Kho i Bạc i nhà i nớc i và i Quỹ i hỗ i trợ i phát i triển; i trái i phiếu i đô i thị i của i Quỹ i đầu i t i phát i triển i đô i thị i Tp i Hồ i Chí i Minh, i với i phơng i thức i bảo i lãnh i là i cam i kết i chắc i chắn i Các i thành i viên i bảo i lãnh i phát i hành i trái i phiếu i cho i Chính i phủ i đa i số i là i các i ngân i hàng i thơng i mại i và i các i CTCK i nh: i BVSC, i VCBS, i INCS, i BSC… i Việc i thực i hiện i bảo i lãnh i phát i hành i đối i với i cổ i phiếu i vẫn i còn i ở i mức i độ i hạn i chế i Các i CTCK i vẫn i thực i hiện i với i t i cách i là i đại i lý i phát i hành i là i nhiều i CTCK i triển i khai i tích i cực i nhất i hoạt i động i làm i đại i lý i phát i hành i cho i các i doanh i nghiệp i cổ i phần i hoá i trong i năm i 2005 i là i BSC i với i tổng i số i 11 i hợp i đồng, i chiếm i 80% i tổng i số i hợp i đồng i đại i lý i phát i hành i của i các i CTCK, i tiếp i theo i là i IBS i với i 4 i hợp i đồng i ký i trong i năm. i Có i nhiều i lý i do i để i giải i thích i nhng i nguyên i nhân i chủ i yếu i là i do i các i CTCK i có i vốn i điều i lệ i thấp i không i đáp i ứng i đợc i yêu i cầu i giá i trị i bảo i lãnh i tối i đa i là i 30% i vốn i tự i có i của i công i ty, i trong i khi i đó i hợp i đồng i bảo i lãnh i là i rất i lớn i

Tuy i nhiên, i đến i năm i 2006, i khi i TTCK i Việt i Nam i phát i triển i mạnh, i thì i các i CTCK i thực i hiện i nghiệp i vụ i này i mới i thu i đợc i những i thành i công i đáng i kể i Lúc i này, i do i chính i sách i khuyến i khích i cổ i phần i hoá i cùng i các i chính i sách i u i đãi i khuyến i khích i các i doanh i nghiệp i phát i hành i cổ i phiếu i ra i công i chúng, i sự i phát i triển i của i nền i kinh i tế i và i của i TTCK i mà i số i lợng i doanh i nghiệp i niêm i yết, i giao i dịch i trên i thị i trờng i tăng i mạnh i Một i số i CTCK i đã i xác i định i đợc i rằng i đây i là i thời i điểm i thuận i lợi i để i phát i triển i nghiệp i vụ i bảo i lãnh i Vì i thế i các i CTCK i này i đã i bắt i đầu i chuyển i hớng i sang i tập i trung i vào i nghiệp i vụ i này i Một i số i CTCK i lần i lợt i tăng i vốn i điều i lệ i nhằm i tăng i khả i năng i tài i chính i để i có i thể i thực i hiện i đợc i các i nghiệp i vụ i CK i tốt i hơn, i đặc i biệt i là i nghiệp i vụ i BLPHCK i Sau i đây i là i vốn i điều i lệ i của i một i số i CTCK i hiện i nay:

Bảng i 2.1 i : i Vốn i điều i lệ i của i một i số i CTCK

Công i ty i chứng i khoán Vốn i điều i lệ i ( i tỷ i đồng)

Bởi i vậy, i hoạt i động i bảo i lãnh i phát i hành i của i các i CTCK i đã i có i tiến i triển i rõ i rệt i Điều i này i đợc i thể i hiện i một i phần i qua:

Bảng i 2.2 i Tổng i giá i trị i bảo i lãnh i của i các i CTCK Đơn i vị i : i Triệu i đồng

Năm Giá i trị i bảo i lãnh Doanh i thu

Theo i số i liệu i trên i bảng, i ta i thấy i tổng i giá i trị i bảo i lãnh i phát i hành i của i các i CTCK i năm i 2005 i đã i lên i tới i 21.548 i tỷ i đồng, i tăng i 155,7% i so i với i năm i 2004 i Đồng i thời i doanh i thu i từ i hoạt i động i này i năm i 2005 i đạt i 42,2 i tỷ i đồng, i tăng i 129% i so i với i năm i 2004 i Có i thể i nói i đây i là i dấu i hiệu i đáng i mừng i cho i sự i phát i triển i của i các i CTCK i cũng i nh i TTCK i Việt i Nam i ta.

Việc i thực i hiện i bảo i lãnh i phát i hành i trái i phiếu i vẫn i tiếp i tục i phát i triển i mạnh, i dẫn i đến i nguồn i cung i trái i phiếu i cho i thi i trờng i ngày i càng i gia i tăng i Hiện i nay i trên i thị i trờng i trái i phiếu i có i gần i 400 i loại i trái i phiếu i Chính i phủ, i trái i phiếu i đô i thị i và i trái i phiếu i Ngân i hàng i niêm i yết i Ngoài i ra, i sự i thành i công i trong i đợt i bảo i lãnh i của i SSI i khi i kết i hợp i với i ngân i hàng i ANZ i bảo i lãnh i phát i hành i trái i phiếu i cho i tổng i công i ty i

i Thực i trạng i hoạt i động i BLPHCK i tại i CTCK i Ngân i hàng i đầu i t i và i phát i triÓn i Việt i Nam

i Quy i trình i bảo i lãnh i của i công i ty i BSC i theo i tiêu i chuẩn i ISO i 9001

B ớc i 1: i Hớng i dẫn i khách i hàng i lập i hồ i sơ, i tập i hợp i hồ i sơ, i chuẩn i bị i ký i hợp i đồng i bảo i lãnh, i đại i lý i phát i hành i CK

 Hớng i dẫn i khách i hàng i lập i hồ i sơ i bảo i lãnh, i đại i lý i phát i hành i CK:

- Cán i bộ i nghiệp i vụ i chịu i trách i nhiệm i tiếp i xúc i doanh i nghiệp, i thực i hiện i công i tác i tiếp i thị, i tìm i kiếm i các i nhu i cầu i bảo i lãnh i phát i hành i của i doanh i nghiệp.

- Trên i cơ i sở i nhu i cầu i của i doanh i nghiệp, i cán i bộ i nghiệp i vụ i hớng i dẫn i khách i hàng i lập i và i hoàn i thiện i hồ i sơ.

 Lập i tờ i trình i ban i lãnh i đạo i :

- Trên i cơ i sở i hồ i sơ i của i doanh i nghiệp, i cán i bộ i thực i hiện i nghiệp i vụ i lập i tờ i trình i đánh i giá i tình i hình i doanh i nghiệp.

- Trởng i phòng i xem i xét i hồ i sơ i của i cán i bộ i nghiệp i vụ i trình i lên i sẽ i ghi i rõ i ý i kiến i để i trình i bày i ban i lãnh i đạo i quyết i định.

 Quyết i định i thực i hiện i dịch i vụ:

- Trên i cơ i sở i tờ i trình i của i Phòng i Phân i tích i và i T i vấn i đầu i t, i hồ i sơ i của i doanh i nghiệp, i lãnh i đạo i sẽ i quyết i định i việc i có i ký i kết i hợp i đồng i thực i hiện i dịch i vụ i cho i doanh i nghiệp i hay i không.

- Trờng i hợp i phức i tạp, i lãnh i đạo i có i thể i trng i cầu, i tham i khảo i ý i kiến i của i các i thành i viên i trong i Hội i đồng i đầu i t.

- Nếu i lãnh i đạo i không i đồng i ý i thực i hiện i dịch i vụ, i phòng i Phân i tích i và i đầu i t i sẽ i dự i thảo i văn i bản, i trình i lãnh i đạo i duyệt i để i trả i lời i chính i thức i cho i doanh i nghiệp i

- Trờng i hợp i lãnh i đạo i đồng i ý i thực i hiện i dịch i vụ i này, i cán i bộ i nghiệp i vụ i sẽ i tiếp i tục i làm i việc i với i doanh i nghiệp, i hoàn i thiện i các i điều i kiện i để i có i thể i tiến i tới i ký i hợp i đồng i đồng i dịch i vụ.

- Nếu i giá i trị i hợp i đồng i bảo i lãnh i phát i hành i theo i phơng i thức i cam i kết i chắc i chắn i có i giá i trị i (tính i theo i mệnh i giá i CK) i bằng i hoặc i lớn i hơn i 50% i tổng i giá i trị i tài i sản i đợc i ghi i trong i sổ i kế i toán i của i công i ty, i phòng i Phân i tích i và i T i vấn i đầu i t i lập i tờ i trình i xin i phép i Ngân i hàng i đầu i t i và i Phát i triển i Việt i Nam i để i thực i hiện i hợp i đồng.

- Trờng i hợp i tổng i giá i trị i CK i khách i hàng i yêu i cầu i bảo i lãnh i vợt i quá i 30% i vốn i tự i có i của i BSC i tính i theo i thời i điểm i ký i kết i i hợp i đồng i với i doanh i nghiệp, i phòng i

Phân i tích i và i t i vấn i đầu i t i lập i tờ i trình i đề i xuất i phơng i án i thành i lập i tổ i hợp i bảo i lãnh i phát i hành i trong i đó i BSC i giữ i vai i trò i là i nhà i bảo i lãnh i chính.Cán i bộ i nghiệp i vụ i dự i thảo i hợp i đồng i để i chuẩn i bị i ký i kết i chính i thức.

B ớc i 2: i Ký i kết i hợp i đồng

 Ký i kết i hợp i đồng i bảo i lãnh,đại i lý i phát i hành i CK

- Phòng i Phân i tích i và i T i vấn i đầu i t i chuẩn i bị i hợp i đồng i cùng i các i điều i kiện i khác, i tổ i chức i lễ i ký i kết i hợp i đồng i dịch i vụ.

- Nếu i trong i hợp i đồng i dịch i vụ i doanh i nghiệp i có i thêm i dịch i vụ i tái i cơ i cấu i thì i bộ i phận i bảo i lãnh, i đại i lý i phát i hành i CK i kết i hợp i với i bộ i phận i có i chức i năng i thực i hiện i nghiệp i vụ i tái i cơ i cấu i chuẩn i bị i và i thực i hiện i hợp i đồng.

 Lập i phơng i án i phát i hành, i xin i cấp i phép i phát i hành: i

- Bộ i phận i nghiệp i vụ i làm i việc i với i doanh i nghiệip, i lập i phơng i án i phát i hành i trình i lãnh i đạo i duyệt i Trờng i hợp i hợp i đồng i thực i hiện i dịch i vụ i có i bao i gồm i cả i dịch i vụ i tái i cơ i cấu i thì i cán i bộ i thực i hiện i nghiệp i vụ i này i cũng i tham i gia i voà i việc i chuẩn i bị i nhng i cán i bộ i nghiệp i vụ i vẫn i giữ i vai i trò i đầu i mối.

*Tr ờng i hợp i phát i hành i CK i trên i thị i tr ờng i chính i thức

 Sau i khi i phơng i án i phát i hành i đã i đợc i Ban i lãnh i đạo i duyệt i cán i bộ i nghiệp i vụ i tiếp i tục i làm i việc i với i doanh i nghiệp i để i hoàn i thiện i i hồ i sơ i gửi i Uỷ i ban i CK i để i đợc i cấp i giấy i phép i phát i hành i CK.

 Trờng i hợp i hồ i sơ i cha i hoàn i chỉnh i cần i phải i sửa i đổi i bổ i sung i theo i yêu i cầu i của i

Uỷ i ban i CK i hoặc i yêu i cầu i của i doanh i nghiệp, i cán i bộ i nghiệp i vụ i tiếp i tục i hoàn i thiện i hồ i sơ i gửi i Uỷ i ban i CK i theo i đúng i quy i định i

 Tổ i chức i thăm i dò i sơ i bộ i trong i thời i gian i Uỷ i ban i CK i xem i xét i hồ i sơ.

 Khi i Uỷ i ban i CK i đã i cấp i phép i chuyển i sang i thực i hiện i bớc i 3 i Trờng i hợp i Uỷ i ban i

CK i không i cấp i giấy i phép, i cán i bộ i lãnh i đạo i công i ty i sẽ i đàm i phán i cụ i thể i với i doanh i nghiệp i để i quyết i định i hớng i xử i lý i hoặc i thanh i lý i hợp i đồng.

*Tr ờng i hợp i phát i hành i CK i trên i thị i tr ờng i phi i chính i thức

 Sau i khi i phơng i án i phát i hành i đã i đợc i Ban i lãnh i đạo i duyệt, i cán i bộ i nghiệp i vụ i tiếp i tục i làm i việc i với i doanh i nghiệp i để i hoàn i thiện i hồ i sơ i chuẩn i bị i cho i đợt i phát i hành i bao i gồm i các i tài i liệu i sau:

 Bản i công i bố i thông i tin i của i doanh i nghiệp

 Giấy i phép, i quyết i định i thành i lập i doanh i nghiệp

 Nghị i quyết i của i Đại i hội i đồng i cổ i đông i chấp i thuận i việc i phát i hành i cổ i phiếu i mới i ( i trừ i trờng i hợp i doanh i nghiệp i phát i hành i lần i đầu) i hoặc i nghị i quyết i của i Hội i đồng i quản i trị i công i ty i về i việc i phát i hành i trái i phiếu i ra i công i chúng.

 Báo i cáo i tài i chính i của i doanh i nghiệp i trong i vòng i 2 i năm i gần i nhất.

 Trờng i hợp i doanh i nghiệp i hoặc i công i ty i nhận i thấy i không i thể i tiếp i tục i thực i hiện i việc i phát i hành i do i các i điều i kiện i khách i quan i và i chủ i quan i thì i sẽ i đàm i phán i cụ i thể i để i quyết i định i dừng i đợt i phát i hành i và i thanh i lý i hợp i đồng.

 Thực i hiện i bớc i 3 i theo i quy i trình i này.

 Thăm i dò i thị i trờng, i lập i phơng i án i phân i phối

Khi i đã i hoàn i tất i mục i 2 i bớc i 2, i cán i bộ i nghiệp i vụ i có i trách i nhiệm i phối i hợp i với i doanh i nghiệp i và i lập, i xây i dựng i nội i dung i trong i phơng i án i phân i phối i trình i Tr- ởng i phòng i Phân i tích i và i T i vấn i đầu i t i để i trình i lãnh i đạo i công i ty i BSC i quyết i định:

- Phơng i án i tổ i chức i thăm i dò i thị i trờng

- Phơng i án i xây i dựng i hệ i thống i phân i phối

- Phơng i án i xác i định i giá, i lập i i phơng i án i phân i phối.

Tất i cả i nội i dung i trên i đợc i lập i theo i hớng i dẫn i lập i phơng i án i phân i phối i CK.

 Tổ i chức i thực i hiện i phân i phối

Việc i tổ i chức i thực i hiện i phân i phối i CK i đợc i thực i hiện i theo i phơng i án i phân i phối i và i phơng i án i phát i hành i CK i đã i đợc i duyệt.

*Phát i hành i trên i thị i tr ờng i chính i thức Để i thực i hiện i việc i phân i phối i trên i thị i trờng i chính i thức, i phòng i Phân i tích i và i

T i vấn i đầu i t i thực i hiện i các i bớc i chính i sau:

 Làm i việc i cụ i thể i với i doanh i nghiệp i để i tổ i chức i công i bố i thông i tin i qua i phơng i tiện i đại i chúng i và i thông i tin i chung i theo i quy i định.

 Đồng i thời i với i việc i quảng i cáo, i thông i tin i trên i phơng i tiện i thông i tin i đại i chúng, i phòng i Phân i tích i và i t i vấn i đầu i t i chịu i trách i nhiệm i làm i việc i với i trung i tâm i giao i dịch, i các i nhà i phân i phối i để i xác i lập i hệ i thống i đại i lý i phân i phối.

 Phối i hợp i với i phòng i Môi i giới i và i các i đại i lý i tổ i chức i cho i nhà i đầu i t i đăng i ký i mua i

CK i và i đặt i cọc i trong i thời i gian i 30 i ngày.

 Quyết i định i danh i sách i nhà i đầu i t i mua i cổ i phiếu i bao i gồm i giá i mua, i khối i lợng i mua.

 Phòng i phân i tích i phối i hợp i với i các i bên i có i liên i quan i thực i hiện i thanh i toán i và i hoàn i trả i tiền i đặt i cọc i trong i thời i gian i quy i định i

i Thực i trạng i hoạt i động i BLPHCK i tại i CTCK i Ngân i hàng i đầu i t i và i phát i triÓn i Việt i Nam

Có i thể i nói i với i chính i sách i cổ i phần i hoá i của i nhà i nớc i hiện i nay, i thì i đây i là i mảnh i đất i đầy i tiềm i năng i mà i trong i chiến i lợc i của i mình, i công i ty i đang i hớng i tới i Thế i nhng i hiện i nay i ở i các i CTCK i và i cả i BSC i hoạt i động i BLPHCK i vẫn i còn i rất i hạn i chÕ.

Dịch i vụ i bảo i lãnh i phát i hành i ở i BSC i là i hỗ i trợ i doanh i nghiệp i huy i động i vốn i thông i qua i TTCK, i bằng i cách i hớng i dẫn i khách i hàng i làm i thủ i tục i bảo i lãnh, i thủ i tục i pháp i lý, i t i vấn i miễn i phí i về i việc i phát i hành i CK i ra i công i chúng i nh: i việc i sử i dụng i vốn i phát i hành, i phơng i án i phát i hành, i quy i mô i cần i huy i động i bổ i sung, i mức i giá i chào i bán…

Do i nghiệp i vụ i BLPHCK i là i nghiệp i vụ i khá i mới i mẻ i nên i ở i Việt i Nam i việc i triển i khai i thực i hiện i nghiệp i vụ i này i ở i các i CTCK i còn i sơ i khai i Tuy i nhiên, i nghiệp i vụ i này i hiện i nay i đang i bắt i đầu i phát i triển i i BSC i chủ i yếu i thực i hiện i bảo i lãnh i phát i hành i trái i phiếu i Chính i phủ i Ngoài i ra, i công i ty i còn i thực i hiện i bảo i lãnh i phát i hành i trái i phiếu i đợc i chính i phủ i bảo i lãnh i nh i trái i phiếu i của i Quỹ i đầu i t i phát i triển i tỉnh i Đồng i Nai…Bên i cạnh i đó, i công i ty i BSC i đã i làm i đại i lý i phát i hành i trái i phiếu i doanh i nghiệp i nh i Tổng i công i ty i điện i lực i Việt i Nam, i Tổng i công i ty i dầu i khí i Việt i Nam… Không i những i vậy, i công i ty i cũng i đã i bắt i đầu i thực i hiện i bảo i lãnh i phát i hành i cổ i phiếu i cho i doanh i nghiệp i Từ i chỗ i làm i đại i lý i phát i hành i cổ i phiếu i cho i một i số i công i ty i cha i niêm i yết i nh i Công i ty i Hoa i Việt, i Công i ty i cổ i phần i giấy i tập i Lệ i Hoa, i Công i ty i cổ i phần i Địa i ốc i Sài i Gòn thì i nay i công i ty i đã i tiến i hành i bảo i lãnh i phát i hành i cổ i phiếu i ra i công i chúng i nh i kết i hợp i với i Công i ty i Hồng i Long, i Quỹ i đầu i từ i Việt i Nam i để i thực i hiện i bảo i lãnh i phát i hành i cổ i phiếu i cho i công i ty i Savimex i vào i tháng i 4/2006 i Những i kết i quả i trên i góp i phần i để i BSC i có i thể i đạt i thành i công i khác i trong i hoạt i động i này.

Sự i phát i triển i của i hoạt i động i tại i BSC i đợc i thể i hiện i qua i bảng i tổng i kết i doanh i thu i sau:

Biểu i đồ i 2.1: i So i sánh i doanh i thu i bảo i lãnh i phát i hành i với i tổng i doanh i thu i từ i hoạt i động i kinh i doanh i CK.

(Nguồn i : i Báo i cáo i thống i kê i của i Công i ty i BSC)

Từ i biểu i đồ i trên, i ta i nhận i thấy, i doanh i thu i hoạt i động i bảo i lãnh i phát i hành i của i công i ty i đang i có i xu i hớng i tăng i rõ i rệt i Năm i 2004, i doanh i thu i của i hoạt i động i này i là i 3.87 i tỷ, i tăng i hơn i 24% i so i với i năm i 2003 i Năm i 2005 i con i số i này i đã i lên i tới i 5.038 i tỷ, i tăng i gần i 30% i so i với i 2004 i Tiếp i tục, i đến i năm i 2006, i doanh i thu i của i hoạt i động i này i là i 7.088 i tỷ, i tăng i hơn i 40% i so i với i năm i 2005 i

Mặc i dù i doanh i thu i của i hoạt i động i bảo i lãnh i phát i hành i của i BSC i có i xu i hớng i gia i tăng i nhng i nếu i so i doanh i thu i này i với i tổng i doanh i thu i của i hoạt i động i CK i thì i tỉ i lệ i này i lại i có i xu i hớng i giảm i bởi i sự i gia i tăng i của i tổng i doanh i thu i hoạt i động i kinh i doanh i

CK i lớn i hơn i sự i gia i tăng i của i doanh i thu i từ i hoạt i động i BLPHCK i i Điều i này i đợc i thể i hiện i rất i rõ i ở i biểu i đồ i trên i Cụ i thể i là i : i

Bảng i 2.3: Tỉ i lệ i % i giữa i doanh i thu i nghiệp i vụ i BLPHCK i với i i tổng i doanh i thu i hoạt i động i kinh i doanh i CK

Rõ i ràng i tỷ i lệ i này i ngày i càng i có i xu i hớng i giảm, i từ i 20% i năm i 2003 i thì i đến i năm i 2004 i đã i giảm i xuống i là i 15% i Năm i 2005 i tỷ i lệ i này i là i 8,22%, i sang i năm i 2006, i doanh i thu i của i hoạt i động i bảo i lãnh i phát i hành, i đại i lý i phát i hành i chỉ i còn i chiếm i 3.73% i so i với i tổng i doanh i thu i hoạt i động i CK. Để i thấy i rõ i hơn i đợc i sự i thay i đổi i đó, i ta i có i thể i nghiên i cứu i dựa i vào i cơ i cấu i doanh i thu i của i BSC i trong i vài i năm i gần i đây:

Bảng i 2.4 : i Cơ i cấu i doanh i thu i của i BSC i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i N¨m

DT i hoạt i động i kinh i doanh i ck 62629 100 195.455 100

DT i hoạt i động i tự i doanh i ck 47.599 76 162.677 83.23

DT i bảo i lãnh, i ĐL i PHCK 5.038 8.04 7.087 3.63

Hoàn i nhập i dự i phòng i khoản i trích i tríc 9 14.37 22.386 11.45

DT i vÒ i vèn, i kinh i doanh 5.586 8.92 3.765 1.93 i (Nguồn: i Báo i cáo i thống i kê i của i BSC)

Nh i vậy i doanh i thu i của i công i ty i đã i có i sự i chuyển i dịch i cơ i cấu i rõ i rệt i do i điều i kiện i của i thị i thờng i kinh i doanh, i sự i chuyển i hớng i hoạt i động i của i công i ty i bắt i đầu i quan i tâm i tới i một i số i mảng i hoạt i động i khác i đồng i thời i tập i trung i vào i hoạt i động i tự i doanh i CK i nhằm i tạo i ra i một i thế i mạnh i của i công i ty i trên i thị i trờng i Để i đánh i giá i thế i mạnh i của i công i ty i trên i thị i trờng i chúng i ta i so i sánh i doanh i thu i từ i hoạt i động i BLPHCK i của i BSC i với i một i số i CTCK i i trong i năm i 2005:

Bảng i 2.5: i So i sánh i doanh i thu i BLPHCK i của i BSC i với i một i số i CTCK i trong i n¨m i 2005 Đơn i vị i : i triệu i đồng

Doanh i thu i hoạt i động i bảo i lãnh i phát i hành Năm i 2005

Mặc i dù i cơ i cấu i doanh i thu i có i thay i đổi i nhng i doanh i thu i BLPHCK i của i công i ty i BSC i vẫn i là i khá i cao i so i các i CTCK i có i hoạt i động i bảo i lãnh i phát i hành i phát i triển i khá i mạnh i trên i thị i trờng i hiện i nay i nh i SSI, i AGRS, i VCBS…

Hoạt i động i bảo i lãnh i phát i hành i là i một i hoạt i động i có i vai i trò i rất i quan i trọng i tới i sự i phát i triển i của i TTCK i Việt i Nam, i thị i trờng i muốn i phát i triển i ngày i càng i lớn i mạnh i thì i các i hoạt i động i phát i hành i CK i sẽ i diễn i ra i ngày i càng i nhiều i và i nhiệm i vụ i lúc i này i đối i với i các i CTCK i là i hỗ i trợ i thực i hiện i thành i công i đợt i chào i bán i CK i phát i hành i đó i Vì i vậy, i hoạt i động i BLPHCK i của i BSC i cần i phải i đợc i quan i tâm i phát i triển i hơn i nhằm i xứng i đáng i với i vai i trò, i vị i thế i và i thế i mạnh i hoạt i động i bảo i lãnh i phát i hành i của i công i ty i trên i thị i trờng.

i Đánh i giá i hoạt i động i BLPHCK i tại i CTCK i Ngân i hàng i đầu i t i và i phát i triÓn i Việt i Nam

2.3.3.1 i Những i kết i quả i đạt i đợc

Trớc i hết, i công i ty i BSC i đã i tham i gia i tích i cực i hơn i không i chỉ i vào i thị i trờng i Trái i phiếu i Chính i phủ i mà i còn i cả i vào i cả i thị i trờng i cổ i phiếu i và i đã i thu i đợc i kết i quả i cao. i Ngoài i ra, i hoạt i động i bảo i lãnh i phát i hành i của i công i ty i ngày i càng i trở i nên i chuyên i nghiệp i hơn i BSC i thực i hiện i t i vấn, i lập i báo i cáo, i làm i đại i lý i phát i hành, i tổ i chức i bán i đấu i giá i cổ i phiếu i i một i cách i nhanh i chóng, i chính i xác, i bài i bản i với i độ i an i toàn i cao i từ i đó i tạo i niềm i tin i nhiều i hơn i cho i nhà i đầu i t.

Bên i cạnh i đó, i từ i việc i nâng i cao i chất i lợng i hoạt i động i nghiệp i vụ i bảo i lãnh i dẫn i đến i sự i tin i tởng i của i các i nhà i đầu i t i và i tạo i đợc i các i mối i quan i hệ i tốt i đẹp i với i họ i đã i góp i phần i không i nhỏ i trong i việc i hỗ i trợ i phát i triển i của i các i nghiệp i vụ i khác.

Nói i chung, i với i nỗ i lực, i cố i gắng i của i mình, i cộng i với i sự i giúp i đỡ i của i ngân i hàng i mẹ, i BSC i ngày i càng i năng i cao i về i khả i năng i tài i chính, i uy i tín, i vị i thế i của i mình i trên i thị i trờng i và i nghiệp i vụ i BLPHCK i của i công i ty i sẽ i dần i hoàn i thiện, i đạt i hiệu i quả i cao i hơn.

Bên i cạnh i những i kết i quả i đạt i đợc, i hoạt i động i BLPHCK i của i BSC i vẫn i còn i những i hạn i chế i mà i công i ty i cần i giải i quyết, i khắc i phục i Cụ i thể i là:

Thứ i nhất, i công i ty i chỉ i phát i triển i mạnh i ở i hoạt i động i bảo i lãnh i phát i hành i trái i phiếu i Chính i phủ i do i rủi i ro i thấp i còn i đối i với i CK i của i doanh i nghiệp i mặc i dù i đã i bắt i đầu i đợc i thực i hiện i nhng i vẫn i còn i rất i hạn i chế.

Thứ i hai, i quy i trình i BLPHCK i gồm i 5 i khâu i nhng i BSC i vẫn i cha i thực i hiện i đợc i hầu i hết i các i khâu i theo i quy i định.

Thứ i ba, i công i ty i còn i bị i động i trong i việc i tìm i hiểu i các i công i ty i để i tìm i kiếm i các i hợp i đồng i bảo i lãnh i Đa i phần i các i hợp i đồng i bảo i lãnh i phát i hành i trong i thời i gian i qua i dến i từ i sự i chủ i động i của i TCPH.

Thứ i t, i đội i ngũ i cán i bộ i của i BSC i hiện i nay i còn i có i những i hạn i chế i khi i triển i khai i nghiệp i vụ i bảo i lãnh i phát i hành i Hầu i hết i họ i là i những i cán i bộ i trẻ i đợc i đào i tạo i bài i bản i nhng i tuổi i nghề i còn i rất i non i trẻ, i thiếu i kinh i nghiệm i thực i tế i Trong i khi i đó, i nghiệp i vụ i bảo i lãnh i phát i hành i đòi i hỏi i những i cán i bộ i không i chỉ i có i kiến i thức i chuyên i môn i mà i còn i phải i có i những i hiểu i biết i và i kinh i nghiệm i về i ngành i hay i lĩnh i lĩnh i vực i hoạt i động i của i TCPH i Chính i vì i vậy, i họ i không i thể i tránh i khỏi i lúng i túng i và i nhiều i bỡ i ngỡ i khi i tiến i hành i t i vấn i tài i chính.

Thứ i t, i mạng i lới i phân i phối i CK i của i BSC i còn i mỏng i và i yếu i làm i hạn i chế i cho i nghiệp i vụ i BLPHCK. Đó i là i những i khó i khăn i mà i BSC i đang i phải i đối i mặt i và i phải i giải i quyết i trong i thêi i gian i tíi.

 Thứ i nhất, i các i doanh i nghiệp i ít i lựa i chọn i hình i thức i phát i hành i CK i để i huy i động i vốn i Điều i này i một i phần i là i do i nhận i thức i của i doanh i nghiệp i còn i hạn i chế, i chủ i yếu i phụ i thuộc i vào i kênh i huy i động i vốn i quen i thuộc i là i vay i từ i ngân i hàng i mà i quên i mất i còn i một i kênh i huy i động i vốn i rất i hiệu i quả i là i phát i hành i CK i Ngoài i ra, i các i công i ty i cổ i phần i hoá i hoặc i doanh i nghiệp i có i cổ i phần i thành i lập i theo i Luật i Doanh i nghiệp i còn i e i ngại, i lúng i túng i khi i đề i cập i đến i việc i phát i hành i CK i Hầu i hết i các i doanh i nghiệp i mới i bớc i vào i nền i kinh i tế i thị i trờng, i còn i mang i nặng i t i tởng i bao i cấp, i i cha i chú i trọng i đến i vấn i đề i tài i chính i doanh i nghiệp i nên i không i sử i dụng i các i dịch i vụ i tài i chính i Mặt i khác, i họ i cha i thấy i đợc i lợi i ích i của i việc i sử i dụng i dịch i vụ i t i vấn i tài i chính i của i các i nhà i chuyên i môn, i e i ngại i trong i việc i công i khai i thông i tin i nên i không i muốn i thuê i các i công i ty i tài i chính, i không i muốn i báo i cáo i tài i chính i đợc i kiểm i toán.Vì i vậy i đã i làm i hạn i chế i dịch i vụ i t i vấn i tài i chính, i một i trong i những i khâu i bắt i buộc i khi i các i doanh i nghiệp i muốn i phát i hành i CK i ra i công i chúng.

 Thứ i hai, i hoạt i động i của i TTCK i ở i nớc i ta i cha i phát i triển i mạnh i Với i thực i trạng i thị i trờng i CK i nh i hiện i nay: i quy i mô i thị i trờng i đã i tăng i cao, i song i quan i hệ i cung i cầu i ck i nhiều i lúc i mất i cân i đối i gây i nên i những i biến i động i cho i thị i trờng, i do i vậy i TTCK i hoạt i động i cha i thực i sự i ổn i định i vững i chắc, i sẽ i gây i nên i sự i dao i động i cho i công i chúng i khi i muốn i tham i gia i vào i TTCK i Ngoài i ra, i các i điều i kiện i pháp i lý i cho i thị i trờng i phát i triển i còn i nhiều i điểm i bất i cập i nên i thị i trờng i không i phát i huy i hiệu i quả i vai i trò i là i kênh i huy i động i vốn i hiệu i quả i nên i từ i đó i sẽ i dẫn i đến i nhu i cầu i phát i hành i CK i ra i công i chúng i hay i niêm i yết i sẽ i giảm i đi i Mà i trong i khi i đó, i nghiệp i vụ i bảo i lãnh i phát i hành i

CK i luôn i gắn i liền i với i việc i huy i động i vốn i của i các i doanh i nghiệp i nên i hoạt i động i bảo i lãnh i phát i hành i nếu i không i có i một i TTCK i phát i triển i vững i chắc i thì i coi i nh i hoạt i động i này i không i phát i huy i tác i dụng.

 Thứ i ba, i do i mức i phí i bảo i lãnh i phát i hành i ở i Việt i Nam i hiện i nay, i cha i cho i phép i chủ i thể i tham i gia i bảo i lãnh i phát i hành i tự i thoả i thuận i mức i phí i phát i hành i và i quy i định i phí i bảo i lãnh i phát i hành i tối i đa i là i 3% i Với i mức i phí i thấp i nh i vậy, i TCBL i sẽ i gặp i khó i khăn i khi i phải i bù i đắp i các i chi i phí i tốn i kém i khác i nh i cho i tổ i chức i kiểm i toán, i công i ty i luật…Ngoài i ra, i các i CTCK i còn i phải i chịu i rủi i ro i lớn i do i phải i thực i hiện i trong i điều i kiện i thị i trờng i cha i phát i triển i mạnh i và i với i hình i thức i bảo i lãnh i là i cam i kết i chắc i chắn.

- i BSC i cha i làm i tốt i công i tác i tuyên i truyền i về i CK i và i TTCK i Mặc i dù i TTCK i Việt i Nam i hiện i nay i đã i đợc i biết i đến i nhiều i hơn i nhng i số i lợng i các i doanh i nghiệp i và i công i chúng i hiểu i rõ i đợc i về i TTCK i vẫn i chỉ i là i con i số i nhỏ i Đa i số i họ i nhận i thức i về i thị i tr- ờng i một i cách i mơ i hồ, i đặc i biệt i khi i mà i TTCK i mới i chỉ i hoạt i động i có i 7 i năm i nên i họ i không i thể i nắm i bắt i cũng i nh i có i nhiều i kinh i nghiệm i khi i tham i gia i vào i TTCK i

- i BSC i còn i cha i chủ i động i trong i công i tác i tìm i kiếm i khách i hàng i Hầu i hết i khách i hàng i sử i dụng i dịch i vụ i bảo i lãnh i phát i hành i đều i tự i tìm i đến i công i ty i Vì i vậy, i cần i nâng i cao i hiệu i quả i của i hoạt i động i này i và i tìm i kiếm i đợc i nhiều i hợp i đồng i thì i BSC i cần i chủ i động i hơn.

- i Cha i tận i dụng i hết i lợi i thế i của i ngân i hàng i mẹ i Ngân i hàng i Đầu i t i i và i i phát i triển i Việt i Nam i là i một i trong i những i ngân i hàng i thơng i mại i hoạt i động i tốt i nhất i trong i thời i gian i hiện i nay i Tuy i nhiên, i công i ty i BSC i lại i cha i tận i dụng i tối i đa i vị i thế, i uy i tín, i tiềm i năng i của i ngân i i hàng i mẹ i để i mở i rộng i thêm i mạng i lới i phân i phối i CK i và i các i dịch i vụ i khác i

Từ i đó i tạo i tiền i đề i cho i nghiệp i vụ i BLPHCK.

- Nguồn i nhân i lực i còn i hạn i chế i Đội i ngũ i nhân i viên i còn i thiếu, i lại i cha i đợc i đào i tạo i bài i bản i về i nghiệp i vụ i CK, i cha i chuyên i sâu, i cha i đủ i để i đáp i ứng i yêu i cầu i và i khối i lợng i của i công i việc i hiện i nay.

i Định i hớng i phát i triển i của i Uỷ i ban i CK i đến i năm i 2010

Theo i UBCK, i TTCK i đến i năm i 2010 i phải i hớng i tới i các i mục i tiêu i sau:

- Đẩy i mạnh i phát i triển i thị i trờng i trái i phiếu i Chính i phủ i trên i cơ i sở i phát i hành i thờng i xuyên i trái i phiếu i Chính i phủ i huy i động i vốn i trong i và i ngoài i nớc i thông i qua i TTCK i để i huy i động i vốn i cho i Ngân i sách i Nhà i nớc, i đáp i ứng i nhu i cầu i vốn i cho i đầu i t i xây i dựng i cơ i bản.

- Hoàn i thiện i và i đa i vào i vận i hành i Sở i giao i dịch i CK i Việt i Nam i trên i cơ i sở i các i trung i tâm i giao i dịch i hiện i có i với i quy i mô i hiện i đại, i hiệu i quả.

- Xây i dựng i thị i trờng i giao i dịch i cổ i phiếu i của i các i doanh i nghiệp i vừa i và i nhỏ i tại i Hà i Nội; i chuẩn i bị i điều i kiện i để i sau i năm i 2010 i chuyển i thành i thị i trờng i giao i dịch i CK i phi i tập i trung.

- Tăng i quy i mô i và i phạm i vi i hoạt i động i nghiệp i vụ i kinh i doanh, i dịch i vụ i của i các i CTCK i Phát i triển i các i CTCK i theo i các i loại i hình i : i CTCK i đa i nghiệp i vụ i và i CTCK i chuyên i doanh, i nhằm i tăng i chất i lợng i cung i cấp i dịch i vụ i và i khả i năng i chuyên i môn i hoá i hoạt i động i nghiệp i vụ.

- Phát i triển i các i công i ty i quản i lý i quỹ i đầu i t i CK i cả i về i qui i mô i và i chất i l- ợng i hoạt i động i Đa i dạng i hóa i các i loại i hình i sở i hữu i đối i với i công i ty i quản i lý i quỹ i đầu i t i Khuyên i khích i các i CTCK i thực i hiện i nghiệp i vụ i quản i lý i danh i mục i đầu i t.

- Phát i triển i các i công i ty i định i mức i tín i nhiệm i để i đánh i giá, i xếp i loại i rủi i ro i các i loại i CK i niêm i yết i của i các i doanh i nghiệp.

- Từng i bớc i hội i nhập i với i thị i trờng i vốn i quốc i tế i Mở i rộng i liên i kết i với i thị i trờng i các i nớc i trong i khu i vực i theo i tiêu i chuẩn i chung i Tham i gia i quy i chế i niêm i yết i trên i các i sở i giao i dịch i các i nớc i khu i vực i ASEAN, i tạo i tiền i đề i cho i việc i huy i động i vốn i trên i thị i trờng i quốc i tế.

i Chiến i lợc, i mục i tiêu i của i công i ty

Là i một i trong i số i ít i CTCK i mà i lịch i sử i phát i triển i gắn i liền i với i sự i ra i đời i và i thăng i trầm i của i TTCK, i BSC i luôn i giữ i đợc i niềm i tin i chắc i chắn i vào i sự i phát i triển i của i TTCK i Việt i Nam i trong i tơng i lai i Trong i gần i 7 i năm i qua, i công i ty i đã i đạt i đợc i những i thành i công i rất i đáng i khích i lệ, i từng i bớc i khẳng i định i vị i thế i và i tạo i dựng i đợc i niềm i tin i với i nhà i đầu i t i và i các i đối i tác i Thời i gian i tới, i TTCK i đợc i nhận i định i sẽ i tiếp i tục i khởi i sắc, i đồng i thời i cạnh i tranh i sẽ i trở i nên i quyết i liệt i hơn i Đứng i trớc i những i thời i cơ i và i thách i thức i mới, i BSC i tiếp i tục i tập i trung i mọi i nguồn i lực, i nỗ i lực i hết i mình i để i đạt i đợc i mục i tiêu i phát i triển i đến i năm2010 i là i “ i Nhà i t i vấn i và i cung i cấp i các i dịch i vụ i CK i hàng i đầu i Việt i Nam”

Với i phơng i châm i : i “ i Lợi i ích i của i khách i hàng i là i lợi i ích i của i công i ty”, i BSC i đã i đề i ra i chiến i lợc i phát i triển i cho i công i ty i hớng i tới:

- Xây i dựng i và i hoàn i thiện i văn i hoá i kinh i doanh i chuyên i nghiệp i tại i BSC i đợc i thể i hiện i trên i sự i hài i lòng i tối i đa i của i nhà i đầu i t.

- Phát i huy, i củng i cố i và i khẳng i định i vai i trò i của i Ngân i hàng i chỉ i định i thanh i toán, i ngân i hàng i lu i ký i trong i tiến i trình i phát i triển i của i TTCK i Việt i Nam.

- Hoàn i thiện i hệ i thống i thông i tin i doanh i nghiệp i niêm i yết i cùng i nhận i định, i phân i tích i chuyên i sâu, i đánh i giá i khách i quan i từng i công i ty i cũng i nh i là i bất i kỳ i thông i tin i tài i chính, i phi i tài i chính i có i liên i quan.

- Tham i gia i tích i cực i vào i chơng i trình i phổ i biến i kiến i thức i CK i đến i nhà i đầu i t i hiện i tại i và i tơng i lai i của i UBCK i NN i cũng i nh i thiết i kế i các i chơng i trình i riêng i nhằm i hỗ i trợ i tốt i hơn i cho i đối i tợng i khách i hàng i tiềm i năng i của i BSC.

- Không i ngừng i đào i tạo, i bồi i dỡng i kỹ i năng, i kiến i thức, i văn i hoá i ứng i xử i và i đạo i đức i nghề i nghiệp i cho i nguồn i nhân i lực i hiện i có, i đồng i thời i xây i dựng i và i thực i thi i các i chính i sách i nhằm i thu i hút i nguồn i nhân i lực i có i chất i lợng i cao i nhằm i sẵn i sàng i đáp i ứng i các i nhu i cầu i khắt i khe i của i khách i hàng.

- Nâng i cấp i hạ i tầng i công i nghệ i thông i tin, i phát i triển i và i đa i vào i vận i hành i hệ i thống i các i phần i mềm i ứng i dụng i tiên i tiến i để i cung i cấp i thông i tin i một i cách i kịp i thời, i đầy i đủ, i chính i xác, i đáng i tin i cậy i và i có i giá i trị i sử i dụng i đối i với i các i nhà i đầu i t, i hỗ i trợ i kịp i thời i có i hiệu i quả i quá i trình i ra i quyết i định i của i họ.

- Cải i thiện i chất i lợng i dịch i vụ i thông i qua i tập i trung i đầu i t i nguồn i lực i vào i các i dịch i vụ i cho i phép i tiếp i cận i trực i tiếp i vào i nhóm i các i khách i hàng i mục i tiêu.

- Đẩy i mạnh i tài i trợ i cho i các i dự i án i hỗ i trợ i gia i tăng i kiến i thức i đầu i t i cho i cộng i đồng i thông i qua i việc i phối i hợp i với i các i trờng i Đại i học, i học i viện, i các i viện i nghiên i cứu i nhằm i gia i tăng i uy i tín i hình i ảnh i của i BSC.

- Trên i cơ i sở i hoạch i định i mục i tiêu i quản i lý i chất i lợng, i hoạch i định i hệ i thống i quản i lý i chất i lợng, i BSC i xây i dựng i và i thực i hiện i chính i sách i quản i lý i nguồn i lực, i hoạch i định i và i kiểm i tra i quá i trình i tạo i ra i sản i phẩm i dịch i vụ i theo i mô i hình i

PDCA, i quản i lý i toàn i i bộ i các i văn i bản, i các i quy i trình i trong i hệ i thống i quản i lý i chất i l- ợng, i định i kỳ i tổ i chức i thu i thập i ý i kiến i của i khách i hàng, i của i các i đối i tác i để i đo i lờng, i phân i tích, i cải i tiến, i khắc i phục i các i tồn i tại i để i hoàn i thiện i các i sản i phẩm, i dịch i vụ.

i Một i số i giải i pháp i nhằm i nâng i cao i hiệu i quả i hoạt i động i BLPHCK i tại i

i Giải i pháp i trực i tiếp i của i công i ty i BSC

3.3.1.1 i Củng i cố, i nâng i cao i các i điều i kiện i về i nhân i sự

Nguồn i nhân i lực i là i yếu i tố i cơ i bản i cho i sự i phát i triển i của i TTCK i nói i chung i và i các i CTCK i nói i riêng i Việc i tiếp i cận i đợc i nguồn i nhân i lực i có i trình i độ i cao i là i rất i cần i thiết i cho i sự i phát i triển i của i CTCK i Đội i ngũ i cán i bộ i của i CTCK i hiện i nay i còn i có i những i hạn i chế i khi i triển i khai i nghiệp i vụ i BLPHCK i Hầu i hết i các i cán i bộ i chủ i yếu i là i trẻ i đợc i đào i tạo i bài i bản i nhng i còn i thiếu i kinh i nghiệm i thực i tế i Trong i khi i đó, i nghiệp i vụ i BLPHCK i đòi i hỏi i những i cán i bộ i không i chỉ i có i kiến i thức i chuyên i môn i mà i còn i có i những i am i hiểu i và i kinh i nghiệm i về i ngành i hay i lĩnh i vực i hoạt i động i của i TCPH, i về i quy i định i của i pháp i luật… i Mà i để i có i đợc i những i nhân i viên i có i trình i độ i nh i vậy i là i rất i khó i khăn i đối i với i không i chỉ i các i CTCK i mà i còn i đối i với i cả i BSC i trong i giai i đoạn i hiện i nay i Chỉ i trong i tơng i lai i gần, i khi i các i CTCK i khác i đã i củng i cố i đợc i các i điều i kiện i phát i triển i và i có i thêm i nhiều i sự i hiện i diện i của i các i tổ i chức i tài i chính i nớc i ngoài i tại i Việt i Nam, i sẽ i dẫn i đến i cạnh i tranh i gay i gắt i Điều i này i đặt i ra i cho i công i ty i nhiệm i vụ i phải i nhanh i chóng i nâng i cao i các i điều i kiện i về i nhân i sự i để i có i thể i luôn i giữ i vững i đợc i vị i thế i của i mình.

Các i giải i pháp i cho i vấn i đề i nhân i sự i của i công i ty i đó i là:

 Nâng i cao i trình i độ, i năng i i lực i của i cán i bộ i t i vấn:

- i Xây i dựng i và i triển i khai i chơng i trình i đào i tạo i đạo i đức i nghề i nghiệp i và i các i kĩ i năng i nghiệp i vụ i căn i bản i cho i nhân i viên, i trong i đó:

 Các i vị i lãnh i đạo i trực i tiếp i thuyết i trình, i đào i tạo i về i đạo i đức i nghề i nghiệp i cho i nhân i viên.

 Tăng i cờng i tổ i chức i cho i nhân i viên i công i ty i tham i dự i các i khoá i học i đào i tạo i các i kĩ i năng i cơ i bản, i nâng i cao i kiến i thức i về i CK i và i TTCK i tại i UBCK i NN.

- i Xây i dựng i và i thực i hiện i chiến i lợc i đào i tạo i cao i cấp:

 Xúc i tiến i khoá i tập i huấn i kỹ i năng i giao i tiếp i tại i các i tổ i chức i đào i tạo, i phát i triển i năng i lực i con i ngời.(tổ i chức i OCD, i Tâm i Việt)

 Hợp i tác i với i các i tổ i chức i tài i chính i nớc i ngoài i để i triển i khai i chiến i lợc i đào i tạo, i học i hỏi i kinh i nghiệm i hoạt i động i nghiệp i vụ, i quản i lý i nghiệp i vụ

 Khuyến i khích i nhân i viên i tham i gia i các i chơng i trình i đào i tạo i cao i cấp i thông i qua i cấp i học i bổng, i tài i trợ i cho i đi i học i nớc i ngoài; i hoặc i thuê i ngời i nớc i ngoài i đã i có i chứng i chỉ i CFA, i đã i qua i thực i tiễn i công i việc i ở i các i tổ i chức i kinh i doanh i CK i nớc i ngoài i về i làm i trong i công i ty, i từ i đó i học i hỏi i phơng i pháp i làm i việc i và i nâng i cao i kỹ i năng i nghiệp i vụ i cho i những i cán i bộ i khác.

 Đẩy i mạnh i công i tác i tuyển i dụng i cán i bộ i mới:

Cần i gấp i rút i bổ i sung i nhân i sự i đáp i ứng i yêu i cầu i khối i lợng i công i việc i của i từng i bộ i phận i bằng i việc i phối i hợp i sự i dụng i các i phơng i pháp i khác i nhau i nhằm i đảm i bảo i về i số i lợng i cán i bộ i tuyển i dụng:

 Tìm i kiếm i các i nhân i viên i trẻ i ngay i từ i khi i họ i còn i đang i học i tại i các i trờng i đại i học i có i chuyên i ngành i tài i chính, i ngân i hàng, i CK i (liên i hệ i trực i tiếp i với i các i trờng i đại i học i để i chọn i ra i một i số i sinh i viên i giỏi, i cấp i học i bổng i và i kết i hợp i cùng i đào i tạo i với i nhà i tr- ờng i thông i qua i các i chơng i trình i thực i tập i làm i việc i thực i tế i tại i công i ty i Phơng i pháp i này i cần i thực i hiện i trong i thời i gian i khá i dài, i đòi i hỏi i công i ty i phải i thực i hiện i nghiêm i túc i thì i mới i đạt i hiệu i quả i cao i đợc i Công i ty i cần i có i kế i hoạch i cụ i thể, i phân i công i ngời i phụ i trách i sinh i viên i thực i tập i với i t i cách i ngời i hớng i dẫn, i giao i nhiệm i vụ i và i trực i tiếp i đánh i giá i quá i trình i thực i tập.)

 Quảng i cáo i trên i website i của i công i ty, i trên i báo i chí, i truyền i thanh, i truyền i hình… i và i tổ i chức i thi i tuyển i để i lựa i chọn i cán i bộ, i sau i đó i đa i vào i thử i việc i trong i khoảng i thời i gian i 2 i tháng i rồi i quyết i định i chính i thức.

 Tìm i kiếm i những i ngời i có i kinh i nghiệm i làm i việc i thông i qua i mạng i lới i quan i hệ i sẵn i có, i qua i ngời i quen i giới i thiệu.

 Đối i với i các i vị i trí i làm i nhân i viên i t i vấn i thì i tiêu i chí i tuyển i dụng i nh: i trình i độ i học i vấn, i chuyên i môn i về i tài i chính i Doanh i nghiệp, i CK i và i TTCK; i nhân i cách- i độ i tin i cậy i và i tính i trung i thực, i kinh i nghiệm; i linh i hoạt i trong i giao i tiếp… i cần i đợc i chú i ý i để i đảm i bảo i chất i lợng i tuyển i dụng.

 Có i chính i sách i khuyến i khích, i đãi i ngộ i cán i bộ i nhân i viên i thoả i đáng: Để i nâng i cao i hiệu i suất i công i việc, i đảm i bảo i sự i gắn i bó i lâu i dài i giữa i công i ty i và i đội i ngũ i nhân i viên i giỏi i cũng i nh i thu i hút i nhân i tài, i BSC i cần i không i ngừng i cải i thiện i chính i sách i khuyến i khích, i đãi i ngộ i nhân i viên i một i cách i thoả i đáng.

 Tiến i hành i đánh i giá i nhân i viên i thờng i xuyên i hơn i sau i khi i tổng i kết i tình i hình i hoạt i động i kinh i doanh i mỗi i quý i Việc i đánh i giá i thờng i xuyên i này i là i rất i quan i trọng i

Nó i không i chỉ i giúp i họ i nhìn i nhận i lại i bản i thân i đợc i chính i xác i hơn, i giúp i lãnh i đạo i hiểu i rõ i hơn i về i năng i lực, i trình i độ i của i nhân i viên i do i mình i quản i lý i mà i còn i cho i thấy i mức i độ i tiến i bộ, i nỗ i lực i của i nhân i viên i trong i từng i thời i kỳ i Thông i qua i kết i quả i đánh i giá, i công i ty i sẽ i tiến i hành:

 Sắp i xếp i các i nhân i viên i vào i các i vị i trí i công i tác i theo i đúng i sở i trờng i và i năng i lực i của i từng i ngời, i tạo i điều i kiện i cho i nhân i viên i phát i huy i mọi i thế i mạnh i của i mình.

 Cải i tiến i chính i sách i đãi i ngộ, i công i bằng, i và i cạnh i tranh i hơn i (bằng i lơng, i thởng i cho i những i ngời i có i đóng i góp i tích i cực i trong i kết i quả i hoạt i động i của i công i ty, i có i tiến i bộ i nhanh i chóng i trong i công i việc…) i từ i đó i khuyến i khích i nhân i viên i không i ngừng i phấn i đấu, i nâng i cao i hiệu i quả i công i việc.

 Tạo i ra i môi i trờng i làm i việc i chuyên i nghiệp, i năng i động, i hoà i đồng, i với i cơ i hội i thăng i tiến i nghề i nghiệp i không i giới i hạn i Tạo i cơ i chế i khuyến i khích i sự i chủ i động, i sáng i tạo i của i nhân i viên i trong i công i việc.

 Xây i dựng i chơng i trình i bảo i hiểm i sức i khoẻ i thiết i thực i hơn.

Mặc i dù i những i chế i độ i này i sẽ i làm i gia i tăng i chi i phí i của i công i ty i nhng i kết i quả i đạt i đợc i từ i đó i lại i cao i hơn i rất i nhiều i Việc i đầu i t i vào i nguồn i lực i con i ngời, i hạn i chế i sự i lãng i phí i chất i xám i và i chảy i máu i chất i xám i luôn i nằm i trong i bài i học i kinh i nghiệm i thành i công i của i doanh i nghiệp.

3.3.1.2 i Nâng i cao i chất i lợng i dịch i vụ i t i vấn i của i công i ty

Trong i quá i trình i BLPHCK, i t i vấn i là i giai i đoạn i mở i đầu i nhng i nó i lại i có i vai i trò i nền i tảng i cho i các i khâu i về i sau i đợc i thực i hiện i thành i công i Thông i qua i TCBL, i TCPH i sẽ i đợc i t i vấn i về i loại i CK, i thời i điểm i phát i hành, i định i giá i CK… i Việc i t i vấn i về i loại i

i Giải i pháp i hỗ i trợ

3.3.2.1 i Ho nàn i thiện i chế i độ i kế i toán i kiểm i toán

Vai i trò i của i hoạt i động i kế i toán i kiểm i toán i là i vô i cùng i quan i trọng i trong i việc i đảm i bảo i chất i lợng i của i dịch i vụ i BLPHCK i Thông i qua i hoạt i động i kế i toán, i toàn i bộ i hoạt i động i thu i chi i của i đơn i vị i sẽ i đợc i ghi i chép i lại, i i các i báo i cáo i tài i chính i đợc i kiểm i tra i chính i xác i tính i hợp i lý, i từ i đó i giúp i cho i các i nhà i quản i lý i cũng i nh i các i nhà i t i vấn i tài i chính, i bảo i lãnh i phát i hành i và i các i nhà i đầu i t i nắm i bắt i đợc i những i thông i tin i trung i thực i về i tình i hình i tài i chính i của i đơn i vị i i Ngoài i ra i các i báo i cáo i của i công i ty i phát i hành i CK i niêm i yết i bắt i buộc i phải i đợc i chứng i nhận i kiểm i toán i Vì i vậy, i hoạt i động i kế i toán i kiểm i toán i có i ảnh i hởng i rất i lớn i tới i quyết i định i của i các i chủ i thể i trên i TTCK i

Nhìn i chung, i hệ i thống i kế i toán i kiểm i toán i ở i nớc i ta i hiện i nay i đã i phát i triển i hơn i rất i nhiều. i Nớc i ta i đã i có i một i chế i độ i kế i toán i tơng i đối i đầy i đủ, i các i mẫu i báo i cáo i tài i chính i đợc i ban i hành i mới….Mặc i dù i vậy i nhng i hệ i thống i chế i độ i kế i toán i Việt i Nam i vẫn i cha i phù i hợp i với i thông i lệ i quốc i tế i và i cha i đợc i quốc i tế i công i nhận i Sự i bất i hợp i lý i nảy i sinh i khi i các i doanh i nghiệp i Việt i Nam i áp i dụng i chế i độ i kế i toán i của i Việt i Nam, i trong i khi i đó i các i doanh i nghiệp i có i vốn i đầu i t i nớc i ngoài i lại i áp i dụng i chế i độ i kế i toán i quốc i tế i Đây i chính i là i nguyên i nhân i dẫn i đến i khó i khăn i trong i việc i đánh i giá i kết i quả i kinh i doanh i của i các i doanh i nghiệp i với i nhau i Đồng i thời, i các i phơng i pháp i hạch i toán i kế i toán i thì i yếu i kém, i các i quy i tắc i tài i chính i lại i thiếu i chắc i chắn i khi i cố i tình i làm i sai i để i hợp i lý i hoá i các i khoản i chi i sai.

Hệ i thống i kiểm i toán i nớc i ta i cũng i có i những i sự i thay i đổi i đáng i kể i Hiện i nay i có i gần i 120 i công i ty i kiểm i toán i hoạt i động i kể i cả i kiểm i toán i độc i lập, i kiểm i toán i nhà i nớc i và i kiểm i toán i nội i bộ i Hệ i thống i kiểm i toán i đã i góp i phần i tạo i ra i một i chuẩn i mực i để i đánh i giá i hiệu i quả i hoạt i động i của i doanh i nghiệp i Tuy i nhiên i hoạt i động i kiểm i toán i vẫn i bộc i lộ i một i số i hạn i chế i nh i thiếu i các i chuẩn i mực i kế i toán i và i kiểm i toán i phù i hợp i trong i quy i định i chế i độ i kế i toán i hiện i hành i nh i việc i tăng i vốn i điều i lệ, i cổ i phiếu i quỹ, i các i biến i động i bất i thờng i Nhiều i tổ i chức i kiểm i toán i cha i đảm i bảo i đợc i chất i l- ợng: i bỏ i qua i sai i sót i của i doanh i nghiệp i đợc i kiểm i toán, i vận i dụng i chuẩn i mực i quốc i tế i vào i chuẩn i mực i Việt i Nam i một i cách i không i thích i hợp i Hơn i nữa i một i số i báo i cáo i tài i chính i của i công i ty i phát i hành i và i niêm i yết i đợc i kiểm i toán i có i phần i thuyết i minh i sơ i sài, i gây i khó i khăn i cho i UBCKNN i cũng i nh i các i nhà i đầu i t, i các i tổ i chức i trung i gian i trong i việc i theo i dõi i và i đánh i giá i tình i hình i hoạt i động i của i các i công i ty i này.

Trong i thời i gian i tới, i đặc i biệt i khi i nớc i ta i đã i gia i nhập i WTO i và i TTCK i rất i cần i thu i hút i sự i tham i gia i của i các i nhà i đầu i t i nớc i ngoài, i hệ i thống i kế i toán i và i kiểm i toán i là i một i trong i những i trọng i điểm i cần i đợc i cải i tiến i không i ngừng i nhằm i nâng i cao i tính i minh i bạch i và i trách i nhiệm i pháp i lý i của i doanh i nghiệp, i bảo i vệ i quyền i lợi i hợp i pháp i của i các i nhà i đầu i t i và i góp i phần i hơn i nữa i vào i việc i phát i triển i TTCK i Việt i Nam.

- Trớc i hết, i cần i tiếp i tục i ban i hành i đầy i đủ i hệ i thống i chuẩn i mực i kế i toán, i kiểm i toán i Việt i Nam, i rút i ngắn i khoảng i cách i giữa i các i chuẩn i mực i kế i toán i của i Việt i Nam i so i với i các i chuẩn i mực i quốc i tế, i đồng i thời i hớng i dẫn i việc i áp i dụng i các i chuẩn i mực i phù i hợp i với i quốc i tế i

- Triển i khai i những i giải i pháp i thiết i thực i để i đa i các i chuẩn i mực i mới i vào i cuộc i sống i Bên i cạnh i việc i hớng i dẫn i cụ i thể i việc i áp i dụng i các i chuẩn i mực i mới, i một i điều i rất i quan i trọng i là i cơ i quan i thuế i nên i cho i phép i các i công i ty i sử i dụng i thu i nhập i tài i chính i xác i định i theo i Chuẩn i mực i kế i toán i Việt i Nam i mới i để i tính i thuế.

- Tăng i cờng i đội i ngũ i chuyên i môn i về i nghiệp i vụ i kế i toán, i có i chơng i trình i đào i tạo i nghiệp i vụ i kiểm i toán i và i có i thể i nâng i cao i kiến i thức i của i các i kiểm i toán i viên i về i lĩnh i vực i CK i ; i việc i thi i lấy i bằng i kiểm i toán i phải i đợc i nghiêm i chỉnh i tổ i chức i do i hội i đồng i thi i tuyển i quốc i gia i thực i hiện.

- Nâng i cao i vai i trò i của i các i tổ i chức i hiệp i hội i nghề i nghiệp, i cụ i thể i ở i đây i là i Hội i kiểm i toán i viên i hành i nghề i Việt i Nam i (VACPA), i thông i qua i việc i chuyển i giao i một i số i chức i năng i của i Bộ i Tài i chính i nh i giám i sát i hoạt i động i kiểm i toán i cho i Hiệp i hội.

3.3.2.2 i Tăng i cờng i các i giải i pháp i nhằm i khuyến i khích i các i doanh i nghiệp i phát i hành i CK i ra i công i chúng i đồng i thời i sử i dụng i dịch i vụ i hỗ i trợ i của i tổ i chức i chuyên i nghiệp

Cùng i với i sự i phát i triển i của i TTCK i hiện i nay, i nhiều i doanh i nghiệp i đã i bắt i đầu i quan i tâm i đến i kênh i phát i hành i CK i thông i qua i TTCK.Trong i những i năm i gần i đây, i đặc i biệt i là i năm i 2006, i số i lợng i doanh i nghiệp i niêm i yết i trên i TTCK i đã i tăng i lên i rất i nhiều, i chỉ i riêng i trong i năm i 2006 i đã i có i thêm i 157 i doanh i nghiệp i tham i gia i niêm i yết, i đăng i ký i giao i dịch i trên i TTCK i tập i trung, i nhiều i gấp i 3,75 i lần i so i với i hơn i 6 i năm i trớc i Đồng i thời, i cũng i trong i năm i qua, i đã i có i tới i 27 i công i ty i niêm i yết i đã i thực i hiện i huy i động i vốn i qua i TTCK i Điều i này i đã i chứng i tỏ i là i các i doanh i nghiệp i bất i đầu i tận i dụng i lợi i thế i của i việc i tăng i vốn i qua i TTCK i Số i doanh i nghiệp i còn i lại i cha i có i ý i định i tham i gia i TTCK i là i họ i cha i hiểu i rõ i lợi i ích i mà i phát i hành i CK i đem i lại, i cha i đủ i điều i kiện i tham i gia i thị i trờng i cũng i nh i cha i nắm i rõ i quy i trình i và i thủ i tục i niêm i yết i Ngoài i ra, i TTCK i đối i với i họ i vẫn i còn i mới i mẻ, i lạ i lẫm, i nhiều i rủi i ro i tiềm i ẩn, i nên i với i sự i hiểu i biết i về i CK i và i TTCK i còn i hạn i chế, i các i doanh i nghiệp i vẫn i phải i dè i chừng, i cân i nhắc i trớc i thói i quen i huy i động i vốn i qua i các i kênh i truyền i thống i nh i vay i ngân i hàng… i Vì i vậy i nên i sự i hỗ i trợ, i giúp i đỡ i của i các i tổ i chức i trung i gian i sẽ i giúp i doanh i nghiệp i có i thể i xây i dựng i đợc i chiến i lợc i tham i gia i TTCK i một i cách i phù i hợp i với i tình i hình, i đặc i điểm i hiện i tại i của i doanh i nghiệp, i thực i hiện i cơ i cấu i lại i doanh i nghiệp, i xác i định i giá i trị i doanh i nghiệp, i xác i định i tiêu i chuẩn i định i mức i tín i nhiệm i của i CK…để i có i thể i đáp i ứng i các i điều i kiện i phát i hành, i điều i kiện i niêm i yết i trên i TTCK. Để i làm i đợc i điều i đó, i bên i cạnh i việc i phải i xây i dựng i một i mạng i lới i các i tổ i chức i trung i gian i bài i bản, i chuyên i nghiệp i trong i việc i hỗ i trợ i các i doanh i nghiệp i phát i hành i CK i ra i công i chúng, i thì i cần i phải i có i giải i pháp i khuyến i khích i các i doanh i nghiệp i tham i gia i phát i hành i CK:

- Tăng i cờng i quảng i bá i thông i tin i về i CK i và i TTCK, i tuyên i truyền i khuyến i khích i các i doanh i nghiệp i phát i hành i CK i ra i công i chúng i để i họ i thấy i đợc i lợi i Ých i tÊt i yÕu i khi i tham i gia i TTCK.

- Thực i hiện i chính i sách i u i đãi i đối i với i các i doanh i nghiệp i niêm i yết i nh i ban i hành i chính i sách i thuế i dựa i trên i từng i giai i đoạn i phát i triển i của i thị i trờng, i đơn i giản i hoá i chính i sách i thuế i nhằm i tạo i điều i kiện i cho i các i đối i tợng i tham i gia i TTCK i thực i thi i nghiệp i vụ i thuế, i giảm i thuế i đối i với i các i công i ty i niêm i yết i trên i thị i trờng…

- Rút i ngắn i khoảng i thời i gian i giữa i phát i hành i và i niêm i yết i CK i Điều i này i sẽ i giúp i doanh i nghiệp i đỡ i nản i lòng i trong i quá i trình i chờ i đợi i làm i thủ i tục i để i đợc i phát i hành i CK i ra i công i chúng i Hơn i nữa, i sự i tách i biệt i giữa i 2 i giai i đoạn i phát i hành i và i niêm i yết i quá i dài i cũng i là i lý i do i không i khuyến i khích i các i TCBL i phát i hành i theo i đuổi i sự i hỗ i trợ i của i TCPH i vì i phải i chi i phí i quá i tốn i kém. Đồng i thời i khuyến i khích i họ i sử i dụng i các i dịch i vụ i hỗ i trợ i đợc i cung i cấp i bởi i các i tổ i chức i chuyên i nghiệp i nhằm i giúp i cho i họ i có i thể i dễ i dàng i hơn i khi i tiếp i cận i với i thị i trờng i vốn, i tạo i điều i kiện i thuận i lợi i cho i hoạt i động i sản i xuất i kinh i doanh i của i các i doanh i nghiệp.

3.3.2.3 i Nới i lỏng i quy i định i về i mức i phí i bảo i lãnh i phát i hành i của i các i CTCK i i

Do i tính i chất i phức i tạp i của i nghiệp i vụ i bảo i lãnh, i trên i thế i giới i mức i phí i bảo i lãnh i thờng i đợc i các i bên i tham i gia i tự i thoả i hiệp i Mức i phí i bảo i lãnh i phát i hành i cổ i phiếu i trung i bình i ở i Mĩ i thấp i nhất i là i 6,5%, i lệ i thuộc i vào i nhiều i yếu i tố: i quy i mô i của i đợt i phát i hành, i phát i hành i IPO i hay i phát i hành i tăng i vốn i Ngoài i mức i phí i bảo i lãnh i phát i hành, i các i TCPH i còn i dành i cho i các i TCBL i hợp i đồng i quyền i chọn i mua i CK i với i mức i giá i CK i sẽ i đợc i thực i hiện i trong i tơng i lai i nhằm i khuyến i khích i các i CTCK i áp i dụng i biện i pháp i ổn i định i giá i và i tăng i giá i cổ i phiếu i phát i hành, i do i đó i sẽ i tăng i giá i trị i của i TCPH i trên i TTCK.

Nh i vậy, i đối i với i các i TCBL i phát i hành, i nguồn i thu i sẽ i là i một i phần i phí i bảo i lãnh i phát i hành, i và i từ i cơ i hội i bán i lại i quyền i mua i cổ i phiếu. ởi Việt i Nam i hiện i nay, i cha i cho i phép i chủ i thể i tham i gia i bảo i lãnh i phát i hành i tự i thoả i thuận i mức i phí i phát i hành i và i quy i định i phí i bảo i lãnh i phát i hành i tối i đa i là i 3% i Với i mức i phí i thấp i nh i vậy, i TCBL i sẽ i gặp i khó i khăn i khi i phải i bù i đắp i các i chi i phí i tốn i kém i khác i nh i cho i tổ i chức i kiểm i toán, i công i ty i luật…Ngoài i ra, i các i CTCK i còn i phải i chịu i rủi i ro i lớn i do i phải i thực i hiện i trong i điều i kiện i thị i trờng i cha i phát i triển i mạnh i và i với i hình i thức i bảo i lãnh i là i cam i kết i chắc i chắn i Và i do i vậy i mà i hình i thức i hợp i đồng i quyền i mua i sẽ i khó i đợc i các i nhà i phát i hành i chấp i nhận i đối i với i CTCK i Mặt i khác, i mức i phí i môi i giới i hiện i nay i là i 0,75%, i phí i quản i lý i danh i mục i đầu i t i : i 2%, i phí i quản i lý i quỹ i đầu i t i : i 2% i Các i mức i phí i của i các i nghiệp i vụ i khác i nh i vậy, i sẽ i không i khuyến i khích i các i CTCK i mạo i hiểm i thực i hiện i nghiệp i vụ i bảo i lãnh i phát i hành. i Chính i vì i vậy, i cần i có i chính i sách i mới i về i mức i phí i bảo i lãnh i hợp i lý i hơn i để i có i thể i vừa i kích i thích i các i CTCK i thực i hiện i vừa i đáp i ứng i đợc i nguyện i vọng i của i các i doanh i nghiệp.

i Một i số i kiến i nghị

i Kiến i nghị i đối i với i UBCKNN i và i Nhà i nớc

Thứ i nhất, i hoàn i thiện i hệ i thống i văn i bản i pháp i lý i Luật i CK i đã i đợc i Quốc i hội i thông i qua i và i có i hiệu i lực i từ i ngày i 01/01/2007 i Do i vậy, i các i cơ i quan i chính i phủ i cần i khẩn i trơng i xây i dựng i các i văn i bản i hớng i dẫn i thi i hành i nhằm i đa i Luật i đi i vào i thực i tiễn i cuộc i sống i một i cách i kịp i thời i và i nhanh i chóng i

- Cần i thực i hiện i rà i soát, i bổ i sung i các i văn i bản i pháp i luật, i phối i hợp i chặt i chẽ i với i các i cơ i quan i hữu i quan i trong i việc i hoàn i thiện i các i văn i bản i pháp i luật i để i giảm i thiểu i sự i mâu i thuẫn i và i chồng i chéo i Ưu i tiên i tạo i lập i cơ i sở i pháp i lý i cho i việc i hoàn i thiện i các i chuẩn i mực i quản i lý, i giám i sát i và i tổ i chức i hệ i thống i giám i sát i mạnh, i phù i hợp i với i thông i lệ i quốc i tế; i đồng i thời i chú i trọng i các i quy i định i về i sự i tham i gia i của i các i bên i nớc i ngoài i vào i TTCK i cần i sớm i đợc i hoàn i chỉnh.

- Ban i hành i các i quy i định i để i tạo i cơ i sở i pháp i lý i cho i các i CTCK i tái i cơ i cấu i theo i hớng i tăng i quy i mô i vốn, i phát i triển i nguồn i nhân i lực, i mở i rộng i phạm i vị i và i mạng i lới i cung i cấp i dịch i vụ, i tăng i cờng i áp i dụng i công i nghệ i thông i tin i trong i cung i cấp i dịch i vụ i CK.

- Cần i tiếp i tục i xem i xét i lại i các i quy i định i đã i ban i hành, i kịp i thời i sửa i đổi, i bổ i sung i ban i hành i các i quy i định i mới i cho i phù i hợp i với i thực i tiễn i hoạt i động i của i thị i trêng.

- Cần i hoàn i thiện i khuôn i khổ i pháp i lý i thích i hợp i về i phát i hành i CK i và i BLPHCK i để i kích i thích i các i doanh i nghiệp i tham i gia i trên i TTCK i :

- Cần i tiếp i tục i nghiên i cứu i và i sửa i đổi i các i quy i định i liên i quan i đến i hoạt i động i bảo i lãnh i phát i hành i cho i phù i hợp i với i thực i tiễn i thị i trờng: i nới i lỏng i các i tiêu i chuẩn i về i phát i hành i CK i ra i công i chúng i và i các i tiêu i chuẩn i về i niêm i yết i trên i TTCK; i cải i cách i các i thủ i tục i hành i chính i trong i phát i hành i CK i theo i hớng i đơn i giản i hoá i thủ i tục, i rút i ngắn i thời i gian i chờ i đợi i nhằm i tạo i điều i kiện i thuận i lợi i và i tâm i lý i thoải i mái i cho i các i doanh i nghiệp i có i nhu i cầu i phát i hành i CK i ra i công i chúng.

- Bên i cạnh i đó, i xem i xét i giảm i bớt i những i can i thiệp i hành i chính i của i Nhà i nớc, i tạo i tính i chủ i động i cho i doanh i nghiệp i trong i việc i phát i hành i CK i và i tạo i điều i kiện i cho i các i hoạt i động i bảo i lãnh i phát i hành i của i các i CTCK i đợc i chủ i động i tham i gia i thiết i lập i giá i cổ i phiếu, i thực i hiện i chiến i lợc i makêrting, i tham i gia i mua i và i bán i cổ i phiếu i để i bình i ổn i trên i thị i trờng.

Thứ i hai, i UBCK i NN i phải i không i ngừng i tạo i điều i kiện i và i mở i rộng i chơng i trình i đào i tạo i CK i có i quy i mô i vừa i giúp i i công i chúng i đầu i t i hiểu i biết i hơn i về i lĩnh i vực i này i vừa i bổ i sung i và i nâng i cao i đợc i chất i lợng i của i các i nhân i viên i CK i Đồng i thời, i UBCK i NN i chú i trọng i đến i việc i nâng i cao i chất i lợng i của i đội i ngũ i cán i bộ i để i có i thể i đáp i ứng i đợc i trọng i trách i là i cơ i quan i quản i lý i thị i trờng.

Thứ i ba, i Nhà i nớc i nên i có i những i công i cụ i hữu i hiệu i để i chống i đầu i cơ i bất i động i sản, i nhằm i hớng i những i dòng i vốn i nhàn i rỗi i chảy i vào i thị i trờng i vốn i Khi i đất i đai i không i đợc i kiểm i soát i và i quản i lý i hữu i hiệu i ở i phơng i diện i vĩ i mô i thì i đơng i nhiên i dòng i vốn i nhàn i rỗi i sẽ i tập i trung i vào i những i khu i vực i sinh i lời i nhất i Tuy i nhiên, i về i góc i độ i quản i lý i vĩ i mô i thì i việc i đầu i cơ i đất i làm i giá i nhà i và i đất i tăng i sẽ i không i có i lợi i cho i sự i phát i triển i của i kinh i tế i cũng i nh i cải i thiện i đời i sống i của i đa i số i ngời i dân i và i nếu i không i cẩn i thận i sẽ i gây i khủng i hoảng i kinh i tế i Do i đó, i nếu i có i giải i pháp i khắc i phục i đợc i điều i này i thì i hy i vọng i rằng i sẽ i thu i hút i đợc i những i nguồn i vốn i lớn i vào i TTCK i trong i giai i đoạn i sau.

Thứ i t, i cần i có i chính i sách i để i khuyến i khích i sự i ra i đời i và i phát i triển i của i các i tổ i chức i phát i triển i cộng i đồng , i các i định i chế i trung i gian i nh i Hiệp i hội i đầu i t i CK, i hiệp i hội i t i vấn i CK, i Hiệp i hội i bảo i vệ i quyền i lợi i của i nhà i đầu i t…Tại i nớc i ta i mới i có i VAFI i và i Hiệp i hội i kinh i doanh i CK, i số i tổ i chức i phát i triển i cộng i đồng i còn i quá i ít i so i với i nhu i cầu i của i TTCK i cũng i nh i so i với i các i nớc i trên i thế i giới, i chẳng i hạn i nh i Mỹ i có i hàng i trăm i tổ i chức i đợc i thành i lập i và i hoạt i động i tại i các i Bang i và i Liên i bang i Vì i vậy i nhà i nớc i nên i chú i trọng i và i đánh i giá i vai i trò i của i tổ i chức i phát i triển i cộng i đồng i để i có i những i chính i sách i khuyến i khích i phát i triển.

Thứ i năm, i UBCK i NN i cần i phải i tích i cực i nâng i cao i vai i trò i giám i sát i thị i tr- ờng i của i mình i UBCKNN i nên i tham i khảo i cách i làm i của i Ngân i hàng i Nhà i nớc i trong i việc i giám i sát i các i NHTM i Theo i đó, i khi i phát i hiện i có i vấn i đề i phát i sinh i trong i hoạt i động i thì i cơ i quan i quản i lý i nhà i nớc i ra i thông i báo i cảnh i báo i tới i toàn i hệ i thống i các i thành i viên i tham i gia i thị i trờng; i đồng i thời i cải i tiến i và i giảm i số i lợng i các i loại i báo i cáo i giám i sát i hiện i nay i mà i UBCK i NN i và i TTGDCK i yêu i cầu i các i CTCK i nộp.

i Kiến i nghị i đối i với i Ngân i hàng i Đầu i t i và i Phát i triển i Việt i Nam

Để i tạo i điều i kiện i thuận i lợi i cho i CTCK i BSC i hoạt i động i kinh i doanh i hiệu i quả i hơn, i đặc i biệt i là i phát i huy i đợc i nghiệp i vụ i BLPHCK, i ngoài i những i đề i xuất i trên, i một i số i kiến i nghị i đợc i đa i ra i đối i với i NHĐT&PT i Việt i Nam i :

Là i ngân i hàng i mẹ, i cung i cấp i 100% i vốn i cho i CTCK i NHĐT&PT i Việt i Nam, i ngân i hàng i nên i có i chính i sách i tăng i vốn i cho i công i ty i trong i thời i gian i tới, i tạo i điều i kiện i cho i công i ty i có i đủ i năng i lực i tài i chính i để i thực i hiện i tốt i các i nghiệp i vụ i kinh i doanh i của i mình, i đặc i biệt i là i nghiệp i vụ i BLPHCK i Từ i đó i BSC i có i thể i nhận i những i hợp i đồng i có i giá i trị i cao i mà i không i phải i e i ngại i về i đảm i bảo i tỷ i lệ i nhất i định i (theo i quy i định i của i pháp i luật i thì i CTCK i chỉ i đợc i bảo i lãnh i những i hợp i đồng i có i giá i trị i không i quá i 30 i % i vốn i tự i có i của i công i ty) i Hoặc i ngân i hàng i có i thể i cho i phép i CTCK i đợc i bổ i sung i vốn i điều i lệ i bằng i nguồn i thu i nhập i để i lại, i gồm i cả i thuế i đợc i thoái i thu i theo i quy i định i của i Bộ i Tài i chính.

Mặt i khác, i ngân i hàng i đã i có i nhiều i kinh i nghiệm i về i hoạt i động i trong i lĩnh i vực i BLPHCK i Do i vậy i ngân i hàng i nên i có i những i lớp i tập i huấn i cho i cán i bộ i nhân i viên i trong i CTCK i nhằm i truyền i đạt i những i kinh i nghiệm i trong i lĩnh i vực i bảo i lãnh i này.

Trong i chơng i 3, i đề i tài i đã i tập i trung i vào i việc i đa i ra i hệ i thống i các i biện i pháp i cơ i bản i nhằm i phát i triển i nghiệp i vụ i bảo i lãnh i phát i hành i chứng i khoán i tại i Công i ty i chứng i khoán i Ngân i hàng i Đầu i t i và i phát i triển i Việt i Nam i Hệ i thống i các i biện i pháp i đó i bao i gồm i các i biện i pháp i trực i tiếp i của i Công i ty i chứng i khoán i và i các i biện i pháp i hỗ i trợ i của i thị i trờng i Ngoài i ra, i đề i tài i còn i đề i xuất i một i số i kiến i nghị i với i Uỷ i ban i chứng i khoán i Nhà i nớc i và i Chính i phủ, i và i với i Ngân i hàng i Đầu i t i và i phát i triển i Việt i Nam i trong i việc i giúp i cho i quá i trình i phát i triển i nghiệp i vụ i bảo i lãnh i phát i hành i chứng i khoán i đợc i hiệu i quả i và i khả i thi i hơn.

CTCK i NHĐT i & i PT i Việt i Nam i đã i đi i cùng i hành i trình i với i TTCK i Việt i Nam i ngay i từ i thời i kỳ i đầu, i đến i nay i công i ty i đã i đạt i đợc i những i kết i quả i nhất i định i bên i cạnh i những i hạn i chế, i khó i khăn i cần i giải i quyết i Xong, i cùng i với i các i CTCK i khác i trên i TTCK i Việt i Nam, i BSC i đã i góp i vai i trò i nhất i định i vào i sự i hình i thành i và i phát i triển i của i TTCK i Việt i Nam i cũng i nh i nền i kinh i tế. Đồng i thời i với i những i thành i tựu i đạt i đợc, i BSC i còn i rất i nhiều i những i hạn i chế, i khó i khăn i trong i quá i trình i nâng i cao i hiệu i quả i các i nghiệp i vụ i kinh i doanh i của i công i ty, i đặc i biệt i là i nghiệp i vụ i BLPHCK i Vấn i đề i là i công i ty i phải i giải i quyết i từng i vấn i đề i then i chốt i : i cơ i cấu i tổ i chức i của i công i ty, i cơ i sở i vật i chất i kỹ i thuật, i đội i ngũ i cán i bộ i nhân i viên, i cũng i nh i cải i thiện i tình i hình i tài i chính i của i mình i Trong i đó, i việc i nâng i cao i trình i độ i của i đội i ngũ i cán i bộ i nhân i viên i là i hết i sức i quan i trọng i mà i BSC i cần i chú i ý i đến i trong i quá i trình i nâng i cao i hiệu i quả i thực i hiện i các i nghiệp i vụ i kinh i doanh i Đó i không i chỉ i là i vấn i đề i trớc i mắt i mà i còn i là i vấn i đề i mang i tính i chiến i lợc, i bởi i vì i i con i ng- ời i là i nhân i tố i quyết i định i đối i với i bất i kỳ i một i doanh i nghiệp i nào i

Thông i qua i việc i nghiên i cứu, i tìm i hiểu i thực i trạng, i kết i quả i hoạt i động i của i nghiệp i vụ i kinh i doanh i BLPHCK i của i BSC i sau i gần i bảy i năm i hoạt i động, i em i đã i rút i ra i đợc i một i số i khó i i khăn i vớng i mắc i của i công i ty i trong i quá i trình i nâng i cao i hiệu i quả i hoạt i động i này i Từ i đó, i em i đa i ra i một i số i giải i pháp i từ i phía i nhà i nớc i và i CTCK i NHĐT&PTVN, i góp i phần i giải i quyết i những i hạn i chế, i khó i khăn i của i công i ty i trớc i mắt i cũng i nh i về i lâu i dài.

Hoàn i thành i khoá i luận i này, i em i muốn i đóng i góp i một i phần i kiến i thức i của i mình i vào i hoạt i động i thực i tiễn i nhằm i phát i triển i hoạt i động i BLPHCK i tại i một i CTCK i tiêu i biểu i của i TTCK- i CTCK i Ngân i hàng i Đầu i t i và i phát i triển i Việt i Nam, i đơn i vị i nơi i em i thực i tập i Với i thời i gian i và i khả i năng i nghiên i cứu i có i hạn i trớc i một i vấn i đề i khá i phức i tạp, i đề i tài i sẽ i không i tránh i khỏi i những i hạn i chế i và i thiếu i sót i Em i rất i mong i đ- ợc i sự i chỉ i dẫn, i đóng i góp i ý i kiến i của i thầy i cô i và i độc i giả i để i có i thể i hoàn i thiện i hơn i đề i tài i nghiên i cứu i này.

Em i xin i chân i thành i cảm i ơn i giáo i viên i Nguyễn i Thị i Phơng i Luyến i ngời i đã i tận i tình i hớng i dẫn i chỉ i bảo i em i trong i quá i trình i em i thực i hiện i đề i tài, i cùng i các i anh i chị i trong i CTCK i BSC i đặc i biệt i là i phòng i Nghiên i cứu i & i Phát i triển i đã i cùng i cấp i tài i liệu, i hớng i dẫn i cụ i thể i cho i đề i tài i của i em i và i giúp i em i hoàn i thiện i bài i viết i này.

1 Đề i tài i nghiên i cứu i khoa i học: i “ i Các i giải i pháp i i hình i thành i và i phát i triển i thị i tr- ờng i chứng i khoán i Việt i Nam”- i Tiến i sĩ i Hồ i Công i Hởng

2 Đề i tài i nghiên i cứu i cấp i Bộ: i “Các i giải i pháp i nâng i cao i vai i trò i của i các i tổ i chức i trung i gian i trong i việc i hỗ i trợ i các i doanh i nghiệp i phát i hành i chứng i khoán i ra i công i chúng” i - i Ngời i chủ i trì i : i Thạc i sĩ i Vũ i Thị i Kim i Liên

3 Đề i tài i nghiên i cứu i cấp i Bộ: i “Mô i hình i dự i kiến i và i các i điều i kiện i để i phát i triển i nghiệp i vụ i bảo i lãnh i phát i hành i và i t i vấn i tài i chính i trên i thị i trờng i sơ i cấp i ở i Việt i Nam i ” i - i i Ngời i chủ i trì i : i Thạc i sĩ i Vũ i Thị i Kim i Liên

4 Tham i luận: i “ i Một i số i vấn i đề i cần i hoàn i thiện i các i văn i bản i pháp i luật i cho i hoạt i động i thị i trờng i chứng i khoán i Việt i Nam i hiện i nay” i của i TS i Nguyễn i Sơn- i Vụ i phát i triển i thị i trờng i chứng i khoán.

5 Giáo i trình: i “ i Quản i lý i và i các i nghiệp i vụ i giao i dịch i trên i thị i trờng i chứng i khoán” i – i Phó i Tiến i sĩ i Đinh i Xuân i Hạ.

6 Giáo i trình: i “Thị i trờng i chứng i khoán” i – i Học i Viện i Ngân i hàng

7 Giáo i trình: i “Thị i trờng i chứng i khoán” i – i Trờng i Đại i học i Kinh i tế i Quốc i Dân

8 Giáo i trình: i “Thị i trờng i chứng i khoán” i – i Học i Viện i Tài i chính

9 Tài i liệu i phát i hành i chứng i khoán i ra i công i chúng i – i Uỷ i ban i chứng i khoán i Nhà i nớc

10 i Tạp i chí i “ i Chứng i khoán i Việt i Nam”- i Uỷ i ban i Chứng i khoán i Nhà i nớc

11 i Tạp i chí i “ i Đầu i t i chứng i khoán” i – i Bộ i kế i hoạch i đầu i t

12 i The i valuation i of i Business, i shares i and i other i equities.

13 i Theory i and i problem i of i investment- i Jack i Clark i Francis i Ph.D& i Richard i

15 i Tạp i chí i “ i Chứng i khoán i Việt i Nam”

16 i Mét i sè i trang i web: www.ssc.gov.vn www.vse.org.vn www.ssi.com.vn www.bsc.com.vn www.vcbs.com.vn www.tas.com.vn

17 i Một i số i trang i web i và i tạp i chí i khác

Chơng i 1: i Cơ i sở i lý i luận i về i CTCK i và i nghiệp i vụ i Bảo i lãnh i phát i hành i CK 4

1.1 i Vấn i đề i chung i về i CTCK 4

1.1.1 i Khái i niệm i và i mô i hình i CTCK 4

1.1.2 i Cơ i cấu i tổ i chức i của i CTCK 5

1.1.4 i Các i nghiệp i vụ i của i CTCK 8

1.1.4.1 i Các i nghiệp i vụ i kinh i doanh i của i CTCK 8

1.1.4.2 i Các i nghiệp i vụ i phụ i trợ i của i CTCK 9

1.2 i Các i hình i thức i phát i hành i CK 10

1.2.1 i Phát i hành i CK i riêng i lẻ 10

1.2.1.2 i Điều i kiện i phát i hành i CK i riêng i lẻ 10

1.2.2 i Phát i hành i CK i ra i công i chúng i (Public i offering) 11

1.2.2.2 i Điều i kiện i phát i hành i CK i ra i công i chúng 11

1.2.2.3 i Các i hình i thức i phát i hành i CK i ra i công i chúng 12

1.2.2.4 i Lợi i ích i của i việc i phát i hành i CK i ra i công i chúng 12

1.3 i Những i vấn i đề i cơ i bản i về i nghiệp i vụ i BLPHCK 13

1.3.2 i Vai i trò i của i bảo i lãnh i phát i hành 14

1.3.4 i Các i nhân i tố i ảnh i hởng i đến i hoạt i động i BLPHCK i của i CTCK 17

1.3.5.1 i Phân i tích, i đánh i giá i khả i năng i phát i hành i CK 19

1.3.5.2 i TCPH i và i TCBL i chuẩn i bị i hồ i sơ i xin i phép i phát i hành 22

1.3.5.4 i Khoá i sổ i và i kết i thúc i đợt i bảo i lãnh i phát i hành 27

1.4.Kinh i nghiệm i của i các i nớc i về i BLPHCK 27

1.4.1 i Kinh i nghiệm i BLPHCK i tại i Mỹ 27

1.4.2 i Kinh i nghiệm i BLPHCK i tại i Trung i Quốc 29

Chơng i 2: i Thực i trạng i hoạt i động i Bảo i lãnh i phát i hành i chứng i khoán i tại i

CTCK i Ngân i hàng i đầu i t i và i phát i triển i Việt i Nam 33

2.1.Giới i thiệu i chung i về i CTCK i NHĐT&PT 33

2.1.1 i Quá i trình i hình i thành i và i phát i triển 33

2.1.2 i Cơ i cấu i tổ i chức i bộ i máy 34

2.1.3 i i Thuận i lợi i và i khó i khăn 36

2.2 i Khái i quát i hoạt i động i BLPHCK i của i các i CTCK i tại i Việt i Nam i hiện i nay 41 2.2.1 i Cơ i sở i pháp i lý i điều i chỉnh i hoạt i động i BLPHCK i tại i Việt i Nam i hiện i nay 41

2.2.2 i Thực i trạng i hoạt i động i BLPHCK i của i các i CTCK i tại i Việt i Nam i hiện i nay 43

2.3 i Thực i trạng i hoạt i động i BLPHCK i tại i CTCK i Ngân i hàng i đầu i t i và i phát i triển i Việt i Nam 46

2.3.1 i Quy i trình i bảo i lãnh i của i công i ty i BSC i theo i tiêu i chuẩn i ISO i 9001 46

2.3.2 i Thực i trạng i hoạt i động i BLPHCK i tại i CTCK i Ngân i hàng i đầu i t i và i phát i triển i Việt i Nam 52

2.3.3 i Đánh i giá i hoạt i động i BLPHCK i tại i CTCK i Ngân i hàng i đầu i t i và i phát i triển i Việt i Nam 56

2.3.3.1 i Những i kết i quả i đạt i đợc 56

Chơng i 3: i Một i số i giải i pháp i nhằm i nâng i cao i hiệu i quả i hoạt i động i BLPHCK i tại i CTCK i ngân i hàng i đầu i t i i và i i phát i triển i Việt i Nam 60

3.1 i Định i hớng i phát i triển i của i Uỷ i ban i CK i đến i năm i 2010 60

3.2 i Chiến i lợc, i mục i tiêu i của i công i ty 61

3.3 i Một i số i giải i pháp i nhằm i nâng i cao i hiệu i quả i hoạt i động i BLPHCK i tại i

CTCK i ngân i hàng i đầu i t i và i phát i triển i Việt i Nam 62

3.3.1 i Giải i pháp i trực i tiếp i của i công i ty i BSC 63

3.3.1.1 i Củng i cố, i nâng i cao i các i điều i kiện i về i nhân i sự 63

3.3.1.2 i Nâng i cao i chất i lợng i dịch i vụ i t i vấn i của i công i ty 65

3.3.1.3 i Tận i dụng i triệt i để i quan i hệ i với i ngân i hàng i mẹ 67

3.3.1.4 i Tăng i cờng i các i hoạt i động i Markerting i xúc i tiến i hỗn i hợp 68

3.3.2.1 i Ho nà i thiện i chế i độ i kế i toán i kiểm i toán 70

3.3.2.2 i Tăng i cờng i các i giải i pháp i nhằm i khuyến i khích i các i doanh i nghiệp i phát i hành i CK i ra i công i chúng i đồng i thời i sử i dụng i dịch i vụ i hỗ i trợ i của i tổ i chức i chuyên i nghiệp 72

3.3.2.3 i Nới i lỏng i quy i định i về i mức i phí i bảo i lãnh i phát i hành i của i các i CTCK 73

3.4.1 i Kiến i nghị i đối i với i UBCKNN i và i Nhà i nớc 74

3.4.2 i Kiến i nghị i đối i với i Ngân i hàng i Đầu i t i và i Phát i triển i Việt i Nam 77

KÕt i luËn 78Tài i liệu i tham i khảo 80

Bảng i 2.1 i : i Vốn i điều i lệ i của i một i số i CTCK 44

Bảng i 2.2 i Tổng i giá i trị i bảo i lãnh i của i các i CTCK 45

Bảng i 2.3:Tỉ i lệ i % i giữa i doanh i thu i nghiệp i vụ i BLPHCK i với i i tổng i doanh i thu i hoạt i động i kinh i doanh i CK 54

Bảng i 2.4: i Cơ i cấu i doanh i thu i của i BSC 54

Bảng i 2.5: i So i sánh i doanh i thu i BLPHCK i của i BSC i với i một i số i CTCK 55 trong i n¨m i 2005 55

Em i xin i cam i đoan i đây i là i công i trình i nghiên i cứu i của i riêng i em i Các i kết i quả, i số i liệu i nêu i trong i luận i văn i là i trung i thực, i xuất i phát i từ i tình i hình i thực i tế i của i đơn i vị i thùc i tËp.

Ngời i thực i hiện i đề i tài Phan i Thanh i Phơng

Bảng i Ký i hiệu i viết i tắt

CTCK Công i ty i chứng i khoán

UBCKNN Uỷ i ban i chứng i khoán i Nhà i nớc

TTCK Thị i trờng i chứng i khoán i

BSC Công i ty i chứng i khoán i Ngân i hàng i Đầu i t i và i Phát i triển

OTC Thị i trờng i phi i chính i thức

SGDCK Sở i giao i dịch i chứng i khoán i

TCBL Tổ i chức i bảo i lãnh

Lời cảm ơn Để hoàn thành bài khoá luận này, em xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến cô Nguyễn Thị Phơng Luyến, ngời đã tạo điều kiện và giúp đỡ em rất nhiều trong quá trình thực hiện bài viết. Đồng thời em xin chân thành cảm ơn ban lãnh đạo của CTCK Ngân hàng Đầu t và phát triểnViệt Nam cùng các anh chị trong Phòng Nghiên cứu và phát triển đã cung cấp tài liệu, hớng dẫn cụ thể cho đề tài của em.

TCPH Tổ i chức i phát i hành

NHĐT&PTVN Ngân i hàng i Đầu i t i và i phát i triển i Việt i Nam

Ngày đăng: 01/08/2023, 10:15

HÌNH ẢNH LIÊN QUAN

Bảng i 2.1 i : i Vốn i điều i lệ i của i một i số i CTCK - Luan van giai phap phat trien nghiep vu bao lanh phat hanh
Bảng i 2.1 i : i Vốn i điều i lệ i của i một i số i CTCK (Trang 36)
Bảng i Ký i hiệu i viết i tắt - Luan van giai phap phat trien nghiep vu bao lanh phat hanh
Bảng i Ký i hiệu i viết i tắt (Trang 70)

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

TÀI LIỆU LIÊN QUAN

w