(Luận văn) tác động của dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM t to ng hi ep w n PHAN VĂN NAM lo ad ju y th yi pl ua al n TÁC ĐỘNG CỦA DÒNG VỐN ĐẦU TƯ va n GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG ll fu oi m TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM at nh z z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va ey t re Tp Hồ Chí Minh – Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM t to ng hi ep w PHAN VĂN NAM n lo ad ju y th yi TÁC ĐỘNG CỦA DÒNG VỐN ĐẦU TƯ pl al n ua GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG va n TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM ll fu oi m Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng at nh Mã số: 60340201 z z jm ht vb k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm n va TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN an Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: ey t re Tp Hồ Chí Minh – Năm 2012 t to LỜI CAM ĐOAN ng hi Tôi xin cam đoan: nghiên cứu kết nghiên cứu cá ep nhân tôi, thực hướng dẫn khoa học Tiến sĩ Nguyễn Thị Uyên Uyên – Giảng viên Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh w n lo Học viên ad ju y th yi pl Phan Văn Nam n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re MỤC LỤC t to Nội dung: Trang ng LỜI CAM ĐOAN hi ep MỤC LỤC w DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT n lo ad DANH MỤC BẢNG BIỂU y th TÓM TẮT ju yi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU pl n ua al 1.1 Lý nghiên cứu đề tài n va 1.2 Mục tiêu nghiên cứu đề tài ll fu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu m oi 1.4 Phạm vi nghiên cứu đề tài nh at 1.5 Phương pháp nghiên cứu z z 1.6 Kết cấu đề tài vb ht CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRÊN THẾ GIỚI VỀ jm k ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ gm l.c 2.1 Các nghiên cứu khái niệm, đặc điểm, nhân tố ảnh hưởng đến dòng om vốn đầu tư gián tiếp nước n a Lu 2.2 Các nghiên cứu tác động FPI đến tăng trưởng kinh tế n va CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 12 CHƯƠNG 4: TÁC ĐỘNG CỦA DÒNG VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM 17 y 3.2 Lựa chọn mơ hình 14 te re 3.1 Giới thiệu mơ hình 12 4.1 Q trình tìm kiếm dịng vốn FPI Việt Nam 17 4.1.1 Trước Việt Nam gia nhập WTO (2007) 17 t to 4.1.2 Sau Việt Nam gia nhập WTO từ năm 2008 đến 23 ng hi 4.2 Xu vận động dòng vốn FPI Việt Nam 25 ep 4.2.1 Các Quỹ đầu tư 25 w n 4.2.2 Một số Công ty quản lý Quỹ chủ yếu 28 lo ad 4.2.3 Cơng ty cổ phần thị trường chứng khốn 34 y th ju 4.3 Đánh giá chung thực trạng dòng vốn FPI Việt Nam 37 yi pl 4.3.1 Thuận lợi khó khăn thu hút dịng vốn FPI Việt Nam 37 al n ua 4.3.2 Những thành cơng thu hút dịng vốn FPI số tồn 39 n va 4.4 Quá trình tăng trưởng kinh tế Việt Nam 42 fu ll 4.4.1 Trước Việt Nam gia nhập WTO 42 m oi 4.4.2 Sau gia nhập WTO 42 nh at 4.5 Tác động dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi đến tăng trưởng kinh z z tế Việt Nam 46 vb ht 4.5.1 Dữ liệu mô hình 46 jm k 4.5.2 Kết kiểm định 46 gm om l.c 4.5.3 Kết ước lượng đánh giá 47 4.6 Mối quan hệ nhân dòng vốn FPI tăng trưởng kinh tế Việt a Lu Nam 49 n n va CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 53 y te re 5.1 Tổng kết lại kết nghiên cứu 53 5.2 Gợi ý giải pháp thu hút kiểm soát vốn FPI Việt Nam 54 5.2.1 Giải pháp thơng qua thị trường chứng khốn 54 5.2.2 Hồn thiện mơi trường đầu tư 56 5.2.2.1 Môi trường pháp lý 56 t to 5.2.2.2 Các sách mở cửa thu hút vốn 58 ng hi 5.2.3 Giải pháp kiểm soát vốn 58 ep 5.3 Những hạn chế nghiên cứu 60 w n DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 61 lo ad CÁC PHỤ LỤC 63 y th ju Phụ lục 1: Tính số áp dụng mơ hình cho Việt Nam yi pl Phụ lục 2: Các kết nghiên cứu mô hình al n ua Phụ lục 3: Các kết kiểm định White n va Phụ lục 4: Kết kiểm định Granger fu ll Phụ lục 5: Các kết kiểm định ADF oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT t to ng hi ep FPI: Vốn đầu tư gián tiếp nước w FDI: Vốn đầu tư trực tiếp nước n lo ad OECD: Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế y th ju TTCK: Thị trường chứng khoán yi pl ua al TTTC: Thị trường tài n WTO: Tổ chức thương mại giới n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC BẢNG BIỂU t to ng Trang: hi ep Bảng 4.1: Các Quỹ đầu tư, công ty quản lý Quỹ Việt Nam 31 w Bảng 4.2: Dữ liệu biến mô hình hồi quy 46 n lo Bảng 4.3: Kết kiểm định ADF 47 ad ju y th Bảng 4.4: Kết hồi quy tác động FPI đến tăng trưởng kinh tế 47 yi Bảng 4.5: Ma trận hệ số tương quan 48 pl n ua al Bảng 4.6: Kiểm định quan hệ nhân Granger 50 n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC CÁC HÌNH t to Hình 4.1: Quy mơ giao dịch Sở giao dịch chứng khoán TP HCM (2002- ng hi 2007) 19 ep Hình 4.2: Quy mơ giao dịch Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (2005- w 2007) 19 n lo ad Hình 4.3: Số lượng Cơng ty cổ phần hóa (1992-2006) 20 y th ju Hình 4.4: Quy mơ khối lương giao dịch nhà đầu tư nước so với toàn yi thị trường (2002-2007) 21 pl ua al Hình 4.5: Tỷ trọng giao dịch nhà đầu tư nước so với toàn thị trường n (2002-2007) 22 va n Hình 4.6: Cơ cấu đầu tư nhà đầu tư nước vào TTCK VN (tính đến fu ll cuối T5/2007) 23 oi m nh Hình 4.7: So sánh mức độ vốn hóa trị trường chiếm GDP nước at khu vực tính đến cuối năm 2005 34 z z ht vb Hình 4.8: Số lượng cơng ty niêm yết tháng 2-2007 nước khu jm vực 35 k Hình 4.9: Quy mơ dịng vốn FPI giai đoạn 2001 đến Tháng 6/2011 40 gm l.c Hình 4.10: Tỷ trọng giá trị giao dịch nhà đầu tư nước so với toàn thị om trường năm 2009 -2011 41 a Lu Hình 4.11: Tỷ trọng FPI / FDI giai đoạn (2001-2010) 42 n n va Hình 4.12: Tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam (2001-2011) 44 y te re Hình 4.13: Tỷ trọng FPI/GDP giai đoạn (2001-2011) 45 t to ng hi TÓM TẮT ep Đầu tƣ gián tiếp nƣớc ngồi lĩnh vực khơng cịn xa lạ với nhiều học giả kinh w tế Tuy nhiên, tác động dòng vốn đến tăng trƣởng kinh tế quốc n gia nhƣ nhiều tranh luận trái chiều Bên cạnh nghiên cứu lo ad thực nghiệm đầu tƣ trực tiếp nƣớc ngoài, viết kiểm tra tác y th ju động đầu tƣ gián tiếp nƣớc (FPI) đến tăng trƣởng kinh tế Việt yi Nam dựa vào nghiên cứu năm 2003 tác giả J Benson Durham “Đầu tư gián pl ua al tiếp nước ngoài, cho vay ngân hàng nước tăng trưởng kinh tế” n Tuy nhiên, điều kiện Việt Nam, khơng thể phân tích tách bạch va n dòng vốn FPI đầu tƣ vào loại chứng khốn khác nhau, đánh giá tác ll fu động dịng vốn FPI nói chung tăng trƣởng kinh tế dƣới ảnh hƣởng m oi hai biến “vốn hóa TTCK” “tốc độ tăng trƣởng tín dụng”, hai biến thể at nh mức độ phát triển TTTC Việt Nam z Do đề tài đánh giá tác động dòng vốn FPI đến tăng trƣởng kinh tế Việt z ht vb Nam, không so sánh với thị trƣờng khác, nên nghiên cứu tác Durham lại sử dụng liệu chéo, mang tính so sánh om l.c 1.1 Lý nghiên cứu đề tài gm CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU k jm giả sử dụng liệu chuỗi thời gian (2000-2011), khơng nhƣ mơ hình an Lu Muốn phát triển kinh tế, trƣớc hết phải đảm bảo nhu cầu vốn đầu tƣ th (FPI) Trong năm gần đây, môi trƣờng đầu tƣ Việt Nam trở nên hấp ey đầu tƣ trực tiếp nƣớc (FDI) nguồn vốn đầu tƣ gián tiếp nƣớc t re đủ, quốc gia cần phải thu hút nguồn vốn từ bên bao gồm nguồn vốn n va Nhƣng trông chờ vào nguồn vốn từ tiết kiệm nƣớc khơng chƣa