(Luận văn) tác động của các cú sốc ngoại sinh chính sách điều hành kinh tế vĩ mô ở các thị trường mới nổi đông nam á , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ng - hi ep w HUỲNH THỊ PHƢỢNG LAN n lo ad y th ju TÁC ĐỘNG CỦA CÁC CÚ SỐC NGOẠI yi pl n ua al SINH ĐẾN CHÍNH SÁCH ĐIỀU HÀNH n va KINH TẾ VĨ MÔ Ở CÁC THỊ TRƢỜNG ll fu oi m MỚI NỔI ĐÔNG NAM Á at nh z z LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y TP Hồ Chí Minh – Năm 2012 te re TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO LỜI CAMKINH ĐOANTẾ TP.HCM TRƯỜNG ĐẠI HỌC t to ng - Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Giáo hi ep viên hướng dẫn PGS TS Nguyễn Ngọc Định Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa công bố công w HUỲNH THỊ PHƢỢNG LAN n trình nghiên cứu trước Các số liệu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét lo ad đánh giá thu thập từ nguồn khác có ghi phần mơ tả biến y th nguồn số liệu nghiên cứu ju Nếu phát có gian lận tơi xin hoàn SỐC toàn chịu trách nhiệm trước TÁC ĐỘNG CỦA CÁC CÚ NGOẠI yi pl Hội đồng ua al SINH ĐẾN CHÍNH SÁCH HÀNH TP.HCM,ĐIỀU ngày 22 tháng 07 năm 2013 n Tác giả n va KINH TẾ VĨ MÔ Ở CÁC THỊ TRƢỜNG fu ll MỚI NỔI ĐÔNG NAM Á oi m nh at Huỳnh Thị Phượng Lan z Chuyên ngành : Tài - Ngân hàng z ht vb Mã số : 60340201 jm k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ PGS TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH om l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: n a Lu n va y te re TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN t to Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ ng từ Giáo viên hướng dẫn PGS TS Nguyễn Ngọc Định Các nội dung nghiên hi ep cứu kết đề tài trung thực chưa công bố cơng trình nghiên cứu trước Các số liệu phục vụ cho w việc phân tích, nhận xét đánh giá thu thập từ nguồn khác có n lo ad ghi phần mô tả biến nguồn số liệu nghiên cứu ju y th Nếu phát có gian lận tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm yi trước Hội đồng pl TP.HCM, ngày 22 tháng 07 năm 2013 al n ua Tác giả n va ll fu oi m at nh Huỳnh Thị Phượng Lan z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re LỜI CẢM ƠN t to Trước tiên, xin cảm ơn Thầy Cô Trường Đại học Kinh tế TP.HCM, ng người tận tình truyền đạt kiến thức cho tơi suốt khóa học vừa hi ep qua Xin cảm ơn Giáo viên hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Ngọc Định PGS.TS Nguyễn Thị Liên Hoa tận tình hướng dẫn góp ý cho tơi w suốt q trình thực luận văn thạc sĩ Cuối cùng, xin cảm ơn gia đình n lo ad người thân động viện giúp đỡ tơi suốt q ju y th trình học tập hoàn thành luận văn yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re MỤC LỤC Trang t to DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT i ng DANH MỤC CÁC BẢNG ii hi DANH MỤC BIỂU ĐỒ iii ep Tóm tắt w Giới thiệu n lo 2.Tổng quan nghiên cứu trƣớc ad y th Dữ liệu phƣơng pháp nghiên cứu 10 ju 3.1 Biến nguồn thu thập liệu 10 yi 3.2 Mơ hình nghiên cứu 13 pl ua al 3.3 Quy trình phân tích liệu 17 n 4.Kết nghiên cứu cú sốc ngoại sinh đến nƣớc Đông Nam Á nổi.18 n va 4.1 Kết kiểm định tính dừng phương pháp ADF 18 ll fu 4.2 Kiểm định độ trễ mơ hình 199 oi m 4.3.Kết nghiên cứu tác động cú sốc ngoại sinh Mỹ đến nước at nh Đông Nam Á 20 4.3.1.Kết tác động cú sốc giá hàng hóa giới 20 z z 4.3.2.Kết tác động cú sốc lãi suất Cục dự trữ liên bang Mỹ 23 vb ht 4.3.3.Kết tác động cú sốc cung tiền M2 Mỹ 26 jm 4.3.4.Kết tác động cú sốc số giá (lạm phát) Mỹ 28 k gm 4.3.5 Kết tác động cú sốc sản lượng công nghiệp Mỹ 30 l.c Kết luận 32 om Tài liệu tham khảo 34 n a Lu PHỤ LỤC : 37 n va y te re i DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT t to ng hi ep Kiểm tính dừng ADF (Augmented Dikey -Fuller) AIC Kiểm định AIC ( Akaike Info Criterion) ASEAN Hiệp hội quốc gia Đông Nam ADF w Chỉ số giá tiêu dùng n CPI Cục dự trữ liên bang Mỹ IMF Quỹ tiền tệ quốc tế lo FED ad y th Mơ hình tự hồi quy véc tơ ju VAR yi al Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (Organization for Economic n ua OECD Mơ hình VAR cấu trúc pl SVAR n va Cooperation and Development) ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re ii DANH MỤC CÁC BẢNG t to Tên bảng Trang ng hi ep Bảng 3.1 Mô tả biến nguồn số liệu nghiên cứu 11 w Bảng 3.1a Mô tả biến ngoại sinh 11 n lo Bảng 3.1b Mô tả biến vĩ mô nước Đông Nam Á 11 ad y th Bảng 3.2 Ma trận cấu trúc Ao 15 ju Bảng 3.3 Mơ hình biểu diễn mối quan hệ phần dư ei ui 16 yi pl Bảng 4.1 Kiểm định tính dừng ADF 18 ua al n Bảng 4.2 Bảng kết kiểm định độ trễ tối ưu 19 va n Bảng 4.3.1 Bảng ước lượng cú sốc giá hàng hóa giới 22 fu ll Bảng 4.3.2 Bảng ước lượng cú sốc Cục dự trữ Liên bang Mỹ 25 m oi Bảng 4.3.3 Bảng ước lượng cú sốc cung tiền M2 Mỹ 27 nh at Bảng 4.3.4 Bảng ước lượng cú sốc lạm phát Mỹ 29 z z Bảng 4.3.5 Bảng ước lượng cú sốc tăng trưởng kinh tế Mỹ (sản lượng) 31 ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re iii DANH MỤC BIỂU ĐỒ t to Tên biểu đồ Trang ng hi ep PL 1.1 Biểu đồ phản ứng Malaysia 37 w PL 1.2 Biểu đồ phản ứng Philippines 28 n lo ad PL 1.3 Biểu đồ phản ứng Singapore 39 y th PL 1.4 Biểu đồ phản ứng Thái Lan 40 ju yi PL 1.5 Biểu đồ phản ứng Indonesia 41 pl n ua al PL 1.6 Biểu đồ phản ứng Việt Nam 42 n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Tóm tắt Lý chọn đề tài: t to Trong thời gian gần đây, nghe nói nhiều vai trị cú ng sốc ngoại sinh biến động kinh tế vĩ mô kinh tế hi ep Đặc biệt, cú sốc có nguồn gốc từ Mỹ học giả quan tâm w nghiên cứu Phải độ mở tài cao, tính phụ thuộc lẫn n lo kinh tế sâu rộng mức độ giao thương ad quốc gia với Mỹ nhiều nguyên nhân khiến kinh tế y th ju dễ bị tổn thương trước cú sốc sách Mỹ Vì việc tìm hiểu yi “Tác động cú sốc ngoại sinh đến sách điều hành kinh tế vĩ pl ua al mô thị trường Đông Nam Á” nhằm góp phần củng cố nhận n định cú sốc Mỹ ngày có vai trị quan trọng đến sách điều hành va n kinh tế vĩ mô kinh tế Đông Nam Á ll fu Mục tiêu nghiên cứu: m oi Tác giả xem xét liệu cú sốc ngoại sinh có ảnh hưởng đến sách nh at điều hành kinh tế vĩ mô kinh tế Đông Nam Á hay không? z Mức độ ảnh hưởng cú sốc đến kinh tế z ht vb nào? k jm Câu hỏi nghiên cứu: gm Các cú sốc ngoại sinh có nguồn gốc từ Mỹ có ảnh hưởng đến sách om l.c điều hành kinh tế vĩ mơ kinh tế Đông Nam Á hay không? y te re Tác giả sử dụng liệu theo quý từ Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), Cục dự trữ liên n va Phạm vi nghiên cứu: n kinh tế Đông Nam Á nào? a Lu Và có mức độ ảnh hưởng cú sốc ngoại sinh đến bang Mỹ từ Q1/1995 đến Q4/2012 07 nước Mỹ, Singapore, Indonesia, Malaysia, Philippines, Thái Lan Việt Nam Phương pháp nghiên cứu: Tác giả ứng dụng mơ hình VAR cấu trúc theo Battosz Máckowiak t to (2003 & 2007) để ước tính ảnh hưởng biến ngoại sinh (05 biến số vĩ ng mô Mỹ: Lãi suất, cung tiền M2, số giá hàng hoá giới trừ hi ep lượng, sản lượng công nghiệp số giá bán bn) đến sách kinh tế vĩ mơ (4 biến số vĩ mô : Chỉ số CPI, tỷ giá, lãi suất, sản lượng công nghiệp) w n 06 nước Đơng Nam Á lo ad Tóm tắt kết đề tài : ju y th Sử dụng mô hình VAR cấu trúc giai đoạn Q1/1995 đến Q4/2012 yi để nghiên cứu tác động cú sốc ngoại sinh Mỹ đến 06 nước pl Đông Nam Á Kết cho thấy cú sốc ngoại sinh có tác động đến al n ua sách vĩ mô quốc gia, nhiên mức độ chịu ảnh hưởng sốc n va quốc gia khơng giống Có 02 kết luận chính: Đối với Việt ll fu Nam, cú sốc ngoại sinh Mỹ có tác động đến sách kinh tế vĩ mô oi m lãi suất lạm phát chịu ảnh hưởng mạnh nhất; Đối với khu vực Đơng nh Nam Á cú sốc lãi suất FED có tác động mạnh đến biến nội sinh at quốc gia Đông Nam Á tác động cú sốc giá hàng z z hóa giới, cung tiền M2, sản lượng công nghiệp số giá bán buôn Mỹ vb ht có tác động phạm vi hẹp đến sách vĩ mơ om n a Lu cứu trước nằm phương pháp nghiên cứu (vẫn sử dụng mô y Đóng góp đề tài: Điểm nghiên cứu so với nghiên te re Kết luận n va Kết nghiên cứu l.c Dữ liệu phương pháp nghiên cứu Tổng quan nghiên cứu trước gm Giới thiệu k Bố cục đề tài: jm nước Asean 28 4.3.4.Kết tác động cú sốc số giá (lạm phát) Mỹ Đối với Việt Nam, có cú sốc lạm phát Mỹ lãi suất lạm phát t to Việt Nam biến động chiều mức cao (69,497%) (298,522%) ng hi tháng đầu Trong tỷ giá sản lượng chịu tác động nhỏ ep không đáng kể kỳ Trong khoảng thời gian dài biến động w lãi suất lạm phát có khuynh hướng giảm dần n lo ad Nhìn chung diễn biến lạm phát Mỹ có tác động tới nước Đông Nam ju y th Á, nhiên cường độ, mức độ, tính chất tác động khác tùy thuộc vào yi tình hình quốc gia khoảng thời gian khác (Bảng 4.3.4) pl ua al Tác động cú sốc lạm phát Mỹ tới lạm phát nước rõ ràng n mạnh so với tác động cú sốc lạm phát Mỹ với biến nội sinh va n khác (tỷ giá, lãi suất, sản lượng cơng nghiệp) Trong kết nghiên cứu ll fu cho thấy mức độ biến động mạnh tỷ giá Indonesia lạm phát oi m Mỹ Cụ thể Mỹ có dấu hiệu giảm phát khiến cho tỷ giá at nh nước Đông Nam Á tăng, lãi suất giảm, sản lượng sản xuất tăng lạm phát z nước tăng theo Tuy nhiên sau – tháng diễn biến có chiều z ht vb hướng đảo ngược lại k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 29 Bảng 4.3.4: Bảng ƣớc lƣợng – Cú sốc lạm phát Mỹ Biến Thời kỳ t to ng hi ep Tỷ giá Malaysia Phillippines Singapore Thái Lan Việt Nam Indonesia T.Bình + V w -0.597% -0.597% -0.597% -0.597% -0.597% -0.201% -0.531% tháng 14.979% 0.355% -0.843% 1.215% -753.755% -0.207% -123.043% tháng 14.923% 10.227% 0.571% -1.972% -344.189% 0.099% -53.390% 12 tháng 16.50% 9.17% -6.23% -5.14% -1008.49% -0.14% -165.721% 24 tháng 6.41% 13.09% -1.24% 2.40% -365.31% -0.40% -57.511% 36 tháng 4.488% -7.076% -0.706% -1.032% 1014.553% 0.225% 168.409% 60 tháng 0.712% 10.805% 1.038% -0.745% -1.186% 0.386% 1.835% tháng -0.663% -0.663% -0.663% -0.663% -0.663% 93.517% 15.033% 1.906% 1.516% -22.131% 0.478% 69.497% 8.546% 1.121% 0.909% -5.660% -0.219% 29.506% 4.308% 1.99% 0.44% -101.40% -0.74% -20.22% -19.941% -60.24% 1.06% 8.59% -8.595% -76.454% -0.086% 0.148% -12.739% -48.903% -0.321% 44.068% -0.823% -0.737% -0.737% 0.348% -0.556% -6.324% 10.412% 0.254% 5.548% -12.440% 32.793% -0.527% 4.172% -27.07% -0.91% -6.476% -2.90% -3.41% 4.620% -1.318% -5.477% 2.415% -1.855% n tháng lo ad ju y th yi tháng 0.009% pl 0.28% 24 tháng 0.03% va 0.09% 36 tháng -0.134% -0.041% 0.132% 60 tháng -0.188% -0.441% tháng -0.737% -0.737% -0.737% tháng 14.208% 4.563% 10.172% tháng 3.610% 3.803% -2.206% 12 tháng 3.49% 2.95% -10.17% -7.15% 24 tháng -0.29% 3.50% 26.68% 4.14% 36 tháng 3.354% -2.908% -33.291% -0.159% 60 tháng -3.239% -3.928% -1.789% 5.434% -10.022% tháng -0.819% -0.819% -0.819% -0.819% -0.819% tháng 0.232% 1.620% -1.712% -3.864% -3.164% tháng 1.465% 1.352% -4.041% -5.491% 12 tháng 3.44% 0.04% -4.98% 24 tháng -1.64% 1.44% 36 tháng 2.079% 60 tháng 10.479% n -1.10% n ll fu 0.846% oi m at nh z z ht vb jm 1.456% k -20.824% 298.522% 48.606% -4.448% 74.117% 10.493% -5.41% -6.71% 97.99% 14.061% 5.61% -0.43% -0.39% -63.75% -9.859% 3.896% -1.019% -0.071% -5.397% -68.136% -11.441% 0.708% 3.907% 0.639% -5.281% 120.252% 21.784% l.c -120.846% om gm n a Lu Lạm phát 12 tháng ua Sản lượng công nghiệp 0.189% al Lãi suất tháng n va y te re 30 4.3.5 Kết tác động cú sốc sản lƣợng công nghiêp Mỹ Đối với Việt Nam, trước cú sốc sản lượng công nghiệp Mỹ (tăng t to trưởng kinh tế Mỹ) khiến cho lạm phát Việt Nam gia tăng nhạy ng so với nước khác (220,747%) Malaisia (-0,737%), Indonesia hi ep (0.73%); Các biến nội sinh cịn lại có diễn biến nhỏ w Xét phạm vi khu vực cú sốc sản lượng cơng nghiệp Mỹ có tác n động mạnh chiều với diễn biến lạm phát, cụ thể sản lo ad lượng cơng nghiệp Mỹ tăng mạnh lạm phát nước y th ju tăng mạnh từ – tháng; sau có dấu hiệu điều chỉnh giảm yi dần khoảng thời gian dài hạn (Bảng 4.3.5) pl ua al Tác động cú sốc sản lượng công nghiệp Mỹ tới sản lượng công n nghiệp nước Đơng Nam Á có diễn biến ngược chiều mức độ biến động va n nhỏ (0,445%) thời gian ngắn hạn (3 tháng); sau có diễn biến chiều fu ll với sản lượng công nghiệp Mỹ; (cùng tăng, giảm thời gian năm tiếp m oi theo); dài hạn ( năm) tác động chấm dứt nh at Tăng trưởng kinh tế Mỹ, đồng nghĩa với việc tác động giảm mạnh tới z cắt giảm lãi suất nước Đông Nam Á; cụ thể kết ước lượng cho z ht vb thấy sản lượng công nghiệp Mỹ phục hồi tăng mạnh tạo cú sốc cắt k jm giảm lãi suất với mức độ biến động 25% khoảng thời gian dài từ gm tháng thứ trở năm sau Nó cho thấy mức độ phụ thuộc l.c nước Đông Nam Á vào kinh tế Mỹ, kinh tế Mỹ phục hồi nước om đua đề biện pháp ưu tiên tăng trưởng kinh tế a Lu việc cắt giảm lãi suất quan tâm việc hoạch định sách n Trong ngắn hạn cú sốc tăng trưởng kinh tế Mỹ khiến cho tỷ giá y te re để kích thích xuất ) nhiên dài hạn tác động đảo chiều làm n va nước có xu hướng tăng (có nghĩa đồng nội tệ nước bị giảm giá tăng giá đồng nội tệ với mức độ biến động mạnh 31 Bảng 4.3.5: Bảng ƣớc lƣợng cú sốc tăng trƣởng kinh tế Mỹ (sản lƣợng) Biến Thời kỳ t to ng hi ep Tỷ giá Malaysia Singapore Thái Lan Việt Nam Indonesia T.Bình + V w -0.537% -0.537% -0.537% -0.537% -0.537% -0.078% -0.461% tháng 16.376% -20.621% -4.174% -6.826% 88.854% -0.332% 12.213% tháng 20.541% -16.347% 1.784% -8.584% 526.549% 0.002% 87.324% 12 tháng 15.76% -17.85% 5.36% -6.53% -545.02% 0.12% -91.360% 24 tháng 4.60% -0.13% 0.70% -2.24% -1715.38% 0.19% -285.376% 36 tháng -4.627% -19.262% -7.052% -1.117% -1688.937% 0.201% -286.799% 60 tháng 0.574% 6.056% -2.834% -1.148% -592.859% -0.373% -98.431% tháng -0.597% -0.597% -0.597% -0.597% -0.597% 18.778% 2.632% 1.093% 3.333% -165.409% 1.060% 6.002% -25.686% 2.513% 6.884% -169.443% 1.280% -0.950% -26.626% 5.99% -204.04% 4.06% -18.79% -35.512% -209.70% 5.43% 22.72% -30.453% 108.938% 1.265% -29.167% 13.129% 68.992% -3.610% -9.137% 8.640% -0.663% -0.663% 0.650% -0.445% 6.207% 42.401% -1.450% 13.892% 8.568% -27.408% 0.754% 6.325% 42.33% -0.81% 13.838% 3.17% 0.16% -6.030% 0.982% -8.866% -0.063% -7.316% n tháng lo ad yi -0.192% pl -0.042% 0.28% -0.57% 24 tháng 0.15% 0.38% 36 tháng -0.061% -2.207% 0.006% 60 tháng 0.035% -3.587% tháng -0.663% -0.663% -0.663% tháng 12.008% 28.546% -4.360% tháng 10.560% 6.176% 39.298% 12 tháng 7.05% 5.33% 18.43% 10.70% 24 tháng 0.23% -15.30% -24.63% 0.18% 36 tháng -4.888% -5.888% -30.831% 8.958% 60 tháng 1.283% -14.050% -32.330% -4.229% 5.496% tháng -0.737% -0.737% -0.737% -0.737% -0.737% tháng 0.279% -2.218% -2.202% 1.080% -5.685% tháng 1.542% 3.531% -2.858% 4.849% 12 tháng 1.63% 1.25% -3.51% 24 tháng -2.54% -0.10% 36 tháng -0.899% 60 tháng 4.478% n 12 tháng va ua al tháng ju y th tháng Lãi suất Phillippines -1.69% n ll fu -0.853% oi m at nh z ht vb jm -21.529% k 36.177% 233.251% 37.417% -3.030% 84.921% 14.826% 5.44% -5.10% 6.10% 0.970% 0.09% 1.59% 6.22% 107.31% 18.762% -5.369% -8.635% 3.220% 7.944% 28.639% 4.150% -2.320% -7.349% -2.095% -14.710% 72.284% 8.381% l.c 220.747% om gm n a Lu Lạm phát z Sản lượng công nghiệp n va y te re 32 Kết luận Nhìn chung cú sốc ngoại sinh có tác động định đến t to sách vĩ mơ quốc gia, nhiên mức độ biến động thời gian diễn ng hi biến sau có cú sốc tác động khác quốc gia loại cú ep sốc.9 Kết nghiên cứu phù hợp với nghiên cứu trước w tác Calvo, Leiderman and Reinhart (1993), Canova (2005), n lo Genberg (2005), Bartosz Mackowiaz (2003 & 2007), Ruffer et (2007), ad y th Osterhohm, P & Zettelmeyer, J (2008), Sato, K., Zhang, Z., & Mc Aleer, M ju (2009), Gimet (2011) , Allegret G.P, Couharde C., & Guillaumin C (2012) yi pl Xét riêng cho trường hợp Việt Nam, kết nghiên cứu cho thấy, al n ua ngắn hạn cú sốc ngoại sinh Mỹ có tác động đến kinh tế vĩ va mô Việt Nam tỷ giá tổng sản lượng Việt Nam có diễn biến n nhỏ yếu trước tác động cú sốc ngoại sinh; diễn ll fu oi m biến lãi suất lạm phát nhạy mạnh hẳn nước Đông nh Nam Á Trong nghiên cứu Bartosz Mackowiaz (2007) lãi suất at tỷ giá chịu ảnh hưởng nhiều từ cú sốc Mỹ Trong dài hạn kết z z nghiên cứu phản ứng sách vĩ mơ Việt Nam với ht vb cú sốc ngoại sinh Mỹ tương đối lớn jm k Kết nghiên cứu xét theo khu vực Đơng Nam Á thấy cú sốc gm l.c lãi suất FED có tác động mạnh đến biến nội sinh quốc gia Đơng om nam Á Trong tác động cú sốc giá hàng hóa giới, cung n phạm vi hẹp đến sách vĩ mô nước ASEAN a Lu tiền, sản lượng cơng nghiệp số giá bán bn Mỹ có tác động y te re nhiên nghiên cứu tác giả tồn hạn chế sau: n va Mặc dù tuân thủ theo quy trình nghiên cứu logic chặt chẽ Xem chi tiết phần phụ lục cuối 33 Thứ nhất, hạn chế quy mô mẫu, thời gian nghiên cứu xác định từ quý năm 1995 đến hết quý năm 2012 với 72 quan sát t to với 06 quốc gia đại diện nhỏ tính xác việc xử lý ng kết bị giảm đáng kể Tuy nhiên việc mở rộng thời gian nghiên cứu hi ep khứ tăng kích thước mẫu (số lượng quốc gia) gặp phải vấn đề khả tiếp cận liệu w n lo Thứ hai, nghiên cứu xem xét tác động cú ad y th sốc có nguồn gốc từ Mỹ ảnh hưởng đến sách vĩ mơ nước ju khu vực Đông Nam Á không lý giải ngồi cú sốc Mỹ yi cú sốc có nguồn gốc từ Nhật Bản, Trung Quốc hay quốc gia phát triển pl ua al khác có ảnh đến kinh tế vĩ mơ khu vực hay khơng? Vì hướng phát n triển đề tài mở rộng theo hướng n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 34 Tài liệu tham khảo I Nghiên cứu nƣớc t to Nguyễn Phi Lân (2010), Cơ chế truyền dẫn tiền tệ góc độ phân tích ng hi định lượng, NHNN VN, số 18 (tháng 9/2010), tr.19-27 ep II Các nghiên cứu nƣớc w n Allegret G.P, Couharde C., and Guillaumin C (2012) The impact of lo ad External shocks in east asia: Lessons from a structural VAR Model with y th Block Exogeneity, Journal of International Economics 132: 35-89 ju yi pl ua al Canova F, Marrinan J (1998) Sources and propagation of international n output cycles Journal of International Economics 37: 22-54 n va fu ll Corsetti, G., Pesebini, P., & Roubini, N (1999) Paper tigers? A m oi model of the Asian crisis European Economic review, 43(7): 1211-1236 at nh z z Calvo, G., Leiderman L and C.M Reinhart, 1993, Capital inflows and real exchange rate appreciation in Latin America: The Role of External Factors, IMF Staff Papers 40 ht vb k jm gm Canova, F., 2005, The transmission of U.S shocks to Latin data, om l.c Journal of Applied Econometrics 20, 229-251 y te re 387-412 countries, Journal of Interna- tional Economics 48, n policy across va countries? Using common identifying assumptions about monetary n a Lu Kim, S.,1999, Do monetary policy shocks matter in the G-7 35 Kim, S., 2001, International transmission of U.S monetary policy shocks: evidence from VAR’s, Journal of Monetary Economics 48, 33- t to 372 ng hi ep Kaminsky, G., Reinhart, C., & Vegh, C (2003) The Unholy Trinity of Financial Contagion Journal of Economic Perspectives, 17(4): 51-74 w n lo ad 10 Genberg, H (2005) External shocks, transmission mechanisms and y th ju deflation in Asia BIS Working paper 187, Bank for International yi Settlement pl ua al n 11 Gimet, C (2011) The vulnerability of Asean + countries to va n international financial crises Review of International Economic, 19(5): ll fu 894-908 oi m nh at 12 Mackowiak, B (2003) External shocks, U.S Monetary policy and z z macroeconomic fluctuations in emerging markets Journal of Monetary ht vb Economics k jm gm 13 Mackowiak, B (2007) External shocks, U.S Monetary policy and l.c macroeconomic fluctuations in emerging markets Journal of Monetary om n a Lu Economics, 54(8): 2512-2520 n y te re East Asia Journal of Asian Economics, 20(1): 1-12 va 14 Moneta, F., & Ruffer, R (2009) Business cycle Synchronization in 36 15 Miniane, J and J.H Rogers, 2003, Capital controls and the international transmission of U.S money shocks, Board of Governors of t to the Federal Reserve System International Finance Discussion Paper ng 778 hi ep 16 Osterholm, P And Zettelmeyer, J (2008) The effect of external w Growth in Latin America IMF Staff Papers, 55(4): 595-623 n Conditions on lo ad y th 17 Sato, K., and , Z., and McAleer, M (2009) The effect of external ju yi shocks on macroeconomic fluctuations: Implications for a monetary union pl n ua al in east asia 18th World IMACS/MODSIM Congress, Cairns, Australia n va 18 Utlaut, J., & Roye, B., (2010) The effects of External shocks to ll fu Business Cycles in emerging Asia: A Bayesian VAR approach, Kiel oi m Institute for the World Economy N.1668 at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 37 PHỤ LỤC 1: BIỀU ĐỒ PHẢN ỨNG CÁC CÚ SỐC NGOẠI SINH MỸ ĐẾN CÁC NƢỚC ĐÔNG NAM Á MỚI NỔI t to ng Phụ lục 1.1: Biểu đồ phản ứng Malaysia hi ep w Response to Structural One S.D Innovations ± S.E n Response of EXRM to Shock5 Response of EXRM to Shock6 1.0 1.0 1.0 0.5 0.5 0.5 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.5 -0.5 -0.5 -1.0 -1.0 -1.0 y th ju 0.0 -0.5 -0.5 pl -1.0 -1.0 10 15 al Response of EXRM to Shock9 1.0 ad 0.5 Response of EXRM to Shock8 yi lo 1.0 Response of EXRM to Shock7 20 10 15 20 ua Response of LOG(CMRM) to Shock6 00 00 -.02 -.02 20 10 15 20 Response of LOG(CMRM) to Shock8 10 15 20 Response of LOG(CMRM) to Shock9 04 04 04 02 02 02 00 00 -.02 -.02 ll fu 02 n 02 va 04 15 Response of LOG(CMRM) to Shock7 n Response of LOG(CMRM) to Shock5 04 10 00 15 20 -.04 15 20 10 -.04 15 20 Response of RIPM to Shock7 z Response of RIPM to Shock6 -.04 z Response of RIPM to Shock5 10 at 10 nh -.04 oi m -.04 -.02 8 4 4 0 0 -.4 -.4 -.4 -.4 15 20 Response of RIPM to Shock8 10 15 20 Response of RIPM to Shock9 8 ht vb 10 jm k 15 20 -.8 15 20 -.8 Response of CPIM to Shock6 10 15 20 -.8 Response of CPIM to Shock7 10 15 20 10 15 20 om Response of CPIM to Shock5 10 l.c 10 -.8 gm -.8 -.4 Response of CPIM to Shock8 Response of CPIM to Shock9 6 4 4 2 2 0 0 -.2 -.2 -.2 -.2 -.2 n a Lu 20 -.4 10 15 20 -.4 10 15 20 -.4 10 15 20 10 15 20 y 15 te re 10 n -.4 va -.4 38 Phụ lục 1.2: Biểu đồ phản ứng Philippines Response to Structural One S.D Innovations ± S.E t to Response of EXRP to Shock5 Response of EXRP to Shock6 Response of EXRP to Shock7 Response of EXRP to Shock8 Response of EXRP to Shock9 ng hi ep 1.5 1.5 1.5 1.5 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.5 -0.5 -0.5 -0.5 w 1.5 n -0.5 lo ad -1.0 10 -1.0 15 y th Response of TBRP to Shock5 15 -1.0 20 Response of TBRP to Shock6 10 15 20 -1.0 Response of TBRP to Shock7 10 15 20 Response of TBRP to Shock8 4 2 0 -.2 -.2 -.2 10 15 20 Response of TBRP to Shock9 yi 10 ju -1.0 20 pl -.2 -.4 10 15 20 15 -.4 2 1 -2 -2 15 20 1 0 -1 -1 -3 10 15 20 Response of CPIP to Shock7 15 20 Response of CPIP to Shock8 4 4 2 2 0 0 -.2 -.2 -.2 -.2 -.2 -.4 -.4 -.4 -.4 -.4 20 -.6 10 15 20 -.6 10 15 20 10 n 15 a Lu 10 om -.6 20 l.c 20 15 -.6 15 gm 10 10 Response of CPIP to Shock9 20 -3 10 -.6 15 -2 k Response of CPIP to Shock6 jm Response of CPIP to Shock5 10 10 Response of RMPP to Shock9 -2 -3 5 ht -3 20 20 vb -2 15 z -1 z -1 10 Response of RMPP to Shock8 at -1 -.4 Response of RMPP to Shock7 nh 15 20 oi 10 15 m 10 ll Response of RMPP to Shock6 -3 -.4 20 fu Response of RMPP to Shock5 10 n va -.4 n -.2 ua al 15 20 n va y te re 39 Phụ lục 1.3: Biểu đồ phản ứng Singapore Response to Structural One S.D Innovations ± S.E t to Response of EXRS to Shock5 Response of EXRS to Shock6 Response of EXRS to Shock7 Response of EXRS to Shock8 Response of EXRS to Shock9 6 6 4 4 2 2 0 0 -.2 -.2 -.2 -.2 -.2 ng hi ep w n lo ad -.4 10 -.4 15 y th Response of MMRS to Shock5 10 15 pl -.1 -.1 15 20 -.4 10 15 20 Response of MMRS to Shock8 10 15 20 Response of MMRS to Shock9 2 1 0 -.1 -.1 -.1 -.2 10 15 20 15 -.2 -.2 20 10 15 20 Response of RIPS to Shock7 1 0 -1 -1 -1 15 20 10 15 20 Response of RIPS to Shock9 2 1 0 at 10 Response of RIPS to Shock8 nh oi m Response of RIPS to Shock6 -.2 ll Response of RIPS to Shock5 10 fu n va -.2 n ua al 10 Response of MMRS to Shock7 yi -.4 20 Response of MMRS to Shock6 ju -.4 20 z z 15 20 -2 10 15 20 -2 10 15 20 jm 10 -1 ht -2 vb -2 -1 10 -2 15 20 10 15 20 k Response of CPIS to Shock6 Response of CPIS to Shock7 Response of CPIS to Shock8 gm Response of CPIS to Shock5 Response of CPIS to Shock9 6 6 4 4 2 2 0 0 l.c om n a Lu -.2 10 15 20 -.2 10 15 20 -.2 10 15 20 -.2 10 15 20 10 15 20 n va -.2 y te re 40 Phụ lục 1.4: Biểu đồ phản ứng Thái Lan Response to Structural One S.D Innovations ± S.E t to Response of EXRT to Shock5 Response of EXRT to Shock6 Response of EXRT to Shock7 Response of EXRT to Shock8 Response of EXRT to Shock9 ng hi ep w 2 2 1 1 0 0 -.1 -.1 -.1 -.1 -.1 -.2 -.2 -.2 -.2 n lo -.2 ad -.3 10 -.3 15 y th ju Response of CMRT to Shock5 10 -.3 20 10 15 -.3 20 Response of CMRT to Shock6 10 15 20 Response of CMRT to Shock7 10 -.3 10 15 20 Response of CMRT to Shock8 10 15 20 Response of CMRT to Shock9 10 10 0 -10 -10 -10 yi 10 pl -10 n ua al -10 n va -20 10 15 20 10 15 -20 -20 fu -20 20 10 15 20 -20 10 15 20 10 15 20 ll m Response of RMPT to Shock5 Response of RMPT to Shock6 Response of RMPT to Shock7 0 -.4 -.4 -.4 4 0 vb Response of RMPT to Shock9 z z Response of RMPT to Shock8 at nh oi -.4 -.4 ht -.8 10 15 20 -.8 15 20 -.8 Response of CPIT to Shock6 10 15 20 Response of CPIT to Shock7 10 -.8 15 20 gm Response of CPIT to Shock5 10 k jm -.8 Response of CPIT to Shock8 10 15 20 Response of CPIT to Shock9 2 2 1 1 0 0 -.1 -.1 -.1 -.1 -.1 -.2 -.2 -.2 -.2 -.2 -.3 -.3 -.3 -.3 -.3 l.c om n a Lu 10 15 20 -.4 10 15 20 -.4 10 15 20 -.4 10 15 20 10 15 20 n -.4 va -.4 y te re 41 Phụ lục 1.5: Biểu đồ phản ứng Indonesia Response to Structural One S.D Innovations ± S.E t to Response of EXRI to Shock5 Response of EXRI to Shock6 Response of EXRI to Shock7 Response of EXRI to Shock8 Response of EXRI to Shock9 ng hi ep w 120 120 120 120 80 80 80 80 80 40 40 40 40 40 0 0 -40 -40 -40 -40 n 120 -40 lo ad -80 10 -80 15 y th ju Response of TBRI to Shock5 10 -80 20 10 15 -80 20 Response of TBRI to Shock6 10 15 20 Response of TBRI to Shock7 10 -80 10 15 20 Response of TBRI to Shock8 10 15 20 Response of TBRI to Shock9 10 10 05 05 05 00 00 00 -.05 -.05 -.05 -.10 -.10 -.10 yi 10 05 pl 05 -.05 -.10 -.10 n -.05 ua 00 al 00 n va -.15 -.15 10 15 20 10 15 -.15 -.15 fu 20 10 15 20 -.15 10 15 20 10 15 20 ll m Response of RIPI to Shock5 Response of RIPI to Shock6 Response of RIPI to Shock7 0 -1 -1 -1 -2 -2 -2 1 0 z Response of RIPI to Shock9 -1 z Response of RIPI to Shock8 at nh oi 15 20 -3 10 15 20 -3 10 15 20 -2 jm 10 -2 ht -3 vb -3 -1 10 -3 15 20 10 15 20 k Response of CPII to Shock6 Response of CPII to Shock7 gm Response of CPII to Shock5 Response of CPII to Shock8 Response of CPII to Shock9 8 6 6 4 4 2 2 0 0 -.2 -.2 -.2 -.2 -.2 -.4 10 15 20 -.4 10 15 20 -.4 10 15 20 10 15 20 n va 20 n 15 a Lu 10 om -.4 l.c -.4 y te re 42 Phụ lục 1.6: Biểu đồ phản ứng Việt Nam Response to Structural One S.D Innovations ± S.E t to Response of D(LOG_EXRV) to Shock5 Response of D(LOG_EXRV) to Shock6 Response of D(LOG_EXRV) to Shock7 Response of D(LOG_EXRV) to Shock8 Response of D(LOG_EXRV) to Shock9 ng hi ep 04 04 04 04 02 02 02 02 02 00 00 00 00 00 -.02 -.02 -.02 -.02 w 04 n -.02 lo ad -.04 10 -.04 15 y th ju Response of D(INRV) to Shock5 -.04 20 10 15 -.04 20 Response of D(INRV) to Shock6 10 15 20 Response of D(INRV) to Shock7 -.04 10 15 20 Response of D(INRV) to Shock8 10 15 20 Response of D(INRV) to Shock9 4 2 0 -2 -2 -2 yi pl 2 n -4 va -2 n -2 ua al -4 10 15 20 10 15 -4 -4 fu 20 10 15 20 -4 10 15 20 10 15 20 ll m Response of D(LOG_GDPV) to Shock5 Response of D(LOG_GDPV) to Shock6 Response of D(LOG_GDPV) to Shock7 0 -.1 -.1 -.1 Response of D(LOG_GDPV) to Shock8 Response of D(LOG_GDPV) to Shock9 2 1 0 z z at nh oi vb -.1 -.1 ht -.2 10 15 20 -.2 10 15 20 -.2 10 15 20 jm -.2 10 -.2 15 20 10 15 20 k Response of D(CPIV) to Shock6 Response of D(CPIV) to Shock7 gm Response of D(CPIV) to Shock5 Response of D(CPIV) to Shock8 Response of D(CPIV) to Shock9 20 20 20 10 10 10 10 0 0 -10 -10 -10 -10 -10 -20 10 15 20 -20 10 15 20 -20 10 15 20 10 15 20 n va 20 n 15 a Lu 10 10 om -20 l.c -20 20 20 y te re