Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 90 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Định dạng
Số trang
90
Dung lượng
1,49 MB
Nội dung
t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ng hi ep - w n lo ad ju y th yi pl n ua al NGUYỄN VĂN ĐOÀN va n NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỦY SẢN VIỆT NAM ll fu oi m at nh z z ht vb k jm Chuyên ngành: Tài chính- Ngân hàng Mã số: 60340201 an Lu n va ey t re NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN VĨNH HÙNG om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ th TP Hồ Chí Minh - Năm 2012 i t to ng LỜI CAM ĐOAN hi ep Tôi xin cam đoan luận văn “NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC w n TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỦY SẢN VIỆT NAM” lo ad cơng trình nghiên cứu riêng y th ju Các thông tin liệu sử dụng luận văn trung thực, nội yi pl dung trích dẫn ghi rõ nguồn gốc kết trình bày luận văn chưa al n ua công bố cơng trình nghiên cứu khác n va Luận văn thực hướng dẫn khoa học TS Nguyễn Vĩnh ll fu Hùng oi m TP.HCM, tháng 06 năm 2012 nh at Học viên z z jm ht vb Nguyễn Văn Đoàn k om l.c gm an Lu n va ey t re th ii t to ng LỜI CẢM ƠN hi ep Trước tiên, xin chân thành cảm ơn sâu sắc đến Thầy Nguyễn Vĩnh Hùng w n giúp đỡ tơi tận tình suốt thời gian hồn thành luận văn Thầy hướng dẫn lo ad có gợi ý khoa học q báu để tơi hồn thành luận văn y th ju Tơi xin tỏ lịng biết ơn tới Thầy Cô Ban Giám Hiệu, Viện Đào Tạo yi pl Sau Đại Học, Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp tất quý thầy cô suốt thời al n ua gian học tập nghiên cứu Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM n va Cuối cùng, tơi xin chân thành cảm ơn gia đình, bạn bè đồng nghiệp, người ll fu thân đồng hành, giúp đỡ hỗ trợ tơi hồn thành luận văn oi m Trân trọng cảm ơn! nh at Tác giả luận văn z z jm ht vb k Nguyễn Văn Đoàn om l.c gm an Lu n va ey t re th iii t to ng MỤC LỤC hi ep TÓM TẮT w n Chương 1: GIỚI THIỆU lo ad 1.1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI y th 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI ju 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU yi pl n NGHIỆP ua al Chương 2: TỔNG QUAN VẾ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH n va 2.1 MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP ll fu 2.1.1 Quan điểm truyền thống oi m 2.1.2 Lý thuyết cấu trúc vốn Modilligani Miller (Mơ hình MM) 2.1.3 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn (The trade – off theory) nh at 2.1.4 Lý thuyết trật tự phân hạng (The pecking-order theory) z 2.1.5 Lý thuyết chi phí đại diện (The agency theory) 10 z ht vb 2.1.6 Lý thuyết lợi nhuận hoạt động ròng (Net Operating Income Approach) 12 jm 2.2 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH k NGHIỆP 12 gm 2.2.1 Nhân tố tăng trưởng 13 l.c 2.2.2 Nhân tố cấu tài sản 13 om 2.2.3 Nhân tố lợi nhuận 14 an Lu 2.2.4 Nhân tố rủi ro kinh doanh 14 2.2.5 Nhân tố thuế thu nhập doanh nghiệp 15 th THẾ GIỚI VÀ TRONG NƯỚC 16 ey 2.3 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TRÊN t re 2.2.8 Nhân tố quy mô 16 n 2.2.7 Nhân tố chắn thuế phi nợ 15 va 2.2.6 Nhân tố tính khoản 15 iv t to ng 2.3.1 Các nghiên cứu nước 16 hi ep 2.3.1.1 Nghiên cứu Almas Heshmati 16 2.3.1.2 Nghiên cứu Sheridan Titman Roberto Wessels 17 w 2.3.1.3 Nghiên cứu Samuel G H Huang Frank M Song 18 n lo 2.3.2 Các nghiên cứu nước 19 ad 2.3.2.1 Nghiên cứu Phạm Thị Phương Thảo 19 y th 2.3.2.2 Nghiên cứu Nguyễn Thành Cường 19 ju yi pl al Chương 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU n ua 3.1 ĐẶC ĐIỂM CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP NGÀNH THỦY va SẢN VIỆT NAM HIỆN NAY 21 n 3.2 ĐỐI TƯỢNG, PHƯƠNG PHÁP VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 22 fu ll 3.2.1 Đối tượng nghiên cứu 22 oi m 3.2.2 Phương pháp nghiên cứu 23 nh at 3.2.3 Mơ hình nghiên cứu 23 z 3.3 XÂY DỰNG CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH VÀ SỐ LIỆU NGHIÊN z ht vb CỨU 24 3.3.1 Xây dựng biến số giả thiết nghiên cứu 24 jm 3.3.1.1 Biến địn bẩy tài (Financial Leverage-FL) 24 k l.c gm 3.3.1.2 Biến tăng trưởng (Growth-GR) 24 3.3.1.3 Biến cấu tài sản (Assets-ASSET) 25 om 3.3.1.4 Biến lợi nhuận (Profitability- PRO) 25 an Lu 3.3.1.5 Biến rủi ro kinh doanh (Risk- RISK) 26 3.3.1.6 Biến thuế thu nhập doanh nghiệp (Tax- TAX) 27 ey th 3.3.2 Nguồn số liệu phương pháp thu thập số liệu 29 t re 3.3.1.9 Biến quy mô (Size- SIZE) 28 n 3.3.1.8 Biến chắn thuế phi nợ (Non-debt tax shields- NDTS) 27 va 3.3.1.7 Biến tính khoản (Liquidity- LIQ) 27 v t to ng 3.3.2.1 Nguồn số liệu 29 hi ep 3.3.2.2 Phương pháp thu thập số liệu 29 w Chương 4: NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU n lo 4.1 PHÂN TÍCH MƠ TẢ THỰC TRẠNG ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH VÀ CÁC ad NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH y th ju NGHIỆP NGÀNH THỦY SẢN VIỆT NAM 31 yi 4.1.1 Địn bẩy tài (Financial Leverage-FL) 31 pl ua al 4.1.2 Tăng trưởng (Growth-GR) 31 4.1.3 Cơ cấu tài sản (Assets-ASSET) 32 n va 4.1.4 Lợi nhuận (Profitability- PRO) 32 n 4.1.5 Rủi ro kinh doanh (Risk- RISK) 33 fu ll 4.1.6 Thuế thu nhập doanh nghiệp (Tax- TAX) 33 oi m nh 4.1.7 Tính khoản (Liquidity- LIQ) 34 at 4.1.8 Tấm chắn thuế phi nợ (Non-debt tax shields- NDTS) 34 z z 4.1.9 Quy mô (Size- SIZE) 35 vb jm ht 4.2 NỘI DUNG NGHIÊN CỨU 35 4.2.1 Phân tích tương quan 35 k gm 4.2.2 Phân tích hồi quy 37 l.c 4.2.2.1 Mô hình hồi quy đầy đủ biến phụ thuộc độc lập 37 om 4.2.2.2 Mơ hình hồi quy sau loại bỏ biến Rủi ro kinh doanh (01biến phụ thuộc 07 biến độc lập) 37 an Lu 4.2.2.3 Mơ hình hồi quy sau loại bỏ biến Rủi ro kinh doanh Quy mô th 4.2.3.1 Đánh giá độ phù hợp kiểm định phù hợp mơ hình 40 ey 4.2.3 Kiểm tra giả định mơ hình lựa chọn 40 t re Thuế TNDN (01biến phụ thuộc 05 biến độc lập) 39 n 4.2.2.4 Mơ hình hồi quy sau loại bỏ biến Rủi ro kinh doanh, Quy mô va (01biến phụ thuộc 06 biến độc lập) 38 vi t to ng 4.2.3.2 Kiểm tra tượng đa cộng tuyến 41 hi ep 4.2.3.3 Kiểm định phần dư ei (sai số) 42 4.2.3.4 Kiểm định hệ số hồi quy riêng phần 46 w 4.3 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 47 n lo 4.3.1 Mơ hình hồi quy 47 ad 4.3.2 Các nhân tố ảnh hưởng chiều hướng tác động 48 ju y th yi Chương 5: KẾT LUẬN pl 5.1 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 53 al n ua 5.2 MỘT SỐ GỢI Ý TỪ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 53 n va 5.3 NHỮNG HẠN CHẾ VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 55 fu ll TÀI LIỆU THAM KHẢO .58 oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th vii t to ng BẢNG KÝ HIỆU CÁC CHỮ VIẾT TẮT hi ep w ASSET : Cơ cấu tài sản n lo CTCP ad CSH : Công ty cổ phần : Chủ sở hữu y th : Địn bẩy tài yi FL : Vốn chủ sở hữu ju VCSH pl : Tăng trưởng LIQ : Tính khoản NDTS : Tấm chắn thuế phi nợ PRO : Lợi nhuận RISK : Rủi ro kinh doanh SIZE : Quy mô TAX : Thuế thu nhập doanh nghiệp TNDN : Thu nhập doanh nghiệp WACC : Chi phí sử dụng vốn bình quân XNK : Xuất nhập n ua al GR n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th viii t to ng DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU VÀ HÌNH VẼ hi ep w Bảng 3.1 : Dự kiến chiều hướng tác động nhân tố lên cấu trúc tài n lo doanh nghiệp thủy sản ad Bảng 4.1 : Ma trận hệ số tương quan biến y th : Bảng hệ số hồi quy mô hình tuyến tính (08 biến độc lập) yi Bảng 4.3 : Bảng tổng hợp biến độc lập đưa vào mơ hình (08 biến) ju Bảng 4.2 pl : Bảng tổng hợp biến độc lập đưa vào mơ hình (07 biến) Bảng 4.5 : Bảng hệ số hồi quy mơ hình tuyến tính (07 biến độc lập) Bảng 4.6 : Bảng tổng hợp biến độc lập đưa vào mơ hình (06 biến) Bảng 4.7 : Bảng hệ số hồi quy mơ hình tuyến tính (06 biến độc lập) Bảng 4.8 : Bảng tổng hợp biến độc lập đưa vào mơ hình (05 biến) Bảng 4.9 : Bảng hệ số hồi quy mơ hình tuyến tính (05 biến độc lập) n ua al Bảng 4.4 n va ll fu oi m at nh Bảng 4.10 : Độ phù hợp mơ hình z Bảng 4.11 : Bảng phân tích ANOVA kiểm định phù hợp mơ hình z Bảng 4.12 : Kiểm tra tượng đa cộng tuyến mơ hình k jm Bảng 4.14 : Bảng thống kê phần dư ht vb Bảng 4.13 : Bảng thống kê đại lượng Durbin- Watson l.c gm Bảng 4.15 : Bảng thống kê kiểm định Kolmogorov –Smirnov Bảng 4.16 : Tổng hợp giả thuyết kết nghiên cứu thực nghiệm nhân om tố tác động đến cấu trúc tài doanh nghiệp thủy sản Việt Nam : Đồ thị phân tán giá trị dự đốn chuẩn hóa phần dư chuẩn hóa Hình 4.2 : Đồ thị phân phối tần số phần dư chuẩn hóa an Lu Hình 4.1 n va ey t re th ix t to ng DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC hi ep w Phụ lục : Danh sách doanh nghiệp chọn làm mẫu khảo sát Phụ lục : Bảng tổng hợp số liệu mẫu n lo Phụ lục ad Phụ lục : Bảng thống kê mô tả tổng hợp : Bảng hệ số tương quan biến y th Phụ lục ju : Bảng thống kê mô tả đồ thị biến tăng trưởng yi Phụ lục : Bảng thống kê mơ tả biến địn bẩy tài : Bảng thống kê mô tả đồ thị biến cấu tài sản Phụ lục : Bảng thống kê mô tả đồ thị biến lợi nhuận Phụ lục : Bảng thống kê mô tả đồ thị biến rủi ro kinh doanh pl Phụ lục n ua al va n Phụ lục 10 : Bảng thống kê mô tả đồ thị biến thuế TNDN fu ll Phụ lục 11 : Bảng thống kê mô tả đồ thị biến tính khoản m oi Phụ lục 12 : Bảng thống kê mô tả đồ thị biến chắn thuế phi nợ Phụ lục 14 : Bảng Durbin- Watson at nh Phụ lục 13 : Bảng thống kê mô tả đồ thị biến quy mô z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th