(Luận văn) phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành khai khoán niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG PHÙNG THỊ HẰNG lu an n va PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG to DOANH NGHIỆP NGÀNH KHAI KHOÁNG p ie gh tn ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC oa nl w NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG d CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ll u nf va an lu oi m z at nh z LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH m co l gm @ an Lu Đà Nẵng - Năm 2015 n va ac th si BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG PHÙNG THỊ HẰNG lu an PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG va n ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC p ie gh tn to DOANH NGHIỆP NGÀNH KHAI KHOÁNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM d oa nl w NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG va an lu Chuyên ngành : Kế toán : 60.34.30 ll u nf Mã số oi m z at nh LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH z @ m co l gm Người hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN PHÙNG an Lu Đà Nẵng - Năm 2015 n va ac th si LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết luận văn trung thực chưa công bố công trình khác Tác giả luận văn lu an Phùng Thị Hằng n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Bố cục luận văn lu an Tổng quan tài liệu n va CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ PHÂN tn to TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ie gh 1.1.TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP p 1.1.1 Khái niệm cấu trúc tài nl w 1.1.2 Các tiêu phản ánh cấu trúc tài 10 oa 1.1.3 Mối quan hệ cấu trúc tài giá trị doanh nghiệp 12 d 1.2.CÁC LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH 15 lu va an 1.2.1 Quan điểm truyền thống 15 u nf 1.2.2 Quan điểm đại 15 ll 1.3 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI m oi CHÍNH DOANH NGHIỆP 25 z at nh 1.3.1 Hiệu kinh doanh 28 z 1.3.2 Rủi ro kinh doanh 29 @ gm 1.3.3 Cấu trúc tài sản doanh nghiệp 29 l 1.3.4 Quy mô doanh nghiệp 30 m co 1.3.5 Tốc độ tăng trưởng 32 an Lu 1.3.6 Thời gian hoạt động 32 n va ac th si KẾT LUẬN CHƯƠNG 35 CHƯƠNG 2: THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU VÀ NỘI DUNG NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP KHAI KHOÁNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 36 2.1 THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU MƠ HÌNH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP KHAI KHOÁNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 36 lu an 2.1.1 Dữ liệu nghiên cứu 36 n va 2.1.2 Giả thiết nghiên cứu 36 gh tn to 2.1.3 Đo lường biến 37 2.1.4 Trình tự tiến hành phân tích 38 p ie 2.2 NỘI DUNG NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU w TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP KHAI KHỐNG NIÊM oa nl YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 43 d 2.2.1 Tổng quan ngành khai khoáng 43 lu va an 2.2.2 Đặc điểm mơ hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc u nf tài doanh nghiệp khai khống niêm yết thị trường ll chứng khoán Việt Nam 47 m oi 2.2.3 Nội dung phân tích mơ hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng z at nh đến cấu trúc tài doanh nghiệp khai khống niêm yết z thị trường chứng khoán Việt Nam 54 gm @ 2.2.4 Kết nghiên cứu 69 l KẾT LUẬN CHƯƠNG 73 m co CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 74 an Lu 3.1 KẾT LUẬN 74 3.2 KIẾN NGHỊ 76 n va ac th si 3.2.1 Đối với Cơ quan Nhà nước 76 3.2.2 Đối với doanh nghiệp khai khoáng 79 3.2.3 Đối với người cho vay 85 KẾT LUẬN CHƯƠNG 87 KẾT LUẬN 88 TÀI LIỆU THAM KHẢO QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI LUẬN VĂN (Bản sao) PHỤ LỤC lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu bảng Tên bảng Trang 1.1 Bảng tổng hợp kết nghiên cứu nhân tố ảnh 33 hưởng đến cấu trúc tài 2.1 Kết kiểm định tính phân phối chuẩn 39 2.2 Tình hình chung kết hoạt động kinh doanh 45 doanh nghiệp ngành khai khoáng lu 2.3 Bảng thống kê tỷ suất nợ doanh nghiệp ngành 47 an va khai khoáng n 2.4 48 khoáng Đặc trưng nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài 50 Đặc điểm cấu trúc tài theo hiệu kinh doanh 51 ie 2.5 p gh tn to Đặc trưng cấu trúc tài doanh nghiệp khai Đặc điểm cấu trúc tài theo địn bẩy kinh doanh 52 2.8 Đặc điểm cấu trúc tài theo cấu trúc tài sản 52 2.9 Đặc điểm cấu trúc tài theo quy mô doanh d oa nl 2.7 w 2.6 lu u nf nghiệp va an 53 Đặc điểm cấu trúc tài theo tốc độ tăng trưởng 53 2.11 Đặc điểm cấu trúc tài theo thời gian hoạt động 2.12 Ma trận tương quan biến mơ hình 55 2.13 Hệ số xác định độ phù hợp mơ hình R2 59 2.14 Bảng hệ số xác định mơ hình tỷ suất nợ 61 2.15 Các thơng số thống kê mơ hình tỷ suất nợ 62 2.16 Bảng phân tích ANOVA mơ hình tỷ suất nợ 63 2.17 Bảng hệ số xác định mơ hình tỷ suất nợ ngắn hạn 64 ll 2.10 m oi 54 z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si 2.18 Các thông số thống kê mơ hình tỷ suất nợ ngắn hạn 65 2.19 Bảng phân tích ANOVA mơ hình tỷ suất nợ ngắn hạn 66 2.20 Bảng hệ số xác định mô hình tỷ suất nợ dài hạn 67 2.21 Các thơng số thống kê mơ hình tỷ suất nợ dài hạn 68 2.22 Bảng phân tích ANOVA mơ hình tỷ suất nợ dài hạn 69 2.23 Bảng thống kê kết nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng 70 đến cấu trúc tài doanh nghiệp khai khống lu an Bảng thống kê cơng ty có tỷ suất nợ 40% 75 3.2 Bảng thống kê cơng ty có tỷ suất nợ từ 40% đến 50% 75 3.3 Bảng thống kê cơng ty có tỷ suất nợ từ 50% 76 3.4 Nhu cầu vốn định tài trợ theo chu kỳ sống 80 n va 3.1 p ie gh tn to doanh nghiệp d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si DANH MỤC BIỂU ĐỒ Số hiệu biểu đồ Tên biểu đồ 2.1 Trang Cơ cấu nợ vay bình quân 48 lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Từ gia nhập tổ chức thương mại giới WTO, bên cạnh hội phát triển trình liên kết, hội nhập, Việt Nam gặp phải khơng thách thức Các doanh nghiệp Việt Nam phải đương đầu với tình trạng lạm phát, giá thay đổi thường xuyên, sản xuất, kinh doanh gặp nhiều khó khăn dẫn đến thị trường bị thu hẹp, lợi nhuận giảm sút Khai khoáng ngành quan trọng kinh tế Việt lu Nam Phát biểu Lễ khai mạc Triển lãm Hội thảo quốc tế Mining an n va Vietnam 2014, Thứ trưởng Bộ Công thương Lê Dương Quang cho biết: kết điều tra, đánh giá, thăm dị khống sản nước ta đến phát gh tn to “Cơng nghiệp khai khống đóng góp từ 11 – 15% GDP Việt Nam” Theo p ie 5000 mỏ điểm quặng với 60 loại khoáng sản khác Trong năm gần đây, ngành khai khống có nhiều đóng góp oa nl w tích cực việc tạo cải, vật chất cho xã hội, góp phần giải d việc làm, nâng cao chất lượng sống cho phận lớn lao động an lu Trong tình hình kinh tế chung, ngành khai khoáng gặp phải u nf va khó khăn bất cập trình phát triển Trên thực tế, ll quan Nhà nước đối mặt với nhiều khó khăn việc quản lý tài oi m ngun khống sản Cơng nghiệp khai khoáng mang lại nguồn thu đáng kể z at nh cho số địa phương, địn bẩy quan trọng cho phát triển kinh tế xã hội Tuy nhiên, việc phát triển khai khoáng làm tăng phụ thuộc vào tài z gm @ nguyên giảm tính cạnh tranh ngành sản xuất phi khống khác Bên cạnh đó, khai khống cịn gây nhiều hệ lụy xung đột nhóm lợi l m co ích xã hội, tham nhũng, suy thối mơi trường nhiều vấn đề xã hội khác Do đó, cơng tác quản lý Nhà nước tài nguyên khoáng sản an Lu thường phức tạp n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si PHỤ LỤC 3: MƠ HÌNH HỒI QUY ĐƠN Biến độc lập: Tỷ suất nợ Biến phụ thuộc: Các nhân tố ảnh hưởng Hiệu kinh doanh (ROE) Variables Entered/Removedb Model Variables Entered Variables Removed Method ROEa Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: TSN lu Model Summary an R R Square Std Error of the Estimate Adjusted R Square n va Model tn to 218a 048 019 2354223 gh a Predictors: (Constant), ROE p ie ANOVAb Sum of Squares Mean Square 094 Residual 1.884 34 1.978 35 Regression d oa df nl w Model Sig .202a 094 1.696 055 va an lu Total F b Dependent Variable: TSN ll u nf a Predictors: (Constant), ROE m oi Coefficientsa z at nh Model Unstandardized Coefficients ROE 311 239 a Dependent Variable: TSN 6.410 000 218 m co 058 Sig Beta l 375 t gm (Constant) @ Std Error z B Standardized Coefficients 1.302 202 an Lu n va ac th si Rủi ro kinh doanh (Độ lệch chuẩn ROA) Variables Entered/Removedb Model Variables Entered Variables Removed Method DLCROAa Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: TSN Model Summary Model Std Error R Square Adjusted R Square of the R lu an Estimate 629a n va 395 377 1876159 tn to a Predictors: (Constant), DLCROA Model Sum of Squares df Mean Square F Sig p ie gh ANOVAb Regression 782 1.197 34 1.978 35 w Total d oa nl Residual 000a 782 22.205 035 lu va an a Predictors: (Constant), DLCROA ll u nf b Dependent Variable: TSN oi m Coefficientsa 108 DLCROA -.389 082 Sig -.629 -.523 604 -4.712 000 m co a Dependent Variable: TSN l -.057 gm (Constant) t Beta @ Std Error z B Standardized Coefficients z at nh Model Unstandardized Coefficients an Lu n va ac th si Cấu trúc tài sản Variables Entered/Removedb Model Variables Entered Variables Removed Method CTTSa Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: TSN Model Summary lu an Model R R Square 646a Adjusted R Square 417 Std Error of the Estimate 400 1842133 n va a Predictors: (Constant), CTTS tn to ANOVAb Sum of Squares Regression df Mean Square 825 Residual 1.154 34 034 1.978 35 w 825 nl p ie gh Model oa Total F Sig .000a 24.300 d a Predictors: (Constant), CTTS lu u nf va an b Dependent Variable: TSN Coefficientsa Standardized Coefficients ll Unstandardized Coefficients oi m Model z at nh B Std Error 140 CTTS 721 Sig Beta 067 2.097 043 646 4.930 000 z (Constant) t m co l gm @ a Dependent Variable: TSN 146 an Lu n va ac th si Quy mô doanh nghiệp (Doanh thu) Variables Entered/Removedb Model Variables Entered Variables Removed DTa Method Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: TSN Model Summary Model R R Square Adjusted R Square lu 769a an 592 Std Error of the Estimate 580 1541618 n va a Predictors: (Constant), DT tn to ANOVAb Sum of Squares Regression df Mean Square 1.170 Residual 808 34 024 1.978 35 w 1.170 nl p ie gh Model oa Total F Sig 49.245 000a d a Predictors: (Constant), DT lu Coefficientsa u nf va an b Dependent Variable: TSN Standardized Coefficients ll Unstandardized Coefficients oi m Model (Constant) z at nh B Std Error 5.702 000 769 7.017 000 333 029 m co l a Dependent Variable: TSN 206 gm @ DT Sig Beta z -1.898 t an Lu n va ac th si Tốc độ tăng trưởng Variables Entered/Removedb Model Variables Entered Variables Removed Method TDTTa Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: TSN Model Summary Model R lu 352a an Std Error of the Estimate R Square Adjusted R Square 124 098 2258258 n va a Predictors: (Constant), TDTT tn to ANOVAb Sum of Squares df Mean Square 244 244 Residual 1.734 34 051 nl Regression 1.978 35 p ie gh Model w oa Total F Sig .036a 4.794 d a Predictors: (Constant), TDTT lu Coefficientsa u nf va an b Dependent Variable: TSN Standardized Coefficients ll Unstandardized Coefficients oi m Model 374 z at nh -.143 065 B (Constant) Std Error t Sig Beta 046 000 -2.190 036 z 8.190 -.352 m co l gm a Dependent Variable: TSN @ TDTT an Lu n va ac th si Thời gian hoạt động Variables Entered/Removedb Model Variables Entered Variables Removed Method TGHDa Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: TSN Model Summary Model R lu 468a an Std Error of the Estimate R Square Adjusted R Square 219 196 2132177 n va a Predictors: (Constant), TGHD tn to ANOVAb Sum of Squares df Mean Square 433 433 Residual 1.546 34 045 nl Regression 1.978 35 p ie gh Model w oa Total F Sig .004a 9.518 d a Predictors: (Constant), TGHD lu va an b Dependent Variable: TSN u nf Coefficientsa ll Unstandardized Coefficients oi m Model z at nh B Std Error 019 TGHD 337 t Sig Beta 138 136 893 3.085 004 z (Constant) Standardized Coefficients 468 m co l gm @ a Dependent Variable: TSN 109 an Lu n va ac th si PHỤ LỤC 4: MƠ HÌNH HỒI QUY BỘI Biến phụ thuộc: Tỷ suất nợ, Tỷ suất nợ ngắn hạn, Tỷ suất nợ dài hạn Biến độc lập: Các nhân tố ảnh hưởng Phương pháp Backward Biến phụ thuộc: Tỷ suất nợ Model Summary Model R R Square Std Error of the Adjusted R Square Estimate lu an n va 870a 757 707 1286537 870b 757 716 1266144 868c 754 722 1253043 865d 748 724 1249251 857e 735 719 1261224 p ie gh tn to w a Predictors: (Constant), TGHD, DLCROA, ROE, CTTS, TDTT, DT oa nl b Predictors: (Constant), TGHD, DLCROA, CTTS, TDTT, DT d c Predictors: (Constant), TGHD, CTTS, TDTT, DT lu va an d Predictors: (Constant), CTTS, TDTT, DT ll u nf e Predictors: (Constant), CTTS, DT Regression df Mean Square 29 Total 1.978 35 Regression 1.497 481 30 1.978 35 017 gm 000b l Total 000a 250 15.088 @ Residual Sig .299 18.682 016 an Lu 480 F m co z 1.498 Residual Sum of Squares z at nh Model oi m ANOVAf n va ac th si Regression 1.492 487 31 Total 1.978 35 Regression 1.479 499 32 Total 1.978 35 Regression 1.453 525 33 1.978 35 Residual Residual Residual lu Total 000c 373 23.751 016 000d 493 31.590 016 000e 727 45.687 016 an n va a Predictors: (Constant), TGHD, DLCROA, ROE, CTTS, TDTT, DT tn to b Predictors: (Constant), TGHD, DLCROA, CTTS, TDTT, DT gh c Predictors: (Constant), TGHD, CTTS, TDTT, DT p ie d Predictors: (Constant), CTTS, TDTT, DT nl w e Predictors: (Constant), CTTS, DT oa f Dependent Variable: TSN d Coefficientsa an lu Standardized Coefficients Coefficients -1.604 281 CTTS 458 DT 164 026 108 z Sig -5.707 000 410 4.219 000 611 6.288 000 m co l gm @ a Dependent Variable: TSN t Beta z at nh (Constant) oi Std Error m B ll u nf va Model Unstandardized an Lu n va ac th si Biến phụ thuộc: Tỷ suất nợ ngắn hạn Model Summary Model R R Square Adjusted R Std Error of the Square Estimate 665a 442 327 1042659 665b 442 349 1025699 657c 431 358 1018359 625d 390 333 1037907 lu an a Predictors: (Constant), TGHD, DLCROA, ROE, CTTS, TDTT, DT va n b Predictors: (Constant), TGHD, ROE, CTTS, TDTT, DT tn to c Predictors: (Constant), TGHD, ROE, TDTT, DT p ie gh d Predictors: (Constant), TGHD, TDTT, DT nl w 042 315 29 011 Total m 35 Regression 250 050 Residual 316 30 011 Total 565 35 Regression 244 Residual 321 31 Total 565 35 ll u nf 565 oi z at nh z F Sig 3.833 006a 4.747 003b 5.877 001c 061 m co l gm @ Mean Square Residual df 250 va Regression an Sum of Squares lu Model d oa ANOVAe 010 an Lu n va ac th si Regression 221 074 Residual 345 32 011 Total 565 35 001d 6.825 a Predictors: (Constant), TGHD, DLCROA, ROE, CTTS, TDTT, DT b Predictors: (Constant), TGHD, ROE, CTTS, TDTT, DT c Predictors: (Constant), TGHD, ROE, TDTT, DT d Predictors: (Constant), TGHD, TDTT, DT e Dependent Variable: TSNNH lu an Coefficientsa n va to Standardized Coefficients Coefficients Model tn B (Constant) p ie gh Unstandardized TDTT -.703 255 077 024 082 139 Sig Beta -2.760 009 540 3.171 003 040 379 2.051 049 072 360 1.915 064 va an lu TGHD d oa nl w DT Std Error t ll u nf a Dependent Variable: TSNNH oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si Biến phụ thuộc: Tỷ suất nợ dài hạn Model Summary Model R Std Error of the R Square Adjusted R Square Estimate 586a 343 207 8400327 585b 342 232 8265943 576c 332 246 8191323 553d 305 240 8222096 lu an a Predictors: (Constant), TGHD, DLCROA, ROE, CTTS, TDTT, DT va n b Predictors: (Constant), DLCROA, ROE, CTTS, TDTT, DT tn to c Predictors: (Constant), ROE, CTTS, TDTT, DT p ie gh d Predictors: (Constant), CTTS, TDTT, DT nl w m df Mean Square 1.780 29 706 Total 31.146 Regression 10.648 2.130 Residual 20.498 30 683 Total 31.146 35 Regression 10.346 Residual 20.800 31 Total 31.146 35 oi F Sig 2.523 043a 3.117 022b 3.855 012c 35 z at nh z 2.586 m co l gm @ 20.464 ll 10.682 u nf Residual va Regression an Sum of Squares lu Model d oa ANOVAe 671 an Lu n va ac th si Regression 9.513 3.171 Residual 21.633 32 676 Total 31.146 35 008d 4.691 a Predictors: (Constant), TGHD, DLCROA, ROE, CTTS, TDTT, DT b Predictors: (Constant), DLCROA, ROE, CTTS, TDTT, DT c Predictors: (Constant), ROE, CTTS, TDTT, DT d Predictors: (Constant), CTTS, TDTT, DT e Dependent Variable: TSNDH lu an n va Coefficientsa tn to Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients ie gh Model p B (Constant) Sig Beta -6.994 2.040 CTTS 1.437 716 475 574 -3.428 002 325 2.008 053 190 448 2.505 018 281 356 2.045 049 d oa nl w Std Error t u nf va an TDTT lu DT ll a Dependent Variable: TSNDH oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si