Mối quan hệ nhân quả giữa tiền tệ và giá cả

1 Chuyên đề tốt nghiệp Phân tích mối quan hệ tiền tệ giá PHẦN MỞ ĐẦU Đặt vấn đề Các lý thuyết tiền tệ cho việc giá liên tục tăng nguyên nhân: 1/Do dư thừa cung cầu; 2/Chi phí đẩy; 3/Đường cong Philip; 4/ Các lý thuyết cấu; Các nhà theo chủ nghĩa trọng tiền theo lý thuyết Keynes cho việc giá tăng tổng cầu phát sinh cung tiền chi tiêu vượt mức sản lượng mà kinh tế cá thể sản xuẩt thời kỳ ngắn hạn Lý thuyết chi phí đẩy đưa tầm quan khía cạnh cung tiền khẳng định giá tăng tăng chi phí sản xuất Mơ hình đường cong Philip cân thất nghiệp tiền lương, lạm phát, từ dẫn đến gia tăng thất nghiệp Lý thuyết cấu lạm phát cho lạm pháp đặc tính cấu thắt chặt hay tồn đặc tính kinh tế nước phát triển, chẳng hạn cung không co giãn lương thực, khoảng cách tỷ giá, sở hạ tầng kém, thay đổi thất thường cầu… Khi phân tích lạm phát nước phát triển có hai quan điểm khác vấn đề Phái nhà theo chủ nghĩa trọng tiền giải thích lạm phát tượng tiền tệ tăng giá tăng cung tiền Do mơ hình tiền tệ lạm phát nhấn mạnh nhiều lý thuyết định lượng tiền tệ cổ điển nhân tố lạm phát đưa vào hàm tiền tệ Về phía người theo trường phái cấu lại cho tăng giá Vũ Thị Hạnh – TTC45 Chuyên đề tốt nghiệp tăng chi phí sản xuất mà bắt nguồn từ yếu tố khách quan bên ngoài, việc tăng giá thời nên khơng cần phải có sách cấp bách Mục đích báo cáo nghiên cứu tác động gia tăng cung tiền tới gia tăng giá Đồng thời nghiên cứu mối quan hệ nhân lượng tiền cung ứng giá Chúng ta tập trung vào việc xây dựng mơ hình mối liên hệ số giá tiền gộp cho Việt Nam để ước lượng ảnh hưởng cung tiền đến giá ngắn hạn dài hạn Các mô hình trình bày hai giả thiết kinh tế đóng kinh tế mở Từ tiến hành kiểm định nhân hai nhân tố tiền tệ giá Mối liên hệ tiền tệ giá Trong phương trình trao đổi Irving Fisher, mối liên hệ tiền tệ giá thể phương trình định lượng: MV=P*Q Trong đó: M khối lượng tiền tệ giao dịch V tốc độ lưu thông tiền tệ P mức giá rổ tiền tệ chọn Q mức thu nhập thực tế Theo lý thuyết xác định mối quan hệ tiền tệ thu nhập ta thấy thu nhập thực tế phụ thuộc vào mức cung tiền tệ Ở cho tốc độ lưu thông tiền tệ không đổi ngắn hạn thay đổi M kéo theo thay đổi tỷ lệ thuận P Trong dài hạn ảnh hưởng mức cung tiền tới thu nhập thực tế tốc độ lưu thông tiền tệ khơng cịn Khi thu nhập thực tế giả định hàm nhân tố thực khác, chẳng hạn nguồn tài nguyên, tiến cơng nghệ, cịn tốc độ V hàm Vũ Thị Hạnh – TTC45 Chuyên đề tốt nghiệp số nhân tố đặc trưng Điều có nghĩa có hàm cầu ổn định cho nhân tố cân tiền thực tế Về mặt lý thuyết, phân tích dài hạn mức giá tăng mức cung giảm mức cầu tăng Tổng cung giảm cú sốc bất lợi công nghệ, cung lao động giảm hay giá yếu tố sản xuất tăng Nhưng tổng cung giảm không gây tăng giá liên tục trừ chúng tiếp ứng ngân hàng trung ương tăng lượng tiền liên tục Tổng cầu tăng tăng tiêu dùng Chính Phủ hay giảm thuế có giới hạn nên khơng thể gây tăng giá liên tục Vì nhân tố cung tiền làm cho mức giá tăng Dựa chứng minh có tính lịch sử, nhiều nghiên cứu thực nghiệm thừa nhận mối quan hệ tiền tệ giá trung dài hạn Trường phái nhà phi tiền tệ nhận thấy mối quan hệ giá tiền tệ lại cho không thiết yếu tố nguyên nhân yếu tố Thông qua lý thuyết lượng hố, nghiên cứu thừa nhận tiền sang giá tiền tệ xác định biến ngoại sinh Trong đó, trường phái khác lại nhìn nhận tiên tệ biến nội sinh xác định rõ trường hợp lạm phát Từ lý thuyết thực nghiệm có, phần phân tích mối quan hệ tiền tệ giá cả, đồng thời kiểm tra mối quan hệ nhân yếu tố kinh tế Việt Nam thời gian qua Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm có Đã có số lượng lớn nghiên cứu mối quan hệ tiền tệ giá nước phát triển mà kết nghiên cứu giúp xem xét mối quan hệ Việt Nam Các nghiên cứu thực nghiệm cho kinh tế Ấn Độ xem xét, chẳng hạn theo khuân khổ lý thuyết định lượng có Gupta, lahiri, theo khuân khổ cấu trúc nghiên cứu ảnh Vũ Thị Hạnh – TTC45 Chuyên đề tốt nghiệp hưởng sách tiền tệ tới giá Nêpan, nghiên cứu Fry, Pant Sharma cho thấy mối quan hệ thiết yếu tiền tệ giá cả, nghiên cứu Willace Mc Nown Khatiwada lại cho thấy mối quan hệ mạnh yếu tố Hơn kết Khatiwada cho thấy yếu tố tác động mạnh đến giá Nêpan, giá Ấn Độ Khi nghiên cứu mối quan hệ tiền tệ, mức giá sản phẩm đầu kinh tế Trung Quốc từ năm 1952 đến 2002, Chow đưa mối quan hệ nhân tố để giải thích thành cơng Trung Quốc việc tăng giá giảm giá giai đoạn kinh tế Trong quản lý vĩ mô Việt Nam kiểm sốt lạm phát thành cơng ghi nhận Lạm phát giảm từ 700% năm 1986 xuống 35% năm 1989 nằm mức kiểm sốt năm sau Kết có phản ánh tổng hợp nhiều yếu tố tự hoá kinh tế, áp dụng tỷ giá hối đoái thực tế hơn, người dân bắt đầu tích luỹ đồng nội tệ mà khơng cịn tích trữ hàng hóa, ngoại tệ vàng bạc Tỷ lệ lạm phát giảm mạnh xuống số năm cuối thập kỷ 90 Thế lạm phát lại bắt đầu tăng trở lại từ năm 2002 trở lên mạnh vào đầu năm 2004 Nhìn xu hướng tỉ lệ lạm phát giảm thời kỳ 1998 – 2001 tác động khủng hoảng châu Á làm cho kinh tế khu vực nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng lâm vào suy thối với giảm phát Để đối phó, giai đoạn phủ vừa thực sách kích cầu để ổn định kinh tế, vừa áp dụng sách tín dụng mềm dẻo làm cho lượng cung tín dụng tăng, kéo theo tăng giá Từ năm 2001, kinh tế có bước chuyển biến, tăng trưởng hàng năm đạt từ 6% đến 8% Các số liệu tăng trưởng kinh tế lạm phát tiền tệ từ năm 1996 đến 2005 tổng cục thống kê cho thấy: lạm phát tiền tệ có năm thấp năm 2000 mức -0.6% (còn gọi thiểu phát), thấp nhiều so Vũ Thị Hạnh – TTC45 Chuyên đề tốt nghiệp với mức tăng trưởng kinh tế 6.7%; có năm cao tăng trưởng kinh tế 1998 lạm phát 8.6%, tăng trưởng kinh tế cao 5.8% Năm 2004 2005 lạm hpát có hướng gia tăng, đặc biệt tháng đầu năm 2006, theo tổng cục thống kê, việc giá xăng dầu tăng đẩy CPI tăng 4.4% Dự đốn lạm phát mức số đến cuối năm 2006 việc tăng giá đồng tiền nước gặp nhiều khó khăn tương lai việc giữ CPI không cao tốc độ tăng trưởng GDP khó mà thực Để kiểm soát lạm phát VN điều kiện nay, cần có giải pháp cụ thể đồng thực phủ, hệ thống ngân hàng doanh nghiệp người dân Đã có nhiều cơng trình nghiên cứu phân tích định tính định lượng cho mối quan hệ sách tiền tệ giá Việt Nam giai đoạn Kết nghiên cứu mộ số nhà nghiên cứu trước rằng thay đổi M1 M2 hàng năm có ảnh hưởng yếu đến thay đổi CPI Khi phân tích mối quan hệ cung tiền lạm phát, tác giả Phan Thị Hồng Hải cho ảnh hưởng trễ cung tiền dẫn đến lạm phát điều tránh khỏi kinh tế hoạt động hiệu Tuy nhiên kết thu chưa phản ánh ảnh hưởng lâu dài nhân tố tiền tệ đến thay đổi giá Bởi xem xét tác động biến trễ mà độ dài trễ ảnh hưởng quan sát không rõ ràng Do nghiên cứu ảnh hưởng cung tiền tới giá cả, xét tác động với độ trễ kéo dài tác động số nhân tố khác chẳng hạn số GDP, tỷ giá hối đoái Vũ Thị Hạnh – TTC45 Chuyên đề tốt nghiệp CHƯƠNG 1: PHƯƠNG PHÁP LUẬN NGHIÊN CỨU Các biến số chọn để ước lượng mơ hình Lạm phát đo lường tỷ lệ lạm phát, gia tăng mức giá tổng quát theo thời gian Hai thước đo thông dụng để phản ánh mức giá tổng quát số giá tiêu dùng CPI số điều chỉnh DGDP (GDP lạm phát) Chỉ số tiêu dùng (CPI) tỷ số phản ánh giá rổ hàng hoá nhiều năm khác so với giá rổ hàng hóa năm gốc chọn lựa để tính tốn Như số phụ thuộc vào năm gốc chọn lựa chọn rổ hàng hoá tiêu dùng Nhược điểm số mức độ bao phủ sử dụng trọng số cố định tính tốn Mức độ bao phủ số giới hạn số hàng hoá tiêu dùng trọng số cố định dựa vào phần chi tiêu số mặt hàng người dân thành thị mua vào năm gốc Những nhược điểm mà số gặp phải phản ánh giá sinh hoạt là: 1/ Không phản ánh biến động giá hàng hoá tư bản; 2/ Không phản ánh biến đổi cấu hàng hoá tiêu dùng thay đổi phân bố chi tiêu người tiêu dùng cho hàng hoá khác theo thời gian CPI chịu ảnh hưởng yếu tố thời vụ, chẳng hạn: giá gạo thường tăng vào tết âm lịch hay vào thời kỳ giáp hạt; giá hoa thường cao thời điểm thu hoạch đầu vụ cuối vụ Các yếu tố mang tính thời vụ thường làm CPI gia tăng (Ngồi ra, CPI cịn chịu tác động yếu tố bất thường thời tiết hạn hán, lũ lụt, mưa nắng; hàng hoá nhạy cảm, dễ biến động giá Vũ Thị Hạnh – TTC45 Chuyên đề tốt nghiệp hàng tiêu dùng tươi sống, nhiên liệu Chẳng hạn: gần đến Tết năm nay, tiết trời nắng ấm người tiêu dùng có xu hướng dùng bia nhiều làm giá bia nhích lên; tắc nghẽn giao thông quốc lộ làm giá hoa vùng Nam bán tỉnh miền Bắc tăng lên Những yếu tố bất thường làm cân đối cung- cầu thời hay sốc tạm thời phía cung) Chỉ số GDP lạm phát số có mức độ bao phủ rộng Chỉ số hiểu tỷ số số GDP tính theo giá hành so với số GDP tính theo giá so sánh Nó bao gồm tất hàng hoá dịch vụ sản xuất kinh tế trọng số điều chỉnh tuỳ thuộc vào mức độ đóng góp tương ứng loại hàng hoá dịch vụ vào giá trị gia tăng Nhưng số không phản ánh trực tiếp biến động giá hàng nhập biến động tỷ giá hối đoái Bởi lẽ số không phản ánh thay đổi chất lượng hàng hố tính tốn tỷ lệ lạm phát khơng phản ánh biến động giá tháng Về mặt khái niệm số đại diện tốt cho việc tính tốn tỷ lệ lạm phát kinh tế Ngồi cịn có số không bị tác động cú sốc tạm thời dùng làm sở cho hoạch định đánh giá hoạt động sách tiền tệ Đó số lạm phát Tuy nhiên với Việt Nam, năm qua sử dụng số giá tiêu dùng (CPI) để xác định lạm phát sử dụng cho mục đích điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Trung Ương Chính phủ Bởi phần nghiên cứu lựa chọn số giá tiêu dùng CPI đại diện cho mức gia mơ hình xem xét Vũ Thị Hạnh – TTC45 Chuyên đề tốt nghiệp Vấn đề thứ hai lựa chọn số liệu tiền cung ứng để đại diện cho lượng tiền tệ mơ hình: Khối lượng tiền cung ứng hẹp M1, rộng M2 Trong phần nghiên cứu mối quan hệ tiền tệ thu nhập cho thấy, M1 thu nhập có quan hệ mạnh mối quan hệ M2 thu nhập, nên chủ yếu xét mối quan hệ m1và giá Do sử dụng phận M1 đại diện cho tiền tệ phương trình hồi quy xét Tuy nhiên xem xét tác động phận đến giá ngắn hạn dài hạn Số liệu cho hồi quy Các số liệu phản ánh diễn biến M1, M2, GDP, số CPI lấy theo quý, số liệu báo cáo ngày cuối quý giai đoạn từ quý I năm 1997 đến quý II năm 2004 với năm sở năm 1995 Như phần trình bày, khảo sát thực giai đoạn giai đoạn biến số kinh tế mang tính chất thị trường cao giai đoạn trước Các số liệu tập hợp từ nguồn thông tin công khai từ: Báo cáo thường niên Ngân hàng Nhà nước Việt nam Báo cáo IMF Niên giám Tổng cục Thống kê Phương trình ước lượng Chúng ta trở lại phương trình định lượng Irving Fisher: MV = PQ ⇔ P=MV/Q Nếu giả định vận tốc lưu thông tiền tệ V thu nhập thực ổn định, mức giá P trở thành hàm lượng tiền cung ứng M Nói Vũ Thị Hạnh – TTC45 Chuyên đề tốt nghiệp cách khác cho trạng thái vận tốc lưu thông tiền tệ, mức giá xác định lượng cung tiền danh nghĩa cho đơn vị thu nhập Từ tính ổn định tỷ lệ thay cận biên tiền thực hàng hoá kéo theo mối liên kết cổ điển thay đổi mức giá thay đổi lượng cung tiền đơn vị sản phẩm, điều có nghĩa xã hội mong muốn nắm giữ phần thu nhập thực dạng tiền mặt Lý thuyết định lượng đưa dạng số gia tăng trưởng là: GLNM + GLNV =GLNP + GLNQ Thực dạng hàm số viết lại đẳng thức sau: GLNP = f(GLNM) + g(GLNV, GLNQ) + U Trong U sai số ngẫu nhiên Nếu giả định hàm g(GLNV, GLNQ) xấp xỉ hệ số khơng đổi a0 hàm số có dạng: GLNP = f(GLNM) + a0 Dưới dạng mơ hình hồi quy là: GLNPt = a0 +a1GLNMt + U (1) Dạng (1) đưa thực chất mơ hình dạng gần rút gọn (quasi- reduced form) Trong giả định thực mối quan hệ vận tốc lưu thông tiền tệ sản phẩm đầu ổn định mối quan hệ thay đổi tiền tệ với thay đổi mức giá Khi số hạng a cần phải nhỏ Vì a0 đại diện cho ảnh hưởng thu nhập thực tốc độ lưu thông: Vũ Thị Hạnh – TTC45 Chuyên đề tốt nghiệp a00