Xác định danh mục đầu tư tại công ty tài chính bưu điện

Luận văn tốt nghiệp Trường ĐH Kinh Tế Quốc Dân LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán thị trường lợi nhuận rủi ro Khi tham gia vào thị trường, nhà đầu tư ln kì vọng đạt lợi nhuận cao Tuy nhiên, lợi nhuận kèm với rủi ro Vì vậy, nhà đầu tư cần phải chuần bị thông tin, kiến thức, vốn tư khả chấp nhận rủi ro đầu tư Các nhà đầu tư tham gia vào thị trường mong muốn đạt mức lợi nhuận kỳ vọng với mức rủi ro định Để xác suất rủi ro xảy thấp nhất, nhà đầu tư phải áp dụng ngun tắc đa dạng hóa Đa dạng hố thể thông qua danh mục đầu tư Đa dạng hóa giúp nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro Khi nhà đầu tư thực đa dạng hóa danh mục đầu tư, họ xác lập danh mục có mức lợi nhuận kỳ vọng mong muốn mức rủi ro chấp nhận Trong trình thực tập Cơng ty Tài Bưu Điện, em tìm hiểu thông tin, kiến thức kinh nghiệm đầu tư thực tiễn Phòng Đầu tư & Kinh doanh vốn, đặc biệt đầu tư chứng khốn Sau tìm hiểu thông tin danh mục đầu tư chứng khoán, em nhận thấy danh mục đầu tư Cơng ty Tài Bưu Điện chưa phải danh mục tối ưu Đó lý em chọn đề tài “Xác định danh mục đầu tư Công ty Tài Bưu Điện” Với kiến thức lý thuyết thực tiễn, em thực cách sử dụng cơng cụ tốn tài kết hợp phân tích số tài chứng khoán Em tiến hành xây dựng lên hai danh mục tối ưu cho Cơng ty tài Bưu Điện Danh mục thứ xây dựng sở phân tích tài với chứng khốn, lựa chọn chứng khốn đáp ứng u cầu tài Cơng ty Tài Bưu Điện Danh mục thứ hai xây dựng nguyên tắc lựa chọn chứng khoán tỷ suất thu nhập thị giá E/P phục hồi trung bình để đảm bảo an tồn hoạt động cơng ty Tài Bưu Điện Tuy nhiên, giới hạn thời gian hoạt động thị trường Việt Nam nên em tiến hành kiểm định tính phục hồi trung bình chuỗi thu nhập cơng Nguyễn Thị Liên Tốn tài 45 Luận văn tốt nghiệp Trường ĐH Kinh Tế Quốc Dân ty phát hành chứng khoán - E Khi cơng ty khơng có phát hành thêm cổ phiếu thu nhập E phản ánh xu hướng E/P Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam, chuỗi thu nhập cổ phiếu chưa phục hồi trung bình Do đó, em tiến hành kiểm định tính dừng chuỗi thu nhập Khi thu nhập chuỗi dừng, thu nhập có xu hướng phục hồi trung bình Danh mục thứ hai xây dựng đảm bảo khả an tồn hoạt động Cơng ty Tài Bưu Điện thị trường Việt Nam Trên sở đó, luận văn xây dựng gồm ba chương: Chương 1: Tổng quan đầu tư chứng khoán danh mục đầu tư chứng khoán Chương bao gồm kiến thức tổng quan chứng khoán, thị trường chứng khoán, kiến thức đầu tư chứng khoán Chương 2: Hoạt động đầu tư chứng khốn Cơng ty Tài Bưu điện Chương bao gồm quy định chung đầu tư, đầu tư chứng khoán thực trạng đầu tư chứng khốn Cơng ty Tài Bưu Điện Chương 3: Xây dựng danh mục đầu tư chứng khốn Cơng ty Tài Bưu Điện Chương thể kiến thức phân tích xây dựng danh mục đầu tư Sau đó, em thực xây dựng hai danh mục đầu tư với hai mục tiêu khác Kết tạo danh mục tối ưu cho Công ty Tài Bưu Điện Trong q trình thực tập Cơng ty Tài Bưu điện, nhờ giúp đỡ anh chị cô Công ty, đặc biệt giúp đỡ nhiệt tình anh chị Phòng Đầu tư & Kinh doanh vốn, em tìm hiểu nhiều kiến thức kinh nghiệm đầu tư thực tế Cơng ty Từ đó, em có sở thực tiễn để thực đề tài Vì vậy, em xin chân thành cảm ơn anh chị, cô Công ty giúp đỡ em thời gian thực tập vừa qua Em xin chân thành cảm ơn thầy giáo, cô giáo Khoa Toán Kinh tế giúp đỡ em thời gian học tập thực tập vừa qua Đặc biệt, em xin chân thành cảm ơn Thạc sĩ Trần Chung Thủy hướng dẫn, bảo tận tình, giúp đỡ để em hoàn thành luận văn Em xin chân thành cảm ơn! Nguyễn Thị Liên Tốn tài 45 Luận văn tốt nghiệp Trường ĐH Kinh Tế Quốc Dân CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VÀ DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Thị trường chứng khoán 1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán TTCK điều kiện kinh tế đại, quan niệm nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung dài hạn Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Hiện nay, tồn nhiều quan niệm khác TTCK Tuy nhiên quan niệm đầy đủ rõ ràng, phù hợp TTCK nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán, trao đổi loại chứng khốn Chứng khốn hiểu giấy tờ có giá hay bút toán ghi sổ, cho phép chủ sở hữu có quyền yêu cầu thu nhập tài sản tổ chức phát hành quyền sở hữu Các quan hệ mua bán trao đổi thị trường làm thay đổi chủ sở hữu chứng khốn Vì vậy, thực chất trình vận động tư từ tư sở hữu sang tư kinh doanh Khác với thị trường hàng hoá, hàng hoá TTCK loại hàng hoá đặc biệt, quyền sở hữu tư Loại hàng hoá có giá trị sử dụng Do đó, TTCK thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu tư, cung cầu xác định giá chứng khốn chứa đựng thơng tin chi phí vốn vay hay giá vốn đầu tư Do đó, TTCK hình thức phát triển cao sản xuất lưu thơng hàng hố Trong kinh tế thị trường, tồn phát triển TTCK tất yếu khách quan Hoạt động TTCK có tác động, hiệu ứng trực tiếp tới hiệu Nguyễn Thị Liên Tốn tài 45 Luận văn tốt nghiệp Trường ĐH Kinh Tế Quốc Dân đầu tư cá nhân, doanh nghiệp tới động thái chung toàn kinh tế Đứng trước yêu cầu đổi phát triển kinh tế, phù hợp với điều kiện nước xu hội nhập quốc tế, sở tham khảo có chọn lọc kinh nghiệm mơ hình TTCK giới, Việt Nam thành lập TTCK với đặc thù riêng Sự đời TTCK Việt Nam đánh dấu thành lập Trung tâm Giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh (HoSTC) ngày 20/07/2000 Đến ngày 08/03/2005 Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội (HaSTC) thành lập, đánh dấu phát triển nhanh chóng TTCK Việt Nam Sau gần năm thành lập, TTCK Việt Nam giai đoạn đầu phát triển, quy mơ chất lượng cịn nhiều hạn chế Thị trường chịu quản lý chặt chẽ Chính phủ Quy mơ thị trường lớn dần Tính đến ngày 30/03/2007, thị trường có 108 cổ phiếu niêm yết HoSTC 87 cổ phiếu đăng ký giao dịch sàn HaSTC Hình thức giao dịch sàn HoSTC hình thức khớp lệnh định kỳ, có giá thực thị trường Trong hình thức khớp lệnh sàn HaSTC hình thức khớp lệnh liên tục, có nhiều mức giá thực Biên độ dao động giá hai trung tâm giao dịch khác nhau, HoSTC 5% HaSTC 10% Tính đến thời điểm 30/03/2007, số VNINDEX có xu hướng giảm Đây xu tất yếu thị trường công ty phát hành thực công bố thông tin báo cáo tài Giá cổ phiếu phục hồi lại giá trị thực 1.2 Chức TTCK - Huy động vốn dẫn vốn từ nơi thừa vốn tới nơi thiếu vốn - Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng - Xác định giá tài sản tài - Tạo tính khoản cho chứng khoán Nguyễn Thị Liên Toán tài 45 Luận văn tốt nghiệp Trường ĐH Kinh Tế Quốc Dân - Đánh giá hoạt động doanh nghiệp khuyến khích cạnh tranh tăng tính hiệu kinh doanh - Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách vĩ mơ 1.3 Các chủ thể tham gia TTCK Các tổ chức cá nhân tham gia TTCK chia thành nhóm sau: nhà phát hành, nhà đầu tư tổ chức có liên quan đến chứng khốn Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua TTCK Nhà phát hành người cung cấp chứng khốn - hàng hố TTCK - Chính phủ quyền địa phương nhà phát hành trái phiếu Chính phủ trái phiếu địa phương - Công ty nhà phát hành cổ phiếu trái phiếu cơng ty - Các tổ chức tài nhà phát hành cơng cụ tài trái phiếu, chứng thụ hưởng phục vụ cho hoạt động họ Nhà đầu tư người thực mua bán chứng khoán TTCK Nhà đầu tư chia thành hai loại: nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức Các tổ chức kinh doanh TTCK bao gồm cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư chứng khốn, trung gian tài Các tổ chức có liên quan đến TTCK bao gồm quan quản lý Nhà nước, Sở giao dịch chứng khoán, hiệp hội nhà TTCK, tổ chức lưu ký toán bù trừ chứng khốn, cơng ty dịch vụ máy tính chứng khốn, tổ chức tài trợ chứng khốn, cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm 1.4 Các nguyên tắc hoạt động TTCK - Tôn trọng quyền tự mua, bán, kinh doanh dịch vụ chứng khốn tổ chức cá nhân - Cơng bằng, công khai, minh bạch - Bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư - Tự chịu trách nhiệm rủi ro - Tuân thủ quy định pháp luật Nguyễn Thị Liên Tốn tài 45 Luận văn tốt nghiệp Trường ĐH Kinh Tế Quốc Dân 1.5 Cấu trúc phân loại TTCK Thị trường chứng khoán nơi diễn giao dịch, mua bán sản phẩm tài (cổ phiếu, trái phiếu, khoản vay ngân hàng có kỳ hạn năm) Sau số cách phân loại TTCK bản: Căn vào luân chuyển nguồn vốn, TTCK chia thành thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp thị trường mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trường sơ cấp, vốn từ nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thơng qua việc nhà đầu tư mua chứng khốn phát hành Thị trường thứ cấp nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, đảm bảo tính khoản cho chứng khoán phát hành Căn vào phương thức hoạt động thị trường, TTCK phân thành thị trường tập trung (Sở giao dịch chứng khoán) thị trường phi tập trung (thị trường OTC) Căn vào hàng hố thị trường, TTCK phân thành thị trường thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường cơng cụ chứng khốn phái sinh Thị trường cổ phiếu thị trường giao dịch mua bán loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi Thị trường trái phiếu thị trường giao dịch mua bán trái phiếu phát hành trái phiếu công ty, trái phiếu thị, trái phiếu phủ Thị trường chứng khoán phái sinh thị trường phát hành, mua bán lại chứng từ tài khác quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn… Các tài sản tài TTCK Chứng khoán chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng Nguyễn Thị Liên Tốn tài 45 Luận văn tốt nghiệp Trường ĐH Kinh Tế Quốc Dân khoán thể hình thức chứng chỉ, bút tốn ghi sổ liệu điện tử, bao gồm loại sau đây: Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành.Người nắm giữ cổ phần hay sở hữu cổ phần gọi cổ đông Cổ phiếu giấy chứng nhận việc sở hữu cổ phần cấp cho cổ đông - Cổ phiếu tài sản có tác dụng giảm biến động lợi tức danh mục cao độ dao động tài sản không trùng khớp với chu kỳ hay thời gian với loại tài sản khác - Cổ phiếu loại tài sản đầu tư phổ biến thị trường thu nhập có độ biến động cao Đây loại tài sản có rủi ro cao - Lợi ích đầu tư cổ phiếu thông thường bao gồm: tính khoản cao cổ phiếu, nguồn tăng trưởng dài hạn, lợi ích thuế Rủi ro nhà đầu tư đầu tư cổ phiếu bao gồm: cổ tức không ổn định, rủi ro phá sản công ty phát hành, rủi ro ngoại hối … Trái phiếu loại chứng khốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành - Trái phiếu tài sản quan trọng thứ hai sau cổ phiếu việc xác định danh mục đầu tư Đầu tư trái phiếu loại đầu tư có tỷ lệ rủi ro thấp Rủi ro đầu tư trái phiếu bao gồm rủi ro lãi suất, kỳ hạn trái phiếu, rủi ro ngoại hối, rủi ro tín dụng… Trái phiếu bao gồm: trái phiếu phủ, trái phiếu công ty, trái phiếu đảm bảo trái phiếu không đảm bảo Chứng quỹ loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu nhà đầu tư phần vốn góp quỹ đại chúng Quyền mua cổ phần loại chứng khốn cơng ty cổ phần phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm bảo đảm cho cổ đông hữu quyền mua cổ phiếu theo điều kiện xác định Nguyễn Thị Liên Tốn tài 45 Luận văn tốt nghiệp Trường ĐH Kinh Tế Quốc Dân Chứng quyền loại chứng khoán phát hành với việc phát hành trái phiếu cổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở hữu chứng khoán quyền mua số cổ phiếu phổ thông định theo mức giá xác định trước thời kỳ định Quyền chọn mua, quyền chọn bán quyền ghi hợp đồng cho phép người mua lựa chọn quyền mua quyền bán số lượng chứng khoán xác định trước khoảng thời gian định với mức giá xác định trước Hợp đồng tương lai cam kết mua bán loại chứng khốn, nhóm chứng khốn số chứng khoán định với số lượng mức giá định vào ngày xác định trước tương lai Đầu tư chứng khoán với danh mục đầu tư 3.1 Khái niệm danh mục đầu tư Danh mục đầu tư chứng khoán khoản đầu tư cá nhân tổ chức vào việc nắm giữ nhiều loại cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, đầu tư bất động sản, tài sản tương đương tiền tài sản khác Mục đích giảm thiểu rủi ro đa dạng hóa danh mục đầu tư Trên sở tài sản đầu tư, nhà đầu tư lập danh mục đầu tư bao gồm tài sản khác Nguyên tắc “không bỏ trứng vào giỏ”, nhà đầu tư tạo danh mục có rủi ro thấp - rủi ro thị trường (rủi ro hệ thống) 3.2 Đặc điểm danh mục đầu tư chứng khoán Thực chất, danh mục đầu tư tổ hợp tài sản khác hoạt động đầu tư nhà đầu tư Danh mục đầu tư biểu phân bổ tài sản đầu tư Việc phân bổ tài sản việc lựa chọn tài sản đầu tư nhằm đạt mức lợi nhuận dài hạn cao với mức rủi ro thấp Trong trình đầu tư, nhà đầu tư thay đổi tỷ lệ nhằm tận dụng hội xuất để đạt mức lợi nhuận cao Khi nhà đầu tư nhận thấy triển Nguyễn Thị Liên Tốn tài 45 Luận văn tốt nghiệp Trường ĐH Kinh Tế Quốc Dân vọng tài sản tốt, họ điều chỉnh danh mục đầu tư cách giảm tỷ trọng vào tài sản khơng có triển vọng tăng đầu tư vào tài sản có triển vọng tốt Danh mục đầu tư phụ thuộc vào yếu tố trình độ nhà đầu tư, tâm lý nhà đầu tư, mức thuế suất đối tượng nhà đầu tư, tính chất nhà đầu tư, lứa tuổi nhà đầu tư… Trên thực tế, nhà đầu tư có trình độ, mức chấp nhận thua lỗ tâm lý khác Vì vậy, danh mục đầu tư nhà đầu tư khác khác Các nhà đầu tư định đầu tư phụ thuộc vào nhiều yếu tố như: tình hình tài nhà đầu tư, thông tin tài sản đầu tư, xu chung thị trường, mức chấp nhận rủi ro nhà đầu tư đó… Rủi ro danh mục đầu tư phụ thuộc vào nhà đầu tư Tương ứng với mức chấp nhận rủi ro khác nhau, lợi suất kỳ vọng danh mục nhà đầu tư khác Các nhà đầu tư ưa thích rủi ro chấp nhận mức rủi ro cao lợi nhuận kỳ vọng cao Ngược lại, nhà đầu tư e ngại rủi ro có mức chấp rủi ro thấp tương ứng với lợi nhuận kỳ vọng thấp Các nhà đầu tư ưa thích rủi ro thường đầu tư vào tài sản có rủi ro cao cổ phiếu Các nhà đầu tư e ngại rủi ro thường danh mục có tỷ trọng tài sản rủi ro cao Các nhà đầu tư khác có mức thuế khác Các nhà đầu tư có mức thuế cao thường khơng mong muốn danh mục có chứng khốn giống với nhà đầu tư có mức thuế thấp Tính chất nhà đầu tư khác nên danh mục đầu tư khác Đó nhà đầu tư cá nhân hay nhà đầu tư có tổ chức Ví dụ, nhà đầu thị trường tính đến lợi nhuận đầu tư từ chênh lệch giá (lãi vốn), để ý tới mức cổ tức nhận từ tổ chức phát hành Nhà đầu tư chiến lược quan tâm tới mức cổ tức trả, chiến lược phát triển tổ chức phát hành dài hạn Nguyễn Thị Liên Tốn tài 45 Luận văn tốt nghiệp 10 Trường ĐH Kinh Tế Quốc Dân Mặt khác, nhà đầu tư lứa tuổi khác có danh mục đầu tư khác Các nhà đầu tư trẻ tuổi thường đầu tư vào tài sản có thời gian đáo hạn dài Các nhà đầu tư lớn tuổi thường đầu tư vào tài sản có thời gian đáo hạn ngắn 3.3 Đầu tư chứng khoán danh mục đầu tư 3.3.1 Xác định tài sản đầu tư Để đầu tư hiệu nhất, nhà đầu tư cần xác định thơng tin đầu tư mục đích đầu tư, lựa chọn chứng khoán đầu tư, thời điểm thuận lợi đầu tư, thời điểm rút khỏi thị trường Nhà đầu tư cần có kỹ phán đốn, xem xét phân tích chứng khốn Tuỳ thuộc vào quan điểm nhà đầu tư, việc lựa chọn phân tích chứng khốn khác Thơng qua tình hình chung tồn thị trường, nhà đầu tư chuyên nghiệp tìm hội đầu tư cách phân tích chứng khốn với cơng cụ chuyên nghiệp Nhà đầu tư tìm kiếm hội đầu tư qua bước sau: Đầu tiên, nhà đầu tư phải xác định lượng vốn đầu tư vào chứng khoán Câu trả lời phụ thuộc vào khả tài nhà đầu tư Họ cần phân bổ lượng vốn đầu tư vào tài sản ngắn hạn tài sản dài hạn Đối với tổ chức đầu tư, khả tài lại quan trọng Thứ hai, nhà đầu tư xác định mục đích đầu tư mức độ rủi ro chấp nhận Đầu tư chứng khốn ln tồn mối quan hệ tỷ lệ thuận lợi nhuận rủi ro: thu nhập cao, mức rủi ro tiềm ẩn cao Các nhà đầu tư thường kì vọng vào hai loại thu nhập thu nhập từ cổ tức thu nhập từ lãi vốn Thu nhập từ cổ tức phụ thuộc vào tình hình kinh doanh cơng ty định hội đồng quản trị Khi nhà đầu tư kỳ vọng tình hình phát triển cơng ty, họ mua cổ phiếu với hy vọng giá cổ phiếu tăng tương lai để hưởng chênh lệch giá Khi nhà đầu tư kỳ vọng thu nhập công ty, cổ tức thu cao Các nhà đầu tư quan tâm tới công ty kinh Nguyễn Thị Liên Tốn tài 45