(Luận văn) tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán vn index

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP lu TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHOÁN VN-INDEX an n va tn to p ie gh Ngành: TÀI CHÍNH nl w Chuyên ngành: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP d oa Giảng viên hướng dẫn: Ths TÔ THỊ NHẬT MINH an lu Sinh viên thực hiện: VÕ THÙY DƯƠNG Lớp: 12DTDN05 nf va MSSV: 1211191328 z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu TP Hồ Chí Minh, Năm 2016 n va ac th si BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHĨA LUẬN TẬP TỐT NGHIỆP lu TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MƠ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHỐN VN-INDEX an n va to gh tn Ngành: TÀI CHÍNH p ie Chuyên ngành: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP w oa nl Giảng viên hướng dẫn: Ths TÔ THỊ NHẬT MINH d Sinh viên thực hiện: VÕ THÙY DƯƠNG an lu MSSV: 1211191328 Lớp: 12DTDN05 nf va z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu TP Hồ Chí Minh, Năm 2016 n va ac th i si LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan phân tích riêng tơi, hỗ trợ giảng viên hướng dẫn Ths.Tô Thị Nhật Minh Các số liệu sử dụng phân tích đồ án có nguồn gốc rõ ràng cơng bố theo quy định Bên cạnh đó, nhóm chúng tơi có tham khảo tài liệu từ số nguồn thông tin khác để phục vụ cho khóa luận tốt nghiệp tơi có trích dẫn cụ thể Các kết phân tích đồ án tơi tự tìm hiểu, phân tích cách trung thực, khách quan chưa công bố đồ án Mọi chép không hợp lệ, vi phạm quy chế đào tạo, tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lu an TP Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm …… va n Tác giả tn to (Ký tên) p ie gh d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th ii si LỜI CẢM ƠN Để hồn thành luận văn này, trước tiên tơi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến giảng viên Ths Tơ Thị Nhật Minh tận tình hướng dẫn tơi trình nghiên cứu thực hiện luận văn Tôi xin chân thành cảm ơn Ban lãnh đạo, anh chị nhân viên Công ty cổ phần chứng khốn FPT nhiệt tình hỗ trợ giúp đỡ thời gian thực tập Cuối cùng, xin cảm ơn khoa Kế Tốn – Tài – Ngân hàng tạo điều kiện tốt cho trình học tốt nghiệp trường lu Trong thời gian hồn thành đề tài nhóm tơi có nhiều cố gắng nỗ lực an từ Thầy Cơ để đề tài tơi hồn thiện n va khơng tránh khỏi sai sót Tôi mong nhận nhận nhứng ý kiến đóng góp tn to p ie gh Tơi xin chân thành cảm ơn! w oa nl ………………, ngày … tháng … năm … d (SV ký ghi rõ họ tên) nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th iii si DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CHỮ ĐẦY ĐỦ CHỮ VIẾT TẮT TTCK Thị trường chứng khoán GDCK Giao dịch chứng khoán TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán NĐT Nhà đầu từ NHTW Ngân hang Trung Ương QTRR Quản trị rủi ro UBCKNN Ủy ban chứng khoán Nhà Nước lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th iv si DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1: Tóm tắt biến nghiên cứu Bảng 3.2: Tóm tắt kỳ vọng tương quan yếu tố kinh tế vĩ mô TTCK Bảng 4.1: Kiểm định nghiệm đơn vị Bảng 4.2: Xác định độ trễ tối ưu Bảng 4.3: Kiểm định đồng liên kết lu Bảng 4.4: Kiểm định tự tương quan an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th v si DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ, ĐỒ THỊ, SƠ ĐỒ, HÌNH ẢNH Hình 2.1: Cung ứng tiền tệ Đồ thị 4.1: Diễn biến VN-Index giai đoạn 2006 - 2015 Đồ thị 4.2: Quan hệ tỷ giá hối đoái VN-Index Đồ thị 4.3: Quan hệ giá dầu giới VN-Index Đồ thị 4.4: Quan hệ lãi suất cho vay VN-Index Đồ thị 4.5: Quan hệ lạm phát VN-Index lu Đồ thị 4.6: Quan hệ cung tiền VN-Index an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th vi si MỤC LỤC CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục đích nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi đối tượng nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Kết cấu đề tài: chương CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ LUẬN 2.1 Lý luận chung số giá chứng khoán lu 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Phương pháp tính số giá chứng khốn Các yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến số giá chứng khoán VN-Index n va Tỷ giá hối đoái 2.2.2 Giá dầu 10 2.2.3 Lãi suất 11 Lạm phát 12 tn to 2.2.1 gh an 2.2 2.2.4 ie Cung tiền 12 p 2.2.5 w CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 15 Dữ liệu nghiên cứu 15 3.2 Mô tả biến 15 3.3 Giả thiết nghiên cứu 17 3.4 Mơ hình nghiên cứu 19 3.5 Các phương pháp kiểm định 21 d oa nl 3.1 nf va an lu Kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root Tests) 21 3.5.2 Kiểm định đồng liên kết (Cointegration Tests) 23 3.5.3 Mơ hình vecto hiệu chỉnh sai số (VECM) 24 3.5.4 Kiểm định tự tương quan phần dư từ mơ hình VECM 24 z at nh oi lm ul 3.5.1 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 26 z Phân tích thống kê mơ tả 26 @ 4.1 Phân tích biến động số giá chứng khoán VN-Index 26 4.2.1 Phân tích yếu tố vĩ mơ ảnh hưởng đến số VN-Index 30 l gm 4.2.1 Tỷ giá hối đoái VN-Index 30 4.1.2.2 Giá dầu giới VN-Index 32 4.1.2.3 Lãi suất cho vay VN-Index 34 4.1.2.4 Lạm phát VN-Index 36 m co 4.1.2.1 an Lu n va ac th vii si Cung tiền VN-Index 38 4.1.2.5 4.2 Kết nghiên cứu 39 4.2.1 Kết kiểm định tính dừng chuỗi liệu 39 4.2.2 Xác định độ trễ tối ưu 41 4.2.3 Kết kiểm định đồng liên kết 42 4.2.4 Kết xác định quan hệ dài hạn biến nghiên cứu 43 4.2.5 Thảo luận kết ước lượng mơ hình dài hạn 44 4.2.6 Kết kiểm định tự tương quan phần dư từ mơ hình VECM 46 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 47 5.1 Kết luận 47 5.2 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2016 – 2021 47 5.3 Khuyến nghị 49 lu an 5.3.1 Một số khuyến nghị sách kinh tế vĩ mô 49 5.3.2 Khuyến nghị nội TTCK Việt Nam 53 n va Nâng cao chất lượng hàng hóa đa dạng hóa sản phẩm cho TTCK 53 5.3.2.2 Kích cầu khơi thông nguồn vốn 54 tn to 5.3.2.1 5.4 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 57 gh p ie TÀI LIỆU THAM KHẢO 59 d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th viii si CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài Thị trường chứng khoán kênh đầu tư nhà đầu tư có vốn nhàn rỗi nơi doanh nghiệp huy động thêm vốn để phát triển hoạt động kinh doanh Khơng vậy, chứng khốn cịn coi “hàn thử biểu” kinh tế, đánh giá giá trị doanh nghiệp tình hình kinh tế, tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Chính thức xuất Việt Nam vào năm 2000, sau 15 năm hoạt động, TTCK Việt Nam non trẻ so với nước khu vực Malaysia lu an (1960), Thái Lan (1962), Singapore (1973)…do tính ổn định thị trường chưa cao chứng kiến thăng trầm TTCK thơng qua số giá chứng khốn VN-Index, n va chưa thực “hàn thử biểu” toàn kinh tế Trong thời gian qua, to gh tn từ nhận thấy hạn chế thị trường tính khoản thấp, tăng p ie trưởng chưa tích cực nhà đầu tư thường chạy theo phong trào, thị trường thiếu vắng nhà đầu tư dài hạn, hệ thống tổ chức trung gian hỗ trợ hoạt động nhiều nl w hạn chế, khung pháp lý thị trường nhiều bất cập…Hiện quan ban d oa ngành tích cực đưa giải pháp nhằm đưa TTCK với vai trị an lu kinh tế, để làm điều này, cần đặt câu hỏi: nf va nguyên nhân làm cho TTCK Việt Nam diễn biến phức tạp thời gian vừa qua lm ul đâu giải pháp hữu hiệu nhất? Có thể thấy thơng tin tiêu cực kinh tế vĩ mơ có tác động không nhỏ đến sụt giảm TTCK thời gian vừa qua, có z at nh oi thị trường kinh tế khả quan điều lại khơng nhìn thấy TTCK, câu hỏi đặt TTCK Việt Nam yếu tố kinh tế vĩ mơ thật có mối z tương quan không? @ gm Thực tế, giới có nhiều nghiên cứu thực nghiệm liên quan đến vấn đề l Cụ thể như: theo nghiên cứu năm 2009 Asmy, Mohamed cộng m co Malaysia giai đoạn trước sau khủng hoảng (1987-1995 1999-2007) cho thấy lạm an Lu phát có tương quan thuận, cung tiền tương quan nghịch, cịn tỷ giá hối đối có tương quan thuận giai đoạn trước khủng hoảng tương quan nghịch sau khủng hoảng va ac th n với số giá chứng khoán; nghiên cứu Adman Hussian thị trường Karachi si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si Kiểm định tính dừng  Kiểm định ADF lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si  Kiểm định PP lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si