Một số kiến nghị và giải pháp thúc đẩy ttck việt nam phát triển

Tình hình Thị trờng chứng khoán Việt Nam-kênh phân phối,huy động vốn quan trọng Lời nói đầu Lịch sử đời thị trờng chứng khoán (ttck) đà có từ hàng trăm năm ,nó bớc phát triển cao kinh tế thị trờng Đây lĩnh vực có tác động mạnh mẽ đến toàn hoạt động đời sống kinh tế trị xà hội cấp vi mô vĩ mô,không tác động phạm vi quốc gia mà giới Chính phát triển thị trờng vốn nói chung TTCK nói riêng nh đòi hỏi tất yếu tất nớc chyển đổi theo chế thị trờng nớc ta ,do kinh tế chuyển sang hoạt động theo chế thị trờng năm gần nên giải pháp quan trọng để thực đờng lối đẩy sâu cải cách thị trờng , thực đờng lối công nghiệp hoá đại hoá đất nớc mà đảng ta đà đề theo phơng châm phát huy tối đa nội lực phải thúc đẩy trình cổ phần hoá ,sớm hoàn thiện nâng cao thị trờng chứng khoán Việt Nam Bởi vậy,TTCK không mối quan tâm nhà lÃnh đạo nhà quản lý ,các chủ doanh nghiệp ,các nhà đầu t mà mối quan tâm nhà nghiên cứu chuyên khảo Với mục đích ý nghĩa em xin chọn đề tài thị trờng chứng khoán làm đề tài môn học ,em hy vọng góp đợc phần nhỏ bÐ tríc mét vÊn ®Ị ®ang bøc xóc hiƯn Trên thực tế trình tìm hiểu đề tài gặp nhiều khó khăn TTCK mẻ ,do khả trình độ hạn chế ,thiếu kinh nghiệm nên viết tránh khỏi sai sót hạn chế Em mong nhận đợc bảo thầy cô giáo ,của bạn quan tâm đến dề tài Cuối em xin chân thành cám ơn cô giáo TRần Mai Hoa đà hớng dẫn giúp đỡ em hoàn thành viết Phần I : khái quát TTCK I.TTCK ? xuất phát triển giới 1.sự đời phát triển TTCK TTCK ban đầu phát triển cách tự phát sơ khai Vào kỉ 15 chủ nghĩa t bắt đầu hình thành châu âu ,tại thành phố ,những trung tâm buôn bán lớn ,các thơng gia đà tụ tập hàng quán để trao đổi ,mua bán vật phẩm hàng hoá chủ yếu là:nông sản ,khoáng sản giá khoán động sản.Những họp ban đầu nhóm ngời nhỏ ,sau tăng dần lên trở thành khu chợ riêng.Tại họp ,lúc đầu ngời ta bàn bạc thoả thuận với miệng cha dựa nguyên tắc quy định , giấy tờ văn đợc kí kết ,đồng thời ngời ta không bàn hợp đồng mua bán ,trao đổi mà ngời ta bàn hợp đồng cho tơng lai ( 3tháng ,6 tháng năm tới) Cuối kỉ 15 ,để thuận tiện cho việc làm ăn ,khu chợ trở thành thị trờng với việc thống ,các quy ớc đợc sửa đổi hoàn chỉnh thành quy tắc có giá trị bắt buộc chung cho thành viên tham gia thị trờng Phiên chợ đợc diễn vào năm 1453 lữ điếm gia đình Vanber thành phố Bruges(Bỉ).Tại xuất bảng hiệu gồm túi da kèm theo từ tiếng Pháp Bourse tức mậu dịch trờng hay gọi sở giao dịch Ba túi da thĨ hiƯn cho ba néi dung cđa mËu dÞch trêng gồm loại : +Đây mậu dịch trờng hàng hoá :thị truờng hàng hoá +Mậu dịch trờng ngoại tệ :$ ;DEM;FRF +Mậu dịch trờng giá khoán động sản Dần dần ,cùng với phát triển chủ nghĩa t , xuất nghành hàng hải làm cho thơng mại giới bớc vào kỉ nguyên phát triển dội Cho nên mậu dịch trờng số nơi với ba nội dung nh không phù hợp khối lợng, chủng loại, tần suất trao đổi hàng hoá dà cao lên nhiều ,đòi hỏi phải tách thành mậu dịch trờng với nội dung hoàn toàn khác : +Giao dịch hàng hoá đợc tách thành khu thơng mại riêng +Giao dịch ngoại tệ đợc tách thành thị trờng hối đoái + Giao dịch gía khoán động sản đợc tách thành thị trờng chứng khoán Ngoài giao dịch hối đoái cho tơng lai đợc tách thành thị trờng tơng lai hay thị trờng kì vọng Giữa kỉ 16, mậu dịch trờng Bruges giảm vai trò eo biển Even bị cát bồi lấp nên thuyền bè vào buôn bán đợc Do mậu dịch trờng phải chuyển đến thành phố Auvres (Bỉ) thuộc hải cảng ,từ mậu dịch Auvres phát triển nhanh Lúc nớc Anh cử viên đại thần phụ trách tài sang Auvres để khảo sát sau ®ã cịng thiÕt lËp mét mËu dÞch trêng ë London tiền thân sở giao dịch chứng khoán London TTCK London: trung tâm tài hàng đầu giới TTCK điều hành thị trờng mua bán chứng khoán quốc tế vào loại lớn giới ,có 460 công ty quốc tế đăng kí London ,nhiều nơi giới Hơn 400 năm qua , London phơc vơ cho nhu cÇu kinh doanh quốc tế ,ngời ta đà tới London để mua bán cổ phần tìm cố vấn chuyên môn đầu t.Hàng ngày ,giới tài gặp ngõ hẹp đờng phố bận rộn thuộc khu vực mọt dặm vuông thủ đô ,đợc gọi khu City Các công ty khắp giới nhờ kinh nghệm phong phú London mà phát đạt,chứng khoán bán khắp nơi ,hoặc tiếng giới tài Ngày ,họ gặp mặt ,nhng giới tài gồm 250 nghìn TTCK London dẫn đầu giới việc thu hút công ty quốc tế Hơn 460 công ty quốc tế đà niêm yết cổ phiếu biên nhận kí thác TTCK London với giá trị gần 2tỷ bảng Anh TTCK London cịng lµ mét TTCK dƠ gia nhËp ,mỗi năm có thêm công ty góp mặt với hàng trăm công ty quốc tế đà đăng kí Tính uyển chuyển đa dạng TTCK London sức hấp dẫn nó.Chẳng công ty ,mà nớc ,các quan quốc gia quốc tế niêm yết nhiều chứng khoán TTCK London TTCK London điều hành thị trờng chứng khoán quốc tế lớn gọi SEAQ International ,tại 1000 chứng khoán 33 quốc gia giới đợc mua bán Để tiếp rục củng cố thành TTCK London ,sang kỉ 21 đảm bảo nhạy bén trớc thay đổi thị trờng ,TTCK London phát triển môi trờng hoạt động chỗ uyển chuyển để đem lại dịch vụ mua bán thông tin đắc lực cho khách tham gia thị trờng TTCK Mỹ:tại Mỹ ,vào năm 1789 sau nhận chức tổng thống nớc Mỹ ,Oasinhton đà thực việc phát hành công trái để huy động vốn nhằm toán nợ khổng lồ chiến tranh giành độc lập từ tay thực dân Anh, đồng thời loại cổ phiếu khác đợc phát hành để thành lập sở ngân hàng ,nhà máy ,công ty bảo hiểm Vào năm 1820 1830 công trái liên bang tiểu bang tiếp tục đợc phát hành để huy động vốn xây dựng sở hạ tầng ,đờng sá cầu cống ,hải cảng hệ thống nhà băng Đến năm 1849 ngời ta tìm vàng dầu mỏ California thuộc miền tây nớc Mỹ cổ phiếu nghành khai khoáng xuất tăng mạnh ,đợc trao đổi tấp nập Với vị trí nằm bến cảng nên thành phố New york đà nhanh chóng trở thành trung tâm thơng mại lớn nớc Mỹ lúc Hệ thống Bank insurance giao dịch chứng khoán đà đợc tập trung vay ,huy động vốn ,phát hành cổ phiếu, trái phiếu nhiều ngời số nhà giao dịch chứng khoán lớn đà trở thành nhà môi giới chuyên nghiệp chuyên giao dịch mua bán chứng khoán cho nhà đầu t Do chẳng đà xuất khu trời đông đúc phố Wall để chuyên giao dịch chứng khoán khu chợ trời đà hoạt động ngày thời tiết Đến năm 1921 khu chợ trời đợc chuyển vào nhà sở giao dịch chứng khoán thức đợc thành lập.TTCK New york đợc gọi phố Wall nơi phôi thai giao dịch chứng khoán nớc Mỹ kể tỳ năm 1664 trung tâm giao dịch chứng khoán lớn giới ,nơi quản lý 80% việc buôn bán chứng khoán Mỹ Cùng với thị trờng chứng khoán Mỹ (AMEX) ,TTCK New york (NYSE) đà quy tụ 2276 công tyvà kể từ tháng 3/1962 đà trở thành thị trờng chứng khoán quốc gia Nếu nh năm 30 kỉ 19 sở giao dịch chứng khoán New york chØ tËp trung chđ u mua b¸n tr¸i phiếu phủ cổ phần số ngân hàng ,công ty bảo hiểm ,đờng xe lửa ngày mua bán chứng khoán đà trở thành hoạt động quốc tế cho ngời Mỹ đầu t bên cho ngời nớc đầu t tất lĩnh vực vào SYNE Vai trò SYNE không trì hoạt động khuôn khổ mà thể vị trung tâm tài Mỹ giới qua việc xác ®Þnh chØ sè Dow jones-“phong vị biĨu” ®o lêng diƠn biến trị giá cổ phiếu thị trờng New york số đợc công bố lần vào năm 1897 đến năm 1928 đà mở rộng cho loại số 30 cổ phiếu công nghiệp ,20 cổ phiếu giao thông vận tải ,đờng sắt ,15 cổ phiếu nghành phục vụ công ích Đến năm 70 số đà phản ánh biến động 1300 cổ phiếu thuộc 30 công ty công nghiệp lớn ,chiếm khoảng 1/3 doanh thu thị trờng Dĩ nhiên số đại diện xác cho kinh tế Mỹ góp mặt cổ phiếu ngân hàng ,bảo hiểm ,xâydựng Mặt khác qua nhiều năm chứng khoán công ty công nghiệp đà đợc phân nhỏ nhiều lần sau lần phân nhỏ giá cổ phiếu giảm xuống tơng ứng ,nghĩa số Dow jones có đợc số cộng gía cổ phiếu 30 công ty số sai lêch không xác Mặc dù ngời ta cần đến điều kì diệu cđa chØ sè Dow jones v× nã cho biÕt chiỊu hớng biến động trung ngắn hạn SYNE Thị trêng SYNE ®· bỉ sung khiÕm khut cđa chØ sè Dow jones b»ng chØ sè cđa 500 c«ng ty –chØ số cung cấp thông tin tin cậy diễn biến dài hạn cho thị trờng SYNE nói riêng TTCK Mỹ nói chung Nh lịch sử phát triển TTCK giới đà trải qua trình thăng trầm lúc lên lúc xuống Vào năm 1875 1913 TTCK giới phát triển huy hoàng với tăng trởng kinh tế giới Nhng đến ngày thứ den tối (29/10/1929), TTCK tây,bắc Âu Nhật Bản đà sụp đổ gây lòng tin cho dân chúng khởi đầu suy thoái CNTB Sau chiến tranh giới lần 2,TTCK tiếp tục phát triển phục hồi nhanh chóng với phục hồi phát triển kinh tế hậu chiến tranh Đến cuồi năm 80 ,cuộc khủng hoảng tài mở đầu vào 1987 lần đà đẩy TTCK giới vào suy thoái Ngày thứ đen tối(19/10/1987) đà để lại hậu cho kinh tế giới nặng nề ,làm cho hầu hết kinh tế bị khủng hoảng Nhng nhờ có phối hợp nớc t phát triển họ đà mau chóng thoát khỏi khủng hoảng ,và từ 1988 trở TTCK giới lại phát triển mạnh lan rộng nớc phát triển ,đặc biệt Đông nam Mỹ latinh.Gần xảy khủng hoảng tài tiền tệ châu mà khởi đầu khủng hoảng TTCK Thái Lan đà đẩy kinh tế châu vào khủng hoảng kinh tế trầm trọng Tóm lại,lịch sử hình thành phát triển TTCK giới cho thấy giai đoạn đầu thị trờng phát triển cách tự phát với tham gia nhà đầu ,dần dần sau có tham gia công chúng đầu t Khi phát triển đến mức độ định ,thị trờng bắt đầu phát sinh trục trặc dẫn đến phải thành lập quan quản lý nhà nớc hình thành hệ thống pháp lý để điều chỉnh hoạt động thị trờng Kinh nghiệm cho thấy phần lớn TTCK sau thiết lập muốn hoạt động có hiệu ,ổn định nhanh chóng phát triển vững phải có chuẩn bị chu đáo mặt hàng hoá ,luật pháp ,bộ máy quản lý đặc biệt giám sát quản lý nghiêm ngặt nhà nớc Cho tíi ,TTCK ph¸t triĨn ë møc cã thĨ nãi thiếu đời sống kinh tế nớc theo chế thị trờng ,và nớc phát triển cần thu hút luồng vốn dài hạn cho kinh tế quốc dân 2.Những điều cần biết thị trờng chứng khoán a Định nghĩa thị trờng chứng khoán Trong kinh tế thị trờng,việc huy động vốn đợc thực thông qua hai phơng thức: Phơng thức huy động vốn gián tiếp đợc thực thông qua định chế tài trung gian nh ngân hàng tổ chức tín dụng.Các tổ chức làm vai trò trung gian ngời có vốn ngời cần vốn cách huy ®éng tiỊn gưi råi cho vay.Víi tèc ®é ph¸t triĨn kinh tế thị trờng,phơng thức đà bộc lộ nhiều hạn chế điều kiện,thủ tục,thời hạn,hạn mức tín dụng, đơn điệu phơng thức đầu t huy động vốn Trong phơng thức huy động vốn trùc tiÕp, ngêi cÇn vèn(doanh nghiƯp , chÝnh phđ…) sÏ phát hành loại giấy tờ có giá( giấy tờ có giá đợc bán với giá đó) chứng nhận chủ quyền khoản vốn đợc sử dụng gắn liền với đặc quyền mà ngời mua đợc hởng thụ.Các giấy tờ có giá đại diện cho khoản vốn trung dài hạn thờng đợc gọi la chứng khoán.Với phát triển máy tính ngời ta thay hình thức chứng chng khoán hình thức ghi sổ điện tử máy tính điện tử-bút toán ghi sổ Và thị trờng chứng khoán xuất chứng khoán đợc phát hành trao đổi.Nó nơi giao dịch trực tiếp ngời cần vốn ngời có tiền nhàn rỗi thông qua trình chuyển nhợng chứng khoán,các giấy tờ có giá.Thị trờng chứng khoán cầu nối cho cung cầu vốn gặp nhau, hoạt động tồn chế thị trờng b Cơ cấu TTCK Căn vào luân chuyển nguồn vốn xét mặt lu thông chứng khoán ,TTCK đợc chia thành thị trờng sơ cấp thị trờng thứ cấp - Thị trờng sơ cấp :là thị trờng mua bán chứng khoán phát hành (là chứng khoán doanh nghiệp ,chính phủ, quyền địa phơng đợc phát hành lần đầu hay tái phát hành )nhằm tạo vốn cho đời, tồn phát triển đơn vị Do đó,thị trờng có tên thị trờng cấp thị trờng phát hành Thị trờng thứ cấp:là loại thị trờng mà diễn giao dịch mua bán lại loại chứng khoán đà đợc phát hành thị trờng sơ cấp Do ,về chất hai loại thị trờng hoàn toàn khác :loại thứ mhằm thu hút vốn đầu t tiết kiệm vào công phát triển kinh tế đất nớc , loại thứ hai hoàn toàn nhằm mục đích kiếm lời từ chênh lệch giá ngời mua bán lại chứng khoán Quan hệ hai loại thị trờng mối quan hệ nội tại, thị trờng sơ cấp sở, tiền đề, thị trờng thứ cấp động lực Nếu thị trờng sơ cấp chứng khoán không đợc phát hành đời thị trờng thứ cấp; ngợc lại thị trờng thứ cấp thị trờng sơ cấp hoạt động trôi chảy.Trên thực tế , hoạt động TTCK song song tồn giao dịch hai loại thị trờng nói Nguyên tắc tổ chức hoạt động TTCK Đặc thù loại hàng hoá lu thông TTCK quy định thị trờng phải tổ chức vận hành ba nguyên tắc bản:công khai , trung gian đấu giá + Nguyên tắc trung gian : Nguyên tắc quy định hoạt động giao dịch TTCK ngời muốn mua bán chứng khoán trực tiếp tiến hành với ,mà giao dịch phải đợc thực thông qua ngời môi giới trung gian Mục đích nguyên tắc nhằm đảm bảo loại chứng khoán thực hợp pháp ,nhằm bảo vệ lợi ích ngời tiết kiệm đầu t Nhờ hoạt động TTCK đợc trì cách đặn ,lành mạnh hợp pháp + Nguyên tắc đấu giá: Giá loại chứng khoán đợc hình thành thông qua đấu giá ,thơng lợng nhà môi giới mua (để đợc giá thấp nhất)và môi giới bán (để đợc giá cao nhất) trrên sở cung cầu loại chứng khoán thị trờng Thị giá chứng khoán đợc xác định đà có thống nhà môi giới này.Do thị trờng chøng kho¸n mang tÝnh tù cao nhÊt c¸c loại thị trờng phơng thức đấu giá đợc thực công khai dới ba hình thức sau: -Đấu giá trực tiếp : Là phơng thức nhà môi giới trực tiếp gặp nhauthông qua ngời trung gian chuyên gia chứng khoán quầy sàn sở giao dịch -Đấu giá gián tiếp : Không yêu cầu nhà môi giới phải gặp trực tiếp , họ cần thông báo với giá cao sẵn sàng muavà giá thấp sẵn sàng bán thông qua hệ thống máy vi tính nối mạng công ty chứng khoán Những lệnh đặt hàng mua- bán loại chứng khoán mà giá khớp đợc thực Các giá chào mua rao bán thờng xuyên ®ỵc ®iỊu chØnh t theo diƠn biÕn cđa thi trêng -Đấu giá tự động : Đúng nh tên gọi hình thức , trình đấu giá hƯ thèng m¸y vi tÝnh xư lý HƯ thèng máy vi tính công ty chứng khoán thành viên đợc nối mạng với máy chủ sở giao dịch Các công ty thành viên việc yếtgiá mua bán mạng ,các lệnh mua bán đợc truyền đến máy chủ ,máy chủ tự động xác định giá chốt đảm bảo số lợng chứngkhoán đợc mua nhiều sau thông báo kết xử lý cho công ty chứng khoán có lệnh đặt hàng đợc thực +Nguyên tắc công khai : Nguyên tắc quy định tất hoạt động thị trờng chứng khoán đợc công khai hoá cho thành viên tham gia dân chúng biết thông qua phơng tiện thông tin đại chúng Do đó, sở giao dịch chứng khoán phải thông báo tất loại chứng khoán đợc giao dịch thị trờng ;số lợng giao dịch ,giá mua bán loại ,thậm chí tình hình tài kết kinh doanh công ty có chứng khoán giao dịch thị trờng Ba nguyên tắc tảng hớng dẫn hoạt động TTCK nhằm bảo quyền lời công chúng mua chứng khoán thành viên TTCK II.Thị trờng chứng khoán phát triển kinh tế đại TTCK chìa khoá phát triển kinh tế đại giới hoà bình ổn định hội vàng giúp cho quốc gia giới tiến nhanh đờng công nghiệp hóa đại hoá Nhng điều nghĩa giới phát triển nh nớc phát triển nh Trên giới có hàng chục nớc phát triển thành nớc công nghiệp ,nhng có hàng trăm nớc lạc hậu Do phủ quốc gia phải có sách kinh tế phù hợp với xu hớng phát triển giới :Quốc tế hoá đời sống kinh tế Để thực công nghiệp hoá hiệnđại hoá , vốn nhân tố đợc đặt lên hàng đầu lộ trình phát triển phải đầu t ; muốn đẩy mạnh thị trờng đầu t phải có thị trờng vốn phát triển Đầu t việc sử dụng khoản tiền tích luỹ định vào nghành sản xuất định nhằm mục đích thu lại khoản tiền lớn Nh ,mục tiêu đầu t sử dụng hiệu đồng vốn ,nó không tạo khoản tiền lớn số vốn đà bỏ mà đạt đợc giá trị xà hội khác Nguồn đầu t nguồn tiết kiệm nớc lấy từ nguồn đầu t nớc Song ,tiết kiệm đầu t nớc thờng phải đóng vai trò chủ đạo ,có nh tạo đợc vững chủ động cho phát triển kinh tế Trong kinh tế đại ,đầu t thờng nhóm cá nhân tổ chức thực ,trong phần lớn nguồn tiết kiệm lại đợc hình thành từ nhóm cá nhân tổ chức khác Tiết kiệm phần thu nhập quốc dân cha cần sử dụng cho nhu cầu Nó đợc hình thành từ nguồn nh :thu nhập dân c ,phần thu ngân sách cha chi tiêu đến phủ, lợi nhuận không chia hết cho cổ đông công ty tùe phần vốn cha sử dụng đến tổ chực kinh tế xà hội.Nói cách khác,trong trình tái sản xuất mở rộng ,không phải toàn thu nhập quốc dân đợc dùng để tiêu dùng bù đắp chi phí,một phần thu nhập cha đợc dùng đến cho nhu cầu tại,nó nằm rải rác kinh tế ,tạo thành nguồn tiết kiệm ë níc ta hiƯn ,vèn níc chđ u vốn tiết kiệm để dành công chúng nhng đợc đa vào đầu t Qua đợt thu đổi ngoại tệ thấy nguồn vốn tiền dân chúng chiếm từ 6570% tổng khối lợng tiền tệ lu thông ,ngoài khối lợng lớn vàng bạc,kim quý ngoại tệ Làm để thu hút nguồn vốn không nhỏ vào công đầu t ? cần có tổ chức sử dụng công cụ tài để giúp cho trình lu chuyển vốn tiết kiệm sang đầu t Các nguồn tiết kiệm có quy mô không lớn ,phân tán đầu t đòi hỏi phải có vốn tập trung với quy mô lớn Do ,muốn chuyển tiết kiệm thành đầu t phải có qua trình huy động nguồn vốn tiết kiệm chức thị trờng tài