Hoàn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp tại công ty đầu tư tài chính idj financial 1

Hoàn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp cơng ty đầu tư tài IDJ Financial Đề tài: Hoàn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp cơng ty đầu tư tài IDJ Financial Lời mở đầu Lý nghiên cứu đề tài Trong lĩnh vực tài chính, đặc biệt đầu tư chứng khoán, việc xác định giá trị doanh nghiệp việc quan trọng Là sinh viên chuyên ngành Chứng khoán, đào tạo mái trường ĐH Kinh tế Quốc dân, thầy cô giới thiệu kiến thức chung đầu tư chứng khoán, phân tích đầu tư … Em có ước mơ trở thành nhà phân tích tài chuyên nghiệp Muốn vậy, việc thành thạo định giá trị doanh nghiệp kỹ Với nguyện vọng đó, em chủ động xin thực tập Cơng ty đầu tư tài IDJ Financial làm quen với cơng việc phịng phân tích cơng ty Trong khóa luận mình, em xin trình bày về: Hồn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp cơng ty đầu tư tài IDJ Financial Do hạn chế thời gian, kiến thức số điều kiện khách quan khác, viết chắn cịn nhiều thiếu sót, em mong thầy hướng dẫn, bảo thêm Em cố gắng hoàn thiện Em xin cám ơn hướng dẫn ThS Nguyễn Đức Hiển, cơng ty đầu tư tài IDJ Financial (đặc biệt anh chị phòng phân tích đầu tư cơng ty) giúp em hồn thành chun đề thực tập Trần Bích Ngọc – TTCK 46, Ngân hàng Tài Hồn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp công ty đầu tư tài IDJ Financial Ý nghĩa đề tài Về mặt lý luận: Khóa luận đưa hệ thống sở lý thuyết cho việc xác định giá trị doanh nghiệp Về mặt thực tiễn: Khóa luận mong muốn hoàn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp Cơng ty đầu tư tài IDJ Financial Mục tiêu nghiên cứu Bài viết nhằm mục tiêu bản: - Thứ nhất: Tìm hiểu sở lý luận hệ thống hoá phương pháp định giá giá trị doanh nghiệp chủ yếu - Thứ hai: Tiếp cận việc ứng dụng mơ hình định giá doanh nghiệp cơng ty đầu tư tài IDJ financial - Thứ ba: Đánh giá kiến nghị Đối tượng phạm vi nghiên cứu Khóa luận nghiên cứu phương pháp chủ yếu xác định giá trị doanh nghiệp, đánh giá phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp sử dụng Công ty đầu tư tài IDJF Từ đề xuất giải pháp nâng cao chất lượng hiệu công tác xác định giá trị doanh nghiệp Công ty đầu tư tài IDJF Phương pháp nghiên cứu Khóa luận sử dụng phương pháp vật biện chứng vật lịch sử làm sở lý luận nghiên cứu Ngồi cịn sử dụng phương pháp thống kê, tổng hợp, phân tích làm rõ vấn đề nghiên cứu Trần Bích Ngọc – TTCK 46, Ngân hàng Tài Hồn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp cơng ty đầu tư tài IDJ Financial Chương I: Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp Cơng ty đầu tư tài 1.1 Hoạt động cơng ty đầu tư tài 1.1.1 Khái niệm, chức Công ty đầu tư tài trung gian đầu tư hệ thống tài 1.1.2 Các hoạt động cơng ty đầu tư tài 1- Cơng ty đầu tư tài huy động vốn từ nguồn: - Nhận tiền gửi có kỳ hạn từ năm trở lên tổ chức, cá nhân theo quy định Ngân hàng Nhà nước; - Phát hành kỳ phiếu, trái phiếu, chứng tiền gửi loại giấy tờ có giá khác để huy động vốn tổ chức, cá nhân nước theo quy định pháp luật hành; - Vay tổ chức tài chính, tín dụng trong, ngồi nước tổ chức tài quốc tế; - Tiếp nhận vốn uỷ thác Chính phủ, tổ chức cá nhân ngồi nước 2- Cơng ty đầu tư tài cho vay hình thức: - Cho vay ngắn hạn, cho vay trung dài hạn theo quy định Ngân hàng Nhà nước Trần Bích Ngọc – TTCK 46, Ngân hàng Tài Hồn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp công ty đầu tư tài IDJ Financial - Cho vay theo uỷ thác Chính phủ, tổ chức, cá nhân nước theo quy định hành Luật Tổ chức tín dụng hợp đồng uỷ thác - Cho vay tiêu dùng hình thức cho vay mua trả góp 3- Chiết khấu, tái chiết khấu, cầm cố thương phiếu giấy tờ có giá khác - Cơng ty đầu tư tài cấp tín dụng hình thức chiết khấu, cầm cố thương phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá khác tổ chức cá nhân - Cơng ty đầu tư tài tái chiết khấu, cầm cố thương phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá khác với tổ chức tín dụng khác 4- Bảo lãnh: Cơng ty đầu tư tài bảo lãnh uy tín khả tài người nhận bảo lãnh Việc bảo lãnh cơng ty đầu tư tài phải thực theo quy định Luật Các Tổ chức tín dụng hướng dẫn Ngân hàng Nhà nước 5- Cơng ty đầu tư tài cấp tín dụng hình thức khác theo quy định Ngân hàng Nhà nước 6- Mở tài khoản dịch vụ ngân quỹ - Mở tài khoản Công ty đầu tư tài mở tài khoản tiền gửi Ngân hàng Nhà nước nơi công ty đầu tư tài đặt trụ sở ngân hàng Trần Bích Ngọc – TTCK 46, Ngân hàng Tài Hồn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp cơng ty đầu tư tài IDJ Financial hoạt động lãnh thổ Việt Nam Việc mở tài khoản tiền gửi ngân hàng lãnh thổ Việt Nam phải Ngân hàng Nhà nước cho phép Công ty đầu tư tài có nhận tiền gửi phải mở tài khoản Ngân hàng Nhà nước trì số dư bình qn khơng thấp mức quy định Ngân hàng Nhà nước - Dịch vụ ngân quỹ: Cơng ty đầu tư tài thực dịch vụ thu phát tiền mặt cho khách hàng 7- Cơng ty đầu tư tài thực hoạt động khác sau đây: - Góp vốn, mua cổ phần doanh nghiệp tổ chức tín dụng khác; - Đầu tư cho dự án theo hợp đồng; - Tham gia thị trường tiền tệ; - Thực dịch vụ kiều hối, kinh doanh vàng; - Làm đại lý phát hành trái phiếu, cổ phiếu loại giấy tờ có giá cho doanh nghiệp; - Được quyền nhận uỷ thác, làm đại lý lĩnh vực liên quan đến tài chính, ngân hàng, bảo hiểm đầu tư, kể việc quản lý tài sản, vốn đầu tư tổ chức, cá nhân theo hợp đồng; - Cung ứng dịch vụ tư vấn ngân hàng, tài chính, tiền tệ, đầu tư cho khách hàng; Trần Bích Ngọc – TTCK 46, Ngân hàng Tài Hồn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp công ty đầu tư tài IDJ Financial - Cung ứng dịch vụ bảo quản vật quý, giấy tờ có giá, cho thuê tủ két, cầm đồ dịch vụ khác 8- Cơng ty đầu tư tài thực nghiệp vụ sau Ngân hàng Nhà nước quan quản lý Nhà nước liên quan cho phép: - Hoạt động ngoại hối; - Hoạt động bao toán; Các hoạt động khác 1.1.3 Vai trò hoạt động định giá doanh nghiệp hoạt động Cơng ty đầu tư tài Trong hoạt động kinh doanh mình, cơng ty đầu tư tài thực cấp tín dụng đặc biệt cho doanh nghiệp, đầu tư dự án, tham gia thị trường tiền tệ… Để tìm, lựa chọn hội đầu tư tốt, cần phải có dự thẩm định nghiêm chỉnh, hiệu Ngồi ra, cơng ty muốn cung ứng dịch vụ tư vấn ngân hàng, tiền tệ, đầu tư cho khách hàng cần phải thực việc việc thẩm định, định giá Có thể nói, hoạt động định giá doanh nghiệp hoạt động thiếu công ty đầu tư tài 1.2 Các phương pháp xác định giá trị cơng ty đầu tư tài 1.2.1 Khái niệm định giá doanh nghiệp  Doanh nghiệp: chủ thể kinh tế độc lập, có tư cách pháp nhân, hoạt động kinh doanh thị trường nhằm làm tăng giá trị chủ sở hữu Ở Việt Nam, theo Luật doanh nghiệp: Doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, đăng kí kinh doanh Trần Bích Ngọc – TTCK 46, Ngân hàng Tài Hồn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp công ty đầu tư tài IDJ Financial theo quy định pháp luật, nhằm mục đích thực hoạt động kinh doanh Các doanh nghiệp Việt Nam bao gồm: Doanh nghiệp Nhà nước, công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty hợp danh, công ty liên doanh, doanh nghiệp tư nhân  Giá trị doanh nghiệp định giá doanh nghiệp Về mặt giá trị, doanh nghiệp tài sản: - Giống hàng hố thơng thường khác, doanh nghiệp đối tượng giao dịch mua bán, hợp nhất, chia nhỏ… Quá trình hình thành giá trị, giá doanh nghiệp khơng nằm ngồi chi phối quy luật cung cầu, quy luật cạnh tranh Vì vậy, xét mặt lý thuyết, kỹ thuật đánh giá hàng hố thơng thường hồn tồn áp dụng cho “hàng hố doanh nghiệp” - Khác với hàng hố thơng thường, doanh nghiệp khơng tập hợp đơn giản hàng hố vơ tri vô giác Doanh nghiệp tổ chức kinh tế, thức thể hoạt động Bởi vậy, định giá doanh nghiệp không định giá tài sản hữu mà phải định giá mặt hoạt động chúng (Cũng có trường hợp định giá doanh nghiệp tan rã, định giá để bán hàng phế thải, lý Ở chúng nói đến việc định giá doanh nghiệp có khả tồn sinh lời lương lai) - Doanh nghiệp thể thức hoạt động, mang lại dịng tiền tương lai Do đó, tiêu chuẩn để đánh giá giá trị doanh nghiệp dòng thu nhập tương lai doanh nghiệp mang lại Như vậy, đưa khái niệm: Giá trị doanh nghiệp biểu tiền khoản thu nhập mà doanh nghiệp mang lại cho nhà đầu tư q trình kinh doanh Trần Bích Ngọc – TTCK 46, Ngân hàng Tài Hồn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp công ty đầu tư tài IDJ Financial Định giá doanh nghiệp ước tính với độ tin cậy cao (đối với chủ thể tham gia mua bán) khoản thu nhập mà doanh nghiệp tạo trình sản xuất kinh doanh “Việc định giá khơng khoa học xác, nghệ thuật địi hỏi khả ước lượng giá trị phẩm lẫn lượng, yếu tố không đo đếm được” (GS Nguyễn Xuân Nghĩa) Một cách cụ thể, định giá doanh nghiệp từ bước thấp lên cao bước cao hơn, từ đến tương lai 1.2.2 Phương pháp định giá doanh nghiệp Cơng ty đầu tư tài 1.2.2.1 Phương pháp giá trị tài sản Cơ sở lý luận: Phương pháp gọi phương pháp giá trị tài sản Được xây dựng dựa giả thiết: - Doanh nghiệp giống loại hàng hố thơng thường - Sự hoạt động doanh nghiệp tiến hành sở lượng tài sản có thực Những tài sản diện cụ thể rõ ràng tồn doanh nghiệp Chúng cấu thành thực thể doanh nghiệp - Tài sản doanh nghiệp hình thành từ tài trợ vốn nhà đầu tư thành lập doanh nghiệp bổ sung trình phát triển sản xuất kinh doanh Cơ cấu vốn tài trợ để hình thành tài sản khẳng định thưà nhận mặt pháp lý quyền sở hữu lợi ích nhà đầu tư tài sản Vì vậy, giá trị doanh nghiệp tính tổng giá trị thị trường số tài sản mà doanh nghiệp sử dụng vào sản xuất kinh doanh Phương pháp xác định Tổng giá trị tài sản doanh nghiệp thường không thuộc người chủ sở hữu doanh nghiệp mà chúng thuộc nhà Trần Bích Ngọc – TTCK 46, Ngân hàng Tài Hồn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp công ty đầu tư tài IDJ Financial tài trợ khác người cho vay Do đó, giá trị doanh nghiệp coi tổng giá trị tài sản cấu thành doanh nghiệp, để thực giao dịch mua bán doanh nghiệp, người ta phải xác định giá trị tài sản Giá trị tài sản = Tổng giá trị tài sản - Tổng nợ phải trả Theo công thức này, có hai cách tính cụ thể giá trị tài sản thuần: - Cách thứ nhất: dựa vào cấu nguồn vốn phản ánh bảng cân đối kế toán thời điểm xác định cách: lấy tổng giá trị tài sản phản ánh phần tài sản trừ khoản nợ phải trả bên nguồn vốn Đây cách đơn giản, dễ thực Nếu việc ghi chép phản ánh đầy đủ nghiệp vụ kinh tế phát sinh, doanh nghiệp chấp hành tốt quy định chế độ kế tốn giá trị tài sản tính tốn số liệu có độ tin cậy số vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Nó mức độ độc lập tài chính, khả tự chủ quản lý điều hành công ty chủ doanh nghiệp, thích hợp để nhà tài trợ đánh gía khả an tồn việc đầu tư vốn, đánh giá vị tín dụng doanh nghiệp Tuy nhiên giá trị doanh nghiệp xác định theo phương pháp thông tin mang ý nghĩa lịch sử, có tính chất tham khảo q trình vận dụng phương pháp khác nhằm định giá trị doanh nghiệp cách xác - Cách thứ hai: Giá trị tài sản xác định theo giá trị thị trường Ngay doanh nghiệp thực tốt chế độ kế toán Nhà nước quy định số liệu bảng cân đối kế tốn lập vào thời điểm khứ không phản ánh giá trị thị trường toàn tài sản doanh nghiệp, lý sau: Trần Bích Ngọc – TTCK 46, Ngân hàng Tài Hồn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp cơng ty đầu tư tài IDJ Financial + Toàn giá trị tài sản phản ánh bảng cân đối kế toán số liệu tập hợp từ hoá đơn mua bán hàng, bảng kê… kỳ kế toán Các số liệu phản ánh xác chi phí phát sinh thời điểm nghiệp vụ kinh tế phát sinh Đó chi phí mang tính lịch sử, khơng cịn phù hợp thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp, khơng tính đến yếu tố thời gian tiền + Giá trị lại tài sản cố định phản ánh sổ sách kế toán cao hay thấp phụ thuộc vào việc doanh nghiệp chọn sử dụng phương pháp tính khấu hao nào, phụ thuộc vào thời điểm doanh nghiệp xác định nguyên giá xác định tuổi thọ kinh tế kỹ thuật tài sản Bởi vậy, giá trị tài sản cố định phản ánh sổ sách kế tốn thường khơng phản ánh giá trị thị trường thời diểm xác định giá trị doanh nghiệp tài sản + Giá trị hàng hố, vật tư tồn kho dùng sản xuất, mặt phụ thuộc vào cách hoạch toán giá mua đầu kỳ, cuối kỳ hay giá thực tế bình quân, mặt khác lại phụ thuộc vào lựa chọn tiêu thức phân bổ chi phí khác cho số hàng hố dự trữ Do đó, số liệu kế tốn phản ánh giá trị tài sản khơng có đủ độ tin cậy thời điểm đánh giá doanh nghiệp Một số lý đủ để giải thích giá trị tài sản phản ánh bảng cân đối kế toán đươc coi số liệu tham khảo qúa trình đánh giá lại toàn tài sản doanh nghiệp theo giá trị thị trường Theo cách thứ hai, để định giá tài sản theo giá thị trường, trước hết người ta loại khỏi danh mục tài sản không cần thiết khơng có khả đáp ứng u cầu sản xuất kinh doanh (theo tiêu chuẩn phần trăm chất lượng cịn lại đó) Sau tiến hành đánh giá số tài sản lại nguyên tắc sử dụng giá trị thị trường để tính cho tài sản loại tài sản cụ thể sau: Trần Bích Ngọc – TTCK 46, Ngân hàng Tài