Xử lý tài chính và xác định giá trị doanh nghiệp trước khi cổ phần hóa

Lời nói đầu Đất nớc ta thực công đổi mà Đảng Nhà nớc đà đề từ Đại hội Đảng lần thứ VI(1986) Trong công đổi này, vấn đề phát triển mét nỊn Kinh tÕ thÞ trêng víi sù tham gia nhiều thành phần kinh tế theo định hớng xà hội chủ nghĩa kinh tế Nhà nớc đóng vai trò chủ đạo mục tiêu quan trọng Thực tế cho thấy, qua gần 15 năm phát triển kinh tế theo đờng lối này, kinh tế thị trờng nớc ta đà bớc đầu thu đợc nhiều thành tựu đáng khích lệ Tuy nhiên, kinh tế kinh tế thị trờng dạng sơ khai trớc mắt phải đối mặt với nhiều khó khăn thử thách Một khó khăn, bất ổn mà cần phải nói tới u kÐm cđa khu vùc kinh tÕ Nhµ níc nãi chung mà nói riêng là hệ thống doanh nghiệp Nhà nớc(DNNN) Có thể nói điều kiện chế quản lý thay đổi, hiệu sản xuất kinh doanh trở thành yếu tố sống doanh nghiệp doanh nghiệp thuộc khu vực kinh tế Nhà nớc đà thực bộc lộ yếu nh: công nghệ lạc hậu, tài sản manh mún, chế quản lý cứng nhắc, trình độ quản lý thấp kém, tinh thần ngời lao động sa sút Nói chung phần lớn doanh nghiệp Nhà nớc lâm vào tình trạng khủng hoảng, trì trệ, làm ăn cầm chừng Nhận thức đợc điều đó, năm qua Đảng Nhà nớc ta đà có nhiều biện pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động Khu vực kinh tế Nhà nớc nh cổ phần hoá phận DNNN, xếp lại DNNN, giải thề doanh nghiệp làm ăn không hiệu cổ phần hoá đợc coi giải pháp hàng đầu, có khả mang lại lợi ích hài hoµ cho Nhµ níc cịng nh nhiỊu bé phËn x· hội khác Chính việc nghiên cứu cổ phần hoá thời điểm mẻ nhng lại cần thiết, đặc biệt sinh viên ngành Luật kinh tế Thông qua việc tìm hiều nội dung sách cổ phần hoá vấn đề có liên quan, có đánh giá khách quan hiệu nh khó khăn hạn chế cổ phần hoá, từ đa số giải pháp nhằm tháo gỡ hạn chế Nội dung Khái niệm cổ phần hoá: Về chất pháp lý, cổ phần hóa việc chuyển doanh nghiệp chủ thành doanh nghiệp nhiều chủ, tức chuyển từ hình thức sở hữu đơn sang sở hữu chung thông qua việc chuyển phần tài sản doanh nghiệp cho tổ chức, cá nhân khác Với góc độ tiếp cận này, cổ phần hóa không làm xuất công ty cổ phần tảng doanh nghiệp đợc cổ phần hóa mà làm xúât công ty TNHH Bản chất pháp lý nêu lúc đợc hiểu thực tiễn xây dựng thực pháp luật cổ phần hoá - Có quan điểm đồng cổ phần hóa với t nhân hóa - Có quan điểm đồng lại cho cổ phần hóa liên quan đến DNNN Thực chất, cổ phần hóa áp dụng đối víi mäidoanh nghiƯp thc së h÷u cđa mét chđ nhÊt, gåm: - Doanh nghiƯp nhµ níc (theo lt DNNN 2003 hiểu Công ty nhà nớc) - Doanh nghiệp t nhân - Doanh nghiệp 100% vốn đầu t nớc thuộc sở hữu nhà đầu t nớc Chẳng hạn: Doanh nghiệp A có vốn 20 tỷ (Bản chất cổ phần hóa công ty hóa ) đồng nghĩa: + Cách 1: (3tỷ: X; tû: Y; tû: Z; tû: K; tû: T) chuyển thành công ty TNHH + Cách 2: Chia thành phần chuyển thành công ty CP Các văn pháp luật cổ phần hóa DNNN trớc hành Việt Nam tiếp cận cổ phần hóa DNNN theo cách thứ thứ Theo đó, "Cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc chuyển DNNN thành công ty cổ phần" Cần phân biệt cổ phần hóa với t nhân hóa: - T nhân hóa việc chuyển t liệu sản xuất trở thành phần kinh tế kinh tế nhà nớc vào tay t nhân T nhân hoá đối cực quốc hữu hóa Nếu quốc hữu hoá chuyển t liệu sản xuất từ sở hữu t nhân thành sở hữu nhà nớc t nhân hóa chuyển TSSX từ sở hữu nhà nớc thành sở hữu t nhân Tuy nhiên t nhân hóa có cấp độ: + T nhân hóa phần: chuyên phần tài sản thuộc sở hữu nhà nớc thành sở hữu t nhân + T nhân hóa toàn tài sản thuộc sở hữu nhà nớc thành sở hữu t nhân Phơng thức t nhân hóa áp dụng rộng rÃi nhiều qc gia trªn thÕ giíi (Ba Lan, Rumani, Hungari, Bun ga ry, Séc nớc Cộng hoà Liên bang Liên Xô cũ nh Extônia, Lavia, Mônđavi, Ucraina ) bao gồm: - Trả lại cho chủ cũ doanh nghiệp họ bị quốc hữu hoá trớc (tái t nhân hoá) - Phân phối (cho không) bán (với giá rẻ) cổ phần doanh nghiệp nhà nớc cho nhân dân lao động Cổ phần hóa khác với t nhân hóa: TNH đợc coi là sách mà mục tiêu hạn chế đến mức tối đa thành phần kinh tế công, cổ phần hóa đợc coi giải pháp phơng thức thực T nhân hóa đợc thực với nhiều phơng thức khác nhau, có phơng thức phi quốc hữu hóa (tái t nhân hóa) cổ phần hóa thực qua phát hành cổ phần công chúng (nhiều quốc gia: cổ phần gồm công ty cổ phần phần vốn góp Công ty TNHH) Mức độ tính chất t nhân hóa khác cổ phần hoá là: + T nhân hóa: thay đổi hình thức sở hữu doanh nghiệp nhà nớc chuyển thành sở hữu t nhân với t cách sách, t nhân hóa tác động đến toàn kinh tế + Cổ phần hoá: có tác dụng làm giảm sở hữu nhà nớc DNNN Với t cách giải pháp thực hiện, cổ phần hóa chủ yếu tác động đến doanh nghiệp nhà nớc bị cổ phần hoá T nhân hoá thờng tiến hành sở Luật t nhân hóa (đợc ban hành để thực sách t nhân hóa phủ đề ra) Cổ phần hoá đợc thực sở Luật công ty (Luật DN 99) (Phần lớn nớc XHCN Đông Âu trớc tiến hành t nhân hóa ban hành Luật t nhân hóa) Mục tiêu đối tợng cổ phần hoá DNNN a Mục tiêu Mục tiêu cổ phần hoá DNNN mục đích nhằm đạt đợc tiến hành cổ phần hoá DNNN Việc xác định mục tiêu có ý nghĩa lớn, định thành bại công việc Với chủ trơng cổ phần hóa DNNN có xác định đợc mục tiêu xác định đợc đối tợng mức độ cổ phần hóa, đề đợc hình thức bớc thích hợp để thực cổ phần hóa thành công Qua văn pháp luật cổ phần hóa đợc ban hành nhiều năm qua, thấy mục tiêu đợc giữ nguyên mục tiêu huy động vốn tạo điều kiện cho ngời lao động thực làm chủ doanh nghiệp Tuy nhiên, tình hình kinh tế, trị xà hội, nh nhận thức chủ trơng cổ phần hoá thời điểm khác mà việc xác định mục tiêu có khác biệt Chẳng hạn Quyết định 202/TTg ngày 08/6/1992 Thủ tớng phủ nêu 3mục tiêu cổ phần hóa là: - Nâng cấp hiệu sản xuất kinh doanh - Huy động vốn - Tạo điều kiện cho ngời lao động làm chủ doanh nghiệp Đến Nghị định 28/CP (07/05/1998) đà giảm mục tiêu là: - Huy động vốn để phát triển doanh nghiệp - Tạo điều kiện cho ngời lao động góp phần nâng cao vai trò làm chủ thực sự, hình thành động lực thúc đẩy kinh doanh hiệu Nghị định 44/CP (29/6/1998) đề mục tiêu nhng đợc diễn đạt rõ ràng hơn, nhấn mạnh mục đích huy động vốn nhằm đầu t đổi công nghệ, phát triển doanh nghiƯp; ®ång thêi víi viƯc ngêi lao ®éng thùc làm chủ đà nhấn mạnh việc thay đổi phơng thức quản lý, thúc đẩy doanh nghiệp kinh doanh hiệu Hiện nay, Nghị định 187/2004/NĐ -CP xác định rõ ràng mục tiêu cổ phần hoá sau: - Chuyển đổi công ty nhà nớc mà Nhà nớc không cần giữ 100% vốn sang loại hình doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu huy động vốn cá nhân, tổ chức kinh tế, tổ chức xà hội nớc nớc để tăng cờng lực tài chính, đổi công nghệ, phơng thức quản lý, nâng cao hiệu sức cạnh tranh kinh tế - Đảm bảo hài hoà lợi ích nhà nớc, doanh nghiệp, nhà đầu t ngời lao động doanh nghiệp - Thực công khai minh bạch theo nguyên tắc thị trờng, khắc phục tình trạng cổ phần hóa khép kín nội doanh nghiệp, gắn liền với phát triển thị trờng vốn, thị trờng chứng khoán b Đối tợng cổ phần hoá DNNN Theo điều Nghị định 187/2004/NĐ - CP cổ phần hoá áp dụng doanh nghiệp đơn vị phụ thuộc doanh nghiệp quy định điều Luật doanh nghiệp nhà nớc (trừ doanh nghiệp nhà nớc cần tiếp tục nắm giữ 100% vốn điều lệ), không phụ thuộc vào thực trạng kết sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Tuy nhiên việc cổ phần hóa đơn vị phụ thuộc doanh nghiệp đợc tiến hành khi: - Đơn vị phụ thuộc doanh nghiệp có đủ điều kiện hạch toán độc lập - Không gây khó khăn ảnh hởng xấu đến hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp phận doanh nghiệp Ngoài cần ý, doanh nghiệp hạch toán độc lập thuộc đối tợng nêu có vốn nhà nớc sổ sách kế toán dới tỷ đồng không cổ phần hoá đợc giao, bán, khoán kinh doanh, cho thuê theo quy định pháp luật Hiện danh mục phân loại DNNN đợc quy định định số 58/2002/GD - TTg phủ Theo định đối tợng cổ phần hoá DNNN đợc chia thành loại sau: Thứ nhất: Loại DNNN (gồm DNNN độc lập doanh nghiệp thành viên tổng công ty nhà nớc) mà nhà nớc nắm giữ 100% vốn, doanh nghiệp nhà nớc cha tiến hành cổ phần hoá Đó doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sau: Những DNNN hoạt động kinh doanh lĩnh vực độc quyền Nhà nớc, gồm có: sản xuất, cung ứng vật liệu nổ, sản xuất, cung ứng hóa chất độc, sản xuất cung ứng chất phóng xạ, hệ thống truyền tải quốc gia, mạng lới thông tin quốc gia quốc tê; sản xuất thuốc điếu Những DNNN hoạt động kinh doanh đáp ứng đủ điều kiện sau: vốn nhà nớc từ 20 tỷ đồng trở lên; mức thu nộp ngân sách nhà nớc bình quân năm trớc liền kề từ tỷ đồng trở lên; đầu việc ứng dụng công nghệ mũi nhọn, công nghệ cao; góp phần quan trọng ổn định kinh tế vĩ mô hoạt động ngành, lĩnh vực nh: sản xuất điện; khai thác khoáng sản quan trọng; sản xuất số sản phẩm khí; bán buôn xăng dầu; vận tải đờng không, đờng sắt, đờng biển; dịch vụ viễn thông bản; kinh doanh tiền tệ bảo hiểm Những DNNN hoạt động kinh doanh bảo đảm nhu cầu thiết yếu cho phát triển sản xuất nâng cao đời sống vật chất, tinh thần đồng bào nông thôn, đồng bào dân tộc miền núi, vùng sâu, vùng xá - Những DNNN hoạt động kinh doanh có tính đặc thù nh nhà xuất (trừ xuất sách giáo khoa, sách báo trị, sách cho thiếu nhi, sách tiếng dân tộc), xổ số kiến thiết - Những DNNN hoạt động công ích lĩnh vực: in bạc chứng có giá, điều hành hay đảm bảo hàng hải; thoát nớc đô thị; ánh sáng đờng phố Thứ hai: Những DNNN tiến hành cổ phần hoá nhà nớc nắm giữ 50% tổng số cổ phần doanh nghiệp Đó doanh nghiệp sau: - Những doanh nghiệp nhà nớc hoạt động kinh doanh có vốn nhà nớc từ 10 tỷ đồng trở lên; mức thu nộp ngân sách nhà nớc bình quân năm trớc liền kề từ tỉ đồng trở lên hoạt động ngành, lĩnh vực mà Nhà nớc cần nắm giữ 100% vốn - Những doanh nghiệp hoạt động kinh doanh lĩnh vực: sản xuất đờng sữa, dầu ăn thực vật, kiểm định hàng hoá, in loại, dịch vụ hợp tác lao động; kinh doanh mặt hàng hội chợ triển lÃm - Những DNNN hoạt động công ích lĩnh vực: sản xuất giống trồng vật nuôi, dịch vụ đánh bắt hải sản xa bờ, quản lý khai thác công trình thủy nông - Thứ ba: DNNN hoạt động mét sè lÜnh vùc quan träng tiÕn hµnh cỉ phần hoá không nắm giữ 50% tổng số cổ phần doanh nghiệp, nhng nắm giữ cổ phần đặc biệt để định số vấn đề quan trọng, theo định Thủ tớng phủ - Thứ t: Những DNNN lại, tiến hành cổ phần hoá, quan nhà nớc có thẩm quyền điều kiện cụ thể doanh nghiệp định nhà nớc nắm giữ cổ phần mức thấp không giữ cổ phần Hình thức cổ phần hoá Xuất phát từ chủ trơng cổ phần hóa DNNN Đảng, đồng thời đứng quan điểm hiệu hoạt động doanh nghiệp xử lý hài hoà lợi ích nhà nớc, doanh nghiệp ngời lao động, Nhà nớc đà đề mô hình cổ phần hóa với hình thức qui định điều Nghị định 187/2004/NĐ - CP Giữ nguyên vốn nhà nớc có doanh nghiệp, phát hành cổ phiếu thu hút thêm vốn Bán phần vốn nhà nớc có doanh nghiệp Bán toàn vốn nhà nớc có doanh nghiệp Thực hình thức kết hợp với phát hành cổ phiếu thu hút thêm vốn Bán phần vốn nhà nớc DN kết hợp với phát hành cổ phiếu thu hút thêm vốn bán toàn vốn nhà nớc doanh nghiệp kết hợp phát hành cổ phiếu thu hút thêm vốn Hình thức thứ áp dụng cho doanh nghiệp mà nhà nớc cần giữ cổ phần định doanh nghiệp doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả, cần vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh Trờng hợp bán phần vèn ¸p dơng chđ u cho c¸c doanh nghiƯp cha cần huy động thêm vốn mà cấu lại quyền sở hữu vốn biện pháp quản lý doanh nghiệp Khi nhà nớc không cần nắm giữ cổ phần chi phối áp dụng hình thức bán toàn vốn nhà nớc có doanh nghiệp Trong trình thực hiện, tùy điều kiện cụ thể doanh nghiệp kết hợp hình thức Song, dù áp dụng theo hình thức ngời lao động doanh nghiệp cổ phần đợc mua phần định theo mức giá u đÃi nhà nớc u tiên mua trớc theo giá bình thờng Đối tợng điều kiện mua cổ phần * Đối tợng mua cổ phần: Để khuyến khích tổ chức cá nhân mua cổ phần DNNN cổ phần hóa Điều Nghị định 187/2004/NĐ - CP qui định rộng rÃi đối tợng đợc quyền mua cổ phần, bao gồm: - Các tổ chức kinh tế, tổ chức xà hội cá nhân ngời Việt Nam nớc (gọi nhà đầu t nớc) - Các tổ chức kinh tế, tổ chức xà hội cá nhân ngời nớc ngoài, kể ngời Việt Nam định c nớc ngời nớc định c Việt Nam (gọi nhà đàu t nớc ngoài) * Cơ cấu mua cổ phần lần đầu doanh nghiệp cổ phần hóa đợc xác định theo thứ tự + Giữ lại sổ cổ phần nhà nớc doanh nghiệp thuộc đối tợng nhà nớc cần nắm giữ cổ phần + Dành cổ phần để bán theo giá u đÃi ngời lao động doanh nghiệp theo qui định khoản Điều 27 Nghị định 187/2004/NĐ CP - Bán tối đa 10 cổ phần/1năm công tác với giá giảma 30% so với mệnh giá ban đầu cho ngời lao động có tên danh sách thờng xuyên doanh nghiệp - Ngời lao động nghèo đợc mua giá u đÃi đợc hoÃn trả năm đầu trả dần năm chịu lÃi suất + Dành cổ phần để bán theo giá u đÃi cho ngời sản xuất cung ứng nguyên liệu doanh nghiệp chế biến nông lâm thủy sản theo qui định khoản điều 29 Nghị định 187/2004/NĐ- CP (tổng không 10% giá trị phần vốn NN doanh nghiệp) + Dành tối thiểu 30% số cổ phần lại (nếu có) để bán cho đối tợng doanh nghiệp, u tiên bán cho nhà đầu t có tiềm công nghệ, thị trờng vốn kinh nghiệm quản lý Theo Nghị định 187/2004/NĐ - CP, nhà nớc đà dành phận cổ phần doanh nghiệp thuộc ngành chế biến nông, lâm, thủy sản để bán cho ngời sản xuất cung cấp nguyên liệu Đây điểm phù hợp Nghị định 187/2004/NĐ - CP so với văn pháp luật trớc đó, tạo lên liên minh chặt chẽ ngời sản xuất công nghiệp ngời cung cấp nguyên liệu * Điều kiện mua cổ phần: Khác với Nghị định số 44/1998/NĐ - CP, nghị định số 187/2004/NĐ CP không hạn chế tỉ lệ bán cổ phần lần cho đối tợng mua Điều Nghị định số 187/2004/NĐ - CP qui định, nhà ®Çu t níc ®Ịu cã qun mua cỉ phÇn lần đầu doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá với số lợng không hạn chế, nhng phải đảm bảo qui định hành nhà nớc số lợng cổ đông tối thiểu, cổ phần chi phối nhà nớc doanh nghiệp mà nhà nớc cần nắm giữ cổ phần chi phối Các nhà đầu t nớc đợc mua số lợng cổ phần có tổng giá trị không 30% vốn điều lệ doanh nghiệp hoạt động ngành nghề Thủ tớng Chính phủ qui định Hiện nay, việc bán cổ phần cho nhà đầu t nớc đợc qui định qui chế bán cổ phần cho nhà đầu t nớc kèm theo định 36/2002/QĐ - TTg Thủ tớng Chính phủ ngày 11/3/2003 Theo đó, nhà đầu t nớc có nhu cầu mua cổ phần doanh nghiệp nhà nớc phải mở tài khoản tổ chức cung ứng dịch vụ toán hoạt động lÃnh thổ Việt Nam Mọi hoạt động mua, bán cổ phần: nhận, sử dụng cổ tức khoản thu khác từ đầu t mua cổ phần phải thông qua tài khoản Qui định pháp luật hành cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nớc phù hợp với thời kỳ mà cần có vốn đầu t nhằm đổi công nghệ, nâng cao khả cạnh tranh DNNN Đồng thời giải vớng mắc nghị định 44/CP vấn đề Ví dụ: - Việc khống chế mua cổ phần lần đầu cổ đông Qui định tởng chừng nhằm tránh tình trạng độc quyền, biến CPH thành t nhân hoá nhng thực tế đà hạn chế, không cởi mở sách CPH DNNN, dễ dẫn đến tâm lý dè dặt nhà đầu t (đặc biệt nhà đầu t nớc ngoài) - Việc qui định hạn chế quyền mua cổ phần đối tợng cán lÃnh đạo, vợ chồng họ làm việc DNNN thực cổ phần hoá điều không hợp lý, thiếu tác dụng động viên gắn bó quyền lợi ngời có nhiều cống hiến ảnh hởng lớn đến tiến độ cổ phần hóa phát triển doanh nghiệp sau cổ phần hóa - Sù xo¸ bá khèng chÕ vỊ qun mua cổ phiếu lần đầu mở rộng đối tợng mua cổ phiếu điểm pháp luật CPH DNNN Việt Nam Qui định đà tạo tâm lý thoải mái cho nhà đầu t đầu t vào doanh nghiệp cổ phần hoá Mặt khác, u đÃi nhà nớc họ Xử lý tài xác định giá trị doanh nghiệp trớc cổ phần hóa * Xử lý vấn đề tài trớc cổ phần hóa: Đây vấn đề quan trọng phức tạp Nghị định số 64/2002/NĐ - CP đà qui định vấn đề tơng đối cụ thể rõ ràng so với Nghị định số 44/1998/NĐ - CP Quy định xử lý tài sản thuê mớn, nhận góp vốn liên doanh liên kết, tài sản không cần dùng, tài sản đợc đầu t quĩ khen thởng quĩ phúc lợi, quy định xử lý khoản nợ phải thu, đặc biệt khoản nợ phải thu khó đòi, quy định nguyên tắc xử lý khoản nợ phải trả; quy định việc xử lý khoản dự phòng lÃi cha phân phối; quy định xử lý vốn liên doanh với nớc ngoài, quy ®Þnh xư lý sè d b»ng tiỊn cđa q khen thởng, quỹ phúc lợi đợc chia cho ngời lao động làm việc doanh nghiệp để mua cổ phần đợc xác định rõ từ Điều đến Điều 14 Nghị định số 64/2002/NĐ - CP * Xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa Xác định giá trị doanh nghiệp trớc cổ phần hóa vấn đề quan trọng tiến trình cổ phần hóa DNNN Nếu xác định giá trị doanh nghiệp cao thực tế, giá trị cổ phiếu tăng, ngời mua giảm gây ảnh hởng đến tiến trình CPH Ngợc lại, xác định giá trị doanh nghiệp thấp, giá cổ phiếu thấp, ngời mua đông nhng lại thiệt cho Nhà nớc Để giải toán này, Nhà nớc ta phải có phơng pháp định giá phù hợp, việc định giá doanh nghiệp phải gắn với thị trờng nớc ta, thời gian dài trớc có Nghị định số 64/2002/NĐ CP, việc xác định giá trị doanh nghiệp để tiến hành cổ phần hoá mang tính chủ quan Hội đồng xác định giá trị doanh nghiệp nên kết thiếu xác, cha phản ánh giá trị thực doanh nghiệp Điều dẫn ®Õn hiƯn tỵng: Ngêi lao ®éng doanh nghiƯp sÏ mua hết số cổ phần đợc phép bán xác định giá trị doanh nghiệp thấp, không bán đợc cổ phần kết định giá doanh nghiệp cao Để khắc phục hạn chế trên, phủ đà ban hành Nghị định 64/2002/ NĐ - CP, qua đa phơng pháp định giá theo hớng gắn với thị trờng, phơng pháp định gía vào yếu tố (Điều 16 NĐ 64) + Sè liƯu sỉ s¸ch kÕ to¸n cđa doanh nghiệp thời điểm có cổ phần hóa + Số lợng chất lợng tài sản theo kiểm kê phân loại tài sản thực tế doanh nghiệp thời điểm cổ phần hóa + Tính kỹ thuật tài sản, nhu cầu sử dụng giá trị thị trờng thời điểm cổ phần hóa + Giá trị quyền sử dụng đất, lợi kinh doanh doanh nghiệp vị trí địa lý, uy tín doanh nghiệp, tính chất độc quyền sản phẩm, mẫu mà thơng hiệu (nếu có) + Khả sinh lợi doanh nghiệp sở tỷ suất lợi vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Việc đa giá trị quyền sử dụng đất vào giá trị doanh nghiệp điểm Nghị định số 64/2002/NĐ - CP Ngoài ra, với văn pháp luật CPH DNNN hành áp dụng thêm số phơng pháp định giá nhằm kiểm tra tính hợp lý kết trớc công bố nh: thẩm định kết xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa; công ty kiểm toán tổ chức kinh tế thực giá trị doanh nghiệp phải chịu trách nhiệm tính xác, tính hợp pháp kết định giá (đối với doanh nghiệp thuê kiểm toán) Để kết định giá đợc khách quan hơn, thành phần hội đồng xác định giá trị doanh nghiệp gồm: * Đại diện quan định cổ phần hóa * Đại diện quan tài * LÃnh đạo DN CPH đại diện Tổng công ty nhà nớc Căn vào thực trạng doanh nghiệp yêu cầu cụ thể, hội đồng đợc mời thêm tổ chức chuyên gia kỹ thuật, kinh tế tài nớc cần thiết việc đánh giá chất lợng xác định thực tế loại tài sản doanh nghiệp Bên cạnh việc thành lập Hội đồng xác định giá trị doanh nghiệp, quan có thẩm quyền định cổ phần hóa doanh nghiệp lựa chọn công ty kiểm toán, tổ chức kinh tế có chức định giá để doanh nghiệp cổ phần hóa ký hợp đồng xác định giá trị doanh nghiệp Kết xác định giá trị doanh nghiệp sở để xác định cấu cổ phần bán lần đầu Thực sách ngời lao động doanh nghiệp, ngời sản xuất cung cấp nguyên liệu, xác định mức giá "sàn" để bán cổ phần cho đối tợng bên doanh nghiệp Trong trờng hợp "doanh nghiệp có khó khăn việc bán cổ phần" "xác định lại giá trị doanh nghiệp đến thời điểm doanh nghiệp thức chuyển thành công ty cổ phần" quan có thẩm quyền định cổ phần hóa xem xét định điều chỉnh giá trị doanh nghiệp Bán cổ phần quản lý, sử dụng tiền thu từ bán phần vốn nhà nớc doanh nghiệp cổ phần hóa: Nghị định số 44/1998/NĐ - CP thiếu quy định vấn đề Để khắc phục nhợc điểm tạo sở pháp lý đẩy nhanh tốc độ CPH DNNN Nghị định số 64/2002/NĐ - CP đà quy định cụ thể vấn đề sau: * Cơ cấu cổ phần lần đầu doanh nghiệp cổ phần hóa Cơ cấu cổ phần lần đầu doanh nghiệp cổ phần đợc xác định theo thứ tự sau: (Điều 23) - Giữ lại số lợng cổ phần nhà nớc doanh nghiệp nhà nớc cần nắm giữ cổ phần - Dành cổ phần ®Ĩ b¸n theo gi¸ u ®·i cho ngêi lao ®éng doanh nghiệp - Dành cổ phần để bán theo giá u đÃi cho ngời sản xuất cung cấp nguyên liệu doanh nghiệp chế biến hàng nông, lâm, thủy sản - Dành tối thiểu 30% số cổ phần lại (nếu có) để bán cho đối tợng doanh nghiệp, u tiên bán cho nhà đầu t có tiềm công nghệ thị trờng, vốn kinh nghiệm quản lý * Phơng thức bán cổ phần lần đầu Cổ phần lần đầu doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá đợc bán theo phơng thức sau: - Bán công khai lại doanh nghiệp cổ phần hóa tổ chức tài trung gian theo cấu cổ phần lần đầu đà đợc quan có thẩm quyền phê duyệt phơng án cổ phần hóa - Cơ quan có thẩm quyền định cổ phần hóa lựa chọn tổ chức tài trung gian để bán cổ phần doanh nghiệp - Doanh nghiệp cổ phần hóa có tình hình tài phù hợp với điều kiện niêm yết thị trờng chứng khoán đợc bán cổ phần bên đảm bảo điều kiện đợc niêm yết thị trờng chứng khoán sau chuyển thành công ty cổ phần Việc bán cổ phần cho nhà đầu t nớc nớc đợc thực thống đồng Việt Nam Trong trờng hợp mua ngoại tệ phải chuyển đổi thành đồng tiền Việt Nam theo qui định quản lý ngoại hối Nhà nớc Việt Nam * Quản lý sử dụng số tiền thu đợc từ bán cổ phần: Số tiền thu đợc từ bán phần vốn nhà nớc doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hóa, sau trừ chi phí cổ phần hóa đợc chuyển về: Quĩ hỗ trợ 1 xếp CPH DNNN TW (trờng hợp cổ phần hóa toàn doanh nghiệp đơn vị phụ thuộc doanh nghiệp độc lập trực thuộc Bé, c¬ quan ngang Bé, c¬ quan thc ChÝnh phđ); quỹ hỗ trợ xếp CPH DNNN tỉnh trờng hợp cổ phần hóa doanh nghiệp trực thuộc tỉnh, quĩ hỗ trợ xếp CPH DNNN Tổng công ty nhà nớc trờng hợp cổ phần hóa đơn vị phụ thuộc toàn doanh nghiệp hạch toán độc lập Tổng công ty Số tiền thu đợc từ bán phần vốn Nhà nớc doanh nghiệp cổ phần hóa đợc sử dụng theo thứ tự u tiên sau: - Hỗ trợ doanh nghiệp toán trợ cấp cho ngời lao động việc việc thời điểm cổ phần hóa - Hỗ trợ doanh nghiệp đào tạo lại lao động dôi d thời điểm cổ phần hóa để bố trí việc làm công ty cổ phần - Đầu t cho doanh nghiệp cổ phần hoá để đảm bảo chi phối nhà nớc doanh nghiệp mà Nhà nớc phải nắm giữ cổ phần chi phối - Hỗ trợ cho doanh nghiệp nhà nớc trớc cổ phần hóa có khó khăn khả toán để xử lý khoản nợ hạn - Hỗ trợ toán khoản nợ doanh nghiệp nhà nớc bán doanh nghiệp có số thu từ việc bán doanh nghiệp không đủ toán - Hỗ trợ vốn cho DNNN đầu t đổi công nghệ nâng cao sức cạnh tranh Chính sách doanh nghiệp ngời lao động doanh nghiệp cổ phần hóa Một yếu tố ảnh hởng trực tiếp đến tiến độ cổ phần hóa DNNN nớc ta trì kéo máy quản lý doanh nghiệp ngời lao động doanh nghiệp tiến hành cổ phần hóa Để doanh nghiệp nhà nớc ngời lao động doanh nghiệp tiến hành cổ phần hóa mặn mà với chủ trơng cổ phần hoáa DNNN, cần phải có sách u đÃi với doanh nghiệp cổ phần hóa ngời lao động doanh nghiệp Phát triển quy định Nghị định số 44/2002/NĐ - CP, Nghị định số 64/2002/NĐ - CP đà quy định rõ ràng sách u đÃi đối tợng cổ phần hóa ngời lao động *Chính sách doanh nghiệp cổ phần hóa (Điều 26 Nghị định số 64/2002/NĐ - CP) + Đợc hởng u đÃi thuế theo qui định luật khuyến khích đầu t nớc nh doanh nghiệp thành lập mà làm thủ tục cấp chứng nhận u đÃi đầu t + Đợc miễn lệ phí trớc bạ việc chuyển tài sản thuộc quyền quản lý doanh nghiệp cổ phần thành sở hữu công ty cổ phần + Đợc tiếp tục kinh doanh ngành đà đăng ký miễn lệ phí cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh chuyển từ doanh nghiệp nhà nớc thành công ty cổ phần + Đợcduy trì hợp đồng thuê nhà cửa, vật kiến trúc quan nhà nớc doanh nghiệp khác đợc u tiên mua lại theo giá trị thị trờng thời điểm cổ phần hoá để ổn định hoạt động sản xuất kinh doanh + Đợc hởng quyền sử dụng đất theo quy định Luật đất đai trờng hợp gía trị doanh nghiệp cổ phần hoá đà bao gồm giá trị quyền sử dụng đất +Đợc tiếp tục vay vốn ngân hàng thơng mại, công ty tài chính, tổ chức tín dụng khác nhà nớc theo chế lÃi suất nh DNNN + Đợc trì phát triển quỹ phúc lợi dới dạng vật + Đợc trừ vào việc bán cổ phần thuộc vốn nhà nớc khoản chi phí thực tế hợp lý cần thiết cho trình cổ phần hóa * Chính sách u đÃi ngời lao động doanh nghiệp cổ phần hoá: Vấn đề đợc quy định Điều 27 NĐ số 64/2002/NĐ - CP (đợc nghiên cứu sâu chuyên đề riêng) Quy trình cổ phần hóa DNNN Bớc 1: chuẩn bị cổ phần hoá Các quan ngang Bộ, quan thuộc Chính phủ (gọi tắt Bộ); Uỷ ban nhân dân tỉnh trực thuộc trung ơng (gọi tắt Uỷ ban nhân dân); Các Tổng công ty Thủ tớng phủ định thành lập (gọi tắt Tổng công ty 91) lập danh sách DNNN cổ phần hoá năm báo cáo Thủ tớng phủ gửi cho doanh nghiệp để thực hiện, riêng doanh nghiệp Tổng công ty 91 sau cã ý kiÕn phª dut cđa Thđ tíng phủ thực cổ phần hóa Các DNNN danh sách cổ phần hóa báo cáo Bộ, uỷ ban nhân dân cấp tỉnh, Tổng công ty 91 dự kiến danh sách thành viên ban đổi quản lý doanh nghiệp Các Bộ, Uỷ ban nhân dân tỉnh, Tổng công ty 91 định doanh nghiệp cổ phần hóa năm định thành lập Ban đổi quản lý doanh nghiệp, gồm: Giám đốc, kế toán trởng, trởng phòng kế hoạch sản xuất kinh doanh, tổ chức cán bộ, kỹ thuật Ngoài ra, đồng chí bí th Đảng ủy (hoặc chi bộ), chủ tịch công đoàn tham gia uỷ viên ban đổi doanh nghiệp Các Bộ, UBND tỉnh, Tổng công ty 91 phổ biến văn cổ phần hóa cho Ban quản lý đổi doanh nghiệp cán chủ chốt doanh nghiệp Ban đổi quản lý doanh nghiệp có trách nhiệm tuyên truyền giải thích chủ trơng, sách phủ để thực Ban đổi quản lý doanh nghiệp chuẩn bị tài liệu về: a Các hồ sơ pháp lý thành lập doanh nghiệp b Tình hình công nợ tài sản, nhà xởng c Vật t, hàng hóa kém, phẩm chất đề hớng giải d Danh sách doanh nghiệp đến thời điểm định cổ phần hóa Dự kiến số lao động nghèo đợc mua cổ phần theo giá u đÃi Nhà nớc e Dự toán chi phí cổ phần hoá hoàn thành đại hội lần thứ Bớc 2: Xây dựng phơng án cổ phần hóa Ban đổi quản lý doanh nghiệp - Tổ chức kiểm kê tài sản công nợ doanh nghiệpu phân loại: + Tài sản dùng + Tài sản lý + Tài sản đợc hình thành từ quỹ khen thởng, quỹ phúc lợi Căn số liệu sổ cách kế toán kiểm kê đánh giá trị tài sản doanh nghiệp, phối hợp với quan quản lý vốn giải vớng mắc tài dự kiến đề nghị giá trị thực tế doanh nghiệp, giá trị thực tế phần vốn nhà nớc doanh nghiệp Các quan hữu quan Hội đồng xác định giá thoả thuận mức giá có tính giá thị trờng, trờng hợp cần thiết đấu giá Quyết định giá thực tế doanh nghiệp: Hội đồng quản trị Tổng công ty nhà nớc đạo phơng án cổ phần hóa doanh nghiệp thành viên Tổng công ty, báo caó Bộ trởng quản lý ngành kinh tế kỹ thuật chủ tịch UBND cấp tỉnh định Các Bộ trëng, thđ trëng c¬ quan ngang Bé, c¬ quan trùc thuộc Chính phủ, Chủ tịch UBND tỉnh, thành phố thuộc trung ơng định cổ phần hóa doanh nghiệp thuộc phạm vi quản lý, tổ chức xác định giá trị doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp CPH mà nhà nớc giữ cổ phần đặc biệt phải trình Thủ tớng định Trờng hợp giá trị thực tế phần vốn nhà nớc doanh nghiệp so với giá trị ghi sổ sách kế toán từ 500 triệu trở lên phải đợc Bộ Tài chấp thuận văn trớc định Ban đổi quản lý doanh nghiệp lập dự thảo điều lệ tổ chức hoạt động công ty, hoàn thiện phơng án trình lên quan có thẩm quyền phê duyệt, hoàn chỉnh dự thảo điều lệ để chuẩn bị trình đại biểu cổ đông xem xét định Bớc 3: Phê duyệt triển khai phơng án cổ phần hóa Thủ tớng phủ phê duyệt phơng án tổng thể xếp DNNN Bộ, ngành địa phơng Các quan hữu quan chịu trách nhiệm tổ chức thực Bớc 4: Ra mắt công ty cổ phần, đăng ký kinh doanh Giám đốc, kế toán trởng doanh nghiệp đại diện quan quản lý doanh nghiệp, quản lý vốn tài sản nhà nớc giao cho Hội đồng quản trị công tỷ cổ phần: lao động, tiền vốn, tài sản, danh sách cổ đông, hồ sơ tài liệu sổ sách doanh nghiệp Ban đổi quản lý doanh nghiệp bàn giao công việc lại (nếu có) cho hội đồng quản trị công bố tự giải thể từ ngày ký biên bàn giao DNNN sau bán cổ phần tổ chức đại hội cổ đông theo qui định Luật doanh nghiệp phải đăng ký kinh doanh hoạt động theo luật doanh nghiệp kể từ đợc giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Thực trạng CPH DNNN Việt Nam 9.1 Những thành tựu: - Về số lợng - Hiệu sản xuất kinh doanh - VỊ viƯc lµm vµ thu nhËp - VỊ huy động vốn 9.2 Những hạn chế: - Tiến độ chậm - Cơ cấu doanh nghiệp đợc CPH (cha khắp tất lĩnh vực, chủ yếu CN, TM, KD; chđ u doanh nghiƯp võa vµ nhá) - Mét sè doanh nghiƯp míi chØ tËp trung tiÕt kiệm giảm giá thành để tăng lợi nhuận, chia cổ tức mà cha trọng đến yếu tố có tính lâu dài doanh nghiệp đổi công nghệ, đầu t vốn xà hội vào sản xuất kinh doanh Việc giải sách ngời lao động có bất cập: nhiều doanh nghiệp không kinh phí để giải sách cho ngời lao động, ngợc lại có doanh nghiệp ngời lao động không mn nghØ theo chÕ ®é Mét sè doanh nghiƯp ®· xuất tình trạng đầu cơ, tìm cách mua lại cổ phần mà ngời lao động doanh nghiệp ®· ®ỵc mua u ®·i 9.3 Mét sè bÊt cËp cụ thể: - Doanh nghiệp CPH bị phân biệt đối xư lÜnh vùc tÝn dơng, th (t©m lý e dè, phân biệt ) - Chính sách ngời lao động - Trong việc xác định gía trị doanh nghiệp - Xử lý tài sản - Nợ doanh nghiệp trớc CPH - Đại diện cho cổ phần nhà nớc công ty cổ phần