Phân tích thị trường nội tệ liên ngân hàng của trung quốc và bài học đối với thị trường việt nam

THẢO LUẬN: Phân tích thị trường nội tệ Liên ngân hàng Trung Quốc học thị trường Việt Nam Tổ 3: Trịnh Lê Mai Lan Hoàng Thị Thu Thủy Hoàng Gia Tâm Nguyễn Thế Tùng Nguyễn Thị Tuyết Nguyễn Quang Châu Lương Thu Hằng Chu Thị Bảo Vân Đặng Quang Long Đỗ Đình Nhu 1 Sơ lược trình hình thành phát triển thị trường tiền tệ liên ngân hàng Trung Quốc: Ngân hàng Trung Ương Trung Quốc – The People’s Bank of China (PBC) Thị trường liên NHTQ biêt đến với tên khơng thức quỹ vay mượn điều hành quyền hai tỉnh Jiangsu Zhẹiang Nó biết đến quỹ tiền tệ năm 1981 đến năm 1985, quỹ ngân hàng nhân dân Trung Hoa thức công nhận cho phép hoạt động với hoạt động vay mượn ngân hàng quốc doanh hành động coi lề cơng cải tổ tài nước Mới đầu ngân hàng đặc biệt có vai trị quan trọng hệ thống liên ngân hàng quốc doanh Được đưa mức lãi suất tuỳ thuộc vào lộ trình phát triển kinh tế đại lục Sau sớm phát triển thêm dịch vụ vượt q quy định mà khơng phép việc mở rộng đối tượng cho vay hợp thức hoá khoản vay cách thay đổi cách quản lý tiền mặt qua dự án đầu tư Thêm vào đó, khan tiền đồng thời kỳ thị trường non thị trưòng vốn tạo đà phát triển cho thị trường liên ngân hàng Đến lúc thị trường liên ngân hàng TQ chưa điển hình đầy đủ Thị trường lúc tập trung vào khoản vay ngắn hạn không cần chấp mức lãi suất đảm bảo việc luân chuyển tiền tệ Có thể nói TTLNH TQ lúc hoạt động phương tiện để cân giá trị trặng dư tạo cân đối khoản vay ngắn hạn, trung hạn dài hạn Đầu năm 1990 Thị trường tiền tệ LNH ngày có vai trị Khơng cơng ty tài hay cơng ty đầu tư cịn tín nhiệm hình thức này.Họ chủ yếu vay tiền từ ngân hàng thương mại để đầu tư chứng khoán đầu tư ngành Sự bế tắc kéo dài đến năm 1995 khối lượng thương mại vượt qua số ngàn tỷ yuan gấp đôi khối lượng thương mại năm trước Thời điểm TQ vượt qua khủng hoảng nhiên liệu kinh tế TQ bong bóng khơng bền vững tạo cân đối thị trưịng tài Vấn đề đặt làm để ổn định tình hình tài lúc Lúc ngân hàng Trung ương TQ phản ứng lại với cân đối cách cải tổ lại cấu tài thay đổi sách tiền tệ, tăng khoản vay chấp tăng tỷ lệ lãi suất nhằm ổn định hạ nhiệt tài TQ Chính thay đổi làm thị trường tài TQ ổn định cải tổ thị trường liên ngân hàng TQ đánh kim nam cho việc ổn định thị trường tài Ngày 3/1/96 Quyết định việc thành lập thị trường vốn liên ngân hàng đưa có nhiều thay đổi quan trọng so với cải tổ trước đánh giá ưu việt Đầu tiên nhận định hệ thống tài thị trường liên ngân hàng xác định rõ ràng Bắt đầu từ tháng năm 1996 Hệ thống tài thương mại phải quản lý hệ thống thương mại điện tử cung cấp Shanghai Uỷ ban thị trường liên ngân hàng quốc gia Thêm vào khoản vay ngân hàng thương mại có kỳ hạn tốn đưa tối đa tháng lượng vốn tối đa cho vay, mượn ngân hàng ấn định áp dụng cho toàn hệ thống tài liên ngân hàng Lượng vốn cho vay TTLNH ấn định dựa cân giá trị tài sản chấp đảm bảo cho việc chấp tốn Theo khoản cho vay, mượn nằm hệ thống liên ngân hàng tính thời hạn tốn ngày Khối lượng cho vay ấn định cụ thể dựa lượng vốn đối ứng Ngoài ngân hàng TM TQ thẳng thừng dỡ bỏ việc cấm sử dụng khoản vốn khác hệ thống vào việc cân đối vốn ngân hàng sủ dụng chúng nguồn đầu tư Hơn khoản vay liên ngân hàng sử dụng để cân đối khoản thiếu hụt việc toán, giao dịch với ngân hàng đốI tác cho nhu cầu nguồn vốn tạm thời Bên canh mặt tích cực trên, cải tổ cịn hạn chế phát triển chung kinh tế vơ tình khoản vay liên ngân hàng ngắn hạn trở thành nguồn vay toán cho khoản vay dài hạn Đến cuối năm 2002 NHTW TQ đưa kế hoạch mở rộng phát triển thị trường liên ngân hàng TQ vớicác khoản vay có ký quỹ.Điều luật áp dụng cho tất ngân hàng TQ ngân hàng nước khu vực vay RMB.Theo ngân hàng có quyền vay khoản vay ngắn hạn, trung hạn dài hạn Thời hạn vay mở rộng từ tháng đến năm Tỷ lệ lãi suất xác định tự dựa hiệp định bên liên quan theo người vay trả lãi suất trước chịu chi phí liên quan Hơn PBC dự định giới hạn khối lượng vay có ký quỹ, nghĩa ngân hàng vay vốn 40% giá trị mà họ đem chấp Nếu ngân hàng cho vay với lãi suất cao làm giảm tỷ lệ % so sới số tài sản chấp.Khối lượng vay ấn định 31 tháng 12 năm 2006 Đầu tháng 1/2006 TQ có bước cải cách mạnh để tiến tới thị trường tiền tệ tự việc quyền Bắc Kinh cho phép 13 ngân hàng nội địa nước giao dịch đồng yuan với vai trò kiến tạo thị trường tiền tệ Trung Quốc dự định thiết lập hệ thống trao đổi đồng yuan vào đầu năm nay, cho phép đồng nội tệ thay đổi giá trị linh hoạt so với ngoại tệ Cũng theo thơng bao thức,năm 2006 Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cho phép Cty môi giới tiền tệ phép tham gia hoạt động thị trường trái phiếu liên ngân hàng thị trường vốn vay liên ngân hàng nước này.Như chủ thể tham gia thị trường mở rộng Ngày 10/2/2006, TQ mở nghiệp vụ thị trường: nghiệp vụ RMB interest rate swap (nghiệp vụ hoán đổi lãi suất giao dịch RMB) từ đây, đánh dấu bước thay đổi đáng kể, đa dạng hóa giao dịch Năm 2007 Thị trường tiền tệ liên ngân hàng TQ không mở rộng đối tượng tham gia mà nới lỏng thủ tục chấp nhận sản phẩm dịch vụ thị trường liên ngân hàng Bằng tất nỗ lực đó, 4/1/07 PBC thức cho mắt hệ thống lãi suất cho vay liên ngân hàng mang tên “ tỷ giá liên ngân hàng Thượng Hải” gọi tắt Shibor Động thái đánh giá tin vui cho người ủng hộ lập trường để đồng nhân dân tệ biến động theo giá thị trường Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc không nêu tên 16 ngân hàng thương mại trên, song tin thân cận cho hay có bao gồm ngân hàng nước hoạt động đây: Ngân hàng HSBC, chinh nhánh Ngân hàng Deutsche Bank Đức Thượng Hải Ngân hàng Standard Chartered Giới chuyên gia nhận định hệ thống lãi suất cho vay liên ngân hàng kích thích phát triển thị trường chứng khốn phái sinh, thị trường địi hỏi tỷ giá linh hoạt hơn.Hiện Trung Quốc có hệ thống tỷ giá điều chỉnh thị trường tiền tệ: tỷ giá trung bình tính ngày trái phiếu kho bạc tỷ giá ngân hàng trung ương TQ cho phép Công ty uỷ thác,cho thuê tài bảo hiểm cho vay lẫn thị trường liên ngân hàng,nhằm phát triển thị trường tiền tệ lên gấp 10 lần so với năm 1996 Kỳ hạn khoản vay thường biến động từ qua đêm đến tháng với giao dịch tập trung từ đến ngày Với lãi suất ngày mức lãi suất chuẩn thị trường tiền tệ liên ngân hàng Trung Quốc Biểu đồ khối lượng giao dịch thị trường tiền tệ liên ngân hàng Trung Quốc (nghìn tỷ CNY) 12 10 Nghìn tỷ 10.647 1.042 1.233 2004 2005 2.15 2006 2007 Năm khối lượng giao dịch Từ biểu đồ ta thấy khối lượng giao dịch thị trường ngày tăng, chứng tỏ quy mô thị trường ngày mở rộng, đặc biệt năm 2007,đã tăng gấp gần lần so với năm 2006.Điều lý giải đời hệ thống lãi suất liên ngân hàng “SHIBOR”.Trong đó, khối lượng giao dịch qua đêm chiếm tỷ trọng lớn tổng giao dịch thị trường (đặc biệt năm 2007 đạt 80304.69 tổng số 106465.09 trăm triệu CNY ) Cấu trúc TTTT LNH TQ: Thị trường tiền tệ Trung Quốc hình thành thị trường cấp sau: Thị trường liên ngân hàng ( Interbank ), thị trường hợp đồng mua lại trái phiếu ( bond repo market ), thị trường trái phiếu ( bond market ), thị trường tiền tệ nghiệp vụ thị trường mở ( money market and open market operations ), thị trường tín phiếu ( bill market ) Sự phát triển thị trường cấp cho thấy phát triển thị trường tiền tệ Trung Quốc Từ 1/1996: TT LNH (được điều hành NIFC) bao gồm thị trường phận: - Thị trường CHIBOR (Thị trường vay- cho vay LNH) - Thị trường trái phiếu LNH (Bond market) - Thị trường mua lại trái phiếu (Repo Bon market) - Thị trường ngoại hối liên ngân hàng 2.1.Thị trường Chibor: Là phận TTTT, nơi diễn hoạt động vay cho vay NH nhằm đáp ứng nhu cầu khoản Từ 1/1996: Trung Quốc tiến hành cải cách theo hướng hợp TTTT LNH: NHTW Trung Quốc quy định NHTM tham gia TTTT LNH phải thực giao dịch thông qua hệ thống giao dịch điện tử cung cấp NHTW, nhờ có giao dịch mà chất lượng tổ chức Tài Chính tham gia thị trường tăng lên NHTW Trung Quốc định: Thời hạn vày cho vay NHTM không tháng, khối lượng vay- cho vay quy định tỷ lệ theo tổng số dư tiền gửi; thời hạn vay cho vay tổ chức Tài phi Ngân hang khơng ngày, khối lượng phép giao dịch tổ chức hay nhiều phụ thuộc vào quy mơ vốn tổ chức Mục đích quy định nhằm hạn chế tình trạng vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn, tình trạng vay- vay dư thừa Những quy định nhiều ngân hàng nước phát triển học theo áp dụng Từ 5/1996, NHTW Trung Quốc cho phép tổ chức tài tự ấn định lãi suất vay cho vay LNH, mức lãi suất thống kê công bố thường xuyên (còn gọi lãi suất CHIBOR) Lãi suất lãi suất định hướng cho lãi suất khác Cũng TTTT LNH nước khác, kỳ hạn cho vay thay đổi từ qua đêm đến tháng, nhiên, khối lượng giao dịch từ ngày trở xuống ngày chiếm tỷ trọng cao Năm 2000, giao dịch chiếm đến 71.4% Điều minh chứng rõ ràng TT LNH khơng cịn TT mà tổ chức Tài phi Ngân hang huy động vốn dài hạn từ NHTM, thay vào trở thành TT- nơi điều hồ khả khoản Ngân hang 2.2.TT trái phiếu LNH (Interbank Bond Market) TT trái phiếu LNH phát triển thành TT trái phiếu lớn Trung Quốc từ thành lập vào tháng 6/1997 Đây nơi giao dịch hối phiếu NHTW Trung Quốc chủ yếu phát hành tín phiếu (Treasury bonds) PRF bonds (policy related financial bonds) Và GTCG (giấy tờ có giá) chủ yếu NHTM nắm giữ, ngồi tổ chức Tài Chính phi Ngân hang có nắm giữ số lượng NHTW Trung Quốc phát hành GTCG thơng qua kênh: TT phi tập trung ngân hàng (OTC of bank); TT Chứng khoán (stock exchange) TT trái phiếu LNH, phát hành thơng qua TT trái phiếu LNH chủ yếu Có cải cách hang loạt TT trái phiếu LNH từ đầu năm 1997: Trước năm 1998, NHTW phát hành trái phiếu PRF cách ấn định NHTM mua lượng theo tỷ lệ gia tăng tiền gửi, khối lượng lãi suất ấn định NHTW Từ sau năm 1998, ngân hang phát triển Trung Quốc (State Development Bank) ngân hang Trung Quốc phát hành trái phiếu PRF cách mời dự thầu cịn có số cách thức phát hành khác Đến cuối năm 2000, ngân hang phát triển Trung Quốc, ngân hang Thương mại xuất nhập Tài Chính phát hành GTCG thong qua đấu thầu TTTT LNH TT trái phiếu LNH phát triển mang lại nhiều lợi ích cho chủ thể tham gia thị trường, có ý nghĩa vô quan trọng, giúp NHTM điều chỉnh cấu tài sản, mức dự trữ (nghiệp vụ ngân quỹ) thấp 2.3.Thị trường mua lại trái phiếu LNH (Repo bond market) Đây TT vay ngân hàng, trái phiếu cho vay để đổi lấy khoản ngân quỹ nhàn rỗi khoảng thời gian định với tỷ lệ lãi suất định Trước 6/1997: TT tập trung chủ yếu Thượng Hải Trong TTTT LNH mua lại trái phiếu chiếm tỷ trọng lớn so với spot vay- cho vay LNH TT mua lại trái phiếu có xu hướng biến động có tính khoản cao thị trường CHIBOR Lãi suất repo thiết lập thị trường giao dịch chủ yếu từ 1- ngày lãi suất repo ngày coi lãi suất điểm chuẩn 2.4 Thị trường ngoại hối liên ngân hàng: Từ ngày 1.1.1994, Trung Quốc áp dụng hệ thống giải việc trao đổi ngoại tệ thay cho hệ thống ấn định tỷ giá hối đoái sử dụng nhiều năm trước Theo hệ thống này, doanh nghiệp bán khoản kiếm ngoại hối tỷ giá hành cho ngân hàng để đổi lấy nhân dân tệ Và doanh nghiệp cần ngoại hối, doanh nghiệp chuyển nhân dân tệ sang ngoại hối ngân hàng trình tài liệu có hiệu lực Việc cải cách hệ thống ngoại hối vào năm 1994 giúp hình thành nên thị trường ngoại hối liên ngân hàng quốc gia, đặt tảng cho việc chuyển đổi đồng nhân dân tệ 3.Các chủ thể tham gia thị trường Kể từ ngày thành lập,số lượng chủ thể tham gia thi trường có biến động phụ thuộc vào chức năng, vị trí, vai trị sách điều hành NHTW Nếu năm 1995 tổ chức tài cịn bàng Các tổ chức tài số lượng Ngân hang 363 Doanh nghiệp,cơng ty 302 Quỹ 306 Hợp tác xã 363 Khác Tổng 1335 Trong năm 2007, chủ thể sau: Hoạt động chủ thể: Ngân hàng thương mại: Thị trường lien ngân hang: thị trường mà chủ yếu dành cho ngân hàng thương mại vay cho vay thị trường lien ngân hang Các ngân hàng bị đánh giá chất lượng buộc phải giao dịch hệ thống giao dịch điện tử thị trường Ngoài ra, ngân hang thương mại bị giới hạn thời hạn khối lượng giao dịch bị ấn định số dư tiền gửi Lãi suất tự hoá ngân hang thương mại phép ấn định lãi suất cho vay vay Thị trường mua lại trái phiếu: Ngân hang thương mại chủ thể chủ yếu tham gia hợp đồng mua lại trái phiếu ngân hang trung ương bắt buộc họ phải rút tiền mua hợp đồng mua lại thị trường chứng khoán, để tham gia thị trường mua lại trái phiếu lien ngân hang Thị trường trái phiếu: Ngân hang thương mại người đầu tư T-bond PRF-bond Thị trường phát triển dựa ảnh hưởng sách tiền tệ nghiệp vụ ngân hang thương mại Ngân hang thương mại mua trái phiếu sở tham gia đấu thầu đấu thầu Bộ tài chính, ngân hang phát hành Nhà nước Ngân hang phát triển nhà nước ngân hang xuất nhập Trung Quốc Thị trường tiền tệ nghiệp vụ thị trường mở: ngân hàng thương mại đóng vai trị người bán chứng khoán thị trường mở cho ngân hàng Trung ương Và hoạt động thị trường mở ảnh hưởng đến dự trữ ngân hàng thương mại Thị trường hối phiếu, kỳ phiếu: hối phiếu công ty lớn phát hành Ngân hang thương mại tham gia cách mua chiết khấu giấy tờ thương mại đánh dấu chấp nhận lên hối phiếu để chúng trở thành chấp phiếu ngân hàng có tính đáng tin cậy thị trường Tại thời điểm tại, Trung quốc, việc chấp nhận ngân hang thương mại B/E điều kiện để phát hành lưu thong hối phiếu, không hối phiếu lưu thong mà dựa xếp hạng tín dụng doanh nghiệp Các tổ chức phi tài Các tổ chức phi tài Trung Quốc tham gia vào thị trường hợp đồng mua lại trái phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường hối phiếu Các doanh nghiệp Các doanh nghiệp tham gia vào thị trường mở thị trường hối phiếu Tham gia vào thị trường mở, doanh nghiệp mua bán chứng khoán với Ngân hang trung ương Tham gia vào thị trường hối phiếu, doanh nghiệp đóng vai trị người cấp phát hối phiếu, giấy tờ thương mại Các cá nhân Các cá nhân tham gia vào thị trường trái phiếu, hối phiếu Các giao dịch thị trường: Trong khoảng thời gian đầu năm 2006, lượng tiền mà PBC rút khỏi TT 425 tỉ yuan thông qua NVTTM (OMOs) Trong suốt thời kỳ này, họ tạo lập 19 tín phiếu NHTW, đạt 1.32 nghìn tỉ yuan, bao gồm tín phiếu kỳ hạn tháng chiếm 400 nghìn tỉ, tín phiếu kỳ hạn tháng 85 tỉ tín phiếu năm 835 tỉ Và cuối tháng 3, số tín phiểu mà PBC tung đạt đến 2.8002 nghìn tỉ yuan Trong quý I năm 2006, số lượng trái phiếu có giá trị 3162 tỉ yuan, tăng 105.3 tỉ yuan tương đương 49.8 % so với năm ngoái, được tung TT Mở Trong khoảng thời gian đầu năm 2007, đặc biệt kể từ PBC áp dụng Shibor doanh thu từ nghiệp vụ repo trái phiếu TTLNH đạt 18.2 nghìn tỉ yuan, với tăng lên doanh thu ngày trung bình đạt 150.2 tỉ yuan so với năm ngoái tăng 69.4 % Đầu năm 2007, có 912 RMB giao dịch swap, tương đương với 103.27 tỉ yuan, tăng 8.9 lần 2.9 lần so với tổng năm 2006 Từ áp dụng Shibor, giao dịch swaps với kỳ hạn khác bao gồm qua đêm, ngày, tháng, giao dịch dựa Shibor, đạt tổng số giao dịch 1.2 tỉ yuan Cuối tháng 6, Shibor với kỳ hạn ngày, tháng năm đạt 2.8411 %, 3.0868%, 3.447 % Shibor mang đến phát triển mạnh mẽ TTTT Trong năm 2007, số lượng giao dịch TTLNH đạt 71.3 nghìn tỉ yuan, tăng 32.2 nghìn tỉ yuan hay 82% Trong số lượng vay tăng 395 % tương ứng 10.6 nghìn tỉ yuan, repo tăng 68%, với 44.1 nghìn tỉ yuan, hai đạt nên kỷ lục đáng kinh ngạc Liên hệ với Việt Nam: Theo quy chÕ ban hµnh nghiƯp vơ thị trờng mở đợc thực qua phơng thức đấu thầu khối lợng đấu thầu lÃi suất Tại phiên đấu thầu ngân hàng nhà nớc áp dụng phơng thức đấu thầu khối lợng ®Êu thÇu l·i suÊt Đấu thầu khối lượng 1.1 Ngân hàng Nhà nước thông báo cho tổ chức tín dụng mức lãi suất đấu thầu; 1.2 Ngân hàng Nhà nước định thông báo không thông báo khối lượng giấy tờ có giá Ngân hàng Nhà nước cần mua bán trước phiên đấu thầu; 1.3 Tổ chức tín dụng đăng ký dự thầu khối lượng loại giấy tờ có giá cần mua bán theo mức lãi suất Ngân hàng Nhà nước thông báo; 1.4 Trường hợp tổng khối lượng dự thầu tổ chức tín dụng thấp khối lượng Ngân hàng Nhà nước cần mua bán khối lượng trúng thầu khối lượng tổ chức tín dụng đặt thầu khối lượng trúng thầu tổ chức tín dụng khối lượng dự thầu tổ chức tín dụng đó; 1.5 Trường hợp tổng khối lượng dự thầu tổ chức tín dụng vượt khối lượng Ngân hàng Nhà nước cần mua bán khối lượng giấy tờ có giá trúng thầu khối lượng Ngân hàng Nhà nước cần mua bán khối lượng trúng thầu tổ chức tín dụng phân bổ theo tỷ lệ thuận với khối lượng dự thầu tổ chức tín dụng tính đến đơn vị đồng 1.6 Trường hợp đơn dự thầu tổ chức tín dụng trúng thầu đăng ký nhiều loại giấy tờ có giá cần mua bán, Ngân hàng Nhà nước xét thầu xác định theo thứ tự loại giấy tờ có sau: 1.6.1 Giấy tờ có giá có tỷ lệ chênh lệch giá trị giấy tờ có giá thời điểm định giá giá tốn thấp hơn; 1.6.2 Giấy tờ có giá đăng ký bán đăng ký mua có khối lượng lớn hơn; 1.6.3 Thời hạn cịn lại giấy tờ có giá ngắn Đấu thầu lãi suất 2.1 Ngân hàng Nhà nước định thông báo không thông báo khối lượng giấy tờ có giá Ngân hàng Nhà nước cần mua bán trước phiên đấu thầu; 2.2 Tổ chức tín dụng đăng ký dự thầu theo mức lãi suất (tối đa mức lãi suất dự thầu đơn dự thầu) khối lượng giấy tờ có giá cần mua, cần bán tương ứng với mức lãi suất Lãi suất dự thầu tính theo tỷ lệ %/ năm làm tròn đến số sau dấu phẩy; 2.3 Các đơn dự thầu tổ chức tín dụng xếp theo thứ tự lãi suất dự thầu giảm dần trường hợp Ngân hàng Nhà nước mua giấy tờ có giá, lãi suất dự thầu tăng dần trường hợp Ngân hàng Nhà nước bán giấy tờ có giá; 2.4 Lãi suất trúng thầu lãi suất dự thầu thấp (trường hợp Ngân hàng Nhà nước mua giấy tờ có giá) lãi suất dự thầu cao (trường hợp Ngân hàng Nhà nước bán giấy tờ có giá) phạm vi lãi suất đạo Ban Điều hành nghiệp vụ thị trường mở mà mức lãi suất đạt khối lượng giấy tờ có giá Ngân hàng Nhà nước cần mua bán; 2.5 Khối lượng trúng thầu tổ chức tín dụng khối lượng mức dự thầu có lãi suất cao mức lãi suất trúng thầu (trường hợp Ngân hàng Nhà nước mua giấy tờ có giá) có lãi suất dự thầu thấp lãi suất trúng thầu (trường hợp Ngân hàng Nhà nước bán giấy tờ có giá); 2.6 Ngân hàng Nhà nước định thông báo việc áp dụng phương thức xét thầu theo mức lãi suất thống lãi suất riêng lẻ thời kỳ: