Các qui định của pháp luật về sự hình thành và hoạt động của thị trường chứng khoán ở việt nam

1 mở đầu Tính cấp thiết đề tài Trong kinh tế thị trờng, thị trờng chứng khoán hình thành phát triển nh tất yếu, kinh tế đạt tiêu chuẩn định Tuy nhiên, mức độ phát triển cụ thể thị trờng chứng khoán quốc gia lại phụ thuộc nhiều yếu tố, pháp luật giữ vai trò đặc biệt quan trọng Sự khác mức độ phát triĨn nỊn kinh tÕ - x· héi, tÝnh hoµn thiƯn, tính hiệu hệ thống pháp luật nhân tố định cho việc vận hành bình thờng thị trờng chứng khoán nớc ta, từ chuyển đổi kinh tế từ chế kế hoạch hóa tập trung sang vận hành theo chế thị trờng, có quản lý điều tiết vĩ mô Nhà nớc theo định hớng xà hội chủ nghĩa đà đặt yêu cầu phải hình thành phát triển bớc thị trờng chứng khoán Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ VIII Đảng Cộng sản Việt Nam đà đề yêu cầu chuẩn bị điều kiện cần thiết để bớc xây dựng thị trờng chứng khoán phù hợp với điều kiện định hớng phát triển kinh tế - xà hội đất nớc Theo đó, khung pháp luật thị trờng chứng khoán nớc ta dần đợc hình thành vào sống Thị trờng chứng khoán nớc ta vấn đề mẻ khoa học pháp lý Vì vậy, việc nghiên cứu làm sáng tỏ chất, cấu thị trờng chứng khoán, sở thể chế hóa kịp thời, đầy đủ yêu cầu thị trờng chứng khoán đặt có ý nghĩa quan trọng phơng diện này, khung pháp luật khung pháp luật thị trờng chứng khoán nói riêng có vai trò đặc biệt quan trọng Do đó, việc nghiên cứu để tìm luận khoa học, định hớng giải pháp cho việc xây dựng hoàn thiện khung pháp luật thị trờng chứng khoán Việt Nam đòi hỏi thiết lý luận thực tiễn Tình hình nghiên cứu đề tài Trên giới, thị trờng chứng khoán pháp luật thị trờng chứng khoán đà hình thành đợc vận hành từ lâu Thị trờng chứng khoán gắn với kinh tế thị trờng, đối tợng đợc nhiều nhà khoa học pháp lý, kinh tế nghiên cứu Chẳng hạn nh kết nghiên cứu pháp luật, kinh tế chuyên gia Công ty tài quốc tế, trung tâm nghiên cứu luật thị trờng chứng kho¸n qc gia thc đy ban Chøng kho¸n Hoa Kú, Anh, Đức, Nhật Bản, Hàn Quốc nớc ta, đời thị trờng chứng khoán gắn với trình chuyển đổi kinh tế Yêu cầu xây dựng hoàn thiện khung pháp luật thị trờng chứng khoán đợc quan tâm đông đảo nhà khoa học thuộc nhiều lĩnh vực phạm vi mức độ khác đà có nhiều công trình nghiên cứu trực tiếp gián tiếp đề cập đến vấn đề khung pháp luật thị trờng chứng khoán nh: Một số chế định liên quan đến phát hành kinh doanh chøng kho¸n cđa TS Ngun Minh MÉn; Ph¸p luật điều chỉnh thị trờng chứng khoán Việt Nam TS Vũ Bằng; Phát hành chứng khoán qui định điều chỉnh việc phát hành chứng khoán công chúng TS Phạm Trọng Bình; Tăng c- ờng hoàn thiện khung pháp lý thị trờng chứng khoán TS Trần Cao Nguyên; Thực trạng pháp luật chứng khoán, thị trờng chứng khoán Việt Nam đôi nét hoàn thiện TS Đinh Dũng Sĩ; Đổi hoàn thiện khung pháp luật kinh tế ®iỊu kiƯn nỊn kinh tÕ thÞ trêng ViƯt Nam, Ln ¸n Phã tiÕn sÜ cđa Ngun Minh MÉn; X©y dùng hoàn thiện khung pháp luật thị trờng chứng khoán Việt Nam, Luận văn Thạc sĩ Phạm Thị Giang Thu Ngoài ra, vấn đề khung pháp luật thị trờng chứng khoán thu hút ý nhiều đề tài khoa học nh: Dự án Tăng cờng lực pháp luật Việt Nam VIE/94/001, Dự án VIE/98/001; Những vấn đề lý luận thực tiễn pháp lý trình hợp tác hội nhập quốc tế - khu vực Việt Nam, đề tài khoa học cấp Nhà nớc Viện Nghiên cứu Nhà nớc pháp luật; Cơ sở lý luận thực tiễn góp phần xây dựng pháp luật chứng khoán thị trờng chứng khoán Việt Nam Viện Nghiên cứu khoa học pháp lý Nhìn chung, viết, công trình nghiên cứu nói đà đề cập đến nhiều khía cạnh mức độ khác khung pháp luật thị trờng chứng khoán Tuy nhiên, công trình nghiên cứu cấp tiến sĩ luật học mang tính lý luận khung pháp luật thị trờng chứng khoán thực trạng khung pháp luật thị trờng chứng khoán Việt Nam, sở đa kiến nghị để xây dựng hoàn thiện khung pháp luật thị trờng chứng khoán cha có Mục đích nghiên cứu nhiệm vụ luận án Căn vào quan điểm Đảng Nhà nớc xây dựng phát triển kinh tế thị trờng, thị trờng chứng khoán, từ thực tiễn xây dựng pháp luật thời gian qua, mục đích nghiên cứu luận ¸n lµ lµm s¸ng tá quan niƯm vỊ khung ph¸p luật thị trờng chứng khoán, vai trò đặc điểm khung pháp luật thị trờng chứng khoán để thị trờng chứng khoán vận hành đồng Trên sở tìm phơng hớng, giải pháp nhằm xây dựng hoàn thiện khung pháp luật thị trờng chứng khoán Xuất phát từ yêu cầu đề tài xây dựng hoàn thiện khung pháp luật thị trờng chứng khoán Việt Nam nên luận án đa cấu khung pháp luật thị trờng chứng khoán nói chung, đánh giá với thực trạng khung pháp luật thị trờng chứng khoán nớc ta, tìm phận nội dung thiếu cha đạt yêu cầu so với tiêu chuẩn đà chọn Những nội dung cha có, cha hoàn chỉnh, cần phải xây dựng tiếp tục xây dựng cho hoàn chỉnh thêm Những nội dung đà đạt yêu cầu bớc đầu, cần phải tiếp tục giữ vững hoàn thiện với yêu cầu thực tế Đó trình vừa xây dựng, vừa hoàn thiện khung pháp luật thị trờng chứng khoán nớc ta Để thực mục đích nêu trên, nhiệm vụ luận án là: - Nghiên cứu vấn đề lý luận thị trờng chứng khoán nh đối tợng điều chỉnh khung pháp luật thị trờng chứng khoán - Nghiên cứu, lý giải khái niệm, cấu, đặc điểm khung pháp luật thị trờng chứng khoán; từ xác định vai trò khung pháp luật thị trờng chứng khoán việc hình thành phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam - Phân tích, đánh giá thực trạng nội dung khung pháp luật thị trờng chứng khoán Việt Nam Đây thành tựu đà đạt đợc nh số vấn đề tồn trình xây dựng khung pháp luật thị trờng chứng khoán nớc ta thời gian qua - Đề định hớng, giải pháp nhằm xây dựng hoàn thiện khung pháp luật thị trờng chứng khoán Việt Nam Phạm vi nghiên cứu Thị trờng chứng khoán nhạy cảm cã quan hƯ mËt thiÕt víi nhiỊu lÜnh vùc: chÝnh trị, kinh tế, xà hội pháp luật Pháp luật phơng tiện quan trọng đảm bảo thị trờng chứng khoán vận hành bình thờng phát huy tác dụng Tuy nhiên, luận án tập trung nghiên cứu khuôn khổ khung pháp luật kinh tế có ảnh hởng trực tiếp tới thị trờng chứng khoán mà không nghiên cứu toàn vấn đề liên quan tới chế kinh tế không nghiên cứu yếu tố ảnh hởng gián tiếp tới thị trờng chứng khoán Khái niệm khung pháp luật thị trờng chứng khoán đợc đề cập luận án khái niệm tổng hợp tổng thể nguyên tắc pháp lý khung pháp luật thị trờng chứng khoán tổng thể qui phạm pháp luật thuộc nhiều lĩnh vùc ph¸p lt kh¸c cã quan hƯ trùc tiÕp đến trình hình thành vận động thị trờng chứng khoán Mặc dù chứng khoán thị trờng chứng khoán có mối quan hệ không tách rời nhau, nhng khuôn khổ đề tài này, luận án giới hạn nghiên cứu chứng khoán nh loại hàng hóa thị trờng chứng khoán mà không nghiên cứu vấn đề liên quan đến chứng khoán nói chung Cụ thể là, luận án nghiên cứu vấn đền liên quan đến thị trờng chứng khoán, chứng khoán hàng hóa thị trờng chứng khoán Khi nghiên cứu khung pháp luật thị trờng chứng khoán, luận án tập trung nghiên cứu nội dung có liên quan trực tiếp đến hình thành hoạt động thị trờng chứng khoán Vì vậy, hớng nghiên cứu luận án bám sát yêu cầu thị trờng chứng khoán mà pháp luật cần phải thể chế hoá đảm bảo thực Tác giả luận án nhận thức đợc, để hoàn thiện khung pháp luật thị trờng chứng khoán, cần phải giải nhiều vấn đề thuộc nhiều lĩnh vực khác nh cải cách máy hành chính, nâng cao lực quản lý đội ngũ cán bộ, cải cách thủ tục hành chính, tạo tiền đề sở vật chất cho thị trờng Đó vấn đề phức tạp cần phải đợc tiếp tục nghiên cứu công trình khoa học pháp lý Cơ sở lý luận phơng pháp nghiên cứu Luận án đợc thực sở vận dụng quan điểm Đảng Nhà nớc ta nghiệp đổi nhằm xây dựng phát triển kinh tế thị trờng định hớng xà hội chủ nghĩa, phát huy tiềm phục vụ cho nghiệp công nghiệp hóa, đại hóa đất nớc Luận án vận dụng nguyên tắc phơng pháp luận triết học Mác Lênin, lý luận nhà nớc pháp luật điều kiện chế kinh tế Trong đó, luận án đặc biệt ý vận dụng phơng pháp biện chứng, phơng pháp lịch sử để phân tích, so sánh, đối chiếu, tổng hợp trình giải vấn đề mà đề tài đặt Những đóng góp khoa học thực tiễn luận án Luận án có điểm sau: - Luận án công trình nghiên cứu cấp độ tiến sĩ lt häc mét c¸ch cã hƯ thèng lý ln vỊ khung pháp luật thị trờng chứng khoán Trên sở kết nghiên cứu nhiều đề tài khoa học, công trình nghiên cứu chung khung pháp luật, luận án xác định khung pháp luật thị trờng chứng khoán bao gồm: + Hệ thống nguyên tắc pháp lý chi phối toàn bộ phận pháp luật thị trờng chứng khoán + Hệ thống văn pháp luật thực định điều chỉnh thị trờng chứng khoán - Luận án phân tích, đánh giá thực trạng khung pháp luật thị trờng chứng khoán cách toàn diện nớc ta - Luận án đề xuất định hớng giải pháp hoàn thiện nội dung pháp luật quan trọng có liên quan trực tiếp đến việc vận hành phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam Về thực tiễn, sở đánh giá thực trạng khung pháp luật thị trờng chứng khoán, luận án đa đề xuất cụ thể góp phần vào hoạt động xây dựng pháp luật thị trêng chøng kho¸n thêi gian tíi KÕt cÊu luận án Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, nội dung luận án bao gồm chơng Chơng Những vấn đề lý luận thị trờng chứng khoán khung pháp luật thị trờng chứng khoán 1.1 Khái quát thị trờng chứng khoán 1.1.1 Những vấn đề chứng khoán hàng hoá thị trờng chứng khoán Trong đời sống kinh tế, thuật ngữ chứng khoán (stock, security) đợc tìm hiểu theo yêu cầu, mục đích khác Đây khái niệm phức tạp thân đà hàm chứa loạt quan hệ kinh tế phức tạp phát sinh ngời cần vốn ngời có vốn Chứng khoán theo quan điểm truyền thống phơng tiện xác nhận quyền lợi ích hợp pháp ngời sở hữu chứng khoán tài sản vốn tổ chức phát hành Hình thức tồn chứng khoán đa dạng, phụ thuộc vào thùc tÕ ph¸t triĨn nỊn kinh tÕ Chøng kho¸n cã thể có hình thức chứng chỉ, hình thức bút toán ghi sổ dần phát triển yêu cầu nhà phát hành sở hữu chứng khoán Khi công nghệ phát triển, hình thức điện tử đợc ghi nhận nh dạng tồn chứng khoán Một số nhà nghiên cứu kinh tế cho chứng khoán sản phẩm tài chuyển nhợng đợc Với cách hiểu này, đối tợng đợc coi chứng khoán thực đa dạng: cổ phiếu, trái phiếu, công cụ thị trờng tiền tệ nh tín phiếu kho bạc, kỳ phiếu ngân hàng loại thơng phiếu Cách hiểu dẫn tới khả thống phận thị trờng tài chính: thị trờng tiền tệ, thị trờng ngoại hối, thị trờng chứng khoán thành thị trờng chứng khoán Tuy nhiên, xem xét cấu trúc thị trờng tài chính, việc tiếp tục tồn phận thị trờng nh hoàn toàn cần thiết Điều xuất phát từ yêu cầu tác động, phơng pháp tác động Nhà nớc đến phận thị trờng khác Đối với thị trêng tiỊn tƯ, bÊt kú qc gia nµo cịng sư dụng nh biện pháp hữu hiệu trực tiếp để thực sách tiền tệ quốc gia Những liệu pháp nh tái cấp vốn, nghiệp vụ thị trờng mở, giao dịch liên ngân hàng áp dụng chung cho đối tợng thị trờng tài nói chung Mặt khác, nhìn chung quốc gia giới coi ngân hàng trung ơng (Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam) quan quản lý thị trờng tiền tệ Đồng thời, giao dịch ngoại hối nhằm ổn định giá trị đồng tiền thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng điều chỉnh giống giao dịch chứng khoán thông thờng Chứng khoán xác nhận quyền, lợi ích ngời sở hữu, điều có nghĩa xác định quyền tài sản chủ thể định xét theo phơng diện pháp lý Cho dù chứng khoán có hình thái biểu cụ thể nh có chung đặc trng xác nhận quyền chủ nợ quyền sở hữu chủ thể phát hành Để nhận diện chứng khoán với đối tợng khác, thờng phải dựa đặc điểm chúng Đặc điểm quan trọng chứng khoán tÝnh sinh lêi TÝnh sinh lêi thĨ hiƯn ë viƯc ngời phát hành chúng phải trả cho ngời sở hữu chứng khoán khoản lợi tức tơng lai ®Ĩ nhËn vỊ