Giải pháp nâng cao chất lượng thẩm định hiệu quả tài chính dự án đầu tư tại ngân hàng tmcp nam á chi nhánh hà nội

1 Mở đầu Tính cấp thiết đề tài Ngân hàng Thơng mại cổ phần Nam tổ chức tài chính, tín dụng hoạt động lĩnh vực kinh doanh tiền tệ, tín dụng đầu t cung ứng dịch vụ ngân hàng.Trong đặc thù ngành Ngân hàng, tín dụng mảng hoạt động mang lại lợi nhuận chủ yếu cho NHTM nhng đồng thời chứa đựng nhiều rủi ro Để làm tốt chức năng, nhiệm vụ bảo toàn phát triển vốn nhiệm vụ đặt cho Ngân hàng TMCP Nam phải làm tốt công tác thẩm định dự án nói chung thẩm định tài dự án nói riêng Vì, thẩm định dự án đợc xác định nhà tiên tri, ngời gác cửa định đến chất lợng tín dụng hệ thống Vì vậy, mục tiêu nâng cao chất lợng thẩm định tài dự án đợc Ngân hàng Nam quan tâm Trên thực tế, công tác thẩm định tài dự án đầu t hệ thống Ngân hàng TMCP Nam nói chung Chi nhánh Hà Nội nói riêng thời gian qua nhiều hạn chế, cha thực phát huy đợc vai trò quan trọng hoạt động cho vay Ngân hàng Xuất phát từ ý nghĩa công tác thẩm định tài dự án thực tế triển khai công tác thẩm định tài dự án tác giả đồng nghiệp làm công tác thẩm định, tác giả lựa chọn đề tài Giải pháp nâng cao chất lợng thẩm định hiệu tài dự án đầu t Ngân hàng TMCP Nam - Chi nhánh Hà Nội làm đề tài nghiên cứu với mục tiêu đánh giá thực trạng công tác thẩm định tài dự án đầu t hoạt động cho vay Chi nhánh Hà Nội thời gian qua đề xuất số giải pháp cụ thể nhằm nâng cao chất l ợng công tác Chi nhánh Hà Nội nói riêng hệ thống Ngân hàng TMCP Nam nói chung Mục đích nghiên cứu - Nghiên cứu, đánh giá thực trạng công tác thẩm định chất lợng thẩm định tài dự án hoạt động cho vay Chi nhánh Hà Nội - Đề xuất giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao chất lợng thẩm định tài dự án hoạt động cho vay Chi nhánh Hà Nội Đối tợng phạm vi nghiên cứu - Đối tợng nghiên cứu: Chất lợng thẩm định tài dự án - Phạm vi nghiên cứu: Chất lợng thẩm định tài dự án hoạt động cho vay Chi nhánh Hà Nội từ năm 2007 đến năm 2009 Phơng pháp nghiên cứu Phơng pháp luận dựa tảng phơng pháp vật biện chứng kết hợp với phơng pháp thống kê, so sánh, phân tích, tổng hợp Kết cấu chuyên đề Tên chuyên đề Giải pháp nâng cao chất lợng thẩm định hiệu tài dự án đầu t Ngân hàng TMCP Nam - Chi nhánh Hà Nội Bố cục: Ngoài phần mở đầu phần kết luận, chuyên đề gồm chơng: Chơng 1: Chất lợng thẩm định tài dự án hoạt động cho vay Ngân hàng TMCP Nam Chơng 2: Thực trạng chất lợng thẩm định tài dự án hoạt động cho vay Chi nhánh Hà Nội Chơng 3: Giải pháp nâng cao chất lợng thẩm định tài dự án hoạt động cho vay Chi nhánh Hà Nội Chơng 1: Chất lợng thẩm định tài dự án hoạt động cho vay Ngân hàng tmcp nam 1.1 Hoạt động cho vay Ngân hàng TMCP Nam 1.1.1 Tổng quan Ngân hàng TMCP Nam Ngân hàng TMCP Nam (NAB) thức hoạt động từ ngày 21/10/1992, ngân hàng thơng mại cổ phần đợc thành lập sau Pháp lệnh ngân hàng đợc ban hành vào năm 1990, bối cảnh nớc ta tiến hành đổi kinh tế Trải qua 17 năm hoạt động, sở vật chất mạng l ới hoạt động ngân hàng ngày mở rộng, uy tín thơng hiệu Ngân hàng ngày đợc nâng cao Với định hớng Ban lÃnh đạo, mục tiêu Nam trở thành Ngân hàng bán lẻ hàng đầu lĩnh vực tài - ngân hàng nớc, hớng trọng tâm vào ngân hàng đại nguồn nhân lực vững mạnh Hoạt động với vai trò ngân hàng bán lẻ, sản phẩm, dịch vụ NAB đợc thiết kế cung ứng phù hợp với nhu cầu khách hàng cá nhân nh doanh nghiệp Nhìn tổng thể, NAB hoạt động với mảng chính: Huy động vốn, sử dụng vốn kinh doanh ngoại hối Huy động vốn: Tơng tự nh NHTM Việt Nam khác, huy động vốn hoạt động truyền thống NAB, đợc phân loại quản lý theo nhóm khách hàng, theo thời hạn gửi theo loại tiền huy động NAB huy động vốn ngắn hạn, trung hạn dài hạn với hình thức tiền gửi có kỳ hạn, không kỳ hạn, chứng tiền gửi; tiếp nhận vốn đầu t phát triển ; vay vốn tổ chức tín dụng khác Hoạt động tín dụng: Là Ngân hàng bán lẻ,đối tợng vay NAB tơng đối đa dạng, bao gồm : cá nhân, pháp nhân thuộc loại hình kinh tế Nhóm đối tợng khách hàng cá nhân đợc xác định khách hàng mục tiêu, d nợ tín dụng nhóm khách hàng chiếm tỷ trọng đáng kể tổng d nợ Ngân hàng (năm 2009 chiếm 54%, tăng 41,8% so với năm 2008) Trong vòng 03 năm trở lại đây, hoạt động tín dụng NAB dần chuyển dịch theo hớng giảm tỷ trọng cho vay ngắn hạn, tăng tỷ trọng cho vay trung hạn dài hạn (chiếm 45,3% tính đến ngày 31/12/2009) NAB đặc biệt trọng vào Công ty TNHH loại hình doanh nghiệp phát triển mạnh thời gian gần (tỷ trọng cho vay 28% tổng d nợ), nhóm khách hàng Công ty CP (tû träng cho vay trªn 10% tỉng d nợ) Nợ đủ tiêu chuẩn đạt tỷ lệ cao trì nhiều năm nay(trung bình đạt 98% tổng d nợ ngân hàng), khoản nợ từ nhóm 2-5 đợc hạn chế mức thấp 1.1.2 Hoạt động cho vay Ngân hàng Nam 1.1.2.1 Các hình thức cho vay Ngân hàng Nam Cho vay hình thức cấp tín dụng, theo đó, tổ chức tín dụng giao cho khách hàng khoản tiền để sử dụng vào mục đích thời gian định theo thỏa thuận với nguyên tắc có hoàn trả gốc lÃi Ngân hàng tiến hành kiểm soát ngời vay, trình sử dụng vốn vay ®óng mơc ®Ých Ngêi ®i vay cã ý thøc việc trả nợ nên bắt buộc phải trọng ®Õn viƯc sư dơng vèn cho cã hiƯu qu¶ Rủi ro lớn hoạt động cho vay việc khách hàng không trả đợc nợ theo cam kết Để thuận lợi công tác quản lý hoạch định chiến lợc phát triển, sản phẩm tín dụng NAB đợc phân loại quản lý theo thời gian, đối tợng vay, mục đích khoản vay theo quy định chung NHNN Căn vào thời hạn cho vay gồm có: - Cho vay ngắn hạn: loại cho vay có thời hạn 12 tháng: tài trợ vốn khách hàng cá nhân doanh nghiệp với quy mô đầu t nhỏ cho - Cho vay trung hạn: loại cho vay có thời hạn từ năm đến năm chủ yếu tài trợ vốn cho khách hàng đầu t mua sắm tài sản cố định (TSCĐ), cải tiến đổi thiết bị công nghệ, mở rộng sản xuất kinh doanh, xây dựng dự án có qui mô nhỏ, thời gian thu hồi vốn nhanh - Cho vay dài hạn: có thời hạn năm Cho vay theo dự án khoản tài trợ cho việc xây dựng tài sản mang lại thu nhập tơng lai Thuộc loại hình cho vay trung dài hạn, hoạt động cho vay quan trọng NAB, phản ánh mục tiêu NAB Căn vào mức độ tín nhiệm khách hàng, cho vay bao gồm: - Cho vay bảo đảm: loại cho vay tài sản chấp, cầm cố chấp, cầm cố cđa ngêi thø ba, mµ viƯc cho vay chØ dùa vào uy tín khách hàng mà không cần nguồn thu nỵ thø hai bỉ sung - Cho vay cã bảo đảm: loại cho vay mà khách hàng phải có tài sản chấp, cầm cố phải có tài sản chấp, cầm cố bên thứ ba Sự bảo đảm pháp lý kinh tế để Ngân hàng có thêm nguồn thứ hai, bổ sung cho nguồn thu nợ thứ thiếu chắn 1.1.2.2 Hoạt động cho vay theo dự án Ngân hàng Nam a Khái niệm, đặc điểm dự án đầu t Đầu t hoạt động quan trọng tổ chức, cá nhân kinh tế Đây hoạt động bỏ vốn với hi vọng đạt đợc lợi ích tài chính, lợi ích kinh tế - xà hội tơng lai Ngày nay, nhằm mục đích tối đa hóa hiệu đầu t, hoạt động đầu t đợc thực theo dự án Dự án đầu t (DAĐT) đợc xem xét từ nhiều góc độ: - Về mặt hình thức: DAĐT tập hợp hồ sơ, tài liệu trình bày cách chi tiết, có hệ thống hoạt động chi phí theo kế hoạch nhằm đạt đợc kết thực mục tiêu định tơng lai - Xét mặt nội dung: DAĐT tổng thể hoạt động chi phí cần thiết, đợc bố trí theo kế hoạch chặt chẽ với lịch thời gian điạ điểm xác định để tạo mới, mở rộng cải tạo sở vật chất định nhằm thực mục tiêu định tơng lai - Trên góc độ kế hoạch hóa: DAĐT công cụ thể kế hoạch chi tiết việc đầu t sản xuất, kinh doanh, phát triển kinh tế - xà hội, làm tiền đề cho định đầu t tài trợ Xét theo góc độ này, DAĐT hoạt động kinh tế riêng biệt, nhỏ công tác kế hoạch hóa kinh tế nói chung - Trên góc độ quản lý: DAĐT công cụ quản lý việc sử dụng nguồn lực để tạo kết tài chính, kinh tế, xà hội thời gian dài Một dự án đầu t gồm thành phần chính: + Mục tiêu dự án đợc thể hai mức: Mục tiêu phát triển: Mục tiêu thể thông qua lợi ích dự án mang lại cho kinh tÕ - x· héi Mơc tiªu trùc tiÕp cđa chđ đầu t: Mục tiêu đợc thực thông qua lợi ích tài mà chủ đầu t thu đợc từ dự án + Các kết quả: Đó kết cụ thể, định lợng đợc tạo từ hoạt động khác dự án Đây điều kiện cần thiết để thực đ ợc mục tiêu dự án + Các hoạt động: Là nhiệm vụ hành động đợc thực dự án để tạo kết định + Các nguồn lực: Về vật chất, tài ngời cần thiết để tiến hành hoạt động dự án Giá trị chi phí nguồn lực vốn đầu t cần cho dự án b Hoạt động cho vay theo dự án Ngân hàng Nam Hoạt động cho vay theo dự án NAB đợc xem xét nội dung nh: Đối tợng cho vay, điều kiện cho vay, qui trình cho vay: - Đối tợng cho vay: dự án đầu t cho sản xuất, kinh doanh, phát triển nông thôn lĩnh vực khác thời kỳ phát triển đất nớc - §iỊu kiƯn cho vay vèn: + §èi víi chđ đầu t dự án: pháp nhân cá nhân có đăng ký kinh doanh; có kinh nghiệm, lực quản lý đầu t vận hành dự án; có đủ khả tài tham gia đầu t theo qui định + Đối với dự án đầu t: Ngoài yêu cầu dự án phải đối tợng ngành nghề, lĩnh vực, địa bàn theo qui định Dự án đầu t phải tuân thủ chặt chẽ qui định Nhà nớc quản lý đầu t xây dựng để đảm bảo nguồn vốn TDĐT Nhà nớc đợc sử dụng mục đích, có hiệu - Qui trình cho vay theo dự án NAB, gồm bớc sau: Bớc 1: Thẩm định dự án trớc cho vay Bớc 2: Quyết định cho vay ký hợp đồng tín dụng Bớc 3: Giải ngân kiểm soát suốt thời gian vay Bớc 4: Thu nợ xử lý vấn đề phát sinh Trong đó, NAB xem giai đoạn đoạn thẩm định dự án quan trọng Kết thẩm định mang tính định chất lợng khoản cho vay Trong hoạt động thẩm định DAĐT, thẩm định tài dự án nội dung quan trọng phức tạp nhất, đòi hỏi phải sử dụng tổng hợp kết trình thẩm định nhiều phơng diện khác nh thẩm định khả tài chủ đầu t, thẩm định thị trờng, thẩm định kỹ thuậtNh vậy, nội dung qui trình cho vay, kết thẩm định tài dự án sở để NAB định tài trợ Nói cách khác, thẩm định tài khâu mà NAB quan tâm hàng đầu nhằm hạn chế rủi ro, tạo an toàn bền vững hoạt động tín dụng đầu t (TDĐT) 1.2 Thẩm định tài dự án hoạt động cho vay Ngân hàng Nam 1.2.1 Khái niệm cần thiết thẩm định tài dự án 1.2.1.1 Khái niệm thẩm định tài dự án Thẩm định dự án việc rà soát, kiểm tra, tính toán lại cách khoa học, khách quan toàn diện nội dung của dự án liên quan đến dự án nhằm khẳng định tính hiệu nh tính khả thi dự án trớc định đầu t Thẩm định dự án đợc tiến hành chủ yếu giai đoạn xác định dự án, phân tích lập dự án, duyệt dự án Thẩm định DAĐT bao gồm nhiều nội dung nh: Sự tuân thủ qui định Nhà nớc đầu t, xây dựng, lập dự án, cần thiết dự án, địa điểm đầu t, trang thiết bị, phơng án xây dựng, đánh giá tác động môi trờng, nguồn tài trợTrong khi, thẩm định tài dự án quan tâm đến khía cạnh tài DAĐT Với NAB việc thẩm định tài dự án nhằm lựa chọn từ dự án đối tợng, đủ điều kiện, có hiệu kinh tế - xà hội vay, NAB đặc biệt quan tâm đến thẩm định tài dự án Thẩm định tài dự án: Là trình rà soát, đánh giá cách khoa học toàn diện khía cạnh tài dự án Dới góc độ NAB, thẩm định tài dự án mang ý nghÜa hÕt søc quan träng ChÝnh v× vËy, mét kÕt thẩm định tài tin cậy mục tiêu quan trọng hàng đầu hoạt động DAĐT NAB 1.2.1.2 Sự cần thiết thẩm định tài dự án hoạt động cho vay Ngân hàng Nam Thẩm định dự án nói chung, thẩm định tài dự án nói riêng quan trọng, đợc thực giai đoạn trình DAĐT Giai đoạn định đến giai đoạn sau dự án có tiếp tục đợc thực hay không Nếu công tác đợc thực tốt tạo điều kiện thuận lợi cho dự án đợc triển khai tốt Thẩm định tài dự án đợc coi giai đoạn khởi đầu quan trọng trình cấp tín dụng, qua thẩm định Ngân hàng đánh giá đợc cách xác tính hiệu tài dự án Nếu thẩm định đợc tiến hành cách khách quan, theo qui trình chặt chẽ với lực thực tế cán thông qua trình thẩm định tài dự án Ngân hàng sẽ: - Rút kết luận xác tính khả thi, hiệu kinh tế-xà hội dự án, khả trả nợ, rủi ro xảy để định cho vay định từ chối cách đắn - Tham gia ý kiến với chủ đầu t, tạo tiền đề đảm bảo hiệu cho vay, thu đợc nợ (gốc, lÃi) hạn, hạn chế rủi ro mức thấp - Làm sở để xác định điều kiện tín dụng: số tiền cho vay, thời hạn cho vay, thời hạn ân hạn, mức thu nợ hợp lý Chính vậy, thẩm định tài dự án đợc NAB trọng nội dung hình thức 1.2.2 Nội dung thẩm định tài dự án hoạt động cho vay Ngân hàng Nam Để kiểm tra độ xác thông tin đợc đa từ khâu lập dự án, cán thẩm định cần phải rà soát lại vấn đề chi tiết Về mặt tài chính, vấn đề bao gồm nội dung sau: 1.2.2.1 Thẩm định tổng mức đầu t dự án Vốn đầu t dự án trớc đề nghị vay vốn ngân hàng thờng đợc xét duyệt qua nhiều cấp nh hội đồng quản trị (công ty CP), hội đồng thành viên (công ty TNHH) qua Bộ, ngành (đối với DNNN)Tuy nhiên, trình lập dự án, hạn chế khả ớc tính đầy đủ, xác giá trị khoản mục cần đầu t có hai xu hớng gây sai lệch tổng mức đầu t Một là, dự tính vốn đầu t thấp để tăng tiêu phản ánh hiệu dự án nhằm thuyết phục quan cấp phép định đầu t Hai là, dự tính cao để rút đợc nhiều vốn Nhà nớc tổ chức tín dụng Cả hai xu hớng gây thất thoát vốn tác động tiêu cực đến tính khả thi hiệu hoạt động dự án Tổng mức đầu t xây dựng công trình gồm: chi phí đầu t TSCĐ, chi phí đầu t tài sản lu động (TSLĐ).Tổng mức đầu t sở để chủ đầu t lập kế hoạch quản lý vốn thực đầu t + Chi phí đầu t TSCĐ: khoản mục chi phí thờng chiếm tỷ trọng lớn tổng mức đầu t Do vậy, cần kiểm soát chặt chẽ cách chi tiết hóa khoản mục Chi phí bao gồm: Chi phí điều tra, khảo sát để lập, trình duyệt dự án, chi phí t vấn, thiết kế dự án, chi phí đào tạo, huấn luyện, chuyển giao công nghệ, chi phí ban đầu mặt đất, mặt nớc, chi phí chuẩn bị mặt xây dựng Giá trị nhà xởng kết cấu hạ tầng sẵn có, chi phí xây dựng cải tạo nhà xởng, cấu trúc hạ tầng Giá trị máy móc, thiết bị, phơng tiện vận tải sẵn có; chi phí mua máy móc, thiết bị, phơng tiện vận tải (gồm chi phí vận chuyển, lắp đặt, chạy thử) Chi phí khác + Vốn đầu t TSLĐ (vốn lu động ròng) ban đầu: Là giá trị TSLĐ ban đầu cần thiết để đảm bảo cho dự án vào hoạt động bình thờng theo điều kiện kinh tế - kỹ thuật dự tính, bao gồm: - Dự trữ tiền mặt, khoản phải thu trả trớc - Dự trữ nguyên vật liệu, sản phẩm dở dang, thành phẩm tồn kho Lợng vốn lu động ban đầu thờng không lớn song không dự tính huy động nguồn vốn dài hạn để tài trợ, dự án phải huy động nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ nh bị động đến hạn trả 1.2.2.2 Thẩm định nguồn tài trợ dự án Việc thẩm định nguồn tài trợ cần rõ mức vốn đầu t cần thiết từ nguồn vốn dự kiến để sâu phân tích, tìm hiểu khả thực tế nguồn vốn Nguồn vốn bao gồm số lợng, hình thức, tiến độ, lÃi suấtquyết định thành công dự án Để có đủ vốn đầu t cho dự án, chủ đầu t huy động vốn nhiều cách nh: Tự tích lũy, vay ngân hàng, phát hành cổ phiếu, trái phiếu, liên doanh Đối với vốn tự có doanh nghiệp: cần kiểm tra, phân tích tình hình tài tình hình sản xuất - kinh doanh doanh nghiệp để xác định số vốn tự có, kế hoạch huy động sử dụng vốn tự có chủ đầu t Nhằm đảm bảo tiến độ đầu t, tránh tình trạng thiếu ứ đọng vốn, nguồn tài trợ khác cần đợc bảo đảm sở thực tế nh cam kết văn nhà cung cấp vốn nh tổ chức tín dụng, quan cấp vốn ngân sáchCần có kế hoạch huy ®éng vèn thĨ, ®ã chØ râ tiÕn ®é số lợng cần thiết để đáp ứng nhu cầu giai đoạn thực dự án 1.2.2.3 Thẩm định bảng dự trù tài chính: doanh thu, chi phí, lợi nhuận hoạt động dự án a Phân tích doanh thu: Doanh thu đợc tính hàng năm bao gồm khoản phát sinh từ việc vận hành TSCĐ đợc đầu t dự án, bao gồm: - Doanh thu tõ s¶n phÈm chÝnh, doanh thu tõ s¶n phÈm phơ - DÞch vơ cung cÊp cho bên Để đảm bảo tính hợp lý xác doanh thu, cần kiểm tra hai yếu tố: giá bán sản lợng sản xuất hàng năm Để đơn giản tính toán, giá bán thờng đợc giả định không đổi suốt thời gian vận hành Tuy nhiên, sản phẩm nhạy cảm với biến động thị trờng nớc chịu áp lực cạnh tranh lớn cần có thay đổi giá bán qua năm, xếp hạng mức độ rủi ro cao lựa chọn dự án Vào năm cuối vòng đời dự án, có khoản thu hồi từ tài sản (TSCĐ TSLĐ) Khi đó, giá bán tài sản cần đợc trừ giá trị lại tài sản theo sổ sách (= nguyên giá - khấu hao lũy kế) để tính lợi nhuận b Phân tích chi phí: Căn vào kế hoạch sản xuất, kế hoạch khấu hao, kế hoạch trả nợ vốn vay (gốc, lÃi), chi phí hoạt động bao gồm khoản mục sau: - Nguyên vật liệu, gồm: Nguyên vật liệu chính, vật liệu bao bì, bán thành phẩm dịch vụ mua ngoài, nhiên liệu, lợng, nớc - Tiền lơng, bảo hiểm xà hội, chi phí bảo dỡng TSCĐ - Khấu hao TSCĐ, gồm: máy móc, thiết bị, dụng cụ, phơng tiện vận tải, nhà xởng cấu trúc hạ tầng, chi phí khác - Chi phí quản lý phân xởng, quản lý doanh nghiệp - Chi phí tiêu thụ sản phẩm, lÃi vay, chi phí khác Các chi phí biến đổi nh nguyên vật liệu, nhiên liệu, lợng đợc tính theo sản lợng sản xuất định mức tiêu hao Nhà thẩm định cần kiểm tra lại định mức tiêu hao tiêu chuẩn ngành Trờng hợp sản phẩm mới, cha đợc sản xuất nớc, cần có t vấn chuyên gia kỹ thuật ngành ®¸nh gi¸ dù ¸n ë møc ®é rđi ro cao Tổng mức khấu hao hàng năm phải nguyên giá TSCĐ Chủ đầu t thờng muốn khấu hao nhanh vừa có nguồn để trả nợ sớm, giảm chi phí vay vốn, vừa giảm thuế thu nhập năm đầu, khai thác giá trị thời gian tiền Tuy nhiên, mục tiêu quản lý thuế, quan quản lý tài Nhà nớc lại qui định phơng pháp khÊu hao cho c¸c doanh nghiƯp Chi phÝ l·i vay đợc tính dựa kế hoạch vay, trả nợ nguồn vốn huy động từ bên Cần kiểm tra lại cách tính trả lÃi gốc cho phù hợp với khả thu hồi vốn dự án theo qui định Ngân hàng 1.2.2.4 Thẩm định tính toán dòng tiền dự án Có nhiều phơng pháp phân tích tài nhng phơng pháp thông dụng Việt Nam phơng pháp dòng tiền chiết khấu (discounted cash flow method), phơng pháp dựa bớc sau: - Tính toán (dự báo) dòng tiền - Lựa chọn tỷ lệ chiết khấu - Tính toán, phân tích tiêu hiệu tài phân tích rủi ro để đánh giá hiệu tài dự án a Thẩm định dòng tiền dự án Một dòng tiền phù hợp thay đổi tổng dòng tiền tơng lai doanh nghiệp đợc coi hậu trực tiếp việc thực dự án Nên, dòng tiền phù hợp đợc gọi dòng tiền chênh lệch tơng ứng dự án Xuất phát từ khái niệm dòng tiền phù hợp, dòng tiền dự án gồm phận: dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dự án, chi tiêu vốn thay đổi vốn lu động ròng Cụ thể: Dòng tiền Dòng Thay Chi từ hoạt động tiền dự = + đổi vốn lu + tiêu vốn kinh doanh án động ròng dự án dự án Trong đó: Lợi LÃi Dòng tiền từ Khấu hoạt động kinh = nhuận sau + + vay dài hao doanh dự án thuế hạn Khấu hao khoản chi phí cho tài sản đà tạo trớc Trên giác độ tài chính, khấu hao chi phí tiền nên không bị trừ tính toán dòng tiền mà đợc coi nguồn thu dự án Việc xác định phơng pháp khấu hao hợp lý (nhanh, chậm, tăng dần, giảm dần hay đều) có ý nghĩa quan trọng việc đảm bảo hoạt động khả trả nợ dự án Vốn lu động ròng: Ngay triển khai dự án, doanh nghiệp cần có lợng vốn lu động định Trong trình hoạt động, lợng vốn bổ sung thu hồi tùy theo nhu cầu vốn lu động dự án hàng năm, đến năm cuối kết thúc dự án lợng vốn lu động đợc thu hồi Sự thay đổi lợng vốn lu động hàng năm đợc tính vào dòng tiền dự án, chênh lệch tăng số chênh lệch đợc tính vào dòng tiền ra, chênh lệch giảm đợc tính vào dòng tiền vào dự án b Thẩm định lựa chọn LÃi suất chiết khấu Đầu t bỏ khoản chi phí để kỳ vọng đem lại khoản thu nhập, nhng thu nhập chi phí thờng không phát sinh thời điểm Khi cần có lÃi suất, gọi LÃi suất chiết khấu, để qui đổi khoản tiền tơng lai