Phân tích ảnh hưởng của chính sách tài chính và chính sách tiền tệ đối với tăng trưởng kinh tế

Chuyên đề tốt nghiệp Khoa Toán Kinh Tế LỜI MỞ ĐẦU Trong kinh tế tăng trưởng kinh tế vấn đề quan trọng quốc gia Tăng trưởng kinh tế đồng thời hạn chế lạm phát, tạo công ăn việc làm cho xã hội, tăng phúc lợi xã hội mục tiêu kinh tế xã hội mà quốc gia mong muốn đạt Để làm điều ngồi điều kiện kinh tế khách quan phải kể đến yếu tố chủ quan định đến thành công mục tiêu kinh tế xã hội vai trò nhà nước việc điều hành quản lý kinh tế quốc dân Bằng cơng cụ kinh tế pháp luật mình, nhà nước điều chỉnh kinh tế theo định hướng để đạt mục tiêu ngắn hạn dài hạn Trong công cụ kinh tế vĩ mô nhà nước phải nói đến sách tài tiền tệ, sách tác động trực tiếp, mạnh mẽ lâu dài kinh tế quốc dân Được giúp đỡ tận tình PGS.TS.Nguyễn Khắc Minh TS.Nguyễn Ngọc Tuyến - Trưởng phịng phân tích dự báo Vụ Chính Sách Thuế - Bộ Tài Chính nên em chọn đề tài chuyên đề tốt nghiệp là: Phân tích ảnh hưởng sách tài sách tiền tệ tăng trưởng kinh tế Do hạn chế trình độ chun mơn cịn gặp nhiều khó khăn việc thu thập xử lý số liệu nên đề tài em cịn nhiều sai sót Em mong góp ý bảo thầy cô bạn đọc Em xin chân thành cảm ơn! Trần Ngọc Sơn Tốn Tài Chính 44 Chun đề tốt nghiệp Khoa Tốn Kinh Tế PHẦN I: PHÂN TÍCH LÝ THUYẾT VÀ MƠ HÌNH KIỂM ĐỊNH CHO MỘT NƯỚC I/ GIỚI THIỆU Tỷ lệ công ăn việc làm cao, sản lượng hàng hoá ngày tăng, giá tương đối ổn định mục tiêu kinh tế quốc dân nhiều người chấp nhận Trách nhiệm phải đưa biện pháp ổn định kinh tế để đạt mục tiêu quan quản lý tiền tệ ngân sách Ngân hàng trung ương, Bộ tài Trong phần nghiên cứu trình bày kiểm định ba mệnh đề phổ biến tầm quan trọng tương đối biện pháp tiền tệ tài ngân sách việc thực thi sách ổn định kinh tế sách tài so với sách tiền tệ : (I) Lớn (II) Dễ tiên đoán (III) Nhanh Phần nghiên cứu khơng nhằm mục đích kiểm định lý thuyết kinh tế đối lập chế tác động biện pháp tiền tệ tài đến hoạt động kinh tế khơng có ý định chứng tỏ mối quan hệ nhân gợi ý lý thuyết Cần phải có quy trình phức tạp kiểm định lý thuyết làm sở cho nhận định kết dự kiến sách tài tiền tệ Tuy nhiên, người tâ phát triển mối quan hệ thực tế các sách thường sử dụng nhằm mục đích ổn định kinh tế Những mối quan hệ quán với lý thuyết khác, vấn đề làm rõ phần sau Trước tiên, phần thảo luận vắn tắt lực lượng gây tác động đến hoạt động kinh tế Sau đó, dựa sở lý thuyết này, biện pháp cụ thể Trần Ngọc Sơn Tốn Tài Chính 44 Chuyên đề tốt nghiệp Khoa Toán Kinh Tế hoạt động kinh tế, sách tài sách tiền tệ lựa chọn Sau trình bày kết việc kiểm định ba mệnh đề đề cập trên, với nhận định khác phản ứng hoạt động khinh tế biện pháp tài tiền tệ Cuối cùng, rút số ỳ nghĩa việc tiến hành sách ổn định từ kết việc kiểm định nói II/ QUAN ĐIỂM LÝ THUYẾT CỦA HOẠT ĐỘNG KINH TẾ - PHÂN LOẠI CÁC BIẾN TRÊN THỊ TRƯỜNG Hoạt động kinh tế Hệ thống kinh tế bao gồm nhiều thị trường Mỗi loại hàng hoá dịch vụ tài sản tài coi phận cấu thành nên thị trường riêng lẻ mặt hàng cụ thể mau bán mức giá xác định Tất thị trường liên kết với theo mức độ khác nhau, mức giá thị trường có ảnh hưởng đến định đưa thị trường khác Cách khoảng kỷ, Leon Walas người vạch khuôn khổ để phân tích kinh tế thị trường phức tạp Việc phân tích bao gồm mối quan hệ cung cầu loại hàng hoá yếu tố sản xuất Việc mua bán thị trường dẫn đến việc thiết lập mức giá cả, cân thị trường, có nghĩa lượng hàng hoá cung cấp thị trường cầu hàng hố Theo phân tích này, biến cố bên phản ánh dịch chuyển mối quan hệ cung - cầu gây nên thay đổi giá thị trường thay đổi lượng hàng hoá mua bán Những biến cố bên bao gồm thay đổi thị hiếu thành phần tham gia thị trường, thay đổi nguồn lực sẵn có, thay đổi cơng nghệ Trước người ta không coi tài sản tài cung cấp độ thoả mãn thoả mãn cho người nắm giữ tài sản tài tài sản tài khơng bao hàm phần phân tích Những thay đổi lý Trần Ngọc Sơn Toán Tài Chính 44 Chun đề tốt nghiệp Khoa Tốn Kinh Tế thuyết kinh tế sau coi tài sản tài cung cấp luồng dịch vụ cung cấp mức độ thoả mãn cho người nắm giữ chúng Ví dụ, người sở hữu khoản tiền gửi có kỳ hạn ngân hàng thương mại nhận dịch vụ tính khoản (mức độ dễ dàng chuyển đổi sang phương tiện toán), dịch vụ cất giữ (khả mua hàng thời điểm tương lai), dịch vụ phòng tránh rủi ro (ít chịu rủi ro việc đánh mất) lợi ích tài Theo quan điểm sau này, thực thể kinh tế cân nhắc để lưa chọn hàng hố dịch vụ tài sản tài trình định Sự thực thực thể kinh tế định lựa chọn thị trường hàng hố dịch vụ thị trường tài sản tài địi hỏi phải bổ sung thêm mối quan hệ cung cầu loại tài sản tài Lãi suất thị trường (giá tài sản tài chính) thay đổi khối lượng tồn đọng hầu hết tài sản tài định diễn biển thị trường với mức giá lượng hàng hoá dịch vụ Những chuyển biến mặt lý thuyết làm gia tăng số lực lượng độc lập coi có ảnh hưởng đến giá cả, lãi suất, lượng hàng hoá sản suất khối lượng tồn đọng tài sản tài thị trường định Chính phủ giới chức quản lý tiền tệ coi có ảnh hưởng độc lập với hệ thống thị trường Những ảnh hưởng gọi ảnh hưởng sách biện pháp tài tiền tệ Các biến cố ngẫu nhiên, ví dụ chiến tranh, đình cơng ngành chính, hạn hán kéo dài có ảnh hưởng khác đến thị trường Tăng trưởng thương mại giới thay đổi giá cả, lãi suất nước so với nước có ảnh hưởng tới xuất có ảnh hưởng lớn tới thị trường nước Người ta cho kỳ vọng thị trường phần nhân tố quan trọng thị trường, kỳ vọng thị trường không coi lực Trần Ngọc Sơn Tốn Tài Chính 44 Chun đề tốt nghiệp Khoa Tốn Kinh Tế lượng hoàn toàn độc lập Những kỳ vọng có thành phần tham gia vào thị trường đưa định dựa vận động biến số thị trường định, chúng bắt nguồn từ phản ứng thị trường kết dự kiến biến cố ngẫu nhiên Các biến số thị trường Các biến số phụ thuộc độc lập thị trường cho sau:  Biến phụ thuộc - Giá lượng hàng hoá dịch vụ - Giá lượng nhân tố sản xuất - Giá (lãi suất) lượng tài - Các kỳ vọng dựa : + Sự vận động biến phụ thuộc + Kết dự kiến biến số ngẫu nhiên + Thay đổi dự kiến sách tài tiền tệ  Biến độc lập - Các nhân tố thay đổi chậm: + Thị hiếu + Công nghệ + Nguồn lực + Khuôn khổ pháp lý - Các biến cố bên kinh tế nước: + Thay đổi tổng thương mại giới + Sự vận động giá lãi suất nước - Các biến cố ngẫu nhiên: + Bùng nổ chiến tranh Trần Ngọc Sơn Tốn Tài Chính 44 Chun đề tốt nghiệp Khoa Tốn Kinh Tế + Đình cơng lớn + Thời tiết - Các lực lượng chịu kiểm soát bởi: + Các sách tài + Các sách tiền tệ Các biến phụ thuộc định tác động lẫn lực lượng thị trường, tác động qua lại bắt nguồn từ thay đổI biến độc lập Các biến thị trường định bao gồm giá lượng hàng hoá dịch vụ, giá lượng nhân tố sản xuất, giá (lãi suất) lượng tài sản tài chính, kỳ vọng Các biến độc lập bao gồm nhân tố thay đổi trễ, lực lượng bên kinh tế, biến cố ngẫu nhiên, lực lượng chịu kiểm soát quan quản lý tài tiền tệ Sự thay đổi biến độc lập (ví dụ sách tài tiền tệ) gây nên thay đổi nhiều biến số (phụ thuộc) thị trường định III/ ĐO LƯỜNG CỦA HOẠT ĐỘNG KINH TẾ VÀ CÁC CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH VÀ TIỀN TỆ Các nhà kinh tế học đưa ba cách tiếp cận lý thuyết để phân tích ảnh hưởng sách tài tiền tệ hoạt động kinh tế Những cách tiếp cận cách tiếp cận theo kiểu Keynes sách giáo khoa kinh tế giới thiệu bắt nguồn từ tư tưởng kinh tế cuối năm 1930 đến đầu năm 1950, phương pháp tiếp cận danh mục vốn đầu tư phát triển vòng hai thập kỷ qua, lý thuyết đại số lượng tiền MỗI lý thuyết dẫn đến nhận định quen thuộc phổ biến phương hướng, lượng, thờI điểm tác động tài tiền tệ đến hoạt động kinh tế Những lý thuyết mối liên hệ chúng không kiểm chứng cách trực tiếp sở số nhận định nhằm mục đích biểu thị ý nghĩa lý thuyết xem xét Để đạt mục đích này, cần phải lựa Trần Ngọc Sơn Tốn Tài Chính 44 Chun đề tốt nghiệp Khoa Toán Kinh Tế chọn phương pháp định lượng hoạt động kinh tế, biện pháp tiền tệ tài sử dụng thường xuyên Hoạt động kinh tế Trong chuyên đề này, tổng chi tiêu cho hàng hoá dịch vụ (tổng sản phẩm quốc dân theo giá hành) sử dụng làm phương tiện định lượng (đo lường) hoạt động kinh tế Nó bao gồm tổng chi tiêu cho hàng hoá dịch vụ cuối hộ gia đình, doanh nghiệp (đầu tư doanh nghiệp), phủ, cộng với xuất nhập nước ngồi rịng Sản lượng thực tế hàng hố dịch vụ bị hạn chế nguồn nhân tài vật lực công nghệ, hạn chế mức sản lượng thực tế định tổng chi tiêu nhân tố khác Các biện pháp tiền tệ Các biện pháp tiền tệ liên quan chủ yếu đến định Ngân hàng Trung ương Các biện pháp tiền tệ ngân hàng thương mại gồm biến đổi tỷ lệ nắm giữ tiền mặt, tiền gửi ngân hàng dự trữ trung ương Các biện pháp tiền tệ Ngân hàng Trung ương bao gồm thay đổi danh mục đầu tư phủ, thay đổi tỉ lệ dự trữ Ngân hàng Trung ương Ngân hàng công chúng tham gia vào hình thức biện pháp tiền tệ Ngồi ra, tỷ lệ dự trữ bắt buộc khác nhau, định công chúng nắm giữ khối lượng khác tiền gửi có kỳ hạn hay tiền mặt so với khoản tiền gửi không kỳ hạn dạng biện pháp tiền tệ, không coi biện pháp ổn định Tuy nhiên, giới chức có nhiệm vụ xem xét đưa biện pháp riêng Bảng 1.1 tóm tắt nguồn gốc khác biện pháp tiền tệ liên quan đến ổn định kinh tế Trần Ngọc Sơn Tốn Tài Chính 44 Chuyên đề tốt nghiệp Khoa Toán Kinh Tế Cả trường phái phương pháp tiếp cận danh mục vốn đầu tư, trường phái lý thuyết đại số lượng tiền coi số tiền tệ biến số tiền tệ mang tính chất chiến lược Trường phái tiếp cận danh mục vốn đầu tư, cho thay đổi số tiền tệ gây tác động đến chi tiêu cho đầu tư, qua tác động đến tổng chi tiêu thơng qua thay đổi lãi suất thị trường so với giá cung vốn (lãi suất thực tế vốn) Lý thuyết đại số lượng tiền cho tác động số tiền tệ vận động thông qua thay đổi cung tiền, sau gây tác động đến giá cả, lãi suất chi tiêu cho hàng hoá dịch vụ Các mức tăng số tiền tệ phản ánh mức tăng mức tăng cung tiền sau trực tiếp gián tiếp dẫn đến mức chi tiêu tăng cho lượng hàng hố tư liệu sản xuất hàng hóa tiêu dùng Cả giá hàng hố lãi suất hình thành nên chế tác động lý thuyết đại số lượng tiền Cung tiền sử dụng làm biến số tiền tệ chiến lược phương pháp thực sách ổn định, theo phần thao luận Phương pháp Keynes giản đơn đưa mệnh đề thay đổi cung tiền so với cầu tiền dẫn đến thay đổi lãi suất Phương pháp thừa nhận định chi cho đầu tư phụ thuộc vào lãi suất, tăng trưởng tổng chi tiêu lại phụ thuộc vào định đầu tư Tương tự, theo trường phái tư tưởng phương pháp tiếp cận danh mục vốn đầu tư, thay đổi cung tiền dẫn đến thay đổi lãi suất, kéo theo thay cấu tài sản nắm giữ Cuối tổng chi tiêu bị tác động Cũng theo trường phái này, lãi suất phận quan trọng chế tác động, gây ảnh hưởng đến định nắm giữ tiền mặt so với tài sản tài thay địng đầu tư vào bất động sản Trong khuôn khổ lý thuyết Trần Ngọc Sơn Tốn Tài Chính 44 Chun đề tốt nghiệp Khoa Toán Kinh Tế đại số lượng tiền, tác động thay đổi tiền hoạt động kinh tế thảo luận phần trước Như trình bày phần trước, số tiền tệ đóng vai trị quan trọng hai cách tiếp cận lý thuyết phương pháp tiếp cận danh mục vốn đầu tư lý thuyết đại số lượng tiền sách tiền tệ Tuy nhiên, nhiều tranh cãi vai trò tiền tong việc định hoạt động khinh tế, từ quan điểm “tiền không quan trọng” đến quan điểm “tiền nhân tố định” Nói chung người ta chấp nhận tiền, số nhiều ảnh hưởng khác, quan trọng Thomas Maỷe tóm tắt tranh luận Ơng kết luận: “Nói tóm lại, có nhiều chứng gần ủng hộ quan điểm cung tiền, sách tiền tệ, có tác động quan trọng” Tuy nhiên, cần ghi nhớ tất nhà kinh tế học chấp nhận chứng Một số nhà kinh tế học, ví dụ giáo sư Friedman tiến sĩ Warburton, lập luận thay đổi cung tiền có tác động đáng kể đến thu nhập, xét dài hạn, nhà kinh tế học khác giáo sư Hansen tin “những thay đổi cung tiền phần lớn bị triệt tiêu thay đổi ngược tốc độ giao dịch” Hãy đặt lý thuyết sang bên, thay đổi số tiền tệ thay đổi cung tiền thường sử dụng làm thước đo biện pháp tiền tệ Trong chuyên đề kiểm định phần cách sử dụng biến số nhằm mục đích thực biện pháp tiền tệ Tiền theo định nghĩa hẹp bao gồm tiền công chúng nắm giữ khoản tiền gửi không kỳ hạn ngân hàng cộng với tiền mặt Những thay đổi cung tiền chủ yếu phản ánh biến động số tiền tệ; nhiên chúng phản ánh định ngân hàng thương mại nắm giữ tỷ lệ dự trữ dôi ra, định nắm giữ tiền mặt tiền gửi có kỳ hạn cơng chúng ngồi ngân hàng, định nắm giữ tiền gửi không kỳ hạn ngân hàng thương mại Cơ số tiền tệ phản Trần Ngọc Sơn Tốn Tài Chính 44 Chun đề tốt nghiệp Khoa Toán Kinh Tế ánh biện pháp tiền tệ Hệ thống Dự trữ Nhưng thay đổi số tiền tệ chủ yếu phản ánh biện pháp Ngân hàng trung ương Bảng 1: Các biện pháp ổn định định lượng Biện pháp ổn định Cách định lượng biện pháp thường sử dụng Các biện pháp tiền tệ Biện pháp tiền tệ - Giao dịch thị trường mở - Cơ số tiền tệ - Thay đổi lãi suất chiết khấu - Cung tiền hẹp - Thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc - Tiền lưu thông cộng tiền gửi Thay đổi tỷ lệ nắm giữ - Tiền gửi khơn kỳ hạn tư có kỳ hạn nhân tiền mặt Biện pháp tài - Thay đổi tiền gửi - Chi ngân sách điều kiện tỷ lệ ngân hàng dự trữ - việc làm cao Thay đổi tiền gửi - Thu điều kiện tỷ lệ việc làm cao ngân hàng thương mại - - Thặng dư điều kiện tỷ lệ việc làm Thay đổi tiền lưu thông - Chi ngân sách điều kiện tỷ lệ việc Các biện pháp tài - cao làm cao có tính trọng số Chương trình chi tiêu - Thu điều kiện tỷ lệ việc làm cao Chính phủ Trần Ngọc Sơn có tính trọng số Tốn Tài Chính 44