Lớp KT 11 – Nhóm ĐỀ TÀI: GIỚI THIỆU VỀ TẬP ĐỒN HỒ PHÁT, PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA TẬP ĐOÀN BÀI LÀM I.NHỮNG NÉT CHUNG VỀ TẬP ĐỒN HỒ PHÁT: - Năm 2000, Cơng ty TNHH Sắt thép Hòa Phát thành lập Ngày 26/10/2001, cơng ty đổi tên thành CTCP Thép Hịa Phát - Ngày 9/1/2007, CTCP Thép Hòa Phát thực đăng ký lại kinh doanh thức đổi tên cơng ty thành CTCP Tập đồn Hịa Phát - Năm 2007, Tập đồn Hịa Phát thành lập thêm cơng ty thành viên: CTCP Thép Hòa Phát CTCP Thép cán Kinh Môn - Ngày 15/11/2007, 132 triệu cổ phiếu HPG CTCP Tập đồn Hịa Phát thức giao dịch lần đầu Sở GDCK TP.Hồ Chí Minh Ngành nghề kinh doanh: - Sản xuất kinh doanh thép - Kinh doanh thiết bị phụ tùng - Kinh doanh nội thất - Kinh doanh ống thép - Kinh doanh điện lạnh - Kinh doanh xây dựng khai thác khu công nghiệp, khu đô thị - Kinh doanh thương mại thép Mã chứng khoáng: HPG Vốn điều lệ là: 1402.6 tỷ đồng khối lượng cổ phiếu(CP): 196 363 998 Mệnh giá là: 10.000 đồng/CP Tập đồn có 5000 cán công nhân viên với doanh thu hàng năm hàng trăm triệu USD Trang Lớp KT 11 – Nhóm II CÁC THƠNG SỐ CẦN CHÚ Ý: Giá 13/10/2008 Giá đóng cửa 38.900,00 Thay đổi ▼ -2.000,00 % thay đổi ▼ -4,89 % Khối lượng 805.920 HPG 38900 -2000 -4,89% Thông số Cao 52 tuần 127.000 15/11/2007 Thấp 52 tuần 38.900 13/10/2008 Vốn thị trường Cổ tức (DIV) Cổ tức/Giá EPS Chỉ số P/E EPS qúy gần Trang 5.135 Tỉ 2.000 5,14 % 4.864,4 8,00 7.608,3 Lớp KT 11 – Nhóm P/E qúy gần 5,11 BÁO CÁO TÀI CHÍNH TỔNG HỢP: Đơn vị tính: tỷ đồng Khoản mục 2005 2004 909.085 777.927 10.865 77 5.235 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 5.642.934 1.318.883 909.008 772.691 Giá vốn hàng bán 4.676.412 1.192.355 893.694 777.735 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ 2007 2006 5.733.717 1.329.748 90.783 966.522 126.527 15.313 -5.044 Doanh thu hoạt động tài 25.887 145 90 242 Chi phí tài 45.264 41.744 20.637 27.560 Trong đó: Chi phí lãi vay 35.938 19.380 27.560 89.006 2.799 1.397 1.658 Chi phí quản lý doanh nghiệp 106.718 7.693 8.645 9.923 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 751.421 74.437 -15.277 -43.943 Thu nhập khác 31.795 977 18.676 37.506 Chi phí khác 23.791 907 671 8.004 69 18.005 37.506 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 759.426 74.506 2.728 -6.437 Chi phí thuế TNDN hành 122.239 2.628 Chi phí thuế TNDN hỗn lại -6.787 -52 Lợi ích cổ đơng thiểu số 1.880 Chi phí bán hàng Lợi nhuận khác Trang Lớp KT 11 – Nhóm Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 642.094 Lãi cổ phiếu 71.929 2.728 -6.437 CÁC CHỈ SỐ: Khoản mục Chỉ số nợ 2007 2006 2005 2004 Nợ ngắn hạn/Vốn cổ phần 41 % 121 % 136 % 311 % Nợ phải trả/Vốn cổ phần 49 % 134 % 171 % 372 % Nợ phải trả/Tổng tài sản 32 % 57 % 63 % 79 % Tăng trưởng doanh thu 328 % 45 % 18 % Tăng trưởng lợi nhuận 793 % 2.536 % -142 % Khả toán nợ ngắn hạn 2,47 1,11 0,79 0,66 Khả toán nhanh 1,23 0,40 0,20 0,17 Lợi nhuận gộp/Doanh thu 17 % 10 % 2% -1 % Lợi nhuận thuần/Doanh thu 11 % 5% 0% -1 % Lợi nhuận thuần/Vốn cổ phần(ROE) 21 % 7% 1% -4 % Lợi nhuận thuần/Tổng tài sản(ROA) 13 % 3% 0% -1 % 1,80 1,00 3,26 2,28 Tỷ lệ tăng trưởng Chỉ số khả tốn Các số hiệu kinh doanh Vịng chu chuyển tài sản lưu động Vòng chu chuyển tổng tài sản Trang Lớp KT 11 – Nhóm Vịng chu chuyển hàng tồn kho 3,57 Doanh thu CP 1,56 4,35 3,10 42.749,50 9.991,54 6.886,42 5.853,72 Lợi nhuận CP(EPS) 4.864,35 544,92 20,67 -48,77 III ĐÁNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA TẬP ĐOÀN: Chỉ tiêu DIV EPS Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại ROE g 2007 2000 4.864,35 58,885 % 21 % 12,37 % 2006 210 544,92 61,463 % 7% 4,3 % 2005 20,67 100 % 1% 1% 2004 -48,77 100 % -4% 0% g = (12,37%*4,3%*1%)^(1/3) = 3,76 % Trong giai đoạn: 2008 – 2011 tập đoàn phát triển với tốc độ: g = 3,76% 2008 DIV0 2009 DIV1 2010 DIV2 2011 DIV3 2012 DIV4 Từ 2011 tập đồn phát triển với tốc độ là: g2 = tỷ lệ lợi nhuận bình quân x ROE bình quân = (58,885 % x 61,463 % x 100 % x 100 %)^(1/4) x (21%x7%x1%)^(1/4) = 8,54% Với giá đóng cửa ngày(13/10/2008) là: P = 38.900 đồng/CP DIV0 = 2000x (1+g1) = 2075.2 r = DIV1/ P0 +g1 = DIV0 x (1+g1)/P0 + g1=2075.2 x (1+3.76%)/38.900 + 3.76% = 9.29% Gía cổ phiếu năm 2011 là: Trang Lớp KT 11 – Nhóm P3 = DIV4/(r - g2) = DIV3 x(1+g2)/(r-g2) = DIV0 x (1+g1)^3 x (1+g2)/(r-g2) = 2075.2x(1+3.76%)^3 x (1 + 8.54%)/(9.29% - 8.54%) = 335 489 (đ) Chúng ta dự đoán giá CP năm 2008 là: P = DIV1/(1+r) + DIV2/(1+r)^2+ (DIV3+P3)/(1+r)^3 Với DIV1= DIV0x(1+g1)= 2153.23 DIV2= DIV1x(1+g2)= 2234.2 DIV3= DIV2x(1+g3)= 2318.2 P = 2153.23/(1+9.29%) + 2234.2/(1+9.29%)^2 + (2318.2+335489)/(1+9.29)^3 = 50,902.9 (đ) IV CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN: Ta có bảng CĐKT sau: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN STT Chỉ tiêu 2007 Tài sản ngắn hạn 3,135,513 Tiền khoản tương đương tiền 399,323 Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 266,000 Các khoản phải thu ngắn hạn 784,381 Hàng tồn kho 1,580,078 Tài sản ngắn hạn khác 105,731 Tài sản dài hạn 1,621,282 Các khoản phải thu dài hạn 239,429 Tài sản cố định 950,049 10 Bất động sản đầu tư 7,207 Các khoản đầu tư tài 11 dài hạn 392,259 12 Tài sản dài hạn khác 32,338 Trang 2006 315,404 2005 278,656 2004 339,019 9,218 2,464 13,547 0 116,234 186,629 3,323 392,211 66,644 208,898 649 422,648 75,518 249,268 685 444,999 392,032 0 420,213 0 444,999 0 179 2,435 0 Lớp KT 11 – Nhóm 13 14 15 16 17 18 Tổng cộng tài sản Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Nguồn kinh phí quỹ 19 khác Tổng cộng nguồn 20 vốn 4,756,795 1,533,364 1,268,387 264,977 3,223,431 707,615 376,805 306,593 70,212 330,810 701,304 442,345 353,392 88,953 258,959 784,018 617,786 516,334 101,452 166,232 21,055 322 0 4,756,795 707,615 701,304 784,018 Doanh nghiệp tài trợ nguồn vốn - Nợ phải trả dài hạn: 264,977, chiếm tỷ trọng : 7.596% - Và vốn chủ sở hữu là: 3,223,431, chiếm tỷ trọng là: 92.4 % - Với chi phí thuê tài là: 23,791 - Lãi suất dài hạn = (chi phí thuê tài : nợ dài hạn )x 100 = (23,791 : 264,977 ) x 100= 8.98% - Đối với vốn chủ sở hữu: r=DIV1/P0+g1=DIV0x (1+g1)/P0+g1=2075.2 x (1+3.76%)/38.900 +3.76% = 9.29% Chi phí dụng vốn bình quân laø : r =7.596% x 8.98% + 92.4 % x 9.29% = 9.266% Trang Lớp KT 11 – Nhóm V TÁC DỤNG ĐOÀN BẨY Khoản mục Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu đơn vị: tỷ đồng 2007 2006 2005 2004 5.733.71 1.329.74 909.08 777.92 90.783 5.235 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 5.642.93 1.318.88 909.00 772.69 Giá vốn hàng bán 4.676.41 1.192.35 893.69 777.73 5 Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ 966.522 126.527 15.313 -5.044 Doanh thu hoạt động tài 25.887 Chi phí tài 45.264 Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Trang 89.006 10.865 145 77 242 41.744 20.637 27.560 90 35.938 19.380 27.560 2.799 1.397 1.658 Lớp KT 11 – Nhóm Chi phí quản lý doanh nghiệp 106.718 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 9.923 751.421 74.437 -15.277 -43.943 Thu nhập khác 31.795 977 18.676 37.506 Chi phí khác 23.791 907 69 18.005 37.506 Lợi nhuận khác 7.693 8.004 8.645 671 Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế 759.426 74.506 Chi phí thuế TNDN hành 122.239 2.628 Chi phí thuế TNDN hỗn lại -6.787 -52 Lợi ích cổ đông thiểu số 1.880 642.094 71.929 2.728 -6.437 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp Lãi cổ phiếu 2.728 -6.437 Doanh thu 2007= 5.642.934, doanh thu 2006 = 1.318.883 doanh thu(2006 – 2007)= 5.642.934 – 1.318.883 = 4.324.051 % doanh thu= 4.324.051 : 1.318.883 = 327,85% lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (EBIT): 2007 = 751.421 lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (EBIT): 2006 = 74.437 lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh(2006- 2007)= 676.984 % EBIT = 676.984 : 74.437 = 909,47% Tổng lợi nhuận trước thuế (EBT) 2007 = 759.426 Tổng lợi nhuận trước thuế (EBT) 2006 = 74.506 Tổng lợi nhuận trước thuế ( EBT) = 684.92 %EBT = 684.92 : 74.506 = 919.28 % Đòn bẩy kinh doanh: DOL =%EBIT : %doanh thu = 909,47% : 327,85% = 2,774 DFL = %EBT : %EBIT = 919.28 % : 909,47% = 1,011 Đoàn bẩy tổng hợp = DOL x DFL = 2,774 x 1,011 = 2,8045 Trang Lớp KT 11 – Nhóm - Hết - Trang 10