Van de quan tri tai san ngan han trong thuc tien 484887

I TỔNG QUAN QUẢN TRỊ TÀI SẢN NGẮN HẠN: Quản trị tiền mặt 1 Mục tiêu giữ tiền Tiền mặt loại “tài sản không sinh lời” Công ty dùng tiền để tốn tiền cơng lao động, mua nguyên vật liệu, mua tài sản cố định, toán nghĩa vụ thuế, cho vay, toán cổ tức toán khoản khác Tiền mặt tự khơng sinh lợi nhuận Do vậy, mục tiêu quản trị tiền mặt tối thiểu hóa lượng tiền mặt mà doanh nghiệp dùng để trì hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp cách bình thường 1.2 Lý giữ tiền mặt John Maynard Keynes tác phẩm tiếng “Lý thuyết Tổng quát Nhân Dụng, Tiền Lời Tiền Lệ” có nêu lý hay động khiến người ta giữ tiền măt:  Động giao dịch: nhằm đáp ứng nhu cầu giao dịch hàng ngày chi trả mua hàng, tiền lương, thuế, cổ tức… trình hoạt động bình thường doanh nghiệp  Động đầu cơ: nhằm sẵn sang nắm bắt hội đầu tư thuận lợi kinh doanh mua nguyên liệu dự trữ giá thị trường giảm, tỷ giá biến động thuận lợi, hay mua chứng khốn đầu tư nhằm mục tiêu góp phần gia tăng lợi nhuận doanh nghiệp  Động dự phịng: nhằm trì khả đáp ứng nhu cầu chi tiêu có biến cố bất ngờ xảy ảnh hưởng đến hoạt động thu chi bình thường doanh nghiệp, chẳng hạn ảnh hưởng yếu tố thời vụ khiến doanh nghiệp phải tiêu nhiều cho việc mua hàng dự trữ tiền thu mua bán hàng chưa thu hồi kịp Quản trị tiền mặt liên quan đến thu, chi đầu tư tạm thời tiền mặt cách hiệu Quản trị tài sản ngắn hạn thực tiễn THU TIỀN TIỀN MẶT ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN NGẮN HẠN KIỂM SOÁT THÔNG QUA BÁO CÁO THÔNG TIN CHI TIỀN Hệ thống quản trị tiền mặt 1.3 Ưu điểm việc giữ tiền Từ động lực việc giữ tiền tạo nên ưu điểm việc dự trữ tiền hợp lý doanh nghiệp Đối với số ngành dịch vụ việc lập hóa đơn lập theo khối lượng dịch vụ đáp ứng, tiền mặt thu vào phối hợp chặt chẽ với nhu cầu tiền mặt Do đó, tỉ số tiền mặt tổng doanh thu tỉ số tiền mặt tổng tài sản doanh nghiệp dịch vụ tương đối thấp Đối với doanh nghiệp bán lẻ sản xuất, số lớn hoạt động địi hỏi phải có tiền mặt để mua hàng hóa dự trữ Do ngành đòi hỏi tỷ số tiền mặt tổng doanh thu tỉ số tiền mặt tổng tài sản cao Các doanh nghiệp hoạt động bị ảnh hưởng tính mùa vụ cao cần nhiều tiền để thu mua nguyên liệu hàng tồn kho Đảm bảo khả hoạt động doanh nghiệp thời gian hoạt động lại năm Quản trị tài sản ngắn hạn thực tiễn Các điểm lợi đặc biệt: Thứ nhất, doanh nghiệp phải có dự trữ tiền mặt vừa đủ để chiết khấu mua hàng trả trước kỳ hạn VD: DN hưởng chiết khấu tốn 2% giá mua hàng hóa đơn tốn vịng 10 ngày thời hạn mua chịu tối đa 30 ngày.Việc không nhận chiết khấu có ý nghĩa DN thêm 2% cho việc mua hàng, muốn sử dụng tiền mua thêm 20 ngày, năm phải có 18 kỳ, lãi suất tương ứng năm 36% năm DN hồn tồn vay tiền với lãi suất thấp 36% năm Thứ hai, lượng tiền mặt dự trữ cao tạo nên tỉ số trả nợ nhanh cao, DN cần phải có tỉ số phù hợp với tiêu chuẩn chung ngành, điều tạo uy tín DN đối tác DN dễ dàng vay mượn ngân hàng hay quan tín dụng Thứ ba, có tiền mặt rộng rãi, doanh nghiệp lợi dụng hội tốt kinh doanh Sau doanh nghiệp cần có lượng tiền mặt nhằm đủ khả đáp ứng trường hợp bất ngờ hỏa hoạn, cạnh tranh quảng cáo với doanh nghiệp khác 1.4 Nội dung quản trị tiền mặt: Quản trị tiền mặt bao gồm hoạt động: 1.4.1 Tăng tốc độ thu hồi: mục tiêu việc gia tăng tốc độ thu hồi tiền mặt nhanh chóng thu hồi tiền để đưa vào đầu tư, chi tiêu sớm tốt Những hoạt động đem lại khoản lợi nhuận cho doanh nghiệp Các phương pháp tăng tốc độ thu hồi tiền mặt:  Đem lại cho khách hàng mối lợi để khuyến khích cho họ sớm trả nợ, cách áp dụng sách chiết khấu khoản nợ toán trước hay hạn Doanh nghiệp cần áp dụng nhiều biện pháp để đảm bảo Quản trị tài sản ngắn hạn thực tiễn một khoản nợ tốn tiền đưa vào đầu tư nhanh tốt  Doanh nghiệp sử dụng hệ thống ngân hàng Thông qua ngân hàng, doanh nghiệp toán hoá đơn mua hàng đầu tư vào loại chứng khoán khoản cao tài khoản toán họ Lợi hệ thống ngân hàng tiền tệ chuyển nhanh bên hệ thống, cho phép doanh nghiệp sử dụng tiền nhanh chóng có chúng tài khoản 1.4.2 Giảm tốc độ chi tiêu: thay dùng tiền tốn sớm hóa đơn mua hàng, nhà quản trị tài nên trì hỗn việc toán, phạm vi thời gian mà chi phí tài chính, tiền phạt hay xói mịn vị tín dụng thấp lợi nhuận việc chậm tốn đem lại Có số chiến thuật mà doanh nghiệp sử dụng để chậm tốn hóa đơn mua hàng Hai chiến thuật tiếng thường sử dụng tận dụng chênh lệch thời gian khoản thu, chi chậm trả lương 1.4.3 Dự báo xác nhu cầu tiền mặt: làm giảm đầu tư vào tiền mặt Mặc dù việc dự tốn xác khó thực với số doanh nghiệp, dự tốn xác nhu cầu tiền mặt giới hạn tối đa nhu cầu vốn phải vay mượn giảm chi phí tiền lãi tới mức tối thiểu 1.4.4 Xác định nhu cầu tiền mặt * Mơ hình Baumol: William Baumol người đưa mơ hình định kết hợp chi phí hội chi phí giao dịch Vấn đề đặt làm để thiết lập tồn quỹ tối ưu Mơ hình ứng dụng nhằm thiết lập tồn quỹ mục tiêu Để minh họa mơ hình Baumol vận hành nào, xem ví dụ sau: Quản trị tài sản ngắn hạn thực tiễn Giả sử công ty K bắt đầu tuần lễ với tồn quỹ C=1,2 tỷ đồng chi vượt số thu 600 triệu tuần Như tồn quỹ công ty sau tuần lễ tồn quỹ trung bình thời gian tuần 1,2 tỷ/2 = 600 triệu đồng Vậy đến cuối tuân lễ thứ công ty K phải bán số tài sản ngắn hạn chứng khoán ngắn hạn vay ngân hàng để bù đắp lượng tiền mặt chi tiêu Tiền mặt đầu kỳ: C = 1,2 tỷ Tiền mặt bình quân: C/2 600 tr Tuần Tiền mặt cuối kỳ: C = 0 Tình hình tồn quỹ cơng ty K Ta có, tổng chi phí tính sau: TC = (C/2)K + (T/C)F Trong đó:  C : mức dự trữ tiền mặt  K : chi phí hội việc giữ tiền mặt  T : tổng cầu tiền mặt năm  F : đinh phí cho lần bổ sung tiền mặt C* lượng tiền mặt dự trữ làm cực tiểu tổng chi phí Quản trị tài sản ngắn hạn thực tiễn Trong ví du trên, có chi phí lần giao dịch F = 1.000.000 đồng, tổng số tiền cần bù đắp năm T = 600 triệu * 52 tuần = 31,2 tỷ đồng chi phí hội K = 10% Vậy, tồn quỹ tối ưu là: Cũng nhiều mơ hình khác, mơ hình Baumol xây dựng dựa giả định Những giả định bao gồm:  Công ty áp dụng tỷ lệ bù đắp tiền mặt không đổi  Khơng có số thu tiền mặt kỳ hoạch định  Khơng có dự trữ tiền mặt cho mục đích an tồn  Dịng tiền tệ rời rạc khơng phải liên tục Những giả định không thực tế dù mơ hình có đóng góp quan trọng lý thuyết quản trị tiền mặt Phần xem xét mơ hình Miller-Orr, mơ hình số hạn chế mơ hình Baumol khắc phục *Mơ hình Miller – Orr: Khác với Baumol, Merton Miller Daniel Orr phát triển mơ hình tồn quỹ với dịng tiền vào (inflows) dòng tiền (outflows) với biến động ngẫu nhiên ngày Quản trị tài sản ngắn hạn thực tiễn Giả định: lượng tiền mặt cơng ty dịng tiền vào trừ dịng tiền Lượng tiền mặt mức kỳ vọng (tối ưu nhất), mức cao mức thấp nhất.Ta giả định dòng tiền ròng 0, tức dòng tiền vào đủ bù đắp dòng tiền Sau mơ tả hoạt động mơ hình Miller – Orr Có ba khái niệm cần ý mơ hình này: Giới hạn (H) Giới hạn (L) Tồn quỹ mục tiêu (Z) Công ty thiết lập H vào chi phí hội giữ tiền mặt L vào chi phí tài mức độ rủi ro thiếu tiền mặt Công ty cho phép tồn quỹ biến động ngẫu nhiên phạm vi giới hạn tồn quỹ nằm mức giữ giới hạn giới hạn cơng ty khơng cần thiết phải thực giao dịch mua hay bán chứng khoán ngắn hạn Khi tồn quỹ đụng giới hạn (tại X) cơng ty mua ( H - Z ) đồng chứng khoán ngắn hạn để giảm tồn quỹ trở X Ngược lại tồn quỹ giảm đụng giới hạn (tại Y) công ty bán ( Z – L ) đồng chứng khoán ngắn hạn để gia tăng tồn quỹ lên đến Z Cũng giống mơ hình Baumol, mơ hình Miller – Orr xác định tồn quỹ dựa vào chi phí hội chi phí giao dịch Trong chi phí giao dịch (F) liên quan đến việc mua bán chứng khoán ngắn hạn để chuyển đổi từ tài sản đầu tư cho mục đích sinh lợi tiền mặt Chi phí hội giữ tiền mặt (K), lãi suất ngắn ngắn hạn Khác với mơ hình Baumol, mơ hình Miller – Orr , số lần giao dịch thời kỳ số ngẫu nhiên thay đổi tùy thuộc vào biến động dòng tiền vào Quản trị tài sản ngắn hạn thực tiễn dòng tiền Kết chi phí giao dịch phụ thuộc vào số lần giao dịch chứng khốn ngắn hạn kỳ vọng cịn chi phí hội phụ thuộc vào tồn quỹ kỳ vọng Ta có cơng thức sau: Dấu * giá trị tối ưu, phương sai lượng tiền tồn quỹ hàng ngày F chi phí giao dịch K chi phí hội L tồn quỹ thấp xác định cách thu thập liệu khứ chênh lệch giữ dòng tiền vào dòng tiền hàng ngày qua thời kỳ q hay tháng Ví dụ: Cơng ty X có chi phí giao dịch chứng khốn ngắn hạn F= 1000$, lãi suất 10%/năm, độ lệch chuẩn lượng tiền mặt tồn quỹ công ty 2000 $ Ta sử dụng mơ hình Miller – Orr xác định tồn quỹ giới hạn tồn quỹ cơng ty X Giải: Chi phí hội tiền: Phương sai lượng tiền tồn quỹ hàng ngày: Quản trị tài sản ngắn hạn thực tiễn Trường hợp này, ta thiết lập giới hạn 0, theo mơ hình Miller – Orr,t ồn quỹ giới hạn tối ưu là: Mơ hình Miller – Orr ứng dụng để thiết lập tồn quỹ tối ưu Tuy nhiên, để sử dụng mô hình giám đốc tài cần làm việc:  Thiết lập giới hạn cho tồn quỹ Giới hạn liên quan đến mức độ an toàn chi tiêu  Ước lượng độ lệch chuẩn dòng tiền mặt thu chi hàng ngày qua bảng thống kê  Ước lượng chi phí giao dịch liên quan đến việc mua bán chứng khoán ngắn hạn  Xem xét mức lãi suất để xác định chi phí hội 1.4.5 Đầu tư thích hợp khoản tiền nhàn rỗi Nội dung chủ yếu quản trị tiền mặt đưa hoạch định lưu trữ tiền mặt Tức định xem công ty nên thiết lập trì lượng tiền mặt hợp lý Liên quan đến việc định tồn quỹ, công ty xem xét đánh đổi giữ chi phí hội giữ nhiều tiền mặt chi phí giao dịch giữ tiền mặt Quản trị tài sản ngắn hạn thực tiễn  Chi phí hội chi phí giữ tiền mặt, khiến cho tiền khơng đầu tư vào mục đích sinh lợi nhuận  Chi phí giao dịch chi phí liên quan đến chuyển đổi từ tài sản thành tiền mặt sắn sàng cho chi tiêu Nếu công ty giữ q nhiều tiền mặt chi phí giao dịch nhỏ, chi phí hội lớn Và ngược lại Quản trị tồn kho: 2.1 Hệ thống tồn kho: Một hệ thống tồn kho có tập hợp thủ thục xác định lượng hàng hoá tồn kho bổ sung lần bao nhiêu, thời điểm nào, máy móc thiết bị, nhân thực thủ tục cách có hiệu Mỗi hệ thống tồn kho yêu cầu phí tổn để vận hành Phí tổn phụ thuộc vào:  Phương pháp kiểm soát hàng hoá tồn kho;  Qui mô việc phục vụ khách hàng hay khả chống lại cạn lượng dự trữ thời gian đặt hàng;  Số lượng hàng tồn kho bổ sung lần đặt; Hệ thống tồn kho hiệu làm giảm tối thiểu khoản chi phí thơng qua việc lựa chọn phương pháp kiểm sốt tồn kho tính tốn hợp lý thơng số hệ thống tồn kho 2.2 Các quan điểm đối lập tồn kho   Chính sách tồn kho quan trọng khiến cho nhà quản lý sản xuất, quản lý marketing quản lý tài phải làm việc để đạt thống Có Quản trị tài sản ngắn hạn thực tiễn 10