Luận văn tốt nghiệp giải pháp phát triển hoạt động cầm cố chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán sài gòn

Những vấn đề cơ bản về hoạt động cầm cố chứng khoán của công ty chứng khoán 1 Công ty chứng khoán 4

Khái niệm, đặc điểm của công ty chứng khoán 1.2 Nguyên tắc hoạt động 5

Công ty chứng khoán là một định chế tài chính trung gian thưc hiện các nghiệp vụ trên thị trưòng chứng khoán Ở Việt Nam theo nghị định 144/2003/NĐ-CP,văn bản phát luật mới nhất quy định về chứng khoán và thị trường chứng khoán ban hành ngày 28 tháng 12 năm 2003,công ty chứng khoán là công ty cổ phần ,công ty trách nhiệm hữu hạn đươc thành lập hợp pháp tại Việt Nam, được Uỷ ban chứng khoán nhà nước cấp giấy phép để hoạt động kinh doanh,dịch vụ chứng khoán, đáp ứng các điều kiện quy định pháp luật

Qua khái niệm trên ta có thể thấy đợc đặc điểm của công ty chứng khoán nh sau:

Công ty chứng khoán là một trung gian tài chính,là cầu nối giữa ngời cho vay và ngời đi vay Khi một ngời cho vay tìm ra đợc một ngời muốn vay, ngời đó gặp phải khó khăn là phải chi phí thời giờ và tiền bạc cho những cuộc kiểm tra tín nhiệm để biết liệu ngời vay có thể hoàn trả vốn của ngời cho vay không. Ngoài các chi phí thông tin này, quá trình thực tế cho vay hoặc mua chứng khoán cần đến các chi phí giao dịch Các trung gian tài chính này giúp cho ngời đi vay và ngời cho vay giảm chi phí và thời gian tìm kiếm, giao dịch Vì vậy, không có trung gian tài chính thị trờng tài chính không thể có đợc lợi ích trọn vẹn.Và công ty chứng khoán là một trong các trung gian quan trọng trên thị tr- ờng chứng khoán nói riêng cũng như thị trờng tài chính nói chung

Công ty chứng khoán cũng nh bất cứ một tổ chức kinh doanh nào khác trong nền kinh tế, thực hiện các hoạt động kinh doanh một cách trực tiếp hoặc gián tiếp đều nhằm mục đích thu lợi thông qua việc thu phí từ các hoạt động trung gian hoặc thu lợi nhuận từ các hoạt động kinh doanh mua, bán chứng khoán.

Công ty chứng khoán hoạt động theo 2 nhóm nguyên tắc cơ bản đó là nhóm nguyên tắc mang tính đạo đức và nhóm nguyên tắc mang tính tài chính

* Nhóm nguyên tắc đạo đức

Công ty chứng khoán phải đảm bảo giao dịnh trung thực và công bằng vì lợi ích của khách hàng

Kinh doanh có kĩ năng,tận tuỵ,có tinh thần trách nhiệm cao

Ngoài ra công ty phải đặt lợi ích của khách hàng trước lợi ích của công ty, ưu tiên đặt lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của công ty

Công ty phải có nghĩa vụ bảo mật,không được tiết lộ các thông tin về tài khoản của khách hàng khi chưa có sự đồng ý của khách hàng bằng văn bản ngoại trừ khi có yêu cầu của cơ quan quản lý nhà nước

Công ty chứng khoán khi thực hiện nghĩa vụ tư vấn phải cung cấp đầy đủ thông tin cho khách hàng và giải thích rõ ràng cho khách hàng nghe về các rủi ro mà khách hàng sẽ phải gánh chịu, đồng thời cũng phải cho khách hàng thấy được khoản lợi nhuận mà khách hàng có thể đạt được từ việc đầu tư mà công ty tư vấn

Công ty chứng khoán không được nhận bất cứ khoản thù lao nào ngoài các khoản thù lao thông thường cho dịch vụ tư vấn của mình Ở nhiều nước các công ty chứng khoán còn phải đóng góp tiền vào quỹ bảo về nhà đầu tư chứng khoán để bảo vệ lợi ích cho khách hàng trong trường hợp công ty chứng khoán mất khả năng thanh toán,điều này giúp cho khách hàng trách được rủi ro nhiều hơn

Nghiêm cấm thực hiện các giao dịch nội gián,các công ty chứng khoán không được phép sử dụng các thông tin nội bộ để mua bán chứng khoán cho chính công ty mình,gây thiệt hại cho khách hàng

Các công ty chứng khoán không đựơc tiến hành các hoạt động có thể làm cho khách hàng và công chúng hiểu lầm về giá cả,giá trị và bản chất của chứng khoán hoặc các hoạt động khác gây thiệt hại cho khách hàng

*Nhóm nguyên tắc tài chính Đảm bảo các yêu cầu về vốn,cơ cấu vốn và nguyên tắc hạch toán,báo cáo theo quy định của Uỷ ban chứng khoán nhà nước Đảm bảo nguồn tài chính trong cam kết kinh doanh với khách hàng

Công ty chứng khoán không đươc dùng tiền của khách hàng làm nguồn tài chính để kinh doanh cho chính công ty mình,ngoại trừ trường hợp đó là số tiền mà phục vụ cho giao dịch của khách hàng

Công ty chứng khoán phải tách bạch tiền và chứng khoán của khách hàng với tài sản của mình Công ty chứng khoán không được dùng chứng khoán của khách hàng làm vật thế chấp để vay vốn ngoại trừ trường hợp được sự chấp thuận của khách hàng bằng văn bản.

Hoạt động của thị trường chứng khoán trước hết cần những người môi giới trung gian đó chính là công ty chứng khoán,và đây cũng chính là một đặc điểm của thị trường chứng khoán đó là phải thông qua trung gian,qua đây người bán và người mua sẽ gặp nhau Công ty chứng khoán là một định chế tài chính trên trị trường chứng khoán,có nghiệp vụ chuyên môn, đội ngũ nhân viên lành nghề và bộ máy tổ chức phù hợp để thực hiện vai trò là trung gian môi giới mua bán chứng khoán,tư vấn đầu tư và thực hiện một số dịch vụ khác cho cả người đầu tư lẫn tổ chức phát hành

Công ty chứng khoán là tác nhân quan trọng thúc đẩy sự phát triển của cả nền kinh tế nói chung và của thị trường chứng khoán nói riêng Nhờ các công ty chứng khoán mà chứng khoán được lưu thông từ nhà phát hành tới các nhà đầu tư hay nói cách khác là từ chỗ dư thừa vốn đầu tư sang chỗ cần vốn đầu tư.Theo đó mà nguồn vốn được sử dụng có hiệu quả hơn.

 Chức năng cơ bản của công ty chứng khoán

Tạo ra cơ chế huy động vốn linh hoạt giữa người có tiền nhàn rỗi đến ngưòi cần tiền để có thể sử dụng hiệu quả ( thông qua cơ chế phát hành và bảo lãnh phát hành )

Cung cấp cơ chế giá cả cho giao dịch ( thông qua hệ thống khớp giá hoặc khớp lệnh)

Các hoạt động chính  Hoạt động môi giới chứng khoán  Hoạt động bảo lãnh phát hành  Hoạt động tự doanh  Hoạt động quản lý danh mụ  Nghiệp vụ t vấn đầu t 2.2 Các hoạt động phụ trợ 22

 Hoạt động môi giới chứng khoán

Môi giới chứng khoán là một hoạt động kinh doanh chứng khoán trong đó một công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán hay thị trờng OTC mà chính khách hàng sẽ phải chịu trách nhiệm đối với hậu quả kinh tế của việc giao dịch đó Rủi do mà nhà môi giới hay gặp phải là các khách hàng của mình hoặc nhà môi giới giao dịch khác có thể không thực hiện nghĩa vụ thanh toán đúng thời hạn.

Thông qua hoạt động môi giới, công ty chứng khoán sẽ chuyển đến khách hàng các sản phẩm, dịch vụ t vấn đầu t và kết nối giữa nhà đầu t bán chứng khoán và nhà đầu t mua chứng khoán.Và trong những trờng hợp nhất định, hoạt động môi giới sẽ trở thành ngời bạn,ngời chia sẻ những lo âu, căng thẳng và đa ra những lời động viên kịp thời cho nhà đầu t, giúp cho nhà đầu t có những quyết định tỉnh táo.

Xuất phát từ những yêu cầu trên, nghề môi giới đòi hỏi phải có những phẩm chất, t cách đạo đức, kỹ năng mẫn cán trong công việc và với thái độ công tâm, cung cấp cho khách hàng những dịch vụ tốt nhất Nhà môi giới không đợc xúi dục khách hàng mua, bán chứng khoán để kiếm hoa hồng, mà nên đa ra những lời khuyên hợp lý để hạn chế đến mức thấp nhất về thiệt hại cho khách hàng.

Kỹ năng của ngời môi giới chứng khoán đợc thể hiện trên các khía cạnh:

- Kỹ năng truyền đạt thông tin: Phẩm chất hay thái độ của ngời môi giới đối với công việc, với bản thân và với khách hàng đợc truyền đạt rõ ràng tới hầu hết các khách hàng mà ngời môi giới thực hiện giao dịch Để thành công trong việc bán hàng (cung ứng dịch vụ mua, bán) ngời môi giới phải đặt khách hàng lên trên hết và doanh thu của mình là yếu tố thứ yếu Đây là điểm then chốt trong hoạt động dịch vụ tài chính và phải đợc thể hiện ngay từ khi tiếp xúc với khách hàng.

- Kỹ năng tìm kiếm khách hàng: Có nhiều phơng pháp để tìm kiếm khách hàng, nhng tựu trung có thể đợc gộp vào nhóm 6 phơng cách sau: những đầu mối đợc gây dựng từ công ty hoặc các tài khoản chuyển nhợng lại; những lời giới thiệu khách hàng; mạng lới kinh doanh; các chiến dịch viết th; các cuộc hội thảo; gọi điên làm quen.

- Kỹ năng khai thác khai thác thông tin: Một trong những nguyên tắc trong hành nghề môi giới là phải hiểu khách hàng, biết đợc khả năng tài chính, mức độ chấp nhận rủi ro của khách hàng Ngoài ra nó còn giúp cho nhà môi giới tăng đợc khối lợng tài sản quản lý, có chiến lợc khách hàng thích hợp.

 Hoạt động bảo lãnh phát hành Để thực hiện thành công các đợt chào bán chứng khoán ra công chúng, đòi hỏi tổ chức phát hành phải cần đến các công ty chứng khoán t vấn cho đợt phát hành và thực hiện bảo lãnh, phân phối chứng khoán ra công chúng Đây chính là hoạt động bảo lãnh phát hành của các công ty chứng khoán và hoạt động n y chiếm tỷ lệ doanh thu khá cao trong tổng doanh thu của công ty chứng khoán.

Nh vậy, hoạt động bảo lãnh phát hành là việc công ty chứng khoán có chức năng bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trớc khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán và giúp bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành Trên thị trờng chứng khoán, tổ chức bảo lãnh phát hành không chỉ có công ty chứng khoán mà còn bao gồm các định chế tài chính khác nh ngân hàng đầu t, nhng thông thờng việc công ty chứng khoán nhận bảo lãnh phát hành thờng kiêm luôn việc phân phối chứng khoán, còn các ngân hàng đầu t đứng ra nhận bảo lãnh (hoặc thành lập tổ hợp bảo lãnh phát hành) sau đó chuyển phân phối chứng khoán cho các công ty chứng khoán tự doanh hoặc các thành viên khác.

Các hình thức bảo lãnh phát hành

- Bảo lãnh chắc chắn: Là hình thức bảo lãnh mà công ty bảo lãnh phát hành nhận mua toàn bộ số chứng khoán trong đợt phát hành của tổ chức phát hành, sau đó sẽ bán ra công chúng Giá mua của công ty bảo lãnh là một giá đã đợc ấn định, thờng là thấp hơn giá thị trờng, giá bán của công ty bảo lãnh là giá thị trờng Hoặc nhận toàn bộ chứng khoán với một giá nhất định cho đến lúc không còn ai mua nữa thì công ty chứng khoán sẽ nhận mua toàn bộ số chứng khoán còn lại Đây là hình thức công ty bảo lãnh hoạt động kinh doanh, hoạt động cho chính họ và sẵn sàng chịu mọi rủi ro Phơng pháp này thông dụng khi mà việc mua bán chứng khoán đã trở thành phổ biến và các công ty chứng khoán có thể dự đoán đợc một cách khá chính xác kết quả của nghiệp vụ nhận bán chứng khoán.

- Bảo lãnh cố gắng tối đa: Là hình thức bảo lãnh mà công ty bảo lãnh phát hành hứa sẽ cố gắng đến mức tối đa để bán hết số chứng khoán cần phát hành cho tổ chức phát hành Trờng hợp không bán hết, số chứng khoán còn lại đợc trả về cho tổ chức phát hành Ngời bảo lãnh đợc hởng hoa hồng trên số chứng khoán đã đợc bán ra. Đây là phơng thức bán ít mạo hiểm hơn so với phơng thức trên, thờng đợc các công ty chứng khoán mới thành lập thực hiện, không muốn phiêu lu nhiều, nên chỉ muốn đơn giản, muốn thu lợi từ hoa hồng đợc hởng do bán hộ.

- Bảo lãnh đảm bảo tất cả hoặc không: Đây là trờng hợp áp dụng khi tổ chức phát hành chứng khoán cần một số vốn nhất định để giải quyết một mục tiêu nhất định Nếu huy động đợc đủ số vốn cần thiết đó thì sẽ thực hiện phát hành, nếu không huy động đủ thì sẽ huỷ bỏ Cũng có thể, để cho việc chào bán có hiệu quả, nhẹ nhàng hơn trong trách nhiệm của ngời bảo lãnh, tổ chức phát hành yêu cầu phải phát hành đợc một số chứng khoán tối thiểu nào đó trong tổng số chứng khoán cần phát hành, nếu đạt đợc số tối thiểu này thì số còn lại sẽ phát hành tiếp, nếu không đạt đợc số tối thiểu đó thì sẽ hủy bỏ toàn bộ.

Tự doanh là việc công ty chứng khoán tự tiến hành các giao dịch mua, bán chứng khoán cho chính mình Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán đợc thực hiện thông qua cơ chế giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán hoặc thị tr- ờng OTC Tại một số thị trờng vận hành theo cơ chế khớp giá, hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán đợc thực hiện thông qua hoạt động tạo lập thị tr- ờng Lúc này, công ty chứng khoán đóng vai trò là nhà tạo lập thị trờng, nắm giữ số lợng chứng khoán nhất định của một số loại chứng khoán và thực hiện mua bán chứng khoán với khách hàng để hởng chênh lệch giá.

Mục đích của hoạt động tự doanh là nhằm thu lợi nhuận cho chính công ty thông qua hành vi mua, bán chứng khoán với khách hàng Nghiệp vụ này hoạt động song hành với hoạt động môi giới, vừa phục vụ lệnh giao dịch cho khách hàng đồng thời cũng phục vụ cho chính mình, vì vậy trong quá trình hoạt động có thể dẫn đến xung đột lợi ích giữa thực hiện giao dịch cho khách hàng và cho bản thân công ty Do đó, luật pháp của các nớc đều yêu cầu tách biệt rõ ràng giữa các nghiệp vụ môi giới và tự doanh, công ty chứng khoán phải u tiên thực hiện lệnh của khách hàng trớc khi thực hiện của mình Thậm chí luật pháp ở môt số nớc còn quy định có hai loại hình công ty chứng khoán là công ty môi giới chứng khoán chỉ làm chức năng môi giới và công ty chứng khoán có chức năng tù doanh.

Khác với nghiệp vụ môi giới, công ty chứng khoán chỉ làm trung gian thực hiện lệnh cho khách hàng để hởng hoa hồng, trong hoạt động tự doanh công ty chứng khoán kinh doanh bằng chính nguồn vốn của công ty.Vì vây, công ty chứng khoán đòi hỏi phải có nguồn vốn rất lớn và đội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn, khả năng phân tích và đa ra các quyết định đầu t hợp lý, đặc biệt trong trờng hợp đóng vai trò là các nhà tạo lập thị trờng.

Yêu cầu đối với công ty chứng khoán

- Tách biệt quản lý: Các công ty chứng khoán phải có sự tách biệt giữa nghiệp vụ tự doanh và nghiệp vụ môi giới để đảm bảo tính minh bạch, rõ ràng trong hoạt động Sự tách biệt này bao gồm tách biệt về: yếu tố con ngời; quy trình nghiệp vụ; vốn và tài sản của khách hàng và công ty.

Khái niệm: 3.2 Chủ thể , đối tượng tham gia giao dịch cầm cố chứng khoán 25

Cầm cố là hình thức đảm bảo theo đó bên cầm cố giao cho bên nhận cầm cố tài sản của mình quản lý làm vật đảm bảo nghĩa vụ dân sự,thương mại hoặc khoản vay

Cầm cố là một trong số các hoạt động quan trong của thị trường chứng khoán và nó đang ngày càng phát triển cùng sự phát triển chung của thị trường Hoạt động này diễn ra trở thành một trong những yếu tố tích cực góp phần vào sự sôi động chung của toàn thị trường,thu hút lượng vốn đầu tư ngày càng cao vào thị trường chứng khoán.Tuy nhiên hoạt động cầm cố chứng khoán cũng chỉ là một hoạt động có tích chất dịch vụ gắn quyền lợi và nghĩa vụ của nhà đầu tư trên thị trường.Thêm nữa hoạt động cầm cố chứng khoán cũng hàm chứa nhiều rủi ro do sự biến động bất thường của giá chứng khoán trên thị trường,ta sẽ đề cập đến vấn đề này trong những phần sau.

3.2 Chủ thể , đối tượng tham gia giao dịch cầm cố chứng khoán

Tuỳ thuộc vào từng nước,từng hoàn cảnh cụ thể các nguyên tắc giao dịch sẽ được vận dụng linh hoạt đúng pháp luật và phù hợp với lợi ích của các bên tham gia.Tuy nhiên,giao dịch cầm cố được cấu thành không thể thiếu 2 thành tố quan trọng sau đây a) Chủ thể trong giao dich cầm cố chứng khoán

Mọi giao dịch cầm cố chứng khoán chỉ được phát sinh khi nhu cầu của bên cầm cố và bên nhận cầm cố gặp nhau Đây chính là 2 chủ thể chính yếu trong mọi giao dịch cầm cố chứng khoán ,trong đó bên cầm cố được hiểu là người sở hữu chứng khoán hợp pháp ,có nhu cầu vay một khoản tiền trong một thời gian nhất định và họ nhất trí sử dụng chứng khoán thuộc sở hữu của mình làm vật bảo đảm nghĩa vụ trả nợ.Bên nhận cầm cố chứng khoán là bên cho vay tiền,có nhu cầu cho vay và đáp ứng được các quy định pháp luật về vay vốn và đồng ý chấp nhận chứng khoán là vật đảm bảo nghĩa vụ trả nợ.Tuỳ theo tình hình mỗi nước bên cầm cố và bên nhận cầm cố được xác định trong luật cầm cố chứng khoán có thể có những điểm khác biệt nhất định nhưng nhìn chung đều phải là:

-Các cá nhân có đủ năng lực hành vi,năng lực pháp luât,có tài khoản lưu ký tại các thành viên của Sở giao dịch chứng khoán đáp ứng đủ các điều kiện đi vay và cho vay theo các quy đinh pháp luật hiện hành

-Các pháp nhân được phép thực hiện hoạt động tín dụng như các ngân hàng thương mại,các công ty tài chính,quỹ hỗ trợ phát triển,quỹ đầu tư các pháp nhân được phép tham gia vào hoạt động kinh doanh chứng khoán

Ngoài ra vai trò của các chủ thể khác trong hoạt động cầm cố chứng khoán như công ty chứng khoán,thành viên lưu ký,Trung tâm lưu ký chứng khoán hay sở Giao dịch chứng khoán cũng được quy định chi tiết trong luật về giao dịch cầm cố chứng khoán ở các quốc gia có hoạt động này.Về cơ bản đó là các quy định về vai trò của tổ chức trung gian và của cơ quan quản lý trong giao dịch cầm cố b) Đối tượng trong giao dịch cầm cố chứng khoán

Là vật đảm bảo thực hiện nghĩa vụ trả nợ,và chứng khoán là một đối tượng trọng tâm mọi giao dịch cầm cố chứng khoán Để cho các giao dịch cầm cố chứng khoán diễn ra trong trật tự,bảo vệ quyền lợi các bên tham gia,luật cầm cố chứng khoán bao giờ cũng đặt ra các quy định về các chứng khoán sử dụng trong những giao dịch cầm cố Đó là những chứng khoán phải thuộc quyền sở hữu hợp pháp của người đem đi cầm cố,không thuộc loại đang bị tranh chấp,phải được phép tự do sang nhượng dễ dàng và có thể bán ra ngoài được.Những chứng khoán này thường là các loại cổ phiếu và trái phiếu phổ dụng,những chứng khoán của các công ty lớn có uy tín thì càng dễ mua bán chuyển đổi và như thế nếu những chứng khoán này mà đem cầm cố thì nơi nhận cầm cố sẽ có sự yên tâm nhiều hơn.

Nội dung trong hoạt động cầm cố chứng khoán 26

Nội dung trong hoạt động cầm cố chứng khoán do bên cầm cố và bên nhận cầm cố tự thoả thuận nhưng phải tuân theo các quy định của pháp luật hiện hành dù ở mỗi nước khác nhau các quy định và cách áp dụng cũng khác nhau.Tuy nhiên về cơ bản những nội dung chính trong giao dịch cầm cố chứng khoán có nội dung sau:

+Hình thức thoả thuận trong giao dịch cầm cố chứng khoán phải bằng văn bản cam kết ( hoặc hợp đồng cầm cố chứng khoán ) với đầy đủ nội dung cơ bản mà pháp luật sở tại quy định.Văn bản này sẽ là bằng chứng xác nhận giao dịch giữa hai bên và là cơ sở để giải quyết các tranh chấp khi phát sinh

+Số tiền được vay và lãi suất vay trong giao dịch cầm cố chứng khoán sẽ được thoả thuận,pháp luật thường chỉ có quy định về biên độ giao động hoặc cũng có thể quy định mức lãi suất dựa trên qui mô của số tiền vay ít khi áp đặt mức lãi suất cố định.Thông thường số tiền vay chỉ khoảng dưới 50% thị giá chứng khoán cầm cố tính đến thời điểm cầm cố và lãi suất vay được tính dựa theo lãi suất ngắn hạn của ngân hàng quy định

+Thời hạn vay tối đa thường không quá 6 tháng ,thời hạn này trong luật thường không giới hạn quy định bắt buộc nhưng được áp dụng rất phổ biến trên thế giới Thời hạn vay tối thiểu do bên cho vay ( bên nhận cầm cố ) tự đặt ra nhằm đảm bảo đủ bù đắp chi phí và kiếm được một khoản lãi nhất định trong thời gian mà không được sử dụng khoản tiền này

+Các thoả thuận về cách thức xử lý chứng khoán cầm trong thời gian đang cầm cố và sau khi thời hạn vay cầm cố kết thúc được qui định rất chi tiết Ví dụ như quy định lấy giá trị trường của chứng khoán làm cơ sở vận dụng để xử lý chứng khoán trong thời gian cầm cố hoặc qui định xử lý chứng khoán cầm cố sau thời hạn cầm cố chứng khoán kết thúc nếu bên câm cố không có khả năng trả nợ thì bên cho vay có quyền bán hoặc đấu giá chứng khoán để thu hồi vốn nợ.Ngoài ra ,còn những quy định bảo vệ cho bên đi vay như được quyền nhận lại số tiền còn lại sau khi trừ đi chi phí cho việc bán đấu giá hoàn lại tiền đã vay,lãi vay,lãi phạt.

Những nguyên tắc cơ bản trong hoạt động cầm cố chứng khoán 28

Cho vay có đảm bảo nhằm để bảo vệ quyền lợi cho bên cho vay,bên cho vay chỉ chấp nhận cho vay khi có đủ chứng khoán hợp pháp và các điều kiện cần thiết để đảm bảo cho số tiền vay.

Cho vay vốn trong thời hạn ngắn vì giá chứng khoán trên thị trường biến động thường xuyên do rất nhiều yếu tố quyết định như yếu tố tâm lý,kinh tế,chính trị nên việc nhận đảm bảo bằng chứng khoán trong thời gian dài tiềm ẩn nhiều rủi ro khá lớn do giá chứng khoán giảm Đây cũng là một đặc điểm của thị trường chứng khoán lợi nhuận cao nhưng rủi ro cũng lớn.Vì vậy hầu hết chứng khoán đem cầm cố đều không chấp nhận là vật đảm bảo cho những khoản vay dài hạn.

Thực hiện qua trung gian: Một trong những đặc thù cơ bản của giao dịch chứng khoán là thực hiện theo nguyên tắc trung gian.Nguyên tắc trung gian này đảm bảo và tạo thuận lợi trong việc duy trì trật tự,ổn định trong việc quản lý thị trường cũng như bảo vệ tốt nhất cho nhà đầu tư tham gia giao dịch.Trong hoạt động cầm cố chứng khoán sự tham gia của các trung gian như( các thành viên lưu kí,trung tâm lưu ký chứng khoán hay Sở giao dịch chứng khoán ) sẽ bảo vệ quyền lợi cho bên cầm cố và nhận cầm cố tốt hơn,giúp cho giao dịch cầm cố được thực hiện nhanh chóng và tiện lợi.Trên giác độ quản lý thì nguyên tắc này hỗ trợ hữu hiệu cho các cơ quan quản lý trong việc nắm vững và kịp thời xử lý đối với các chứng khoán cầm cố,nhằm điều hành thị trường có hiệu quả nhất.

Những rủi ro và các biện pháp hạn chế rủi ro trong hoạt động cầm cố chứng khoán 28

Đã tham gia vào đầu tư thì việc rủi ro là không thể trách khỏi,tuy nhiên dù sao đi chăng nữa nếu rủi ro được hạn chế ở một mức độ nhất định thì việc đầu tư mới có thể tính đến được vì không ai muốn đầu tư vào nơi có rủi ro cao mà lại không có lợi nhuận tương xứng

Thực tế thì có tồn tại 2 loại rủi ro chính đó là rủi ro phía đối tác và rủi ro về tài sản cầm cố trong hoạt động cầm cố chứng khoán

+ Rủi ro đối tác là rủi ro cơ bản ảnh hưởng lớn tới giao dịch cầm cố.Rủi ro này được hiểu đơn giản là khả năng tài chính và ý muốn chủ quan của một bên đối tác trong hợp đồng cầm cố ,có thể gây cho phía bên kia rủi ro về tín dụng. Đánh giá kỹ rủi ro phía đối tác có ý nghĩa vô cùng quan trọng trong việc đảm bảo thành công của bất cứ giao dịch nào.Mức độ rủi ro tuy không lớn so với những giao dịch đầu tư không có đảm bảo như giao dịch thương phiếu,tiền giử có kỳ hạn vì chứng khoán được cầm cố đã giúp cho nhà có một chỗ bảo vệ đối với rủi ro về phía đối tác,nhưng rủi ro về khả năng tín dụng của phía đối tác phải được đem ra phân tích và cân nhắc kỹ lưỡng trước khi quyết định tham gia vào giao dịch cầm cố chứng khoán.

+Rủi ro tài sản cầm cố (chứng khoán) Những biến động hàng ngày về giá trị thị trường của chứng khoán cầm cố liên quan đến số tiền mặt cho vay do ảnh hưởng của nhiều yếu tố như lãi suất,lạm phát,thị trường lên xuống,tâm lý nhà đầu tư khiến cho nguy cơ thiệt hại đối với bên cầm cố và nhận cầm cố luôn thường trực.Ví dụ như là nếu giá trị thị trường của chứng khoán được cầm cố đảm bảo mà bên nhận cầm cố đang nắm giữ giảm giá so với số tiền mặt họ đã cho vay thì mức độ rủi ro mà bên nhận cầm cố phải gánh chịu sẽ là số tiền chênh lệch giữa giá thị trường hiện tại của chứng khoán cầm cố đang nắm giữ và số tiền mà bên nhận cầm cố đã đem cho vay Ngược lại nếu giá thị trường của chứng khoán đem cầm cố tăng so với số tiền mặt đã đem cho vay thì bên nhận cầm cố lại được hưởng sự đảm bảo chắc chắn bằng tài sản có giá trị vượt mức.Và khi đó bên cầm cố chứng khoán sẽ phải gánh chịu rủi ro là phần chênh lệch giữa giá trị thị trường hiện tại của chứng khoán với số tiền nhận được từ bên nhận cầm cố,giả sử nếu có người mua chỗ chứng khoán cầm cố này thời điểm tăng giá thì bên cầm cố cũng không thể bán được vì lúc này chứng khoán cầm cố nằm trong tay của bên nhận cầm cố

Do vậy cần phải có các biện pháp phòng tránh rủi ro đối với mỗi loại rủi ro chứng khoán ,nhằm hạn chế tối đa những nguy cơ xấu nhất có thể xảy ra.

-Đối với rủi ro về phía đối tác thông thường những người tham gia trên thị trưòng giao dịch cầm cố chứng khoán kiểm soát rủi ro này bằng cách

Các nhà đầu tư chỉ nhận cầm cố những chứng khoán của các đối tác có khả năng tin cậy cao

Các bên tham gia sử dụng một hợp đồng pháp lý chuẩn trong đó xác định cụ thể từng đối tác và có những điều khoản quy định rõ ràng trách nhiệm cũng như nghĩa vụ của các bên tham gia giao dich cầm cố chứng khoán

Tài sản cầm cố trong hợp đồng cầm cố chứng khoán được định giá theo thị giá hàng ngày nhằm đảm bảo sự an toàn tối đa cho nhà đầu tư

-Đối với loại rủi ro về tài sản cầm cố để phòng ngừa ngưòi ta sử dụng một tài khoản đặc biệt và thực hiện giám sát giá trị chứng khoán cầm cố thường xuyên theo giá thị trường.Về cơ bản ,thì bên cầm cố chứng khoán (người đi vay) sẽ chuyển chứng khoán làm vật đảm bảo cho bên nhận cầm cố (bên cho vay) vào một tài khoản đặc biệt và số chứng khoán này sẽ được phong toả trên tài khoản đó,và việc giải toả chứng khoán cầm cố chỉ được thực hiện khi có lệnh từ bên nhận cầm cố

Thêm nữa trong giao dịch cầm cố thì giá trị của chứng khoán đem cầm cố lớn hơn so với giá trị của khoản vay nhằm bảo vệ cho bên nhận cầm cố tránh được rủi ro khi cho vay cầm cố trước những biến động lớn về giá của thị trường Mức đảm bảo cho khoản vay bằng chứng khoán cầm cố phụ thuộc rất nhiều vào mức độ tín nhiệm của người đi vay và phụ thuộc vào tính thanh khoản của chứng khoán đem cầm cố,hay cũng như phụ thuộc vào thời hạn giao dịch,quy mô giao dịch,biện pháp thanh toán hoặc các quy đinh pháp luật hiện hành.Thông thường thì khoản tiền được vay thế chấp bằng chứng khoán dao động trong khoảng 50-60 % giá trị chứng khoán đem cầm cố (tính theo giá thị trường hiện tại của chứng khoán đó )

Giá trị tài sản đem cầm cố được tính toán theo từng ngày nhằm đảm bảo quyền lợi cho mỗi bên tham gia giao dịch trách những rủi ro xẩy ra.Ví dụ nếu giá trị tài sản cầm cố tăng vượt quá ngưỡng thoả thuận bên cầm cố có quyền yêu cầu bên nhận cầm cố hoàn lại cho một phần tài sản cầm cố,làm như vậy số tiền mặt sẽ được đảm bảo hoàn toàn

Ngoài ra thu nhập các thông tin về tình hình thị trường của loại chứng khoán đem cầm cố cũng như số lượng thực tế đang cầm cố trên thị trường sẽ hỗ trợ lớn cho bên nhận cầm cố hạn chế rủi ro,biện pháp mang tính “vĩ mô” này sẽ giúp cho bên nhận cầm cố tính toán được tính thanh khoản của chứng khoán đem cầm cố tử đó giảm thiểu rủi ro cho khoản tiền cho vay

Quy trình cầm cố và giải toả cầm cố chứng khoán 31

-Việc cầm cố chứng khoán của người đầu tư được thực hiện tại các thành viên lưu ký chứng khoán

-Tại thành viên lưu ký

+Hồ sơ cầm cố mà khách hàng có yêu cầu cầm cố chứng khoán nộp cho thành viên lưu ký nơi khách hàng mở tài khoản ( thành viên lưu ký bên cầm cố ) gồm có các chứng từ sau đây:Yêu cầu chuyển khoản chứng khoán cầm cố của khách hàng ( mẫu do thành viên lưu ký thiết kế ),hợp đồng cầm cố chứng khoán ( phụ lục 11/LK – quy chế lưu ký,thanh toán bù trừ và đăng ký chứng khoán ban hành kèm theo Quyết định số 05/1999/UBCK 3),phụ lục bổ xung sửa đổi ( nếu có),tài liệu chứng minh kèm theo ( nếu có yêu cầu của thành viên lưu ký)

+Hạch toán: Thành viên lưu ký bên cầm cố tiến hành chuyển khoản số chứng khoán cầm cố của khách hàng ( của thành viên lưu ký bên cầm cố )sang tài khoản chứng khoán cầm cố của thành viên lưu ký

+Chậm nhất là 15giờ làm việc cùng ngày thành viên lưu ký bên cầm cố nộp chứng từ cho trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh bao gồm: Yêu cầu chuyển khoản chứng khoán cầm cố(2 liên) của thành viên lưu ký (mẫu 01/LK-CC),bảng kê chứng khoán cầm cố (1 liên ) (mẫu 02/LK- CC), tài liệu chứng minh kèm theo (nếu có yêu cầu của Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh ).Trong trường hợp ở xa thì trung tâm chấp nhận các chứng từ bằng bản fax,và thành viên lưu ký chuyển bản chính hồ sơ trên cho trung tâm chậm nhất 2ngày làm việc từ ngày trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh nhận đựơc bản fax

-Tại trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh

Trung tâm thực hiện việc chuyển khoản chứng khoán cầm cố từ tài khoản chứng khoán giao dịch của khách hàng của thành viên lưu ký bên cầm cố sang tài khoản chứng khoán cầm cố của thành viên lưu ký ngay trong ngày nhận được chứng từ đầy đủ hợp lệ Sau đó trung tâm chuyển yêu cầu chuyển khoản chứng khoán cầm cố (1 liên) cho thành viên lưu ký bên cầm cố ,thông báo chứng khoán cầm cố ( mẫu 03/LK-CC ) cho thành viên lưu ký bên nhận cầm cố (nếu có) b Giải toả chứng khoán cầm cố

-Việc giải toả chứng khoán cầm cố của nhà đầu tư đựơc thực hiện tại thành viên lưu ký

-Tại thành viên lưu ký:thông thường thì bên nhận cầm cố yêu cầu giải toả chứng khoán cầm cố nộp cho thành viên lưu ký bên cầm cố các chứng từ sau;yêu cầu giải toả chứng khoán cầm cố của khách hàng ( mẫu do thành viên lưu ký thiết kế ),tài liệu chứng minh kèm theo ( nếu có yêu cầu của thành viên lưu ký ) -Việc hạch toán căn cứ vào chứng từ ,thành viên lưu ký chuyển số chứng khoán yêu cầu giải toả từ tài khoản chứng khoán cầm cố của khách hàng (của thành viên lưu ký bên cầm cố ) sang tài khoản chứng khoán giao dịch của thành viên lưu ký co liên quan.Riêng đối với chứng khoán cầm cố giải toả bằng cách bán qua hệ thống giao dịch thì việc giải tỏa này được tiến hành dựa trên kết quả giao dịch sau khi kết thúc phiên giao dịch cùng ngày

-Chậm nhất là 15 giờ làm việc cùng ngày thành viên lưu ký bên cầm cố nộp chứng từ cho Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh bao gồm:yêu cầu giải toả chứng khoán cầm cố (2 liên )của thành viên lưu ký (mẫu 04/LK-CC) (2 liên ),bảng kê chứng khoán giải toả cầm cố (1 liên ) (mẫu 05/LK-

CC ),tài liệu chứng minh kèm theo nếu có

-Tại Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh:,trung tâm thực hiện chuyển khoản chứng khoán giải toả cầm cố từ tài khoản chứng khoán cầm cố của khách hàng (của thành viên lưu ký bên cầm cố )sang tài khoản chứng khoán giao dịch của khách hàng (của thành viên lưu ký có liên quan ) theo yêu cầu ngay trong ngày nhận được chứng từ đầy đủ và hợp lệ.Và trung tâm sẽ chuyển yêu cầu giải toả chứng khoán cầm cố (1liên )cho thành viên lưu ký bên cầm cố,thông báo giải toả chứng khoán cầm cố (mẫu 03/LK-CC ) và yêu cầu giải toả chứng khoán cầm cố cho thành viên lưu ký bên nhận cầm cố (nếu có ) c Hiệu lực cầm cố và giải toả chứng khoán cầm cố

+ Trường hợp hồ sơ cầm cố-giải toả chứng khoán cầm cố chuyển giao choTrung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh đầy đủ và hợp lệ thì việc cầm cố hoặc giải toả chứng khoán cầm cố sẽ có hiệu lực ngay trong ngày + Trường hợp hồ sơ cầm cố-giải toả chứng khoán cầm cố chuyển choTrung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh chưa đầy đủ hoặc không hợp lệ thì trung tâm sẽ thông báo ngay cho thành viên lưu ký có liên quan để thành viên lưu ký điều chỉnh kịp thời

Những nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động cầm cố chứng khoán 34

Nhìn chung thì hoạt động cầm cố chứng khoán là một hoạt động có tính chất dịch vụ phức tạp,gắn quyền lợi và nghĩa vụ đối với các nhà đầu tư trên thị trường.Hoạt động này càng phát triển thì càng giúp cho thị trường chứng khoán sôi động,thu hút lượng vốn đầu tư ngày càng lớn,nhất là trong điều kiện nền kinh tế đang cần nhiều vốn để phát triển và lượng vốn trong dân cư còn khá lớn.Tuy nhiên ở một khía cạnh khác,hoạt động cầm cố chứng khoán hàm chứa trong mình nhiều rủi ro bởi sự biến động bất thường của gía cả chứng khoán tại thị trường khiến cho nhiều nhà phân tích nhìn nhận về nó như con dao 2 lưỡi đối với các nhà đầu tư và sự thịnh vượng của thị truờng nói chung.Và do vậy hoạt động này chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố trong đó có:

-Môi trường pháp lý :với bất kỳ một định chế tài chính nào muốn tồn tại và phát triển thì phải tuân theo các quy đinh của pháp luật.Các văn bản pháp luật này điều chỉnh mối quan hệ giữa các bên trong hoạt động cầm cố chứng khoán giúp cho giao dịch diễn ra thuận lợi,nhanh chóng và giảm thiểu các rủi ro có thể xẩy ra.Và nhìn chung để cho hoạt động cầm cố trên thị trường diễn ra có hiệu quả thì phải tạo môi trường pháp lý thông nhất và đồng bộ.Vì các văn bản pháp luật này sẽ tác động tới giao dịch chứng khoán,bắt buộc các hoạt động diễn ra theo pháp luật.Các nước khác nhau cũng có những quy định về hoạt động cầm cố khác nhau bởi mỗi nước đi theo con đường phát triển thị truờng chứng khoán riêng.

Ngoài ra còn cần có sự thống nhất và liên hệ chặt chẽ giữa các luật khác như luật dân sự,luật tín dụng và luật chứng khoán trong các truờng hợp xử lý giao dịch cầm cố chứng khoán để có sự hiệu quả tốt nhất

Tình hình thị trường cũng quyết định đến hoạt động cầm cố chứng khoán vì thị trường sôi động hay yên ắng thì sẽ quyết định lượng chứng khoán giao dịch nhiều hay ít,nếu trong hoàn cảnh thị trường sôi động mà nhà đầu tư lại chưa có lượng tiền mặt cần thiết trong khi nhà đầu tư nhận thấy có rất nhiều cơ hội đầu tư vào các chứng khoán khác khi đó việc cầm cố chứng khoán cũng là một giải pháp hay có thể xem xét

-Nhà đầu tư: nhìn chung ảnh hưởng của nhà đầu tư tới hoạt động cầm cố chứng khoán là rất lớn vì nhà đầu tư chính là chủ thể tham gia hoạt động cầm cố chứng khoán,hoạt động cầm cố chỉ diễn ra khi nhu cầu của bên cầm cố và bên nhận cầm cố găp nhau nếu không giao dịch sẽ không thể diễn ra dù chỉ là ý muốn chủ quan của một bên.Vì hoạt động cầm cố chứng khoán chỉ là hoạt động mang tính chất dịch vụ do đó nếu có nó thì chỉ làm tăng thêm sự sôi động của thị trường chứng khoán mà thôi.Và nhà đầu tư sẽ là người quyết định có tham gia vào giao dịch cầm cố hay không,gỉa sử trong trường hợp nhà đầu tư đang thiếu tiền vốn mà vẫn không muốn bán chứng khoán thì có thể cầm cố chứng khoán để lấy tiền thực hiện các việc khác có lợi ích cho nhà đầu tư hơn,sau một thời gian thì sẽ lấy lại số chứng khoán đó.Thêm nữa nhà đầu tư có thể cầm cố chứng khoán để vay tiền cuả các tổ chức tài chính tín dụng nhằm tiếp tục đầu tư vào chứng khoán

Thêm nữa cũng có thể do ý muốn chủ quan của nhà đầu tư mà thực hiện hoạt động cầm cố chứng khoán, đây cũng chính là vấn đề rủi ro đối tác được đề cập đến trong phần rủi ro trong hoạt động cầm cố chứng khoán ở trên.Chính vì thế mà nhà đầu tư là tác nhân có tác động quan trọng nhất tới giao dịch cầm cố chứng khoán.

Thực trạng hoạt động cầm cố chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn ( SSI ) 36

Khái quát về công ty chứng khoán sài gòn (SSI) 36

Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI) là Công ty chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam, chuyên cung cấp dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp và dịch vụ môi giới đầu tư cho các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân trong, ngoài nước

Tên hợp pháp của công ty bằng tiến việt là Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn.Tên đăng ký hợp pháp của công ty bằng tiếng Anh là Saigon Securities Incorporation.Tên giao dịch của công ty là Saigon Securities.Tên viết tắt là SSI.

Trụ sở đăng ký của công ty là: Địa chỉ 180-182 Nguyễn Công Trứ,Quận 1,Thành phố Hồ Chí Minh Điện thoại 08-8218567.Fax 08-8213867.Email ssi@saigonsecurities.com Website www.ssi.com.vn

Là một trong 3 công ty chứng khoán đầu tiên được thành lập tại ViệtNam ra đời từ năm 2000, SSI được đánh giá là công ty chứng khoán uy tín nhất trên thị trường Công ty hiện quản lý 70% tài khoản của nhà đầu tư nước ngoài mở tại TTCK Việt nam Thị phần môi giới của SSI đạt gần 30% thị trường cổ phiếu niêm yết Trong lĩnh vực tư vấn tài chính doanh nghiệp, SSI đã tư vấn cho

10 trên tổng số 24 công ty niêm yết là những công ty hàng đầu, chiếm hơn 60% số cổ phiếu niêm yết tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh (TTGDCK TP HCM).5 tháng đầu năm 2004 doanh thu của Công ty đạt 13,5 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 5,5 tỷ đồng) Công ty Chứng khoán Sài Gòn đã trở thành địa chỉ tin cậy cho các doanh nghiệp có nhu cầu về dịch vụ tư vấn tài chính, những công ty đang phát triển mạnh muốn huy động vốn đầu tư qua kênh thị trường chứng khoán cũng như những nhà đầu tư cá nhân muốn tìm kiếm cơ hội đầu tư.

Với phương châm “ chất lượng dịch vụ khách hàng là mục tiêu quan trọng hàng đầu ", dịch vụ của SSI luôn dựa trên nền tảng của tính chuyên nghiệp, trung thực và bảo mật Từ sứ mệnh ban đầu – là địa chỉ tin cậy của nhà đầu tư - SSI vươn tới sứ mệnh mới: SSI - sức mạnh của nhà đầu tư

Công ty chứng khoán Sài gòn được cấp giấy phép họat động kinh doanh chứng khoán là công ty chứng khóan đầu tiên của thành phố Hồ Chí Minh và là

1 trong 3 công ty chứng khóan đầu tiên tại Việt Nam với số vốn điều lệ 6 tỷ đồng và 3 nghiệp vụ chính: Tư vấn Đầu tư, Môi giới và Lưu ký chứng khoán.

Phiên giao dịch đầu tiên của thị trường chứng khoán Việt Nam đã được thực hiện, thị phần môi giới của Công ty Chứng khoán Sài Gòn tại phiên giao dịch đó chiếm 99% thị trường.

Là Công ty Chứng khoán đầu tiên trên thị trường chứng khoán tư vấn thành công cho Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh REE tăng vốn điều lệ từ 150 tỷ đồng lên 225 tỷ đồng

Công ty Chứng khoán Sài Gòn tư vấn niêm yết cho Công ty Cổ phần khách sạn Sài Gòn là công ty niêm yết đầu tiên trong ngành du lịch và dịch vụ du lich được giao dịch trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Công ty tăng vốn điều lệ lên 20 tỷ đồng với 4 nghiệp vụ chính: Tư vấn Đầu tư, Môi giới, Tự doanh và Lưu ký chứng khoán

Công ty mở chi nhánh tại Hà nội, mở rộng hoạt động kinh doanh chứng khoán trên địa bàn từ Bắc vào Nam.Chi nhánh công ty tại Hà Nội có địa chỉ: 25 Trần Bình Trọng

Bà Phạm Minh Hương, nguyên giám đốc bộ phận Kinh doanh vốn và tiền tệ, và thành viên ban chiến lược của Ngân hàng Citibank Việt Nam, được bổ nhiệm vào vị trí Giám đốc Công ty chứng khoán Sài Gòn, tạo ra một thời kỳ mới cho SSI.Là người nhiệt tỡnh với cụng việc và cú năng lực bà Hơng đã nhận đợc rất nhiều sự ủng hộ v giúp đỡ của cỏc cổ đụng, cỏc đối tỏc, cỏc cơ quan quản lý và đội ngũ nhân viên của công ty

Với SSI, mối quan hệ với khách hàng luôn được đặt lên hàng đầu Triết lý này thực sự nâng cao danh tiếng và mở rộng thị phần của SSI Bên cạnh mỗi giao dịch sinh lợi cho SSI, khách hàng của công ty luôn được chăm sóc một cách công bằng với các chuẩn mực đạo đức cao nhất Bên cạnh đó là quan hệ với các cơ quan quản lý, các đối tác và các cổ đông - những người luôn nhận được sự chia sẻ từ dịch vụ tư vấn và tri thức của đội ngũ SSI Mối quan hệ và sự hợp tác trong công việc của đội ngũ SSI luôn được công ty đặt cao tầm quan trọng.SSI hiểu rằng đội ngũ giỏi tạo nên công ty lớn mạnh,vì thế SSI không ngừng nỗ lực xây dựng và phát triển đội ngũ của mình ngày càng chuyên nghiệp ngang tầm khu vực và quốc tế.Và đây cũng là một định hướng phát triển thể hiện sự đúng đắn của công ty SSI

Nhờ những mối quan hệ này,SSI đã không ngừng lớn mạnh và từng bước khẳng định vị thế dẫn đầu trên thị trường.SSI xây dựng lòng tin của khách hàng bằng sự trung thực và chuyên nghiệp của đội ngũ SSI.Tất cả những cố gắng của công ty nhằm xây dựng quan hệ bền vững với khách hàng, các đối tác, các cổ đông và thành viên công ty - đó chính là cốt lõi của sự thành công của SSI

Luôn nỗ lực cho sự hoàn hảo

Sơ đồ tổ chức của công ty chứng khoán S i gòn B Hội đồng quản trị C Ban giám đốc D Đội ngũ nhân viên chuyên nghiệp có học vấn về tài chính và quản lý công ty 1.3 Các dịnh vụ của SSI 43

Nguyễn Duy Hưng:Chủ tịch HĐQT Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI) ( Từ năm 1999- nay )

Nguyễn Đăng Quang:Phó chủ tịch HĐQT Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI) ( Từ năm 2003 – nay )

Phạm Minh Hương:Ủy viên HĐQT- Tổng Giám đốc Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI) ( Từ 08/2003- nay )

Nguyễn Hồng Nam: Ủy viên HĐQT- Phó Tổng Giám đốc Công ty Chứng khoán Sài Gòn ( Từ năm 1999- nay )

Tổng Giám đốc- Phạm Minh Hương Hương có 9 năm kinh nghiệm đảm nhiệm vị trí Giám đốc Treasury và Thị trường Vốn, thành viên của Ban tư vấn chiến lược Ngân hàng Citibank Việt Nam Kỹ năng chuyên môn của Hương bao trùm hầu hết các lĩnh vực về kinh doanh tiền tệ, quản trị treasury, quản trị rủi ro tài chính và rủi ro thị trường, thị trường vốn Hương là Thạc sĩ Khoa học của Trường Đại học Bách khoa Kiev, Ukraina.

Phó Tổng Giám đốc-Nguyễn Hồng Nam Phó Tổng Giám đốc phụ trách khối các dịch vụ của thị trường chứng khoán Nam là nhà quản lý doanh nghiệp thành công trong nhiều lĩnh vực kinh doanh Nam đã từng công tác tại Bộ kế hoạch và Đầu tư, là chuyên viên tư vấn đầu tư của Vụ Đầu tư Nước ngoài Nam có bằng Thạc sĩ khoa học tại Trường Đại học Bách khoa Lugansk - Ukraina.

Giám đốc Bộ phận kinh doanh Chứng khoán- Bùi Thế Tân Tân đã trải qua 7 năm kinh nghiệm làm việc trong lĩnh vực ngân hàng, ở vị trí Trưởng phòng Kinh doanh đối ngoại của Ngân hàng trong nước và 4 năm ở vị trị Trưởng phòng Kinh doanh tiền tệ của chi nhánh Ngân hàng Tokyo-Mitsubishi tại Việt Nam Tân có kiến thức và hiểu biết rộng trong các lĩnh vực Ngân hàng và thị trường chứng khoán, là một trong những người đầu tiên được cấp giấy phép kinh doanh chứng khoán tại Việt Nam Tân đã tốt nghiệp Đại học Ngân hàng năm 1993.

Giám đốc Bộ phận Tư vấn Tài chính Doanh nghiệp - Trần Kiên Kiên là chuyên viên tư vấn đầu tư Tốt nghiệp MBA chuyên ngành tài chính Đại học tổng hợp Maryland, USA, Kiên có nhiều năm kinh nghiệm làm việc cho các tổ chức tư vấn, tài chính lớn trong và ngoài nước (Allianze, Kaiser Permanence, Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt nam) Kiên có hiểu biết rộng trong lĩnh vực đầu tư trung và dài hạn; đặc biệt là đầu tư trái phiếu.

Giám đốc Bộ phận Dịch vụ Tư vấn Doanh nghiệp- Phan Hồng Quân.Quân có hơn 6 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực chứng khoán và đã làm việc cho

Công ty Tài chính Quốc tế (IFC) và các dự án của Ngân hàng Thế giới (World Bank) Quân đã hoàn thành chương trình đào tạo sau đại học Fulbright của John

F Kennedy School of Government thuộc Đại học Havard Mỹ.

D Đội ngũ nhân viên chuyên nghiệp có học vấn về tài chính và quản lý công ty

Tổng số nhân viên của công ty ở cả hội sở trong Nam và chi nhánh ngoài Bắc là hơn 50 nhân viên 100% nhân viên của công ty có trình độ Đại Học và trên Đại Học,hầu hết đều tốt nghiệp các trường danh tiếng trong như Đại Học Kinh tế quốc dân, Đại Học Ngoại thương, Đại Học Ngoại Ngữ hay các trường ngoài nước như Đại Học Hull –UK, Đại Học tổng hợp New South Wales, Đại Học tổng hợp Masachusette-USA

Chính đội ngũ nhân viên với học vị và trình độ này đã giúp cho công ty có thể thực hiện được các nhiệm vụ đặt ra trước mắt cũng như lâu dài,tạo được sự tin tưởng nơi nhà đầu tư về một công ty chứng khoán có phong cách chuyên nghiệp-hiệu quả.

1.3 Các dịnh vụ của SSI

Tất cả các dịch vụ mà SSI cung cấp đều đã được thực hiện ngay từ giai đoạn đầu công ty được thành lập

Dịch vụ đầu tư chứng khoán 43

SSI cung cấp dịch vụ môi giới đầu tư trên thị truờng chứng khoán và thị truờng tiền tệ.Dịch vụ của công ty SSI luôn đặt tiêu chí về chất lượng lên hàng đầu cũng như sự đảm bảo sự phù hợp với từng nhà đầu tư và tất cả đều được bảo mật tuyệt đối

Nhằm cung cấp những thông tin hữu ích cho khách hàng ,SSI đã đầu tư hệ thống thông tin điện tử hiện đại,giúp cho khách hàng trực tiếp theo dõi mọi biến động tức thời diễn ra trên thị trưòng chứng khoán thông qua bảng giá trực tuyến với tốc độ cao ngay tai sàn giao dịch tại trụ sở của SSI hoăc thông qua hệ thống máy tính nối mạng trực tiếp với Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh

Khách hàng cũng có thể dễ dàng tìm kiếm các thông tin cập nhật và chi tiết về các công ty niêm yết, các văn bản pháp luật về chứng khoán cũng như tình hình cổ phần hoá hay các phân tích thị trường sẽ có trên trang wet của công ty : www.ssi.com.vn

Ngoài ra SSI còn cung cấp các dịch vụ khác liên quan đến thị trường chứng khoán như dịch vụ lưu ký ,cầm cố chứng khoán và các sản phẩm hỗ trợ tài chính của SSI.Việc theo dõi và quản lý tài khoản của khách hàng được thực hiện bằng công nghệ thông tin hiện đại.

Dịch vụ tư vấn và quản lý danh mục đầu tư 44

SSI có đội ngũ cán bộ chuyên gia am hiểu tình hình thực tế thị trường và giàu kiến thức tích luỹ qua nhiều năm kinh nhiệm về quản lý tiền tệ,chứng khoán có thể cung cấp cho khách hàng dịch vụ tư vấn và quản lý danh mục đầu tư với chất lượng cao nhất

Các chuyên gia tư vấn -quản lý danh mục đầu tư của SSI sẽ lắng nghe và thảo luận với từng khách hàng nhằm thiết lập ra những tiêu chí đầu tư xác đáng ,những chỉ tiêu về khả năng chấp nhận rủi ro ở một mức độ thấp nhất có thể và có thể đảm bảo khả năng sính lời cao nhất cho khách hàng.

Dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp 44

Thế mạnh của SSI trong việc cung cấp dịch vụ tư vấn là sự kết hợp kinh nghiệm và tri thức nghiệp vụ của thị trường Quốc tế với văn hoá và thực tiễn kinh doanh Việt nam Với đội ngũ chuyên viên được đào tạo tại các trường đại học danh tiếng trong và ngoài nước, có kinh nghiệm làm việc nhiều năm trong các tổ chức tài chính nước ngoài, với mạng lưới quan hệ cộng tác chặt chẽ với các tổ chức tài chính quốc tế và các chuyên gia hàng đầu trong những lĩnh vực khác nhau, SSI có khả năng tổ chức được đội ngũ thực hiện với tính chuyên nghiệp cho ra những sản phẩm dịch vụ đạt chuẩn quốc tế và chi phí dịch vụ hợp lý Sản phẩm dịch vụ Tư vấn tài chính doanh nghiệp của công ty gồm có:

Kinh nghiệm và hiểu biết của đội ngũ SSI về thị trường sẽ giúp doanh nghiệp những kiến thức cần thiết để có thể tham gia vào quá trình cổ phần hoá và hội nhập với nền kinh tế thế giới

SSI cung cấp dịch vụ tư vấn doanh nghiệp đa dạng cho doanh nghiệp bao gồm tư vấn cổ phần hoá, tư vấn niêm yết, khảo sát và đánh giá hoạt động doanh nghiệp, mua và sáp nhập công ty,bán và giải thể công ty Ngoài ra SSI còn cung cấp dịch vụ tư vấn phát hành cổ phiếu ra công chúng, bao gồm cả các dịch vụ hỗ trợ doanh nghiệp trong việc đưa thông tin tài chính ra đại chúng

SSI cung cấp dịch vụ tư vấn cho những doanh nghiệp đang có giá thị trường thấp hơn giá trị thực thông qua dịch vụ tư vấn thẩm định đánh giá chiến lược phát triển, phân tích tính cạnh tranh và khả năng tồn tại, duy trì phát triển của công ty, nâng cao giá trị cổ phiếu tạo tiền đề cho quá trình phát triển trước mắt cũng như lâu dài. a) Tư vấn cổ phần hoá

SSI tham gia ngay từ giai đoạn đầu khi doanh nghiệp bắt đầu xây dựng chiến lược cổ phần hoá, chiến lược tài chính công ty, và tiếp tục hỗ trợ doanh nghiệp trong quá trình cơ cấu lại doanh nghiệp trước và sau cổ phần hoá, thương thuyết để tiến hành cổ phần hoá và đấu giá cổ phiếu ra công chúng

Ngoài ra SSI còn có mối quan hệ với mạng lưới những nhà đầu tư tổ chức và cá nhân Hiện tại thị phần môi giới của SSI chiếm trên 30% tổng giao dịch thị trường, và trên 70% nhà đầu tư nước ngoài Với mạng lưới quan hệ rộng lớn đó, SSI có khả năng tìm kiếm nhà đầu tư tiềm năng cho doanh nghiệp, giúp tổ chức bán cổ phần ra bên ngoài qua phương thức đấu giá hoặc bảo lãnh phát hành Đây là yếu tố rất quan trọng giúp cho quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp thành công và là lợi thế cạnh tranh của Công ty chứng khoán SSI.

Thêm nữa SSI cung cấp dịch vụ tư vấn hậu cổ phần hoá cho doanh nghiệp thông qua dịch vụ tư vấn tái cấu trúc doanh nghiệp, thẩm định đánh giá chiến lược phát triển, phân tích tính cạnh tranh và khả năng tồn tại, duy trì phát triển của công ty, nâng cao giá trị cổ phiếu tạo tiền đề cho quá trình phát triển trước mắt cũng như đảm bảo tính tăng trưởng lâu dài, giúp doanh nghiệp có đủ điều kiện để niêm yết trên thị trường chứng khoán đảm bảo tính tăng trưởng lâu dài. b) T vấn niêm yết

SSI cung cấp dịch vụ Tư vấn niêm yết và tư vấn phát hành bổ sung cổ phiếu cho hầu hết các doanh nghiệp hàng đầu thị trường và chiếm 65% thị trường cổ phiếu niêm yết SSI luôn tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng tốt và khả năng tăng trưởng vững mạnh – đó là những yếu tố quan trọng để đảm bảo sự thành công khi ra niêm yết SSI luôn hướng tới mục tiêu duy trì quan hệ hợp tác lâu dài với khách hàng thông qua các dịch vụ hỗ trợ sau niêm yết với hoạt động tự doanh và nghiên cứu thị trường c) Khảo sát và đánh giá hoạt động doanh nghiệp

Khi bạn thấy một cơ hội đầu tư, làm thế nào để bạn có thể yên tâm với quyết định của mình? Tại SSI luôn cung cấp dịch vụ khảo sát và đánh giá doanh nghiệp độc lập giúp bạn có được những thông tin hoàn toàn chính xác,và có thể đánh giá chính xác năng lực của công ty mình để từ đó có những phương án hoạt động kinh doanh cụ thể

Với những mục đích khác nhau, đội ngũ chuyên viên của SSI luôn có thể thẩm định doanh nghiệp để đáp ứng mục tiêu bạn muốn đề ra. d) T vấn mua và sát nhật công ty

SSI là một nhà cung cấp dịch vụ tư vấn cho các tổ chức thực hiện hoạt động sáp nhập và mua bán Với đội ngũ chuyên gia giàu kinh nghiệm và chuyên nghiệp, công ty cùng với các tổ chức hoàn thiện việc mua bán và sáp nhập một cách thành công, hiệu quả và nhanh chóng

Cùng với sự phối hợp của các tổ chức trong việc cung cấp mục đích của việc sáp nhập và mua bán, thiết lập các điều kiện kinh doanh dự tính sau khi sáp nhập, công ty sẽ giúp các tổ chức xây dựng chương trình và kế hoạch cụ thể thực hiện việc sáp nhập, xác định các tiêu chí lựa chọn đối tượng sáp nhập, cung cấp danh sách các công ty có tiềm năng cho việc sáp nhập,và tiến hành thực hiện chọn lựa dựa trên các tiêu chí đã định. e) T vấn bán và giải thể công ty

Với các doanh nghiệp có nhu cầu bán hoặc giải thể công ty khi doanh nghiệp hoạt động kém hiệu quả hoặc, đội ngũ của SSI tư vấn giúp doanh nghiệp trong tất cả các giai đoạn của quá trình bán nhằm tạo ra giá trị tối đa và hiệu quả cao nhất cho doanh nghiệp và các cổ đông của doanh nghiệp

SSI cung cấp dịch vụ đại diện cho các doanh nghiệp trong việc bán và giải thể công ty hoặc những bộ phận trong công ty Đội ngũ chuyên nghiệp của SSI với cam kết thực hiện cao sẽ giúp doanh nghiệp quản lý hiệu quả quá trình bán đồng thời vẫn đảm bảo hoạt động kinh doanh hàng ngày Quá trình bán sẽ được hoàn toàn bảo mật, đáp ứng các mục tiêu chiến lược của doanh nghiệp, và chỉ tập trung tạo giá trị cho doanh nghiệp

 Dịch vụ thị trường vốn Đội ngũ SSI đặc biệt chuyên sâu trong việc tư vấn huy động vốn cho khách hàng công ty qua các kênh khác nhau Khả năng tiếp cận nguồn vốn của những nhà đầu tư tiềm năng cũng như quan hệ của SSI với các tổ chức tài chính quốc tế giúp cho SSI có được lợi thế cạnh tranh trong việc huy động vốn từ những nhà đầu tư tổ chức cũng như những nhà đầu tư cá nhân tiềm năng.

pháp phát triển hoạt động cầm cố chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn 70

Thị trường chứng khoán nước ta đang trong giai đoạn phát triển,và do đó chúng ta luôn nỗ lực,cố gắng và sửa đổi để hình thành nền thị trường chứng khoán đặc trưng riêng,phù hợp với sự phát triển của nước ta Để thị trường hoạt động có hiệu quả thì cần rất lớn đến sự thống nhất,sự nỗ lực và trợ giúp của tất cả các thành viên của thị trường như Uỷ ban chứng khoán nhà nước,Chính phủ,các Bộ ban ngành có liên quan, công ty chứng khoán,công chúng đầu tư Có như vậy thì thị trường chứng khoán nước ta mới có khả năng phát triển đi lên và đạt được các mục đích mà Đảng và Chính phủ đặt ra khi đưa thị trường chứng khoán đi vào hoạt động

Và với tư cách là một phần của thị trường chứng khoán tuy chỉ là một khâu dịch vụ nhưng việc hoàn thiện và phát triển hoạt động cầm cố chứng khoán cũng rất đáng coi trọng.Bởi vì thị trường chứng khoán chỉ thực sự có hiệu quả khi có sự phát triển toàn diện về các mặt-trong đó có hoạt động cầm cố chứng khoán.Sau đây là một số giải pháp để phát triển hoạt động cầm cố chứng khoán tại SSI

1.Kiến nghị đối với cơ quan,tổ chức có thẩm quyền trong việc ban hành khung pháp lý cho hoạt động cầm cố chứng khoán

Với bất kỳ một định chế tài chính nào muốn tồn tại và phát triển thì phải tuân theo các quy đinh của pháp luật.Các văn bản pháp luật này điều chỉnh mối quan hệ giữa các bên trong hoạt động cầm cố chứng khoán giúp cho giao dịch diễn ra thuận lợi,nhanh chóng và giảm thiểu các rủi ro có thể xẩy ra.Và nhìn chung để cho hoạt động cầm cố trên thị trường diễn ra có hiệu quả thì phải tạo môi trường pháp lý thông nhất và đồng bộ.Vì các văn bản pháp luật này sẽ tác động tới giao dịch chứng khoán,bắt buộc các hoạt động diễn ra theo pháp luật.Các nước khác nhau cũng có những quy định về hoạt động cầm cố khác nhau bởi mỗi nước đi theo con đường phát triển thị truờng chứng khoán riêng. Trong điều kiện của nước ta hiên nay muốn thị trường chứng khoán nói chung và hoạt động cầm cố chứng khoán nói riêng, hoạt động thật sự có hiệu quả,đi vào chiều sâu thì việc tạo dựng một môi trường pháp lý thống nhất và đồng bộ là một nhu cầu thiết yếu.Và do đó viêc ban hành luật Chứng khoán là điều rất quan trọng.Luật chứng khoán sẽ là văn bản pháp luật chuyên ngành có hiệu lực cao nhất điều chỉnh các hoạt động liên quan đến chứng khoán và thị trường chứng khoán nói chung cũng như điều chỉnh hoạt động cầm cố chưng khoán nói riêng.Việc ban hành Luật sẽ giải quyết được các vấn đề xung đột đối với các văn bản pháp luật có liên quan khác trong lĩnh vực cầm cố tài sản nói chung như Bộ luật Dân sự ,Luật các tổ chức tín dụng-ngân hàng.Và từ đó sẽ dễ dàng hơn cho cơ quan quản lý Nhà Nước về chứng khoán và thị trường chứng khoán đễ dàng điều chỉnh đối với hoạt động cầm cố chứng khoán khi cần thiết nhằm đảm bảo sự hoạt động trôi chảy có hiệu quả của thị trường

Thực tế hiện nay các cơ quan Nhà Nước có thẩm quyền đang cố gắng và nỗ lực hết mình để có thể ban hành một cách sớm nhất Luật chứng khoán.Theo dự kiến cuối năm 2005 nay có thể sẽ ban hành Luật chứng khoán này Đối với hoạt động cầm cố chứng khoán cụ thể, Luật chứng khoán cần có một số những quy định cụ thể như sau:

+Đối với các văn bản pháp luật chung điều chỉnh hoạt động cầm cố tài sản nói chung như các văn bản pháp luật dân sự hay các văn bản pháp luật tín dụng- ngân hàng.Các ban ngành liên quan cần có những quy định hướng dẫn cụ thể hơn để các bên tham gia quan hệ cầm cố thực hiện dễ dàng quyền và nghĩa vụ của mình,nhất là quyền và nghĩa vụ của bên thứ ba giữ tài sản đảm bảo ( Tài sản cầm cố )

+Thống nhất giữa các quy định pháp luật dân sự,pháp luật tín dụng-ngân hàng và luật chứng khoán trong việc quy định các trường hợp xử lý tài sản bảo đảm nói chung và chứng khoán cầm cố nói riêng

+Theo ý kiến chủ quan của em thì quy phạm pháp luật chuyên ngành cần được sửa đổi theo chiều hướng quy định chứng khoán cầm cố được xử lý theo phương thức do các bên tự thoả thuận là chính.Còn trong trường hợp các bên không thoả thuận thì bên nhận cầm cố có quyền bán chứng khoán cầm cố theo quy định của pháp luật về giao dịch chứng khoán,và dù bán theo hình thức nào thì cũng không nên quy định phải rút chứng chỉ chứng khoán đang lưu ký ra mới được thực hiện bán để đảm bảo quyền lợi cho các bên trong hoạt động cầm cố chứng khoán

+Cần quy định cả 3 phương thức xử lý chứng khoán cầm cố :bán chưng khoán cầm cố.Bên nhận cầm cố nhận chính chứng khoán cầm cố để thay thế nghĩa vụ đảm bảo.Bên nhận cầm cố được trực tiếp nhận các khoản tiền hoặc tài sản mà người thứ ba giao cho bên cầm cố.

Việc quy định nhiều phương thức xử lý chứng khoán cầm cố này sẽ khắc phục được tình trạng không đồng bộ trong các quy định pháp luật hiện hành và quan trọng hơn là giảm được áp lực về tình trạng bán ồ ạt chưng khoán ra ngoài ảnh hưởng đến giá chứng khoán nhất là thời điểm gía chứng khoán đang giảm ( như thời điểm tháng 8-2001 )

+Ngoài ra để thực hiện tốt việc quản lý Nhà nước đối với hoạt động cầm cố chứng khoán,Luật chứng khoán còn cần phải quy định Trung tâm giao dịch chưng khoán ,Sở giao dịch chứng khoán là cơ quan đăng ký hợp đồng cầm cố chứng khoán

+Đối với việc giải quyết các tranh chấp có liên quan đến chứng khoán cầm cố thì cần quy định cụ thể các vấn đề sau:

Ban giải quyết tranh chấp có thể lựa chọn các thành viên trong ban giải quyết theo danh sách mà Uỷ ban chứng khoán Nhà nước quy định

Thủ tục giải quyết tranh chấp

Mức thu phí các bên phải gánh chịu

Hiệu lực của Quyết định của ban giải quyết tranh chấp

Một số vấn đề có liên quan phát sinh

2.Giải pháp về tổ chức , quản lý hoạt động cầm cố chứng khoán

Việc tổ chức quản lý là một vấn đề quan trọng của không chỉ hoạt động cầm cố chứng khoán mà còn là của toàn thị trường, để thị trường hoạt động có hiệu quả thì cần tổ chức quản lý giám sát một cách chặt chẽ,khoa học và thống nhất Để khắc phục những bất cập do việc quản lý hoạt động cầm cố trong giai đoạn hiện nay theo em thì cần thực hiện các biện pháp sau đây

+Đối với việc chuyển khoản chứng khoán cầm cố:cần phải Yêu cầu chuyển khoản chứng khoán cầm cố cho Trung tâm giao dịch (hay Sở giao dịch )ngay sau khi hoàn thành thủ tục cầm cố chứng khoán.Chuyển khoản chứng khoán cầm cố từ tài khoản giao dịch của thành viên lưu ký bên cầm cố sang tài khoản chứng khoán cầm cố của thành viên đó

+Đối với việc giải toả chứng khoán cầm cố: thì Khi giải toả bên nhận cầm cố Yêu cầu giải toả cầm cố cho Trung tâm giao dịch chứng khoán ( thông qua thành viên lưư ký nếu bên nhận cầm cố không phải là ngân hàng thực hiện hoạt động cầm chứng khoán) Trung tâm giao dịch chứng khoán (hay Sở giao dịch chứng khoán ) thực hiện chuyển khoản chứng khoán từ tài khoản chứng khoán cầm cố sang tài khoản chứng khoán giao dịch cảu thành viên đó và có thông báo cho thành viên lưu ký có liên quan

+Đối với nghĩâ vụ báo cáo hoạt động cầm cố chứng khoán cầm cố của các thành viên lưu ký Để phục vụ cho việc quản lý đối với hoạt động cầm cố chứng khoán các thành viên lưu ký phải có nghĩa vụ báo cáo về hoạt động cầm cố chứng khoán hàng tháng ,hàng quý và hàng năm cho Uỷ ban chứng khoán nhà nước,trung tâm giao dịch chứng khoán biết tình hình hoạt động cầm cố chứng khoán trong tháng,trong quý và trong năm từ đó có các biện pháp kịp thời khi phát sinh các vấn đề liên quan, đảm bảo cho thị trường phát triển một cách tốt nhất

3.Tăng cường đào tạo và nâng cao năng lực quản lý,trình độ chuyên môn nghiệp vụ cho cán bộ quản lý

Một trong những yếu tố đem lại hiệu quả cho việc quản lý Nhà Nước đối với hoạt động cầm cố chứng khoán đó chính là năng lực quản lý và trình độ chuyên môn nghiệp vụ của các cán bộ quản lý.Chính vì vậy cần có chiến lược đào tạo tổng thể,lâu dài và cụ thể cho các cán bộ làm việc trong ngành chứng khoán Đăc biệt là đào tạo và phổ biến pháp luật liên quan đến cầm cố tài sản nói chung cũng như pháp luật về lưu ký chứng khoán nói riêng