Bài tập nhóm các chỉ số cảnh báo khủng hoảng tiền tệ và ứng dụng cho việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  BÀI TẬP NHĨM MƠN: KINH TẾ VĨ MƠ Đề tài: CÁC CHỈ SỐ CẢNH BÁO KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ VÀ ỨNG DỤNG CHO VIỆT NAM Nhóm thực hiện: Học viên lớp: Giảng viên hướng dẫn Hà Nội – 2010 Lê Tú Anh Hoàng Thị Huyền Nguyễn Thị Hường Nguyễn Anh Thư Cao học 18D TS Nguyễn Việt Hùng CÁC CHỈ SỐ CẢNH BÁO KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ VÀ ỨNG DỤNG CHO VIỆT NAM LỜI MỞ ĐẦU Trong giai đoạn nay, biến động kinh tế giới, nói với khủng hoảng tiền tệ Mỹ tác động đến tồn cầu diễn phức tạp, tình trạng rối loạn lan rộng nhiều nước, toàn thị trường kinh tế bị ảnh hưởng Cộng đồng quốc tế tìm giải pháp, cách để khắc phục, hạn chế ảnh hưởng Là phận cấu thành kinh tế giới, ngày kinh tế Việt Nam hộ nhập đầy đủ với kinh tế giới nên kinh tế nước ta chịu ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế vừa qua Chính phủ phải nỗ lực để đối phó với ảnh hưởng khủng hoảng Ở Việt Nam, công tác cảnh báo sớm lĩnh vực mẻ lại vấn đề đáng quan tâm Việc nghiên cứu số để cảnh báo sớm khủng hoảng tiền tệ cần thiết điều có tác dụng lớn phịng ngừa rủi ro xảy kinh tế Đó lý mà nhóm chúng tơi lựa chọn nghiên cứu đề tài “ Các số cảnh báo khủng hoảng tiền tệ ứng dụng cho Việt Nam” Kết cấu viết sau: Phần I: Lý luận khủng hoảng tiền tệ số cảnh báo khủng hoảng tiền tệ Phần II: Các số cảnh báo khủng hoảng tiền tệ thực trạng phòng ngừa khủng hoảng tiền tệ Việt Nam Phần III: Giải pháp hoàn thiện cảnh báo khủng hoảng tiền tệ Việt Nam Tuy nhiên, nhiều lý chủ quan khách quan khác, viết khơng tránh khỏi thiếu sót Nhóm chúng tơi mong nhận nhận xét, bổ sung đóng góp ý kiến từ thầy giáo: Giảng viên TS Nguyễn Việt Hùng bạn để viết hoàn thiện Nhóm xin chân thành cảm ơn! CH18D - NHÓM - TOPIC CÁC CHỈ SỐ CẢNH BÁO KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ VÀ ỨNG DỤNG CHO VIỆT NAM PHẦN I: LÝ LUẬN VỀ KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ VÀ CÁC CHỈ SỐ CẢNH BÁO KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ Khủng hoảng tiền tệ 1.1 Định nghĩa Khủng hoảng tiền tệ hay khủng hoảng cán cân toán liên quan đến việc phủ khơng cịn đủ dự trữ ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu sử dụng ngoại tệ khu vực khác kinh tế buộc phải phá giá đồng nội tệ Có nhiều định nghĩa khủng hoảng tiền tệ Theo định nghĩa Rebelo (2007), “khủng hoảng tiền tệ hiểu thời kỳ đồng tiền bị giá cách mạnh mẽ khoảng thời gian ngắn” Đó phá giá thức từ bỏ chế độ tỷ giá cố định Cũng có quan điểm khác linh hoạt cách định nghĩa khủng hoảng tiền tệ Krznar (2004) – “khủng hoảng tiền tệ tình trạng giá danh nghĩa đồng nội tệ giảm sút đáng kể dự trữ ngoại hối quốc gia” Hay định nghĩa Goldstein, Kaminsky Reinhart "Khủng hoảng tiền tệ trạng thái mà công vào đồng tiền nội tệ dẫn đến thâm hụt phần lớn dự trữ ngoại tệ làm giá nhanh chóng đồng tiền nội tệ" Như vậy, định nghĩa cho phép thêm khả tỷ giá trì ban đầu phải trả giá việc giảm mạnh dự trữ ngoại hối ngân hàng trung ương 1.2 Các mơ hình khủng hoảng tiền tệ: 1.2.1 Mơ hình hệ thứ Mơ hình Krugman giới thiệu vào năm 1979 sau Flood Garber hoàn thiện thêm vào năm 1984 Theo quan điểm mơ hình này, khủng hoảng tiền tệ khơng qn mâu thuẫn sách nước (đặc biệt gắn với tình trạng thâm hụt ngân sách tài trợ in tiền thời gian dài) với sách trì tỷ giá cố định Sự khơng qn tạm thời tồn ngân hàng trung ương (NHTW) dùng dự trữ để giữ vững thị trường an tâm nhà đầu tư Tuy nhiên, khơng thể tồn lâu dài NHTW khơng có đủ dự trữ để giữ tỷ giá thị trường mức ấn định, nhà đầu gây đổ vỡ việc ạt bán nội tệ mua ngoại tệ 1.2.2 Mơ hình hệ thứ hai Mơ hình thứ hai Obstfeld đưa năm 1986, mơ hình cho khủng hoảng xảy yếu tố kinh tế vĩ mô chưa đến mức đáng ngại Mơ hình cho phủ theo đuổi sách tỷ giá mối quan hệ đánh đổi với lợi ích kinh tế khác (tối thiểu hóa hàm tổn thất Chính phủ) Nó CH18D - NHĨM - TOPIC CÁC CHỈ SỐ CẢNH BÁO KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ VÀ ỨNG DỤNG CHO VIỆT NAM theo đuổi sách tỷ giá cố định lợi ích thu lớn tổn thất kinh tế khác bị đi, ngược lai từ bỏ tổn thất phải bỏ để theo đuổi chế độ tỷ giá lớn lợi ích thu lại được, phủ hay ngân hàng trung ương đủ sức trì mức tỷ giá cố định Và vậy, tồn nhiều trạng thái cân khác tùy thuộc vào lựa chọn Chính phủ Với quan điểm vậy, thành viên tham gia thị trường kỳ vọng lựa chọn sách Chính phủ Nếu kỳ vọng họ thống cho Chính phủ từ bỏ chế độ giá cố định hay phá giá công đầu xảy Tổn thất việc theo đuổi tỷ giá cố định lớn củng cố thêm động từ bỏ cam kết trước tỷ giá Chính phủ Ngược lại, kỳ vọng không thống trái ngược áp lực phải từ bỏ tỷ giá khơng lớn Chính phủ khơng, tạm thời chưa từ bỏ tỷ giá cam kết Như vậy, yếu tố kỳ vọng với hàm tổn thất định trạng thái cân 1.2.3 Mơ hình hệ thứ ba Mơ hình đưa sau khủng hoảng châu Á 1997 Các nhà nghiên cứu mối quan hệ chặt trục trặc khu vực ngân hàng tài với khủng hoảng tiền tệ Mơ hình Krugman đưa năm 1998 phân tích tình trạng bong bóng đầu tư vào thị trường chứng khốn bất động sản việc bóng bị nổ tức sụt giảm giá thị trường chứng khoán bất động sản Mơ hình phân tích yếu tố thực kinh tế, giải thích vấn đề khủng hoảng tiền tệ nợ nước ngồi Đơng Á năm 1997 1.3 Những rủi ro liên quan đến khủng hoảng tiền tệ + Nhà đầu tư đột ngột rút vốn với quy mô lớn + Cho vay bất cẩn đầu tư không sinh lợi + Rủi ro việc mở cửa giao dịch nằm tài khoản vốn có khả làm trầm trọng thêm tình trạng nợ nước ngồi Phương pháp cảnh báo sớm khủng hoảng tiền tệ 2.1 Phương pháp cảnh báo sớm phi tham số: Phương pháp sử dụng phổ thông liên quan đến việc xây dựng số dự báo khủng hoảng Các số dự báo để dự đoán khủng hoảng thường chọn dựa quan điểm kinh tế sẵn có số liệu Qua nghiên cứu thực nghiệm cho thấy số hầu hết số bề vĩ mô như: lạm phát, tài khoản vốn, tỷ giá thực, dự trữ ngoại hối, cán cân thương mại, thâm hụt ngân sách Đây số hữu ích dự báo khủng hoảng tiền tệ CH18D - NHÓM - TOPIC CÁC CHỈ SỐ CẢNH BÁO KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ VÀ ỨNG DỤNG CHO VIỆT NAM 2.2 Phương pháp cảnh báo sớm tham số: Mơ hình Cảnh báo sớm tham số nhằm ước lượng xác suất xảy khủng hoảng tài cách sử dụng phương pháp kinh tế lượng sở biến rời rạc, thường phương pháp logit probit 2.3 Phương pháp khác Một phương pháp để cảnh báo khủng hoảng dựa đánh giá tổ chức xếp hạng Goldsdtien, Kaminsky Reinhart (2000) biên độ lãi suất hệ số tín nhiệm quốc gia số xếp hạng cao danh mục số cảnh báo sớm khủng hoảng hệ thống ngân hàng khủng hoảng tiền tệ Các số cảnh báo khủng hoảng tiền tệ Các số cảnh báo tiêu biểu thường đánh giá số hữu hiệu việc cảnh báo khủng hoảng tiền tệ sau: 3.1 Lạm phát 3.1.1 Khái niệm: Theo kinh tế học lạm phát dùng để tăng lên mức giá chung theo thời gian hầu hết hàng hoá dịch vụ so với thời điểm năm trước Lạm phát đánh giá cách so sánh giá hai loại hàng hoá vào hai thời điểm khác nhau, với giả thiết chất lượng khơng thay đổi Có nhiều dạng lạm phát khác nhau, lạm phát số (single-digit inflation), lạm phát hai số (double-digit inflation), lạm phát phi mã (galloping inflation), siêu lạm phát (hyper inflation) Trong năm gần đây, nhiều nhà hoạch định sách tiền tệ Việt Nam đề cập ngày nhiều khái niệm “ lạm phát tổng thể” “ lạm phát bản” Lạm phát tổng thể (headline inflation) tăng lên theo thời gian mức giá chung kinh tế (Mankiw,1998) Lạm phát (core inflation) lạm phát tính tốn bỏ qua mức tăng giá số hàng hóa mà giá thường xuyên dao động Nguyên nhân lạm phát, xét hệ cầu kéo, chi phí đẩy lạm phát kỳ vọng Về nguồn gốc, thiếu hụt cung sốc cầu hàng hoá, dịch vụ, cung tiền tăng mức yếu tố tâm lý CH18D - NHÓM - TOPIC CÁC CHỈ SỐ CẢNH BÁO KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ VÀ ỨNG DỤNG CHO VIỆT NAM 3.1.2 Phân loại mức độ lạm phát Lạm phát thường phân loại theo tính chất theo mức độ tỷ lệ lạm phát Nếu phân loại lạm phát theo mức độ tỷ lệ lạm phát, nhà kinh tế thường phân biệt loại lạm phát: thiểu phát, lạm phát thấp, lạm phát cao (lạm phát phi mã) siêu lạm phát 3.1.3 Các số đo lường lạm phát - Các phép đo phổ biến số lạm phát bao gồm: số giá tiêu dùng (CPI), số giá sản xuất (PPI), số giảm phát GDP (GDP deflator), số chi tiêu cá nhân (PCE), số giá bán buôn (WPI),…Trong thực tế, số CPI nhiều quốc gia (trong có Việt Nam) sử dụng để đo lạm phát tổng thể - Thu nhập: Thu nhập người tiêu dùng tăng lên (ví dụ mức lương tối thiểu tăng yếu tố khác không thay đổi) tác động làm tăng tổng cầu, đẩy giá hàng hóa dịch vụ tăng theo - Yếu tố kỳ vọng: Có ảnh hưởng người dân dự đốn, mong đợi thay đổi tương lai gây nên tượng lạm phát kỳ vọng (lạm phát xảy yếu tố kỳ vọng người tiêu dùng) - Chính sách Chính phủ: Chính phủ thay đổi sách tiền tệ, sách tài khóa… tác động làm thay đổi tổng cầu, tổng cung dẫn đến thay đổi giá hàng hóa dịch vụ - Các yếu tố bất thường khác: ví dụ thời tiết, khí hậu tác động xấu gây nên mùa, cung hàng hóa nơng, thủy sản giảm dẫn đến giá tăng 3.2 Dự trữ ngoại hối 3.2.1 Khái niệm Dự trữ ngoại hối nhà nước, thường gọi tắt dự trữ ngoại hối dự trữ ngoại tệ lượng ngoại tệ mà ngân hàng trung ương quan hữu trách tiền tệ quốc gia hay lãnh thổ nắm giữ Đây loại tài sản Nhà nước cất giữ dạng ngoại tệ (thường ngoại tệ mạnh như: Dollar Mỹ, Euro, n Nhật, v.v ) nhằm mục đích tốn quốc tế hỗ trợ giá trị đồng tiền quốc gia 3.2.2 Hình thức dự trữ Ngoại hối dự trữ hình thức: Tiền mặt; Số dư tài khoản tiền gửi ngoại tệ nước ngoài; Hối phiếu, trái phiếu giấy tờ ghi nợ khác phủ nước ngồi, ngân hàng nước ngồi, tổ chức tài tiền tệ quốc tế; Vàng CH18D - NHÓM - TOPIC CÁC CHỈ SỐ CẢNH BÁO KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ VÀ ỨNG DỤNG CHO VIỆT NAM 3.2.3 Vai trò dự trữ ngoại hối - Dự trữ ngoại hối sử dụng nhằm tài trợ cho cân cán cân tốn, gián tiếp tác động thơng qua việc can thiệp thị trường ngoại hối giữ vai trò ngăn ngừa biến động nguồn thu xuất khẩu, toán nhập khẩu, chu chuyển lớn luồng vốn quốc gia - Dự trữ ngoại hối sở cho việc phát hành đảm bảo cho mối tương quan tiền- hàng nước - Dự trữ ngoại hối có vai trị đặc biệt quan trọng kinh tế nên nhà nước tiến hành quản lý 3.3 Tỷ giá hối đoái 3.3.1 Khái niệm Tỷ giá hối đoái (thường gọi tắt tỷ giá) tỷ lệ trao đổi hai đồng tiền hai nước Cũng gọi tỷ giá hối đoái giá đồng tiền tính đồng tiền khác Tỷ giá hối đoái thực mức giá tương đối hàng hố mậu dịch tương ứng với hàng hóa phi mậu dịch Như điểm cân tỷ giá thực tương ứng với giá so sánh hàng hố thương mại hố hàng hố khơng thương mại hoá đem lại đồng thời cân nội cân ngọai Các nhân tố tác động lên trình hình thành tỷ giá - Cung, Cầu tiền thị trường ngoại hối: Các tỷ giá hối đoái xác định chủ yếu thông qua lực lượng thị trường cung cầu Trạng thái cán cân tốn ảnh hưởng đến cung cầu ngoại tệ, thơng qua tác động lên mức tỷ giá kéo theo dao động tỷ giá lệch khỏi sức mua đồng tiền - Chênh lệch mức giá nước, thị trường tín dụng nội địa quốc tế -Thực trạng hoạt động thị trường tài chính, ngoại hối xu hướng nghiệp vụ đầu ảnh hưởng đến tỷ giá - Hệ số tín nhiệm đồng tiền thị trường Tài nước quốc tế - Các phương thức, cơng cụ điều chỉnh, sách can thiệp Nhà nước - Các cú sốc kinh tế, trị xã hội sách lớn Nhà nước lĩnh vực kinh tế, tài tiền tệ CH18D - NHÓM - TOPIC CÁC CHỈ SỐ CẢNH BÁO KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ VÀ ỨNG DỤNG CHO VIỆT NAM 3.4 Cán cân thương mại 3.4.1 Khái niệm Cán cân thương mại (TB) thành phần chủ yếu cán cân vãng lai (baogồm cán cân thương mại, cán cân dịch vụ chuyển nhượng đơn phương) Cán cân thương mại ghi lại hoạt động xuất nhập quốc gia thời kỳ định Khi xuất ghi dấu +, nhập ghi dấu - Chênh lệnh xuất nhập hàng hóa gọi giá trị xuất ròng Xuất ròng thể chênh lệch tiết kiệm nước đầu tư nước Cán cân thương mại thặng dư xuất ròng mang dấu dương, thể giá trị xuất lớn giá trị nhập khẩu, ngược lại thâm hụt thương mại 3.2.1 Các yếu tố ảnh hưởng đến cán cân thương mại - Nhập khẩu: Nhập có xu hướng tăng GDP tăng chí cịn tăng nhanh Sự gia tăng nhập GDP tăng phụ thuộc xu hướng nhập biên (MPZ) MPZ phần GDP có thêm mà người dân muốn chi cho nhập Ngoài ra, nhập phụ thuộc giá tương đối hàng hóa sản xuất nước hàng hóa sản xuất nước ngồi Nếu giá nước tăng tương đối so với giá thị trường quốc tế nhập tăng lên ngược lại - Xuất khẩu: Xuất chủ yếu phụ thuộc vào diễn biến quốc gia khác xuất nước nhập nước khác Do chủ yếu phụ thuộc vào sản lượng thu nhập quốc gia bạn hàng Chính mơ hình kinh tế người ta thường coi xuất yếu tố tự định - Tỷ giá hối đoái: Nếu yếu tố không đổi, gia tăng giá trị đồng nội tệ làm cán cân thương mại xấu - Lạm phát có ảnh hưởng đến cán cân thương mại nước thông qua việc làm tăng hay giảm giá trị đồng tiền quốc gia - Biện pháp phủ cán cân thương mại bị ảnh hưởng sách bảo hộ mậu dịch 3.5 Tăng trưởng tín dụng Tăng trưởng tín dụng tăng lên khoản cho vay cho khối tư nhân, cá nhân, tập thể tổ chức công cộng Khối lượng cho vay (tín dụng) có liên hệ mật thiết với cung tiền Mức tăng tăng trưởng tín dụng cung tiền xấp xỉ Khi tín dụng tăng trưởng nóng, khơng kiểm sốt chặt chẽ hậu đáng lo ngại, gây an toàn cho ngân hàng thương mại, thúc đẩy lạm phát tăng cao CH18D - NHÓM - TOPIC CÁC CHỈ SỐ CẢNH BÁO KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ VÀ ỨNG DỤNG CHO VIỆT NAM 3.6 Thâm hụt ngân sách Thâm hụt ngân sách nhà nước, hay gọi bội chi ngân sách nhà nước, tình trạng tổng chi tiêu ngân sách nhà nước vượt q khoản thu "khơng mang tính hồn trả" ngân sách nhà nước Trường hợp ngược lại, khoản thu lớn khoản chi gọi thặng dư ngân sách Thu phủ khơng bao gồm khoản vay Đi vay cách mà phủ tài trợ cho thâm hụt ngân sách Thâm hụt ngân sách nhà nước ảnh hưởng tích cực tiêu cực đến kinh tế nước tùy theo tỉ lệ thâm hụt thời gian thâm hụt Nói chung tình trạng thâm hụt ngân sách nhà nước với tỷ lệ cao thời gian dài gây ảnh hưởng tiêu cực CH18D - NHÓM - TOPIC CÁC CHỈ SỐ CẢNH BÁO KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ VÀ ỨNG DỤNG CHO VIỆT NAM PHẦN II: CÁC CHỈ SỐ CẢNH BÁO KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ VÀ THỰC TRẠNG PHÒNG NGỪA KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ CỦA VIỆT NAM Một số khủng hoảng tiền tệ tiêu biểu giới Khủng hoảng tiền tệ nước Mỹ Latin thập niên 80 90 giải thích tương đối tốt mơ hình khủng hoảng tiền tệ thứ Định giá cao nội tệ quốc gia Argentina, Brazil, Mêhicô khiến cho tiêu dùng hàng nhập tăng xuất lại giảm gây thâm hụt tài khoản vãng lai trầm trọng Tiền lương thức tế tăng hàng tiêu dùng nhập giảm khiến cho tỷ lệ tiết kiệm nước giảm sút Với việc cam kết cố định tỷ giá mức lãi suất cao, phủ nước Mỹ Latin dễ dàng huy động nguồn vốn nước để tài trợ chi tiêu Các khoản nợ tích lũy làm tăng dần tính rủi ro giảm dần uy tín cam kết cố định tỷ giá phủ Những bất ổn trị ảnh hưởng lan truyền nước xúc tác để thực hóa khủng hoảng tiền tệ nhóm nước Khủng hoảng Chế độ tỷ giá châu Âu (ERM) với phá giá bảng Anh sau franc Pháp vào năm đầu thập niên 1990 ví dụ tiêu biểu cho dạng mơ hình hệ thứ hai Các nước kinh tế mạnh, nguồn lực dự trữ ngoại hối quốc gia dư thừa để đối phó với vấn đề Tuy nhiên, toán nước phải đối mặt lựa chọn cố định tỷ giá với sản lượng thất nghiệp Sau tường Berlin sụp đổ năm 1991, quyền Tây Đức phải thực kết hợp sách tài khóa mở rộng nhằm hỗ trợ miền Đơng sách tiền tệ thắt chặt để ngăn chặn lạm phát Lãi suất Mác Đức tăng lên, nước khác neo theo đồng Mác Đức khiến cho lãi suất nước tăng theo Do nước khơng thể sử dụng sách tài khóa mở rộng nên kinh tế bị suy thoái thất nghiệp tăng George Soros dự tính kết qua tốn lựa chọn phủ Anh nên định bán bảng Anh mua đôla với trị giá 15 tỷ bảng Anh để đầu cơ, điều giúp thực hóa việc Anh phá giá đồng bảng rút lui khỏi ERM Khủng hoảng tiền tệ châu Á năm 1997 ví dụ điển hình cho dạng khủng hoảng mà mơ hình hệ thứ ba đưa Về bản, kinh tế Đông Á hoạt động tương đối tốt, nước đánh giá "con hổ" "con rồng" kinh tế châu Á Thái Lan, Malaysia, Hàn Quốc, đầu tư nước vào khu vực với tốc độ nhanh Nhiều quốc gia châu Á neo đồng tiền theo đôla Mỹ Chính vậy, sóng đầu tư nước ngồi vào nước thập niên 1980 đầu 1990 CH18D - NHÓM - TOPIC CÁC CHỈ SỐ CẢNH BÁO KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ VÀ ỨNG DỤNG CHO VIỆT NAM điều hành lãi suất cho vay USD từ chế thị trường có quản lý sang chế lói suất thị trường (QĐ số 718/2001/QDD -NHNN) Việc tự hố lãi suất cho vay ngoại tệ tạo điều kiện cho khách hàng TCTD chủ động thoả thuận định lãi suất - Năm 2002: NHNN chuyển sang áp dụng chế lãi suất thoả thuận VND (6/2002) Nới lỏng biên độ tỷ giá mua, bán giao VND USD so với tỷ giá thực tế bình quân thị trường liên ngân hàng từ 0,1% lên 0,25% - Năm 2003: Điều hành CSTT linh hoạt, hiệu quả, hạn chế tác động diễn biến bất thường thị trường tiền tệ, kiểm soát lạm phát mức hợp lý, ổn định sức mua đồng tiền, góp phần tăng trưởng kinh tế: - Năm 2004: Trước diễn biến số giá tiêu dùng có xu hướng tăng mạnh tháng đầu năm, NHNN kịp thời phối hợp tìm nguyên nhân tăng giá, kịp thời điều chỉnh mục tiêu điều hành CSTT theo hướng thận trọng nhằm ổn định tiền tệ, lãi suất, tỷ giá giúp phần kiểm soát lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế: + Phát tín hiệu ổn định lãi suất, điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc cách linh hoạt, thay đổi phương thức trả lãi tiền gửi dự trữ bắt buộc VND (Quyết định số 923/QĐ - NHNN) + Khơng ngừng hồn thiện cơng cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá - Năm 2005: NHNN thực CSTT chặt chẽ: Điều chỉnh tăng số lãi suất đạo cho phù hợp với thị trường quốc tế diễn biến kinh tế vĩ mô - Năm 2006: Các công cụ CSTT tiếp tục điều hành linh hoạt nhằm giảm áp lực tăng tổng phương tiện toán, ổn định lãi suất thị trường, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh TCTD: + Điều hành thận trọng, linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở, + Duy trì ổn định tỷ lệ DTBB, + Giữ nguyên mức lãi suất + NHNN chủ động can thiệp mua – bán ngoại tệ thực chế tỷ giá thả có kiểm sốt Nhà nước + Cơ chế sách liên quan đến hoạt động tín dụng ngân hàng tiếp tục bổ sung hoàn thiện theo hướng phù hợp hơn, tạo thuận lợi cho hoạt động kinh doanh TCTD Các giải pháp ứng phó từ Cơ chế quản lý ngoại hối Để hạn chế ngăn chăn phát triển tình trạng la hố diễn ngày CH18D - NHÓM - TOPIC