1 ®¹i phã 900 USD/ngêi x 12 th¸ng = 10 1 Lêi më ®Çu Ph¸t triÓn kinh tÕ lµ môc tiªu cu¶ tÊt c¶ c¸c quèc gia trªn thÕ giíi, trong ®ã cã ViÖt Nam Trong c«ng cuéc ®æi míi vµ ph¸t triÓn ®Êt níc th× ®Çu t[.]
Lời mở đầu Phát triển kinh tế mục tiêu cuả tất quốc gia giới, có Việt Nam Trong công đổi phát triển đất nớc đầu t đợc coi động lực đòi hỏi cấp bách Trên thực tế, đà tiến hành công Công nghiệp hoá - Hiện đại hoá, việc đẩy mạnh đầu t trung dài hạn Những năm qua, tốc độ đầu t kinh tế có tăng trởng mạnh mẽ, có đợc không kể đến vai trò ngân hàng thơng mại với t cách nhà tài trợ lớn cho dự án đầu t Song kinh tế níc ta thêi gian qua cßn rÊt nhiỊu khã khăn, đặc biệt năm 1998, 1999 với hàng loạt vụ đổ vỡ tín dụng xảy ngân hàng thơng mại tổ chức tín dụng đà làm ảnh hởng không đến kinh tế nói chung bớc phát triển doanh nghiệp, ngân hàng nói riêng, Trong vài năm gần đây, công tác thẩm định dự án đầu t Việt Nam ngày đợc hoàn thiện cho thích hợp với tình hình kinh tế đất nớc Tuy nhiên, hoạt động thẩm định dự án đầu t nhiều bất cập, chất lợng thẩm định dự án cha cao, dự án đầu t cha thực có hiệu việc đem lại lợi nhuận cho chủ đầu t ngân hàng nhằm tạo điều kiện cho phát triển kinh tế, xà hội Đứng trớc thực tế đó, đòi hỏi toàn hệ thống ngân hàng thơng mại phải không ngừng nâng cao chất lợng tín dụng mà trọng tâm nâng cao chất lợng thẩm định dự án Với t cách bà đỡ kinh tế ngời bạn đồng hành với hoạt động doanh nghiệp , đóng vai trò ngời tài trợ vốn cho dự án công tác thẩm định dự án đầu t thiếu đợc hoạt động ngân hàng Làm tốt công tác thẩm định dự án đầu t góp phần định việc nâng cao hiệu vốn vay, giảm rủi ro cho ngân hàng, góp phần thúc đẩy sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Nh vậy, việc nâng cao chất lợng thẩm định dự án đầu t ý nghĩa tồn phát triển ngân hàng mà góp phần tiết kiệm vốn cho toàn xà hội, thúc đẩy mở rộng, phát triển an toàn, hiệu cho kinh tế đất nớc, định hớng đầu t đắn cho doanh nghiệp Đóng góp vào trình chung phải kể đến Ngân hàng thơng mại cổ phần Châu ( ACB ), đơn vị đạt đợc nhiều thành tựu đáng kể hoạt động kinh doanh đà trọng đến chất lợng tín dụng từ khâu thẩm định Trên sở kiến thức đà đợc học nghiên cứu thực tế thời gian thực tập Ngân hàng Châu Hà Nội, nhận thức đợc vai trò quan trọng công tác thẩm định dự án đầu t hạn chế quy trình phơng pháp thẩm định Ngân hàng, em đà mạnh dạn lựa chọn đề tài nghiên cứu: Một số giải pháp nâng cao chất lợng thẩm định tài dự án đầu t Ngân hàng thơng mại cổ phần Châu Hà Nội Bài viết em gồm phần chính: Chơng 1: Những vấn đề lý luận chung dự án đầu t thẩm định tài dự án đầu t ngân hàng thơng mại Chơng 2: Thực trạng thẩm định tài dự án đầu t Ngân hàng Châu Chơng 3: Giải pháp nâng cao chất lợng thẩm định tài dự án đầu t Ngân hàng Châu Do giới hạn trình độ, kinh nghiệm thời gian nên cố gắng song viết em chắn không tránh khỏi hạn chế sai sót Em mong nhận đợc giúp đỡ, góp ý thầy cô, anh chị cán Ngân hàng Châu bạn bè để hoàn thiện viết nh kiến thức Em xin chân thành cảm ơn Chơng Lý luận chung dự án đầu t thẩm định tài dự án đầu t ngân hàng thơng mại 1.1 Dự án đầu t 1.1.1 Hoạt động đầu t Bất kỳ qc gia nµo nãi chung hay mét doanh nghiƯp nãi riêng hớng tới mục tiêu tăng trởng phát triển Để đạt đợc tăng trởng sản xuất kinh doanh hay rộng phát triển kinh tế xà hội thiết phải đầu t Vậy hoạt động đâù t gì? Lý thuyết phát triển đà rằng: Khả phát triển quốc gia đợc hình thành nguồn lực vốn, công nghệ, lao động tài nguyên thiên nhiên Đó hệ thống mối quan hệ phụ thuộc lẫn chặt chẽ đợc biểu phơng tr×nh: D = f ( C,T, L, R ) Trong đó: D : Khả phát triển quốc gia C, T, L, R : Khả vốn, công nghệ, lao động tài nguyên Và phơng trình đợc xây dựng thực thông qua hoạt động đầu t Hoạt động đầu t đợc hiểu nh việc huy động nguồn lực để biến lợi ích dự kiến thành thực khoảng thời gian đầu t dài tơng lai Các nguồn lực vốn, ngời, tài nguyên thiên nhiên thời gian lợi ích dự kiến lợng hoá đợc (tức đo đợc hiệu tiền) nh tăng lên sản lợng lợi ích lợng hoá đợc nh phát triển lĩnh vực giáo dục quốc phòng, giải vấn đề xà hội Đứng góc độ xà hội đầu t hoạt động bỏ vốn kinh doanh để từ thu đợc hiệu kinh tế, xà hội mục tiêu phát triển quốc gia Còn góc độ doanh nghiệp, hiểu đơn giản đầu t việc bỏ vốn kinh doanh để mong thu đợc lợi nhuận tơng lai Nhng dù đứng góc độ thấy hoạt động đầu t điều kiện cần để thúc đẩy phát triển sản xuất kinh doanh hay rộng phát triển kinh tế xà hội Hoạt động đầu t có tính chất đặc biệt đợc thể đặc điểm sau: Do hoạt động bỏ vốn nên định đầu t thờng trớc hết định tài Với lợng vốn hữu hạn nên bỏ vốn thu đợc bao nhiêu, hiệu đạt đợc nh nào? Hoạt động đầu t hoạt động có tính chất lâu dài, mang nặng tính rủi ro cần cân nhắc lợi ích trớc mắt lợi ích tơng lai Đầu t nhằm mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận, lợi ích riêng mà lợi ích chung cần có quản lý Để quản lý đợc cách khoa học thuận tiện ngời ta thờng phân loại đầu t theo tiêu thức khác nhau: * Theo cấu vốn đầu t đợc chia thành loại nh sau: - Đầu t tài sản cố định (TSCĐ) Đây loại đầu t nhằm mua sắm, cải tạo, mở rộng tài sản cố định doanh nghệp Thông thờng vốn đầu t cho loại tài sản chiếm tỷ trọng lớn tổng nguồn vốn đầu t doanh nghiệp Loại bao gồm: + Đầu t xây lắp + Đầu t máy móc thiết bị + Đâu t tài sản cố định khác Đầu t cho tài sản cố định phân thành đầu t tài sản hữu hình (nhà xởng, máy móc, thiết bị ) đầu t tài sản vô hình ( danh tiếng, phát minh sáng chế, tên thơng mại ) - Đầu t tài sản lu động (TSLĐ) Đây khoản đầu t hình thành nên tài sản lu động cần thiết bảo đảm cho sản xuất kinh doanh tiến hành hoạt động bình thờng Khi có tăng trởng doanh nghiệp mức độ đòi hỏi phải có bổ sung tài sản lu động - Đầu t tài sản tài chính: Trong hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp lựa chọn đầu t vào tài sản tài nh cổ phiếu, trái phiếu Loại tài sản mang lại lợi ích tài tơng lai Việc phân loại đầu t theo cấu vèn gióp cho doanh nghiƯp cã thĨ xem xÐt tÝnh chất hợp lý khoản đầu t tổng thể đầu t doanh nghiệp để đảm bảo xây dựng đợc kết cấu tài sản thích ứng với ®iỊu kiƯn thĨ cđa tõng doanh nghiƯp nh»m ®¹t hiệu đầu t cao * Theo mục tiêu đầu t chia thành loại nh sau: - Đầu t tăng lực sản xuất doanh nghiệp - Đầu t đổi sản phẩm - Đầu t thay đổi thiết bị - Đầu t mở rộng xuất sản phẩm, nâng cao chất lợng, mở rộng thị trờng tiêu thụ - Đầu t khác: nh góp vốn thực liên doanh với doanh nghiệp, tổ chức kinh tế khác, đầu t vào tài sản tài v.v Việc phân loại giúp cho doanh nghiệp kiểm soát đợc tình hình thực đầu t theo mục tiêu định Mục tiêu đầu t đợc thể dới kết tài chính, kết kinh tế kết xà hội Mỗi nhà đầu t theo đuổi mục tiêu cố gắng đạt đợc tối đa kết Muốn tối đa hoá hiệu đầu t trớc định đầu t thiết phải có dự án đầu t Trên thực tế, hoạt động đầu t đợc thể tập trung qua việc thực dự án đầu t Vậy dự án đầu t gì? 1.1.2 Dự án đầu t 1.1.2.1 Khái niệm vai trò dự án đầu t - Khái niệm: Về chất, Dự án đầu t tập hợp đề xuất việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng cải tạo đối tợng định nhằm đạt tăng trởng số lợng, cải tiến hay nâng cao chất lợng sản phẩm hay dịch vụ khoảng thời gian xác định Dự án đầu t tập hợp hoạt động kinh tế đặc thù với mục tiêu, phơng pháp phơng tiện cụ thể để đạt đợc đến trạng thái mong muốn Dự án đầu t dài hạn đợc thể văn pháp lý làm để thực mục tiêu đầu t Xét mặt hình thức, dự án đầu t tập hồ sơ tài liệu trình bày cách chi tiết, đầy đủ, khoa học, toàn diện dự kiến đầu t tơng lai Đây phơng tiện chủ yếu mà chủ đầu t sử dụng để thuyết phục nhằm nhận đợc ủng hộ mặt tài từ phía Chính phủ, tổ chức tài Xét góc độ quản lý dự án đầu t sở để quan quản lý Nhà nớc xem xét, phê duyệt cấp giấy phép đầu t, quan trọng để đánh giá đa điều chỉnh kịp thời tồn tại, vớng mắc trình thực khai thác dự án sở pháp lý để xem xét xử lý có tranh chấp bên tham gia liên doanh đầu t Còn đứng phơng diện kế hoạch hoá, dự án đầu t công cụ thể kế hoạch chi tiết công đầu t sản xuất kinh doanh, phát triển kinh tế xà hội, làm tiền đề cho định đầu t tài trợ Từ khái niệm nêu dự án đầu t ta dễ dàng thấy đợc dự án đầu t có vai trò lớn kinh tế trình hội nhập phát triển nớc ta nay: - Dự án đầu t có vai trò thúc đẩy phát triển kinh tế nh tiến xà hội - Nhờ có dự án đầu t có hiệu mà khai thác nguồn lực nớc nh nguồn tài trợ, đầu t nớc - Qua dự án đầu t phát huy đợc nguồn lực nớc: nguồn lao động, trình độ quản lý - Các dự án đầu t giải đợc mối quan hệ cung cầu hàng hoá dịch vụ thị trờng 1.1.2.2 Phân loại dự án đầu t Các loại dự án đầu t đa dạng nên việc quản lý, phân tích dự án đòi hỏi tốn tiền bạc thời gian song tất hội kinh doanh đòi hỏi phải đợc xem xét, cần phân loại dự án đầu t để xác định tiêu thức, mức độ quản lý nh phân tích loại Dự án đầu t đợc phân loại nh sau: - Phân loại dự án theo quy mô: Đây phân loại dựa tiêu thức nh: + Tầm quan trọng dự án + Quy mô ngân quỹ đầu t cho dự án + Phạm vi ảnh hởng dự án đầu t - Phân loại theo mục đích: Dựa chức hay mục đích ngời ta phân loại dự án thành: + Dự án đổi thiết bị công nghệ + Dự án đẩy mạnh tiêu thụ sản phẩm có thị trờng + Dự án tung sản phẩm vào thị trờng + Dự án chế tạo sản phẩm + Dự án cải tiến sẩn phẩm có - Phân loại theo mối quan hệ dự án: Để đánh giá tính hiệu dự án ngời ta phân loại dự án dựa vào mối quan hệ chúng: + Dự án độc lập: Là dự án có đặc điểm đợc chấp thuận hay từ chối không ảnh hởng dòng tiền dự án khác Khi hai dự án đợc coi độc lập kinh tế việc đánh giá chấp nhận hay từ chối dự án không chịu ảnh hởng định dự án Tuy nhiên ta xét đến độc lập kinh tế, dự án tồn nhiều mối tơng quan nhiều phơng diện: chi phối sách kinh tế vĩ mô, tăng giảm giá trị đồng tiền + Dự án loại phụ thuộc: Đó dự án có dòng tiền ( thu nhập, chi phí ) chịu định chấp thuận hay từ chối dự án khác Trên thực tế, loại dự án thờng loại dự án lệ thuộc lẫn mặt kinh tế dự án chịu lệ thuộc vào dự án khác nhng ngợc lại, có ảnh hởng định dự án mà lệ thuộc + Dự án loại trừ nhau: Là loại dự án mà dự án đ ợc chấp thuận làm triệt tiêu hoàn toàn khoản lợi nhuận tiềm tàng thu đợc từ dự án khác Tức dự án đợc chấp thuận dự án lại bị bác bỏ Trên thực tế khả huy động tài cho đầu t có giới hạn chủ đầu t, trờng hợp dự án đầu t loại trừ nhau, cạnh tranh mặt ngân quỹ, vốn đầu t tạo mức độ phụ thuộc lẫn dự án tiềm tàng 1.1.2.3 Chu trình dự án đầu t Nh vậy, dự án đầu t đợc phân chia thành nhiều loại góc độ khác nhau, nhng cho dù đứng góc độ dự án đầu t có chung chu trình phát triển Một công đầu t đợc xem nh có ý định dự án đầu t Từ ý định dự án đến việc xây dựng, thực kết thúc dự án trình Quá trình chia làm giai đoạn : giai đoạn chuẩn bị đầu t, giai đoạn thực đầu t giai đoạn vận hành kết đầu t giai đoạn diễn nhiều bớc với nhiều công việc Cụ thể là: * Giai đoạn chuẩn bị đầu t gồm bớc nh sau: - Nghiên cứu hội đầu t; - Nghiên cứu tiền khả thi; - Nghiên cứu khả thi; - Thẩm định định đầu t * Giai đoạn thực đầu t gồm bớc nh sau: - Khảo sát, thiết kế, lập dự toán; - Dự kiến mua thiết bị, công nghệ, vật t kỹ thuật; - Tổ chức đấu thầu, chọn thầu, giao nhận thầu; - Thi công theo thiết kế, tiến độ đà đề ra; - Tiến hành chạy thử;' - Bàn giao đa công trình vào khai thác * Giai đoạn vận hành kết đầu t gồm bớc nh sau: - Tỉ chøc s¶n xt, kinh doanh; - KÕt thóc dự án; - Đánh giá sau dự án Nh vậy, thẩm định dự án đầu t khâu chu trình nhng có vai trò quan trọng, đợc xem có tính định thành bại dự án đầu t 1.1.2.4 Các luồng tiền dự án Những vớng mắc phân tích đánh gía dự án đầu t nằm kỹ thuật thực mà việc xác định luồng tiền dự án Đây bớc quan trọng nhng khó khăn trình phân tích Thậm chí chuyên gia hàng đầu lĩnh vực mắc phải sai lầm lớn Xác định luồng tiền liên quan tới nhiều nhân tố hay biến số Đánh giá nhân tố khó xác Những sai lầm nghiêm trọng việc xác định luồng tiền cụ thể dấn đến kết luận sai vỊ viƯc chÊp thn hay b¸c bá dù ¸n xếp hạng dự án đầu t hoàn toàn ngợc lại nh phải có Gần nh tất dự án đợc phân tích dựa sở giả định công ty trình hoạt động liên tục Điều có nghĩa có đà thực khoản đầu t đà có luồng tiền thu Nh thế, việc phân tích dự án thích hợp xem xét luồng tiền đầu t luồng tiền thu việc đầu t tạo Nói cách khác, luồng tiền thích hợp cho việc phân tÝch dù ¸n vèn ( bao gåm lng tiỊn chi phí luồng tiền thu ròng sau dự án vào hoạt động ), luồng tiền việc thực dự án tạo Ngời ta gọi luồng tiền tăng lên Sau đây, đề cập vấn đề việc xác định luồng tiền chi phí luồng tiền thu nhập a Xác định luồng tiền dự án: Phần lớn dự án đầu t đòi hỏi khoản chi phí đầu t từ ban đầu, sau luồng tiền thu ròng xuất Nói chung việc xác định chi phí đầu t không phức tạp nh xác định luồng tiền thu: Chi phí mua sắm hàng hoá lắp đặt: Nếu nh mua thiết bị không đơn giản tính giá mua chi phí đầu t, mà phải tính thêm vào chi phí liên quan đa thiết bị vào hoạt động Chẳng hạn, chi phí vận chuyển bảo hiểm, lắp đặt, vận hành thử Chúng đợc cộng vào giá mua tài sản cố định (hàng hoá vốn) để xác định chi phí đầu t Chi phí hội: Cần đa loại chi phí hội vào hạch toán cho dự án Trong nhiều trờng hợp doanh nghiệp đà sở hữu sẵn số tài sản hữu dụng cho việc thực dự án Điều có nghĩa doanh nghiệp bỏ chi phí mua tài sản Chi phí hội tài sản giá trị giá cao dòng lu kim tài sản tạo dự án đầu t không sử dụng Nhng chi phí chi phí thực tế không đa vào hạch toán kế toán, nhiên xem xét, đánh giá dự án liên quan trực tiếp tới hội lựa chọn dự án phí đợc xem nh phần chi phí đầu t Chi phí chìm: Chi phí chìm chi phí đà xuất từ trớc mà bù đắp cho dù dự án có đợc chấp nhận hay không Chi phí chìm nh chi phí tăng lên nên không đợc bao hàm phân tích Đầu t vào vốn lu động ròng: Hầu nh tất dự án đòi hỏi đầu t vào tài sản cố định mà đòi hỏi đầu t vào vốn lu động ròng Vốn lu động ròng đợc tính tổng tài sản lu động trừ nguồn vốn ngắn hạn Tại toàn tăng lên tài sản lu động (bao gồm tiền mặt, nguyên vật liệu, sản phẩm dở dang, thành phẩm tồn kho ) đòi hỏi phải đợc tài trợ mà đòi hỏi vào vốn lu động ròng Vấn đề chỗ tăng lên tài sản lu động phải đòi hỏi tài trợ cách đó, nhiên có số nguồn vốn ngắn hạn tăng lên cách tự động hay đồng thời với việc mở rộng sản xuất bán hàng Đó nguồn vốn nh phải trả ngời cung cấp, lơng phải trả, thuế phải trả Sự tăng lên nguồn đà tự động tài trợ cho phần tăng lên tài sản lu động Chính nhu cầu đòi hỏi tài trợ vốn tài trợ vốn từ bên vào tài sản lu động thờng nhỏ tăng lên thân Chóng ta cã thĨ kÕt ln r»ng: Trong trêng hỵp vốn lu động ròng dơng, đòi hỏi doanh nghiệp phải có nguồn tài trợ vợt số vốn đầu t vào tài sản cố định để tài trợ cho tăng lên tài sản lu động b Xác định luồng tiền thu dự án ( luồng tiền vào): Luồng tiền hoạt động sau thuế (dòng tiền sau thuế): Đối với dự án đầu t, mục tiêu đặt phải tạo lợng tiền suốt thời gian tồn dự án đủ bù đắp chi phí đầu t bỏ ban đầu, mà có phần dôi (lÃi đầu t ) Tất chi phí đầu luồng tiền thu đợc tính sở luồng tiền chiết khấu (quy luồng tiền giá trị tại) Tuy nhiên, sau kết thúc giai đoạn đầu t dự án vào hoạt động, giá trị đầy đủ tất luồng tiền hoạt động đầu t thích hợp cho phân tích Luồng tiền thích hợp luồng tiền sẵn sàng cho việc sử dụng, tức sẵn sàng cho việc chia lÃi đầu t Luồng tiền nh phải luồng tiền hoạt động sau thuế Ký hiệu : CF : Dòng tiền dự án D : Khấu hao; TD : tiÕt kiÖm thuÕ tõ khÊu hao; R : L·i vay; TR : TiÕt kiÖm thuÕ tõ l·i vay; EBIT : Lợi nhuận trớc thuế lÃi; T : Thuế suất thuÕ thu nhËp doanh nghiÖp Ta cã : CF = EBIT + D; EBIT = CF - D Lỵi nhn tríc thuÕ = EBIT - R = CF - D - R; ThuÕ thu nhËp = T ( CF - D - R ) Dßng tiỊn sau th = CF - T ( CF - D - R ) = ( - T ) CF + TD + TR Tiết kiệm thuế từ khấu hao phần thu nhập hoạt động, tiết kiệm thuế từ lÃi vay phản ánh thật dự án đầu t đợc tài trợ vốn vay, hay TR liên quan đến phơng pháp tài trợ dự án Mặc dù tiết kiệm thuế lÃi vay nguồn dòng tiền sau thuế Nhng theo thông lệ kế toán đợc đa vµo chi phÝ sư dơng vèn Sù thËt lµ chi phí lÃi vay bao hàm công thức tính chi phí trung bình vốn (WACC) đà đợc điều chỉnh ®èi víi th (chi phÝ nỵ sau th) Do vËy, vỊ lý ln cịng nh thùc tiƠn, chóng ta sử dụng chi phí nợ sau thuế để tính WACC sử dụng WACC để chiết khấu thu nhập ròng dự án Thu nhập ròng dự án dòng tiền sau thuế nhng không tính phần tiÕt kiƯm th l·i vay Thu nhËp rßng cđa dù ¸n = ( - T ) CF + TD = (1 - T) lỵi nhn tríc th + D + (1 - T) R (1-T)R chi phí nợ sau thuế đà tính WACC sử dụng WACC để chiết khấu thu nhập ròng dự án nên: Thu nhập ròng dự án = (1-T)lợi nhn tríc th + D = Lỵi nhn sau th + D Trong trêng hỵp sư dơng l·i vay tỷ lệ chiết khấu thì: Thu nhập ròng dự ¸n = LNST + D + R VÊn ®Ị vỊ khấu hao: Trong kế toán, khấu hao loại chi phí làm giảm giá trị tài sản cố định đợc sử dụng để sản xuất sản phẩm Vì vậy, đợc xem khoản chi phí nên khấu hao chi phí kế toán Đây loại chi phí không xuất quỹ nên không đợc xem nh luồng tiền dự án Tuy khấu hao luồng tiền, nhng tác động đến luồng tiền cách gián tiếp thông qua thuế Mỗi mức khấu hao thay đổi tác động đến mức thuế phải nộp Việc tăng chi phí khấu hao làm giảm số lợng thuế phải nộp, tức tạo tiết kiệm thuế, nhờ làm tăng luồng tiền sau thuế Khoản thu hồi vốn lu động: Trong phần xác định luồng tiền đầu t, đà nói tới khoản đầu t vào vốn lu động ròng Đây phần tăng lên tài sản lu động ( khoản phải thu hàng tồn kho) đòi hỏi nguồn tài trợ từ bên Khi kết thúc dự án hàng tồn kho đợc bán hết không đợc thay thế, khoản phải thu đợc chuyển thành tiền mặt, doanh nghiệp thu hồi đợc khoản vốn đà đầu t vào vốn lu ®éng ban ®Çu Lng tiỊn thu håi vèn ®Çu t đợc cộng vào luồng tiền hoạt động sau thuế để xác định luồng tiền ròng cuối Giá trị thu hồi tài sản cố định: Phần lớn dự án có giá trị thu hồi tài sản cố định Các phuơng tiện, thiết bị sản xuất, nhà xởng, dự án kết thúc có giá trị thị trờng định Khi chúng đợc bán, có luồng tiền cuối dự án Luồng tiền với luồng tiền khác nói hợp thành luồng tiền ròng dự án c Sự khác thu nhập kế toán với luồng tiền dự án: Trong dự án đầu t, ngời ta quan tâm đến luồng tiền thu nhập kế toán Nói chung luồng tiền thu nhập kế toán có khác đáng kể Các khác đợc thể hiện: Khấu hao đợc thừa nhận kế toán tính vào thu nhập, nhng không đợc thừa nhận luồng tiền dự án, chi phí tiền thực tế Chi phí lÃi vay khoản vừa chi phí vừa chi tiêu tiền thực sự, nhng không đợc khấu trừ chi phí lÃi vay vào doanh thu, chi phí lÃi vay tợng trng cho thời gian tiền tệ khoản tiền đà đợc tính cách chiết khấu dòng tiền tơng lai Khấu trừ tiền lÃi vào dòng tiền tính lÃi gấp đôi Chi phí thua lỗ vốn đầu t dự án khứ theo hạch toán kế toán chi phí cho kỳ nhiên không đợc xem xét đến dự án Các chi phí quản trị chung đợc xem xét hạch toán dự án chi phí phát sinh trực tiếp từ dự án 1.1.2.5 Nguồn tài trợ dự án Hoạt động đầu t đòi hỏi phải có lợng vốn lớn, phải có thời gian dài nên chủ đầu t thờng không dùng nguồn vốn để đầu t mà để tài trợ cho dự án, nhà đầu t khai thác nguồn sau: + Nguồn tài trợ từ vốn ngân sách: lĩnh vực đâù t mang tính chất sách kinh tế Nhà nớc + Nguồn vốn chủ sở hữu: - Lợi nhn sau th cđa doanh nghiƯp - C¸c q cđa doanh nghiệp - Huy động vốn cổ phần phát hành thêm cổ phiếu + Nguồn vốn vay theo hình thức: - Vay tổ chức tín dụng - Phát hành trái phiếu Huy động sử dụng nguồn vốn nhà đầu t phải bỏ khoản chi phí đợc gọi chi phí vốn Tuỳ theo quy mô đầu t, nhu cầu vốn, chi phí vốn mà chủ đầu t lựa chọn nguồn tài trợ cho dự án cho tối đa giá trị tài sản chủ sở hữu 1.1.3 Hoạt động cho vay theo dự án đầu t ngân hàng thơng mại: 1.1.3.1 Tổng quan ngân hàng thơng mại Ngân hàng thơng mại tỏ chức kinh doanh tiền tệ, thực nhiệm vụ đổi tiền, giữ hộ tiền, chi trả hộ cho vay Sự đời hoạt động ngân hàng đánh dấu bớc ngoặt lịch sử phát triển tiến loài ngời Ngân hàng xuất không theo ý muốn chủ quan mà có sở kinh tế phát triển sản xuất trao đổi hàng hóa, phát triển trao đổi hàng hoá lại đặt yêu cầu ngân hàng có nghiệp vụ nghiệp vụ Vai trò to lớn hoạt động ngân hàng phát triển kinh tế xà hội đợc xuất phát từ đặc trng Ngân hàng có hoạt động đặc thù khác xa với tổ chức kinh tế khác, điều xuất phát từ chức kinh doanh tiền tệ với t cách tổ chức trung gian tài Mô hình xuất phát phát triển kinh tế biến tiết kiệm thành đầu t Trên thực tế, để dẫn vốn từ tiết kiệm thành đầu t thông qua hai đờng tài trực tiếp tài gián tiếp ( thông qua tổ chức trung gian tài đáng kể ngân hàng thơng mại ) Mặc dù tổ chức trung gian tµi chÝnh nhÊt nỊn kinh tÕ trình hoạt động ngân hàng thơng mại chứng tỏ đợc vai trò tổ chức trung gian tµi chÝnh quan träng vµo bËc nhÊt bëi bỊ dµy kinh nghiệm nh lợi khác hoạt động Các hoạt động Ngân hàng thơng m¹i: