Lêi nãi ®Çu LỜI NÓI ĐẦU Trong những năm gần đây , vấn đề thị trường chứng khoán (TTCK) đã ,đang và sẽ trở thành một vấn đề “thời sự nhất” đối với nền kinh tế của tất cả các quốc gia trên toàn thế giới[.]
LỜI NÓI ĐẦU Trong năm gần , vấn đề thị trường chứng khoán (TTCK) ,đang trở thành vấn đề “thời nhất” kinh tế tất quốc gia toàn giới nay.Khi kinh tế thị trường phát triển tới mức độ định địi hỏi phải hình thành thêm hình thức thị trường kinh tế phát triển đại hơn, xác hơnvà thu hút nhiều thành phần kinh tế cá nhân tham gia- TTCK.Thực tế chứng minh TTCK cung cấp nguồn vốn quan trọng cho kinh tế thị trường ,nó thúc đẩy kinh tế quốc gia tham gia phát triển mạnh ,nhanh chóng Đối với Việt Nam TTCK hình thành tiếp tục phát triển Thị trường chứng khoán đời nước ta phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế “ Đẩy mạnh cơng nghiệp hố , đại hoá , xây dựng kinh tế độc lập tự chủ , đưa nước ta trở thành nước công nghiệp , ưu tiên phát triển lực lượng sản xuất , đồng thời xây dựng quan hệ sản xuất phù hợp theo định hướng XHCN ” Cũng quốc gia khác giới , để phát triển kinh tế với đường lối chiến lược địi hỏi nước ta phải có nguồn lực lớn , nguồn vốn lớn để phát triển kinh tế TTCK đời Việt Nam tất yếu khách quan Bởi nước ta bước cơng nghiệp hố , đại hố đất nước TTCK đóng góp phần quan trọng đổi trình phát triển kinh tế nước ta , làm thay đổi mặt kinh tế Việt Nam “ TTCK số vấn đề đặt để tiếp tục phát triển”- vấn đề ý bàn luận Việt Nam Trong khuôn khổ tiểu luận tài , nêu vấn đề TTCK cách chung , khái quát giải pháp để TTCK tiếp tục phát triển Việt Nam NỘI DUNG CHÍNH I KHÁI QUÁT CHUNG VỀ TTCK : Khái niệm , cấu nguyên tắc hoạt động TTCK : TTCK hoạt động giao dịch mua bán loại chứng khoán dài hạn ( cổ phiếu , trái phiếu ) có tổ chức , theo luật pháp ( luật giao dịch chứng khoán ) TTCK nơi chắp nối mối quan hệ cung cầu vốn đầu tư dài hạn kinh tế quốc gia quốc tế , nơi gặp gỡ , giao dịch người cần huy động vốn đầu tư ( người phát hành chứng khoán ) cung nhà kinh doanh chứng khoán với Bản chất TTCK thực chức TTCK : Chắp nối tích luỹ với đầu tư ; điều hoà vốn đầu tư ; cung cấp thông tin kinh tế cung cấp dịch vụ cho việc mua bán chứng khoán TTCK định chế tài phát triển cao kinh tế thị trường , hoạt động theo chế riêng biệt tiêu chuẩn hố mang tính quốc tế Thị trường hoạt động theo nguyên tắc : Việc giao dịch chứng khoán thực qua người mơi giới , ngun tắc cạnh tranh hồn tồn , thực chế độ kế toán theo tiêu chuẩn quốc tế , pháp chế hoá giao dịch nhằm bảo vệ nhà đầu tư nguyên tắc quan trọng TTCK nguyên tắc công khai Mọi hoạt động thị trường tiến hành công khai cho thành viên thị trường cho công chúng biết , khơng chi tiết giữ bí mật Cơ cấu TTCK gồm có : Các TTCK , cơng ty chứng khốn , nhà kinh doanh chứng khốn Thị trường chứng khốn nước có hai hai loại Hai cấp TTCK thị trường cấp thị trường cấp hai Hai loại thị trường thị thức thị trường khơng thức Những ưu việt TTCK : Phát triển TTCK không đem lại lợi Ých cho doanh nghiệp , tổ chức kinh tế mà cịn đem lại lợi Ých cho phủ Bỏi thơng qua TTCK , phủ , doanh nghiệp , tổ chức kinh tế thể phát hành cổ phiếu , trái phiếu để huy động vốn cho sản xuất – kinh doanh , cho đầu tư phát triển , cho nhu cầu khác ngân sách khác ngân sách Nhà nước Đó ưu việt cần phát huy TTCK ngồi TTCK cịn khuyến khích tiết kiệm đầu tư phát triển thông qua thu nhập , lợi tức giá cổ phiếu , trái phiếu Khi trở thành nhà đầu tư , người mua chứng khốn có lựa chọn tính tốn đầu tư vào lĩnh vực lợi , tập trung vào số ngành , doanh nghiệp phát đạt , tránh đơn vị trì trệ, thua lỗ Từ thúc đẩy khuyến khích cạnh tranh phát triển – thông qua giá cổ phiếu trái phiếu , từ ngành dịch vơ tù điều chỉnh lại sản xuất , kinh doanh tổ chức quản lý Và thơng qua số chứng khốn , tăng giảm giá cổ phiếu , trái phiếu – phản ánh hiệu sản xuất , kinh doanh tình trang kinh tế Đồng thời TTCK cơng cụ để tham gia hội nhập có hiệu vào kinh tế giới Nhưng bên cạnh ưu việt nói TTCK có hạn chế cần phải giải để baỏ vệ trước hết cho nhà đầu tư an tòan TTCK : Chống gian lận thông tin , nâng Ðp giá chứng khoán đầu lũng đoạn , thao túng thị trường , mua bán nội gián , mua bán khống chứng khoán để kiếm chênh lệch giá , lợi nhuận siêu ngạch , gây ảo tưởng tăng trưởng hay suy sụp doanh nghiệp muốn làm phải nâng cao trách nhiệm cong tác tra giám sát thị trường giám định chứng khóan cơng ty chứng khốn , đôi với việc tăng cường quản lý nhà nước uỷ ban chứng khoán nhà nước đặc biệt chấn chỉnh cơng tác tra chun ngành chứng khốn TTCK Tóm lại TTCK đem lại nhiều lợi Ých cho người tham gia thị trường toàn kinh tế đất nước Các nhà đầu tư huy động vốn để đầu tư phát triển , người có vốn nhàn rỗi khơng sinh lợi thu tức chứng khoán , tổ chức cá nhân kinh doanh chứng khoán thu lợi nhuận dặc biệt thúc đẩy kinh tế phát triển II THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM : Những điều kiện cần thiết cho sù đời TTCK Việt Nam : TTCK đời phát triển nên kinh tế thị trường phát triển cao , môi trường pháp lý đồng ổn định , hệ thống ngân hàng đại hoạt động hiệu ngồi cịn cần phải có đội ngũ cán nhân viên có tri thức kỹ quản lý TTCK Ở Việt Nam , nghiệp đổi Đảng nhà nước lãnh đạo đạt thành tựu to lớn : Trong năm 90 , GDP tăng trưởng trung binh hàng năm 8,2% , Xuất tăng trung bình 30% , lạm phát cịn 4,5% năm 1987 , thâm hụt ngân sách 1996 3,2%GDP Hệ thống ngân hàng có thay đổi quan trọng , từ hệ thống ngan hàng cấp tách thành hệ thống ngân hàng cấp hai Lãi xuất tín dụng điều chỉnh dần tới mức đảm bảo lãi xuất thực , xoá bỏ chênh lệch lãi xuất ngành thành phần kinh tế Từ năm 1991, phủ ban hành số văn pháp quy liên quan đến TTCK Đã thành lập uỷ ban chứng khốn nhà nước trực thuộc phủ Các hoạt động liên quan đến trái phiếu điều chỉnh giám sát luật công ty , luật thương mại , luật dân pháp lệnh nghị định phủ phát hành cơng trái , trái phiếu doanh nghiệp trái phiếu quốc tế Bên cạnh uỷ ban chứng khốn nhà nước chuẩn bị điều kiện cho TTCK đời : Thiết kế xây dựng mô hình tổng thể TTCK Việt Nam , dự thảo pháp lệnh chứng khoán TTCK dự thảo nghị định sở giao dịch chứng khoán , cơng ty mơi giới chứng khốn , quỹ đầu tư phát hành chứng khoán , toán bù trừ lưu giữ chứng khoán , thiết kế chi tiết việc tổ chức hoạt động vận hành sở giao dịch chứng khoán , tổ chức việc đào tạo nâng cao nghiệp vụ cho đội ngũ cán , nhân viên hoạt động ngành chứng khoán Ngồi chuẩn bị nước ta cần phải trọng xây dựng mơ hình TTCK nứớc ta cho phù hợp với trình độ phát triển kinh tế đất nước phù hợp với đặc trưng riêng cua thị trường Việt Nam Mơ hình thị trường chứng khốn Việt Nam : Chính phủ ban hành nghị định số 48/1998/ND – TTG việc thành lập trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội thành phố Hồ Chí Minh Đây văn cho việc thành lập hoạt động TTCK Việt Nam Việc đời hoạt động TTCK Việt Nam xuất phát từ nhu cầu đòi hỏi thực tiễn khách quan kinh tế , mà sở cốt lõi sản xuất lưu thông hàng hoá dịch vụ Xét mặt cấu trúc nguyên tắc hoạt động , TTCK Việt Nam tuân theo nguyên lý chung chứng khoán mà nước giới áp dụng Song sù chi phối tình hình kinh tế xã hội , chế quản lý kinh tế hành nên mơ hình TTCK Việt Nam có nét riêng đáng lưu ý : Nhà nước có vai trị quan trọng việc xây dựng phát triển TTCK Nhà nước thành lập cấp vốn hoạt động cho trung tâm giao dịch chứng khốn ; thành lập cơng ty chứng khốn 100% vốn sở hữu nhà nước ; phát hành trái phiếu phủ để huy động vốn thị trường cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước nhằm cung cấp hàng hoá cho thị trường chứng khoán Khối lượng hàng hoá giao dịch TTCK thời gian đầu nhỏ bé Tiến trình cổ phần hố diễn cịn chậm , số lượng công ty đủ tiêu chuẩn niêm yết không nhiều , mặt khác tỷ lệ cổ phiếu có khả giao dịch TTCK cịn thấp Trái phiếu phủ lưu hành với khối lượng lớn , thời gian đáo hạn ngắn không đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết giao dịch thị trường tập trung Pham vi hoạt động TTCK hẹp Trong thời gian tới , có số Ýt công ty thành lập dược cấp giấy phép hoạt động Tuy số lượng cơng ty chứng khốn chi nhánh Ýt tập trung số tỉnh thành phố lớn TTCK thời gian đầu đơn giản , mang tính sơ khai tập trung vào việc tổ chức giao dịch , mặt khác chế quy định việc đặt lệnh , ký quỹ khớp lệnh , biên độ giao dịch , tỷ lệ tham gia bên nước ngồi có hạn chế ràng buộc định Có kết hợp vật chất phi vật chất hoá chứng khoán thời gian đầu TTCK Việt Nam thành lập muộn so với nước giới co thể học tập nững kinh nghiệm tránh thất bại TTCK giới Mặt khác tình hình kinh tế xã hội chế quản lý kinh tế nước ta có khác nên việc kết hợp kinh nghiệm quốc tế tình hình thực tiễn để tìm giai pháp thích hợp để phát triển TTCK Việt Nam vấn đề quan trọng III Một số vấn đề đặt để tiếp tục phát triển TTCK Việt Nam : Những thuận lợi khó khăn TTCK Việt Nam : TTCK Việt Nam cịn mẻ bên cạnh thuận lợi như: hệ thống ngân hàng thay đổi theo chiều hướng tích cực , bản nước ta có hệ thống văn pháp quy thích hợp , phù hợp với thực tiễn đời sống kinh tế đất nước , thể đắn định hướng XHCN việc phát triển thị trường đảm bảo cho trình giao dịch , vận hành quản lý TTCK thơng suốt , an tồn ,cơng , cơng khai có hiệu Sự quan tâm cơng chúng đến loại hình đầu tư chứng khốn ngày đơng đảo Đó dấu hiệu tốt khả thu hút đầu tư chứng khoán , hứa hẹn tiềm phát triển Các chủ thể tham gia TTCK quản lý nắm bắt kịp thời thông tin thực đầy đủ quy tắc , quy trình niêm yết chứng khốn TTCK Việt Nam khơng tránh khỏi khó khăn cần phải khắc phục giải để phát triển TTCK Việt Nam Các văn pháp lý trực tiếp điều chỉnh hoạt động chứng khốn TTCK chưa đủ Chưa có luật chứng khoán tăng thêm tin tưởng cho nhà đầu tư nước nước So với yêu cầu nhiệm vụ , trình độ cán nhân viên cịn yếu Việc cổ phần hố doanh nghiệp cịn chậm , số lượng cơng ty công ty cổ phần đủ diều kiện niêm yết TTCK Ýt Nền kinh tế đất nước năm 1998, chịu tác động khủng hoảng tài Châu Á,có dấu hiệu phát triển chậm lại , tỷ giá hối đoái chưa ổn định Tuy nhiên điều quan trọng phải biết đánh giá , nghiêm túc thuận lợi khó khăn để từ phát huy thuận lợi tìm định hướng giải pháp để tiếp tục phát triển TTCK Việt Nam Định hướng giải pháp để tiếp tục phát triển TTCK Việt Nam : Nhiệm vụ phát triển TTCK nặng nề có khơng Ýt khó khăn , địi hỏi phải có lãnh đạo sát Đảng Nhà nước ; nỗ lực vươn lên đồng ngành , địa phương , doanh nghiệp , tổ chức liên quan , dặc biệt vươn lên toàn diện Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước ngành chứng khoán Việt Nam Có số định hướng dược đề để phát triển TTCK : Trước mắt hồn chỉnh nâng cao thiết chế tài – phát triển TTCK -trên sở bám sát thực tiễn hoạt động thị trường Triển khai giải pháp cách đồng , có hiệu - điều quan trọng phát triển TTCK thích hợp với điều kiện đòi hỏi kinh tế – mắt xích kết nối vốn đầu tư phát triển, nguồn lực tài xã hội với việc tận dụng nguồn lực để thực chiến lược phát triển kinh tế xã hội , thực cơng nghiệp hố , đại hoá đát nước , phát triển kinh tế độc lập , tự chủ , đại với khả hội nhập quốc tế vốn Nâng cao lực , hiệu lực hiệu tổ chức quản lý , điều hành , giám sát TTCK, bảo vệ trước hết lợi Ých nhà đầu tư , đảm bảo an toàn cho thị trường thúc đẩy phát triển thị trường lành mạnh Muốn thực định hướng cần nghiên cứu thực đồng , có hiệu giải pháp sau đây: Một , tạo hàng hố có chất lượng cho TTCK yêu cầu thiết , phải đặt lên tầm quốc gia xử lý với sách , nguyên tắc chặt chẽ , lợi Ých tồn cục phân định rõ phạm vi huy động vốn TTCK đầu tư ngân hàng Do , phải xử lý lãi xuất , phương thức bảo lãnh phương thức giao dịch để loại trái phiếu , kể trái phiếu phủ nguồn hàng hoá quan trọng giao dịch TTCK ; quy định nguyên tắc tham gia niêm yết thị trường giao dịch chứng khoán phần cổ phiếu nhà nước doanh nghiệp cổ phần hoá , doanh nghiệp cổ phần hố có tỉ lệ vốn nhà nước nắm giữ từ 20% trở lên , doanh nghiệp cổ phần hoá mà sở hữu nhà nước chi phối ; quy định việc huy động vốn để đầu tư phát triển doanh nghiệp cổ phần hố thơng qua TTCK , hệ thống ngân hàng không cho vay chung dài hạn vào loại hình ; lựa chọn khuyến khích , kể việc xem xét , bổ sung sách khuyến khích doanh nghiệp đủ tiêu chuẩn quy định niêm yết chứng khoán để giao dịch TTCK , Ýt phải đưa thêm hàng chục loại cổ phiếu Hai , chấn chỉnh , củng cố , nâng cao chất lượng hoạt động cơng ty cứng khốn có chủ yếu phát triển thêm cơng ty chứng khốn quy mơ đòi hỏi TTCK phát triển vấn đề quan trọng cơng ty chứng khốn phải vươn lên phát triển , thực đầy đủ chức : Mơi giới chứng khóan , tự doanh , quản lý danh mục đầu tư , bảo lãnh phát hàng tư vấn đầu tư chứng khoán Đào tạo nâng cao trình độ nghiệp vụ đội ngũ cán Tiếp tục nâng cao dịch vụ , đầu tư phát triển phương tiện hoạt động , bảo đảm thực đầy đủ , đắn quy chế , quy tắc , quy trình hoạt động , thực đầy đủ chế độ công bố thơng tin , bảo vệ lợi Ých đáng nhà đầu tư , phát ngăn ngừa hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán , bảo đảm thị trường an toàn hiệu Củng cố phát triển thích hợp chủ thể tham gia TTCK , phát triển kinh doanh hoàn thiện hệ thống kinh doanh , bảo đảm chi phí hợp lý , thực hạch toán kinh doanh kinh tế có lãi nghành chứng khốn Ba , sửa đổi , bổ sung , hoàn thiện quy chế , quy tắc , quy trình hoạt động , giao dịch quản lý cách đồng TTCK – sơ bổ sung , hoàn thiện nâng cao hệ thống văn pháp quy thích hợp với giai đoạn phát triển Sửa đổi hồn thiện hệ thống giao dịch, tốn , lưu ký , niêm yết công bố thông tin , nghiên cứu cho phép tổ chức liên doanh co vốn đầu tư nước Ýt 50% niêm yết chứng khoán thị trường giao dịch chứng khốn; phát triển hồn thiện hệ thống thông tin nghiên cứu thành lập công ty chứng khốn số tổng cơng ty mạnh ; thành lập cơng ty chứng khốn nhà nước ; nghiên cứu thực phương thức khớp lệnh liên tục, sử dụng lệnh thị trường giao dịch thay đổi thời gian giao dịch phù hợp với quy mô thị trươngf , nghiên cứu phát triển nhà đầu tư có tổ chức Trên sở , đưa hoạt động quản lý TTCK vào nề nếp , hình thành đồng bước nâng cao thể chế TTCK thích hợp với điều kiện phát triển trình độ quản lý đất nước ta Bốn , nâng cao lực , hiệu lực hiệu quản lý nhà nước chứng khoán TTCK , bảo đảm cho thị trường hoạt động sôi động , 10 lành mạnh , có chật tự có hiệu sở tăng cường quản lý nhà nước kết hợp đắn tự quản tra , giám sát quan chức nhăm đưa TTCK phát triển quỹ đạo , dịnh hướng XHCN đất nước 11 KẾT LUẬN Nhìn chung lại , tiến trình đổi kinh tế kết đạt sau 15 năm đổi mới, Đảng nhà nước ta quan tâm đến việc xây dựng , hoàn thiện phát triển thể chế kinh tế thị trường theo định hướng XHCN, có thị trường tiền tệ , thị trường hối đối TTCK Điều thể tâm , kiên định xây dựng ngày đồng , hoàn chỉnh loại thị trường kinh tế, tạo điều kiện thuận lợi , thơng thống , lành mạnh cho doanh nghiệp cho nhà đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh Vì vấn đề để nhà nước ta quan tâm nay, việc phải khơng ngừng tăng cường ưu việt hạn chế khiếm khuyết TTCK Việt Nam Đưa TTCK nước ta thành công cụ dắc lực , quan trọng việc huy động vốn cho đầu tư phát triển kinh tế chung đất nước, để kinh tế Việt Nam hội nhập kinh tế đại giới Sau nghiên cứuTTCK nước ta , chóng ta nhận định nhiệm vụ quan trọng trọng tâm TTCK Việt Nam nặng nềvà không Ýt khó khăn , địi hỏi quan tâm , lãnh đạo sát xao, sáng suốt Đảng nhà nước ; vươn lên đồng ,ngành, địa phương, doanh nghiệp , tổ chức liên quan , đặc biệt vươn lên TTCK nói riêng tồn ngành chứng khốn Việt Nam Tiểu luận tài em với đề tài “ TTCK Việt Nam số vấn đề đặt để tiếp tục phát triển” nhiều hạn chế Em mong nhận đóng góp ý kiến , đánh giá thầy để tiêu luận em hồn chỉnh Em xin trân trọng cảm ơn quan tâm thầy cô 12 MỤC LỤC Phần Lời nói đầu Phần Nội dung I Khái qt chung TTCK Khái niệm, cấu nguyên tắc hoạt động TTCK Những ưu việt TTCK II Thị trường chứng khoán Việt Nam Những điều kiện đời TTCK Việt Nam Mơ hình TTCK Việt Nam III Một số vấn đề đặt để tiếp tục phát triển TTCK Việt Nam Những thuận lợi khó khăn TTCK Định hương giải pháp tiếp tục phát triển TTCK Phần Phần kết luận 13 TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình tài trường đại học QLKDHN Diễn đàn chứng khoán Việt Nam- sè – tháng /2002 Tạp chí tài , báo kinh tế 14