TTCK-nhóm-4.1

BỘ CÔNG THƯƠNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP HÀ NỘI KHOA QUẢN LÍ KINH DOANH BÀI TẬP THỰC HÀNH BỘ MƠN: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN ĐỀ TÀI: TÌM HIỂU VỀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU VP BANK Giảng viên: Nguyễn Thị Hồng Nhung Lớp: Kiểm Toán 02 Danh sách thành viên: Nhóm 04 Phạm Thị Hồng Nhung Nghiêm Quang Trung Vũ Đình Hải Anh Hứa Mạnh Dũng Hà Nội - 2020 MỤC LỤC I Cơ sở lý luận trái phiếu doanh nghiệp trái phiếu ngân hàng I-6 1.1 Khái niệm trái phiếu .I-6 1.2 Đặc điểm trái phiếu .I-6 1.3 Cơ sở pháp lý phát hành trái phiếu .I-7 II Thực trạng thị trường trái phiếu Việt Nam trái phiếu VP Bank .II-8 2.1 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam .II-8 2.2 Trái phiếu VP Bank II-16 Kết luận trái phiếu VP Bank .II-25 III Giải pháp phát hành trái phiếu VP Bank III-26 3.1 Nhu cầu vốn dự kiến phát hành trái phiếu VP Bank năm .III-26 3.2 Giải pháp phát triển trái phiếu VP Bank III-28 Nhận xét, đánh giá chung trái phiếu VP Bank: III31 Lưu ý nhà đầu tư định đầu tư vào trái phiếu III-32 LỜI MỞ ĐẦU Ở Việt Nam thị trường chứng khoán kênh huy động vốn có hiệu kinh tế, hoạt động theo chế thị trường, với nhiều nỗ lực rút ngắn khoảng cách đường hội nhập hợp tác quốc tế Vì đời Thị Trường Chứng Khoán yêu cầu cần thiết yếu tố quan trọng cho phát triển đất nước, góp phần tạo chế huy động vốn linh hoạt người sử dụng vốn với người có vốn, cung cấp giá cho giao dịch, tạo tính khoản cao, giúp điều tiết ổn định thị trường Đặc biệt thị trường Trái phiếu Thị Trường Chứng Khoán quan trọng kinh tế Thị trường trái phiếu Việt Nam hình thành từ năm 1990 bắt đầu phát triển từ năm 2000 Trong giai đoạn từ 2011 đến nay, thị trường trái phiếu phát triển mạnh nhằm đáp ứng yêu cầu huy động vốn Chính phủ, quyền địa phương, ngân hàng sách doanh nghiệp Hiện có nhiều khách hàng có nhu cầu mua trái phiếu ngân hàng số trái phiếu ngân hàng VPBank nhận nhiều quan tâm từ phía khách hàng nước nước Xuất phát từ vấn đề trên, đề tài “Tìm hiểu Trái phiếu doanh nghiệp VP Bank” chúng em nghiên cứu tìm hiểu a Mục đích nghiên cứu: + Làm rõ thơng tin trái phiếu doanh nghiệp, thị trường trái phiếu Việt Nam + Tình hình trái phiếu VP Bank thị trường kinh tế + Các giải pháp phát triển trái phiếu VP Bank b Đối tượng, phạm vị nghiên cứu: + Đối tượng nghiên cứu: Trái phiếu VP Bank + Phạm vi nghiên cứu:  Phạm vi không gian: Là thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam, cụ thể VP Bank  Về thời gian: Khoảng thời gian từ 2006 đến c Phương pháp nghiên cứu:  Phương pháp phân tích: + Phân tích tổng hợp để thấy tổng quan tình hình hoạt động ngân hàng + Phương pháp so sánh biến động số liệu qua năm + Phương pháp đánh giá thông qua tỷ số để đánh giá hiệu hoạt động ngân hàng  Luận án sử dụng phương pháp tìm kiếm thông tin để giải vấn đề chủ yếu, đồng thời sử dụng phối hợp thêm phương pháp thống kê, tổng hợp, vật biện chứng để phân tích xác thực trạng đưa kết luận hợp lí, khả thi DANH MỤC VIẾT TẮT THUẬT NGỮ VIẾT TẮT Sở Giao dịch Chứng khoán Ủy ban Chứng khốn Nhà nước Trái phiếu Chính phủ Trái phiếu doanh nghiệp Nhà đầu tư Thị trường chứng khốn Ngân hàng thương mại Cơng ty chứng khốn Thị trường trái phiếu doanh nghiệp quốc tế Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Sở Giao dịch Chứng khoán Hồ Chí Sở GDCK UBCKNN TPCP TPDN NĐT TTCK NHTM CTCK EUROBOND HNX HOSE Minh Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt VSD Nam I Cơ sở lý luận trái phiếu doanh nghiệp trái phiếu ngân hàng 1.1 Khái niệm trái phiếu “ Trái Phiếu chứng vay nợ phủ cơng ty thể nghĩa vụ người phát hành phải trả nợ cho người nắm giữ trái phiếu số tiền định, vào khoảng thời gian định phải trả lại khoản tiền gốc khoản vay hết hạn.” Ưu điểm rõ nét phát hành trái phiếu so với hình thức vay doanh nghiệp giải ngân tồn thay việc giải ngân có lộ trình đợt Như vậy, doanh nghiệp huy động tiền từ trái phiếu chủ động nguồn vốn doanh nghiệp vay ngân hàng muốn giải ngân phải giải trình cụ thể, chờ đợi ngân hàng phê duyệt khơng trường hợp, tín dụng giải ngân hội kinh doanh qua 1.2 Đặc điểm trái phiếu + Chủ thể phát hành: Công ty, phủ quyền địa phương + Thứ nhất, trái phiếu loại chứng khốn nợ Vì trái phiếu có thời hạn có qui định lãi suất Người sở hữu trái phiếu người cho tổ chức phát hành trái phiếu vay nợ gọi trái chủ, vốn gốc khoản nợ mệnh giá trái phiếu, lãi trái phiếu gọi trái tức Nếu công ty bị giải thể phá sản trước hết cơng ty phải có nghĩa vụ tốn cho trái chủ, giá trị cịn lại phân chia cho cổ đông (chủ sở hữu cơng ty) + Thứ hai, trái phiếu phát hành hình thức chứng (giấy tờ có giá), bút toán ghi sổ liệu điện tử Vì thị trường trái phiếu phận thị trường vốn, trái phiếu giao dịch thị trường chứng khốn thơng thường có thời hạn từ năm trở lên (trung dài hạn) + Thứ ba, trái phiếu có ba thuộc tính trội tài sản tài tính sinh lời, tính rủi ro tính khoản 1.3 Cơ sở pháp lý phát hành trái phiếu Trước đây, Chính phủ ban hành Nghị định quy định phát hành trái phiếu doanh nghiệp Căn Luật Tổ chức Chính phủ ngày 25 tháng 12 năm 2001; Căn Luật Doanh nghiệp ngày 29 tháng 11 năm 2005; Căn Luật Chứng khoán ngày 29 tháng năm 2006; Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khoán ngày 24 tháng 11 năm 2010; Căn Luật Tổ chức tín dụng ngày 16 tháng năm 2010; Căn Pháp lệnh Ngoại hối ngày 13 tháng 12 năm 2005; Xét đề nghị Bộ trưởng Bộ Tài chính, phủ định cho phép doanh nghiệp pháp hành trái phiếu (1) Ngày nay, phủ thay đổi số quy định phát hành trái phiếu doanh nghiệp dựa vào Căn Luật tổ chức Chính phủ ngày 19 tháng năm 2015; Căn Luật doanh nghiệp ngày 26 tháng 11 năm 2014; Căn Luật chứng khoán ngày 29 tháng năm 2006; Căn Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khoán ngày 24 tháng 11 năm 2010; Căn Luật Tổ chức tín dụng ngày 16 tháng năm 2010; Luật sửa đổi, bổ sung Luật Tổ chức tín dụng ngày 20 tháng 11 năm 2017 (2) II Thực trạng thị trường trái phiếu Việt Nam trái phiếu VP Bank 2.1 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam Đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam nói riêng thị trường quốc tế nói chung, thị trường phát hành cấu phần quan trọng, định quy mơ tính khoản cho thị trường trái phiếu nói chung đặc biệt thị trường thứ cấp Đây thước đo khả cung ứng nhu cầu vốn cho doanh nghiệp Tuy thị trường cịn chưa phát triển hồn thiện, sản phẩm/ hàng hóa, ngoại trừ trái phiếu Sukuk, Việt Nam tồn hầu hết loại trái phiếu doanh nghiệp phổ biến giới, gồm: Trái phiếu khơng chuyển đổi, Trái phiếu chuyển đổi, Trái phiếu kèm chứng quyền; Trái phiếu có bảo đảm, Trái phiếu khơng có bảo đảm; Trái phiếu mua lại trước hạn, Trái phiếu bán lại trước hạn; Trái phiếu có lãi suất cố định, Trái phiếu có lãi suất thả nổi, Trái phiếu có định mức tín nhiệm khơng Trái phiếu khơng trả lãi định kỳ phát hành Biểu đồ Trong giai đoạn thành lập, thị trường trái phiếu Việt Nam phát triển khiêm tốn Tới năm 2009, hệ thống giao dịch chuyên biệt trái phiếu Chính phủ (TPCP) đưa vào hoạt động Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội (HNX), quy trình đấu thầu, toán bù trừ thiết kế cách đồng hệ thống Năm 2013, HNX xây dựng đường cong lợi suất chuẩn TPCP, thước đo tham khảo quan trọng cho hoạt động giao dịch trái phiếu Đồng thời, biện pháp tích cực như: đầu tư sở hạ tầng tin học, tái cấu trúc đợt phát hành TPCP… khiến tốc độ tăng trưởng trung bình năm thị trường trái phiếu Việt Nam giai đoạn 2011-2015 lên mức 31%/năm Hiện nay, TPCP chiếm từ 85-87% thị trường trái phiếu, trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) chiếm từ 13-15% thị phần Riêng năm 2018, thị trường TPDN có phát triển mạnh mẽ, khối lượng phát hành thị trường sơ cấp 224.000 tỷ đồng, gấp lần năm 2017 cao khối lượng phát hành thị trường TPCP, tổng dư nợ TPDN đạt mức 474.500 tỷ đồng, tương đương 8,6% GDP 10 - Lãi suất áp dụng cho Lãi suất trái kỳ tính lãi phiếu cố đầu tiên: định, 8.5%/năm đó: - Các kỳ - Lãi suất tiếp theo: năm đầu tối Lãi suất đa tham chiếu 10,6%/năm + 2%/năm Lãi suất - Sau năm năm VPBank không thực cam kết mua lại lãi suất áp dụng cho thời hạn lại trái phiếu tối đa 11%/ năm Sử dụng nguồn vốn thu Cơ cấu lại nguồn vốn huy động gia tăng nguồn vốn để tăng trưởng tín dụng trung dài hạn Lãi suất trái phiếu cố định 6,7%/năm Bổ sung nhu cầu vốn trung hạn NH, phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, tài trợ vốn trung hạn cho dự án, đảm bảo phù hợp với quy định pháp luật 6.25%/ năm Tăng quy mơ nguồn vốn, đa dạng hóa nguồn huy động vốn trung dài hạn để phục vụ cho hoạt động cho vay trung dài hạn, nâng cao lực tài chính, đồng thời đáp ứng tốt yêu cầu tiêu an toàn hoạt động theo quy định pháp luật 21 đối tác Số lượng trái phiếu 2500 trái phiếu 20.000 trái phiếu 3000 trái phiếu 500 trái phiếu 1500 trái phiếu - Dựa vào bảng thống kê trên, nhận thấy có thay đổi kì hạn trái phiếu qua năm Trái phiếu với kì hạn 10 năm dần chỗ loại trái phiếu có kì hạn thấp Được thể rõ qua năm 2014, 2017 năm 2019 - Mục đích phát hành trái phiếu VPBank nhằm tăng quy mơ nguồn vốn, đa dạng hóa nguồn huy động vốn trung dài hạn để phục vụ cho hoạt động cho vay trung dài hạn, nâng cao lực tài chính, đồng thời đáp ứng tốt yêu cầu tiêu an toàn hoạt động theo quy định pháp luật đối tác - Mệnh giá trái phiếu khơng có thay đổi lớn từ năm 2013 đến năm 2017 Tuy nhiên vào năm 2019, phát hành trái phiếu quốc tế, trái phiếu VP Bank lên đến 200.000 USD/ trái phiếu (xấp xỉ tỷ đồng / trái phiếu) Khác với việc phát hành lần số tổ chức trước đây, đợt phát hành lần huy động vốn Chương trình phát hành nhiều lần theo tiêu chuẩn quốc tế (Eurobond Medium Term Note - EMTN) VPBank - Về lãi suất trái phiếu, có thay giảm rõ rệt lãi suất từ năm 2013 đến năm 2019 Năm 2013 có lãi suất cao với năm đầu tối đa 10,6%/ năm, sau năm năm VP Bank không thực mua lại lãi suất lên đến 11%/ năm Lãi suất năm sau bắt đầu giảm dần năm 2019, lãi suất trái phiếu VP Bank 6,25% Tuy nhiên trái phiếu quốc tế năm 2019, lãi suất hấp dẫn nhà đầu tư 22 => Năm 2019 năm thành công VP Bank, huy động thành công 300 triệu USD trái phiếu quốc tế khuôn khổ EMTN tỷ USD, tạo nên dấu ấn giúp ngân hàng VP bank tiến sâu vào thị trường quốc tế * Giải thưởng cho việc phát hành trái phiếu ngoại tệ  Đầu tháng 01/2020, Tạp chí The Asset, ấn phẩm uy tín hàng đầu tài thị trường châu Á, công bố VPBank Tổ chức phát hành trái phiếu nước tốt châu Á Tổ chức Việt Nam phát hành thành công trái phiếu USD thị trường vốn quốc tế kể từ năm 2014 (5) - Đây giải thưởng quan trọng nằm giải thưởng “The Asset Triple A Awards” tạp chí The Asset, nhằm tơn vinh tổ chức tài chính, cơng ty có thành tựu xuất sắc đóng góp thiết thực cho phát triển ngành tài khu vực châu Á Thái Bình Dương (bao gồm Nhật Bản Úc) Việt Nam nói riêng - Đại diện The Asset cho biết, VPBank trao tặng danh hiệu thành tựu thu từ thương vụ huy động 300 triệu USD (tương đương 7.100 tỷ đồng) thông qua phát hành trái phiếu quốc tế kỳ hạn năm vào hồi tháng năm 2019 - Theo đó, lượng trái phiếu huy động thông qua phát hành trái phiếu quốc tế kỳ hạn năm tư vấn BNP Paribas, JP Morgan Standard Chartered - Trái phiếu có lãi suất danh nghĩa 6,25% phân phối cho nhà đầu tư châu Á châu Âu, với tỷ lệ 52% 48% 23 - "Đây lượng trái phiếu quốc tế lớn lần phát hành doanh nghiệp tư nhân Việt Nam thị trường quốc tế từ trước đến Mức lãi suất trái phiếu mức thấp cho tổ chức tư nhân phát hành từ Việt Nam đạt phát hành trái phiếu quốc tế" - VPBank cho biết - Trái phiếu VPBank trái phiếu không chuyển đổi, khơng có bảo đảm niêm yết Sàn giao dịch chứng khoán Singapore (SGX-ST) - Ngân hàng cho biết thêm, nhà đầu tư đăng ký mua với tổng nhu cầu gấp lần lượng trái phiếu VPBank phát hành đợt - Mục đích phát hành trái phiếu VPBank nhằm tăng quy mô nguồn vốn, đa dạng hóa nguồn huy động vốn trung dài hạn để phục vụ cho hoạt động cho vay trung dài hạn, nâng cao lực tài chính, đồng thời đáp ứng tốt yêu cầu tiêu an toàn hoạt động theo quy định pháp luật đối tác - Khác với việc phát hành lần số tổ chức trước đây, đợt phát hành lần huy động vốn Chương trình phát hành nhiều lần theo tiêu chuẩn quốc tế (Eurobond Medium Term Note - EMTN) VPBank 12 tháng tới với giá trị tối đa tỷ USD - Việc tham gia thị trường theo EMTN giúp ngân hàng linh hoạt, chủ động việc phát hành đợt sở điều kiện thuận lợi thị trường nhu cầu đơn vị phát hành 24 - Như VietTimes đề cập, báo cáo cập nhật nhanh tác động dịch Covid-19 tới ngành ngân hàng, Công ty Chứng khốn (SSI) ghi nhận việc “phá bỏ khn mẫu” VPBank (Mã CK: VPB), nhà băng đẩy mạnh mua trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) - Còn VPBank, dù việc đầu tư vào TPDN (cập nhật đến ngày 31/3/2020) chiếm tỷ trọng tương đối nhỏ cấu trúc bảng cân đối, song ghi nhận bước phát triển đáng ý  Kết luận trái phiếu VP Bank - Tính chất loại trái phiếu phát hành VPBank gần không thay đổi qua đợt cho thấy vai trò Trái phiếu khơng chuyển đổi (Tiết kiệm thuế chi phí trả lãi) Trái phiếu không tài sản đảm bảo (các doanh nghiệp có mức tín nhiệm cao phát hành trái phiếu không tài sản đảm bảo), giúp VPBank đạt mục tiêu ngày đa dạng hóa nguồn huy động vốn trung dài hạn để phục vụ cho hoạt động cho vay trung dài hạn, nâng cao lực tài chính, đồng thời đáp ứng tốt yêu cầu tiêu an toàn hoạt động theo quy định pháp luật đối tác - Quy mô phát hành trái phiều ngày tăng lên, thay đổi rõ rệt qua đợt phát hành, đặc biệt thành tựu huy động 300 triệu USD (tương đương 7.100 tỷ đồng) thông qua phát hành trái phiếu quốc tế kỳ hạn năm vào hồi tháng năm 2019 - Đây lượng trái phiếu quốc tế lớn lần phát hành doanh nghiệp tư nhân Việt Nam thị trường quốc tế từ trước đến Mức lãi suất trái phiếu mức thấp cho tổ chức tư nhân phát hành từ Việt Nam đạt phát hành trái phiếu quốc tế Báo cáo tài 25