Quan điểm anh/chị nhận định trên: Đúng/Sai/ Chưa có sở để khẳng định? Vì sao? Tổng cục thống kê vừa cơng bố GDP q III/2019 ước tính tăng 7,31% so với kỳ năm trước, tính chung tháng năm 2019, GDP ước tính tăng 6,98% so với mức kỳ năm trước Đây mức tăng cao tháng năm trở lại Một số nhà đầu tư tư logic kinh tế tăng trưởng dương nhiều năm qua, xét từ thời điểm đầu năm 2018 tới GDP giữ đà tăng thị trường chứng khoán mặt điểm số tăng nhẹ biến động quanh mốc 1.000 điểm Như vậy, thị trường chứng khốn “lăng kính” để quan sát diễn biến kinh tế có lẽ thị trường tới chắn tăng tiếp, cộng thêm diễn biến lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng nhóm ngành Ngân hàng thêm phần tự tin Có nhiều sai sót kẽ hở lập luận Đầu tiên, nhà đầu tư hay nhìn vào số Vn-Index đại diện cho tất công ty niêm yết sàn Hose, số theo trọng số vốn hóa mà vốn hóa chiếm chủ yếu nhóm ngành tài chính: ngân hàng, bất động sản, chứng khốn…việc tăng trưởng nhóm ngành khơng thể đại diện cho kinh tế, ngược lại kinh tế Việt Nam lại phụ thuộc nhiều vào khối FDI chiếm tới khoảng 70 –80% lượng xuất Thứ hai, việc tính vốn hóa mà khơng xét tới tỷ lệ lượng cổ phiếu trôi tự thị trường thiếu sót, đa phần NH lớn nhà nước cịn nắm giữ lượng cổ phần lớn, DN tư nhân lớn lượng cp thuộc sở hữu cổ đơng lớn, tồn sai lệch tính đại diện số Thứ ba, mối quan hệ tương quan hai biến số khoảng thời gian ngắn thấp, xét suốt khoảng thời gian từ năm 2008 tới nay, diễn biến kinh tế số VN-Index biến động đồng pha Đây vấn đề thực tế tồn lâu thị trường Việt Nam nhà đầu tư nhận diện được, từ kéo theo loạt số mà quỹ đầu tư nhà tư vấn ưa thích dùng để gọi vốn như: hệ số P/E thị trường chứng khoán, tỷ trọng vốn hóa cổ phiếu / GDP…Các tiêu xem “đang thấp hấp dẫn”, từ hút thêm vốn từ nhà đầu tư nước, thực tế mặt trái thật kinh tế nhiều điểm nghẽn cần xử lý dài hạn để thoát khỏi bẫy thu nhập trung bình, việc cổ phần hóa, đăng ký giao dịch niêm yết kéo dài nhiều năm với nhiều vấn đề tồn đọng, chủ yếu q trình tốn, định giá giá trị doanh nghiệp Nếu nhớ lại giai đoạn thị trường đạt đỉnh quanh 1.200 điểm vào đầu năm 2018, lượng vốn khổng lồ từ quỹ đầu tư nước nhà đầu tư cá nhân nước đổ vào TTCK Việt Nam, với áp lực giải ngân vào công ty đầu ngành dòng tiền bị kẹt lại cổ phiếu vùng giá cao chót vót, biểu mặt chất không theo kịp lượng, hàng hóa khan dẫn tới giá thị trường tăng nhanh theo kỳ vọng Nhận diện giúp nhà đầu tư khơng bị lịng tham kéo vào sóng để thủy triều rút biết “không mặc quần” CHƯƠNG 1: KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Thị trường chứng khoán Việt Nam 1.1 Lịch sử đời phát triển - Sau nhiều năm chuẩn bị chờ đợi, ngày 11-7-1998 Chính phủ ký Nghị định số 48/CP ban hành chứng khoán Thị trường chứng khốn thức khai sinh cho Thị trường chứng khốn Việt Nam đời Cùng ngày Chính phủ ký định thành lập Trung tâm Giao dịch Chứng khoán đặt TP.HCM Hà Nội Việc chuẩn bị cho Thị trường chứng khoán Việt Nam thực Uỷ Ban Chứng Khoán Việt Nam đời Nghị định 75/CP ngày 28-11-1996 - Ngày 7/1/2008, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy chứng nhận đăng ký hoạt động Công ty TNHH Một thành viên cho Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) - Sau 20 năm hình thành phát triển kể từ Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Tp Hồ Chí Minh (tiền thân Sở Giao dịch Chứng khốn Tp Hồ Chí Minh - HOSE) thành lập, đến ngành chứng khoán đạt thành tựu định Quy mô thị trường chứng khốn khơng ngừng mở rộng; số lượng doanh nghiệp niêm yết ngày tăng; hệ thống giao dịch, tốn hoạt động an tồn đại; thị trường chứng khoán bước hội nhập sâu rộng vào thị trường vốn khu vực toàn cầu 1.1 Những bước ngoặt quan trọng Những dấu mốc thăng trầm qua 20 năm thành lập HOSE thị trường chứng khoán Việt Nam Ngày 20/7/2000, Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Tp Hồ Chí Minh thức khai trương hoạt động tổ chức phiên giao dịch vào ngày 28/7/2000, trở thành đơn vị tổ chức giao dịch chứng khoán tập trung Việt Nam Năm 2005: Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội khai trương vào ngày 8/3 Đến ngày 27/7, Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam thức thành lập Năm 2007: Chỉ số VN-Index lần chạm mốc 1.000 điểm đạt đỉnh 1.170,67 điểm vào ngày 12/3/2007 Năm 2009: HOSE triển khai giao dịch trực tuyến vào 12/1/2009 Đây dấu mốc quan trọng, góp phần đưa thị trường chứng khoán Việt Nam lên tầm cao mới, theo kịp thơng lệ giao dịch chứng khốn nước giới Năm 2011: Giao dịch ký quỹ lần triển khai Đây bước ngoặt quan trọng thị trường, góp phần gia tăng khoản, đa dạng hóa nghiệp vụ cơng ty chứng khốn tạo thêm nhiều hội cho nhà đầu tư giao dịch thị trường Tháng 07/2017, Sở Giao dịch Chứng khốn Tp Hồ Chí Minh phối hợp với Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội triển khai số chung VNX50 HOSE mắt số Phát triển bền vững (VNSI) hay gọi số xanh, gồm 20 cổ phiếu chọn lọc từ số VN100 có điểm đánh giá phát triển bền vững cao dựa yếu tố Môi trường (E), Xã hội (S) Quản trị (G) Đây công cụ tham khảo đồng thời tài sản sở cho sản phẩm đầu tư khác Năm 2018: Chỉ số VN-Index lập đỉnh lịch sử với 1.204,33 điểm, vượt đỉnh 1.170,67 điểm vào năm 2007 tháng Trong năm ghi nhận khối ngoại lập kỷ lục mua ròng với giá trị 43.900 tỷ đồng; giá trị IPO dẫn đầu Đơng Nam Á Thị trường chứng khốn Việt Nam lần đầu lọt vào danh sách theo dõi nâng hạng Tổ chức tính tốn số FTSE Russell từ danh sách theo dõi nâng hạng (Watch List) lên thị trường loại hai (Secondary Emerging) Năm 2019: Sản phẩm Chứng quyền có đảm bảo (Cover Warrant - CW) đời từ ngày 28/6 Ngày 18/11, HOSE mắt số đầu tư VN Diamond, VNFinSelect VNFinLead Sở Giao dịch Chứng khốn Việt Nam thành lập theo mơ hình cơng ty mẹ - sở xếp lại Sở Giao dịch Chứng khốn Tp Hồ Chí Minh Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (https://bnews.vn/nhung-dau-moc-thang- tram-20-nam-thi-truong-chung-khoan-vietnam/163255.html) CHƯƠNG II: CÁC LOẠI CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM Các loại chứng khoán 2.1 Cổ phiếu 2.1.1 Khái niệm Cổ phiếu chứng khoán vốn xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp cổ đông thu nhập tài sản công ty cổ phần 2.1.2 Đặc điểm Cổ phiếu giấy chứng nhận đóng góp vốn vào cơng ty cổ phần Cổ phiếu khơng có kỳ hạn, tồn với tồn công ty phát hành Có thể phát hành lúc thành lập công ty lúc công ty cần gọi thêm vốn để mở rộng công ty Người mua cổ phiếu quyền nhận lợi tức cổ phiếu Người mua cổ phiếu – người sở hữu phần công ty cổ phần, có quyền đầu phiếu, biểu vấn đề hoạt động kinh doanh công ty Người mua cổ phiếu có quyền chuyển nhượng quyền sở hữu cho người khác 2.2 Trái phiếu 2.2.1 Khái niệm Trái phiếu (Bonds) chứng khoán nợ quy định nghĩa vụ người phát hành (người vay) phải trả cho người sở hữu trái phiếu (người cho vay) khoản tiền định bao gồm gốc lãi khoảng thời gian cụ thể 2.2.2 Đặc điểm - Bất cá nhân hay doanh nghiệp phủ mua trái chủ trái phiếu Trên trái phiếu ghi tên trái chủ gọi trái phiếu ghi danh khơng ghi tên gọi trái phiếu vơ danh - Người cho nhà phát hành trái phiếu vay tiền gọi trái chủ Trái chủ không chịu trách nhiệm hiệu sử dụng vốn vay từ người vay Nhà phát hành có nghĩa vụ tốn số nợ cam kết hợp đồng cho vay - Người phát hành trái phiếu doanh nghiệp (cịn gọi trái phiếu doanh nghiệp), tổ chức quyền cơng như: quyền (gọi cơng trái hay trái phiếu phủ); kho bạc nhà nước (cịn gọi trái phiếu kho bạc) - Trái phiếu đem lại nguồn thu tiền lãi Đây khoản thu cố định thường kỳ không phụ thuộc vào kết kinh doanh - Bản chất trái phiếu chứng khốn nợ Do cơng ty bị phá sản, giải thể cổ phần cơng ty trước hết phải toán cho người nắm giữ trái phiếu trước Được xem nghĩa vụ bắt buộc Sau trả nợ trái phiếu cổ phần chia cho cổ đông 2.3 Chứng quỹ đầu tư 2.3.1 Khái niệm Chứng quỹ loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu nhà đầu tư với phần góp vốn quỹ đại chúng Loại chứng khoán gắn với hoạt động huy động huy vốn quỹ đầu tư chứng khoán Theo Luật Chứng khoán Việt Nam , mệnh giá chứng quỹ chào bán lần đầu công chúng mười nghìn đồng 2.3.2 Đặc điểm * Lợi ích - Chỉ cần số tiền đầu tư Rủi ro ln dung hịa tài sản đầu tư danh mục tài sản quỹ - Không cần quan tâm tới việc quản lý điều hành tài sản chế độ quản lý kép quỹ theo luật định Tài sản đầu tư đảm bảo tài sản quỹ Có thể đầu tư theo phương thức tích góp thu hồi vốn cách đơn giản việc chuyển trả lại chứng cho công ty quản lý quỹ hay ngân hàng giám sát hoạt động quỹ chuyển nhượng thị truongf chứng khoán * Bất lợi - Vẫn chịu rủi ro biến động thị giá chứng khoán dnah mục đầu tư quỹ điều có ảnh hưởng làm giảm giá chứng - Khơng thể có tác động trực tiếp vào công ty phát hành chứng khoán thuộc danh mục tài sản quỹ - Cũng chịu rủi ro giá đồng tiền trường hợp đầu tư quỹ trái phiếu - Mức doanh lợi không ổn định mà phụ thuộc vào lợi tức chứng khoán danh mục tài sản quỹ - Chi phí mua chứng cao so với việc mua trực tiếp cổ phiếu hay trái phiếu - Khơng có đảm bảo khả toàn vốn đầu tư, đặc biệt quỹ đầu tư cổ phiếu Đôi việc chuyển trả chứng bị trì hỗn 2.4 Chứng khoán phái sinh 2.4.1 Khái niệm - Chứng khoán phái sinh cơng cụ tài dạng hợp đồng, bao gồm hợp đồng quyền chọn, hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn, xác nhận quyền, nghĩa vụ bên việc toán tiền, chuyển giao số lượng tài sản sở định theo mức giá xác định khoảng thời gian vào ngày xác định tương lai 2.4.2 Đặc điểm - Thứ mối quan hệ tài sản sở chứng khoán phái sinh Mỗi chứng khoán phái sinh thành lập tối thiểu tài sản sở có giá trị gắn liền với giá trị phần tài sản - Thứ hai chứng khốn phái sinh khơng xác nhận quyền sở hữu với tài sản sở mà cam kết quyền nghĩa vụ phát sinh tương lai hai bên tham gia vào hợp đồng.Bên cạnh đó, loại chứng khốn cịn cơng cụ gắn liền địn bẩy tài Có thể sinh lời hai chiều tăng giảm thị trường Khi giáo dịch T+O không cần phải chở hàng về, rủi ro cho nhà đầu tư nhỏ lẻ hạn chế kiểm sốt sở giao dịch trung tâm lưu ký, toán bù trừ Vì vậy, chứng khốn phái sinh mang tính chất chủ yếu đầu tư vào biến động giá trị tài sản đầu tư vào loại tài sản thực tế - Giao dịch chứng khoán phái sinh vào lúc ban đầu yêu cầu vốn đầu tư không cao, thấp nhiều so với việc đầu tư thị trường tài sản sở Tuy nhiên, song song với tiềm lợi nhuận vốn đầu tư nguy tiềm ẩn khơng thấp dự báo nhà đầu tư chênh lệch so với thực tế - Chứng khoán phái sinh phân chia theo hình thức + Sản phẩm giao dịch: Hợp đồng kỳ hạn (forwards), hợp đồng hoán đổi (swaps), hợp đồng tương lai (futures), quyền chọn (options) + Phương thức giao dịch: Chứng khoán phái sinh niêm yết & chứng khoán phái sinh thị trường phi tập trung CHƯƠNG 3: QUAN ĐIỂM VỀ NHẬN ĐỊNH “HÀNG HÓA TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM KHÁ KHAN HIẾM” Quan điểm nhận định trên: Đúng/Sai/ Chưa có sở để khẳng định? Vì sao? Theo Tổng cục thống kê vừa cơng bố GDP q III/2019 ước tính tăng 7,31% so với kỳ năm trước, tính chung tháng năm 2019, GDP ước tính tăng 6,98% so với mức kỳ năm trước Đây mức tăng cao tháng năm trở lại Một số nhà đầu tư tư logic kinh tế tăng trưởng dương nhiều năm qua, xét từ thời điểm đầu năm 2018 tới GDP giữ đà tăng thị trường chứng khoán mặt điểm số tăng nhẹ biến động quanh mốc 1.000 điểm Như vậy, thị trường chứng khốn “lăng kính” để quan sát diễn biến kinh tế có lẽ thị trường tới chắn tăng tiếp, cộng thêm diễn biến lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng nhóm ngành Ngân hàng thêm phần tự tin Có nhiều sai sót kẽ hở lập luận Đầu tiên, nhà đầu tư hay nhìn vào số Vn-Index đại diện cho tất công ty niêm yết sàn Hose, số theo trọng số vốn hóa mà vốn hóa chiếm chủ yếu nhóm ngành tài chính: ngân hàng, bất động sản, chứng khoán…việc tăng trưởng nhóm ngành khơng thể đại diện cho kinh tế, ngược lại kinh tế Việt Nam lại phụ thuộc nhiều vào khối FDI chiếm tới khoảng 70 –80% lượng xuất Thứ hai, việc tính vốn hóa mà khơng xét tới tỷ lệ lượng cổ phiếu trôi tự thị trường thiếu sót, đa phần ngân hàng lớn nhà nước cịn nắm giữ lượng cổ phần lớn, doanh nghiệp tư nhân lớn lượng cp thuộc sở hữu cổ đơng lớn, tồn sai lệch tính đại diện số Thứ ba, mối quan hệ tương quan hai biến số khoảng thời gian ngắn thấp, xét suốt khoảng thời gian từ năm 2008 tới nay, diễn biến kinh tế số VN-Index biến động đồng pha Đây vấn đề thực tế tồn lâu thị trường Việt Nam nhà đầu tư nhận diện được, từ kéo theo loạt số mà quỹ đầu tư nhà tư vấn ưa thích dùng để gọi vốn như: hệ số P/E thị trường chứng khoán, tỷ trọng vốn hóa cổ phiếu / GDP…Các tiêu xem “đang thấp hấp dẫn”, từ hút thêm vốn từ nhà đầu tư nước, thực tế mặt trái thật kinh tế nhiều điểm nghẽn cần xử lý dài hạn để thoát khỏi bẫy thu nhập trung bình, việc cổ phần hóa, đăng ký giao dịch niêm yết kéo dài nhiều năm với nhiều vấn đề tồn đọng, chủ yếu q trình tốn, định giá giá trị doanh nghiệp Nếu nhớ lại giai đoạn thị trường đạt đỉnh quanh 1.200 điểm vào đầu năm 2018, lượng vốn khổng lồ từ quỹ đầu tư nước nhà đầu tư cá nhân nước đổ vào TTCK Việt Nam, với áp lực giải ngân vào công ty đầu ngành dòng tiền bị kẹt lại cổ phiếu vùng giá cao chót vót, biểu mặt chất không theo kịp lượng, hàng hóa khan dẫn tới giá thị trường tăng nhanh theo kỳ vọng Nhận diện giúp nhà đầu tư khơng bị lịng tham kéo vào sóng để thủy triều rút biết “không mặc quần” ... 1.200 điểm vào đầu năm 2018, lượng vốn khổng lồ từ quỹ đầu tư nước nhà đầu tư cá nhân nước đổ vào TTCK Việt Nam, với áp lực giải ngân vào công ty đầu ngành dòng tiền bị kẹt lại cổ phiếu vùng giá... 1.200 điểm vào đầu năm 2018, lượng vốn khổng lồ từ quỹ đầu tư nước nhà đầu tư cá nhân nước đổ vào TTCK Việt Nam, với áp lực giải ngân vào công ty đầu ngành dòng tiền bị kẹt lại cổ phiếu vùng giá