Trường đại học kinh tế thành phố Hồ Chí Minh Trường đại học kinh tế thành phố Hồ Chí Minh Khoa Kế toán Kiểm toán (( ( Đề tài tiểu luận môn Quản trị học Têên “Thị trường chứng khoán và tác động của nó[.]
Trường đại học kinh tế thành phố Hồ Chí Minh Khoa Kế toán-Kiểm toán Đề tài tiểu luận mơn Quản trị học Têên : “Thị trường chứng khốn tác động đến doanh nghiệp Việt Nam” Giáo viên phụ trách Sinh viên thực : : Lớp Nhóm : Nhận xét giáo viên điểm : ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… Mục lục : Trang Lời mở đầu……………………………………………………………………………… ………………… Chương1: Lý luận chung thị trường chứng khốn tác động đến kinh tế 1.1 Thị trường gì? ………………………………………… 1.2 Chứng khoán Thị trường chứng khoán (TTCK)…… 1.3 Vai trò TTCK……………………………………… 1.4 Tác động TTCK đến doanh nghiệp…………… Chương 2: Thực trạng hoạt động TTCK nước ta thời gian qua 2.1 Ưu điểm………………………………………………… 2.2 Tồn tại…………………………………………………… Chương 3: Các giải pháp hoàn thiện TTCK 3.1 Các giải pháp ổn định hoàn thiện TTCK…………… 12 Kết luận ……………………………………………………… 13 Tài lieäu tham khảo…………………………………………… 14 LỜI MỞ ĐẦU Trong năm gần đây, kinh tế nước ta có nhiều chuyển biến tích cực Các doanh nghiệp nước không ngừng tăng lên số lượng lẫn quy mơ Trước tình hình đó, vấn đề huy động vốn trở nên quan trọng đòi hỏi phải xây dựng hệ thống tài vững mạnh Hệ thống thị trường tài ln xem trung tâm kinh tế quốc dân Nó ví trái tim hoạt động không mệt mỏi để bơm vốn từ nơi dư thừa đến nơi thiếu, giúp hoạt động kinh tế tồn xã hội diễn cách sn sẻ với hiệu suất cao Hệ thống thị trường tài cấu phức tạp, bao gồm nhiều phận cấu thành Ở điểm qua đôi nét thị trường tài chính; sau sâu tìm hiểu phận khơng thể thiếu thị trường chứnh khốn tác động tới doanh nghiệp Việt Nam thời gian qua Lý luận chung TTCK 1.1 Thị trường gì? Theo kinh tế học, thị trường nơi có quan hệ mua bán hàng hoá, dịch vụ người bán người mua có quan hệ cạnh tranh với thời điểm, thời gian Hoạt động mua bán diễn theo cách tiếp xúc trực tiếp gián tiếp người mua người bán 1.2 Chứng khốn TTCK gì? 1.2.1 TTCK gi? Là thị trường mà người ta mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khốn nhằm mục đích kiếm lời; thị trường giao dịch công cụ tài có kỳ hạn năm, thị trường cung ứng vốn đầu tư trung dài hạn cho kinh tế Căn vào cấu tổ chức TTCK bao gồm thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp thị trường tạo điều kiện cho chủ thể cần vốn lần đầu phát hành chứng khốn cơng chúng để huy động vốn, làm cung ứng cho thị trường loại chứng khoán Thị trường thứ cấp thị trường làm thay đổi, chuyển nhượng chứng khoán phát hành Thị trường tạo tính khoản chuyển nhượng loại chứng khốn tạo linh hồn, sức sống cho chứng khoán Riêng thị trường thứ cấp thực tế chia thành thị trường tập trung phi tập trung o Tính tập trung muốn nói đến việc giao dịch tổ chức tập trung Sở giao dịch chứng khoán Tại đây, giao dịch tập trung điểm, lệnh chuyển tới sàn giao dịch tham gia vào trình ghép lệnh để hình thành nên giá giao dịch o TTCK phi tập trung gọi thị trường OTC Ơû đây, giao dịch tiến hành qua mạng lưới cơng ti chứng khốn phân tán khắp quốc gia nối với qua mạng điện tử Giá thị trường hình thành theo phương thức thoả thuận 1.2.2 Chứng khốn gì? Chứng khoán hàng hoá TTCK, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư số loại giấy tờ có giá khác Cổ phiếu chứng từ xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn công ti cổ phần Người sở hữu cổ phiếu trở thành cổ đơng cơng ti cổ phần Trái phiếu loại chứng khoán xác định nghĩa vụ trả nợ (cả vốn lẫn lời) tổ chức phát hành trái phiếu người sở hữu trái phiếu Người sở hữu trái phiếu trở thành chủ nợ tổ chức phát hành (chính phủ, doanh nghiệp) 1.3 Chức TTCK Huy động vốn cho kinh tế: nhà đầu tư mua chứng khốn cơng ti phát hành, họ gián tiếp đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Thơng qua TTCK, phủ huy động nguồn vốn phục vụ cho mục đích Cung cấp mơi trường đầu tư cho cơng chúng: loại chứng khốn thị trường khác tính chất, thời hạn độ rủi ro, cho phép nhà đầu tư lựa chọn hình thức đầu tư phù hợp với Tạo tính khoản cho chứng khốn: nhờ có TTCK nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác Khả khoản đặc tính hập dẫn chứng khốn nhà đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an tồn vốn đầu tư TTCK hoạt động linh hoạt có hiệu cao tính khoản chứng khốn giao dịch thị trường cao Đánh giá hoạt động doanh nghiệp: thơng qua chứng khốn, hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện, từ tạo mơi trường cạnh tranh lành mạnh nhầm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích kinh tế phát triển Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mô: báo TTCK phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khốn tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng ngược lại Vì TTCK xem phong vũ biểu kinh tế cơng cụ quan trọng giúp phủ thực sách vĩ mơ Thơng qua TTCK, Chính phủ mua bán trái phiếu bù đắp ngân sách quản lý lạm phát Ngồi Chính phủ sử dụng số biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế 1.4 Tác động TTCK đến doanh nghiệp TTCK kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế nên có ảnh hưởng lớn tới hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Thơng qua TTCK doanh nghiệp vừa người huy động vốn đầu tư vừa nhà đầu tư Chính vậy, TTCK vận hành tốt giúp doanh nghiệp hoạt động hiệu ngược lại Thực trạng hoạt động TTCK nước ta nước ta thời gian qua 2.1 Những ưu điểm đạt TTCK Việt Nam thức hoạt động vào tháng 7/2000 bước đầu đạt nhiều kết đáng ghi nhận Theo kết hoạt động kinh doanh tháng đầu năm 2007 cơng ti cổ phần chứng khoán Việt Nam (VIS), VIS lãi gần 30 tỉ đồng lợi nhuận doanh thu đạt gần 60 tỉ động; doanh thu từ dịch vụ chứng khốn 40 tỉ đồng, doanh thu từ hoạt động tự doanh chứng khốn, đại lí bảo hành phát hành chứng khốn gần 20 tỉ đồng Theo ơng Đặng Dỗn Kim-tổng gíam đốc VIS, VIS thu hút 10.000 khách hàng đến giao dịch qua nhiều loại hình dịch vụ môi giới, tư vấn đầu tư chứng khốn, uỷ thác đấu giá… lượng tài khoản ước tính đạt 50.000 tài khoản (intellasia.net ngày 19/10/2007) Thơng qua đường cổ phần hoá kênh TTCK, nhiều doanh nghiệp huy động lượng lớn vốn cho đầu tư phát triển kinh doanh Trong giai đoạn phát triển “nĩng”, lượng tiền giao dịch TTCK lên tới 1.000 tỉ đồng ngày Đặc biệt quý 4/2007 Uỷ ban Chứng Khốn Nhà nước cấp phép cho 73 cơng ti ngân hàng phát hành thêm tổng cổng 1,36 tỉ cổ phần với tổng giá trị 13.600 tỉ đồng tính theo mệnh gía (www.ckvn.com ngày 11/5/2008) Nhiều cơng ti nhờ huy động vốn TTCK cĩ bước tiến rõ rệt hoạt động kinh doanh sản xuất Một ví dụ điển hình cơng ti cổ phần Kinh Đơ Thành lập năm 1993, ban đầu phân xưởng sản xuất bánh snack nhỏ Cơng ti bắt đầu phát triển mạnh vào năm 2001 Bắt đầu từ ngày 1/10/2002 chuyển từ cơng ti TNHH sang cơng ti cổ phần, thức huy động vốn từ TTCK Từ sau, sản lượng tiêu thụ Kinh Đô năm sau tăng gấp đôi so với năm trước Kinh Đơ có mạng lưới 150 nhà phân phối 30.000 điểm bán lẻ rộng khắp nước Tốc độ phát triển kênh phân phối hàng năm tăng từ 15-20 % Hiện nay, Kinh Đô công ti tư nhân có lợi nhuận vào hàng cao Việt Nam Các thành viên hội đồng quản trị công ti báo chí Việt Nam bình chọn người giàu Việt Nam dựa tài sản chứng khoán.(wikipmedia.com ngày 20/2/2008) Có thành cơng góp phần TTCK khơng nhỏ Ngồi việc huy động vốn cho doanh nghiệp mình, thơng qua TTCK cơng ti đầu tư tài vào doanh nghiệp khác Nhiều doanh nghiệp thành công theo đường này, cụ thể công ti cổ phần đường Biên Hoà Quý 4/2007 doanh thu công ti đạt 181,422 tỉ đồng, 83,89% so với quý 4/2006; doanh thu hoạt động tài đạt 6,598 tỉ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 7.023 tỉ đồng, tăng 48,9 % so với quý 4/2006 Luỹ kế năm 2007, tổng doanh thu đạt 643.944 tỉ đồng, 84,05% so với năm 2006 doanh thu tài đạt 22,166 tỉ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 53,633 tỉ đồng, tăng 13,1% so với năm 2006, EPS (giá trị tăng thêm cổ phiếu) đạt 3.183 đồng/cổ phiếu (Vnchanel.net ngày 30/1/2008) Bên cạnh đó, TTCK nơi tiếp nhận luồng đầu tư nước Vào quý 4/2007 vốn nước đầu tư vào chứng khoán Việt Nam đạt 4,8 tỉ USD.(doanhnghiep24g.com.vn ngày 27/5/2008) Trong chế hội nhập quốc tế việc huy động vốn hay đầu tư nước ngồi thơng qua TTCK xu tất yếu Nhờ TTCK tiền tệ lưu chuyển liên tục kênh huy động vốn thiếu kinh tế quốc gia 2.2 Những mặt tồn TTCK Việt Nam hình thành thời gian ngắn, bắt đầu làm quen với khái niệm chứng khoán, kiến thức kinh nghiệm cịn nên khơng thể tránh khỏi tồn mang tính chất “cố hữu” xảy thời kỳ đầu quốc gia khác Điểm yếu TTCK chưa thực trở thành kênh huy động vốn chủ yếu doanh nghiệp TTCK nước ta cịn giai đoạn “tập dượt” nên nói hầu hết doanh nghiệp chưa huy động vốn qua thị trường thị trường có 1.000 tỉ đồng theo mệnh giá niêm yết cổ phiếu tỉ lệ nhỏ trái phiếu công ti Khối lượng cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp nói chiếm xấp xỉ 1%GDP Việt Nam So với thị trường quốc tế (như Trung Quốc chiếm 30-40%GDP) TTCK Việt Nam, đặc biệt việc huy động vốn doanh nghiệp qua TTCK nhỏ bé Theo thông lệ quốc tế, doanh nghiệp, kinh tế cần vốn 80% huy động qua TTCK, 20% huy động qua ngân hàng Ở Việt Nam lại ngược lại 90% huy động qua ngân hàng vào 10% qua TTCK Tình hình năm gần cững không cải tiến Nếu sử dụng vốn ngắn hạn qua kênh ngân hàng mà đầu tư trung dài hạn dẫn đến hậu khủng thị trường tài (Vietnamnet 30/10/2003) Điểm yếu thứ hai: Chỉ số index biến động thất thường tầm kiểm soát Trong năm TTCK trải qua nhiều mức “thăng trầm”, điển hình là: giai đoạn tháng 7/2000 đến tháng 6/2001 số Index tăng với tốc độ phi mã từ 100 lên 571 điểm Từ tháng 7/2001 đến cuối 2003 giai đoạn cực lạnh VN-Index rơi tự từ 571 xuống cực trần 130 Cuối 2003 đến 2005 lại nóng lên tới mức xấp xỉ 500 điểm TTCK hai năm (2005-2007) để tăng từ 500 điểm lên 1000 điểm có năm để quay mốc 500 Sự biến đổi nhanh chóng khiến chủ thể tham gia vào TTCK trở tay không kịp Sự ảm đạm TTCK quý 1/2008 gây khó khăn cho doanh nghiệp muốn huy động vốn qua kênh Ngay cơng ti có tên tuổi không tránh khỏi thất bại huy động vốn qua TTCK Sabeco Habeco ví dụ rõ ràng Tổng công ti Bia, Rượu, Nước giải khát Hà Nội (Habeco) bán 4,38 triệu cổ phần số 34,77 triệu cổ phần đưa đấu giá đợt IPO cuối tháng Cịn cơng ti Sài Gòn (Sabeco) thất bại đợt IPO bán 60% cổ phần chào bán (www.ckvn.com 11/5/2008) Điểm thứ ba đáng nói đến “dân trí” chung tài nhà đầu tư chứng khốn cịn thấp Các nhà đầu tư chứng khốn nước ta chủ yếu cá nhân hay doanh nghiệp nhỏ Họ đầu tư chủ yếu theo cảm tính, theo hiệu ứng bầy đàn dễ bị lung lay thị trường có biến động Các doanh nghiệp lớn chiếm số lượng không nhiều cách tham gia TTCK họ thiếu tính chuyên nghiệp o Nhiều nhà đầu tư chứng khoán xem kênh đầu tư ngắn hạn vào thời kỳ chứng khốn phát triển nóng giá cổ phiếu tăng nhanh, thời gian ngắn đem lại khoản lợi nhuận khổng lồ cho nhà đầu tư Nhưng thực chứng khốn cơng cụ vốn dài hạn Mua cổ phiếu gián tiếp góp vốn vào công ti cổ phần Không thể trông chờ vào thời gian ngắn cơng ti đầu tư ăn nên làm Sự tăng giá cổ phiếu nóng số thời điểm thời gian qua thực tế khơng hồn tồn hiệu kinh doanh doanh nghiệp o Thực tiễn năm hoạt động TTCK, đặc biệt năm 2007-2008 cho thấy TTCK Việt Nam non trẻ, nhà đầu tư nhỏ lẻ cịn q kinh nghiệm Phần đông nhà đầu tư nhỏ lẻ thường rơi vào diễn biến tâm lý Trong bối cảnh thị trường rơi xuống liên tục, người ta không dám can đảm viết lệnh bán sợ lỗ, sợ lỡ bán xong thị trường lại lên tiếp Tiếp đến, không chịu áp lực ngày đống tiền, người ta “chặc lưỡi” lao bán muộn-bán chẳng có mua Khi lỗ nề, với tâm lý “khơng cịn để mất” nhiều người tự an ủi phương pháp tự biến thành nhà đầu tư dài hạn bất đắc dĩ o Ơû Việt Nam đầu tư vào chứng khốn có lợi đầu tư vào chứng khốn, chứng khốn có dấu hiệu giảm giá bán lấy tiền đầu tư vào bất động sản, bất động sản xuống giá chuyển sang đầu tư vào thị trường hối đoái, thị trường vàng… khơng hình thành thị trường đầu tư chuyên nghiệp thị trường quốc tế khác o “Tiếp bước” thành công đầu tư vào thị trường tài cơng ti Kinh Đơ hay cơng ti đường Biên Hoà…, nhiều doanh nghiệp khác đầu tư vào TTCK, Ví cơng ti xuất nhập thuỷ sản Hà Nội đem 16.36 tỉ đồng mua cổ phần VPBank thị trường OTC (diendandoanhnghiep.com 16/5/2008) Tuy nhiên, chuyên gia kinh tế quan nhà nước khuyên công ti sản xuất khơng nên “đá ngang” sang đầu tư chứng khốn Theo ý kiến chuyên gia tài chính, hoạt động đầu tư vào TTCK trở nên thịnh hành đầu năm 2007 mức độ sinh lời từ kênh đầu tư lớn Thế với diễn biến bất thường TTCK đầu tư tài mang lại nhiều rủi ro cho doanh nghiệp Hơn nữa, việc chia sẻ sang lĩnh vực đầu tư tài làm cho doanh nghiệp bị phân tán nguồn lực, dẫn đến giảm hiệu sản xuất kinh doanh ngành hàng chính, doanh nghiệp thiếu tập trung vào lợi so sánh lợi cạnh tranh Điểm yếu thứ tư việc nhà đầu tư cịn thiếu thơng tin doanh nghiệp hay lĩnh vực mà muốn đầu tư có tin đồn thông tin họ nhận thiếu tính cập nhật xác gây khó khăn định Hiện nay, nhà đầu tư có thơng ti điều kiện để 10 thẩm định giá trị loại cổ phiếu mua Thứ khó tìm kiếm báo cáo tài doanh nghiệp Thứ hai dù có thơng tin khó mà tin thực hư nào, TTCK thiếu quy định tuân thủ nghiêm ngặt kế toán kiểm toán điều chưa thực tôn trọng Vấn đề tin đồn thất thiệt gây phản cảm lớn độ tin cậy thông tin Thứ ba, dù thơng ti n xác khơng phải có khả phân tích tồn diện để xác định giá trị Chúng ta thiếu tổ chức độc lập có đủ trình độ uy tín để đánh giá tình hình doanh nghiệp Điểm yếu thứ năm quản lý chưa thật chuyên nghiệp quan Nhà nước có thẩm quyền Các định mà Nhà nước đưa thường mang tính chất chữa cháy, chưa có định hướng bền vững lâu dài để ổn định tâm lý nhà đầu tư Cụ thể số VN-INDEX đột ngột rớt mức 500 điểm vào quý 1/2008 phủ ấn định biên độ 1-2% để hạn chế số INDEX tiếp tục rớt Đầu tháng 4/2008 số VN-INDEX tăng 600 điểm phủ lại tăng biên độ lên 3-4% Nghị định sửa đổi nghị định 48/CP TTCK chậm trễ nhiều lần so với dự kiến (năm 2007), “đang q trình” hồn tất trình Chính phủ Chính phủ gửi thành viên để lấy ý kiến Các giải pháp hoàn thiện TTCK 3.1 Biện pháp ổn định hoàn thiện TTCK Tháng 5/2008 Bộ trưởng tài thay mặt phủ ban hành định số 745 đề ổn định TTCK, bao gồm giải pháp: 1.Một phát triển thị trường chứng khốn có tổ chức, nghiên cứu ban hành quy định phát hành chứng khoán riêng lẻ 2.Hai sửa đổi quy định theo hướng nâng cao tiêu chuẩn phát hành chào bán chứng khoán, cấp phép thành lập chứng khoán, công ti quản lý quỹ 3.Ba sửa đổi quy định liên quan đến nhà đầu tư chứng khốn nước ngồi 4.Bốn xây dựng đề án giải pháp phòng ngừa rủi ro xử lý khủng hoảng thị trường tài 11 5.Đổi chế quản lý vốn, tăng cường tra, giám sát đánh giá hiệu hoạt động tài chủ thể kinh tế Theo ý kiến riêng nhóm 8, cần thực biện pháp sau: Cơng khai minh bạch hố thơng tin Đây sở để thị trường nhà đầu tư giám sát điều chỉnh hành vi cơng ti Hàng loạt nhóm thơng tin mà cơng ti phải công khai TTCK như: thực trạng cấu vốn, mục tiêu hoạt động, thực trạng tài chính, kết sản xuất kinh doanh, tiềm rủi ro công ti Do TTCK non trẻ nên vai trò điều tiết Nhà nước quan trọng Do Nhà nước nên thống ngành, tập trung nghiên cứu ưu, khuyết TTCK thời gian qua để đưa sách phù hợp đồng mang tính chất định hướng, không nên tập trung vào biện pháp chữa cháy tạm thời mà nên hướng tầm nhìn cho phát triển TTCK tương lai xa Xem xét khả cho phép thành lập công ti quản lý quỹ 100% vốn nước nghiên cứu việc quy định sở hữu nhà đầu tư nước chứng khoán chưa niêm yết Thường xuyên mở lớp đào tạo ngắn trung hạn thị trường tài Và tổ chức buổi hội thảo chun đề chứng khốn Có biện pháp kích thích dự án đầu tư doanh nghiệp thông qua việc tháo bỏ quy định hành cịn nhiều bất cập Kết luận: Trong phần kết, chúng tơi muốn nhấn mạnh tới vai trị TTCK kinh tế nước ta sau Như tất yếu khách quan kinh tế muốn vững mạnh phải có hệ thống tài vững mạnh; TTCK mắt xích quan trọng hệ thống tài TTCK tác động lớn tới doanh nghiệp ngược lại lớn mạnh doanh nghiệp thúc đẩy lớn mạnh TTCK Do để có kinh tế vững mạnh phải phát triển đồng thời TTCK lẫn lực doanh nghiệp nước theo xu hướng thời đại Trong bối cảnh kinh tế thị trường nước ta non trẻ vai trị quản lý định hướng Nhà nước đặc biệt quan trọng 12 Tài liệu tham khảo www.ckvn.com intellasia.com vnchanel.net wikipmedia.com diendandoanhnghiep.com.vn doanhnghiep24h.com 13