Thị trường chứng khoán việt nam thực trạng và giải pháp phát triển

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ĐỀ ÁN MÔN KINH TẾ CHÍNH TRỊ SỐ 103 ĐỀ TÀI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN GVHD THẦY HOÀNG CÔNG QU[.]

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ĐỀ ÁN MƠN KINH TẾ CHÍNH TRỊ SỐ 103 ĐỀ TÀI : THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN GVHD SVTH MSSV LỚP :THẦY HỒNG CƠNG QUYỀN : PHẠM ĐÌNH CHIẾN :103206003 : 06, KHĨA 29 \ \ 2005 NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN Thầy Hồng Cơng Quyền MỤC LỤC Lời mở đầu .trang Chương I :Những vấn đề chung thị trường chứng khoán I/ Bản chất chức thị trường chứng khoán trang a/ Bản chất thị trường chứng khoán trang b/ Chức thị trường chứng khoán trang II/ Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán trang a/ Nhà phát hành trang b/ Nhà đầu tư trang c/ Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khốn trang d/ Các tổ chức liên quan đến thị trường chứng khoán trang III/ Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán .trang a/ Nguyên tắc công khai .trang b/ Nguyên tắc trung gian trang c/ Nguyên tắc đấu giá trang IV/ Cấu trúc phân loại thị trường chứng khoán trang a/ Căn vào luân chuyển nguồn vốn trang b/ Căn vào phương thức hoạt động thị trường trang c/ Căn vào hàng hoá thị trường trang V/ Điều hành giám sát thị trường chứng khoán trang Chương II: Hiện trạng thị trường chứng khoán Việt Nam I/ Thực trạng hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam trang II/ Một số tồn tại, vướngmắc doanh nghiệp tham gia niêm yết phát hành chứng khoán thị trường chứng khoán trang 12 III/ Phát triển thị trường chứng khoán nhưõng vấn đề thu hút vốn đầu tư nước .trang 13 _ Những hạn chế mặt khn khổ pháp luật lực hoạch định sách trang 15 _ Những hạn chế mặt thể chế thị trường trang 15 _ Những trở ngại hạn chế nguồn cung chứng khoán .trang 16 _ Những trở ngại hạn chế sở nhà đầu tư .trang 16 Chương III: Một số giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam I/ Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán an toàn, hiệu nhằm huy vốn đầu tư cho phát triển kinh tế, xã hội .trang 17 a/ Hồn thiện hệ thống văn pháp quy nâng cao lực hoạch định sách .trang 17 b/ Hoàn thiện thể chế thị trường chứng khoán tăng cường lực cho định chế trung gian thị trường trang 17 c/ Tăng cường số lượng, chất lượng chứng khoán niêm yết thị trường .trang 18 d/ Phát triển sở nhà đầu tư có tổ chức nhà đầu tư cá nhân .trang 19 e/ Phát triển thị trường chứng khoán mối tương quan chặt chẽ với vực khác thị trường tài trang 19 II/ Giải pháp phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam .trang 20 a/ Đối với thị trường sơ cấp trang 20 b/ Đối với thị trường thứ cấp trang 21 III/ Giải pháp xây dựng hoàn thiện trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội .trang 22 @ Phần kết luận kiến nghị .trang 24 I/ Kết luận trang 24 II/ Kiến nghị trang 25 @ Phần phụ lục .trang 26 LỜI MỞ ĐẦU Lịch sử phát triển thị trường chứng khoán giới trải qua phát triển thăng trầm lúc lên, lúc xuoáng Vào năm 1875- 1913, thị trường chứng khoán giới phát triển huy hoàng với tăng trưởng kinh tế giới lúc đó, đến “ngày thứ năm đen tối “,tức ngày 29-10-1929,thị trường chứng khoán Tây Aâu,Bắc Aâu Nhật Bản khủng hoảng Mãi đến chiến tranh giới thứ hai kết thúc,các thị trường dần hồi phục phát triển mạnh năm 1987,thị trường chứng khoán giới lại gặp khủng hoảng với”ngày thứ hai đen tối”do hệ thống tốn cỏi khơng đảm đương yêu cầu giao dịch… Cho đến nay, nước giới có khoảng 160 sở giao dịch chứng khoán phân tán khắp châu lục,bao gồm nước phát triển khu vưc Đơng Nam Aù vào năm 1960-1970 nước Ba Lan,Hunggary,Sec,Nga,Trung Qc vào năm đầu 1990… Q trình hình thành phát triển thị trường chứng khốn giới cho thấy giai đoan đầu thị trường phát triển cách tự phát với tham gia nhà đầu Dần dần sau có tham gia công chúng đầu tư Khi phát triển đến mức độ định,thị trường bắt đầu phát sinh trục trặc dẫn đến phải thành lâp quan quản lý nhà nước hình thành hệ thống pháp lý để điều chỉnh hoạt động thị trường Kinh nghiệm cho thấy , phần lớn thị trường chứng khoán sau thiết lập muốn hoạt động có hiệu quả,ổn định nhanh chóng phát triển vững phải có chuẩn bị chu đáo mặt hàng hoá,luật pháp,con người,bộ máy quản lý đặc biệt giám sát quản lý nghiêm ngặt nhà nước.Song có số thị trường chứng khốn có trục trặc từ ban đầu thị trường chứng khốn Thái Lan, Indonesia hoạt động trì trệ thời gian dài thiếu hàng hóa khơng quan tâm mức,thị trường chưùng khốn Philippines hiệu thiếu đạo quản lý thống hai sở giao dịch(Makita Manila) ,thị trường chứng khoán Ba Lan, Hunggary gặp trục trặc việc đạo giá cao thấp thị trường chứng khoán Việt Nam gặp phải khó khăn tương tự… Tuy nhiên, nay,thị trường chứng khốn phát triển mức nói khơng thể thiếu đời sống kinh tế nước theo chế thị trươøng nước phát triển cần thu hút luồng vốn dài hạn cho kinh tế quốc dân Chính phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam thực đòi hỏi cấp bách, khách quan có ý nghĩa kinh tế-xã hội lớn CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I/ BẢN CHẤT VÀ CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN: a/Bản chất thị trường chứng khốn: Xét mặt hình thức ,thị trường chứng khốn nơi diễn hoạt động trao đổi,mua bán,chuyển nhượng loại chứng khốn,qua thay đổi chủ thể nắm chứng khoán Nhưng xét mặt chất thì: Thị trường chứng khốn nơi tập chung phân phối nguồn vốn tiết kiệm Tập chung nguồn tiết kiệm để phân phối lại cho muốn sử dụng nguồn tiết kiệm theo người sử dụng sẵn sàng trả theo phán đoán thị trường khả sinh lời từ dự án người sư dụng Chuyển từ tư sở hữu sang tư kinh doanh Thị trường chứng khốn định chế tài trực tiếp:cả chủ thể cung cầu vốn tham gia vào thị trường cách trưc tiếp Ngược với cách tài trợ gián tiếp thực thông qua trung gian tài chính,những người có vốn có đủ điều kiện mơi trường tài chính,pháp lý…sẽ trực tiếp đầu tư vào sản xuất,kinh doanh không cần qua trung gian tài mà chuyển vốn thơng qua thị trường chứng khốn,mơt thị trường dẫn vốn trực tiếp từ người có vốn sang người cần vốn theo nguyên tắc đầu tư b Chức thị trường chứng khoán : Huy động vốn đầu tư cho kinh tế nhà đầu tư mua chứng khốn cơng ty phát hành, số tiền nhàn dỗi họ đươc đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội.Bằng cách hỗ trợ hoạt động đầu tư công ty, thị trường chứng khốn có tác động quan trọng sư phát triển kinh tế quốc dân.Thông qua thị trường trứng khốn, phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu tư phát triển kinh tế, phục vụ nhu cầu chung hội Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng Thị trường chứng khốn cung cấp cho cơng chúng mơi trường đầu tư lành mạnh với hội lựa trọn phong phú Các loại chứng khoán thị trường khác tính chất,thời hạn,độ rủi ro, cho phép nhà đầu lựa chọn loại hàng hóa phù hợp với khả năng,mục tiêu,sở thích vậy,thị trường chứng khốn góp phần đáng kể làm tăng mức tiết kiệm quốc gia Tạo tính khoản cho chứng khốn Nhờ có thị trường chứng khốn nhà đầu tư chuyển đổi chứng khốn họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Đánh giá hoạt động doanh nghiệp Thơng qua giá chứng khốn, hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác,giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện Tạo mơi trường giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Các báo thị trường chứng khoán phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác.giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng;và ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Vì thế, thị trường chứng khốn cơng cụ quan trọng giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ II/ CÁC CHỦ THỂ THAM GIA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN a/ nhà phát hành Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thơng qua thị trường chứng khốn Nhà phát hành người cung cấp chứng khoán –hàng hố thị trường chứng khốn Chính phủ quyền địa phương nhà phát hành trái phiếu phủ trái phiếu địa phương Cơng ty phát hành cổ phiếu trái phiếu công ty Các tổ chức tài nhà phát hành cơng cụ tài trái phiếu chứng thụ hưởng… phục vụ cho hoạt động họ b/ Nhà đầu tư Nhà đầu tư người thực mua bán chứng khoán thị trường chứng khốn Có hai loại nhà đầu tư :nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức Nhà đầu tư cá nhân ngươøi có vốn nhàn dỗi tạm thời, tham gia mua bán thị trường chứng khốn với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Nhà đầu tư có tổ chức, hay cịn gọi định chế đầu tư, thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lơùn thị trường Một số nhà đầu chuyên nghiệp thị trường công ty đầu tư, công ty bảo hiểm,công ty tài ngân hàng thương mại… c/ Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khốn Cơng ty chứng khốn : Cơng ty chứng khốn đảm nhận nhiều số nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, môi giới, tự doanh, quản lý quỹ đầu tư tư vấn đầu tư chứng khoán Các ngân hàng thương mại : Các ngân hàng thương mại sử dụng vốn tự có để tăng đa dạng hố lợi nhuận thơng qua đầu tư vào thị trường chứng khoán Tuy nhiên ngân hàng đầu tư vào chứng khoán giới hạn định để bảo vệ ngân hàng trước biến động giá chứng khoán d/ Các tổ chức liên quan đến thị trường chứng khoán Cơ quan quản lý nhà nước : Cơ quan quản lý, giám sát thị trường chứng khoán đới nhằm bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư đảm bảo hoạt động bình thường, ổn định thị trường chứng khốn Cơ quan quản lý phủ(nhà nước) nước thành lập Cơ quan có tên gọi khác nhau, tuỳ thuộc nước thành lập để thực chức quản lý nhà nước thị trường chứng khoán Việt Nam thành lập quan quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán trước đời thị trường chứng khoán Việt Nam Đó Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước, thành lập theo nghị định số 75/CP ngày 28-11-1996 Chính phủ Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước quan thuộc Chính phủ thực chức quản lý nhà nước thị trường chứng khoán Việt Nam Sở giao dịch chứng khoán: Hoạt động thị trường chứng khoán diễn chủ yếu sở giao dịch chứng khốn coi trung tâm có tổ chức để giao dịch chứng khoán thực hợp pháp, sở giao dịch chứng khốn giữ vai trò quan trọng phát triển thị trường chứng khoán Nếu sơû giao dịch chứng khoán tổ chức tốt thật trung tâm thu hút vốn đầu tư dài hạn cho kinh tế, đồng thời nơi đảm bảo hoạt động mua bán chứng khốn diễn an tồn cơng pháp luật, từ củng cố niềm tin nhà đầu tư Về phương diện pháp lý sở dao dịch chứng khốn tổ chức có tư cách pháp nhân, có vốn pháp định doanh nghiệp khác Các thành viên tham gia sở giao dịch chứng khốn thường cơng ty mơi giới mơ hình tổ chưùc quản lý sở giao dịch bao gồm: Hội đồng quản trị ban kiểm sốt Đại hội cổ đơng bầu ra, Hội đồng quản trị chịu trách nhiệm điều hành toàn hoạt động Sở Ban kiểm soát thực giám sát, kiểm tra hoạt động Hội đồng quản trị trình thực kế hoạch sở giao dịch Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán: Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán tổ chức cơng ty chứng khốn số thành viên khác hoạt động ngành chứng khốn, thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích cho cơng ty thành viên nói riêng cho tồn ngành chứng khốn nói chung Tổ chức lưu ký toán bù trừ chứng khoán : Là tổ chức nhận lưu giữ chứng khoán tiến hành nghiệp vụ toán bù trừ cho giao dịch chứng khốn Cơng ty dịch vụ máy tính chứng khoán: Là tổ chức phụ trợ, phục vụ cho giao dịch chứng khốn Cơng ty cung hệ thống máy tính với chương trình để thơng qua thực lệnh giao dịch cách xác, nhanh chóng Các tổ chức tài trợ chứng khoán: Là tổ chức thành lập với mục đích khuyến khích mở rộng tăng trưởng thị trường chứng khốn thơng qua hoạt động cho vay tiền để mua cổ phiếu, cho vay chứng khoán để bán giao dịch bảo chứng Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm: Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm cơng ty cung cấp dịch vụ đánh giá lực toán khoản vốn gốc lãi thời hạn theo điều khoản cam kết công ty phát hành đợt phát hành cụ thể III/ CÁC NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG CƠ BẢN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN : a/ Ngun tắc cơng khai Chứng khốn hàng hố trừu tượng, người đầu tư khơng thể kiểm tra trực tiếp chứng khoán hàng hố thơng thường mà phải dựa sở thơng tin có liên quan Vì thị trường chứng khoán phải xây dựng sở hệ thống công bố thông tin tốt Theo luật định, bên phát hành chứng khốn có nghĩa vụ cung cấp đầy đủ, trung thực kịp thời thông tin có liên quan tới tổ chức phát hành, đợt phát hành Công bố thông tin tiến hành phát hành lần đầu theo chế độ thường xuyên đột xuất, thông qua phương tiện thông tin đại chúng, sở giao dịch, công ty chứng khốn tổ chức có liên quan khác Nguyên tắc công khai nhằm bảo vệ nhà đầu tư, song có nghĩa, cung cấp thơng tin đầy đủ, kịp thời xác nhà đầu tư phải chịu trách nhiệm định đầu tư b/ Nguyên tắc trung gian Trên thị trường chứng khoán, giao dịch thực thông qua tổ chức trung gian công ty chứng khoán Trên thị trường sơ cấp, nhà đầu tư thường không mua trực tiếp nhà phát hành mà mua từ nhà bảo lãnh phát hành Trên thị trường thứ cấp, cơng ty chứng khốn mua, bán chứng khoán giúp khách hàng kết nối khách hàng với qua việc thực giao dịch mua bán chứng khoán tài khoản c/ Nguyên tắc đấu giá Mọi việc mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán hoạt động nguyên tắc đấu giá Nguyên tắc đấu giá dựa mối quan hẹâ cung cầu thị trường định Căn vào hình thức đấu giá, có loại đaáu giá: đấu giá trực tiếp, giá gián tiếp, đấu giá tự động, đấu giá định kỳ, đấu giá liên tục Khi thực nguyên tắc đấu giá tuân thủ theo thứ tự ưu tiên giá (giá đặt mua cao giá chào bán thấp nhất), thời gian, khách hàng (ưu tiên nhà đầu tư cá nhân), quy mô lệnh (cùng mức giá, ưu tiên lệnh có khối lượng lớn hơn) Hiện TTCK Việt Nam dần định hình phát triển Bắt đầu với hai công ty niêm yết (CtyNY) vào năm 2000 TTCK có 24 CtyNY với tổng giá trị vốn điều lệ 1.240 tỷ đồng, 147 loại trái phiếu phủ (TPCP) ,hai loại trái phiếu ngân hàng đầu tư phát triển ,một loại trái phiếu đô thị với tổng giá trị niêm yết 17.300 tỷ đồng Uỷ ban chứng khoán nhà nước (UBCK) cấp phép hoạt động cho mười ba công ty chứng khốn (CtyCK) ,một cơng ty quản lý quỹ đầu tư năm ngân hàng lưu ký Năm 2004 ,quỹ đầu tư chứng khoán tiến hành huy động vốn vào hoạt động Tính đến hết tháng 6/2004, có 820 phiên giao dịch thực thành cơng trung tâm giao dich chứng khốn (TTGDCK) Thành phố Hồ Chí Minh(Tp.HCM)với tổng giá trị giao dịch trung bình phiên 17 tỷ đồng Ngày 30/6/2004, số chứng khoán VN-Index 249,7 điểm, tăng 80,5 điểm sở (khoảng 47,6%) so với đầu năm Tổng giá trị thị trường tính thời điểm 3,4% GDP, tăng hai lần so với năm 2003 Ngày 28/11/2003, nghị định số 144/CP phủ chứng khoán TTCK (NĐ/144)đã ban hành thay cho nghị định 48/CP trước Nghị định bao gồm quy định tạo điều kiện thuận lợi cho việc niêm yết công ty, vận hành thị trường yêu cầu bảo vệ nhà đầu tư Với quan điểm khuyến khích đầu tư huy động vốn, NĐ 144 có bước tiến đáng kể cách áp dụng hệ thống tiêu chuẩn điều kiện niêm yết linh hoạt hơn, cho phép doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận với TTCK tập trung để huy động vốn Phạm vi điều chỉnh nghị định mở rộng hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng Đây thay đổi có ý nghĩa nhằm tăng cường hiệu lực quản lý giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư Bên cạnh đó, NĐ 144 cho phép đa dạng hố loại hình quỹ đầu tư chứng khốn để khuyến khích tầng lớp, từ nhà đầu nhỏ lẻ đến nhà đầu tư có tổ chức tham gia TTCK Tuy giai đoạn đầu phát triển, TTCK Việt Nam có bước tiếp cận định với chuẩn mực quốc tế việc phát triển TTCK thu hút nhà tư ngồi nước Kiểm tốn cơng bố thơng tin điều kiện bắt buộc tổ chức phát hành niêm yết Các thông lệ quốc tế quản trị cơng ty tốt áp dụng ttck nhằm tăng cường chất lượng chứng khốn niêm yết Hiện tất cơng ty niêm yết phải tuân thủ áp dụng điều lệ mẫu ban hành vào tháng 11/2002 Sau hai năm hoạt động, nhận thức tầm quan trọng việc mở cửa TTCK cho nhà đầu tư nước Thủ tướng Chính phủ nới rộng tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngồi cơng ty niêm yết từ 20% lên 30%, không hạn chế sở hữu người nước ngồi trái phiếu Chính phủ cho phép tổ chức kinh doanh chứng khốn nước ngồi góp vốn với đối tác nước thành lập cơng ty chứng khốn liên doanh với tỷ lệ tối đa 49% Các sách quản lý ngoại hối sửa đổi để tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển thu nhập từ đầu tư chứng khốn nước ngồi Bên cạnh đó, nhà đầu tư cá nhân nước miễn thuế thu nhập cá nhân đầu tư vào ttck Chính phủ bãi bỏ việc đánh thuế chuyển lợi nhuận nước Những số kiện vừa nêu chứng sinh động phát triển chưa đươïc kỳ vọng, song đáng kích lệ TTCK non trẻ giai đoạn ban đầu thị trường Việt Nam Tuy nhiên ,hiện tồn nhiều trở ngại hạn chế mặt khn khổ pháp lý, thể chế, phạm vi hoạt động ,thành viên thị trường sở nhà đầu tư khiến cho TTCK chưa thể coi thị trường hoàn thiện.Một số hạn chế trở ngại : Một là:Những hạn chế mặt khuân khổ pháp luật lực hoạch định sách : Về phương diện khuân khổ pháp luật,trở ngại lớn TTCK chưa có luật chứng khốn tồn diện đầy đủ Lĩnh vực chứng khoán TTCK chịu điều chỉnh văn pháp luật khác luật doanh nghiệp, luật tổ chức tín dụng, luật kinh doanh bảo hiểm, luật phá sản Do vị pháp lý nd 144 thấp luật liên quan môi trường pháp lý hành cịn chưa đầy đủ bất cập xung đột văn pháp luật liên quan đến TTCK điều khó tránh khỏi Một mơi trường pháp lý ổn định đầy đủ nhân tố để đảm bảo lòng tin nhà đầu tư Điều cho thấy cần thiết tầm quan trọng việc xây dựng luật chứng khoán Bên cạnh đó, lực hoạch định sách thực thi pháp luật vấn đề cần tính đến Đánh giá cách khách quan, uỷ ban chứng khoán quan quản lý liên quan khác thị trường vốn chưa có đủ lực cần thiết để thực chức giám sát, quản lý cưỡng chế thực thi sách TTCK cách hiệu Điều xuất phát từ thực trạng đội ngũ cán quản lý thị trường thiếu kinh nghiệm, khả xây dựng thực thi sách thích hợp nhằm khuyến khích phát triển thị trường, thu hút bảo vệ nhà đầu tư Hai là: Những hạn chế mặt thể chế thị trường Xét từ góc độ thu hút vốn đầu tư hạn chế mặt thể chế thị trường trở ngại đáng kể Đối với thị trường hình thành phát triển việc chưa có thể chế thị trường hồn chỉnh điều tất yếu Sự vắng mặt tổ chức tự quản, tổ chức định mức tín nhiệm, trung tâm lưu ký toán bù trừ chứng khoán phạm vi hoạt động cịn hạn hẹp tính chun mơn hố chưa cao cơng ty chứng khốn ,sự hạn chế tư cách độc lập quan quản lý chứng khoán điểm yếu khiến cho nhà đầu tư nước coi việc đầu tư vào TTCK phần mang tính chất mạo hiểm Ba là: Những trở ngại hạn chế nguồn cung chứng khốn Hạn chế bật số lượng hàng hóa cịn ỏi chất lượng hàng hóa chưa cao TTCK với 24 cổ phiếu niêm yết cơng ty có quy mơ vốn chưa phải lớn đại diện cho kinh tế việt nam Số lượng chứng khoán niêm yết ỏi thị trường khiến cho nhà đầu tư nước chưa có nhiều lựa chọn để thay cho khoản tiền gửi ngân hàng theo truyền thống Bốn là: Những trở ngại hạn chế sở nhà đầu tư Do bối cảnh kinh tế xã hội, TTCK chưa có sở nhà đầu tư hồn thiện bao gồm nhà đầu tư có tổ chức nhà đầu tư cá nhân Phần lớn nhà đầu tư thị trường nhà đầu tư nhỏ lẻ TTCK chưa hồn thiện, thiếu định chế có vai trò trụ cột kiến tạo thị trường ;hệ thống văn pháp quy chưa đầy đủ, hàng hoá ỏi nguyên nhân khiến cho TTCK chưa hấp dẫn nhà đầu tư nước Các nhà đầu tư nước ngồi cịn dè dặt với TTCK chưa tiếp cận với thông tin doanh nghiệp cần thiết để định đầu tư Các nhà đầu tư nước lại gặp phải trở ngại mặt kiến thức kinh nghiệm CHƯƠNG III MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I/GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN TTCK AN TOÀN , HIỆU QUẢ NHẰM HUY ĐỘNG TỐI ĐA VỐN ĐẦU TƯ TRONG NƯỚC VÀ NGOÀI NƯỚC CHO PHÁT TRIỂN KINH TẾ, XÃ HỘI : a/Hoàn thiện hệ thống văn pháp quy nâng cao lực hoạch định sách : Một mơi trường pháp luật tồn diện, qn ln đồng nghĩa mơi trường đầu tư an tồn hiệu Luật chứng khoán xây dựng quan điểm xây dựng sân chơi bình đẳng cho thành viên thị trường tạo thiết chế giảm thiểu rủi ro,bảo vệ tối đa lợi ích nhà đầu tư Công tác tăng cường lực hoạch định sách cho quan quản lý thực Những kiến thức kỹ phân tích, đánh giá, dự báo thị trường nhằm xác định cơng cụ sách phương pháp lập sách cần cập nhật cho tất cán quản lý Việc lập kế hoạch hoạt động cho năm, giai đoạn trung dài hạn nhiệm vụ quan trọng hàng đầu uỷ ban chứng khốn Một tiêu chí cần đạt q trình hồn thiện khn khổ pháp lý tăng cường lực hoạch định sách uỷ ban chứng khoán tiếp cận với chuẩn mực quốc tế phù hợp với tình hình thực tiễn Việt Nam b/Hồn thiện thể chế TTCK tăng cường lực cho định chế trung gian thị trường : Để đảm bảo môi trường đầu tư ổn định, giảm thiểu rủi ro thị trường, hấp dẫn nhà đầu tư nước ,thể chế ttck cần hồn thiện thơng qua số hoạt động sau đây: Củng đại hố định chế thị trường có sẵn trung tâm giao dịch chứng khốn, cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ Năng lực hoạt động cơng ty chứng khốn cần xây dựng hai phương diện:năng lực tài lực hoạt động, trọng nâng cao chất lượng đội ngũ người hành nghề chứng khoán mặt kiến thức kỹ chuyên môn Môt số cơng ty chứng khốn cần tăng cường lực để thực chức nhà tạo lập thị trường, đảm bảo chế xác định giá, trì luồng giao dịch liên tục cho chứng khốn niêm yết tính lưu hoạt cho thị