Bài tập nhóm môn học nguyên lý tài chính ngân hàng

Untitled BÀI TẬP NHÓM MÔN HỌC NGUYÊN LÝ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Giảng viên hướng dẫn PGS TS Dương Thị Bình Minh Mã lớp học phần 22C1PUF50402901 (Lớp ST5) Sinh viên thực hiện Phan Thị Anh MSSV 31211023758[.]

lOMoARcPSD|17343589 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÀI TẬP NHĨM MƠN HỌC: NGUN LÝ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Giảng viên hướng dẫn: PGS.TS.Dương Thị Bình Minh Mã lớp học phần: 22C1PUF50402901 (Lớp ST5) Sinh viên thực hiện: Phan Thị Anh MSSV: 31211023758 lOMoARcPSD|17343589 [1] SO SÁNH HỆ THỐNG TÀI CHÍNH CỦA MỸ VỚI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM I Hệ thống tài chính: Hệ thống tài (Financial system) mạng lưới trung gian tài (ngân hàng thương mại, tổ chức tiết kiệm cho vay, bảo hiểm) thị trường tài (thị trường cổ phiếu, trái phiếu) mà diễn giao dịch, mua bán nhiều loại cơng cụ tài khác (tiền gửi ngân hàng, tín phiếu kho bạc, cổ phiếu, trái phiếu ) có liên quan đến việc chuyển tiền, vay cho vay vốn (tài trợ tín dụng) Cơ cấu ̣thống tài gờm thành phần: - Thị trường tài (Nơi diễn giao dịch mua bán tài sản tài cổ phiếu, trái phiếu, quyền sử dụng vốn…) - Các chủ thể (tổ chức) tài - Cơng cụ tài - Cơ sở hạ tầng tài II So sánh hệ thống tài Mỹ với hệ thống tài Việt Nam Điểm giống: Về bản, cấu trúc hệ thống tài hai nước Việt Nam Mỹ chia thị trường tài thành hai thị trường: thị trường tiền tệ thị trường vốn Dựa góc độ quốc gia cịn chia thành: thị trường nước thị trường nước ngồi Các cơng cụ tài chính: Tín phiếu kho bạc hai nước phủ phát hành Tổ chức tài nhà nước: - Thực chức của nhà nước: Khắc phục thất bại thị trường thực tái phân phối thu nhập, đảm bảo công xã hội - Huy động ng̀n vốn tài chủ yếu qua Thuế Tài doanh nghiệp: Đều huy động cung cấp vốn cho hoạt động đầu tư của doanh nghiệp Các định chế tài chính: Thực chức bản: dịch chuyển nguồn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu Tài cá nhân hộ gia đình: Đặc trưng tờn của quỹ tiền tệ sở hữu cá nhân hộ gia đình Cơ sở hạ tầng tài chính: - Nhà nước đóng vai trị quan trọng việc phát triển sở hạ tầng tài - Hoạt động quản lý chặt chẽ của pháp luật - Được phát triển phụ thuộc vào người tham gia thị trường Điểm khác: lOMoARcPSD|17343589 2.1 Thị trường tài chính: M ỹ Thị trường tiền tệ - Nằm kiểm soát của ̣ thống Dự trữ Liên bang (FED) Thực thi sách tiền tệ quốc gia điều kiện tiền tệ tín dụng; giám sát quy định tổ chức ngân hàng đảm bảo hệ thống tài ngân hàng quốc gia an tồn; trì ổn định của kinh tế, kiềm chế rủi ro; cung cấp dịch vụ tài - Tổ chức độc lập với phủ Quốc hội Mỹ - Doanh thu từ tiền lãi của tài sản nắm giữ Việt Nam - Nằm kiểm soát của Ngân hàng Trung ương Viêt ̣ Nam - Là quan đảm trách việc phát hành tiền tệ; quản lý tiền tệ; quản lý dự trữ ngoại tệ; soạn thảo dự thảo luật kinh doanh ngân hàng; xem xét việc thành lập của ngân hàng, tổ chức tín dụng quản lý ngân hàng thương mại nhà nước - Trực thuộc phủ NHNNVN pháp nhân, có vốn pháp định thuộc sở hữu nhà nước Doanh thu từ ngân sách nhà nước Bô ̣ phân ̣ cấu thành - Thị trường liên ngân hàng - Thị trường vốn ngắn hạn - Thị trường hối đoái - Thị trường liên ngân hàng - Thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc - Các hoạt đơng nghiêp ̣ vụ tiền tê ̣ của NHNN Thị trường chứng - Thị trường quan trọng nhất giới - Xuất hiên ̣ thị trường có gốc chứng khốn thị trường buôn bán cổ phiếu kiểu thương mại, - Các tổ chức môi giới hay - Giao dịch thị trường không ổn định - Tiềm ẩn rủi ro ngắn hạn, tính khoản cịn thấp - Số lượng đầu tư cá nhân cịn cao Cơng ty chứng lOMoARcPSD|17343589 tư vấn đầu tư thường có uy tín Cơng ty chứng khoán bị ràng buộc với quy định: đảm bảo an tồn tài sản khả sinh tờn cho nhà đầu tư trường hợp mất vốn khoán 2.2 khốn Việt Nam khơng có sách của đảm bảo an tồn cho nhà đầu tư,khi thị trường chứng khốn tụt dốc việc giải chấp thu hời vốn lẫn lãi Cơ sở hạ tầng tài chính: Mỹ Hệ thống pháp luật quản lý nhà nước Hệ thống giám sát Nguồn nhân lực Việt Nam - Các sách điều tiết hoạt động hiệu nhanh chóng - Luật chứng khốn lâu đời, tảng vững - Quản lý qua thẻ nên việc định lượng cho điều tiết dự đốn vĩ mơ xác - Các sách điều tiết thường dài hạn - Luật chứng khoán ban hành sơ sài - Tiền mặt thị trường nhiều, tình hình chợ đen làm cho phán đốn dự báo sai lệch - Vấn đề quản lý nhà nước chưa thực đồng thống nhất - Xuyên suốt, trọng kết - Thơng tin xác nên số liệu giám sát hiệu - Chỉ giám sát dựa kế hoạch - Thông tin sai số cao nên số liệu giám sát gần khơng nói lên tình hình thực - Am hiểu tài chính, thường dựa vào kinh nghiệm - Nhân lực dời dào, dư thừa lao động tri thức tài chính, thiếu lao động - Hiểu biết vừa phải - Nhân lực dồi đạt tiêu chuẩn tỷ trọng thấp lOMoARcPSD|17343589 - Công nghệ thông tin truyền thơng phát triển mạnh mẽ, tin tài xuất thường xuyên - Tương đối xác, nhanh nhạy theo thị trường - Công nghệ thông tin trọng đầu tư, mở rộng dự án - Thường sai lệch cập nhật không nhạy Hệ thống toán - Chủ yếu qua thẻ - Nhanh, tốn thời gian - Chủ yếu qua tiền mặt - Chậm tốn, nhiều thời gian Hệ thống dịch vụ chứng khốn - Đa dạng - Thơng tin thị trường chứng khốn xác, trao đổi nhanh - Chưa phát triển nhiều - Thông tin thị trường cập nhật hay bị trì trệ, khiến việc trao đổi gặp nhiều bất cập Hệ thống thông tin 2.3 Công cụ tài chính: Thị trường tiền tệ M ỹ Việt Nam Tín phi ếu kho bạc - Được phát hành với kỳ hạn 3, 6, 12 tháng - Được phát hành với kỳ hạn năm Hợp đồng mua/bá n lại chứng khoán - Phát triển rất mạnh thị trường thứ cấp - Mới bắt đầu hoạt động qua thị trường thứ cấp Chứ ng - Do ngân hàng phát hành bảo hiểm Công ty Bảo hiểm - Là công cụ vay nợ ngắn hạn ngân hàng (hoăc ̣ tổ chức lOMoARcPSD|17343589 Thị trường vốn tiền gửi Tiền gửi Liên bang (FDIC) - Thời hạn tối đa không bị hạn chế, theo qui định của FED, CD không được có thời hạn ngày tiết kiêṃ ) bán cho người gửi tiền - Kỳ hạn gửi thông thường tháng tới 60 tháng (5 năm) Trái phiếu - Còn gọi tín dụng, thị trường thu nhập cố định - Có thể phát hành trái phiếu (thị trường sơ cấp) mua bán trái phiếu nợ (thị trường thứ cấp) - Người mua trái phiếu, hay trái chủ, cá nhân doanh nghiệp phủ Tên của trái chủ ghi trái phiếu (trái phiếu ghi danh) không ghi (trái phiếu vơ danh) Trái phiế u chín h phủ - Có hai loại trái phiếu: Treasury note (trên năm, không 10 năm), Treasury bond(trên 10 năm) - Có rủi ro tín dụng cao, rủi ro tiền tệ cho nhà đầu tư nước ngoài, nguy lạm phát - Trái phiếu kho bạc thường có thời hạn năm - Được coi loại chứng khốn có rủi ro nhất Trái phiế u của doan h nghi ệp - TPDN Mỹ trở thành kênh kết nối ng̀n lực chính, trở thành cơng cụ truyền dẫn liêụ pháp mạnh của Fed đến kinh tế - Trái phiếu đô thị loại trái phiếu đầu tư có kỳ hạn từ mơt ̣ năm trở lên Trái phiếu chuyể n đổi - Là loại trái phiếu mà người chuyển đổi thành cổ phần của cổ phiếu phổ - Đây trái phiếu CTCP phát hành cho phép chuyển đổi trái phiếu chủ quyền lOMoARcPSD|17343589 thông công ty phát hành tiền mặt - Tham gia thị trường bao gồm trung gian tài chính, tổng cơng ty cơng khai giao dịch kinh doanh cổ phiếu của 2.4 thành cổ phiếu của công ty - Thường không mua bán sàn giao dịch tâp ̣ trung mà chủ yếu qua thị trường OTC Nhà đầu tư thường trả hoa hồng cho người môi giới Trung gian tài chính: Mỹ Tổ chức trun g gian Việt Nam Các tổ chức nhận tiền gửi; tổ chức nhận gửi tiết kiệm theo hợp đồng trung gian đầu tư Ngân hàng, cơng ty chứng khốn, hiệp hội cho vay, liên hiệp tín dụng, cơng ty bảo hiểm, cơng ty tài Ngân hàng thươn g mại Huy động vốn cách phát hành: tiền gửi viết séc được, tiền gửi tiết kiệm tiền gửi có kỳ hạn Sau đó, ngân hàng dùng vốn huy động cho vay Nhận tiền kí gửi từ khách hàng với trách nhiệm hồn trả sử dụng số tiền vay, thực nghiệp vụ chiết khấu làm phương tiện tốn Cơng ty tài - Huy động vốn cách bán phiếu nợ thương mại phát hành cổ phiếu trái phiếu - Sử dụng vốn của Nhà nước Nguồn vốn lớn dài hạn, cung ứng cho nhiều dự án lớn trọng điểm Các công ty bảo hiểm Huy động vốn nhờ phí bảo hiểm mà dân chúng tốn rời dùng vốn thu để mua trái phiếu công ty cho vay chấp mua bất động sản - Đầu tư, tài trợ dự án, giải ngân vốn cho tổ chức tín dụng, tổ chức kinh tế vay vốn [2]LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI lOMoARcPSD|17343589 Khái quát tài hành vi - Tài hành vi lĩnh vực thuộc kinh tế học hành vi, đề xuất lí thuyết dưa tâm lí học để giải thích kiện bất thường thị trường chứng khốn (ví dụ tăng hay giảm của cổ phiếu) - Ngồi ra, tài hành vi giả định cấu trúc thông tin đặc điểm của người tham gia thị trường ảnh hưởng cách có hệ thống đến giải đầu tư kết thị trường Một ví dụ hành vi “Sự ghét rủi ro” của NĐT rõ tính chất bất cân xứng tâm lý NĐT giá trị mà họ kỳ vọng vào lợi nhuận thua lỗ “Ghét rủi ro” giải thích cho việc NĐT có xu hướng trì vị lỗ với hy vọng giá cuối phục hời giải thích cho hành vi của NĐT giữ chứng khốn bị lỗ lâu bán chứng khoán lời sớm Bản chất tài hành vi - Giả thuyết thị trường hiệu đề xuất bất kì thời điểm thị trường khoản, nơi có người mua người bán dời dài, giá phản ánh tất thơng tin có sẵn + Các tượng dài hạn thị trường chứng khoán ghi nhận mâu thuẫn với giả thuyết khơng giải thích hợp lý mơ hình dựa ý tưởng NĐT ln đưa định lí trí + Tài hành vi giải thích tượng cách kết hợp hiểu biết khoa học lí luận nhận thức với lí thuyết kinh tế tài - Tài hành vi nghiên cứu thành kiến tâm lí của người + Về chất, tài hành vi kết hợp với tâm lý học vào tài Cụ thể, giải thích lại có tượng bán nhiều (hoảng loạn), tượng bong bóng (mua vào nhiều của NĐT dẫn tới vấn đề thị trường mất tính hiệu nghĩa tài sản định giá cao thấp) + Quyết định đầu tư phi lí xảy dù thành kiến có tầm quan trọng mục đích thường ngày - Lợi ích việc tìm hiểu tài hành vi giúp NĐT tận dụng biến động của thị trường chứng khốn để từ nhận thức rõ trình đưa định của thân Điều kiện tồn lý thuyết tài hành vi - Phần cho ta thấy lý thuyết tài hành vi thị trường tồn ba điều kiện bản: lOMoARcPSD|17343589 a Hành vi không hợp lý: Các nhà đầu tư có hành vi khơng hợp lý họ khơng phân tích xử lý thơng tin mà họ có thị trường cung cấp, từ dẫn đến kỳ vọng lệch lạc tương lai của cổ phiếu mà họ đầu tư vào  Một số dạng lệch lạc nhận thức tiêu biểu thị trường chứng khoán sau: Tự tin thái Phụ thuộc vào kinh nghiệm hay thuật toán Lệch lạc tình điển hình Bảo thủ Định nghĩa hẹp Tính tốn bất hợp lý b Hành vi bất hợp lý mang tính hệ thống: Nếu nhà đầu tư đơn lẻ có hành vi khơng hợp lý, ảnh hưởng lên giá CP thị trường không đáng kể (cho dù tổ chức đầu tư lớn ảnh hưởng rất hạn chế đơn độc mình) c Giới hạn khả kinh doanh chênh lệch giá thị trường tài chính: Tài hành vi” cho mà sai lệch giá cách dội chiến lược thiết kế để điều chỉnh giá phải bao gờm rủi ro chi phí, điều làm cho kinh doanh chênh lệch giá trở nên hấp dẫn Những bất thường giá - Các nhà phân tích tin họ làm tốt so với thị trường hai khía cạnh sau: + Xác định cổ phiếu sinh lợi cao + Sử dụng chiến lược đầu tư hiệu - Hiệu ứng công ty nhỏ: Đầu tư dài hạn vào công ty nhỏ tạo suất sinh lợi cao đầu tư vào công ty lớn - Hiệu ứng tháng Giêng: Thông thường lợi nhuận từ cổ phiếu cao bất thường năm tháng đầu năm, đặc biệt tháng - Những bất thường vi phạm giả định của thị trường hiệu Một số lý để giải thích cho vấn đề trên: + Thu nhập thơng tin: Việc thu nhập, phân tích kỹ lưỡng thơng tin trước đưa định khiến cho chiến lược đầu tư hiệu + Chi phí thông tin, khoản, rủi ro: Công ty nhỏ rủi ro cao lợi nhuận cao để bù đắp cho khoản + Thuế chi phí mua bán: Các chi phí xóa tồn lợi nhuận cao thu từ việc sử dụng nhiều chiến lược đầu tư lOMoARcPSD|17343589 Xu hướng bình qn - Xu hướng bình qn: có nghĩa cổ phiếu tạo lợi nhuận cao có xu hướng giảm lợi nhuận ngược lại, cổ phiếu lợi nhuận thấp có xu hướng tạo lợi nhuận cao tương lai - Đầu tư thuận xu thế: hiểu NĐT đầu tư mua cổ phiếu tăng giá tin xu hướng tăng tiếp tục tương lai Ngược lại, họ bán cổ phiếu giảm Các khái niệm liên quan đến tài hành vi - Tài hành vi bao gờm bốn khái niệm chính: kế tốn nhận thức, hành vi bầy đàn, thả neo tự đánh giá cao - Kế toán nhận thức đề cập đến xu hướng mà người phân bổ tiền cho mục đích cụ thể - Hành vi bầy đàn người có xu hướng bắt chước hành vi tài của nhóm người chiếm đa số - Thả neo đề cập đến việc gắn mức giá cho mặt hàng tham khảo mua sắm chi tiêu, ví dụ hành động trả nhiều tiền cho quần áo coi tốt - Tự đánh giá cao đề cập đến xu hướng nhà đầu tư tự cho giỏi người khác giỏi người bình thường Ví dụ, nhà đầu tư tin chuyên gia khoản đầu tư hoạt động hiệu chối bỏ tham gia của khoản đầu tư thua lỗ [3]TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH Khái niệm chất tự hóa tài Tự hóa tài trình giảm thiểu cuối hủy bỏ kiểm soát của Nhà nước hoạt động của hệ thống tài quốc gia, làm cho hệ thống hoạt động tự hiệu theo quy luật thị trường Nội dung của tự hóa tài bao gờm: Tự hóa lãi suất, tự hóa hoạt động cho vay của ngân hàng thương mại (NHTM), tự hóa hoạt động ngoại hối, tự hóa hoạt động của tổ chức tài thị trường tài Tự hóa tài bao gờm tự hóa tài nước tự hóa tài với nước ngồi Tự hóa tài nước cho phép tổ chức tài nước tự thực dịch vụ tài theo nguyên tắc thị trường, thị trường tài nước khuyến khích phát triển, cơng cụ sách tiền tệ điều hành theo tín hiệu thị trường Tự hóa tài với nước ngồi bao gờm tự hóa giao dịch vãng lai tự hóa giao dịch vốn Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 – Hiệu yếu – Loại EMH tuyên bố tất giá khứ của cổ phiếu phản ánh giá cổ phiếu ngày Do đó, phân tích kỹ thuật khơng thể sử dụng để dự đoán đánh bại thị trường Càng nhiều người tham gia vào thị trường, thị trường hiệu có nhiều người cạnh tranh mang đến ngày nhiều loại thông tin khác để chịu giá Khi thị trường trở nên động khoản hơn, nhà kinh doanh chênh lệch giá xuất hiện, thu lợi cách sửa chữa điểm hiệu nhỏ bất chúng phát sinh nhanh chóng khơi phục hiệu Nội dung giả thuyết thị trường hiệu quả: Mặc dù tảng của lý thuyết tài đại, EMH gây nhiều tranh cãi thường bị tranh chấp Những người tin tưởng cho việc tìm kiếm cổ phiếu định giá thấp cố gắng dự đốn xu hướng thị trường thơng qua phân tích kỹ thuật vơ ích Về mặt lý thuyết, phân tích kỹ thuật tạo lợi nhuận vượt điều chỉnh theo rủi ro (alpha) cách nhất qn thơng tin nội dẫn đến lợi nhuận vượt điều chỉnh theo rủi ro Giá cổ phiếu ngày 10 tháng năm 2020 của cổ phiếu đắt nhất giới: Berkshire Hathaway Inc Class A (BRK.A) Trong học giả lượng lớn chứng ủng hộ EMH, tồn số lượng lớn ý kiến phản bác Ví dụ, nhà đầu tư Warren Buffett liên tục đánh bại thị trường thời gian dài, điều theo EMH Những người trích EMH kiện sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1987, số trung bình cơng nghiệp Dow Jones (DJIA) giảm 20% ngày bong bóng tài sản chứng cho thấy giá cổ phiếu lệch nghiêm trọng so với giá trị hợp lý của chúng Giả định thị trường hiệu tảng của kinh tế tài đại – điều đặt thực tế Vận dụng giả thuyết thị trường hiệu định đầu tư: Hiệu thị trường đề cập đến mức độ giá phản ánh tất thơng tin có sẵn Giả thuyết thị trường hiệu (EMH) lập luận thị trường hiệu quả, khả tạo lợi nhuận dư thừa cách đầu tư thứ định giá cơng xác Điều ngụ ý có rất hy vọng đánh bại thị trường, bạn khớp lợi nhuận thị trường thơng qua đầu tư số thụ động Tính hợp lệ của EMH bị đặt câu hỏi lý thuyết thực nghiệm Có nhà đầu tư đánh bại thị trường, chẳng hạn Warren Buffett, người có chiến lược đầu tư tập trung vào cổ phiếu bị định giá thấp kiếm hàng tỷ USD tấm gương cho rất nhiều người theo dõi Có nhà quản lý danh mục đầu tư có hờ sơ theo dõi tốt người khác, có nhà đầu tư có phân tích nghiên cứu Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 tiếng người khác Tuy nhiên, người ủng hộ EMH cho người làm tốt thị trường kỹ mà may mắn, quy luật xác suất: bất kỳ thời điểm thị trường có nhiều tác nhân, số hoạt động tốt mức trung bình, người khác hoạt động Lưu ý: – Những người ủng hộ Giả thuyết Thị trường Hiệu kết luận rằng, tính ngẫu nhiên của thị trường, nhà đầu tư làm tốt cách đầu tư vào danh mục đầu tư thụ động, chi phí thấp – Dữ liệu biên soạn Morningstar Inc., nghiên cứu Phong vũ biểu chủ động / thụ động vào tháng năm 2019, hỗ trợ EMH Morningstar so sánh lợi nhuận của nhà quản lý hoạt động tất danh mục với tổng hợp tạo từ quỹ số có liên quan quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Nghiên cứu cho thấy khoảng thời gian 10 năm tháng năm 2009, 23% nhà quản lý tích cực làm tốt đồng nghiệp thụ động của họ Tỷ lệ thành cơng tốt tìm thấy quỹ cổ phần nước quỹ trái phiếu – Tỷ lệ thành cơng thấp tìm thấy quỹ vốn hóa lớn của Hoa Kỳ Nhìn chung, nhà đầu tư kiếm tiền tốt cách đầu tư vào quỹ số chi phí thấp ETF Trong tỷ lệ phần trăm nhà quản lý tích cực hoạt động tốt quỹ thụ động số điểm, thách thức nhà đầu tư xác định quỹ làm dài hạn Ít 25 phần trăm người quản lý tích cực hoạt động hiệu nhất liên tục làm tốt người đồng cấp quản lý thụ động của họ theo thời gian [5]LÝ THUYẾT THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG VÀ VẬN DỤNG TRONG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Cha đẻ thông tin bất cân xứng ba nhà kinh tế học đoạt giải Nobel vấn đề liên quan đến thông tin: G.Akerlof, M.Spence J.Stiglitz Thơng tin bất cân xứng gì? Thơng tin bất cân xứng trạng thái mà bên của giao dịch có nhận biết thông tin không giống đối tượng vấn đề liên quan của giao dịch Đơi lý khiến thị trường thất bại thông tin bất cân xứng Hiện tượng trở thành mối quan tâm của nhà kinh tế thời gian gần Thông tin bắt cân xứng xảy bên tham gia thỏa thuận biết nhiều bên kia: + Một người bán đưa hàng mà người mua khơng dễ đánh giá chất lượng + Một người tuyển dụng lao động khó biết số ứng viên người có lực nhất + Người cho vay khơng biết rõ người vay khả tốn nợ Sự cách biệt thơng tin gây tổn làm cho nhiều hãng hòa hay dịch vụ Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 tham gia thị trường Nguyên nhân thông tin cân xứng: - Tác động của sách kinh tế vĩ mô - Môi trường pháp lý chưa thuận lợi hiệu của quan pháp luật cấp địa phương việc triển khai - Công tác thống kê, dự báo hạn chế, điều chỉnh điều hành sách tiền tệ của NHNN chưa theo kịp diễn biến của kinh tế kết đạt chưa cao - Sự tra, kiểm tra, giảm sát chưa hiệu của NHNN - Rủi ro hệ thống thông tin quản lý cịn bất cập, yếu 2.Các hệ thơng tin cân xứng: 2.1 Lựa chọn ngược Lựa chọn ngược tình thơng tin bất cân xứng xảy trước tiến hành giao dịch: bên giao dịch có lợi thể thơng tin đặc điểm (chẳng hạn chất lượng sản phẩm, tình trạng sức khỏe, lãnh mạnh tài chính, ) mà bên khơng thể quan sát với độ xác tuyệt đối khiển bên khơng thể đưa định xác tối ưu Bên có lợi thơng tin lợi dụng đặc điểm để che dấu, bóp méo thơng tin theo hướng có lợi cho Cịn bên thiếu thơng tin cần hiểu bất lợi để tìm biện pháp buộc bên có nhiều thơng tin phải bộc lộ đặc điểm hay thông tin cần biết 2.2 Rủi ro đạo đức ( tâm lý ỷ lại) Hiện tượng rủi ro đạo đức tỉnh trạng thông tin bất cân xứng xảy sau giao dịch, bên giao dịch có thơng tin bên hành động của bên sau giao kết hợp đờng Do bên có nhiều thơng tin dễ dàng che đậy hành động của mình, nên họ có xu hướng hành động ngược lại lợi ích của bên theo hưởng có lợi cho Vận dụng thơng tin bất cân xứng thị trưởng tài Trong tiến trình giao dịch vốn, nhà đầu tư tức người cần vốn nắm rõ thông tin mức độ rủi ro ty suất sinh lời của dự án đầu tư mà tiến hành người cung cấp vốn, Thông tin bất cân xứng nảy sinh hai vấn đề làm cho người thừa vốn khơng sẵn lịng cung cấp cho người cần vốn là: lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức, từ làm hạn chế đến việc lưu chuyển vốn thị trường vốn 3.1 Lựa chọn đối nghịch (lựa chọn ngược) - Lựa chọn đối nghịch xảy trước giao dịch vốn Đối với người cần vốn, đặc biệt doanh nghiệp gặp khó khăn huy động vốn thường có khuynh hướng đưa mức lãi suất huy động vốn rất cao Thế lựa chọn đối nghịch xảy là: người cho vay (người cung cấp vốn) khơng có đầy đủ thông tin dự án đầu tư của người cần vốn, sợ rủi ro nên họ khơng sẵn lịng cung cấp vốn Lựa chọn đối nghịch xảy thị trường chứng khốn, nhà đầu tư khơng đủ sở để phân biệt công ty tốt — có lợi nhuận kỳ vọng cao, rủi ro thấp cơng ty xấu có lợi nhuận kỳ vọng thấp, rủi ro cao Trong tình này, nhà đầu tư chi sẵn lịng mua chứng khốn của cơng ty có chất lượng trung bình phát hành – Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 giá nằm giá của công ty xấu giá của công ty tốt Trong công ty tốt biết rõ thông tin nhân đầu tư biết chứng khốn của bị thị trưởng định giả rất thấp nên không muốn bán với mức nhà đầu tư chi sẵn lòng trao hoạt động của người vay sau cung cấp vốn để đảm bao người vay không dùng số tiền vay đầu tư vào dự án có nhiều rủi ro - Kết thị trưởng công ty có chất lượng kẽm lại sẵn lịng với mức nhà đầu tư mua cơng ty hoạt động tốt địi hỏi giả chứng khoản phải cao mức giả trung bình khơng bán Tình dẫn đến lựa chọn đối nghịch: nhà đầu tư có mua chứng khốn tức đầu tư vào cơng ty hoạt động Nhận thức khả này, nhà đầu tư khơng đầu tư vốn thị trường chứng khoản Như vậy, lựa chọn đổi nghịch làm hạn chế dòng chảy vốn đầu tư từ người thừa đến người cần vốn 2.2 Rủi ro đạo đức Rủi ro đạo đức xảy sau giao dịch vốn Trong hợp đồng nợ, người vay thơng tin đầy đủ q trình sử dụng vốn, nên họ thưởng cho du thông tin thực hoạt động gây rủi ro cho khoản vốn vay mà người cho vay không mong muốn Thật vậy, trường hợp vay nợ thường có đặc điểm mức lãi suất cố định, vay vốn doanh nghiệp lại cô khuynh hướng sử dụng số vốn vay đầu tư vào dự án có lãi śt cao nhằm kiểm lời lớn Chính điều khiển cho rủi ro người cho vay thu hồi vốn vay cao Trong hai đó, người cho vay khơng có đủ khả để giảm sát hoạt động của người vay sau cung cấp vốn để đảm bao người vay không dùng số tiền vay đầu tư vào dự án có nhiều rủi ro Nhận thức vậy, người thừa vốn khơng sẵn lịng để cung cấp cho người vay Vấn đề rủi ro đạo đức cịn xảy hợp đờng vốn Hợp đờng vốn dễ bị rơi vào loại hình đặc biệt của rủi ro đạo đức vấn đề người chủ - người đại diện (Princial – Agent problem) Khi đó, người quản lý hoạt động với tư cách người đại diện của công ty, sở hữu phần nhỏ số vốn, cịn cổ đơng gọi người chủ công ty sở hữu phần lớn tham gia vào quản lý công ty Sự tách rời quyền sở hữu kiểm sốt cơng ty dẫn tới rủi đạo đức người quản lý với tư cách người đại diện quan tâm đến lợi ích riêng của họ lợi ích của người sở hữu (người chủ) người quản lý it có hoạt động để tối đa hố lợi nhuận so với người chủ sở hữu [6]KHỦNG HOẢNG TÍN DỤNG DƯỚI CHUẨN TẠI MỸ 1.Sơ lược khủng hoảng: Cuộc khủng hoảng tín dụng Mỹ nổ vào năm 2008, bắt nguồn từ khoản cho vay chấp bất động sản (BĐS) chuẩn, bước sang cục diện mà “đại gia” Lehman bị phá sản, Merrill Lynch buộc phải tìm cách tự bán cho ngân hàng khác để tìm đường tờn tại, cịn Bộ Tài Mỹ riết xúc tiến kế hoạch giải cứu ngành tài của nước với khoản kinh phí khổng Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 lờ “vơ tiền khống hậu” 700 tỷ USD Vậy "Tín dụng ch̉n" đâu mà châm ngòi cho khủng hoảng xem giai đoạn đáng nhớ nhất lịch sử tài giới với sức ảnh hưởng diện rộng? 2.Nguồn gốc khủng hoảng tín dụng: Sự bùng nổ của cho vay nợ chuẩn bắt nguồn sâu xa từ bất cân đối ng̀n vốn tín dụng tồn cầu - Môi trường lãi suất thấp: Vào đầu thập niên 2000, kinh tế Mỹ bước vào giai đoạn suy thối, FED đưa sách cắt giảm lãi suất để thúc đẩy tiêu dùng kinh tế phục hồi với lo ngại suy thoái tiếp tục tương lai nên trì hỗn việc tăng lãi śt trở lại ngân hàng lại mong muốn tìm ng̀n cho vay với lãi suất cao - Nguồn tiền mặt phong phú: Đáp lại sách tiền tệ nới lỏng của FED, lượng cung tiền kinh tế Mỹ tăng mạnh Khối lượng cho vay của tất loại hình tín dụng ngân hàng tăng liên tục dịng vốn nước ngồi chảy vào ổn định Nhưng FED không thực bất kỳ biện pháp để “trung hịa hóa” tác động của dòng vốn vào cung tiền dẫn đến Sự bất cân đối cung cầu vốn dẫn đến việc thừa nguồn vốn mà thị trường không sử dụng hiệu Cho vay nợ chuẩn giải pháp để giải toán thừa vốn nhằm tối đa hóa lợi nhuận - Giá nhà tăng liên tục nhờ vào khoản cho vay lãi suất thấp nguồn tiền mặt dồi dào: Người dân đổ xô mua nhà bị thu hút các"lời khuyên" từ giới môi giới khoản vay với lãi suất linh hoạt Việc cho vay nợ chuẩn cách thái thời gian ngắn dẫn đến việc mất kiểm sốt chất lượng tín dụng, ngun nhân tạo nên khủng hoảng tín dụng 3.Tổng quan diễn biến - Theo phân tích của giáo sư kinh tế học Paul Krugman, khủng hoảng xem hình thành qua bước sau đây: 3.1 Bong bóng BĐS nổ bục từ cuối năm 2006 dẫn đến sóng mất khả chi trả giải chấp tài sản chấp Đến lượt lại dẫn đến sụt giảm giá của loại chứng khốn có BĐS chấp – tài sản mà rốt giá trị của chúng giá trị của BĐS chấp 3.2 Những thua lỗ, tổn thất tài làm cho nhiều tổ chức tài lâm vào tình trạng có q tiền vốn, nói cách khác, có q tài sản so với khối lượng vay nợ của họ Điều đặc biệt nghiêm trọng tranh vay nợ nhiều để đầu tư thị trường trạng thái tăng trưởng kiểu bong bóng năm trước 3.3 Vì tổ chức tài có vốn so với nghĩa vụ nợ của họ nên họ không đủ khả không sẵn lịng cung cấp tín dụng mà kinh tế có nhu cầu 3.4 Các tổ chức tài cố gắng giảm khoản vay nợ của cách bán tài sản có, điều lại làm cho giá của loại tài sản giảm sút thêm làm cho trạng thái tài của họ xấu thêm Cái vòng luẩn quẩn Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 gọi “nghịch lý giảm nợ” 4.Hậu khủng hoảng Hậu của khủng hoảng tín dụng cho nước Mỹ giới rất lớn Thị trường bất động sản thị trường chứng khoán bị ảnh hưởng nặng nề Thị trường trái phiếu hình thành từ chứng khốn hóa bị mất khả khoản Ngành xây dựng Mỹ đóng góp 15% GDP phải cắt giảm nửa sản lượng cắt 1-2 triệu công việc Các khoản cho vay chấp khơng có khả thu hồi giá trị tài sản đảm từ nhà bị sụt giảm nguyên nhân giá trị đánh giá lại (mark to market) của gói trái phiếu phát hành bị giảm giá không phanh, đặc biệt gói trái phiếu có rủi ro cao (gói Z) Các nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu hình thành từ chứng khốn hóa nợ ch̉n người chịu hậu nặng nề Dự báo số tổn thất giảm giá trị trái phiếu cho toàn thị trường lên tới khoảng 220 tỷ – 450 tỷ USD Hàng loạt ngân hàng đầu tư trót nắm giữ gói trái phiếu rủi ro mà chưa kịp chuyển giao cho thị trường phải ghi nhận khoản tổn thất lên đến hàng trăm tỷ USD Citi (21 tỷ USD), Merrill Lynch (25 tỷ USD), UBS (18 tỷ USD), Morgan Stanley (10 tỷ USD), Lehman Brothers (1,5 tỷ USD), Tổng thiệt hại tài của ngân hàng đầu tư năm 2007 ước tính lên tới gần trăm tỷ USD Hàng ngàn nhân viên phố Wall bị sa thải Không thiệt hại giảm giá trái phiếu, mảng kinh doanh béo bở từ chứng khốn hóa của ngân hàng đầu tư bị tạm ngưng hoạt động Cổ phiếu ngân hàng đầu tư rớt thảm hại tháng cuối năm 2007 Với tổn thất nặng nề này, ông chủ phố Wall phải đi, cụ thể ông chủ UBS, Citigroup, Merrill Lynch Bear Stearns [7]NỢ XẤU CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM Khái niệm: Nợ xấu khoản tiền mà ngân hàng cho khách hàng vay đến hạn thu hồi nợ lại khơng thể địi yếu tố chủ quan từ phía khách hàng doanh nghiệp, tổ chức vay tín dụng làm ăn thua lỗ, phá sản dẫn đến tình trạng mất khả tốn khoản nợ vay của ngân hàng đến kỳ hạn Bản chất: - Nợ xấu khoản tiền cho vay mà chủ nợ xác định thu hời lại bị xóa sổ khỏi danh sách khoản nợ phải thu của chủ nợ - Đối với ngân hàng, nợ xấu tức khoản tiền cho khách hàng vay, thường doanh nghiệp, mà thu hồi lại doanh nghiệp làm ăn thua lỗ phá sản, Nhìn chung, doanh nghiệp ln phải ước tính trước khoản nợ xấu chu kỳ kinh doanh dựa vào số liệu nợ xấu kì trước Phân loại nợ: 3.1 Phân loại nợ xấu theo thời gian nợ khả thu hồi nợ: Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 + Nhóm (nợ đủ tiêu chuẩn) : bao gờm 03 loại khác nhau, phổ biến điển hình nhất nợ hạn nợ hạn 10 ngày đánh giá có khả thu hời đầy đủ nợ gốc lãi hạn + Nhóm (nợ cần ý) : bao gồm 03 loại khác nhau, phổ biến điển hình nhất nợ q hạn từ 10 - 90 ngày khoản nợ cấu lại thời hạn trả nợ lần đầu + Nhóm (nợ tiêu chuẩn) : bao gờm 05 loại khác nhau, phổ biến điển hình nhất nợ hạn từ 91 - 180 ngày nợ gia hạn lần đầu + Nhóm (nợ nghi ngờ) : bao gồm 06 loại khác nhau, phổ biến điển hình nhất nợ hạn từ 181 - 360 ngày nợ cấu lại thời hạn trả nợ lần thứ hai + Nhóm (nợ có khả vốn) : bao gờm 08 loại khác nhau, phổ biến điển hình nhất nợ hạn 360 ngày nợ cấu lại thời hạn trả nợ lần thứ ba trở lên 3.2 Phân loại nợ theo nguyên tắc hạch toán kế toán: Nợ xấu nội bảng: khoản nợ xấu theo dõi trong nội bảng cân đối kế toán TCTD Nợ xấu ảnh hưởng trực tiếp đến kết hoạt động sản xuất kinh doanh kỳ của ngân hàng TCTD phải trích lập DPRR khoản nợ theo tỷ lệ NHNN quy định thời kỳ, giai đoạn Nợ xấu ngoại bảng: khoản nợ xấu sử dụng quỹ DPRR để xử lý theo dõi ngoại bảng để tiếp tục áp dụng biện pháp thu hồi Việc thu hồi khoản nợ làm tăng lợi nhuận bất thường của TCTD Tác động nợ xấu đến hoạt động kinh doanh Ngân hàng thương mại Thứ nhất, làm hao hụt khoản vốn khơng nhỏ, nợ xấu cịn làm tăng chi phí hoạt động của ngân hàng, bao gờm làm tăng chi phí dự phịng rủi ro, chi phí để thu hời nợ xấu như: xiết nợ, lý tài sản bảo đảm, khởi kiện, bán đấu giá tài sản, Khi nợ xấu xảy ra, thân NHTM phải dành nguồn lực không nhỏ để tiến hành biện pháp để thu hồi khoản nợ Thay dùng ng̀n lực để mở rộng tín dụng cho thị trường, từ dẫn tới lợi nhuận ngân hàng giảm Thứ hai, nợ xấu làm gián đoạn vòng quay vốn của ngân hàng, khoản nợ cung thị trường, sau thời gian thu hồi để ngân hàng tiếp tục vòng quay vốn Tuy nhiên, khoản nợ trở thành nợ xấu, ngân hàng thu hời khoản nợ hạn hay chí thu hồi nữa, dẫn đến gián đoạn vòng quay vốn của ngân hàng Thứ ba, nợ xấu cao đẩy ngân hàng rơi vào tình trạng mất vốn, mất khoản mất lòng tin của người dân, của khách hàng khác Khi nợ xấu gia tăng đồng nghĩa với nguồn vốn đầu tư bị đóng băng, khơng có khả thu hời Ng̀n vốn cho vay khơng có khả thu hời khả tốn chắn giảm Khủng hoảng tốn ngun nhân dễ dẫn đến phá sản của Ngân hàng Thứ tư, nợ xấu làm suy giảm lực tài của NHTM, ảnh hưởng đến ổn định của khu vực tài Do tỷ lệ nợ xấu gia tăng, lợi nhuận Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 của NHTM bị suy giảm Điều ảnh hưởng nghiêm trọng đến lực tài khả tồn lành mạnh của NHTM, đặc biệt NHTM nhỏ rất dễ bị phá sản Ngân hàng không đạt kế hoạch lợi nhuận với khoản nợ khó địi nhiều q NHTM trở thành nợ với khoản nợ khổng lồ buộc phải đến kết cục bị phá sản hay bị thơn tính sáp nhập Thứ năm, nợ xấu khiến uy tín của ngân hàng giảm sút Khi nợ xấu phát sinh khiến uy tín của NHTM giảm sút khách hàng việc chậm trễ toán, khả tốn giảm sút, cổ đơng chậm trễ toán cổ tức, cổ tức giảm thu nhập giảm, hoạt động kinh doanh chất lượng tín dụng xuống đối tác khác chậm trễ giải ngân khoản cho vay hợp vốn, khoản đầu tư, chứng khốn Trong lĩnh vực ngân hàng, uy tín vấn đề quan trọng định đến sống còn, tờn phát triển của ngân hàng Chính vậy, nợ xấu ảnh hưởng đến phát triển của toàn hệ thống ngân hàng Thứ sáu, nợ xấu làm ảnh hưởng xấu tới khả toán kế hoạch kinh doanh của ngân hàng Hoạt động chủ yếu của NHTM nhận tiền gửi cho vay Nếu khoản tín dụng gặp rủi ro việc thu hời nợ vay gặp nhiều khó khăn, không thu hồi thu hồi không đầy đủ nợ gốc lãi cho vay Trong đó, ngân hàng phải tốn đầy đủ, hạn khoản tiền gửi Sự mất cân đối ảnh hưởng rất lớn tới tính khoản của ngân hàng ảnh hưởng đến kế hoạch kinh doanh lợi nhuận của Ngân hàng Thứ bảy, nợ xấu tác động đến chủ thể kinh tế Thông thường, chủ thể kinh tế thường dễ dàng tiếp cận vốn của NHTM, NHTM gặp nợ xấu nhiều chủ thể kinh tế khó tiếp cận ng̀n vốn vay, nợ xấu gia tăng gây phí hoạt động của ngân hàng tăng cao Vì vậy, nhiều ngân hàng có nợ xấu cao khó giảm lãi śt cho vay nợ cũ cho vay với lãi suất cao đồng thời nợ lãi suất cao nên họ muốn giữ lại để bù trừ cho chi phí thiệt hại phát sinh từ nợ xấu nằm sổ sách Thứ tám, tác động của nợ xấu kinh tế NHTM doanh nghiệp đặc biệt kinh tế Do đó, nợ xấu của NHTM ảnh hưởng rất lớn đến kinh tế Tác động của nợ xấu kinh tế tác động gián tiếp thông qua mối quan hệ hữu cơ: ngân hàng - khách hàng - kinh tế Qua đó, nợ xấu ảnh hưởng tới hoạt động kinh doanh của Ngân hàng ảnh hưởng đến phát triển củ kinh tế Khả khai thác, đáp ứng vốn khả cung ứng dịch vụ ngân hàng cho kinh tế bị hạn chế nợ xấu phát sinh Nợ xấu phát sinh khách hàng, doanh nghiệp sản xuất kinh doanh hiệu tác động đến toàn kinh tế, tăng trưởng phát triển nề kinh tế thời kỳ vốn bị tờn đọng, sản xuất kinh doanh trì trệ Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com)