Tác động của tâm lý đám đông đến quyết định của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán việt nam khóa luận đại học chuyên ngành tài chính ngân hàng

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN ĐÌNH CHƯƠNG TÁC ĐỘNG CỦA TÂM LÝ ĐÁM ĐÔNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH CỦA NHÀ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã ngành: 7340201 Thành Phố Hồ Chí Minh, năm 2019 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TPHCM  NGUYỄN ĐÌNH CHƯƠNG TÁC ĐỘNG CỦA TÂM LÝ ĐÁM ĐÔNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH CỦA NHÀ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUN NGÀNH TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã ngành: 7340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS ĐỖ THỊ HÀ THƯƠNG Thành Phố Hồ Chí Minh, năm 2019 ii LỜI CAM ĐOAN Khóa luận cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ khóa luận TP.HCM, ngày tháng 10 năm 2019 Tác giả Nguyễn Đình Chương TÓM TẮT Trong nghiên cứu xem xét tác động tâm lý đám đông đến định nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ năm 1/1/2016 – 7/2019 Bài nghiên cứu sử dụng mơ hình Chang Cheng Khorana (2000) để kiểm định hành vi đám đông thị trường chứng khoán Việt Nam mà cụ thể sàn giao dịch chứng khoán TPHCM Nghiên cứu cung cấp lý thuyết yếu tố hành vi bất cân xứng thông tin tạo nên tâm lý đám đông từ nghiên cứu ảnh hưởng tâm lý đám đông đến định nhà đầu tư Dựa vào kết thu làm sở để đưa khuyến nghị nhằm giảm thiểu tâm lý đám đơng thị trường chứng khốn Việt Nam Từ khố: Tâm lý đám đơng, định nhà đầu tư LỜI CẢM ƠN Để khoá luận với đề tài: “Tác động tâm lý đám đông đến định nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam” hồn thiện khơng dựa vào nỗ lực kết riêng tơi mà cịn nhờ vào giúp đỡ nhiều người khác Vì vậy, tơi xin tỏ lịng cảm ơn sâu sắc chân thành đến tất người hỗ trợ tơi q trình thực khố luận Tiếp theo, tơi xin tỏ lịng cảm ơn sâu sắc đến Thầy Cô Trường Đại học Ngân hàng thành phố Hồ Chí Minh tận tình giảng dạy để tơi có đầy đủ kiến thức làm sở cho q trình thực khố luận TS Đỗ Thị Hà Thương tận tình hướng dẫn, truyền cảm hứng nghiên cứu cho tơi suốt q trình thực nghiên cứu Tơi xin tỏ lịng biết ơn đến Cơ hướng dẫn tơi, giúp tơi hồn thành khố luận TP.HCM, ngày tháng 10 năm 2019 Tác giả Nguyễn Đình Chương MỤC LỤC DANH MỤC HÌNH, SƠ ĐỒ, BIỂU ĐỒ DANH MỤC BẢNG DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu chi tiết 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi đối tượng nghiên cứu 1.4.1 Phạm vi nghiên cứu 1.4.2 Đối tượng nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.5.1 Phương pháp định tính 1.5.2 Phương pháp định lượng 1.5.3 Dữ liệu nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa ứng dụng nghiên cứu 1.7 Kết cấu nghiên cứu CHƯƠNG 2: 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN Bối cảnh đời tài học hành vi 2.1.1 Lý thuyết hữu dụng kỳ vọng 2.1.2 Lý thuyết thị trường hiệu 2.2 Lý thuyết triển vọng 2.3 Tâm lý đám đông 11 2.3.1 Khái niệm tâm lý đám đông 11 2.3.2 Đặc điểm tâm lý đám đông 12 2.3.3 Phân loại tâm lý đám đông 14 2.3.4 Nguyên nhân tâm lý đám đông 15 2.4 Các cơng trình nghiên cứu có liên quan 24 2.4.1 Các nghiên cứu nước 24 2.4.2 Các nghiên cứu nước 25 2.4.3 Thảo luận nghiên cứu trước khoảng trống nghiên cứu 27 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 29 3.1 Quy trình nghiên cứu 29 3.2 Mơ hình nghiên cứu 30 3.2.1 Mô hình Chang, Cheng, Khorana (2000) 30 3.2.2 Giả thuyết nghiên cứu 32 3.3 Phương pháp nghiên cứu 32 3.3.1 Phương pháp nghiên cứu định tính 32 3.3.2 Phương pháp định lượng 32 3.3.3 Mẫu nghiên cứu 33 CHƯƠNG 4: 4.1 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 40 Tâm lý đám đông TTCK Việt Nam 40 4.1.1 Thời gian hình thành phát triển TTCK Việt Nam 40 4.1.2 TTCK Việt Nam giai đoạn trước khủng hoảng 2008 41 4.1.3 TTCK Việt Nam giai đoạn sau khủng hoảng tài 2008 đến 42 4.1.4 Biểu tâm lý đám đông TTCK Việt Nam 43 4.1.5 Cơ sở tâm lý bầy đàn thị trường chứng khoán Việt Nam 44 4.2 Kết nghiên cứu từ khảo sát, điều tra bảng hỏi 45 4.3 Kết thống kê mô tả liệu 48 4.4 Kết hồi quy 49 4.4.1 4.5 Sự tồn tâm lý đám đông thị trường chung 49 Thảo luận kết nghiên cứu 50 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN HÀM Ý CHÍNH SÁCH 53 5.1 Kết luận 53 5.2 Hàm ý sách 53 5.2.1 Hệ thống pháp luật cần cải thiện để tăng tính pháp lý bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ thị trường 53 5.2.2 Minh bạch hệ thống công bố thông tin doanh nghiệp niêm yết sàn 54 5.2.3 Tiếp tục xây dựng phát triển thêm sản phẩm thị trường giúp nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro đến mức thấp 55 5.2.4 Cải thiện tâm lý giao dịch kiến thức thị trường tài nói chung thị trường chứng khốn nói riêng cho nhà đầu tư cá nhân 55 5.3 Những hạn chế nghiên cứu gợi ý hướng nghiên cứu 55 TÀI LIỆU THAM KHẢO 57 DANH MỤC PHỤ LỤC 61 Phụ lục 1: Danh mục cổ phiếu chọn mẫu nghiên cứu 61 Phụ lục 2: 66 Phụ lục 3: 66 Phụ lục 67 Bảng khảo sát 69 DANH MỤC HÌNH, SƠ ĐỒ, BIỂU ĐỒ DANH MỤC HÌNH Hình 4.1 Vnindex từ năm 2000 – 2008 41 Hình 4.2 Vnindex giai đoạn 2008 đến 42 SƠ ĐỒ Sơ đồ 2.1 Các dạng hành vi lệch lạc 17 Sơ đồ 3.1 Khung quy trình nghiên cứu khoá luận 29 BIỂU ĐỒ Biểu đồ 4.1 Trình độ học vấn 45 Biểu đồ 4.2 Tỷ lệ giới tính 45 Biểu đồ 4.3 Kinh nghiệm đầu tư 45 Biểu đồ 4.4 Các yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư 46 Biểu đồ 4.5 Các yếu tố ảnh hưởng đến định nhà đầu tư điều kiện thiếu thông tin 47 DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1 Quy mô niêm yết tính đến ngày 12/8/2019 33 Bảng 3.2 Các số ngành áp dụng từ ngày 25/1/2016 HoSE 35 Bảng 3.3 Thống kê cổ phiếu chọn 36 Bảng 4.1 Thống kê lợi nhuận thị trường hàng ngày giai đoạn 1/1/2016 – 31/7/2019 48 Bảng 4.2 Kết kiểm định chung giai đoạn 1/1/2016 – 31/7/2019 49 Bảng 4.3 Kết độ phù hợp mơ hình GARCH(1,1) 49 Bảng 4.4 Kiểm tra tự tương quan mơ hình GARCH(1,1) 50 - Dữ liệu thu thập chưa toàn diện sử dụng mẫu phân tầng để kiểm định hành vi bầy đàn - Bài nghiên cứu chưa kiểm định hành vi bầy đàn sàn giao dịch chứng khốn Hà Nội Upcom Do hướng nghiên cứu đề tài kiểm định sàn giao dịch chứng khoán TPHCM, Hà Nội Upcom để kiểm định tính bầy đàn thị trường chứng khoán Việt Nam 56 TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tham khảo Tiếng Việt Alexander Elder (2018) Phương pháp để giao dịch kiếm sống TPHCM: Nhà xuất Kinh tế TPHCM Earls, Maek (2012) Tâm lý bầy đàn TPHCM: Nhà xuất tổng hợp TPHCM Gustave Le Bon (2018) Tâm lý học đám đông TPHCM: Nhà xuất Thế giới John Murphy (2012) Phân tích kĩ thuật thị trường tài TPHCM: Nhà xuất TPHCM Lâm Thị Trúc Quyên (2016) Luận văn thạc sĩ, Nghiên cứu hành vi đám đông thị trường chứng khoán Việt Nam Lê Thị Thuý Lan (2012) Luận văn thạc sĩ, Nghiên cứu tâm lý bầy đàn thị trường chứng khoán Việt Nam Lucy F Ackert, Richard Deaves (2013) Tài hành vi TPHCM: Nhà xuất kinh tế TPHCM NCS Huỳnh Tâm Sáng Giới Thiệu Về Lý Thuyết Kỳ Vọng (Prospect Theory) Nghị định 108/2018/NĐ-CP "Quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán." Nguyễn Cao Vệ (2009) Luận văn thạc sĩ "Đo lường hành vi bầy đàn thị trường chứng khoán Việt Nam" Nguyễn Đức Hiển, Trần Thị Lan Hương (2013) Hành vi bầy đàn thị trường chứng khốn Việt Nam Tạp chí Nghiên cứu kinh tế Nguyễn Đức Hiển (2012) Luận án Tiến sĩ kinh tế, Hành vi nhà đầu tư thị trường chứng khốn Việt Nam Nguyễn Thanh Bình (2010) Nghiên cứu lý thuyết hành vi việc định đầu tư tài Tạp chí Cơng nghệ ngân hàng 57 Phạm Thị Phương Loan (2011) Tâm lý đám đơng thị trường chứng khốn TPHCM Tạp chí Công nghệ ngân hàng Phạm Thị Tuyết Trinh (2016) Kinh tế lượng ứng dụng kinh tế tài TPHCM: Nhà xuất kinh tế TPHCM Trần Thị Hải Lý (2010) Hành vi bầy đàn thị trường chứng khoán Việt Nam nguyên nhân số giải pháp Tạp chí Tài phát triển Vũ Đình Kết (2012) KIểm định hành vi bầy đàn sàn chứn khoán TPHCM thơng qua mơ hình Chang Cheng Khorana Tạp chí Cơng nghệ Ngân hàng William O'Neil (2006) Làm giàu qua chứng khoán Nhà xuất Thống Kê Danh mục tài liệu tham khảo Tiếng Anh Andrea Devenow, Ivo Welch (1996) Rational herding in financial economics European Economic Review Chang, E C., Cheng, J.W., Khorana (2000) An examination of herd behavior in equity market: an international perspective Journal of Banking and Finance Daniel Kahneman; Amos Tversky (n.d.) Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk (1979) Econometrica, 263-292 Fama, E (1960) EMH - Efficient Market Hypothesis Kahneman, Tversky (1979) Prospect Theory: An Analysis of Decision under risk Econometrica Lakonishock (1992) The impact of institutional trading on stock price Nofsinger, JR&Sias, RW (1999) Herding and feedback trading by institutional and on dividual investor The Journal of Finance Vol 54 no Sushil Bikjhchania, Sunil Sharma (2001) Herd Behavior in Financial Market Uyen Minh Le, Hong Ngoc Truong (2014) An Exploratory Study of Herd Behaviour in Vietnamese Stock Market: A New Method Asian Journal of Finance & Accounting Wermers, R (1999) Mutual Fund Herding and the Impact the Journal of Finance 58 William G Christie, Roger D Huang (1995) Following the Pied Piper: Do Individual Returns Herd around the Market? Financial Analysts Journal Montier J (2002), Behavioural Finance: Insights into Irrational Minds and Markets, John Wiley & Sons, Inc Danh mục tài liệu web Bùi Huy Hiệp (2018, December 16) Chứng khoán Online Retrieved from Chỉ số VN30, Chỉ số HNX30 Điều kiện vào Chỉ số: http://www.chungkhoanonline.com.vn/chiso-vn30-chi-so-hnx30-la-gi-va-cach-tinh-1/ Chungkhoanwork (2018, November 26) happy.live Retrieved from Những chiêu trò làm giá chứng khoán đội lái: https://happy.live/nhung-chieu-tro-lam-gia-chungkhoan-cua-doi-lai/ Dankinhte.vn (n.d.) Retrieved from Nguyên nhân tạo nên bất cân xứng thông tin thị trường chứng khoán Hsx.vn (n.d.) Lưu Minh Sang, Liên Đăng Phước Hải (2018, January 15) thesaigontimes.vn Retrieved from Cơng bố thơng tin sai thật: Cổ đơng có quyền kiện đòi bồi thường: https://www.thesaigontimes.vn/267619/cong-bo-thong-tin-sai-su-that-co-dong-coquyen-kien-doi-boi-thuong.html Minh, N B (2019, March 27) ndh.vn Retrieved from T+0 triển khai vào cuối 2019 2020: https://ndh.vn/chung-khoan/t-0-se-uoc-trien-khai-vao-cuoi-2019-hoac2020-1246277.html Nguyễn Mạnh Tùng DautuchungkhoanAZ Retrieved from Biểu đồ tâm lí nhà đầu tư cá nhân đầu tư thị trường chứng khoán: http://dautuchungkhoanaz.com/bieu-tamli-nha-dau-tu-ca-nhan-khi-dau-tu-tren-thi-truong-chung-khoan/ PGS TS Vương Đức Hồng Qn, Bùi Chiến Cơng (2016, July 31) tapchitaichinh.vn Retrieved from Yếu tố ảnh hưởng đến định nhà đầu tư chứng khoán: 59 http://tapchitaichinh.vn/nghien-cuu-trao-doi/nghien-cuu-dieu-tra/yeu-to-anh-huongden-quyet-dinh-cua-nha-dau-tu-chung-khoan-109789.html Phạm Chí Khoa (2017, July 23) tapchitaichinh.vn Retrieved from Dự báo biến động giá chứng khốn qua mơ hình Arch-Garch: http://tapchitaichinh.vn/nghien-cuu-trao-doi/dubao-bien-dong-gia-chung-khoan-qua-mo-hinh-archgarch-117763.html TS Phạm Ngọc Toàn, Ths Nguyễn Thành Long (2018, 12 12) Tapchicongthuong.vn Retrieved from Các nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh http://www.tapchicongthuong.vn/bai-viet/cac-nhan-to-anh-huong-den-quyet-dinh-dautu-cua-cac-nha-dau-tu-ca-nhan-tren-thi-truong-chung-khoan-thanh-pho-ho-chi-minh58301.htm Vneconomy.vn (2007, March 19) Retrieved from Bong bóng chứng khốn hình thành vỡ nào?: http://vneconomy.vn/chung-khoan/bong-bong-chung-khoan-hinh-thanhva-vo-the-nao-71501.htm (VOV), Diệp Diệp (2019, April 6) cafef.vn Retrieved from Quy mơ thị trường chứng khốn đạt 81% GDP: http://cafef.vn/quy-mo-thi-truong-chung-khoan-dat-tren-81gdp-20190406151525523.chn Wikipedia (n.d.) Retrieved from Giả thuyết thị trường hiệu quả: https://vi.wikipedia.org/wiki/Giả_thuyết_thị_trường_hiệu_quả Wikipedia.org (n.d.) Retrieved from Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội: https://vi.wikipedia.org/wiki/Sở_Giao_dịch_Chứng_khoán_Hà_Nội Wikipedia.org (n.d.) Retrieved from Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh: https://vi.wikipedia.org/wiki/Sở_Giao_dịch_Chứng_khốn_Thành_phố_Hồ_Chí_Minh http://tapchitaichinh.vn/nghien-cuu trao-doi/trao-doi-binh-luan/ly-thuyet-tai-chinhhanh-vi-tren-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-106663.html 60 DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục 1: Danh mục cổ phiếu chọn mẫu nghiên cứu Tên cổ phiếu Ngành DXG Bất động sản FLC Bất động sản HDC Bất động sản Tên đầy đủ Công ty Cổ phần Tập đồn Đất Xanh Cơng ty cổ phần Tập đồn FLC Cơng ty Cổ phần Phát triển nhà Bà Rịa-Vũng Tàu Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh KBC Bất động sản KDH Bất động sản NLG Bất động sản Bắc Công ty Cổ phần Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền Công ty cổ phần Đầu tư Nam Long Công ty Cổ phần Phát triển Đô thị Từ NTL Bất động sản NVL Bất động sản PDR Bất động sản SCR Bất động sản VHM Bất động sản Liêm Cơng ty cổ phần Tập đồn Đầu tư Địa ốc No Va Công ty cổ phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt Công ty Cổ phần Địa ốc Sài Gịn Thương Tín Cơng ty cổ phần Vinhomes 61 VIC Bất động sản VRE Bất động sản ASM Bất động sản D2D Bất động sản DHG DGW FPT BMP CTD GEX HBC HDG IJC ITA Tập đoàn Vingroup Công ty Cổ phần Vincom Retail Công ty Cổ phần Tập đồn Sao Mai Cơng ty Cổ phần Phát triển Đơ thị Cơng nghiệp Số Chăm sóc sức khoẻ - dược phẩm Công nghệ thông tin - phần cứng thiết bị Công nghệ thông tin - phần cứng thiết bị Cơng nghiệp - hàng hố chủ chốt Cơng nghiệp - hàng hố chủ chốt Cơng ty Cổ phần Dược Hậu Giang Công ty cổ phần Thế giới số Công ty Cổ phần FPT Cơng ty Cổ phần Nhựa Bình Minh Công ty cổ phần xây dựng Coteccons Công nghiệp - hàng hố chủ Tổng Cơng ty cổ phần Thiết bị điện chốt Việt Nam Cơng nghiệp - hàng hố chủ Cơng ty cổ phần Tập đồn Xây dựng chốt Hồ Bình Cơng nghiệp - hàng hố chủ chốt Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hà Đơ Cơng nghiệp - hàng hố chủ Cơng ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng chốt Kỹ thuật Cơng nghiệp - hàng hố chủ Công ty Cổ phần Đầu tư Công chốt nghiệp Tân Tạo 62 REE ROS TCH Công nghiệp - hàng hố chủ chốt Cơng nghiệp - hàng hố chủ chốt Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh Công ty cổ phần Xây dựng FLC Faros Cơng nghiệp - hàng hố chủ Công ty cổ phần Đầu tư Dịch vụ Tài chốt Hồng Huy CII Cơng nghiệp - vận tải GMD Công nghiệp - vận tải VJC Công nghiệp - vận tải BWE Dịch vụ tiện ích GAS Dịch vụ tiện ích Cơng ty cổ phần đầu tư hạ tầng kỹ thuật TPHCM Công ty Cổ phần Gemadept Công ty cổ phần Hàng không VietJet Công ty Cổ phần Nước – Mơi trường Bình Dương Tổng Cơng ty Khí Việt Nam Tổng Cơng ty Điện lực Dầu khí Việt POW Dịch vụ tiện ích PPC Dịch vụ tiện ích Nam Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới Di MWG PHR FTM Hàng tiêu dùng - bán lẻ động Hàng tiêu dùng - ô tô linh kiện Hàng tiêu dùng - trang trí 63 Cơng ty cổ phần Cao su Phước Hịa Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đức Quân PNJ Hàng tiêu dùng - trang trí TCM Hàng tiêu dùng - trang trí ANV HAG HNG MSN SAB SBT VHC VNM Hàng tiêu dùng thiết yếu thực phẩm Hàng tiêu dùng thiết yếu thực phẩm Công ty Cổ phần Dệt may - Đầu tư Thương mại Thành Công Công ty Cổ phần Nam Việt Công ty Cổ phần Hồng Anh Gia Lai Cơng ty cổ phần Nơng nghiệp Quốc tế thực phẩm Hoàng Anh Gia Lai Hàng tiêu dùng thiết yếu thực phẩm Công ty Cổ phần Tập đoàn MaSan Hàng tiêu dùng thiết yếu - Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải thực phẩm khát Sài Gịn Hàng tiêu dùng thiết yếu - Cơng ty cổ phần Thành Thành Cơng - thực phẩm Biên Hịa Hàng tiêu dùng thiết yếu thực phẩm Hàng tiêu dùng thiết yếu thực phẩm Năng lượng PVD Năng lượng AAA Phú Nhuận Hàng tiêu dùng thiết yếu - PLX PVT Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Công ty Cổ phần Vĩnh Hồn Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam Tập đồn Xăng dầu Việt Nam Tổng Cơng ty Cổ phần Khoan Dịch vụ Khoan Dầu khí Năng lượng Tổng cơng ty Cổ phần Vận tải Dầu khí Ngun vật liệu Công ty Cổ phần Nhựa An Phát Xanh 64 CTI Nguyên vật liệu DPM Nguyên vật liệu HPG Nguyên vật liệu HSG Nguyên vật liệu KSB Nguyên vật liệu PTB Nguyên vật liệu BVH Tài - bảo hiêm BID Tài - ngân hàng CTG Tài - ngân hàng EIB Tài - ngân hàng HDB Tài - ngân hàng MBB Tài - ngân hàng STB Tài - ngân hàng TCB Tài - ngân hàng Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO Tổng Cơng ty Phân bón Hóa chất Dầu khí Cơng ty cổ phần Tập đồn Hịa Phát Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hoa Sen Cơng ty Cổ phần Khống sản Xây dựng Bình Dương Cơng ty Cổ phần Phú Tài Tập đồn Bảo Việt Ngân hàng Thương mại cổ phần Đầu tư Phát triển Việt Nam Ngân hàng Thương mại Cổ phần Công thương Việt Nam Ngân hàng Thương mại Cổ phần Xuất nhập Việt Nam Ngân hàng TMCP Phát triển T.P Hồ Chí Minh Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân đội Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn Thương Tín Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (Techcombank) 65 VCB Tài - ngân hàng VPB Tài - ngân hàng HCM Tài -đa dạng SSI Tài -đa dạng Ngân hàng Thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam Ngân hàng Thương mại Cổ phần Việt Nam Thịnh Vượng Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Cơng ty cổ phần Chứng khốn SSI Phụ lục 2: Dependent Variable: CSAD Method: Least Squares Date: 09/23/19 Time: 19:42 Sample (adjusted): 1/08/2016 7/31/2019 Included observations: 887 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C ABSRVN30 RVN30_2 CSAD(-1) CSAD(-2) CSAD(-3) CSAD(-4) 0.003736 0.322028 -1.503780 0.246703 0.123181 0.120862 0.077781 0.000380 0.025283 0.773412 0.025839 0.026688 0.026630 0.025676 0.0000 0.0000 0.0522 0.0000 0.0000 0.0000 0.0025 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.621801 0.619223 0.002258 0.004488 4149.484 241.1366 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 9.843817 12.73685 -1.944346 9.547828 4.615599 4.538501 3.029275 Phụ lục 3: Dependent Variable: CSAD Method: Least Squares Date: 09/23/19 Time: 19:44 66 0.013594 0.003660 -9.340437 -9.302652 -9.325993 1.857134 Sample (adjusted): 1/08/2016 7/31/2019 Included observations: 887 after adjustments White heteroskedasticity-consistent standard errors & covariance Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C ABSRVN30 RVN30_2 CSAD(-1) CSAD(-2) CSAD(-3) CSAD(-4) 0.003736 0.322028 -1.503780 0.246703 0.123181 0.120862 0.077781 0.000422 0.026765 0.880602 0.028094 0.026975 0.030456 0.028350 0.0000 0.0000 0.0880 0.0000 0.0000 0.0001 0.0062 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Prob(Wald F-statistic) 0.621801 0.619223 0.002258 0.004488 4149.484 241.1366 0.000000 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Wald F-statistic 8.854390 12.03184 -1.707672 8.781470 4.566467 3.968364 2.743607 0.013594 0.003660 -9.340437 -9.302652 -9.325993 1.857134 157.7300 Phụ lục Dependent Variable: CSAD Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 09/23/19 Time: 19:44 Sample: 1/04/2016 7/31/2019 Included observations: 891 Convergence achieved after 25 iterations Presample variance: backcast (parameter = 0.7) GARCH = C(4) + C(5)*RESID(-1)^2 + C(6)*GARCH(-1) Variable C ABSRVN30 RVN30_2 Coefficient Std Error z-Statistic 0.010621 0.362709 -1.575924 0.000135 78.74004 0.021648 16.75480 0.536554 -2.937124 Prob 0.0000 0.0000 0.0033 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) 9.21E-07 0.263281 0.623213 1.71E-07 0.040906 0.042489 R-squared 0.402539 Mean dependent var 67 5.388456 6.436160 14.66771 0.0000 0.0000 0.0000 0.013583 Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.401193 0.002851 0.007217 4063.346 0.938558 S.D dependent var 0.003684 Akaike info criterion -9.107399 Schwarz criterion -9.075127 Hannan-Quinn criter -9.095065 68 Bảng khảo sát 69 70 ...NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TPHCM  NGUYỄN ĐÌNH CHƯƠNG TÁC ĐỘNG CỦA TÂM LÝ ĐÁM ĐƠNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH CỦA NHÀ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG... triển thị trường chứng khốn Việt Nam Chính sinh viên lựa chọn đề tài “Nghiên cứu tác động tâm lý đám đông đến định nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam? ?? với mong muốn phân tích, tìm hiểu tâm. .. Kiểm định tồn tâm lý đám đông HoSE - Kiến nghị giải pháp giúp giảm thiểu tâm lý đám đông thị trường chứng khoán Việt Nam 1.3 Câu hỏi nghiên cứu Câu hỏi 1: Tâm lý đám đông tác động đến định nhà đầu