PHÁP LUẬT VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN NHÓM CHỦ ĐỀ TÁC ĐỘNG CỦA PHÁ SẢN NGÂN HÀNG Ở HOA KỲ TỚI SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Giảng viên PGS TS Lê Thị Thu Thủy Hà Nội 2023 MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 NỘ. MỞ ĐẦU 1 NỘI DUNG 2 1. Sự sụp đổ của ngân hàng Lehman brothers (2008) tác động to lớn đến sự phát triển của thị trường chứng khoán 2 1.1. Vụ phá sản của ngân hàng Lehman brothers 2 1.2. Tác động của vụ phá sản ngân hàng Lehman brothers đến thị trường tài chính chứng khoán 3 2. Sự phá sản của hàng loạt ngân hàng Mỹ gần đây và sự ảnh hưởng tới thị trường chứng khoán hiện nay 4 2.1. Vụ phá sản hàng loạt ngân hàng của Mỹ gần đây 4 2.2. Tác động của sự phá sản hàng loạt ngân hàng Mỹ gần đây tới thị trường chứng khoán 5 3. Đánh giá chung và bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 8 3.1. Mối liên hệ giữa hoạt động ngân hàng và thị trường chứng khoán 8 3.2. Đánh giá chung về tác động của phá sản ngân hàng ở Hoa kỳ đối với sự phát triển của TTCK 9 3.3. Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 12 KẾT LUẬN 14 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 15
https://tailieuluatkinhte.com/ PHÁP LUẬT VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN NHĨM CHỦ ĐỀ: TÁC ĐỘNG CỦA PHÁ SẢN NGÂN HÀNG Ở HOA KỲ TỚI SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Giảng viên: PGS.TS Lê Thị Thu Thủy Hà Nội 2023 https://tailieuluatkinhte.com/ MỤC LỤC MỞ ĐẦU Thị trường chứng khốn thị trường tài bậc cao, có vai trò quan trọng phát triển kinh tế quốc gia giới Thực tế rằng, quốc gia lớn mạnh thị trường chứng khốn trọng, trở thành mục tiêu, sách phát triển hàng đầu Thị trường chứng khoán ban đầu manh nha hình thành từ nhu cầu trao đổi hàng hóa chủ thể xã hội vào kỷ XV Sau phát triển kinh tế, nhu cầu trung dài hạn ngày tăng, Chính phủ số cơng ty thực huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khốn, chứng khốn có giá trị định tất yếu nảy sinh nhu cầu mua bán, trao đổi loại hàng hóa thị trường, hình thành thị trường chứng khốn theo nghĩa Hoa Kỳ nôi đời thị trường chứng khốn, cường quốc lại có sức ảnh hưởng mạnh mẽ đến thị trường tài giới nói chung, thị trường chứng khốn nói riêng Thị trường chứng khốn Hoa Kỳ ln coi thị trường mạnh, có khối lương giao dịch vốn hóa lớn giới, có ảnh hưởng tới hầu hết thị trường chứng khốn khác Khơng riêng chứng khoán, hoạt động kinh tế khác, đặc biệt ngân hàng Hoa Kỳ có sức ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán giới Do đó, ngân hàng Hoa Kỳ phá sản tác động đáng kể đến phát triển thị trường chứng khốn, điển hình vụ việc phá sản ngân hàng Lehman brothers vào năm 2008 Sự ảnh hưởng mặt gây thiệt hại nặng nề đến thị trường tài nước Mỹ nói riêng, giới nói chung đồng thời tạo bước tiên lớn phát triển thị trường chứng khốn theo hướng ngày hồn thiện, đặc biệt việc tạo hàng lang pháp lý chế quản trị loại thị trường tiềm mang đầy tính rủi ro Như vậy, dựa sở lý luận sở thực tiễn cho thấy tác động đáng kể phá sản ngân hàng Hoa Kỳ tới phát triển thị trường chứng khốn khơng Hoa Kỳ mà phạm vi giới nói chung Dựa phân tích từ vụ việc điển hình: Vụ phá sản ngân hàng Lehman brothers (2008) vụ phá sản liên tiếp https://tailieuluatkinhte.com/ ba ngân hàng Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank (SB), Silvergate Bank tuần Hoa Kỳ (2023), nhóm chúng em xin đưa đánh giá chung tác động phá sản ngân hàng Hoa Kỳ tới phát triển thị trường chứng khốn, từ rút học kinh nghiệm cho Việt Nam việc xây dựng phát triển thị trường chứng khoán vững mạnh minh bạch thời gian tới https://tailieuluatkinhte.com/ NỘI DUNG Sự sụp đổ ngân hàng Lehman brothers (2008) - tác động to lớn đến phát triển thị trường chứng khoán 1.1 Vụ phá sản ngân hàng Lehman brothers Lehman Brothers thành lập từ năm 1850 thành phố Montgomery, bang Alabama, Mỹ, lên từ cửa hàng bách hóa tổng hợp Năm 1858, Lehman Brothers mở văn phòng New York coi ngân hàng hàng đầu hệ thống tài Mỹ tồn cầu nhà giao dịch chủ chốt trái phiếu Chính phủ Mỹ1 Nguồn gốc phá sản Lehman Brothers bắt nguồn từ năm 2007 toàn cầu khủng hoảng tài bắt đầu Cơng ty gặp khó khăn hoạt động kinh doanh dẫn đến việc đóng cửa công ty con, cắt giảm làm, giá cổ phiếu giảm 48%,… Mặc dù tất khoản lỗ phục hồi vào ngày hôm sau kết tài quý ấn tượng Tuy nhiên Lehman Brothers rơi vào tình trạng phá sản tác động hàng loạt kiện thời điểm độ tin cậy báo cáo tài công ty, khoản lỗ hàng quý, miễn nhiệm Giám đóc tài hay giảm 73% giá cổ phiếu Công ty nửa đầu tháng năm 2008,… Thêm vào đó, khơng có cơng ty sẵn sàng tiếp quản Lehman Brothers Holdings khơng có hỗ trợ tài từ Cục Dự trữ Liên bang, nên dẫn đến phá sản tránh khỏi Do đó, Lehman Brothers Holdings nộp đơn xin phá sản vào ngày 15 tháng năm 2008 Tòa án Phá sản Hoa Kỳ Việc nộp đơn xin phá sản Lehman Brothers Holdings khiến chi nhánh Anh nộp đơn xin quản lý Vương quốc Anh vào ngày Bốn ngày sau, tập đoàn Lehman Brothers, công ty môi giới kinh doanh Lehman Brothers Mỹ bị đặt kiểm soát đặc biệt đạo luật SIPA 1970, kết việc khả nhận tài trợ khả khoản thương mại2 PGS,TS Đoàn Minh Huấn, (2008), Vài nét Ngân hàng Lehman Brothers, Tạp chí cộng sản, ngày truy cập 26/02/2023 https://tapchicongsan.org.vn/nghien-cu/-/2018/1854/vai-net-ve-ngan-hang-lehman-brothers.aspx Adu-Gyamfi, Mike, (April 2015) The Analysis of the Collapse of Lehman Brothers p.3 - p.7 Ngày truy cập: 28/03/2023 Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2771615 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2771615 https://tailieuluatkinhte.com/ 1.2 Tác động vụ phá sản ngân hàng Lehman brothers đến thị trường tài chứng khốn Có thể nói phá sản Lehman Brothers vào năm 2008 gây sóng chấn động đến tồn hệ thống ngân hàng thị trường tài nói chung thị trường tài nói riêng tồn giới3 Thứ nhất, thị trường chứng khoán suy yếu với tụt dốc hàng loạt số chứng khoán Việc Lehman Brothers đệ đơn phá sản, khiến cho số Dow Jones Industrial Average (DJIA) thị trường New York từ sáng sớm ngày 19/5/2008 tụt tới 504,48 điểm - mức giảm điểm lớn ngày Đây ngày giảm mạnh kể từ thị trường mở cửa trở lại sau ngày 11/09/2001 Các số thị trường chứng khoán giới chịu chung số phận: NASDAQ tụt 81,36 điểm (3,6%), số S&P 500 tụt 59 điểm (4,71%),… Ngay ngày 15 16-9, ảnh hưởng dây chuyền, tất sàn giao dịch Châu Âu thị trường chứng khoán Châu Á bị giá Thứ hai, gây tâm lý lo ngại cho nhà đầu tư Các nhà đầu tư ạt bán cổ phiếu ngân hàng, cụ thể Tập đoàn Macquarrie Australia bán 8% cổ phiếu Họ chuyển sang mua vàng lúc giá vàng thị trường Singapore Đài Loan tăng mạnh Đồng Yên, Euro Franc Thụy Sĩ trở thành đơn vị tiền tệ bảo đảm nhất, tăng 1% so với USD Thứ ba, xuất nhiều sách, gói viện trợ bơm lượng lớn tiền vào thị trường chứng khốn đến từ Chính phủ tổ chức, ngân hàng lớn giới Dưới sức ép phá sản ngân hàng Lehman Brothers, mục tiêu "tự vệ" ngăn ngừa tình trạng khủng hoảng ngày lây lan, FED - Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ rót vào hệ thống ngân hàng 100 tỷ USD Ngồi ra, FED tuyên bố, nới lỏng quy định chấp khoản vay khẩn cấp dành cho hãng tài thơng báo chấp nhận cho sử dụng cổ phiếu để cầm cố lấy khoản vay tiền mặt Bộ trưởng Bộ Tài Mỹ cho rằng, giải pháp đẩy mạnh khả toán Adu-Gyamfi, Mike, (April 2015) The Analysis of the Collapse of Lehman Brothers p.19 - p.23 Lê Diệu Nguyên-tổng hợp (17/09/2008), Lehman Brothers sụp đổ tác động kinh tế Mỹ giới?, Báo CAND Đà Nẵng https://tailieuluatkinhte.com/ tiền mặt, hỗ trợ thị trường vận hành nhịp nhàng giảm bớt quan ngại thị trường tín dụng Ngoài ra, 10 ngân hàng quốc tế lớn tuyên bố thành lập quỹ hỗ trợ 70 tỷ USD, nhằm nới lỏng tín dụng trước nguy phá sản nhiều tập đồn tài Mỹ Tại châu Âu, ngày 15/9/2008 Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) tuyên bố rót thêm gần 100 tỷ USD nhằm giảm bớt căng thẳng vốn thị trường tín dụng ngân hàng Ngày 16/9/2008, Ngân hàng Anh rót thêm vào thị trường tài 35,9 tỷ USD, gấp lần khoản tiền tỷ USD “bơm” trước ngày Tại châu Á, ngày 16-9, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản “bơm” tổng cộng 2.500 tỷ Yên (khoảng 24 tỷ USD) vào thị trường tiền tệ nội địa, đồng thời tuyên bố theo sát tình hình ảnh hưởng thị trường tài Mỹ nhằm đưa biện pháp bình ổn kịp thời Cịn Trung Quốc, lúc lần năm, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) thông báo giảm lãi suất cho vay nhằm đảm bảo cho kinh tế nước “phát triển tương đối nhanh ổn định” Thứ tư, ảnh hưởng đến ngành kinh tế khác thị trường, đặc biệt dầu khí Giá dầu thơ giới giảm mạnh lo ngại thị trường toàn cầu sau Ngân hàng Lehman Brothers sụp đổ đồng thời diễn biến tài làm tăng mối lo ngại thể trạng kinh tế Mỹ Tại New York, giá dầu thô nhẹ giao tháng 10 giảm tới 5,47 USD/thùng đóng cửa mức 95,71 USD/thùng Tại London, giá dầu thô Biển Bắc giao tháng 10 giảm 5,20 USD/thùng, đóng cửa mức 92,38 USD/thùng5 Sự phá sản hàng loạt ngân hàng Mỹ gần ảnh hưởng tới thị trường chứng khoán 2.1 Vụ phá sản hàng loạt ngân hàng Mỹ gần Chỉ tuần liên tiếp ngân hàng Mỹ Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank (SB), Silvergate Bank tuyên bố phá sản Ngân hàng Silicon Valley Bank – nhà cho vay hàng đầu giới khởi nghiệp công nghệ Nguyên nhân dẫn đến phá sản xuất phát từ việc nắm giữ nhiều trái phiếu Ngân hàng dự trữ liên bang Mỹ tăng lãi suất lần năm 2022 tăng lần cách không lâu năm 2023 Lãi suất tăng khiến giá trái phiếu bị đẩy xuống chúng có mối quan hệ tỷ lệ nghịch Trong đó, Silicon Valley Bank giữ lượng trái phiếu Lehman Brothers sụp đổ tác động kinh tế Mỹ giới (19/09/2008), Tạp chí cộng sản https://tailieuluatkinhte.com/ lớn Khi khách hàng họ cần tiền, ngân hàng buộc phải bán trái phiếu với mức giá rẻ để có tiền giải ngân cho khách hàng Điều khiến Silicon Valley Bank thua lỗ, rơi vào tình trạng tốn, dẫn tới khủng hoảng Ngồi ảnh hưởng từ lãi suất tăng cao, ngân hàng chủ yếu hỗ trợ cho vay Start-ups Trong tình trạng kinh tế chung khó khăn, doanh nghiệp khởi nghiệp chật vật, trở thành rủi ro lớn cho Silicon Valley Bank Ngân hàng Signature Bank (SB) - Ngân hàng thương mại lớn thứ với tổng tài sản 110,4 tỷ USD 88,6 tỷ USD tổng tiền gửi6 Sau thông tin SVB, khách hàng Signature Bank rút 10 tỷ USD tiền gửi lo ngại từ vụ sụp đổ SVB Signature Bank rơi vào khủng hoảng niềm tin nhiều người lo sợ hoạt động khơng an tồn ngân hàng Silvergate Capital - hai ngân hàng cho vay cơng ty tiền ảo, với tổng tài sản 11 tỷ USD Ngay trước SVB phá sản, Silvergate Capital sập áp lực hoạt động kinh doanh tiền điện tử Khi khủng hoảng khoản xảy ngành vào tháng 5/2022, sau vài tháng sụp đổ đột ngột sàn giao dịch tiền điện tử FTX, Silvergate gặp rắc rối Ngân hàng sống sót sau khủng hoảng kép bị bỏ rơi khách hàng mà ngân hàng hỗ trợ Nhìn chung, sụp đổ SVB đổ thêm dầu vào lửa bão niềm tin quét thị trường tài Thế giới, khiến cho thị trường chứng khoán Mỹ lao dốc làm rung chuyển thị trường tài tồn cầu hàng tỷ USD tiền gửi nhiều công ty nhà đầu tư mắc kẹt Các ngân hàng SVB, SB Silvergate bị ảnh hưởng lý sóng rút vốn hàng loạt khỏi ngân hàng (bank run) truyền thống Cụ thể khách hàng họ, từ sàn CEX, quỹ đầu tư đến dự án crypto khác, gặp nhiều rủi ro tài chí phá sản Điều dẫn đến việc niềm tin người dùng ngân hàng giảm đột ngột Từ họ bắt đầu rút tiền mặt ạt ngân hàng đáp ứng đủ khoản để đáp ứng nhu cầu rút tiền lớn đột ngột thế, thị trường khó khăn Khi yêu cầu rút tiền mặt tăng lên đủ cao việc ngân hàng phải bán lỗ đáng kể tài sản để bù khoản Với việc gánh chịu khoản lỗ lớn người dùng lại quay lưng ạt dẫn đến nhiều ngân hàng không chịu mà phải phá sản theo Pham Huong (14/3/2023), Signature Bank gì? Là ngân hàng gi? Tại đóng cửa phá sản, ngày truy cập 26/3/2023 https://tailieuluatkinhte.com/ 2.2 Tác động phá sản hàng loạt ngân hàng Mỹ gần tới thị trường chứng khoán Khi ngân hàng phá sản dẫn đến rủi ro cho ngành khác, hệ thống tiền tệ phạm trù an ninh (an ninh tiền tệ) Hệ thống ngân hàng nơi cung cấp vốn đa phần cho ngành lại kinh tế Đặc biệt ngân hàng thị trường chứng khoán có mối liên hệ chặt chẽ nên ngân hàng gặp cố gây áp lực lớn nên thị trường chứng khoán Từ vụ việc phá sản ngân hàng Mỹ gần gây tác động đến thị trường chứng khốn tồn cầu kể đến: Thứ nhất, sụp đổ ngân hàng Silicon Valley Bank (SVB), Signaturebank, Silvergate Bank tạo tâm lý hoảng loạn ngắn hạn gây sóng bán tháo cổ phiếu ngân hàng tồn cầu Việc định xuống tiền mua vào hay bán cổ phiếu doanh nghiệp dựa vào niềm tin nhà đầu tư với doanh nghiệp phát hành cổ phiếu Nếu thị trường khoản thấp, dẫn tới sức khỏe tài doanh nghiệp không tốt, hiển nhiên đa phần nhà đầu tư bán cổ phiếu Điều làm thị trường giảm điểm xuống Trong vụ việc này, thị trường tài chứng khốn tồn cầu chịu áp lực sau sụp đổ Ngân hàng Mỹ Mặc dù phủ hai bờ Đại Tây Dương thực biện pháp phi thường để trì niềm tin vào hệ thống ngân hàng, nhiên, sau thông tin SVB phá sản, nhà đầu tư sàn chứng khốn giới có tâm lý bi quan, lo ngại Tâm lý dẫn đến hành động bán bớt tài sản khiến thị trường chứng khốn tồn cầu sụt giảm7 Cổ phiếu ngân hàng Mỹ châu Âu bị bán tháo mạnh bối cảnh khủng hoảng niềm tin thị trường toàn cầu sức khỏe hệ thống tài Giá trái phiếu phủ tăng vọt nhà đầu tư đổ xơ tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn, nhà kinh tế cho tình trạng bất ổn thị trường tồn cầu buộc ngân hàng trung ương quyền lực giới ngừng tăng lãi suất Thứ hai, việc ngân hàng SVB sụp đổ kéo theo cổ phiếu loạt ngân hàng hàng đầu giới giảm giá trị Tại Mỹ, cổ phiếu công ty cho vay rơi vào tình trạng khó khăn, dẫn đầu sụt giảm 60% giá trị Ngân hàng First Republic có trụ sở California mức Ngân Thương (13/3/2023), Ngân hàng Silicon Valley Mỹ phá sản, ảnh hưởng đến Việt Nam, Cơng Thương, ngày truy cập 25/3/2023 Lê Hồng (14/3/2023), Sự sụp đổ Ngân hàng Thung lũng Silicon buộc ngân hàng trung ương ngừng tăng lãi suất, Thời báo tài Việt Nam https://tailieuluatkinhte.com/ giảm hai số tương tự công ty cho vay bao gồm Western Alliance Bancorp PacWest Bancorp bối cảnh đầu điên cuồng lây lan rủi ro 9Chỉ số ngân hàng KBW, bao gồm ngân hàng lớn Mỹ, giảm 10%, số S&P 500 chuẩn Mỹ số cơng nghiệp trung bình Dow Jones tăng khoảng 0,5% Tại London (Anh), cổ phiếu ngân hàng lớn Vương quốc Anh sụt giảm, với Barclays Standard Chartered giảm 6% Các thị trường khắp châu Âu bán tháo mạnh, FTSE 100 giảm 2,5% đợt giảm ngày lớn kể từ mùa hè năm ngoái Thứ ba, sau sụp đổ ngân hàng thung lũng Silicon dấu hiệu căng thẳng tài Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) tạm dừng tăng lãi suất Mỗi cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đưa định thị trường chứng khốn quốc tế bị ảnh hưởng Nguyên nhân dẫn đến tượng tác động chồng chéo “đồng USD” Đồng đô la Mỹ đồng tiền quyền lực nhất, hoạt động trao đổi, kinh tế nước quy chuẩn sang đồng USD Như vậy, hoạt động thương mại định giá hàng hóa để trao đổi bị ảnh hưởng sách tiền tệ mà FED đưa Khi cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) có hành động tăng lãi suất trước áp lực lạm phát lớn Mỹ, làm tăng chi phí vay ngắn hạn cho tổ chức tài Điều có ảnh hưởng đến hầu hết tất chi phí vay khác công ty người tiêu dùng kinh tế tổ chức tài phải trả nhiều tiền để vay tiền Vì vậy, người tiêu dùng cá nhân bị ảnh hưởng thông qua việc tăng lãi suất thẻ tín dụng lãi suất chấp, đặc biệt khoản vay có lãi suất thay đổi Khi lãi suất thẻ tín dụng chấp tăng lên, số tiền người tiêu dùng chi tiêu giảm xuống, gián tiếp ảnh hưởng đến doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp Vì vậy, lãi suất tăng, doanh nghiệp khơng bị ảnh hưởng chi phí vay cao mà họ phải chịu tác động bất lợi việc thúc đầy nhu cầu người tiêu dùng Cả hai yếu tố có ảnh hưởng đến thu nhập giá cổ phiếu Ngược lại, việc FED giảm lãi suất có tác động ngược lại với việc tăng lãi suất Các nhà phân tích cho biết, Cục dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tạm ngừng tăng thêm lãi suất, giữ lãi suất mức từ 4,5% - 4,75% khác với kỳ vọng mức điều chỉnh Lê Hoàng (14/3/2023), Sự sụp đổ Ngân hàng Thung lũng Silicon buộc ngân hàng trung ương ngừng tăng lãi suất, Thời báo tài Việt Nam https://tailieuluatkinhte.com/ cao bối cảnh lạm phát chưa hạ nhiệt nên kinh tế phát triển nóng.10Biến động lãi suất tác động tỷ lệ nghịch đến thị trường chứng khoán giai đoạn giảm lãi suất giai đoạn tuyệt vời để tham gia đầu tư Trong trường hợp này, FED ngừng tăng lãi suất giảm lãi suất mang tín hiệu tích cực đến thị trường chứng khoán, thúc đẩy thị trường chứng lên Đánh giá chung học kinh nghiệm cho Việt Nam 3.1 Mối liên hệ hoạt động ngân hàng thị trường chứng khoán Trước rút đánh giá chung tác động ngân hàng đến thị trường chứng khoán từ sụp đổ ngân hàng Mỹ giai đoạn khác nhau, cần làm rõ vai trò ngân hàng thị trường chứng khoán Khi nhắc đến ngân hàng hoạt động ngân hàng, hiểu biết công chúng đa số hướng ngân hàng thương mại, lẽ giao dịch với ngân hàng thương mại giao dịch phổ biến nhất, diễn ngày đời sống xã hội, tất người hiểu rõ vai trò chủ thể đứng đằng sau hoạt động ngân hàng thương mại - Ngân hàng trung ương (hay cịn gọi ngân hàng Nhà nước) Theo nguyên tắc hoạt động ngân hàng, ngân hàng thương mại phải nằm điều chỉnh ngân hàng trung ương (ở Việt Nam Ngân hàng Nhà nước) Ngân hàng trung ương đóng vai trị điều tiết sách tiền tệ quốc gia, vậy, hoạt động ngân hàng tác động tới toàn kinh tầm vĩ mô Mọi định tăng giảm lãi suất Ngân hàng nhà nước áp dụng cho hệ thống ngân hàng cấp ảnh hưởng đến thị trường tài khác, có thị trường chứng khốn Ví dụ, ngân hàng trung ương (ngân hàng nhà nước) áp dụng sách tiền tệ thắt chặt để kiểm soát lạm phát, ngân hàng trung ương yêu cầu ngân hàng thương mại tăng lãi suất huy động vốn lãi suất cho vay theo quy định pháp luật Hệ cơng chúng có xu hướng gửi tiền vào ngân hàng nhiều hoạt động vay vốn từ ngân hàng để đầu tư vào thị trường tài khác chứng khốn, bất động sản, vàng… cá nhân, tổ chức bị hạn chế Như vậy, dòng tiền nhà đầu tư thị trường chứng khốn có xu hướng bị thu hút ngân hàng Có thể thấy, số biến động thị trường chứng khoán hay định đầu tư chủ thể thị trường hệ từ hoạt động ngân hàng trung ương với vai trị điều tiết kinh tế mình, ngân hàng trung ương chủ thể trực tiếp tham gia hoạt động thị trường chứng khoán 10 Lê Hoàng (14/3/2023), Sự sụp đổ Ngân hàng Thung lũng Silicon buộc ngân hàng trung ương ngừng tăng lãi suất, Thời báo tài Việt Nam 10 https://tailieuluatkinhte.com/ Là chủ thể tham gia tích cực thị trường chứng khốn, ngân hàng thương mại đóng nhiều vai trị quan trọng thị trường chứng khoán sơ cấp Một là, ngân hàng thương mại có vai trị phát hành loại chứng khoán Ở quốc gia, quy định việc cho phép ngân hàng phát hành chứng khốn có nhiều điểm khác theo mơ hình cơng ty chứng khốn mà thị trường theo đuổi Ví dụ, mơ hình cơng ty chứng khốn đa hồn tồn Cộng hịa Liên bang Đức, ngân hàng thương mại kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm với kinh doanh tiền tệ hoạt động Trong mơ hình này, tác động qua lại ngân hàng thị trường chứng khoán lớn trực tiếp nhất, khiến cho thị trường chứng khốn khó phát triển, tăng rủi ro cho hoạt động ngân hàng Ở Việt Nam, mơ hình cơng ty chứng khốn bán đa cho phép ngân hàng kinh doanh chứng khoán phải thành lập cơng ty chứng khốn hoạt động độc lập có tư cách pháp nhân theo Khoản Điều 103 Luật tổ chức tín dụng năm 2010 Các quy định chặt chẽ hoạt động ngân hàng thương mại Luật tổ chức tín dụng giúp hạn chế rủi ro cho ngân hàng tham gia vào thị trường chứng khoán, mặt khác, thị trường cần nguồn tiền dồi từ ngân hàng để thúc đẩy thị trường chứng khoán trở nên chuyên nghiệp phát triển hơn, giới hạn mức độ hoạt động ngân hàng để đảm bảo quyền lợi cho nhà đầu tư khác thị trường Như vậy, với mơ hình cơng ty chứng khốn khác quốc gia, ngân hàng thương mại có tác động khác đến thị trường chứng khoán quốc gia đó, góp phần tăng hàng hố cho thị trường chứng khốn, mặt khác kênh dẫn vốn quan trọng cho ngân hàng thương mại, thực mục tiêu tăng trưởng kinh tế Hai là, ngân hàng thương mại nhà đầu tư lớn thị trường chứng khốn Với tiềm lực tài mạnh khả sử dụng vốn ngắn hạn đầu tư dài hạn, ngân hàng thương mại đóng vai trị nhà đầu tư thị trường chứng khốn, đặc biệt trái phiếu Chính phủ, vốn địi hỏi tầm nhìn đầu tư trung dài hạn Ba là, ngân hàng thương mại đóng vai trị phân phối bảo lãnh phát hành chứng khốn Với độ tín nhiệm cao tiềm lực tài mạnh, ngân hàng thương mại có ưu lớn tham gia bảo lãnh phát hành Trên thị trường thứ cấp, với vai trò trung gian thị trường, nghiệp vụ như: kinh doanh trái phiếu, sản phẩm phái sinh, cho vay chứng khoán…các ngân hàng thương mại thơng qua cơng ty chủ thể nắm bắt khai thác tốt nhiều thông tin quan trọng thị trường tình hình tài doanh nghiệp, tổ chức; biến động thị trường chứng khốn quốc tế; sách tài khóa, tiền tệ quốc gia… 11 https://tailieuluatkinhte.com/ Từ đó, ngân hàng thương mại làm tốt vai trò trung gian thị trường chứng khoán 3.2 Đánh giá chung tác động phá sản ngân hàng Hoa kỳ phát triển TTCK a Tác động tiêu cực Thứ nhất, phá sản ngân hàng gây ảnh hưởng trực tiếp đến ổn định phát triển thị trường chứng khoán Điều thể thơng qua số chứng khốn số Dow Jones Industrial Average (DJIA), số NASDAQ, số S&P,… Dưới sức ép việc phá sản ngân hàng Mỹ, số nhằm đo lường sức mạnh thị trường chứng khoán liên tục giảm mạnh, giai đoạn giảm xuống mức thấp ghi nhận lịch sử Ngồi ra, thơng tin giữ vai trị quan trọng giúp cho thị trường trì phát triển, thông tin giúp nhà đầu tư định phương án đầu tư để thu lợi nhuận lớn tránh rủi ro thị trường Do biết thông tin hàng loạt ngân hàng phá sản, nhà đầu tư liền có xu hướng báo tháo cổ phiếu Hệ tượng khiến giá cổ phiếu thị trường tụt giảm mạnh cách nhanh chóng, xảy diện rộng ảnh hưởng đến tồn thị trường chứng khốn Thứ hai, gây tâm lý hoang mang cho nhà đầu tư, khiến cho nhà đầu tư chứng khoán e ngại việc đầu tư vào thị trường chứng khoán Ngân hàng thị trường chứng khoán hai thị trường kinh doanh dựa niềm tin Việc trì niềm tin nhà đầu tư quan trọng lẽ thị trường chứng khốn vốn nhạy cảm, có rủi ro xảy gây hiệu ứng tâm lý đám đơng mạnh dẫn thị trường khó kiểm sốt, lao dốc, giảm điểm nhanh chóng Việc hàng loạt ngân hàng Mỹ phá sản chắn tác động nhiều đến thị trường chứng khốn tồn cầu, trước tiên tâm lý nhà đầu tư Tâm lý dẫn đến hành động bán tháo cổ phiếu ngân hàng, khiến cho thị trường chứng khoán ảnh hưởng Để khơng xảy điều ngân hàng, thị trường chứng khoán phải hoạt động minh bạch, kỷ luật thị trường, hiệu an toàn Thứ ba, dẫn tới tượng đầu xảy tình trạng phá sản ngân hàng gián tiếp tạo hội để mua cổ phiếu giá rẻ Việc ngân hàng Mỹ phá sản chưa có ảnh hưởng nghiêm trọng đến thị trường tài kinh tế, nhiên số nhà đầu tư mạnh, có tiềm lực thị trường 12 https://tailieuluatkinhte.com/ lợi dụng việc phá sản để gây tâm lý hoang mang nhằm khiến nhà đầu tư nhỏ bán cổ phiếu nắm giữ mua lại với giá rẻ Và cổ phiếu tăng trở lại bán với giá cao nhằm thu lợi nhuận khủng b Tác động tích cực Thứ nhất, đặt yêu cầu thiết việc xây dựng biện pháp khắc phục đặc biệt ngăn chặn tình trạng quản lý rủi ro cách lỏng lẻo, phân tán rủi ro chấp nhận rủi ro cách dễ dãi tùy tiện doanh nghiệp Ví dụ, vụ phá sản ngân hàng Lehman Brothers, nghiên cứu phá sản ngăn chặn quan chức Cơng ty có trách nhiệm cư xử có đạo đức Việc sử dụng nhiều Repo 11, thời gian giao dịch trình bày sai cách xử lý che giấu thông tin quan trọng mà nhà đầu tư cần để đưa định đầu tư Nếu nhà đầu tư nhận thức sớm hơn, tác động mát mức tối thiểu Điều đặt tiền đề thực tế là, nhà đầu tư quan quản lý nhận thức vị đòn bẩy đe dọa buộc quan chức Công ty phải kiểm toán cho phù hợp, giám sát liên tục hiệu quan quản lý ngăn chặn Lehman Brothers phá sản Ngồi ra, phá sản Lehman Brother tránh Công ty hạn chế tiếp xúc với khoản vay chấp chuẩn Tác động danh mục chấp chuẩn tàn khốc giá nhà bắt đầu giảm với tỷ lệ vỡ nợ cao kết tăng lãi suất Công ty đánh giá thấp mối đe dọa xảy với giá nhà đất đặt cho tồn nó, đơn giản bị vượt qua kiện Thứ hai, thúc đẩy việc ban hành sách, quy định pháp luật hợp lý, kịp thời quan nhà nước có thẩm quyền nhằm ngăn chặn, khắc phục tối đa hậu tiêu cực tới thị trường chứng khoán Tương tự vụ khủng hoảng tài tồn cầu 1929 -1933 tiền đề cho việc ban hành Đạo luật chứng khoán Mỹ 1933, tượng tưởng chừng gây hại 11 Giao dịch repo (Hợp đồng mua lại) bên bán, chuyển nhượng quyền sở hữu tài sản tài cho bên khác Bên cạnh bên bán phải cam kết mua lại sau khoảng thời gian xác định với mức giá định trước Hợp đồng repo thực chất giao dịch vay có kỳ hạn tài sản chấp tài sản tài chính; giao dịch áp dụng phổ biến thị trường tài quốc tế Việc nhằm tăng khoản thị trường; cung cấp vốn cho tổ chức tài khó khăn Giá mua lại cao giá bán cho cá nhân Khoản tiền chênh lệch số lãi mà người mua nhận Tùy vào khoảng thời gian nắm giữ tài sản lâu người mua số lãi nhiều - Theo https://www.dnse.com.vn/ 13 https://tailieuluatkinhte.com/ cho thị trường thời điểm lại đóng vai trị động lực thúc đẩy phát triển khía cạnh pháp lý việc điều chỉnh hoạt động có liên quan tới thị trường chứng khốn Ví dụ, vụ việc phá sản Lehman Brothers thúc đẩy phủ Mỹ siết chặt quy định thị trường tài Đạo luật Dodd-Frank cải cách bảo vệ người tiêu dùng Phố Wall phần lớn luật cải cách tài thơng qua quyền Obama năm 2010 Đạo luật đưa quy định ổn định tài chính, thiết lập quan bảo vệ tài tiêu dùng, hạn chế cách ngân hàng đầu tư, hạn chế giao dịch đầu loại bỏ giao dịch độc quyền,… nhằm ngăn chặn kinh tế gặp phải khủng hoảng năm 2008 bảo vệ người tiêu dùng khỏi nhiều lạm dụng góp phần vào khủng hoảng Hay giai đoạn nay, Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa sách tạm dừng tăng lãi suất sau sụp đổ ngân hàng thung lũng Silicon dấu hiệu căng thẳng tài nhằm hạn chế rủi ro nhà đầu tư hay doanh nghiệp phát hành chứng khoán Thứ ba, thúc đẩy nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán Ngân hàng thường biết đến kênh gửi tiền an toàn Việc ngân hàng bị phá sản hàng loạt thời gian ngắn khiến người gửi tiền hoang mang, ạt rút tiền Dịng tiền lúc chuyển ra, họ có xu hướng tìm đến kênh đầu tư khác có thị trường chứng khốn Đây dấu hiệu tích cực cho thấy có nhà đầu tư tham gia thị trường, giúp thị trường chứng khoán phát triển, mở rộng 3.3 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam Thứ nhất, hệ thống quản lý yếu chủ quan nguyên nhân tất yếu gây nên sụp đổ Từ câu chuyện đại khủng hoảng kinh tế năm 2008-2009 kiện ngân hàng Mỹ phá sản gần cho thấy yếu tố quản lý đóng vai trị quan trọng cơng tác giữ gìn trì trật tự kinh tế Sự sụp đổ ngân hàng Mỹ ngân hàng tập trung vốn vào loại tài sản, điều vi phạm nguyên tắc thị trường chứng khốn “ không bỏ trứng vào rổ”, đồng thời khơng có cảnh báo sớm từ quan quản lý ngân hàng Mỹ vấn đề tập trung vốn 12 Điều nhắc nhở nhà quản lý Việt Nam cần phải thiết lập hệ thống cảnh báo sớm tới ngân hàng xảy trường hợp tương tự, nhà chức trách cần phải tạo dựng màng lưới an tồn tài chính, kiểm sốt quan 12 TS Khúc Thế Anh - ThS Lê Phong Châu (2023), “Phá sản ngân hàng Mỹ hàm ý sách cho Việt Nam”,Tạp chí Kinh tế Việt Nam, Đại học Kinh tế Quốc dân, số 12, 28/3/2023 14 https://tailieuluatkinhte.com/ tâm đặc biệt đến rủi ro hệ thống Cần phải thường xuyên tra giám sát lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro cao, dễ phát sinh sai phạm Thứ hai, không chủ quan công tác quản lý rủi ro đến từ thứ tưởng bình thường an toàn Rõ ràng, lý dẫn đến loạt ngân hàng Mỹ phá sản nhà lãnh đạo trị giới đầu tư chủ quan việc quản lý trái phiếu phủ, ngân hàng quy mô nhỏ, tồn ngân hàng ngầm tiền gửi Cần phải kiểm soát chặt ngân hàng nhỏ họ xuất rủi ro ngân hàng khác ngân hàng khu vực quy mô nhỏ bị đặt vào vị mỏng manh dễ đổ vỡ tạo nên hiệu ứng lớn gây hệ lụy nghiêm trọng đến hệ thống ngân hàng tiềm ẩn rủi ro mà khơng thể đốn trước Sự tồn “ngân hàng ngầm” – tức cơng ty tài chịu điều tiết lỏng lẻo có vai trị cho vay 13, ngân hàng ngầm không nằm hệ thống nhân hàng nên khơng chịu tác động kiểm sốt ngân hàng cách minh bạch Đây yếu tố đáng để quan tâm tổ chức nhiều huy động tiền cách thức khác liên hệ chặt chẽ với ngân hàng Ngoài ra, phải kể đến nguyên nhân trực tiếp dẫn đến phá sản ngân hàng Mỹ thực tế tồn hệ thống ngân hàng Việt Nam lấy tiền gửi khách hàng để đầu tư vào tài sản trái phiếu dài hạn 14 Vì lẽ đó, Ngân hàng nhà nước Việt Nam cần yêu cầu ngân hàng thương mại phải kiểm soát chặt chẽ rủi ro tín dụng hoạt động đầu tư trái phiếu doanh nghiệp, thấy trước rủi ro đầu tư, kinh doanh chứng khoán, bất động sản, Thứ ba, để lãi suất cao gây tổn hại đến hệ thống ngân hàng Lãi suất tăng ảnh hưởng đến kinh tế, FED cảnh giác việc lãi suất cần tăng để chống lạm phát dẫn đến ngân hàng Mỹ phải tự đánh giá lực chống chọi tốn sức ép lãi suất 15, điều khiến kinh tế trở nên khó khăn Khi kinh tế gặp khó khăn, doanh nghiệp khơng có nhiều lợi nhuận ảnh hưởng đến ngân hàng nhà nước phải tìm cách để lãi suất nằm khả chịu đựng doanh nghiệp Nếu nhà nước khơng có biện pháp phịng 13 An Huy (2023), “Những học từ vụ sụp đổ ngân hàng”, Tạp chí Kinh tế Việt Nam, số 13, 28/3/2023 14 Kiều Linh (2023), “Ngân hàng Mỹ Silicon Valley Bank sụp đổ: Lời cảnh tỉnh cho việc huy động ngắn hạn cho vay dài hạn”, Tạp chí kinh tế Việt Nam, 28/3/2023 15 An Huy (2023), “Những học từ vụ sụp đổ ngân hàng”, Tạp chí Kinh tế Việt Nam, số 13, 28/3/2023 15 https://tailieuluatkinhte.com/ ngừa rủi ro lãi suất gây rủi ro khoản, đặc biệt thị trường chứng khốn có tính khoản cao bị ảnh hưởng trực tiếp đến trình phát triển thị trường khiến thị trường tài nói chung thị trường chứng khốn nói riêng Hệ làm giảm giá trị tài sản ròng gây tâm lý cho người gửi tiền hay nhà đầu tư thị trường 16 https://tailieuluatkinhte.com/ KẾT LUẬN Với tư cách tổ chức tín dụng, ngân hàng giữ vị trí quan trọng thị trường tài nói chung, thị trường chứng khốn nói riêng Vai trị ngân hàng thể thị trường chứng khoán sơ cấp thứ cấp Với thị trường chứng khoán sơ cấp, ngân hàng vừa nhà nhà đầu tư lớn vừa đơn vị bảo lãnh phát hành chứng khoán thị trường Với thị trường chứng khoán thứ cấp, ngân hàng trung gian tài lớn thơng qua nghiệp vụ như: kinh doanh trái phiếu, sản phẩm phái sinh, cho vay chứng khốn,… Như vậy, ngân hàng có mối quan hệ mật thiết thị trường chứng khốn Do đó, hoạt động ngân hàng hay tính hiệu hoạt động có ảnh hưởng trực tiếp đến phát triển thị trường chứng khốn, có tình trạng phá sản ngân hàng lớn nhỏ Hoa Kỳ Những tác động thể thông qua hai mặt tích cực tiêu cực đối khơng thị trường chứng khốn mà cịn thị trường tài liên quan khác, khơng nhà phát hành chứng khoán, nhà đầu tư mà tâm lý chung toàn xã hội Xét bình diện chung, phá sản ngân hàng Hoa Kỳ động lực thúc đẩy phát triển thị trường chứng khốn theo hướng ngày hồn thiện, minh bạch giảm thiểu rủi ro chủ thể tham gia Thật vậy, từ sau phá sản mang dấu ấn kỷ ngân hàng Lehman brothers năm 2008, thị trường chứng khốn Mỹ có dấu ấn khởi sắc với tăng mạnh số vào năm 2009: Chỉ số Dow Jones tái lập mốc 8.000 điểm, Chỉ số NASDAP lên 68,23 điểm, số S&P 500 tiến thêm 47,59 điểm,… Cho đến nay, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ giữ vị trí số thị trường chứng khốn tồn giới với giá trị vốn hóa cơng ty niêm yết sàn chứng khốn nước chiếm tới 42% tổng số tồn cầu (tính đến tháng năm 2023) Không riêng nước Mỹ, thị trường chứng khoán nước giới phát triển mạnh mẽ nhanh chóng thơng qua số lượng nhà đầu tư, quy mô sàn giao dịch chứng khoán thị trường, tổng mức huy động vốn cho kinh tế thị trường chứng khốn,… Ví dụ Việt Nam, theo thống kê Bộ Công thương, quy mơ thị trường chứng khốn Việt Nam tăng trưởng bình qn 28,5%/năm giai đoạn 2016 - 2021 Tính đến năm 2022, quy mô thị trường đạt 134,5% GDP, quy mơ vốn hóa thị trường cổ phiếu tương đương 93,8% GDP, quy mô thị trường trái phiếu đạt 39,7% GDP - 17 https://tailieuluatkinhte.com/ 2 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Lê Hoàng (2023), Sự sụp đổ Ngân hàng Thung lũng Silicon buộc ngân hàng trung ương ngừng tăng lãi suất, Thời báo tài Việt Nam, ngày truy cập 25/3/2023 https://thoibaotaichinhvietnam.vn/su-sup-do-cua-ngan-hang-thung-lung-silicon-se-buoccac-ngan-hang-trung-uong-ngung-tang-lai-suat-123395.html Ngân Thương (2023), Ngân hàng Silicon Valley Mỹ phá sản, ảnh hưởng đến Việt Nam, Công Thương, ngày truy cập 25/3/2023 https://congthuong.vn/ngan-hang-silicon-valley-cua-my-pha-san-anh-huong-the-nao-toiviet-nam-246061.html Thời báo kinh doanh (2023), Chứng khoán cần cẩn trọng với biến số tiềm ẩn, Stockbiz, ngày truy cập 25/3/2023 https://www.stockbiz.vn/News/2023/3/14/1336430/chung-khoan-can-can-trong-voinhung-bien-so-tiem-an.aspx Bất động sản (2023), Silicon Valley Bank phá sản có ảnh hưởng đến thị trường bất động sản nào, trang web cafef, ngày truy cập 25/3/2023 https://cafef.vn/ts-nguyen-tri-hieu-silicon-valley-bank-pha-san-khong-anh-huong-den-thitruong-bat-dong-san-viet-nam-2023031411303691.chn Chứng khốn (2023), Thị trường chứng khốn có ảnh hưởng sau biến cố loạt ngân hàng giới sụp đổ, Tài cơng nghệ, ngày truy cập 25/3/2023 https://taichinhcongnghe.vn/thi-truong-chung-khoan-anh-huong-ra-sao-sau-bien-co-loatngan-hang-tren-the-gioi-sup-do Nguyên Hạnh (2023), Cổ phiếu ngân hàng giá tồn cầu SVB, Tuổi trẻ online, ngày truy cập 26/3/2023 https://tuoitre.vn/co-phieu-ngan-hang-mat-gia-tren-toan-cau-vi-svb20230314091836345.htm Sài Gịn giải phóng Online (2023), Thêm ngân hàng Mỹ phá sản: Ngành tài giới rúng động, truy cập ngày 28/03 https://www.sggp.org.vn/them-ngan-hang-my-pha-san-nganh-tai-chinh-the-gioi-rungdong-post681887.html Thanh Sơn - Cơng Danh (2023), Thị trường tài Việt Nam không chịu tác động lớn từ cố ngân hàng Mỹ, Tạp chí tài chính, truy cập ngày 27/03 https://tapchitaichinh.vn/thi-truong-tai-chinh-viet-nam-khong-chiu-tac-dong-qua-lon-tusu-co-ngan-hang-my.html 18 https://tailieuluatkinhte.com/ Việt Lê (2023), Ba ngân hàng phá sản châm ngòi khủng hoảng lan rộng, Báo Sài 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Gịn giải phóng Online, truy cập ngày 27/03, https://www.sggp.org.vn/ba-ngan-hang-omy-pha-san-cham-ngoi-cuoc-khung-hoang-lan-rong-post681960.html Đỗ Thiện (2023), Ba ngân hàng Mỹ phá sản: Những khuyến nghị cho Việt Nam, truy cập ngày 27/03, https://plo.vn/ba-ngan-hang-my-pha-san-nhung-khuyen-nghi-cho-viet-nampost724780.html Cấn Văn Lực (2023), Sự cố Silicon Valley Bank, Báo VNEXPRESS, https://vnexpress.net/su-co-silicon-valley-bank-4580453.html Tỷ giá NHNNVN, ngày truy cập 27/3/2023, https://sbv.gov.vn/TyGia/faces/TyGiaMobile.jspx? _afrLoop=15967892976458034&_afrWindowMode=0&_adf.ctrl-state=n9z42x634_4 Mạnh Hà (13/3/2023), Nối gót Silicon Valley Bank, thêm ơng lớn ngân hàng Mỹ bị đóng cửa, VietNamnet, ngày truy cập: 27/3/2023, https://vietnamnet.vn/hau-silicon-valley-bank-pha-san-them-mot-ong-lon-ngan-hang-mybi-dong-cua-2119925.html Hoàng Thế Đức (12/3/2023), Tại Silvergate Silicoin Valley Bank phá sản, ngày truy cập: 27/3/2023, https://tienthuattoan.com/tai-sao-silvergate-va-silicoin-valley-bankpha-san/ Song Minh (19/3/2023), Hàng trăm ngân hàng Mỹ đối mặt nguy phá sản SVB, Báo Lao động, ngày truy cập: 26/3/2023, https://laodong.vn/tu-lieu/hang-tram-ngan-hang-my-doi-mat-nguy-co-pha-san-nhu-svb1159414.ldo Hương Thảo (18/3/2023), Ngân hàng phá sản nỗi lo “ai kẻ tiếp theo?”, Kinh tế đô thị, ngày truy cập: 26/3/2023, https://kinhtedothi.vn/ngan-hang-pha-san-va-noi-lo-ai-la-ke-tiep-theo.html Lam Vũ (12/3/2023), Ngân hàng số cho nhièu start-up Mỹ phá sản 48 sao?, Thanh niên, ngày truy cập: 26/3/2023, https://thanhnien.vn/ngan-hang-so-mot-cho-nhieu-start-up-o-my-da-pha-san-trong-48gio-ra-sao-185230312112046398.htm Pham Huong (14/3/2023), Signature Bank gì? Là ngân hàng gi? Tại đóng cửa phá sản, ngày truy cập: 26/3/2023, https://infofinance.vn/signature-bank-la-gi/ Adu-Gyamfi, Mike, (April 2015) The Analysis of the Collapse of Lehman Brothers p.19 - p.23 Ngày truy cập: 26/03/2023 Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2771615 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2771615 19 https://tailieuluatkinhte.com/ 19 Adam Hayes (March 2023) Dodd-Frank Act: What It Does, Major Components, 20 21 22 23 24 25 26 27 28 Criticisms Investopedia Ngày truy cập: 26/03/2023 Ngày đăng: 23/03/2023 Truy xuất từ: https://www.investopedia.com/terms/d/dodd-frank-financial-regulatory-reformbill.asp An Huy (2023), “Những học từ vụ sụp đổ ngân hàng”, Tạp chí Kinh tế Việt Nam, số 13, 28/3/2023 https://vneconomy.vn/nhung-bai-hoc-moi-tu-cac-vu-sup-do-nganhang.htm Ngân Thương (2023), “Ngân hàng Silicon Valley Mỹ phá sản, ảnh hưởng tới Việt Nam?”, Tạp chí Cơng Thương, Cơ quan ngôn luận Bộ Công Thương, 28/3/2023 https://congthuong.vn/ngan-hang-silicon-valley-cua-my-pha-san-anh-huong-the-nao-toiviet-nam-246061.html Kiều Trang (2023), “Chuyên gia ba học cho Việt Nam sau sụp đổ SVB”, Báo Đầu tư Chứng Khoán, 28/3/2023 https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/chuyen-giachi-ra-ba-bai-hoc-cho-viet-nam-sau-su-sup-do-cua-svb-post317695.html Thảo Nguyên (2023), “Ngân hàng Mỹ phá sản”, Kinh tế Đô thị, Cơ quan ngôn luận UBND TP Hà Nội, 28/3/2023 https://kinhtedothi.vn/ngan-hang-my-pha-san-giat-minhtrong-nguoi-ma-ngam-den-ta.html TS Khúc Thế Anh - ThS Lê Phong Châu (2023), “Phá sản ngân hàng Mỹ hàm ý sách cho Việt Nam”,Tạp chí Kinh tế Việt Nam, Đại học Kinh tế Quốc dân, số 12, 28/3/2023 https://vneconomy.vn/pha-san-ngan-hang-tai-my-va-ham-y-chinh-sach-choviet-nam.htm PGS,TS Đoàn Minh Huấn, (2008), Vài nét Ngân hàng Lehman Brothers, Tạp chí cộng sản, ngày truy cập 26/02/2023 https://tapchicongsan.org.vn/nghien-cu/-/2018/1854/vai-net-ve-ngan-hang-lehmanbrothers.aspx Nguyễn Chuẩn, (2021), Sự sụp đổ Lehman Brothers (Kỳ 1): Sai lầm chiến lược?, Tạp chí diễn đàn doanh nghiệp, ngày truy cập 26/02/2023 https://diendandoanhnghiep.vn/su-sup-do-cua-lehman-brothers-ky-1-sai-lam-chien-luoc208095.html Adu-Gyamfi, Mike, (April 2015) The Analysis of the Collapse of Lehman Brothers p.3 p.7 Ngày truy cập: 28/03/2023 Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2771615 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2771615 Lê Diệu Nguyên-tổng hợp (17/09/2008), Lehman Brothers sụp đổ tác động kinh tế Mỹ giới?, Báo CAND Đà Nẵng Ngày truy cập 26/3/2013 20 https://tailieuluatkinhte.com/ https://cadn.com.vn/lehman-brothers-sup-do-tac-dong-nhu-the-nao-doi-voi-kinh-te-myva-the-gioi-post46620.html?fbclid=IwAR3dZI-gaRUGz1GgKBkvmwKD4dUx0l5_q8eIXd65gKAPFhKCz9bqpiz1Xk 29 Lehman Brothers phá sản – Vụ sụp đổ chấn động thị trường giới năm 2008 (9/01/2022), Tạp chí Kinh tế quản trị Ngày truy cập 26/3/2023 https://kinhtequantri.com/lehman-brothers-pha-san-vu-sup-do-chan-dong-thi-truong-thegioi-nam-2008/? fbclid=IwAR0kOuhlEgfs5GktC95v4vLJNtL_iXyvh7iR_oSKd50zuhnL7h6xgJpMotE 30 Lehman Brothers sụp đổ tác động kinh tế Mỹ giới (19/09/2008), Tạp chí cộng sản Ngày truy cập 26/3/2023 https://tapchicongsan.org.vn/web/guest/hoat-ong-cua-lanh-ao-ang-nhanuoc/-/2018/1853/lehman-brothers-pha-san -cu-soc-moi-cho-thi-truong-tai-chinh-toancau.aspx? fbclid=IwAR1iRfL2tvN_2MLkDCXSua17Veuyi5pL2NCzt801y1bqOV6P7X3g-tSinu4# 31 TS Vũ Viết Ngoạn (2006) Vai trò ngân hàng thương mại việc tham gia phát triển thị trường chứng khốn Cổng thơng tin điện tử Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Ngày đăng: 24/03/2006 Ngày truy cập: 30/03/2023 Truy xuất tại: https://www.sbv.gov.vn/ 32 Lê Thị Thu Thủy (2017) Giáo Trình Pháp Luật Về Thị Trường Chứng Khoán Hà Nội: Khoa Luật, Đại Học Quốc Gia Hà Nội NXB Đại học Quốc gia Hà Nội 21