TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ LIÊN MINH TIỀN TỆ CHÂU ÂU

MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU………………………………………………………………….......2 I Cơ sở lý luận cho sự ra đời Liên minh tiền tệ châu Âu………………………….3 1.1Cơ sở chính trị ……………………………………………………………..3 1.2Cơ sở kinh tế……………………………………………………………….3 II Thống nhất tiền tệ châu Âu……………………………………………………..5 2.1 Tiến trình thống nhất……………………………………………………….5 2.2 Điều kiện hình thành một liên minh tiền tệ rút ra từ quá trình thống nhất liên minh tiền tệ châu âu…………………………………………………………...9 2.2.1 Hình thành một thị trường thống nhất về hàng hóa, vốn và sức lao động………………………………………………………………………………..9 2.2.2 Điều chỉnh kinh tế của các nước thành viên để hội nhập theo tiêu chí thống nhất………………………………………………………………………...11 2.2.3 Thiết lập một cơ chế liên kết tỷ giá…………………………………12 2.2.4 Tạo lập một đồng tiền khu vực và thành lập Ngân hàng Trung ương độc lập với chính sách tiền tệ thống nhất…………………………………………13 III Lợi ích và chi phí của việc thống nhất đồng tiền chung châu Âu…………….13 3.1 Lợi ích…………………………………………………………………….13 3.2 Chi phí…………………………………………………………………….15 3.3 Cuộc khủng hoảng nợ ở Hy Lạp – bộc lộ nhược điểm của EMU?.............16 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO…………………………………………20 LỜI MỞ ĐẦU Ý tưởng hình thành một cộng đồng kinh tế thống nhất trên toàn lãnh thổ Châu Âu với việc sử dụng một đồng tiền chung nhằm tăng cường hiệu quả kinh tế của toàn khu vực đã bắt đầu xuất hiện vào năm 1957 cùng với việc thành lập Cộng đồng kinh tế châu Âu theo hiệp ước Rome ( năm 1967 đổi tên thành Cộng đồng châu Âu). Bước đầu tiên là sự ra đời của Hệ thống tiền tệ châu Âu ( EMS) và đơn vị tiền tệ châu Âu ( ECU) năm 1979. Tuy nhiên, đồng ECU mới chỉ đóng vai trò là một chỉ số nhằm hạn chế sự biến động của tỷ giá trong khu vực. Mục đích hướng tới một thị trường châu Âu thống nhất được khẳng định trong đạo luật châu Âu hợp nhất và được Nghị viện châu Âu thông qua năm 1987. Đó là cơ sở để xóa bỏ ranh giới giữa các đồng tiền và ranh giới chính sách tiền tệ giữa các quốc gia. Từ đó, thị trường châu Âu thống nhất bắt đầu có hiệu lực từ năm 1993. Tuy nhiên, phải đến 721992, đồng tiền chung châu Âu EURO và Liên minh Kinh tế Tiền tệ mới chính thức ra đời theo hiệp ước Maastricht. Theo hiệp ước này, các tiêu chuẩn tham gia khu vực đồng tiền chung, các chính sách ngoại giao và an ninh khu vực cũng như thời gian biểu ra đời đồng EURO được xác định cụ thể. Các nhà kinh tế cho rằng không phải ngẫu nhiên mà hiệp ước Maastricht được ký kết vào thời điểm đầu năm 1992. Theo Antoine Gosset – Grainville và một số nhà kinh tế khác, những sự kiện chính trị và các động lực kinh tế chín muồi đã góp phần đẩy nhanh quá trình cụ thể hóa dự án đồng tiền chung châu Âu. Tiểu luận dưới đây sẽ đi vào phân tích chi tiết quá trình hình thành và phát triển của Liên minh tiền tệ châu Âu cũng như ưu nhược điểm của hình thức liên kết kinh tế Quốc tế này. Cho dù đã cố gắng nghiên cứu, tổng hợp với sự giúp đỡ của cô giáo nhưng bài làm của chúng em tất nhiên vẫn còn nhiều thiếu sót và sai lầm. Chúng em rất mong Cô giành thời gian quan tâm đến bài tiểu luận và đưa ra những nhận xét xác đáng để hoàn thiện thêm cho bài tiểu luận. Chúng em chân thành cảm ơn Cô LIÊN MINH TIỀN TỆ CHÂU ÂU I. Cơ sở lý luận cho sự ra đời Liên minh tiền tệ Châu Âu ( EMU) 1.1 Cơ sở chính trị Sự ra đời khu vực kinh tế châu Âu tạo điều kiện thúc đẩy kinh tế châu Âu sau sự kiện khủng hoảng chính trị Liên Xô năm 1991. Sự tan rã của Liên Xô và sau đó là các nước xã hội chủ nghĩa đã làm thay đổi cục diện chính trị thế giới khi quyền lực chi phối thế giới ngày càng tập trung vào Mỹ.Việc hình thành một liên minh Châu Âu với sự phát triển kinh tế vững chắc và một đồng tiền chung ổn định có khả năng chi phối đáng kể thị phần thế giới sẽ trở thành một đối trọng trong các thoả thuận liên quan đến an ninh và trật tự thế giới. Sự hình thành đồng tiền chung Châu Âu là kết quả tất yếu của mong muốn chia sẻ quyền lực tiền tệ giữa các quốc gia Châu Âu, nhằm hạn chế quyền lực của Đức trong việc quyết định đến các vấn đề liên quan đến tiền tệ : tỷ giá và lãi suất. Sự kiện mở cửa phía Đông và thống nhất Đông Tây Đức vào thời kỳ này là một trong các động lực quan trọng đưa đến hiệp ước Masstricht (năm 1990, thủ tướng Đức đã phải chấp nhận một yêu cầu mang tính lịch sử do tổng thống Pháp đề xuất: chia sẻ quyền lực tiền tệ để đổi lấy sự đồng ý thống nhất nước Đức của các nước đồng minh). Có thể nói đồng EURO là con đẻ của sự thay đổi sâu sắc bức tranh chính trị Châu Âu vào thời gian này. 1.2 Cơ sở kinh tế Đồng EURO là sự tiếp nối tất yếu của một thị trường thống nhất châu Âu từ năm 1993. Việc tự do hoá lưu thông hàng hoá, dịch vụ, sự vận động của vốn và sự đi lại của con người trong toàn lãnh thổ Châu Âu đòi hỏi phải có một phương tiện trao đổi thống nhất được điều tiết bởi một chính sách tiền tệ thống nhất. Đợt khủng hoảng cơ chế tỷ giá châu Âu vào năm 1992 1993 chỉ ra rằng : trong điều kiện này mọi cơ chế điều chỉnh tỷ giá đều trở nên kém hiệu lực và Grainville đã khẳng định nếu không có đồng tiền chung duy nhất. thị trường thống nhất sẽ trở thành một thị trường bất công nhất . Việc lưu hành một đồng tiền thống nhất cùng với việc xóa bỏ tỷ giá hối đoái giữa các quốc gia thành viên tạo nên những động lực tiềm năng cho sự tăng trưởng kinh tế trong khu vực. Bao gồm: 1.Tăng cường tính cạnh tranh trên các thị trường hàng hóa và thị trường chứng khoán. 2.Tăng tổng cầu trên toàn lãnh thổ châu Âu ( do mức giá cả hàng hóa giảm, phạm vi lựa chọn của người tiêu dùng tăng lên, mức lãi suất giảm làm cho giá vốn đầu tư bình quân giảm. 3.Tạo nên môi trường đầu tư ổn định hơn với các mức rủi ro được giảm thấp nhất. 4.Giảm chi phí giao dịch ( chi phí giao dịch ngoại hối giữa các nước thành viên – ước tính khoảng 0.4% GDP toàn Liên minh), tăng cường hiệu quả kinh tế chung. Việc thống nhất đồng tiền tệ thúc đẩy nhanh quá trình thống nhất kinh tế trong toàn khu vực tạo ra một vị trí cạnh tranh mới cho cộng đồng Châu Âu trên thị trường tiền tệ quốc tế. Sự khác biệt về tiền tệ giữa 15 quốc gia thành viên sẽ được loại bỏ khi đồng EURO thực sự được sử dụng tạo nên một thị trường tiền tệ khu vực thống nhất đủ mạnh để cạnh tranh với hai khu vực tiền tệ còn lại của thế giới là đôla Mỹ và yên Nhật. Triển vọng đồng EURO trở thành đồng tiền quốc tế là hoàn toàn khả quan theo đánh giá của các chuyên gia kinh tế. Trước hết, khu vực EURO hội tụ các điều kiện nền tảng cho sự ổn định tiền tệ . Quá trình điều chỉnh cơ cấu kinh tế để hội nhập theo tiêu chuẩn của hiệp ước 1992 đã cải thiện một cách cơ bản các điều kiện kinh tế vĩ mô của toàn khu vực khi xem đến mức lãi suất dài hạn, tỷ lệ lạm phát, cán cân thanh toán quốc tế và mức bội chi ngân sách. Bên cạnh đó các điều kiện tiên quyết của Liên Minh tiền tệ và quan điểm rõ ràng của ECB hứa hẹn một chính sách tiền tệ độc lập được điều tiết bởi một ngân hàng Trung ương độc lập trong việc theo đuổi mục tiêu ổn định giá cả .Thứ hai, liên minh tiền tệ châu Âu, ngay từ khi thành lập chứa đựng khả năng chi phối thị trường xuất nhập khẩu, thị trường vốn và nhu cậu dự trữ quốc tế với các chức năng : phương tiện thanh toán, phương tiện dự trữ và phương tiện đầu tư. II. Thống nhất tiền tệ của Châu Âu 2.1 Tiến trình thống nhất tiền tệ của Châu Âu Năm 1970, lần đầu tiên về một liên minh tiền tệ Châu Âu được cụ thể hoá, dựa trên kế hoạch của Werner, đúc kết dự án Liên Minh kinh tế và tiền tệ Châu Âu với một đồng tiền thống nhất trong tương lai, do các chuyên viên kinh tế lỗi lạc và thủ tướng Luxembourg Pìerre Werner soạn thảo. Lộ trình nhăm đến Liên minh vào năm 1980 thất bại, cũng vì sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods vào năm 1972. Thay vào đó, Liên minh tỷ giá hối đoái Châu Âu được thành lập vào năm 1972 và sau đó là hệ thống tiền tệ Châu Âu. Đơn vị tiền tệ Châu Âu (European Currency Unit ECU) ra đời như một đơn vị thanh toán vì mục đích này và được xem là tiền thân của đồng Euro. Nhưng mãi đến năm 1988, chủ tịch uỷ ban Châu Âu Jacques Delors đã lập ban soạn thảo báo cáo Delors, lên kế hoạch ba bước tiến tới thành lập Liên Minh kinh tế và tiền tệ Châu Âu. 2.1.1 Giai đoạn 1 Bắt đầu từ 171990 và kết thúc ngày 31121993. Nội dung: Thực hiện hiệp ước Maastricht: Hiệp ước Liên hiệp Châu Âu, hay còn gọi là Hiệp ước Maastricht, ký ngày 7 tháng 12 năm 1991 tại Maastricht Hà Lan. Hiệp ước Masstricht là sự sửa đổi bổ sung của Hiệp ước Rome (1957) về cải cách trong lĩnh vực chính trị và kinh tế. Nó tạo các điều kiện pháp lý cần thiết để hình thành các tổ chức nhằm thúc đẩy quá trình hình thành EMU, ví dụ cho phép hình hành NHTW châu Âu (ECB). Hiệp ước cũng quy định những điều kiện cụ thể để một quốc gia được coi là đủ tư cách gia nhập EMU. Giai đoạn này phải hoàn tất toàn bộ các công việc chuẩn bị trước khi Hiệp ước Masstricht có hiệu lực. Cụ thể, các rào cản còn lại đối với sự di chuyển vốn tự do giữa các nước trong Cộng đồng châu Âu và giữa Cộng đồng và các nước thứ ba phải đã được dỡ bỏ. Các nước bắt đầu chú trọng vào tiến trình hội nhập kinh tế, bước đầu áp dụng các chương trình hội nhập nhiều năm với những mục tiêu cụ thể cho các biến số về lạm phát và ngân sách. Các chương trình này chịu sự đánh giá của Hội đồng các Bộ trưởng Kinh tế và Tài chính (ECOFIN) có mục tiêu là nhằm đảm bảo duy trì lạm phát thấp, tài chính nhà nước vững mạnh và ổn định tỷ giá hối đoái giữa các nước thành viên theo đúng yêu cầu của Hiệp ước Masstricht, nhằm chuẩn bị cho việc phát hành đồng Euro làm đồng tiền chung của Cộng đồng. Tóm lược lại, giai đoạn này bao gồm 2 nội dung chính: Thành lập liên minh kinh tế và tiền tệ vào cuối thập niên 1990, với một đơn vị tiền tệ chung và một ngân hàng trung ương độc lập. Thành lập một liên minh chính trị bao gồm việc thực hiện một chính sách đối ngoại và an ninh chung. => Sau giai đoạn này,việc lưu chuyển vốn được tự do hóa giữa các nước trong Liên minh châu Âu. 2.1.2Giai đoạn 2 (19941999) Bắt đầu ngày 111994 và kéo dài đến ngày 31121998. Nội dung: tiếp tục chuẩn bị cho các nước thành viên áp dụng đồng tiền chung. Trong giai đoạn này đã thành lập tiền thân của ngân hàng trung ương châu Âu là Viện Tiền tệ châu Âu (EMI). Nhiệm vụ chính của EMI là: Cụ thể hoá các khuôn khổ pháp lý, thực hiện các công việc tổ chức và hậu cần cần thiết khác để ECB thực hiện nhiệm vụ của mình kể từ đầu giai đoạn 3. Chịu trách nhiệm củng cố sự phối hợp các chính sách tiền tệ trước khi hình thành EMU và tư vấn cho các ngân hàng các quốc gia thành viên về mặt này. Tháng 121995, Hội đồng châu Âu nhất trí tên của đơn vị tiền tệ chung của Liên minh là EURO. Tháng 121996, EMI đã hoàn thành dự thảo các yếu tố nền tảng cho cơ chế tỷ giá mới ( Exchange rate mechanism – ERM II ) và được thông qua vào tháng 61997. Cùng thời gian này, thiết kế về mệnh giá của đồng EURO đã được thông qua. Ngày 251998, Hội đồng họp với sự tham gia của các nguyên thủ quốc gia, bỏ phiếu quyết định việc thành viên nào sẽ áp dụng đồng Euro bắt đầu từ giai đoạn 3 và 11 nước thành viên đủ tiêu chuẩn đã được chọn. Tỷ giá chuyển đổi song phương giữa các đồng tiền của các quốc gia thành viên được ấn định căn cứ vào cơ chế tỷ giá của Hệ thống tiền tệ châu Âu ( Europian Moneytary System – EMS). Đồng thời, Chủ tịch, Phó chủ tịch và Ban giám đốc điều hành của Ngân hàng trung ương châu Âu ( Europian Central Bank ECB) được chỉ định. Tháng 61998, ECB được thành lập. ECB cùng các ngân hàng Trung ương quốc gia hình thành nên hệ thống ngân hàng Trung ương châu Âu (ESCB). EMI đã hoàn thành nhiệm vụ của nó và chuẩn bị ngừng hoạt động. 2. 1.3 Giai đoạn 3: Đồng Euro đi vào lưu thông Bắt đầu ngày 111999. Liên minh tiền tệ châu Âu EMU bắt đầu đi vào hoạt động cùng với việc thực hiện một chính sách tiền tệ thống nhất trong toàn khu vực. Từ năm 1999 đến 2002 :Đây là giai đoạn quá độ. Đồng Euro trở thành đồng tiền theo đúng nghĩa của nó và tỷ lệ chuyển đổi các đồng tiền quốc gia của các nước thành viên áp dụng đồng Euro được ấn định không thay đổi. Các đồng tiền quốc gia ban đầu sẽ lưu hành song song với đồng Euro. Đồng Euro sẽ thay thế đồng ECU với tỷ lệ 1:1. Một cơ chế tỷ giá mới gọi là cơ chế tỷ giá 2, ERM2 gắn đồng tiền các nước chưa đủ điều kiện gia nhập với đồng Euro cũng sẽ đi vào hoạt động nhằm thúc đẩy sự hội nhập của các nước chưa đủ điều kiện với các điều kiện kinh tế vĩ mô của khu vực đồng Euro, đồng thời giúp đảm bảo sự ổn định của tỷ giá trong Liên minh Châu Âu nói chung. Vào 112002, tiền giấy và tiền xu Euro chính thức được đưa vào lưu thông, tiền giấy và tiền xu nội tệ bắt đầu rút lui khỏi lưu thông. 2812002, Hà Lan là nước đầu tiên hoàn thành việc thay thế toàn bộ đồng tiền quốc gia cũ bằng đồng tiền chung. Ailen và Pháp cũng kết thúc giai đoạn tồn tại song song của hai đồng tiền vào ngày 92 và 1722002. Với 9 nước còn lại, thời kỳ này đồng loạt chính thức kết thúc vào ngày 282. Bảng 1. Công việc chuẩn bị cho đồng EURO từ năm 1998 51998 111999 112002 162002 3062002 Lựa chọn các nước thành viên tham gia. Thành lập ECB. Thị trường không chính thức của đồng EURO bắt đầu hoạt động. Xác định tỷ giá chuyển đổi. Đồng EURO được ban hành. Thực hiện chính sách tiền tệ thống nhất. ECB bắt đầu hoạt động, các khoản nợ của chính phủ được tính bằng EURO. Các hoạt động tài chính bán buôn sử dụng EURO. Thời hạn cuối cùng cho sự giới thiệu đồng EURO giấy và xu. Các hoạt động bán lẻ bắt đầu sử dụng EURO trên qui mô lớn. Tiền giấy và xu bản địa cùng tồn tại song song với tiền giấy và xu EURO. Đồng tiền của các nước thành viên bị loại bỏ hoàn toàn. 2.2.Điều kiện hình thành một liên minh tiền tệ rút ra từ quá trình thống nhất tiền tệ Châu Âu: 2.2.1 Hình thành 1 thị trường thống nhất về hàng hóa, vốn và sức lao động: Nhìn lại lịch sử phát triển của Liên minh tiền tệ châu Âu, chúng ta thấy rằng Liên minh châu Âu đã tuần tự trải qua các giai đoạn phát triển từ thấp đến cao trước khi đạt tới trình độ của một liên minh kinh tế và tiền tệ. Đó là: khu vực thương mại tự do, liên minh thuế quan, thị trường chung, giai đoạn hài hoà và phối hợp chính sách kinh tế và cuối cùng là một liên minh kinh tế hoàn chỉnh với một số chính sách kinh tế được hoạch định ở cấp độ khu vực. Hoàn thành ba giai đoạn đầu chính là đã hình thành được một thị trường thống nhất về hàng hoá, vốn và sức lao động. Với châu Âu, hai giai đoạn đầu: khu vực thương mại tự do và liên minh thuế quan được hoàn thành 1 cách tương đối nhanh chóng và dễ dàng, cụ thể : Khoảng năm 1960, các nước cam kết cắt giảm, xóa bỏ hàng rào thuế quan, phi thuế quan với nhau. Tính đến ngày 171968, tất cả các hàng rào thuế quan về số lượng đối với hàng hoá và dịch vụ xuất và nhập khẩu đã được dỡ bỏ, Việc xóa bỏ các hàng rào phi thuế quan như các tiêu chuẩn về y tế, vệ sinh, an toàn, kỹ thuật thì gặp nhiều khó khăn hơn do đó, dỡ bỏ các hàng rào này đòi hỏi phải phối

Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng CỘNG HOÀ XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM ĐỘC LẬP - TỰ DO - HẠNH PHÚC  TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ LIÊN MINH TIỀN TỆ CHÂU ÂU MỤC LỤC Đầu tư chứng khốn -1- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng LỜI MỞ ĐẦU………………………………………………………………… .2 I/ Cơ sở lý luận cho đời Liên minh tiền tệ châu Âu………………………….3 I.1 Cơ sở trị …………………………………………………………… I.2 Cơ sở kinh tế……………………………………………………………….3 II/ Thống tiền tệ châu Âu…………………………………………………… 2.1 Tiến trình thống nhất……………………………………………………….5 2.2 Điều kiện hình thành liên minh tiền tệ rút từ trình thống liên minh tiền tệ châu âu………………………………………………………… 2.2.1 Hình thành thị trường thống hàng hóa, vốn sức lao động……………………………………………………………………………… 2.2.2 Điều chỉnh kinh tế nước thành viên để hội nhập theo tiêu chí thống nhất……………………………………………………………………… 11 2.2.3 Thiết lập chế liên kết tỷ giá…………………………………12 2.2.4 Tạo lập đồng tiền khu vực thành lập Ngân hàng Trung ương độc lập với sách tiền tệ thống nhất…………………………………………13 III/ Lợi ích chi phí việc thống đồng tiền chung châu Âu…………….13 3.1 Lợi ích…………………………………………………………………….13 3.2 Chi phí…………………………………………………………………….15 3.3 Cuộc khủng hoảng nợ Hy Lạp – bộc lộ nhược điểm EMU? 16 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO…………………………………………20 Đầu tư chứng khoán -2- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng LỜI MỞ ĐẦU Ý tưởng hình thành cộng đồng kinh tế thống toàn lãnh thổ Châu Âu với việc sử dụng đồng tiền chung nhằm tăng cường hiệu kinh tế toàn khu vực bắt đầu xuất vào năm 1957 với việc thành lập Cộng đồng kinh tế châu Âu theo hiệp ước Rome ( năm 1967 đổi tên thành Cộng đồng châu Âu) Bước đời Hệ thống tiền tệ châu Âu ( EMS) đơn vị tiền tệ châu Âu ( ECU) năm 1979 Tuy nhiên, đồng ECU đóng vai trị số nhằm hạn chế biến động tỷ giá khu vực Mục đích hướng tới thị trường châu Âu thống khẳng định đạo luật châu Âu hợp Nghị viện châu Âu thơng qua năm 1987 Đó sở để xóa bỏ ranh giới đồng tiền ranh giới sách tiền tệ quốc gia Từ đó, thị trường châu Âu thống bắt đầu có hiệu lực từ năm 1993 Tuy nhiên, phải đến 7/2/1992, đồng tiền chung châu Âu EURO Liên minh Kinh tế Tiền tệ thức đời theo hiệp ước Maastricht Theo hiệp ước này, tiêu chuẩn tham gia khu vực đồng tiền chung, sách ngoại giao an ninh khu vực thời gian biểu đời đồng EURO xác định cụ thể Các nhà kinh tế cho ngẫu nhiên mà hiệp ước Maastricht ký kết vào thời điểm đầu năm 1992 Theo Antoine Gosset – Grainville số nhà kinh tế khác, kiện trị động lực kinh tế chín muồi góp phần đẩy nhanh q trình cụ thể hóa dự án đồng tiền chung châu Âu Tiểu luận vào phân tích chi tiết q trình hình thành phát triển Liên minh tiền tệ châu Âu ưu nhược điểm hình thức liên kết kinh tế Quốc tế Cho dù cố gắng nghiên cứu, tổng hợp với giúp đỡ cô giáo làm chúng em tất nhiên nhiều thiếu sót sai lầm Chúng em mong Cô giành thời gian quan tâm đến tiểu luận đưa nhận xét xác đáng để hoàn thiện thêm cho tiểu luận Chúng em chân thành cảm ơn Cơ Đầu tư chứng khốn -3- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng LIÊN MINH TIỀN TỆ CHÂU ÂU I Cơ sở lý luận cho đời Liên minh tiền tệ Châu Âu ( EMU) 1.1 Cơ sở trị Sự đời khu vực kinh tế châu Âu tạo điều kiện thúc đẩy kinh tế châu Âu sau kiện khủng hoảng trị Liên Xô năm 1991 Sự tan rã Liên Xô sau nước xã hội chủ nghĩa làm thay đổi cục diện trị giới quyền lực chi phối giới ngày tập trung vào Mỹ.Việc hình thành liên minh Châu Âu với phát triển kinh tế vững đồng tiền chung ổn định có khả chi phối đáng kể thị phần giới trở thành đối trọng thoả thuận liên quan đến an ninh trật tự giới Sự hình thành đồng tiền chung Châu Âu kết tất yếu mong muốn chia sẻ quyền lực tiền tệ quốc gia Châu Âu, nhằm hạn chế quyền lực Đức việc định đến vấn đề liên quan đến tiền tệ : tỷ giá lãi suất Sự kiện " mở cửa phía Đơng " thống Đông - Tây Đức vào thời kỳ động lực quan trọng đưa đến hiệp ước Masstricht (năm 1990, thủ tướng Đức phải chấp nhận yêu cầu mang tính lịch sử tổng thống Pháp đề xuất: chia sẻ quyền lực tiền tệ để đổi lấy đồng ý thống nước Đức nước đồng minh) Có thể nói đồng EURO đẻ thay đổi sâu sắc tranh trị Châu Âu vào thời gian 1.2 Cơ sở kinh tế Đồng EURO tiếp nối tất yếu thị trường thống châu Âu từ năm 1993 Việc tự hố lưu thơng hàng hố, dịch vụ, vận động vốn lại người toàn lãnh thổ Châu Âu địi hỏi phải có phương tiện trao đổi thống điều tiết sách tiền tệ thống Đợt khủng hoảng chế tỷ giá châu Âu vào năm 1992 - 1993 : điều kiện chế điều chỉnh tỷ giá trở nên hiệu lực Đầu tư chứng khốn -4- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng Grainville khẳng định " khơng có đồng tiền chung thị trường thống trở thành thị trường bất công " Việc lưu hành đồng tiền thống với việc xóa bỏ tỷ giá hối đoái quốc gia thành viên tạo nên động lực tiềm cho tăng trưởng kinh tế khu vực Bao gồm: Tăng cường tính cạnh tranh thị trường hàng hóa thị trường chứng khốn Tăng tổng cầu toàn lãnh thổ châu Âu ( mức giá hàng hóa giảm, phạm vi lựa chọn người tiêu dùng tăng lên, mức lãi suất giảm làm cho giá vốn đầu tư bình quân giảm Tạo nên môi trường đầu tư ổn định với mức rủi ro giảm thấp Giảm chi phí giao dịch ( chi phí giao dịch ngoại hối nước thành viên – ước tính khoảng 0.4% GDP toàn Liên minh), tăng cường hiệu kinh tế chung Việc thống đồng tiền tệ thúc đẩy nhanh trình thống kinh tế tồn khu vực tạo vị trí cạnh tranh cho cộng đồng Châu Âu thị trường tiền tệ quốc tế Sự khác biệt tiền tệ 15 quốc gia thành viên loại bỏ đồng EURO thực sử dụng tạo nên thị trường tiền tệ khu vực thống đủ mạnh để cạnh tranh với hai khu vực tiền tệ lại giới đôla Mỹ yên Nhật Triển vọng đồng EURO trở thành đồng tiền quốc tế hoàn toàn khả quan theo đánh giá chuyên gia kinh tế Trước hết, khu vực EURO hội tụ điều kiện tảng cho ổn định tiền tệ Quá trình điều chỉnh cấu kinh tế để hội nhập theo tiêu chuẩn hiệp ước 1992 cải thiện cách điều kiện kinh tế vĩ mơ tồn khu vực xem đến mức lãi suất dài hạn, tỷ lệ lạm phát, cán cân toán quốc tế mức bội chi ngân sách Bên cạnh điều kiện tiên Liên Minh tiền tệ quan điểm rõ ràng ECB hứa hẹn sách tiền tệ độc lập điều tiết ngân hàng Trung ương độc lập Đầu tư chứng khốn -5- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng việc theo đuổi mục tiêu ổn định giá Thứ hai, liên minh tiền tệ châu Âu, từ thành lập chứa đựng khả chi phối thị trường xuất nhập khẩu, thị trường vốn nhu cậu dự trữ quốc tế với chức : phương tiện toán, phương tiện dự trữ phương tiện đầu tư II Thống tiền tệ Châu Âu 2.1 Tiến trình thống tiền tệ Châu Âu Năm 1970, lần liên minh tiền tệ Châu Âu cụ thể hoá, dựa kế hoạch Werner, đúc kết dự án Liên Minh kinh tế tiền tệ Châu Âu với đồng tiền thống tương lai, chuyên viên kinh tế lỗi lạc thủ tướng Luxembourg Pìerre Werner soạn thảo Lộ trình nhăm đến Liên minh vào năm 1980 thất bại, sụp đổ hệ thống Bretton Woods vào năm 1972 Thay vào đó, Liên minh tỷ giá hối đoái Châu Âu thành lập vào năm 1972 sau hệ thống tiền tệ Châu Âu Đơn vị tiền tệ Châu Âu (European Currency Unit - ECU) đời đơn vị tốn mục đích xem tiền thân đồng Euro Nhưng đến năm 1988, chủ tịch uỷ ban Châu Âu Jacques Delors lập ban soạn thảo báo cáo Delors, lên kế hoạch ba bước tiến tới thành lập Liên Minh kinh tế tiền tệ Châu Âu 2.1.1 Giai đoạn Bắt đầu từ 1/7/1990 kết thúc ngày 31/12/1993 Nội dung: Thực hiệp ước Maastricht: Hiệp ước Liên hiệp Châu Âu, hay gọi Hiệp ước Maastricht, ký ngày tháng 12 năm 1991 Maastricht Hà Lan Hiệp ước Masstricht sửa đổi bổ sung Hiệp ước Rome (1957) cải cách lĩnh vực trị kinh tế Nó tạo điều kiện pháp lý cần thiết để hình thành tổ chức nhằm thúc đẩy q trình hình thành EMU, ví dụ cho phép hình hành NHTW châu Âu (ECB) Hiệp ước quy định điều kiện cụ thể để quốc gia coi đủ tư cách gia nhập EMU Giai đoạn phải hồn tất tồn cơng việc chuẩn bị trước Hiệp ước Masstricht có hiệu lực Cụ thể, rào cản Đầu tư chứng khoán -6- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng cịn lại di chuyển vốn tự nước Cộng đồng châu Âu Cộng đồng nước thứ ba phải dỡ bỏ Các nước bắt đầu trọng vào tiến trình hội nhập kinh tế, bước đầu áp dụng chương trình hội nhập nhiều năm với mục tiêu cụ thể cho biến số lạm phát ngân sách Các chương trình chịu đánh giá Hội đồng Bộ trưởng Kinh tế Tài (ECOFIN) có mục tiêu nhằm đảm bảo trì lạm phát thấp, tài nhà nước vững mạnh ổn định tỷ giá hối đoái nước thành viên - theo yêu cầu Hiệp ước Masstricht, nhằm chuẩn bị cho việc phát hành đồng Euro làm đồng tiền chung Cộng đồng Tóm lược lại, giai đoạn bao gồm nội dung chính:  Thành lập liên minh kinh tế tiền tệ vào cuối thập niên 1990, với đơn vị tiền tệ chung ngân hàng trung ương độc lập  Thành lập liên minh trị bao gồm việc thực sách đối ngoại an ninh chung => Sau giai đoạn này,việc lưu chuyển vốn tự hóa nước Liên minh châu Âu 2.1.2Giai đoạn (1994-1999) Bắt đầu ngày 1/1/1994 kéo dài đến ngày 31/12/1998 Nội dung: tiếp tục chuẩn bị cho nước thành viên áp dụng đồng tiền chung Trong giai đoạn thành lập tiền thân ngân hàng trung ương châu Âu Viện Tiền tệ châu Âu (EMI) Nhiệm vụ EMI là: - Cụ thể hố khn khổ pháp lý, thực công việc tổ chức hậu cần cần thiết khác để ECB thực nhiệm vụ kể từ đầu giai đoạn Đầu tư chứng khoán -7- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương - Khoa Tài Ngân hàng Chịu trách nhiệm củng cố phối hợp sách tiền tệ trước hình thành EMU tư vấn cho ngân hàng quốc gia thành viên mặt Tháng 12/1995, Hội đồng châu Âu trí tên đơn vị tiền tệ chung Liên minh EURO Tháng 12/1996, EMI hoàn thành dự thảo yếu tố tảng cho chế tỷ giá ( Exchange rate mechanism – ERM II ) thông qua vào tháng 6/1997 Cùng thời gian này, thiết kế mệnh giá đồng EURO thông qua Ngày 2/5/1998, Hội đồng họp với tham gia nguyên thủ quốc gia, bỏ phiếu định việc thành viên áp dụng đồng Euro giai đoạn 11 nước thành viên đủ tiêu chuẩn chọn Tỷ giá chuyển đổi song phương đồng tiền quốc gia thành viên ấn định vào chế tỷ giá Hệ thống tiền tệ châu Âu ( Europian Moneytary System – EMS) Đồng thời, Chủ tịch, Phó chủ tịch Ban giám đốc điều hành Ngân hàng trung ương châu Âu ( Europian Central Bank - ECB) định Tháng 6/1998, ECB thành lập ECB ngân hàng Trung ương quốc gia hình thành nên hệ thống ngân hàng Trung ương châu Âu (ESCB) EMI hồn thành nhiệm vụ chuẩn bị ngừng hoạt động 1.3 Giai đoạn 3: Đồng Euro vào lưu thông Bắt đầu ngày 1/1/1999 Liên minh tiền tệ châu Âu EMU bắt đầu vào hoạt động với việc thực sách tiền tệ thống tồn khu vực - Từ năm 1999 đến 2002 :Đây giai đoạn độ Đồng Euro trở thành đồng tiền theo nghĩa tỷ lệ chuyển đổi đồng tiền quốc gia nước thành viên áp dụng đồng Euro ấn định không thay đổi Các đồng tiền quốc gia ban đầu lưu hành song song với đồng Euro Đầu tư chứng khốn -8- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng - Đồng Euro thay đồng ECU với tỷ lệ 1:1 - Một chế tỷ giá - gọi chế tỷ giá 2, ERM2 - gắn đồng tiền nước chưa đủ điều kiện gia nhập với đồng Euro vào hoạt động nhằm thúc đẩy hội nhập nước chưa đủ điều kiện với điều kiện kinh tế vĩ mô khu vực đồng Euro, đồng thời giúp đảm bảo ổn định tỷ giá Liên minh Châu Âu nói chung - Vào 1/1/2002, tiền giấy tiền xu Euro thức đưa vào lưu thông, tiền giấy tiền xu nội tệ bắt đầu rút lui khỏi lưu thông - 28/1/2002, Hà Lan nước hoàn thành việc thay toàn đồng tiền quốc gia cũ đồng tiền chung Ailen Pháp kết thúc giai đoạn tồn song song hai đồng tiền vào ngày 9/2 17/2/2002 Với nước lại, thời kỳ đồng loạt thức kết thúc vào ngày 28/2 Bảng Công việc chuẩn bị cho đồng EURO từ năm 1998 5/1998 1/1/1999 1/1/2002 1/6/2002 30/6/2002 -Lựa chọn -Xác định tỷ -Thời hạn cuối Tiền giấy Đồng tiền nước thành giá viên tham gia -Thành ECB -Thị không chuyển cho xu đổi giới địa nước thiệu tồn thành viên bị lập -Đồng EURO đồng EURO song song với loại bỏ hoàn tiền giấy xu toàn ban giấy xu trường hành -Thực thức đồng hoạt EURO -Các động bán lẻ sách bắt đầu sử EURO bắt đầu tiền tệ thống dụng EURO qui mô hoạt động -ECB bắt đầu lớn hoạt động, Đầu tư chứng khốn -9- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng khoản nợ phủ tính EURO Các hoạt động tài bán bn sử dụng EURO 2.2.Điều kiện hình thành liên minh tiền tệ rút từ trình thống tiền tệ Châu Âu: 2.2.1 Hình thành thị trường thống hàng hóa, vốn sức lao động: Nhìn lại lịch sử phát triển Liên minh tiền tệ châu Âu, thấy Liên minh châu Âu trải qua giai đoạn phát triển từ thấp đến cao trước đạt tới trình độ liên minh kinh tế tiền tệ Đó là: khu vực thương mại tự do, liên minh thuế quan, thị trường chung, giai đoạn hài hoà phối hợp sách kinh tế cuối liên minh kinh tế hồn chỉnh với số sách kinh tế hoạch định cấp độ khu vực Hồn thành ba giai đoạn đầu hình thành thị trường thống hàng hoá, vốn sức lao động - Với châu Âu, hai giai đoạn đầu: khu vực thương mại tự liên minh thuế quan hoàn thành cách tương đối nhanh chóng dễ dàng, cụ thể :  Khoảng năm 1960, nước cam kết cắt giảm, xóa bỏ hàng rào thuế quan, phi thuế quan với  Tính đến ngày 1/7/1968, tất hàng rào thuế quan số lượng hàng hoá dịch vụ xuất nhập dỡ bỏ, Việc xóa bỏ hàng rào phi thuế quan tiêu chuẩn y tế, vệ sinh, an toàn, kỹ thuật Đầu tư chứng khốn -10- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng gặp nhiều khó khăn đó, dỡ bỏ hàng rào địi hỏi phải phối hợp nhiều sách luật lệ không đơn giản cắt giảm thuế trường hợp hàng rào thuế quan Phải đến năm 1980, Cộng đồng châu Âu đạt tiến quan trọng lĩnh vực - Giai đoạn "thị trường chung" (ngồi việc tự hóa thương mại, tự hóa dịch vụ, bảo hộ đầu tư, thúc đẩy thương mại điện tử, liên minh thuế quan cộng thêm yếu tố tự di chuyển yếu tố sản xuất (vốn, lao động) nước thành viên coi thức hoàn thành ngày 31/12/1992 Tuy nhiên, kể ngày hơm nay, cịn nhiều lĩnh vực dịch vụ tài chính, lượng, viễn thơng cần tiếp tục cải cách để thị trường Liên minh châu Âu thực thị trường chung 2.2.2 Điều chỉnh kinh tế nước thành viên để hội nhập theo tiêu chí thống nhất: Hiệp ước Masstricht năm 1991 đề thời gian biểu chi tiết điều kiện để nước tham gia vào giai đoạn cuối trình hội nhập tiền tệ châu Âu Mục đích hiệp ước Masstricht : nhằm hạn chế biến động tỷ giá hối đoái thực tế nước thành viên EMU tránh khả số nước thi hành sách tài khố lỏng, dẫn đến áp lực lạm phát toàn liên minh Nội dung : 1) Đạt mức độ ổn định cao giá cả, thể tỷ lệ lạm phát (trong 12 tháng trước đó) khơng q 1,5% so với tỷ lệ lạm phát nước thành viên có tỷ lệ lạm phát thấp 2) Duy trì tỷ lệ lãi suất dài hạn ổn định cho trung bình thời kỳ mười hai tháng trước khơng q 2% so với mức trung bình ba nước thành viên có giá ổn định khu vực Đầu tư chứng khốn -11- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng => Hai tiêu chí (1) (2) chủ yếu nhằm mục đích hạn chế biến động tỷ giá thực tế tỷ giá danh nghĩa ấn định 3) Tuân thủ biên độ dao động bình thường mà chế tỷ giá hối đoái EMS cho phép cụ thể nước thành viên không chủ ý phá giá đồng tiền so với tỷ giá trung tâm với đồng tiền nước khác => Tiêu chí (3) buộc nước thành viên tương lai hoạch định sách tiền tệ phải cân nhắc đến lợi ích khối khơng lợi ích nước 4) Duy trì tình hình tài phủ ổn định, ngân sách phủ thâm hụt không 3% GDP tỷ lệ nợ phủ GDP khơng vượt q 60% => Mục đích tiêu chí (4) để tránh cân đối nước thành viên ảnh hưởng tiêu cực đến nước thành viên khác thông qua áp lực thực sách tiền tệ lỏng mức hay chí cho vay để cứu nguy cho phủ nước Bên cạnh điều kiện cịn nhằm tạo mơi trường ổn định giá chuyển sách kinh tế vĩ mơ từ phục vụ lợi ích nước sang phục vụ lợi ích liên minh  Như vậy, điều chỉnh kinh tế để hội nhập tiền đề quan trọng để tránh bất ổn định kinh tế vĩ mơ đó, yêu cầu quan trọng giai đoạn chuẩn bị cho đời đồng tiền chung 2.2.3 Thiết lập chế liên kết tỷ giá Nhìn lại trình phát triển chế liên kết tỷ giá châu Âu, thấy chế trải qua ba giai đoạn lớn sau: Giai đoạn thành lập Cộng đồng vào năm 1957 thiết lập Hệ thống tiền tệ châu Âu năm 1979 Sự phối hợp lĩnh vực tỷ giá hối đoái giai đoạn nhìn chung cịn lỏng lẻo, kể khn khổ Hệ Đầu tư chứng khốn -12- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng thống Bretton Woods chế "Con rắn tiền tệ" nước châu Âu Trên thực tế, nước nhận thấy nhu cầu phối hợp lĩnh vực tỷ giá hối đối sách tài tiền tệ thành lập số uỷ ban nhằm mục đích thúc đẩy hoạt động Hội đồng Bộ trưởng Tài chính, Uỷ ban châu Âu, Hội đồng thống đốc NHTW Cộng đồng Tuy nhiên, sau hệ thống Bretton Woods sụp đổ khủng hoảng dầu lửa lần thứ nổ năm 1973, nước thống biện pháp đối phó chung Mỗi nước tự đưa sách tài khố tiền tệ riêng để đối phó tỷ giá hối đoái trở nên bất ổn định Cuối cùng, nước áp dụng sách kinh tế vĩ mô lỏng buộc phải rút lui khỏi chế "Con rắn tiền tệ" thả đồng tiền Giai đoạn hai đánh dấu đời Hệ thống tiền tệ châu Âu kéo dài đến xảy khủng hoảng chế tỷ giá ERM vào năm 19921993 Giai đoạn này, nước châu Âu đạt thành tựu đáng kể lĩnh vực liên kết tỷ giá hối đoái, đạt mức độ phối hợp đáng kể lĩnh vực sách tài chính, tiền tệ Giai đoạn đầu Hệ thống tiền tệ châu Âu gặp phải vấn đề hệt giai đoạn "Con rắn tiền tệ", nước thành viên liên tục phải điều chỉnh tỷ giá hối đoái Tuy nhiên, dần dần, với ngân hàng trung ương độc lập sách tiền tệ theo đuổi mục tiêu ổn định giá cả, đồng Mark Đức trở thành nước neo giá danh nghĩa cho đồng tiền nước hệ thống Một số nước, cụ thể Pháp, sử dụng tỷ giá hối đoái so với đồng D-Mark làm phương tiện để ổn định kinh tế vĩ mô Các lần điều chỉnh tỷ giá trở nên thưa kể từ năm 1987 khủng hoảng ERM vào năm 1992 khơng có lần điều chỉnh tỷ giá trung tâm Thời kỳ cuối giai đoạn chứng kiến khủng hoảng tỷ giá, Italia Anh rời bỏ chế tỷ giá biên độ dao động nước lại mở rộng tới ±15% Giai đoạn cuối năm 1993 kéo dài Đây giai Đầu tư chứng khoán -13- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng đoạn phối hợp sách kinh tế vĩ mơ thành cơng với mục tiêu chung sách tài khoá, tiền tệ, tỷ giá hối đoái theo Hiệp ước Masstrict Việc biên độ dao động mở rộng tới ±15% vào tháng 8/1993 cho phép nước có linh hoạt vấn đề tỷ giá hối đoái, giảm bớt căng thẳng thị trường ngoại hối nguy công đầu 2.2.4 Tạo lập đồng tiền khu vực hình thành Ngân hàng Trung ương độc lập với sách tiền tệ thống Liên minh tiền tệ tồn thiếu đồng tiền chung Ở Liên minh tiền tệ châu Âu, đồng tiền chung với tên gọi đồng Euro phát triển từ đơn vị kế toán châu Âu lên thành đơn vị tiền tệ châu Âu, đồng ECU không sử dụng để tính tốn mà cịn sử dụng làm giá trị trung tâm chế tiền tệ châu Âu, làm phương tiện toán giao dịch NHTW Cộng đồng Ngày 1/1/1999 đồng Euro thức đời tồn với đầy đủ chức đồng tiền, thay cho đồng ECU với tỷ lệ 1:1 Mục tiêu quan trọng ECB trì ổn định giá tồn khu vực đồng Euro, EU cho ổn định giá điều kiện tiên để tạo mơi trường ổn định để khuyến khích hoạt động kinh tế, tạo công ăn việc làm, nói cách tổng quát tăng phúc lợi xã hội, đó, góp phần đạt mục tiêu chung Cộng đồng Ngân hàng trung ương liên minh hệ thống ngân hàng trung ương quốc gia phải đảm bảo độc lập trình hoạch định thực thi nhiệm vụ sách tiền tệ Chỉ có độc lập mục tiêu ổn định giá thực cách hiệu Trên thực tế, hệ thống ngân hàng trung ương châu Âu tồn độc lập, khơng chịu sức ép lực trị nhằm phục vụ cho mục tiêu lợi ích ngắn hạn họ Đầu tư chứng khoán -14- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng III Lợi chi phí việc thống đồng tiền chung Châu Âu 3.1 Lợi ích việc thống đồng tiền chung Châu Âu Kích thích phát triển thương mại nội EU Việc dỡ bỏ hàng rào thuế qua tham gia EU góp phần kích thích tăng khối lượng thương mại nội EU từ đẩy mạnh phồn vinh kinh tế nước thành viên Khi Đồng tiền chung đời, hạn chế chi phí giao dịch liên quan đến chuyển đổi đồng tiền khác (bao gồm chi phí thời gian chi phí hoa hồng trả cho Ngân Hàng) Theo tính tốn khoản tiết kiệm hàng năm từ giao dịch vào khoảng 0,4% GDP EU Các yếu tố sản xuất phân bổ hiệu Khi xóa bỏ hồn tồn biện pháp kiểm sốt tỷ giá khơng có biến động tỷ giá ( sử dụng đồng tiền chung) làm cho nguồn vốn phân bổ hiệu nhiều nội nước EU Khi lương thu nhập tính đồng tiền chung phân bổ tốt hơn, người lao động tự di chuyển từ khu vực có suất lao động thấp đến khu vực có suất lao động cao Tiết kiệm dự trữ ngoại hối lợi ích từ việc phát hành tiền Khi đồng tiền chung đời nước EU giảm số dự trữ ngoại hối dùng để giao dịch nội nước EU Hơn so với đồng tiền riêng lẻ đồng tiền chung có xu hướng biến động so với đồng tiền nước thứ Điều xảy mức hoạt động trung bình kinh tế tính chung đồng tiền thường ổn định so với kinh tế đơn lẻ đồng tiền riêng nhu cầu dự trữ ngoại hối nước sử dụng đồng tiền chung giảm xuống Tiết kiệm chi phí hành kinh doanh liên quan tới quản lý rủi ro ngoại hối liên quan đến hoạt động kinh doanh sử dụng đồng tiền khác EU Mọi khoản vay phủ thành viên đểu thực đồng tiền chung EURO làm cho thị trường trái phiếu phủ trở nên linh Đầu tư chứng khốn -15- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng hoạt hơn, giảm chi phí giao dịch Thị trường cổ phiếu cơng ty hợp lý hóa tất phủ cơng ty niêm yết đồng tiền chung khiến giao dịch thị trường cổ phiếu hiệu quả, kích thích doanh số giao dịch thị trường Do thị trường tài hoạt động hiệu quả, phủ cơng ty giảm chi phí tiếp cận nguồn vốn thị trường tài Giá trở nên trung thực rõ ràng hơn, tất hàng hóa dịch vụ khu vực EU yết giá EURO gây khó khăn nhà sản xuất mong muốn trì chênh lệch giá thị trường khác Quy luật canh tranh buộc công ty đa quốc gia phải áp dụng sách định giá hàng hóa thống sở mức giá thấp khu vực EU khiến cho người tiêu dùng DN lợi, cơng ty đa quốc gia giảm lợi nhuận 3.2 Chi phí việc thống đồng tiền chung Châu Âu Mất quyền tự chủ hoạch định sách tiền tệ có đồng tiền chung có hệ thống tỷ giá cố định không điều chỉnh,việc đời đồng tiền chung,không hạn chế chu chuyển vốn dẫn đến hình thành mức lãi suất ngắn hạn thống thành viên.Mức lãi suất ko thích hợp với số quốc gia,đây tình trạng tự chủ sách tiền tệ quốc gia thành viên Mất tự chủ sách kinh tế vĩ mơ, quốc gia có lựa chọn mức độ lạm phát-cơng ăn việc làm khác nhau.Có nước chấp nhận mức lạm phát cao để giải vấn đề việc làm, có nước muốn kìm hãm mức lạm phát mức vừa phải chấp nhận đánh đổi tỷ lệ thất nghiệp cao Khi tham gia liên minh tiền tệ yêu cầu thành viên phải áp dụng sách kinh tễ vĩ mơ nhằm bảo đảm tính thống hoạt động kinh tế Điều gây tự chủ nước thành viên kinh tế rơi vào tình trạng lạm phát thất nghiệp ngồi tầm kiểm soát Tuy nhiên điều Đầu tư chứng khoán -16- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng xảy ngắn hạn, dài hạn, lạm phát không tác động đến thất nghiệp ( đường cong phillip thẳng đứng) Bất bình đẳng khu vực việc số quốc gia thu lợi ích nhiều,1 số quốc gia thu lợi ích Nó kích thích vốn lao động di chuyển từ khu vực(quốc gia) có suất lao động thấp đến nơi có suất lao động cao.Điều tạo hậu xã hội nghiêm trọng lượng lượng lao động lao động có tầm quan trọng khu vực Chi phí thời kỳ độ định sử dụng đồng tiền chung quốc gia thành viên phải chịu chi phí thời kì độ bao gồm chi phí thu hồi đồng bạc hành, in đồng bạc chung ,thay đổi hệ thống thông tin phù hợp với đồng tiền chung 3.3 Cuộc khủng hoảng nợ Hy Lạp – bộc lộ nhược điểm EMU ? Cuộc khủng hoảng Hy Lạp đầu năm 2010 phần bộc lộ nhược điểm Liên minh tiền tệ Châu Âu, qua cho người ta thấy Liên minh tiền tệ Châu Âu vững người ta nghĩ Tuy chiếm khoảng 3% GDP 16 nước thành viên Eurozone khủng hoảng ngân sách quốc gia bên bờ Địa Trung Hải có ảnh hưởng khơng nhỏ tới tính ổn định chí số phận đơn vị tiền tệ châu Âu Thêm lần nghi ngại trình thể hóa Liên minh châu Âu (EU) với 27 thành viên lại nhắc đến Nhìn lại, gia nhập EU năm 1981, Hy Lạp quốc gia thứ 10 quốc gia nghèo Liên minh Để hội đủ điều kiện bước vào Eurozone, Athen "nhào nặn" sách tài khóa với hy vọng thành viên chia sẻ gánh nặng cán cân ngân sách Nhưng điều khơng xảy Tự chủ tài khóa đồng nghĩa với việc Hy Lạp phải tự giải khó khăn Đầu tư chứng khốn -17- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng (So sánh thâm hụt ngân sách (thanh màu đỏ) nợ (thanh màu vàng) Hy Lạp với số quốc gia châu Âu năm 2009) Hiện tại, Hy Lạp khơng cịn khả trả khoản nợ khổng lồ (lên tới 113% GDP) ngân khố quốc gia cạn kiệt Giới đầu tư khăn gói đi, sản xuất gần ngưng trệ Nếu việc dừng lại Hy Lạp giống Thái Lan năm 1997 hay Argentina năm 2001, nghĩa phải tiếp tục thắt lưng buộc bụng, phá giá đồng bạc thực lời khuyên định chế tài quốc tế để tái tạo nguồn tài Nhưng thực tế khơng đơn giản Hy Lạp nằm EU sử dụng đồng Euro khối Sự sụp đổ Hy Lạp kéo theo đổ vỡ hàng loạt quốc gia EU Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Ireland, Bỉ Italia Chẳng hạn Bồ Đào Nha, quốc gia nghèo khu vực đồng euro, chịu cảnh đình trệ hàng năm trời minh chứng cho thấy : gia nhập khu vực đồng euro khơng có nghĩa chữa bách bệnh Đầu tư chứng khốn -18- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng (Lãi suất trái phiếu Chính phủ Hy Lạp từ tháng 9/2009 đến (%) Từ cuối năm 2009, giới tài quốc tế báo động "sức khỏe" tài quốc gia dự báo vỡ nợ khổng lồ khó tránh khỏi EU khơng cố gắng điều chỉnh khả trả nợ giảm thâm thủng ngân sách Hệ lụy sau Eurozone bị tan vỡ đồng Euro khơng cịn lý để tồn Các nhà lãnh đạo EU có nhiều lý để lo ngại điều Vì từ đầu tháng 2, đồng đô la Mỹ bắt đầu lấy lại sức mạnh sau nhiều tháng "thất thế" Ngược lại, đồng Euro châu Âu lại "đi xuống" tới mức thấp tháng qua Hiện tại, Euro đổi 1,3305 USD (số liệu ngày thứ 6, ngày 26/03/2010) Vì thế, dù Ủy ban Châu Âu (EC) kiện Athen tịa thơng báo Hy Lạp miễn thuế cho người dân sai quy định nhà lãnh đạo EU khơng thể không cân nhắc kế hoạch cứu "bệnh nhân Hy Lạp" Chỉ cần đứt mắt xích nhỏ đủ làm nghẽn "mạch máu chung" Eurozone Tuy nhiên, khủng hoảng Hy Lạp trở nên vô trầm trọng, nội nước EU có tranh cãi việc có nên cứu Hy Lạp hay không Cụ thể, giai đoạn đầu nước EU đưa tuyên bố mang tính ước lệ cứu Hy Lạp không đưa lộ trình cụ thể hay tuyên bố thời gian Hy Lạp chưa cần đến trợ giúp mặt tài Đức Pháp – kinh tế chủ chốt Eurozone có mâu thuẫn việc trợ giúp Hy Lạp, Pháp ln hối thúc phủ Đức tun bố hậu mà Hy Lạp đáng phải gánh không muốn dùng tiền thuế người dân nước đem trợ giúp cho sai lầm Hy Lạp Đầu tư chứng khốn -19- Nhóm – Lớp Anh – K46 Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Tài Ngân hàng Nước Đức phải hứng chịu tin tức không tốt lành tỷ lệ nợ công ngân sách lên tới 73% GDP năm 2009 Trong hồn cảnh đó, Hy Lạp lên tiếng “đe dọa” EU không nhận trợ giúp từ EU họ nhờ đến viện trợ IMF, điều mà EU khơng muốn Bởi lẽ, có can thiệp IMF, tức IMF có quyền tác động đến sách kinh tế Hy Lạp, trước ECB định Ngày 25/03/2010, EU tổ chức họp báo đưa định cứu Hy Lạp Với gói cứu trợ khoảng 20-22 tỷ Euro, EU chịu 2/3 chi phí, 1/3 lại Quỹ tiền tệ Quốc tế IMF gánh phần Chính phủ Hy Lạp tuyên bố tương đối hài lòng với định Cuộc khủng hoảng Hy Lạp nói giải tương đối, song thấy rõ nhiều nguy tiềm tàng nội EU Cuộc khủng hoảng Hy Lạp làm lộ khiếm khuyết mặt cấu Eurozone Trong Ngân hàng châu Âu (ECB) đứng quản lý sách tiền tệ (cơng cụ kiểm sốt lãi suất tỷ giá hối đối), phủ thành viên lại quản lý sách tài khóa (cơng cụ kiểm sốt thuế chi tiêu phủ) Tận dụng kẽ hở này, nhiều nước châu Âu cách đạt tiêu mà khu vực sử dụng đồng Euro đề Do không đủ khả trả nợ, nhiều kinh tế lục địa già lợi dụng hệ thống tốn tài phức tạp, đơi bí mật, để che giấu khoản nợ thâm hụt khổng lồ Hy Lạp không giấu "bạo bệnh" bộc lộ mà Bằng cách này, EU tự đẩy Liên minh đứng trước nguy khủng hoảng tiền tệ nghiêm trọng Đầu tư chứng khốn -20- Nhóm – Lớp Anh – K46