Sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho các doanh nghiệp dệt may việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - CƠNG TRÌNH DỰ THI GIẢI THƯỞNG NGHIÊN CỨU KHOA HỌC SINH VIÊN “NHÀ KINH TẾ TRẺ – 2008” Tên cơng trình : SỬ DỤNG CÁC CƠNG CỤ PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ CHO CÁC DOANH NGHIỆP DỆT MAY VIỆT NAM GVHD : TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA Nhóm sinh viên: Nguyễn Thị Kim Liên -TCDN9-K30 Đỗ Vũ Hồng Hạnh - TCDN9-K30 Nguyễn Thị Kim Tuyến - TCDN9-K30 Phần mở đầu Lý chọn đề tài Nội dung nghiên cứu đề tài PHẦN I: CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 Khái niệm rủi ro tỷ giá nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá 1.1.1 Khái niệm rủi ro tỷ giá 1.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá 1.1.2.1 Tỷ lệ lạm phát tương đối .3 1.1.2.2 Lãi suất 1.1.2.3 Thu nhập tương đối .4 1.1.2.4 Kiểm sốt phủ .4 1.2 Các loại nhạy cảm với rủi ro tỷ giá 1.2.1 Độ nhạy cảm giao dịch .4 1.2.2 Độ nhạy cảm kinh tế 1.2.3 Độ nhạy cảm chuyển đổi .6 1.3 Tác động rủi ro tỷ giá tới giá trị doanh nghiệp, cụ thể tác động tới dòng tiền doanh nghiệp .7 1.3.1 Đối với khoản chi phí đầu vào trả ngoại tệ 1.3.2 Đối với khoản doanh thu ngoại tệ 10 1.3.3 Rủi ro kiệt giá tài 11 1.4 Các cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá .11 1.4.3 Hợp đồng kỳ hạn (Forward) 11 1.4.2 Hợp đồng giao sau (Future) 12 1.4.3 Hợp đồng quyền chọn ( option) 12 1.4.4 Cơng cụ hốn đổi (Swap) 15 Phần 2: THỰC TRẠNG Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA 2.1 Phân tích ngành dệt may VN .16 2.1.1 Tổng quan ngành dệt may VN 16 2.1.1.1 Lịch sử phát triển ngành dệt may Việt Nam 16 2.1.1.2 Vị trí ngành cơng nghiệp dệt may Việt Nam 17 2.1.1.3 Nhu cầu may mặc 18 2.1.1.4 Phân tích tình hình xuất nhập ngành dệt may Việt Nam 20 2.1.1.5 Tình hình tiêu thụ hàng dệt may 21 2.1.1.6 Nhận xét chung tình hình xuất nhập lhẩu ngành dệt may 22 2.1.2 Các rủi ro ngành dệt may VN đánh giá rủi ro 26 2.1.2.1 Rủi ro từ mơi trường bên ngồi 26 2.1.2.3 Rủi ro từ thân doanh nghiệp 29 2.1.3 Phân tích SWOT ngành dệt may VN 33 2.1.3.1 Điểm mạnh 34 2.1.3.2 Điểm yếu 35 2.1.3.3 Cơ hội 35 2.1.3.4 Thách thức 36 2.1.4 Dự báo tăng trưởng chiến lược phát triển ngành dệt may đến năm 2010 36 2.1.4.1 Mục tiêu 36 2.1.4.2 Chiến lược phát triển ngành dệt may Việt Nam đến năm 2010 35 2.1.4.3 Các tiêu chủ yếu 36 2.2 Phân tích ảnh hưởng rủi ro tỷ giá tới giá trị doanh nghiệp dệt may Việt Nam 38 2.2.1 Chi phí nguyên vật liệu đầu vào 38 2.2.2 Doanh số 39 2.2.3 Lợi nhuận 40 2.2.4 Rủi ro kiệt giá tài 40 2.3 Chính sách phịng ngừa rủi ro tỷ giá doanh nghiệp ngành dệt may Việt Nam 41 2.3.1 Vẫn ỷ lại vào bảo hộ tỷ giá nhà nước 41 2.3.2 Chưa nhận thấy tầm quan trọng công cụ phái sinh 42 2.3.3 Doanh nghiệp chưa có kế hoạch phịng ngừa rủi ro song hành kế hoạch hoạt động 43 2.3.4 Việc sử dụng công cụ phái sinh thị trường Việt Nam mẻ mơi trường kinh tế khơng có khuyến khích 43 2.4 Một số công cụ phái sinh mà doanh nghiệp dệt may Việt Nam sử dụng thời gian qua, hiệu 45 2.4.1 Một số công cụ phái sinh mà ngân hàng triển khai thời gian qua 45 2.4.2 Vấn đề ứng dụng công cụ phái sinh doanh nghiệp dệt may Việt Nam, hiệu 52 PHẦN 3: CÁC GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ: 3.1 Xây dựng sàn giao dịch quyền chọn Việt Nam 53 3.1.1 Khái niệm thị trường sàn giao dịch quyền chọn 54 3.1.2 Những quy định sàn giao dịch quyền chọn tiền tệ 55 3.1.3 Cơ chế điều hành giám sát thị trường sàn giao dịch quyền chọn 57 3.1.4 Các thành phần tham gia thị trường 57 3.1.5 Nguyên tắc hoạt động 58 3.2 Một số giải pháp vĩ mô phát triển thị trường công cụ tài phái sinh phịng ngừa rủi ro tỷ giá 59 3.2.1 Tạo sở, điều kiện tiền đề, điều kiện pháp lý cho việc phát triển mở rộng giao dịch công cụ phái sinh 59 3.2.1.1 Quy định giới hạn giá mua 59 3.2.1.2Yêu cầu vốn chấp giao dịch công cụ tài phái sinh .60 3.2.1.3Yêu cầu bắt buộc tái phòng ngừa rủi ro thị trường quốc tế 60 3.2.1.4Yêu cầu mở cửa thị trường tự cho tất định chế triển khai hợp đồng phái sinh 61 3.2.1.5Yêu cầu đăng ký lập Báo cáo tài 61 3.2.1.6 Hồn thiện quy định pháp luật thiếu chưa phù hợp, nâng cao tính khoản sản phẩm phái sinh 62 3.2.1.7 Hài hòa Chuẩn mực kế toán Việt Nam Chuẩn mực kế toán Quốc tế- Một điều kiện cần quan trọng để thị trường cơng cụ tài phái sinh hoạt động có hiệu 63 3.2.1.8 Đối với Ngân Hàng Nhà Nước Ngân hàng thương mại .63 3.2.2 Xây dựng chế sách tỷ giá phù hợp 64 3.2.2.1 Kiểm soát dòng vốn đầu tư 64 3.2.2.2 Mở rộng biên độ tỷ giá 65 3.2.2.3 Việc mở rộng biên độ tỷ giá phải đáp ứng nhu cầu xuất 67 3.2.2.4 Cần xây dựng lãi suất tham chiếu chuẩn 68 3.3 Tăng cường sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá doanh nghiệp dệt may Việt Nam 70 3.3.1 Giải pháp phát triển thị trường xuất hàng dệt may 70 3.2 Chuyển đổi sản xuất dệt may theo dạng FOB, xây dựng trung tâm nguyên phụ liệu tránh rủi ro tỷ giá 72 3.3.3 Sừ dụng cơng cụ phái sinh để phịng ngừa rủi ro tỷ giá 73 3.3.3.1 Tạo văn hóa quản trị rủi ro cho doanh nghiệp 73 3.3.3.2 Nâng cao trình độ quản trị rủi ro cho doanh nghiệp 74 3.3.3.3 Đẩy mạnh công tác dự báo 75 3.3.3.4 Ða dạng hóa nguồn thu ngoại tệ 75 3.3.3.5 Cần có cấu tốn ngoại tệ hợp lý USD giảm giá, chuyển dịch cấu mặt hàng 76 Phần mở đầu Lý chọn đề tài Ngành dệt may ngành có kim ngạch xuất cao Việt Nam Với kim ngạch xuất ước đạt 7,7 tỉ USD năm 2007, tăng 32% so với 2006, dệt may qua mặt "anh cả” dầu thô, trở thành mặt hàng cơng nghiệp có kim ngạch xuất ấn tượng năm Các DN chủ động việc tự mở rộng tìm kiếm thị trường Xuất sang thị trường Mỹ mang 4,4-4,5 tỉ USD, chiếm 56% tổng kim ngạch xuất EU đạt 1,4-1,5 tỉ USD, chiếm 18% Nhật dù chiếm 9% mang 700 triệu USD Mục tiêu xuất ngành năm 2008 phải đạt 9,5 tỉ USD, tăng gần 22% so với năm 2007 Nhưng ngành nhập nguyên vật liệu lớn Để xuất số hàng dệt may trị giá 7,7 tỉ USD năm 2007, VN tới 5,2-5,3 tỉ USD để nhập nguyên phụ liệu sản xuất Vì doanh nghiệp dệt may gặp phải rủi ro tỷ giá cao Tỷ giá hối đoái lại chịu tác động nhiều yếu tố lãi suất, giá vàng, đồng USD, giá xăng dầu Thế giới có biến động mạnh thời gian qua Giá vàng tăng kỷ lục 963USD/ounce vào chiều ngày 27/2 Do có lo ngại tình trạng suy thoái kinh tế kinh tế lớn giới Mỹ kinh tế lớn mạnh khác giá đồng tiền mạnh có xu hướng giá dẫn tới nhà đầu tư ưa chuộng vàng kim loại quý Sụt giảm nguồn cung vàng kim loại quý hoạt động công ty khai thác Nam Phi bị đình trệ khủng hoảng quyền lực nước đẩy giá vàng tăng cao Giá dầu đạt ngưỡng 100usd/thùng OPEC đinh không tăng sản lượng, đồng USD giảm giá mạnh Cục dự trữ liên bang Mỹ FED liên tiếp cắt giảm lãi suất bản, tính từ tháng năm ngối tới FED lần cắt giảm lãi suất đẩy lãi suất xuống 2,25% nhằm giúp cho kinh tế phục hồi trở lại mối lo ngại khủng hoảng đến gần theo nhận định khủng hoảng nghiêm trọng tính từ sau chiến thứ hai Và điều làm cho đồng USD giảm mạnh so với đồng tiền rổ tiền tệ Chính sách điều hành tỷ giá Việt Nam cứng nhắc, đồng USD ngoại tệ giao dịch chủ yếu toán quốc tế Theo thống kê tới 80% doanh nghiệp sử dụng đồng USD để toán Ngân hàng Nhà nước Việt Nam lại bảo đảm tỷ giá USD/VND, cho tỷ giá dao động theo biên độ cho phép Trong tương lai dần nới lỏng tiến tới cịn thả hồn tồn Vì rủi ro tỷ giá lớn dần Việt Nam trở thành thành viên Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), môi trường kinh doanh rộng mở, hoạt động tốn có góp mặt ngày lớn ngoại tệ mạnh, không tập trung đồng USD Các doanh nghiệp dệt may thờ với rủi ro tỷ giá Thị trường tiền tệ Việt Nam chưa gặp biến động lớn Những nước chịu khủng hoảng tài châu Á năm 1997 bị sốc khủng hoảng nhờ đó, họ vươn lên mạnh mẽ Thái Lan, Malaysia, Philipine quốc gia có hệ thống chống rủi ro tài phát triển mạnh khu vực Việc ứng dụng công cụ chống rủi ro tài Việt Nam gặp nhiều khó khăn vướng phải ngập ngừng e ngại DN Chủ yếu DN chần chừ, khơng hiểu khơng biết, cịn ngân hàng phải sức thuyết phục Dệt may ngành bị cạnh tranh gay gắt nước ta thành viên tổ chức thương mại giới WTO Vào WTO đồng nghĩa với việc nước khối phải thực nghĩa vụ bãi bỏ hạn ngạch dệt may, thực thi tự hóa thương mại tồn cầu Và dẫn tới thay đổi quan trọng tranh toàn cầu, thay đổi thị phần Nội dung nghiên cứu đề tài Phân tích ngành dệt may Việt Nam: Dệt may ngành có kim ngạch xuất cao Việt Nam lại chịu nhiều rủi ro cạnh tranh, tỷ giá , hàng rào mậu dịch,đối tác …nhất rủi ro tỷ giá xuất nhiều nhập nhiều nguyên vật liệu, Việt Nam thành viên WTO, hội mở lớn nhiều thách thức cho doanh nghiệp nước nói chung doanh nghiệp dệt may nói riêng Chúng ta phân tích hội thách thức này, để tìm đâu điểm mạnh dệt may VN để từ phát huy đâu điểm yếu để khắc phục giúp ngành dệt may hội nhập sâu rộng mở rộng nhiều thị phần Rủi ro tỷ giá nỗi lo doanh nghiệp dệt may Việt Nam thởi kỳ hội nhập Các sản phẩm phái sinh như: SWAP, OPTION, FUTURE, FORWARD cơng cụ hữu ích cho doanh nghiệp sử dụng để chống lại rủi ro tỷ giá gia tăng giá trị cho doanh nghiệp dệt may Việt Nam PHẦN I: CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 Khái niệm rủi ro tỷ giá nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá Việt Nam hội nhập sâu rộng với giới, thành viên tổ chức thương mại giới điều mà Việt Nam đa tha thiết phải làm vòng hàng chục năm qua thành thực.Các doan nghiệp nước có hội mở rộng thị trường cho sản phẩm Nhưng hội nhập sâu rộng có nhiều thuận lợi khó khăn vấp phải nhiêu Rủi ro khó tránh khỏi rùi ro tỷ giá hối đoái doanh nghiệp tiến hành trao đổi mua bán ngoại tệ 1.1.1 Khái niệm rủi ro tỷ giá Tỷ giá hối đoái đo lường giá trị đồng tiền đơn vị đồng tiền khác Khi điều kiện kinh tế thay đổi, tỷ giá hối đối biến động cách đáng kể Rủi ro tỷ giá rủi ro mà hoạt động kinh doanh công ty bị tác động thay đổi tỷ giá Các cơng ty có hoạt động kinh doanh quốc tế phải liên tục theo dõi tỷ giá hối đối dịng tiền cơng ty phụ thuộc nhiều vào tỷ giá 1.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá Tại thời điểm nào, đồng tiền thể mức mức cầu mức cung đồng tiền tỷ giá cân Những thay đổi cầu cung tiền ảnh hưởng đến tỷ giá cân bằng, nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá thông qua tác động chúng lên điều kiện cung cầu: 1.1.2.1 Tỷ lệ lạm phát tương đối Sự thay đổi tỷ lệ lạm phát tương đối ảnh hưởng đến hoạt động thương mại, đến lượt hoạt động thương mại tác động đến cầu tiền cung tiền tác động đến tỷ giá hối đối Nếu nước có lạm phát cao cách tương Mỹ, xuất nước sang mỹ giảm( cầu Mỹ với tiền nước giảm), nhập nước tăng( cung tiền đổi lấy đô la tăng) gây sức ép lên giá trị cân tiền thay đổi mức lạm phát quốc gia tác động làm thay đổi tỷ giá hối đoái, tùy thuộc vào mức độ tác động yếu tố khác xem xét để thấy tác động lạm phát Lạm phát có tác động đến lãi suất thực quốc gia nên lãi suất nước tác động đến tỷ giá 1.1.2.2 Lãi suất Thay đổi lãi suất tương đối tác động đến đầu tư chứng khốn nước ngồi, đến lượt đầu tư chứng khốn nước ngồi lại ảnh hưởng đến cung cầu tiền tệ ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối Nếu nước có lãi suất tăng tương đối so với lãi suất Mỹ dịng vốn Mỹ dùng để mua chứng khoán nước tăng ( cầu Mỹ tiền nước tăng) dịng vốn chảy để mua chứng khốn Mỹ giảm ( cung tiền đổi sang đô la Mỹ giảm ) có sức ép tăng giá lên giá trị cân tiền Để đánh giá biến động tỷ giá hối đoái ta thường so sánh lãi suất thực quốc gia Bởi lẽ kết hợp lãi suất danh nghĩa tỷ lệ lạm phát, mà hai nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá Khi nhân tố khác không đổi, có mối tương quan cao chênh lệch lãi suất thực hai quốc gia với tỷ giá đồng tiền hai nước Lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa – tỷ lệ lạm phát 1.1.2.3 Thu nhập tương đối Thu nhập tương đối nước tác động đến tỷ giá hối đoái Giả dụ thu nhập tương đối nước tăng thu nhập nước khác không đổi Mức cầu hàng hóa nước ngồi người dân nước tăng, nhu cầu ngoại tệ của nước tăng cung ngoại tệ không đổi tạo sức ép tăng tỷ giá 1.1.2.4 Kiểm soát phủ Trong hệ thống tỷ giá hối đối có quản lý phủ can thiệp vào thị trường ngoại hối để khống chế giá trị đồng tiền Các ngân hàng trung ương quản lý tỷ giá hối đoái nhằm: làm dịu bớt biến động tỷ giá thiết lập biên độ tỷ giá hối đối ẩn ứng phó với xáo trộn tỷ giá tạm thời Chính phủ nước tác động đến tỷ giá cân qua nhiều cách khác Áp đặt hàng rào ngoại thương: thí dụ phủ Mỹ muốn tăng giá đồng la, họ đánh thuế hàng nhập cao nhằm giảm lượng hàng nhập khẩu, hành động làm giảm nhu cầu Mỹ ngoại tệ tạo áp lực tăng giá đồng la Chính phủ áp dụng hạn ngạch hàng nhập Áp đặt hàng rào ngoại hối Can thiệp vào thị trường ngoại hối Tác động đến biến động vĩ mô như: lạm phát, lãi suất thu nhập quốc dân Tỷ giá hối đối có ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp lên giá trị doanh nghiệp.Chúng ta thấy thông qua độ nhạy cảm đưpợc nêu trường vốn thị trường tiền tệ, đồng thời giám sát chặt chẽ diễn biến thị trường để xử lý kịp thời rủi ro phát sinh - NHNN cần sách tận dụng nguồn ngoại tệ cách tham gia vào thị trường ngoại tệ với tư cách người mua bán cuối giám sát thị trường NHNN thị trường tiền tệ liên ngân hàng, thực phương thức xử lý mua ngoại tệ dư thừa của NHTM kèm theo bán lại phần tồn NHTM có nhu cầu khoản tiền gửi ngoại tệ khách hàng Từ đó, tạo niềm tin nhân dân với doanh nghệp, giúp cho că doanh nghiệp NHTM an tâm sử dụng cơng cụ tài phái sinh - Các cơng cụ sách tiền tệ, từ công cụ “gốc” đến công cụ phái sinh phát huy hiệu điều kiện kinh tế - xã hội kinh tế thị trường xác lập Do vậy, chừng việc cổ phần hoá doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài - ngân hàng chưa làm xong, chừng cản trở cho việc sử dụng công cụ tiền tệ lãi suất, tỷ giá hối đối, tín dụng tiếp tục cịn tồn tại, tiếp tục làm chậm lại công đổi toàn diện hoạt động ngân hàng - Ngân hàng Nhà nước nên tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động ngân hàng Thay quy định ngân hàng muốn kinh doanh sản phẩm phái sinh phải xin phép Ngân hàng Nhà nước nên quy định tiêu chuẩn hoạt động cụ thể, chẳng hạn quy định quy mô vốn, tiêu chuẩn cán phụ trách, sở vật chất * Đối với NHTM - Các ngân hàng thương mại nên xác lập nội dung hợp đồng Option thêm quyền mua ngoại tệ DN không thực quyền lựa chọn, DN nhập Việt Nam thực hợp đồng quyền lựa chọn ý nghĩa phịng ngừa rủi ro tỷ giá hối đối cịn có nhu cầu cần đảm bảo có đủ số lượng ngoại tệ để toán hợp đồng nhập đến hạn - Các ngân hàng thương mại nên đa dạng hóa ngoại tệ phục vụ cho tín dụng ngoại tệ ngắn hạn, nên từ bỏ thói quen cho vay ngoại tệ chủ chốt USD chuyển sang chế mua bán theo cung cầu thị trường - Các ngân hàng cần chủ động tổ chức tập huấn nghiệp vụ phái sinh cho cán nhân viên, cử cán học tập, nghiên cứu nước ngoài, đặc biệt nước có thị trường tiền tệ phát triển - Bộ Công Thương nên kết hợp với ngân hàng giới thiệu lợi ích sản phẩm phái sinh cho doanh nghiệp biết, giúp doanh nghiệp làm quen dần với sản phẩm tài đại 3.2.2 Xây dựng chế sách tỷ giá phù hợp: 3.2.2.1 Kiểm sốt dòng vốn đầu tư: Hiện nay, tiền đồng Việt Nam hấp dẫn nhà đầu tư, thu hút nhà giao dịch công cụ phái sinh kinh tế Việt Nam tăng tốc (ví dụ Ngân hàng DBS Tập đoàn ngân hàng Australia & New Zealand bắt đầu giao dịch nước hợp đồng liên quan đến giá trị tương lai tiền Việt Nam - đồng Hãng Standard Chartered ước đoán, hợp đồng Việt Nam trị giá 50 triệu USD giao dịch hàng tháng tăng lên gấp đơi năm) Tình trạng ngoại tệ tăng lên đường đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp, đầu tư gián tiếp khơng mang lại sản phẩm hàng hoá qua hoạt động sản xuất kinh doanh, mà đầu tư gián tiếp chủ yếu thơng qua đầu tư chứng khốn, thơng qua việc chuyển tiền “kiều hối” “Kiều hối” chuyển nước không khoản tiền mang ý nghĩa đơn để giúp đỡ gia đình, mà cịn “núp” nhiều hình thức khác với mục đích mua đất, mua nhà phục vụ cho hoạt động kinh doanh bất động sản kết nối kiều bào với người nước Ngoại tệ tăng lên từ đầu tư gián tiếp, từ nguồn kiều hối khó xác định cách xác, nên việc “ước tính” số lượng ngoại tệ có mặt lưu thơng là việc khơng dễ dàng Dịng vốn đầu tư gián tiếp (FII) đổ vào Việt Nam năm 2007 ước tính đến tỉ đơla Mỹ Mặc dù khơng có số liệu thức theo ước lượng khu vực ngân hàng số gần tỷ USD đầu tư gián tiếp đổ vào Việt Nam năm 2007 tới 60%-70% dịng vốn ngắn hạn, có tính rủi ro cao, “hedge fund” Dịng vốn từ nước ngồi đổ vào VN tác động đến cung cầu vốn ngoại tệ thị trường nước, làm tăng cung ngoại tệ, gây sức ép làm VND lên giá; dự trữ vượt hệ thống ngân hàng tăng mạnh làm tăng thêm tình trạng la hóa kinh tế, tạo nên thách thức điều hành sách tiền tệ NHNN Vì vậy, để quản lý tốt dòng vốn để tránh rủi ro tỷ giá ta cần có biện pháp sau: Thứ nhất, tổ chức hệ thống thông tin, thống kê luồng vốn đầu tư gián tiếp nước vào VN đầu vào đầu ra, đánh giá tác động dịng vốn cung cầu vốn ngoại tệ thị trường nước Thứ hai, điều hành linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở cơng cụ sách tiền tệ khác để can thiệp mua ngoại tệ thu hút tiền từ lưu thông về, không để tăng giá giá mức đồng Việt Nam; tăng dự trữ ngoại hối nhà nước; ổn định lãi suất; kiểm soát gia tăng tổng phương tiện tốn Thứ ba, hồn thiện chế quản lý ngoại hối nhằm giám sát quản lý chặt chẽ giao dịch vãng lai, giao dịch vốn thị trường Đồng thời, đảm bảo dự trữ ngoại hối nhà nước đủ khả can thiệp thị trường, đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô thị trường tiền tệ Thứ tư, Tăng cường công tác dự báo tình hình cung-cầu ngoại tệ thị trường nước, dự kiến trước giải pháp để phòng ngừa rủi ro Thứ năm, áp dung kinh nghiệm nước khác quản lý dòng vốn ngắn hạn (như Chilê chẳng hạn) Đó áp đặt tỷ lệ dự trữ bắt buộc dòng vốn Kết lượng vốn đầu tư vào Chile không giảm xuống, mà thành phần dịng vốn vào có thay đổi tích cực, lượng vốn dài hạn tăng lên vốn ngắn hạn giảm Nguyên nhân thành cơng sách dự trữ bắt buộc đóng vai trị loại thuế minh bạch, sở thị trường, có tác dụng tăng sức hấp dẫn khoản đầu tư dài hạn so với đầu tư ngắn hạn Hơn nữa, tỷ lệ dự trữ điều chỉnh cách linh hoạt vào diễn biến dịng vốn nước ngồi Đồng thời, dòng vốn đầu tư ngắn hạn giảm bớt sức ép nâng giá đồng nội tệ giải tỏa phần, nhờ ngân hàng trung ương có độ tự chủ cao sách tiền tệ 3.2.2.2 Mở rộng biên độ tỷ giá: Cho đến nay, đôla Mỹ phương tiện toán quốc tế chủ yếu, chiếm tỷ trọng áp đảo giao dịch tốn tồn giới Hầu trì dự trữ ngoại tệ đồng đơla Mỹ, dùng phần dự trữ để mua trái phiếu kho bạc Mỹ, tức trở thành nhà tài trợ bất đắc dĩ cho nước Mỹ dù họ muốn hay không Cũng vậy, hầu nước phát triển có xu hướng ấn định tỷ giá đồng nội tệ theo đồng đôla Mỹ Việt Nam ngoại lệ Khi đồng đơla Mỹ tương đối ổn định, sách tỷ giá neo có thuận lợi làm dễ dàng việc thực biện pháp tiền tệ nhằm ổn định đồng nội tệ Mục tiêu sách tỷ giá nhiều nước theo đuổi chế độ neo tỷ giá làm trì mối quan hệ tỷ giá ổn định đồng nội tệ đồng đôla với phương thức dễ dàng ấn định tỷ giá cố định (biện pháp có tính chất hành chính) thực biện pháp can thiệp thị trường ngoại hối để trì mức tỷ giá ấn định (biện pháp pha trộn hành thị trường) Chính sách tỷ giá neo có thuận lợi tạo vẻ ổn định bề cho đồng nội tệ hiệu ứng tâm lý - lại khiến cho nhà lãnh đạo tiền tệ quan tâm đến việc điều chỉnh vấn đề có tính chất cấu, khiếm hụt cán cân thương mại hay cán cân vãng lai, đồng thời dẫn đến việc hình thành nhiều thị trường ngoại tệ tình trạng đa tỷ giá Chính sách tỷ giá neo gây khó khăn việc áp dụng biện pháp điều chỉnh kinh tế vĩ mô trường hợp kinh tế phải trải qua chu kỳ thăng trầm lạm phát hay suy thoái Đặc biệt đồng đôla Mỹ bị giá cách liên tục kéo dài (có nghĩa khoản nợ đối ngoại Mỹ giảm theo) sách neo tỷ giá cho thấy có nhiều bất cập Bản chất sách neo tỷ giá tạo nên tâm lý ổn định, chuẩn để neo vào khơng cịn ổn định mục tiêu ổn định biểu kiến không đạt Mặt khác, kinh tế nội địa phải đối phó với vấn đề hệ trọng lạm phát tăng trưởng nhà lãnh đạo cần phải áp dụng sách điều hành vĩ mơ cách linh hoạt mềm dẻo hơn, chế độ tỷ giá neo trở thành trở ngại nhiều hỗ trợ Nhiều nhà phân tích tiền tệ quốc tế nước khuyên Ngân hàng Nhà nước nên thay đổi sách tỷ giá cố định sách tỷ giá theo sát với tình hình thị trường Theo họ, chế độ tỷ giá gần cố định không ảnh hưởng đến ổn định kinh tế vĩ mô điều kiện tự hóa dịng vốn đầu tư nước ngồi, đặc biệt dịng vốn đầu tư gián tiếp (FII) Khi dòng vốn đầu tư gián tiếp đổ vào Việt Nam nhiều chế độ neo tỷ giá làm xuất tượng đa tỷ giá, tỷ giá đồng bạc Việt Nam so với đồng đôla Mỹ thị trường tự cao 3,5% so với tỷ giá hệ thống ngân hàng vốn bị kềm chế sách tỷ giá neo Ngân hàng Nhà nước, biên độ mở rộng đến +/- 1% Việc chuyển sang chế độ tỷ giá linh động giải pháp cần thiết ngắn hạn có hai tác dụng: Tạo nên thị trường ngoại hối động hơn, giảm bớt biện pháp can thiệp có tính hành Ngân hàng Nhà nước Một gia tăng nhẹ nhàng có kiểm sốt tỷ giá đồng bạc Việt Nam, hỗ trợ phần việc làm giảm áp lực lạm phát Trong dài hạn, tỷ giá linh hoạt tạo động lực để quản lý rủi ro tỷ giá hiệu hơn, làm cho thị trường phát triển sâu giúp cho Việt Nam tăng khả chịu đựng trước cú sốc từ bên ngồi Vì vậy, trước mắt điều chỉnh tỷ giá VND/USD chừng mực vừa phải ( phạm vi + 2% , bước tiền tới phạm vi + 5% − − Một chế độ tỷ giá linh hoat góp phần thúc đẩy hoạt động giao dịch cơng cụ phái sinh chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt theo cung cầu tiền tệ thị trường, khơng có “bảo hộ” Nhà Nước tỷ giá khiến cho doanh nghiệp phải sử dung công cụ phái sinh.Việc phòng ngừa rủi ro quyền chọn tiền tệ cho phép doanh nghiệp Việt Nam kết hợp vừa phịng thủ (tỷ giá) vừa tiến cơng có hội (đặc biệt định chế tài muốn tìm kiếm lợi nhuận) Dĩ nhiên có mặt trái phịng ngừa rủi ro quyền chọn khả đầu cao Các nhà đầu đầu giá lên đầu giá xuống quyền chọn mua quyền chọn bán Việc đầu giá hợp đồng quyền chọn tiền tệ làm cho tỷ giá biến động vượt khỏi biên độ dự kiến làm niềm tin doanh nghiệp nhà đầu tư vào hệ thống tỷ hoạch định Chưa có chứng cho thấy việc đầu vào quyền chọn tiền tệ dẫn đến sụp đổ khủng hoảng tỷ giá nước giới Chế độ tỷ giá phụ thuộc chủ yếu vào ổn định kinh tế vĩ mô quốc gia Trong năm vừa qua, Việt Nam tổ chức quốc tế đánh giá cao số ổn định kinh tế vĩ mơ, nỗi lo tính bất ổn tỷ giá mở rộng biên độ giảm đáng kể Mặc dù vậy, theo chúng tơi bước đầu triển khai quyền chọn có điều kiện phù hợp với điều kiện Việt Nam trình bày 3.2.2.3 Việc mở rộng biên độ tỷ giá phải đáp ứng nhu cầu xuất khẩu: Khi tiền đổ vào Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phải theo dõi lượng cung tiền lưu thông thật cẩn thận để tránh tình trạng lạm phát giá tăng tỷ giá thực.Tỷ giá thực tỷ giá điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát đồng tiền Cần lưu ý lực cạnh tranh giá (price competitiveness) quốc gia phụ thuộc vào tỷ giá thực, không phụ thuộc vào tỷ giá danh nghĩa đồng tiền quốc gia Trong thời gian qua, đồng tiền đối tác thương mại lớn Việt Nam tăng giá đáng kể so với USD (10%), mà VND lại neo vào USD, đồng bạc Việt Nam giảm giá nhiều so với đồng tiền mạnh khác yan, euro,hay đồng nhân dân tệ , nên tỷ giá VND so với ngoại tệ vị trí có lợi cho xuất Việt Nam Hơn nữa, chênh lệch lạm phát VND USD năm qua khiến tỷ giá thực VND so với USD tăng khoảng 15% Tính tốn cho thấy, lấy năm 2000 (là năm có cán cân thương mại cân bằng) làm gốc năm 2007 mặt danh nghĩa, VND giảm giá so với USD tới 20% Và cộng thêm yếu tố lạm phát Việt Nam Mỹ VND tăng giá so với USD khoảng 6,1% Điều cho thấy, xuất Việt Nam vào Mỹ bất lợi Hàng Việt Nam đắt thị trường Mỹ, khả cạnh tranh lợi nhuận nhà xuất bị giảm Nhưng tính tỷ giá hối đối VND với rổ tiền tệ 19 đồng tiền khác (bao gồm USD) kim ngạch xuất Việt Nam VND giảm giá khoảng 22% tỷ giá hối đoái thực giảm giá xấp xỉ 12% Như vậy, điều chỉnh tỷ giá VND/USD chừng mực vừa phải (trong phạm vi ± 2%) khơng ảnh hưởng nhiều tới kết xuất Việt Nam Tuy nhiên, hiên phương pháp tính số giá tiêu dùng (CPI) để tính tỷ lệ lạm phát cịn nhiều bất cập: - Phương pháp tính CPI Tổng cục Thống kê Bộ Tài chưa có thống Ngày 30/11/2007, họp báo thường kỳ Văn phịng Chính phủ, đại diện Bộ Tài cho rằng, “rổ” hàng hố tính CPI Việt Nam chưa thích hợp quyền số mặt hàng lương thực, thực phẩm chiếm tới 42,85% Do vậy, đại diện Bộ Tài đề nghị phải có cách tính CPI Theo đó, CPI tháng phải tính bình qn từ tháng trước Điều có nghĩa là, CPI tính bình qn 12 tháng 2007 phải so với 12 tháng năm 2006 Theo phương pháp này, CPI cơng bố từ trước tới Tổng cục Thống kê thực cao nhiều so với phương pháp Bộ Tài kiến nghị phiên họp báo thường kỳ Văn phịng Chính phủ ngày 30/11/2007 Mâu thuẫn phương pháp tính tốn theo ngun tắc Bộ Tài với diễn thị trường khó giải thích Thực tế là, tốc độ tăng giá hầu hết hàng hoá - dịch vụ thiết yếu tăng lên vào tháng cuối năm 2007 cao, mà nguyên nhân chủ yếu dẫn đến tình tình giá số mặt hàng chiến lược xăng, dầu tăng lên theo yêu cầu nhà kinh doanh; cịn theo cách tính Bộ Tài tốc độ tăng giá tính đến hết tháng 12/2007 phạm vi số? Thiết nghĩ rằng, NHNN nên thể tốt vai trị với tư cách quan tham mưu chủ yếu cho Chính phủ sách tiền tệ quốc gia việc sử dụng phương pháp tính CPI phù hợp với thực tiễn Việt Nam Đây lý mà việc điều hành sách tiền tệ NHNN năm 2007 thể thiếu chủ động, đặc biệt trước đợt tăng giá dồn dập số mặt hàng chiến lược thị trường giới Do vậy, hoạch định điều hành sách tiền tệ cịn tình trạng đối phó có tính thời, chưa có tính chiến lược Vì thế, giải pháp cho sách tiền tệ mang dáng dấp biện pháp truyền thống, đơi cịn mang dấu ấn sách vở, chí xa rời thực tiễn Vấn đề xuất phát từ quan niệm cho rằng, lạm phát phải phát hành để bù đắp cho bội chi ngân sách quốc gia lạm phát khơng xuất phát từ ngun nhân sách tiền tệ?! Theo cách suy nghĩ đó, tình trạng giá biến động theo xu hướng ngày tăng lên thị trường không thuộc phạm vi mà NHNN phải quan tâm; việc kiểm soát giá trách nhiệm Bộ Tài chính(?) Đây lối tư khác nhà khoa học kinh tế vai trị vị trí sách tiền tệ quốc gia Việt Nam Đây lý mà việc điều hành sách tiền tệ NHNN năm 2007 thể thiếu chủ động, đặc biệt trước đợt tăng giá dồn dập số mặt hàng chiến lược thị trường giới Do vậy, hoạch định điều hành sách tiền tệ cịn tình trạng đối phó có tính thời, chưa có tính chiến lược Vì thế, giải pháp cho sách tiền tệ mang dáng dấp biện pháp truyền thống, đơi cịn mang dấu ấn sách vở, chí xa rời thực tiễn - Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) xem chưa thể đầy đủ sức mua đối nội VND, diện bao phủ thành phần rổ hàng hố tính CPI chưa phản ảnh kịp thời thay đổi sống hàng ngày người dân Bên cạnh giới hạn định cách tính CPI Việt Nam, điều chỉnh giá làm méo mó cách tính tốn sức mua thực Theo tìm hiểu, Tổng cục Thống kê Việt Nam (GSO) nỗ lực việc tăng cường tính chân thực số CPI để phản ánh tốt sức mua đối nội VND Tuy nhiên, Việt Nam cần thường xuyên xem lại việc chọn lựa loại hàng hố “rổ” tính CPI, nên sử dụng liệu tình hình tiêu dùng theo Bảng điều tra mức sống hộ gia đình Hơn nữa, tài sản cố định có tầm quan trọng sống hàng ngày, nên xem xét cho mức th nhà vào cơng thức tính CPI Ít vịng năm phải xem lại thành phần hàng hố danh mục tính CPI lần hàng năm nên có đánh giá xem số CPI phản ánh đời sống hàng ngày người dân hay chưa Thêm vào đó, giá số loại lương thực, thực phẩm dao động theo mùa, nên công bố số CPI theo năm để bù đắp dao động theo mùa giá hàng hố - Chính phủ cần đẩy mạnh cơng tác dự báo số lạm phát để doanh nghiệp hoạch định sách cơng ty (nhất doanh nghiệp xuất khẩu) tránh bị “sốc” xảy rủi ro tỷ giá Ngồi ra, phủ cần xem xet lại thành phần rổ tiền tệ theo thời kỳ định để có điều chỉnh hợp lý Rổ tiền tệ khơng nên để USD chiếm quyền số cao, mà phải dàn trải cho đồng tiền khác đồng yen, euro đặc biệt đồng tiền khu vực Đơng Nam Á tỷ lệ đầu tư thương mại vào khu vực chiếm tỷ trọng lớn 3.2.2.4 Cần xây dựng lãi suất tham chiếu chuẩn: Hiện nay, Việt Nam có 7.000 doanh nghiệp có quy mơ vốn 30 - 50 tỷ đồng/doanh nghiệp Khi doanh nghiệp phát triển, nhu cầu với sản phẩm phái sinh ngày tăng theo chuyên gia Vietcombank, lãi suất thả với VND (lãi suất VNIBOR) chưa thực phản ánh xác lãi suất cho vay thị trường liên ngân hàng Thiếu lãi suất tham chiếu chuẩn lý khiến doanh nghiệp ngần ngại phòng ngừa rủi ro lãi suất Hiện khoản tín dụng thị trường đa số áp dụng lãi suất cố định (ước tính khoảng 90%) Với lãi suất cố định, người vay không cần nghiệp vụ phái sinh để hạn chế biến động lãi suất 3.3 Tăng cường sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá doanh nghiệp dệt may Việt Nam: 3.3.1 Giải pháp phát triển thị trường xuất hàng dệt may: Sản phẩm nước đa dạng, thoả mãn nhu cầu từ cấp thâp đến cấp cao người tiêu dùng Vì vậy, để ngành dệt may đạt mục tiêu xuất năm 2010 10 tỷ USD ,ngành dệt may cần đẩy mạnh thực giải pháp đồng mang tính chiến lược sau đây: Tiếp tục đẩy mạnh đầu tư hoàn chỉnh vào cụm Công nghiệp Dệt may theo hướng tập trung vào lĩnh vực dệt - nhuộm, đầu tư hoàn tất khâu vải phụ liệu để đảm bảo cung cấp nguyên liệu cho may xuất nhằm tiến tới tăng tỷ lệ nội địa hoá sản phẩm may mặc xuất từ 30% lên 60%, giảm dần tỷ lệ hàng gia cơng; Bên cạnh đó, đầu tư mở rộng sản xuất địa phương có tiềm năng, có nguồn nhân lực dồi dào; phối hợp liên doanh - liên kết giúp đỡ địa phương phát triển ngành dệt may thực đơn hàng lớn; hỗ trợ doanh nghiệp may địa phương đẩy mạnh xuất vào thị trường có tiềm khác Thực chun mơn hố sản phẩm xác định quy mô sản xuất doanh nghiệp lớn theo mơ hình “cơng ty mẹ, cơng ty con” đủ mạnh tài chính, cơng nghệ, khả điều hành nhằm đảm bảo đạt tốc độ tăng trưởng cao, đồng thời trọng khuyến khích phát triển sản xuất doanh nghiệp vừa nhỏ Ngoài ra, tập trung nghiên cứu phát triển sản phẩm theo hướng đa dạng hoá (sản phẩm phổ biến với nhiều màu sắc, hoa văn kiểu cách, chủng loại vật liệu thích hợp), thực chế linh hoạt sản xuất nhằm thích nghi với thay đổi biến động thị trường như: thay đổi mẫu mã, sản xuất đơn hàng nhỏ, ứng dụng công nghệ cải tiến kỹ thuật,… để tăng suất lao động tăng khả cạnh tranh sản phẩm Ngồi ra, để tăng tính cạnh tranh, doanh nghiệp dệt may cần cố gắng giảm giá thành sản phẩm thông qua biện pháp nâng cao suất lao động, giảm chi phí cố định quản lý, giảm tiêu hao lượng điện sản xuất (ở Việt Nam thường cao 2,4 đến 3,6 lần so với nước khu vực), chia sẻ doanh nghiệp chi phí tiếp thị, chi phí thơng tin thị trường Triệt để thực chủ trương tiết kiệm 10% chi phí doanh nghiệp, coi sở để tăng khả cạnh tranh hàng dệt may Việt Nam so với hàng dệt may Trung Quốc Chỉ có làm vậy, doanh nghiệp dệt may tạo giá sản phẩm có tính cạnh tranh thị trường nhiều người tiêu dùng chấp nhận Tổ chức hoạt động xúc tiến thương mại để xây dựng hình ảnh ngành dệt may Việt Nam theo phương châm “chất lượng, nhãn hiệu, uy tín dịch vụ, trách nhiệm xã hội” thơng qua việc: Áp dụng tiêu chuẩn quốc tế ISO 9001, ISO 14000, SA 8000; Tham gia triển lãm hội chợ quốc tế; Xác định cấp tiêu chuẩn sản phẩm sở tiêu chuẩn thị trường Qua đó, xác định cấu mặt hàng định hướng cho doanh nghiệp Tổ chức tốt hoạt động thông tin thị trường, đầu tư, sản xuất, nhập ngành dệt may trang website tin hàng tháng Thành lập trung tâm giao dịch tư vấn hỗ trợ dịch vụ, trung tâm giao dịch nguyên phụ liệu, trung tâm thương mại, nhằm giới thiệu sản phẩm, trực tiếp với người tiêu dùng qua tìm biện pháp để thâm nhập thị trường Thành lập Trung tâm đào tạo chuyên ngành dệt may nhằm đào tạo chuyên viên cao cấp về: Thiết kế thời trang, cán mặt hàng, tiếp thị hàng hoá, tổ trưởng chuyền trưởng, quản lý chất lượng, quản lý kho hàng, quản lý xuất nhập Tiếp tục phát triển mạng lưới tiêu thụ để chiếm lĩnh thị trường nội địa, Tổng cơng ty dệt may (VINATEX) đầu mối tập hợp doanh nghiệp dệt may nước để hình thành hệ thống cửa hàng - siêu thị kinh doanh hàng thời trang dệt may, trước hết mở thành phố lớn để vài năm tới hệ thống cửa hàng siêu thị có mặt hầu hết tỉnh thành, thành phố lớn nước Nâng cao vai trò tăng cường chức hoạt động Hiệp hội dệt may Việt Nam (VITAS) việc tổ chức thơng tin kịp thời tình hình thị trường cho doanh nghiệp, tổ chức hoạt động xây dựng hình ảnh tốt đẹp ngành dệt may Việt Nam thị trường xuất trọng điểm, xúc tiến xây dựng số thương hiệu tiếng mang tính quốc gia thị trường xuất khẩu, tổ chức hoạt động xâm nhập mạng lưới bán lẻ thị trường nước ngoài, đề xuất chế độ, chế, sách tạo mơi trường kinh doanh thuận lợi cho doanh nghiệp ngành Tổng Công ty Dệt-May đề bước chuẩn bị tham gia chiến lược xây dựng ngành, doanh nghiệp dệt-may phải tìm hiểu làm quen với mơi trường WTO, để kịp thời thích nghi với điều chỉnh phát sinh trình đàm phán gia nhập WTO; chủ động thăm dò thị trường, liên kết khách hàng Tổng Công ty nêu rõ nhiệm vụ thực chiến lược đầu tư phát triển ngành dệt-may đến năm 2010 tập trung đầu tư nâng cấp doanh nghiệp, loại bỏ dần thiết bị cũ, lạc hậu, đầu tư thiết bị, dây chuyền sản xuất đại; đẩy mạnh xúc tiến thị trường, thành lập số văn phịng đại diện Hoa Kỳ, Hồng Kơng, Nhật Bản, EU; đẩy mạnh việc xây dựng thương hiệu số doanh nghiệp tiếng May 10, Việt Tiến, Nhà Bè, Thành Công, Việt Thắng Vitas phối hợp với ngành liên quan, mặt tiếp tục đàm phán để tháo bỏ chế nói trên, mặt khác, tăng cường chống lại hoạt động vi phạm luật thương mại quốc tế vài doanh nghiệp có biểu sử dụng C/O giả, chuyển tải bất hợp pháp, đưa hàng sang nước thứ ba để nhập vào Mỹ Tạo liên kết ngành may ngành dệt Nếu muốn gia tăng khả cạnh tranh cho gành may mặc ngành dệt đóng vai trò to lớn, để giảm bớt thời gian sản xuất, giảm giá thành 10 Tiếp tục trì chế tự giám sát tự giám sát để đảm bảo với Mỹ rằng, Việt Nam xuất vào Mỹ với lực khả sản xuất mình, khơng bán phá giá làm tổn hại đến nhà sản xuất nội địa nước Vitas phối hợp với ngành liên quan, mặt tiếp tục đàm phán để tháo bỏ chế nói trên, mặt khác, tăng cường chống lại hoạt động vi phạm luật thương mại quốc tế vài doanh nghiệp có biểu sử dụng C/O giả, chuyển tải bất hợp pháp, đưa hàng sang nước thứ ba để nhập vào Mỹ 3.2 Chuyển đổi sản xuất dệt may theo dạng FOB, xây dựng trung tâm nguyên phụ liệu tránh rủi ro tỷ giá: Theo thống kê, tháng 7, kim ngạch nhập nguyên phụ liệu dệt may gồm bông, sợi, xơ tăng 32% so với kỳ năm 2006, đạt 200 triệu USD Tháng đạt 250 triệu USD, tăng 42,9% so với kỳ năm trước Tính chung tháng đầu năm, nhập nguyên phụ liệu dệt may đạt khoảng 1,3 tỉ USD, tăng khoảng 15% so với kỳ năm 2006 Hiện nay, nhu cầu nguyên liệu nhập để bảo đảm sản xuất cần đến 95% xơ bông, 70% sợi tổng hợp, 40% sợi xơ ngắn, 40% vải dệt kim 60% vải dệt thoi Qua đó, thấy ngành cơng nghiệp dệt may gần hoàn toàn phụ thuộc vào nước ngồi Vì để sản xuất ổn định, công ty ngành dệt may phải chấp nhận gia cơng cho đối tác nước ngồi, dù lợi nhuận thấp Bởi gia công, đối tác cung ứng kịp thời, đầy đủ nguyên phụ liệu Còn sản xuất theo dạng FOB (mua đứt, bán đoạn), lợi nhuận cao hơn, bù lại phải chịu khó tự tìm nguồn nguyên phụ liệu cách nhập Tất nước phải nhập nguyên phụ liệu, kể Trung Quốc nhu cầu giới đa dạng, lúc đáp ứng hết Vấn đề tập trung nội lực phát triển sâu, mạnh, có định hướng vào loại nguyên liệu định để trở thành nguồn cung cấp cho thị trường giới Cũng theo Phó Chủ tịch Hội Dệt may – Thêu đan, để ngành dệt may VN mắt giới có tầm hơn, đủ mạnh để có vị hợp tác ngang nhằm mua hàng hóa với giá hợp lý cần nhanh chóng xây dựng trung tâm nguyên phụ liệu dệt may Thay tập trung vào xây dựng nhà máy dệt, nên đầu tư vào khâu thiết kế sản phẩm dệt, tạo thương hiệu riêng cho dệt VN giới Ngồi ra, Chính phủ cần có chế khuyến khích DN dệt nước ngồi đầu tư vào VN để giúp dệt VN tiếp cận công nghệ đại giới Một trung tâm nguyên phụ liệu ngành dệt may cần thiết Tuy nhiên, trung tâm phải Nhà nước lập ra, quản lý để kiểm sốt giai đoạn nhạy cảm Để dự án khả thi, phải giải hai vấn đề cốt lõi: vốn danh mục đầu tư Thứ nhất, để giải nguồn vốn, theo ông Lê Quốc Ân, Chủ tịch Hội đồng Quản trị Vinatex: “Nguồn vốn đầu tư phải đa dạng đa sở hữu Chúng tơi có giải pháp giải vốn theo công thức sau: cần 100 đồng vốn cho dự án vốn chủ sở hữu 30%, vốn vay thương mại 70%” Ông Ân cho biết thêm, việc huy động vốn Tập đoàn Vinatex, số 30% vốn chủ sở hữu sở hữu tập đồn khoảng 20 - 30% Phần lại kêu gọi cổ đông nhà đầu tư thông qua phát hành cổ phiếu, trái phiếu từ kênh thị trường chứng khoán Nhưng đến đây, câu hỏi đặt ra: tỷ suất lợi nhuận đồng vốn đầu tư ngành dệt may để hy vọng vào kênh vốn chứng khốn? Ơng Ân cho biết: “Các công ty cổ phần Vinatex chia cổ tức 12%/năm, nhiều công ty chia cổ tức 15 - 27%/năm” Thứ hai, cho rằng, quan điểm giải tốn vốn khả thi dự án đầu tư phải giải vấn đề khác: danh mục đầu tư Trên thực tế, đầu tư cho công nghiệp dệt may dàn trải vào tất dự án công nghiệp dệt may giới thu nhỏ Bởi phát triển ngành công nghiệp nào, quốc gia phải chịu tác động phân công lao động mang tầm khu vực giới Để thành lập trung tâm nguyên phụ liệu cần phải đẩy mạnh đầu tư trồng bông, dâu tằm, loại có xơ, tơ nhân tạo, loại nguyên liệu, phụ liệu, hoá chất, thuốc nhuộm cung cấp cho ngành dệt may nhằm tiến tới tự túc phần lớn nguyên liệu, vật liệu phụ liệu thay nhập Trong đó, phát triên bơng cách quy mô, tránh phụ thuộc nhiều vào nông dân việc xin đất lập nông, trang trại trồng cách ổn định 3.3.3 Sừ dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá: 3.3.3.1 Tạo văn hóa quản trị rủi ro cho doanh nghiệp: Đa số doanh nghiệp cho việc phải sử dụng đến cơng cụ bảo hiểm tỷ nghiêng nhiều việc kinh doanh tiền tệ điều phần lớn DN chưa quen từ sâu xa việc phân định trách nhiệm DN Đa số DN Việt Nam khơng cho người lãnh đạo quyền sách thoả đáng, rõ ràng Một số công ty đa quốc gia họ có sách quản lý rủi ro cụ thể Họ ln khoanh vùng cho vị trí lãnh đạo chịu rủi ro tài đến mức tới lãnh đạo phải làm giao dịch phòng chống Còn Việt Nam chưa có Với DN đa quốc gia, phân chia quản lý theo vùng, họ thường hiểu rõ rủi ro nên chấp nhận họ biết bảo vệ vốn cơng cụ chống rủi ro Kinh nghiệm rút từ thị trường nước ngồi người ta có xu hướng dùng thường xuyên sản phẩm phòng ngừa rủi ro hay đầu tư dùng lần thấy có lợi (positive feedback trading) Nếu dùng mà bị lỗ họ khơng dùng Do đó, cho phép triển khai sản phẩm phái sinh chuyện, tạo văn hóa phịng ngừa rủi ro cho xã hội, để người có gánh chịu rủi ro phải quan tâm tự giác tìm tịi sản phẩm phái sinh phịng ngừa rủi ro, biết lo ngại rủi ro biết phịng chống cách để có lợi, cịn quan trọng nhiều lần Đặc biệt nước phát triển nước ta, rủi ro sách mang tính chiến thuật ngắn hạn để đối phó với diễn biến kinh tế phức tạp lớn, cần phải làm cho người dân biết tự bảo vệ mình, khơng có chuyện tìm Nhà nước Bên cạnh đó, DN nên định kỳ tiến hành định giá tài sản nguồn vốn theo tỷ giá thị trường 3.3.3.2 Nâng cao trình độ quản trị rủi ro cho doanh nghiệp: Một doanh nghiệp/ tổ chức tài muốn ứng dụng cơng cụ tài phái sinh hoạt động kinh doanh đạt hiệu đòi hỏi trình độ quản trị rủi ro đơn vị phải mức độ cao Hơn loại sản phẩm dịch vụ nào, kinh doanh công cụ tài phái sinh cần phải quán triệt tuân thủ tốt bước quy trình nguyên tắc quản lý rủi ro phải thực thường xuyên cán có lực, trình độ Bốn bước quy trình quản lý rủi ro sau: Nhận biết rủi ro => Định lượng rủi ro => Điều tiết rủi ro => Giám sát rủi ro Ba nguyên tắc quản trị rủi ro tài chính: - Cập nhật đo lường xác mức độ rủi ro đơn vị đối mặt; - Xây dựng hạn mức rủi ro hợp lý cho loại rủi ro riêng lẻ tổng thể rủi ro đơn vị; - Mức rủi ro đơn vị chấp nhận phải nằm khả chịu đựng rủi ro đơn vị Để giúp doanh nghiệp an tâm sử dụng công cụ phái sinh, Nhá Nước cần tổ chức thị trường thức cơng cụ tài phái sinh, cần có chế, sách chặt chẽ để thị trường vận hành thông suốt Đồng thời, quan giám sát an tồn thị trường tài phải có đầy đủ thơng tin có lực tra, giám sát tốt thành viên tham gia thị trường để đảm bảo thị trường công cụ phái sinh hoạt động hiệu 3.3.3.3 Đẩy mạnh công tác dự báo: Để đương đầu với rủi ro biến động giá ngày gia tăng, cách làm hiển nhiên DN cần cố gắng dự báo giá tương lai xác Nếu khả dự báo có độ tin cậy cao, DN đưa định kinh doanh phù hợp Điều đòi hỏi khả phân tích kinh tế sâu DN Nhưng DN nước ta khơng có khả phân tích thế, nên khả thi phải mua thông tin từ tổ chức tư vấn nước nước Một cách chuyên nghiệp hơn, DN cần phải tự xây dựng cho chương trình quản trị rủi ro nhằm điều chỉnh rủi ro biến động giá thị trường tùy theo đặc điểm kinh doanh ngành Nội dung chương trình quản trị rủi ro phải bao gồm việc kết hợp chuyển đổi linh hoạt định kinh doanh với dự báo giá sử dụng cơng cụ tài đại, thực phận chuyên trách quản trị rủi ro DN WTO trở thành thực DN chưa nhận thức tầm quan trọng việc xây dựng chương trình phịng thủ bất ổn giá cho riêng mình, thua sân nhà điều hồn tồn có khả xảy Kinh nghiệm rút từ thị trường nước người ta có xu hướng dùng thường xuyên sản phẩm phòng ngừa rủi ro hay đầu tư dùng lần thấy có lợi (positive feedback trading) Nếu dùng mà bị lỗ họ khơng dùng Do đó, cho phép triển khai sản phẩm phái sinh chuyện, tạo văn hóa phịng ngừa rủi ro cho xã hội, để người có gánh chịu rủi ro phải quan tâm tự giác tìm tịi sản phẩm phái sinh phòng ngừa rủi ro, biết lo ngại rủi ro biết phòng chống cách để có lợi, cịn quan trọng nhiều lần Đặc biệt nước phát triển nước ta, rủi ro sách mang tính chiến thuật ngắn hạn để đối phó với diễn biến kinh tế phức tạp lớn, cần phải làm cho người dân biết tự bảo vệ mình, khơng có chuyện tìm Nhà nước 3.3.3.4 Ða dạng hóa nguồn thu ngoại tệ Các DN xuất nên cân nhắc việc toán USD Khi xuất sang thị trường Nhật Bản, nhận yên, sang châu Âu EUR, sang Singapore đơ-la Singapore Thực tế hàng hóa xuất sang thị trường khác Nhật Bản, châu Âu lớn mà không thiết phải tốn USD Việc đa dạng hóa ngoại tệ cách cân đối gặp nhiều thuận lợi chia sẻ rủi ro tỷ giá Ðiều này, đáng tiếc không DN Việt Nam quan tâm mức có tới 70% giao dịch thương mại DN Việt Nam sang châu Âu dùng USD, tỷ lệ sử dụng euro 30% Tuy nhiên, việc chuyển đổi sang ngoại tệ khác nguy hiểm cho doanh nghiệp, đồng ngoại tệ khác khơng nhà nước kiểm sốt tỷ giá Mức độ dao động đồng ngoại tệ khác lên xuống ngày, có biên độ lên đến 10% Nếu không quen giao dịch với ngoại tệ khác, doanh nghiệp bị lỗ nhiều so với việc đồng USD Muốn chuyển đổi sang giao dịch ngoại tệ khác, “Mỗi doanh nghiệp cần phải thành lập ban theo dõi tỷ giá thị trường tiền tệ để tránh thua lỗ, ngoại tệ lên xuống bất thường” Mặt khác, việc toán chuyển sang đồng tiền khác gặp nhiều khó khăn phía đối tác khơng đồng ý Điều cho thấy doanh nghiệp dệt may nên đến khâu đàm phán, mở rộng làm ăn với nước khác trình đàm phán khơng thành cơng tránh bị phụ thuộc vào nước 3.3.3.5 Cần có cấu tốn ngoại tệ hợp lý USD giảm giá, chuyển dịch cấu mặt hàng: Từ ngày 10/3/2008, theo quy định Ngân hàng Nhà nước biên độ mua bán ngoại tệ ngân hàng thương mại khách hàng điều chỉnh tăng lên +1,0%, danh nghĩa ngân hàng thương mại thực vậy, cịn thực tế lại thu thêm doanh nghiệp, khách hàng với nhiều tên gọi khác nhau, như: phí "quản lý ngoại tệ tiền mặt", phí "kiểm đếm ngoại tệ tiền mặt", phí thu đổi ngoại tệ, phổ biến mức khoảng 2%, nên thực tế tỷ giá doanh nghiệp bán cho ngân hàng thương mại thấp nhiều tỷ giá danh nghĩa Hoặc thực tế tỷ giá ngân hàng thương mại mua USD doanh nghiệp thấp 3% so với tỷ giá Ngân hàng Nhà nước công bố, 1% quy định Một phương thức khác ngân hàng thương mại lách luật việc ký hợp đồng hoán đổi ngoại tệ, tức doanh nghiệp chuyển đổi USD cần bán sang Euro, Yên Nhật, hay Bảng Anh, để bán cho ngân hàng thương mại, Ngân hàng Nhà nước khơng quy định biên độ loại ngoại tệ Đến ngày 12/3/2008, tỷ giá mua ngoại tệ cửa hàng vàng bạc tư nhân phổ biến mức 15.470 - 15.500 VND/USD bán mức 15.560 VND Như diễn nghịch lý ngân hàng thương mại mua USD thấp tư nhân Song điều nghịch lý đặt vấn đề quản lý bàn thu đổi ngoại tệ ngân hàng thương mại Ngân hàng Nhà nước Bởi hầu hết cửa hàng kinh doanh vàng bạc tư nhân thực công khai việc mua bán ngoại tệ treo biển: đại lý thu đổi ngoại tệ uỷ nhiệm Vietcombank, BIDV, Incombank, Eximbank, có nghĩa phải uỷ nhiệm ngân hàng thương mại phép kinh doanh ngoại tệ Do đó, bên cạnh việc TCTD phải chủ động quản trị rủi ro kinh doanh ngoại hối theo ý kiến số lãnh đạo NH đề nghị NHNN nghiên cứu tình hình, hỗ trợ việc thu mua ngoại tệ cho doanh nghiệp xuất USD giảm giá ,nếu xét thấy cần thiết tạm thời giảm dự trữ bắt buộc ngoại tệ, tái cấp vốn với số NH có khó khăn nguồn vốn ngoại tệ, đồng thời sớm ban hành sửa đổi chế cho vay ngoại tệ theo hướng cho vay doanh nghiệp có nguồn thu ngoại tệ trả nợ Nhà Nước cần có biện pháp giúp doanh nghiệp chuyển dịch cấu mặt hàng Chuyển sang mặt hàng có giá trị gia tăng cao, đầu vào phụ thuộc thị trường bên Tác động hiệu sách tài chính, thuế để khuyến khích mạnh mẽ doanh nghiệp vào Một nhược điểm làm lực cạnh tranh xuất Việt Nam giảm sút chi phí trung gian cao Chi phí trung gian nằm dịch vụ phục vụ xuất khẩu, mặt kho bãi, vận chuyển Nhưng đáng nói hơn, việc làm chi phí đội lên cao máy trì trệ có tượng nhũng nhiễu Trong chi phí trung gian cịn có thủ tục, thời gian doanh nghiệp phải tiêu tốn cho việc xin phép, giải giấy tờ Như nhà nước giúp doanh nghiệp giảm giá thành cách giảm thủ tục, nghiêm khắc máy Có thể nói, từ sản xuất đến xuất hàng hố nước ngồi, có nhiều khâu giảm chi phí cho doanh nghiệp từ phía nhà nước ... tránh rủi ro tỷ giá 72 3.3.3 Sừ dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá 73 3.3.3.1 Tạo văn hóa quản trị rủi ro cho doanh nghiệp 73 3.3.3.2 Nâng cao trình độ quản trị rủi ro cho. .. FUTURE, FORWARD công cụ hữu ích cho doanh nghiệp sử dụng để chống lại rủi ro tỷ giá gia tăng giá trị cho doanh nghiệp dệt may Việt Nam PHẦN I: CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 Khái niệm rủi ro tỷ giá nhân tố ảnh... cường sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá doanh nghiệp dệt may Việt Nam 70 3.3.1 Giải pháp phát triển thị trường xuất hàng dệt may 70 3.2 Chuyển đổi sản xuất dệt may theo