phân tích công ty vinamilk việt nam
CH NG I : PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH VĨ MÔ VI T NAMƯƠ Ệ 1.Môi tr ng kườ inh tế 1.1 Tăng tr ng kinh tưở ế Ngu n: MHBS t ng h pồ ổ ợ T ng s n ph m trong n c (GDP) chín tháng năm 2010 tăng tr ng 6,52% so v i chínổ ả ẩ ướ ưở ớ tháng năm 2009,và d ki n c năm s đ t 6.7%, v t qua m c tiêu 6.5% c a chính ph .ự ế ả ẽ ạ ượ ụ ủ ủ trong đó quý I tăng 5,83%; quý II tăng 6,4% và quý III tăng 7,16%. Đây là m c tăng kháứ cao so v i m c tăng 4,62% c a cùng kỳ năm tr c.ớ ứ ủ ướ Trong m c tăng tr ng chung c a toàn n n kinh t chín tháng năm nay, khu v c nông, lâmứ ưở ủ ề ế ự nghi p và th y s n tăng 2,89%, đóng góp 0,49 đi m ph n trăm; khu v c công nghi p và xâyệ ủ ả ể ầ ự ệ d ng tăng 7,29%, đóng góp 3,02 đi m ph n trăm; khu v c d ch v tăng 7,24%, đóng gópự ể ầ ự ị ụ 3,01 đi m ph n trăm. Trong t ng s n ph m trong n c chín tháng, khu v c nông, lâmể ầ ổ ả ẩ ướ ự nghi p và th y s n chi m 21,09%; khu v c công nghi p và xây d ng chi m 40,85%; khuệ ủ ả ế ự ệ ự ế v c d ch v chi m 38,06%ự ị ụ ế T c đ tăng t ng s n ph m trong n c 9 tháng 2009 so v i 9 tháng 2010ố ọ ổ ả ẩ ướ ớ T c đ tăng tr ng so v i 9ố ọ ưở ớ tháng năm tr cướ Đóng góp c a các khuủ v c vào tăng tr ng 9ự ưở tháng năm 2010(%) 9 tháng năm 2009(%) 9 tháng năm 2010(%) T ng sổ ố 4.62 6.52 6.52 Nông,lâm nghi p th yệ ủ s nả 1.58 2.89 0.49 Công nghi p và xây d ngệ ự 4.64 7.29 3.02 D ch vị ụ 5.90 7.24 3.01 Ngu n:T ng c c th ng kêồ ổ ụ ố Chính ph đ t m c tiêu tăng tr ng kinh t năm 2011 là 7.5%, đây là m c trung bìnhủ ặ ụ ưở ế ứ trong h n 10 năm qua. ơ Trong m t báo cáo m i đây, Ngân hàng Th gi i (WB) cũng dộ ớ ế ớ ự báo kinh t Vi t Nam s tăng tr ng 6.5% trong năm nay và đ t m c 7% trong nămế ệ ẽ ưở ạ ứ 2011. Nh v y, các d báo v tri n v ng c a kinh t Vi t Nam đ u khá l c quan. Đi u nàyư ậ ự ề ể ọ ủ ế ệ ề ạ ề cũng đ c minh ch ng b ng các con s khác nh tăng tr ng s n xu t công nghi p,ượ ứ ằ ố ư ưở ả ấ ệ tăng tr ng bán l và tăng tr ng kim ng ch xu t nh p kh u đ c duy trì khá cao. Đ cưở ẻ ưở ạ ấ ậ ẩ ượ ặ bi t trong đó tăng tr ng xu t nh p kh u trong 9 tháng đ u năm đ u v t m c ch tiêuệ ưở ấ ậ ẩ ầ ề ượ ứ ỉ đ t ra.ặ Tuy nhiên, ch t l ng tăng tr ng th p c a n n kinh t v n ch a có d u hi u đ c c iấ ượ ưở ấ ủ ề ế ẫ ư ấ ệ ượ ả thi n. Đ u t quá m c đã gây s c ép lên l m phát và nh ng r i ro vĩ mô khác. M c tăngệ ầ ư ứ ứ ạ ữ ủ ứ đ u t này l i ch y u đ n t khu v c nhà n c, n i có hi u qu đ u t r t th p. Sầ ư ạ ủ ế ế ừ ự ướ ơ ệ ả ầ ư ấ ấ ự ki n Vinashin m t kh năng tr n , hàng lo t d án tr ng đi m ch m ti n đ ho cệ ấ ả ả ợ ạ ự ọ ể ậ ế ộ ặ không hi u qu là m t minh ch ng sát th c cho đi u này. ệ ả ộ ứ ự ề T ng s v n đ u t trong n n kinh t 9 tháng đ u năm 2010 b ng 44.19% GDP, h sổ ố ố ầ ư ề ế ầ ằ ệ ố ICOR 9 tháng lên t i 7.17. V n đ u t c a khu v c nhà n c chi m t l cao nh t v iớ ố ầ ư ủ ự ướ ế ỷ ệ ấ ớ 37.6% và tăng đ n 30.2% so v i cùng kỳ năm tr c. Đ u t khu v c ngoài nhà n c vàế ớ ướ ầ ư ự ướ n c ngoài l n l t 36.8% và 25.8%, tăng tr ng v n đ u t ch là 17% và 10.7%ướ ầ ượ ưở ố ầ ư ỉ Qua phân tích trên, chúng tôi nh n th y kinhở ậ ấ t Vi t Nam v n có th đ t đ c m c tăngế ệ ẫ ể ạ ượ ứ tr ng 6.7% trong năm 2010. Dù đ t đ c m cưở ạ ượ ụ tiêu tăng tr ng nh ng con s d ng nhưở ư ố ườ ư không ph i là v n đ tr ng tâm hi n t i c aả ấ ề ọ ệ ạ ủ n n kinh t Vi t Nam. M t s v n đ thu c về ế ệ ộ ố ấ ề ộ ề c c u nh hi u qu c a đ u t công, năng l cơ ấ ư ệ ả ủ ầ ư ự th c s c a các t p đoàn nhà n c đã b lự ự ủ ậ ướ ộ ộ s m h n mong đ i. Trong ng n h n, v i nh ngớ ơ ợ ắ ạ ớ ữ l i th hi n có, Vi t Nam hoàn toàn có th duyợ ế ệ ệ ể trì t c đ tăng tr ng t 6 đ n 7%. V dài h n,ố ộ ưở ừ ế ề ạ đà tăng tr ng s g p nhi u thách th c n uưở ẽ ặ ề ứ ế không có c i thi n trong vi c tái c u trúc n nả ệ ệ ấ ề kinh t . ế 1.2 Đ u t phát tri n ầ ư ể V n đ u t toàn xã h i theo giá th c t th c hi n chín tháng năm 2010 c tính đ t 602,8ố ầ ư ộ ự ế ự ệ ướ ạ nghìn t đ ng, tăng 19,8% so v i cùng kỳ năm 2009, bao g m: Khu v c Nhà n c đ t 226,8ỷ ồ ớ ồ ự ướ ạ nghìn t đ ng, chi m 37,6% t ng v n và tăng 30,2%; khu v c ngoài Nhà n c 222 nghìn tỷ ồ ế ổ ố ự ướ ỷ đ ng, chi m 36,8% và tăng 17%;ồ ế khu v c có v n đ u t tr c ti p n c ngoài 154 nghìn tự ố ầ ư ự ế ướ ỷ đ ng, chi m 25,6% và tăng 10,7%.ồ ế V n đ u t xã h i th c hi n 9 tháng nămố ầ ư ộ ự ệ 2010 Nghìn tỷ đ ngồ Cơ c uấ (%) So v i cùngớ kỳ năm tr cướ (%) T NG SỔ Ố 602,8 100,0 119,8 Khu v c Nhà n cự ướ 226,8 37,6 130,2 Khu v c ngoài Nhà n cự ướ 220,0 36,8 117,0 Khu v c có v n đ u t tr c ti pự ố ầ ư ự ế n c ngoàiướ 154,0 25,6 110,7 Ngu n: T ng c c th ng kêồ ổ ụ ố T l v n đ u t /GDP ngày càng gia tăng trong khi t c đ tăng tr ng GDP đang có xuỷ ệ ố ầ ư ố ộ ưở h ng ch m l i. Đây là m t d u hi u không m y tích c c đ i v i ch t l ng tăngướ ậ ạ ộ ấ ệ ấ ự ố ớ ấ ượ tr ng c a kinh t Vi t Nam. Nguyên nhân là do s u tiên phát tri n kinh t theo chi uưở ủ ế ệ ự ư ể ế ề r ng và hi u qu đ u t khá th p c a khu v c kinh t nhà n c so v i khu v c t nhânộ ệ ả ầ ư ấ ủ ự ế ướ ớ ự ư và v n đ u t n c ngoài. Chúng tôi kì v ng trong th i gian t i, chính sách đ nh h ngố ầ ư ướ ọ ờ ớ ị ướ phát tri n kinh t s có thay đ i theo h ng t p trung vào chi u sâu và có hi u qu h n.ể ế ẽ ổ ướ ậ ề ệ ả ơ 1.3 N công ợ Theo báo cáo m i nh t c a B tr ng B Tài chính trong phiên h p v i U ban th ngớ ấ ủ ộ ưở ộ ọ ớ ỷ ườ v qu c h i, tính đ n 31/12/2009 t ng s d n cụ ố ộ ế ổ ố ư ợ ông b ng 52,6%GDP – cao h n r tằ ơ ấ nhi u so v i l n công b tr c và c tính đ n cu i năm 2010 n công s b ng 56,7%ề ớ ầ ố ướ ướ ế ố ợ ẽ ằ GDP. V n đ n công đang gây nhi u lo l ng trong các nhà đi u hành chính sách. Theoấ ề ợ ề ắ ề chúng tôi vi c n công b ng bao nhiêu % so v i GDP không quan tr ng b ng vi c sệ ợ ằ ớ ọ ằ ệ ử d ng đ ng v n đi vay có hi u qu hay không? N u nh nh ng d án này hi u qu và cóụ ồ ố ệ ả ế ư ữ ự ệ ả m c sinh l i cao h n so v i lãi vay, đ ngứ ợ ơ ớ ồ v n đi vay s đem l i hi u qu t t cho n n kinh t . M t đi m đáng l u y là các kho nố ẽ ạ ệ ả ố ề ế ộ ể ư ả n n c ngoài trong b i c nh d tr ngo i h i đ c d báo ti p t c gi m, đ c bi t làợ ướ ố ả ự ữ ạ ố ượ ự ế ụ ả ặ ệ các kho n vay th ng m i.ả ươ ạ 1.4 L m pạ hát Ch s giá tiêu dùng tháng 9/2010 tăng 1,31% so v i tháng tr c. Đây là m c tăng cao nh tỉ ố ớ ướ ứ ấ trong sáu tháng qua k t tháng 3/2010 v i m c tăng trên 1%. Nguyên nhân ch y u tácể ừ ớ ứ ủ ế đ ng đ n ch s giá tiêu dùng tháng Chín tăng cao là do th c hi n l trình tăng h c phí tộ ế ỉ ố ự ệ ộ ọ ừ năm h c 2010-2011 theo Ngh đ nh s 49/2010/NĐ-CP ngày 14/5/2010 c a Chính ph ọ ị ị ố ủ ủ ở h u h t các đ a ph ng trên c n c, y u t này đóng góp 0,68% vào m c tăng chung c aầ ế ị ươ ả ướ ế ố ứ ủ ch s giá tiêu dùng c n c. M t khác, vi c đi u ch nh tăng giá xăng, d u t ngàyỉ ố ả ướ ặ ệ ề ỉ ầ ừ 09/8/2010 ti p t c nh h ng làm tăng giá hàng hoá và d ch v trong tháng Chín.ế ụ ả ưở ị ụ Ch s giá tháng Chín năm 2010 c a h u h t các nhóm hàng hoá và d ch v đ u tăng soỉ ố ủ ầ ế ị ụ ề v i tháng tr c, trong đó nhóm giáo d c tăng cao nh t v i 12,02%; nhà và v t li uớ ướ ụ ấ ớ ở ậ ệ xây d ng tăng 1,08%. Các nhóm hàng hóa và d ch v có ch s giá tăng th p h n m cự ị ụ ỉ ố ấ ơ ứ 1% g m: Giao thông tăng 0,91%; hàng ăn và d ch v ăn u ng tăng 0,79% (l ng th cồ ị ụ ố ươ ự tăng 2,32%; th c ph m tăng 0,39%); văn hoá, gi i trí và du l ch tăng 0,48%; đ u ng vàự ẩ ả ị ồ ố thu c lá tăng 0,44%; thu c và d ch v y t tăng 0,35%; hai nhóm may m c, mũ nón,ố ố ị ụ ế ặ giày dép và thi t b và đ dùng gia đình đ u tăng 0,34%. Riêng nhóm b u chính vi nế ị ồ ề ư ễ thông gi m 0,07%. ả Th tr ng giá c hàng hoá trong n c và th gi i nh ng tháng cu i năm còn di n bi nị ườ ả ướ ế ớ ữ ố ễ ế ph c t p. Đ c bi t trong n c, m t s y u t ch y u có th s là nguyên nhân gây ápứ ạ ặ ệ ướ ộ ố ế ố ủ ế ể ẽ l c đ n m t b ng giá nói chung, đó là: ự ế ặ ằ (1) Vi c tăng giá m t s hàng hoá, d ch v s ti p t c nh h ng tr c ti p ho c giánệ ộ ố ị ụ ẽ ế ụ ả ưở ự ế ặ ti p đ n giá c c a nh ng hàng hoá và d ch v khác;ế ế ả ủ ữ ị ụ (2) Nhu c u tiêu dùng hàng hoá cho s n xu t cũng nh nhu c u các d ch v và tiêu dùngầ ả ấ ư ầ ị ụ hàng hoá trong dân c th ng tăng lên vào d p cu i năm; ư ườ ị ố (3) Nhi u công trình, d án ti p t c đ y nhanh ti n đ gi i ngân đ hoàn thành kề ự ế ụ ẩ ế ộ ả ể ế ho ch năm.Trong khi đó,giá nhóm hàng nhà và v t li u xây d ng đã tăng 9,82% k tạ ở ậ ệ ự ể ừ đ u năm đ n nay, trung bình m i tháng tăng 1,05% - 1.1%. Vi c đi u ti t giá c các m tầ ế ỗ ệ ề ế ả ặ hàng nhóm này t ng đ i khó khăn do nó ph thu c vào giá c trên th tr ng th gi i. ươ ố ụ ộ ả ị ườ ế ớ (4) T giá gi a VNĐ và USD đ c đi u ch nh tăng, nh h ng đ n giá hàng nh p kh uỷ ữ ượ ề ỉ ả ưở ế ậ ẩ làm tăng chi phí đ u vào trong s n xu t hàng hoá.T đ u năm đ n nay, NHNN đã 2 l nầ ả ấ ừ ầ ế ầ đi u ch nh t giá bình quân liên ngân hàng nh m bình n th tr ng ngo i h i. Tuyề ỉ ỷ ằ ổ ị ườ ạ ố nhiên, tr c tình hình nh p siêu, thâm h t ngân sách nhà n c, l m phát cu i thángướ ậ ụ ướ ạ ố 9/2010, t giá VND/USD giao d ch trên th tr ng t do có lúc lên 19.700, c nh báo vỷ ị ị ườ ự ả ề áp l c m i có th di n ra trên th tr ng ngo i h iự ớ ể ễ ị ườ ạ ố (5) Nguy c thiên tai, d ch b nh trên cây tr ng và v t nuôi còn ti m n, n u x y ra trênơ ị ệ ồ ậ ề ẩ ế ả quy mô l n cũng s tác đ ng đ n ngu n cung l ng th c và th c ph m ph c v nhuớ ẽ ộ ế ồ ươ ự ự ẩ ụ ụ c u tiêu dùng, đây là nhóm hàng hoá chi m t tr ng l n trong tiêu dùng c a dân c . ầ ế ỷ ọ ớ ủ ư Di n bi n CPIễ ế (Ngu n: NHNN và t ng h p c a Ocean Securities)ồ ổ ợ ủ D báo CPI năm 2010 có th đ c ki m soátự ể ượ ể quanh m c 8.7% đ n 9%. Đây th c s khôngứ ế ự ự ph i là tín hi u kh quan vì m c này cao h nả ệ ả ứ ơ r t nhi u so v i h u h t các n n kinh t khác.ấ ề ớ ầ ế ề ế M c dù v y, m c tăng này có th ch p nh nặ ậ ứ ể ấ ậ đ c trong b i c nh c a n n kinh t Vi t Namượ ố ả ủ ề ế ệ hi n nay và n m trong kỳ v ng c a nhi uệ ằ ọ ủ ề ng iườ 1.5 Lãi su tấ So v i nh ng tháng đ u năm, lãi su t trên th tr ng hi n nay đã gi m nhi u. Vi cớ ữ ầ ấ ị ườ ệ ả ề ệ NHNN cho phép các ngân hàng đ c huy đ ng và cho vay v i lãi su t th a thu n đã t oượ ộ ớ ấ ỏ ậ ạ ra nh ng hi u ng tích c c, khi không xu t hi n m t cu c đua lãi su t nào và th c t lãiữ ệ ứ ự ấ ệ ộ ộ ấ ự ế su t đã gi m m nh so v i tr c đó. Ngoài ra, th tr ng tài chính đã đ c v n hành m tấ ả ạ ớ ướ ị ườ ượ ậ ộ cách minh b ch và linh ho t h n. ạ ạ ơ Trong 6 tháng đ u năm 2010, tăng tr ng tín d ng m c khá th p (6 tháng 10.5%) vàầ ưở ụ ở ứ ấ ch y u là đ n t tín d ng b ng ngo i t . Tăng tr ng tín d ng đã b t đ u m nh lênủ ế ế ừ ụ ằ ạ ệ ưở ụ ắ ầ ạ trong 3 tháng tr l i đây và tính đ n h t tháng 9, tăng tr ng tín d ng đã đ t 19.5%,ở ạ ế ế ưở ụ ạ cung ti n cũng đã đ t m c t ng đ ng. Nh v y, theo m c m c tiêu tăng tr ng tínề ạ ứ ươ ươ ư ậ ứ ụ ưở d ng t i đa 25% cho năm nay thì tăng tr ng tín d ng trong 3 tháng còn l i b kh ng chụ ố ưở ụ ạ ị ố ế trong kho ng 4.6%.ả Đ h tr cho vi c gi m lãi su t trên th tr ng, trong 9 tháng v a qua NHNN cũng đãể ỗ ợ ệ ả ấ ị ườ ừ b m m t l ng ti n ròng khá l n qua th tr ng m . T ng c ng 9 tháng đ u năm, sơ ộ ượ ề ớ ị ườ ở ổ ộ ầ ố ti n đ c b m qua th tr ng m đ t kho ng 50 nghìn t đ ng. V i lãi su t chi t kh uề ượ ơ ị ườ ở ạ ả ỷ ồ ớ ấ ế ấ th p h n khá nhi u so v i lãi su t trên th tr ng, s ti n này đã h tr tích c c choấ ơ ề ớ ấ ị ườ ố ề ỗ ợ ự vi c gi m lãi su t.ệ ả ấ Th tr ng tài chính trong tháng 10 cũng ch u s c ép l n khi m t lo t các chính sách m iị ườ ị ứ ớ ộ ạ ớ quy đ nh có hi u l c. Áp l c này bao g m vi c 23 ngân hàng ph i g p rút tăng v n đị ệ ự ự ồ ệ ả ấ ố ể đáp ng đ c m c v n đi u l t i thi u 3,000 t đ ng vào cu i năm 2010. Chi phí v nứ ượ ứ ố ề ệ ố ể ỷ ồ ố ố c a các ngân hàng cũng tăng theo khi t năm 2010 bu c ph i trích l p đ y đ d phòngủ ừ ộ ả ậ ầ ủ ự chung 0.75% trên d n tín d ng phân lo i t Nhóm 1 đ n Nhóm 4. ư ợ ụ ạ ừ ế Ngoài vi c ch u tác đ ng c a vi c trích l p d phòng chung, các ngân hàng còn b nhệ ị ộ ủ ệ ậ ự ị ả h ng b i m t s quy đ nh c a Thông t 13. Tuy m t s đi u trong Thông t 13 đãưở ở ộ ố ị ủ ư ộ ố ề ư đ c ch nh s a trong Thông t 19, nh ng nhìn chung h th ng ngân hàng đã ch u tácượ ỉ ử ư ư ệ ố ị đ ng m nh t nh ng quy đ nh m i này. V dài h n, Thông t 13 có th giúp cho hộ ạ ừ ữ ị ớ ề ạ ư ể ệ th ng tài chính v ng m nh và an toàn h n; tuy nhiên trong ng n h n quy đ nh m i nàyố ữ ạ ơ ắ ạ ị ớ ”gây s c” cho không ít ngân hàng.ố M t đi m đáng l u ý khác là trong nh ng tháng v a qua, l ng trái phi u chính ph phátộ ể ư ữ ừ ượ ế ủ hành ra th tr ng khá l n. T ng giá tr phát hành thành công đ c đ u th u t i S Giaoị ườ ớ ổ ị ượ ấ ầ ạ ở d ch Ch ng khoán Hà N i tính t đ u năm đ n 15/10/2010 đ t 26,315 t đ ng, b ngị ứ ộ ừ ầ ế ạ ỷ ồ ằ 48.37% t ng giá tr g i th u. ổ ị ọ ầ Tuy s ti n huy đ ng đ c còn th p so v i m c tiêu 56,000 t đ ng c a năm nay,ố ề ộ ượ ấ ớ ụ ỷ ồ ủ nh ng l i l n h n r t nhi u so v i con s 2,385 t thu đ c c a năm 2009. Vi c Chínhư ạ ớ ơ ấ ề ớ ố ỷ ượ ủ ệ ph phát hành quá nhi u trái phi u huy đ ng v n đã l n át dòng v n cho các doanhủ ề ế ộ ố ấ ố nghi p và nh h ng đ n lãi su t th tr ng.ệ ả ưở ế ấ ị ườ Nh n đ nh:ậ ị Vi c gi m lãi su t v n ch a hoàn toàn nh kỳ v ng c a ng i dân cũngệ ả ấ ẫ ư ư ọ ủ ườ nh Chính ph . V i vi c ”room” tín d ng còn l i cho 3 tháng ch là 4.6%, lãi su t trên thư ủ ớ ệ ụ ạ ỉ ấ ị tr ng trong th i gian t i r t khó đ ti p t c gi m xu ng m nh m . Ngoài ra, h th ngườ ờ ớ ấ ể ế ụ ả ố ạ ẽ ệ ố ngân hàng cũng ph i ch u m t lo t s c ép nh vi c tăng v n, quy đ nh t i Thông t 13,ả ị ộ ạ ứ ư ệ ố ị ạ ư chi phí t trích l p d phòng. Nh ng s c ép đó cũng làm cho m c tiêu gi m lãi su t càngừ ậ ự ữ ứ ụ ả ấ thêm khó th c hi n.ự ệ Nh ng bi n pháp hành chính trong đi u hành lãi su t d ng nh không mang l i hi uữ ệ ề ấ ườ ư ạ ệ qu th c t . Trong khi đó các gi i pháp có tính ch t th tr ng nh vi c ti p t c b mả ự ế ả ấ ị ườ ư ệ ế ụ ơ ti n đ kích thích tăng tr ng tín d ng không còn nhi u không gian đ áp d ng, khi màề ể ưở ụ ề ể ụ s c ép v l m phát đang khá l n. Nh v y, kh năng lãi su t ti p t c gi m m nh là khóứ ề ạ ớ ư ậ ả ấ ế ụ ả ạ x y ra. Chúng tôi cho r ng lãi su t có th gi m thêm v i đi u ki n là l m phát đ cả ằ ấ ể ả ớ ề ệ ạ ượ không ch m c d i 7% trong năm 2011. V dài h n đ lãi su t v a th p mà khôngế ở ứ ướ ề ạ ể ấ ừ ấ nhi u s c ép lên l m phát ch có con đ ng tái c u trúc n n kinh t đ tăng hi u quề ứ ạ ỉ ườ ấ ề ế ể ệ ả đ u t .ầ ư 1.6 Xu t nh p kh u và thâm h t th ngấ ậ ẩ ụ ươ m iạ Xu t kh u ti p t c đà tăng tr ng. Kim ng ch xu t kh u tháng 9/2010 c tính đ t 6.1ấ ẩ ế ụ ưở ạ ấ ẩ ướ ạ t USD, gi m h n 10% so v i tháng tr c nh ng l i ch y u là do s chênh l ch tỷ ả ơ ớ ướ ư ạ ủ ế ự ệ ừ xu t kh u vàng. Tính chung trong 9 tháng xu t kh u đ t 51.5 t đ ng, tăng 23.2% so v iấ ẩ ấ ẩ ạ ỷ ồ ớ cùng kỳ, v t xa m c tiêu 10% c a năm nay. ượ ụ ủ Trong các m t hàng xu t kh u thì nhóm hàng D t may, Giày dép, Đ g , Th y s n v nặ ấ ẩ ệ ồ ỗ ủ ả ẫ là nhóm đ ng đ u và đ t đ c s tăng tr ng n t ng. Trong khi đó, dù kim ng chứ ầ ạ ượ ự ưở ấ ượ ạ xu t kh u d u thô khá l n nh ng đã gi m nhi u so v i năm tr c do ph i dành m tấ ẩ ầ ớ ư ả ề ớ ướ ả ộ ph n d u thô cho Nhà máy L c d u Dung Qu t. Đ ng l c cho tăng tr ng xu t kh uầ ầ ọ ầ ấ ộ ự ưở ấ ẩ trong nh ng tháng v a qua có s đóng góp khá quan tr ng c a doanh nghi p khu v cữ ừ ự ọ ủ ệ ự FDI. Nh p kh u tăng ch y u t khu v c doanh nghi p FDI. Kim ng ch xu t kh u thángậ ẩ ủ ế ừ ự ệ ạ ấ ẩ 9/2010 đ t 7.15 t USD, gi m nh so v i tháng tr c nh ng đã tăng g n 10% so v iạ ỷ ả ẹ ớ ướ ư ầ ớ cùng kỳ năm 2009. Trong 9 tháng đ u năm, nh p kh u đ t 60.08 t USD, tăng 22.7%.ầ ậ ẩ ạ ỷ Trong các m t hàng nh p kh u, máy móc, thi t b v n đ ng đ u ti p đ n là xăng d u,ặ ậ ẩ ế ị ẫ ứ ầ ế ế ầ s t thép, v i Các doanh nghi p FDI đ ng đ u trong tăng tr ng nh p kh u v i m cắ ả ệ ứ ầ ưở ậ ẩ ớ ứ tăng 42.4%, khu v c trong n c ch tăng đ c 11.2%. Nh p kh u t Trung Qu c đ tự ướ ỉ ượ ậ ẩ ừ ố ạ 12.5 t USD (b ng 1/5 t ng kim ng ch nh p kh u).ỷ ằ ổ ạ ậ ẩ Nh p siêu th p nh xu t kh u vàng. V i s li u v xu t nh p kh u trên, nh p siêuậ ấ ờ ấ ẩ ớ ố ệ ề ấ ậ ẩ ậ hàng hóa trong 9 tháng đ u năm c đ t 8.6 t USD, tăng 19.8% so v i cùng kỳ và b ngầ ướ ạ ỷ ớ ằ 16.7% kim ng ch nh p kh u (th p h n m c m c tiêu 20% c a Chính ph ). M c dùạ ậ ẩ ấ ơ ứ ụ ủ ủ ặ v y, n u không tính đ n 2.78 t USD kim ng ch xu t kh u ròng hàng hóa đ c bi t làậ ế ế ỷ ạ ấ ẩ ặ ệ vàng thì nh p siêu đ t 11.38 t USD, m t m c r t cao so v i quy mô n n kinh t .ậ ạ ỷ ộ ứ ấ ớ ề ế Ngu n: GSO và T ng h p c a Ch ng khoán R ng Vi tồ ổ ợ ủ ứ ồ ệ Nh v y,trong nh ng tháng v a qua tăng tr ng xu t nh p kh u đ u m c khá cao.ư ậ ữ ừ ưở ấ ậ ẩ ề ở ứ Tuy v y, chúng ta v n ch a nhìn th y s chuy n bi n đáng k nào trong xu h ng xu tậ ẫ ư ấ ự ể ế ể ướ ấ nh p kh u. Vi t Nam v n ti p t c xu t kh u các m t hàng thô và nh p kh u nhi u máyậ ẩ ệ ẫ ế ụ ấ ẩ ặ ậ ẩ ề móc thi t b linh ki n. ế ị ệ Trong nh ng tháng t i, xu t nh p kh u có th s tăng m nh do nhu c u cao vào nh ngữ ớ ấ ậ ẩ ể ẽ ạ ầ ữ tháng cu i năm. Thông th ng tăng tr ng nh p kh u s l n h n xu t kh u, do v yố ườ ưở ậ ẩ ẽ ớ ơ ấ ẩ ậ nh p siêu cũng có th s tăng m nh. ậ ể ẽ ạ 1.7 T giáỷ Ch trong 9 tháng đ u năm 2010, NHNN đã hai l n ph i n i r ng t giá liên ngân hàngỉ ầ ầ ả ớ ộ ỷ thêm t ng c ng 5.27%. N u tính c l n tăng t giá ngày 25/11/2009 thì ổ ộ ế ả ầ ỷ VND đã có 3 l n b gi m giá trong vòng ch a đ n 10 tháng. ầ ị ả ư ế Th tr ng th ng ph n ng m t cách khá tích c c sau các đ t đi u ch nh t giá thị ườ ườ ả ứ ộ ự ợ ề ỉ ỷ ể hi n qua vi c t giá trên th tr ng t do gi m xu ng, ngu n cung ngo i t d i dào h n.ệ ệ ỷ ị ườ ự ả ố ồ ạ ệ ồ ơ Tuy nhiên, d ng nh s n đ nh ch di n ra trong ng n h n. Trong khi đó, xu th m tườ ư ự ổ ị ỉ ễ ắ ạ ế ấ giá c a ti n đ ng trong trung và dài h n luôn ph i ch u nhi u áp l c. Nhà đ u t vàủ ề ồ ạ ả ị ề ự ầ ư ng i dân cũng có tâm lý luôn kỳ v ng đ ng n i t s m t giá.ườ ọ ồ ộ ệ ẽ ấ T giá liên ngân hàng hi n nay đang đ c n đ nh là 18,932 ỷ ệ ượ ấ ị VND/USD, t giá tr nỷ ầ là 19,500 VND/USD. Trong khi đó, t giá trên th tr ng t do hi n t i đang giaoỷ ị ườ ự ệ ạ d ch quanh m c 19,900 ị ứ VND/USD. Giao d ch chính th c t i các ngân hàng v n ị ứ ạ ẫ ở m c tr n, nh ng th c t ng i mua ngo i t ph i đóng thêm các kho n phí 100–300ứ ầ ư ự ế ườ ạ ệ ả ả VND/USD. Nguyên nhân c a vi c ti n đ ng n i t luôn ch u áp l c m t giá là do s m t cân đ iủ ệ ề ồ ộ ệ ị ự ấ ự ấ ố cung c u ngo i t trong n n kinh t và s gi m sút lòng tin c a ng i dân vào đ ng n iầ ạ ệ ề ế ự ả ủ ườ ồ ộ t . V i b n ch t là m t n n kinh t luôn nh p siêu r t l n, cán cân tài kho n vãng laiệ ớ ả ấ ộ ề ế ậ ấ ớ ả (current account) luôn chênh l ch hàng ch c t USD. ệ ụ ỷ Trong khi đó, cán cân tài kho n v n trong năm nay g m v n đ u t tr c ti p (FDI), v nả ố ồ ố ầ ư ự ế ố đ u t gián ti p (FPI), v n vay (ODA, vay th ng m i c a Chính ph và doanh nghi p)ầ ư ế ố ươ ạ ủ ủ ệ l i th ng ch u s c ép b i tình hình kinh t toàn c u.ạ ườ ị ứ ở ế ầ Theo s li u c a IMF, d tr ngo i t tính đ n cu i tháng 6/2010 c a Vi t Nam ch cònố ệ ủ ự ữ ạ ệ ế ố ủ ệ ỉ 13.9 t USD, t c là gi m 10 t USD so v i m c đ nh đi m c a d tr ngo i h i vàoỷ ứ ả ỷ ớ ứ ỉ ể ủ ự ữ ạ ố năm 2008. Tuy nhiên, theo s li u c a WB thì năm 2009 kho n m c sai s trong b ngố ệ ủ ả ụ ố ả tính cán cân thanh toán qu c t c a Vi t Nam đ n 9.4 t USD. N u lo i tr các kho nố ế ủ ệ ế ỷ ế ạ ừ ả sai s này thì th ng d cán cân thanh toán qu c t lên t i 2.7 t USD. Nhi u ng i choố ặ ự ố ế ớ ỷ ề ườ r ng nó ch y u n m d i d ng d tr c a ng i dân và m t ph n ngo i t th t thoátằ ủ ế ằ ướ ạ ự ữ ủ ườ ộ ầ ạ ệ ấ b t h p pháp ra bên ngoài. ấ ợ Vào trung tu n tháng 7 v a qua, NHNN công b báo cáo trong đó kh ng đ nh t ng cánầ ừ ố ẳ ị ổ cân tài kho n vãng lai và tài kho n v n c a Vi t Nam v n th ng d 3.4 t USD. Tuyả ả ố ủ ệ ẫ ặ ư ỷ nhiên, trong báo cáo trình Qu c h i m i đây thì d tr ngo i t hi n t i c a Vi t Namố ộ ớ ự ữ ạ ệ ệ ạ ủ ệ còn kho ng 13.9 t USD, gi m m nh so v i h i đ u năm. Nh v y, có th th y kho nả ỷ ả ạ ớ ồ ầ ư ậ ể ấ ả m c sai s trong tính toán cán cân thanh toán ti p t c b âm m c khá l n. Đi u nàyụ ố ế ụ ị ở ứ ớ ề đ ng nghĩa v i m t l ng ngo i t khá l n có th đang trôi n i trong n n kinh t ho cồ ớ ộ ượ ạ ệ ớ ể ổ ề ế ặ đ c chuy n ra n c ngoài mà không đ c th ng kê.ượ ể ướ ượ ố Qua nh ng phân tích trên chúng tôi cho r ng, áp l c v tăng t giá ti p t c m c kháữ ằ ự ề ỷ ế ụ ở ứ cao trong th i gian t i. Nguyên nhân quan tr ng xu t phát t s đô la hóa c a n n kinhờ ớ ọ ấ ừ ự ủ ề t và tâm lý tích tr ngo i t c a ng i dân và doanh nghi p. S m t cân đ i cung c uế ữ ạ ệ ủ ườ ệ ự ấ ố ầ ngo i t trong n c khi n nhu c u tích tr USD tăng lên, làm tăng kho n m c sai sạ ệ ướ ế ầ ữ ả ụ ố d n đ n m t cân đ i cán cân thanh toán t ng th . Trong khi đó, t ng cán cân tài kho nẫ ế ấ ố ổ ể ổ ả vãng lai và tài kho n v n v n d ng.ả ố ẫ ươ Theo c tính c a chúng tôi, t ng cán cân thành toán và cán cân tài kho n vãng lai nămướ ủ ổ ả 2010 v n d ng 4 t USD. Đi u này cho th y có th có m t l ng ngo i t khá l nẫ ươ ỷ ề ấ ể ộ ượ ạ ệ ớ đang đ c ”c t gi ” trong n n kinh t . Ngoài ra, t giá h i đoái th c c a ượ ấ ữ ề ế ỷ ố ự ủ VND cũng không còn quá cao sau khi đã m t giá khá m nh so v i các đ ng ti n khác. Do đó, chúngấ ạ ớ ồ ề tôi cho r ng r t có th s không có thêm vi c n i r ng t giá trong năm 2010, dù đi uằ ấ ể ẽ ệ ớ ộ ỷ ề này có th di n ra vào đ u năm 2011.ể ễ ầ 1.8 Thâm h t ngân sách ụ T ng thu ngân sách Nhà n c t đ u năm đ n 15/9/2010 ổ ướ ừ ầ ế c đ t 360,9 nghìn t đ ng,ướ ạ ỷ ồ b ng 78,2% d toán năm, cao h n so v i cùng kỳ năm tr c (cùng kỳ đ t 70,4%).ằ ự ơ ớ ướ ạ Trong đó các kho n thu n i đ a b ng 77,2%; thu t d u thô b ng 66,1%; thu cân đ i ngân sách tả ộ ị ằ ừ ầ ằ ố ừ ho t đ ng xu t nh p kh u b ng 89,8%. Trong thu n i đ a, thu t khu v c doanh nghi pạ ộ ấ ậ ẩ ằ ộ ị ừ ự ệ Nhà n c b ng 77% d toán năm; thu t doanh nghi p có v n đ u t n c ngoài (khôngướ ằ ự ừ ệ ố ầ ư ướ k d u thô) b ng 68,8%; thu thu công, th ng nghi p và d ch v ngoài Nhà n c b ngể ầ ằ ế ươ ệ ị ụ ướ ằ [...]... với năm 1990 Theo mô hình Tổng công ty 91, tháng 4/1995, Tổng công ty Thép Việt Nam được thành lập trên cơ sở hợp nhất giữa Tổng công ty Thép Việt Nam và Tổng công ty kim khí Giai đoạn 1996 – 2000, ngành thép Việt Nam tăng trưởng với tốc độ cao và có nhiều dự án đầu tư mới theo chiều sâu, có thêm 13 dự án liên doanh, trong đó có 12 nhà máy liên doanh cán thép và gia công chế biến sau cán Năm 2000,... chuyền công nghệ ngành Thép được chia ra thành các loại sau - Dây chuyền công nghệ hiện đại: Gồm các dây chuyền cán liên tục của các công ty nước ngoài và một số nhỏ công ty Việt Nam; - Dây chuyền công nghệ loại trung bình: Bao gồm các dây chuyền công nghệ cán bán liên tục như Tây Đô, NatsteelVina, Vinausteel và các công ty tư nhân cổ phần khác; - Dây chuyền lạc hậu gồm các dây chuyền cán thủ công mini... phát triển vượt bậc của ngành thép Việt Nam là sự ra đời của Tổng công ty Thép Việt Nam vào năm 1990 Tổng công ty được thành lập với mục đính thống nhất quản lý ngành thép quốc doanh trong cả nước Thời kỳ này, ngành thép Việt Nam như được thay da đổi thịt, xuất hiện nhiều dự án đầu tư theo chiều sâu và liên doanh với đối tác nước ngoài được thực hiện Ngành thép Việt Nam cũng thu hút được sự quan tâm... 1.2 ĐẶC ĐIỂM NGÀNH THÉP VIỆT NAM 1.2.1 Thực trạng phát triển ngành thép Việt Nam Cũng giống với các nước đang phát triển khác, sự phát triển của ngành Thép Việt Nam bị coi là đi theo chiều ngược khi công nghiệp cán có trước công nghiệp luyện, phần lớn do hạn chế về vốn đầu tư, do chính sách phát triển ngành Ý kiến khác lại cho rằng ngành Thép sở dĩ phát triển ngược là do Việt Nam không có chính sách... thuộc vào phôi thép thế giới, các doanh nghiệp Việt Nam dùng tới biện pháp là nhập phế liệu từ nước ngoài về và sử dụng phế liệu cũ để tạo phôi thép Chính vì vậy mà công nghệ cán có trước công nghệ luyện Đây là hướng đi tích cực trong khi nhà nước chưa có nhiều chính sách ưu đãi thúc đẩy công nghệ sản xuất phôi thép Ngành thép Việt Nam vẫn ở tình trạng phân tán, thiếu bền vững Sản phẩm các doanh nghiệp... công mini của các nhà máy Thép Đà Nẵng, thép Miền Trung và các cơ sở khác ngoài Tổng công ty Thép Việt Nam; - Loại cán rất lạc hậu: Gồm các dây chuyền cán mini có công suất nhỏ (