Đề án lý thuyết tài chính tiền tệ

Báo cáo thực tập: Đề án lý thuyết tài chính tiền tệ

I.Những vấn để chung về thị trường tài chính

1.Khái niệm thị trường tài chính.

Bắt nguồn từ mối quan hệ nhân quả giữa đầu tư và tiết kiệm: một nền kinh tế

muốn tăng trưởng thì phải có hoạt động đầu tư; trước khi muốn đầu tư, phải huyđộng vốn từ nguồn tiết kiệm; đầu tư có hiệu quả sinh ra lợi nhuận lại làm tăng thêmnguồn tiết kiệm Vì vậy, mối quan hệ nhân quả này tuần hoàn và tạo nên sự pháttriển kinh tế xã hội

Tuy nhiên, vấn đề là làm sao để cho đầu tư gặp được tiết kiệm; phải cónơi để tạo ra sự gặp gỡ này Đó chính là quá trình giao lưu vốn hay nói khác hơnđó là thị trường tài chính, là nơi tạo ra cơ chế cho những nguồn vốn nhàn rỗikhông có chỗ đầu tư giao lưu với những nhà đầu tư đang cần vốn

Như vậy, thị trường tài chính là thị trường giao dịch, mua bán, trao đổicác sản phẩm tài chính ngắn hạn, trung hạn, dài hạn để đáp ứng nhu cầu khácnhau của các chủ thể trong nền kinh tế

Trong đó, các chủ thể thừa vốn thì tìm kiếm lợi nhuận thông qua hoạtđộng đầu tư, còn các chủ thể thiếu vốn bổ sung vốn cho hoạt động sản xuất kinhdoanh và các nhu cầu đầu tư khác Việc hình thành quá trình giao lưu vốn giữanhững chủ thể thừa vốn và thiếu vốn đã tạo nên một thị trường với đầy đủ cơchế như trong một nền kinh tế thị trường Đồng thời, do sản phẩm trên thịtrường là sản phẩm tài chính, có tính nhậy cảm và ảnh hưởng đến mọi thànhphần trong nền kinh tế nên thị trường tài chính là thị trường bậc cao Do đó, thịtrường tài chính phải là loại thị trường bậc cao, chỉ tồn tại và hoạt động trongđiều kiện của nền kinh tế thị trường

Vậy, thị trường tài chính hình thành trên cơ sở nào?

2.Cơ sở hình thành thị trường tài chính:

Cũng giống như các loại thị trường khác, thể chế thị trường phải được duytrì trong nền kinh tế tài chính Tức là, các chủ thể thừa vốn và thiếu vốn trên thịtrường tạo ra cung và cầu về sản phẩm tài chính Giá các tài sản tài chính hình

thành thông qua quá trình giao lưu vốn giữa các chủ thể trên thị trường Đóchính là lợi tức hay giá phải trả để có được một tài sản tài chính và trong nềnkinh tế, vốn được phân bổ giữa các tài sản tài chính dựa trên tín hiệu của thịtrường.

Để thị trường phát triển thì phải có một cơ chế thông thoáng Do đó, cácnhu cầu giao lưu vốn trong xã hội phải được khuyến khích mạnh mẽ trongkhuôn khổ luật pháp Vốn được giao lưu thông qua hai kênh chính là giao lưuvốn trực tiếp và giao lưu vốn gián tiếp thông qua các tổ chức tài chính trunggian

- Kênh tài chính trực tiếp là kênh mà các chủ thể thừa vốn trực tiếpchuyển vốn cho các chủ thể thiếu vốn, bằng cách mua các tài sản tài chính trựctiếp từ người phát hành Trong trường hợp này, luồng tiền được vận động thẳngtừ người thừa vốn đến người thiếu vốn Hoạt động này có thể được nhận thấy rõràng nhất thông qua mua bán cổ phiếu hoặc giấy tờ có giá trên thị trường chứngkhoán

- Kênh tài chính gián tiếp là kênh thông qua các trung gian tài chính nhưcác Ngân hàng, các định chế tài chính phi Ngân hàng và các tổ chức trung giankhác Các tổ chức tín dụng mà cụ thể là các Ngân hàng thương mại với vai trò làngười huy động vốn rồi đem cho vay Còn những trung gian tài chính, thực hiệnviệc kinh doanh chuyển vốn từ người dư vốn sang người cần vốn, bằng việc đặtmột lãi suất cao hơn cho các món cho vay so với lãi suất của các món mà họ đivay để thu lợi nhuận Tuy nhiên, thông qua hoạt động của các trung gian tàichính, lãi suất hay còn gọi là giá của tiền tệ được hình thành trên cơ sở cung cầucủa thị trường và nhờ đó, các hoạt động tài chính gián tiếp được vận hành trênthị trường tài chính

Như vậy, các định chế tài chính được hình thành và hoạt động có hiệu quảcũng góp phần tạo nên một thị trường tài chính trong nền kinh tế của mỗi quốcgia Thị trường tài chính được hình thành đã thực hiện chức năng quan trọng của

mình, là tập trung các khoản tiền tiết kiệm tạo thành nguồn vốn lớn để tài trợ cácdự án đầu tư trong nền kinh tế xã hội.

3.Chức năng của thị trường tài chính.

Thứ nhất,TTTC thúc đẩy việc tích lũy tích lũy và tập trung tiền vốn để

đáp ứng như cầu vốn xây dựng cơ sở vật chất kĩ thuật của nền kinh tế.Nếu

không có TTTC thì việc huy động vốn để xây dựng các công trình cơ sở hạ tầng

của Chính Phủ va chính quyền địa phương sẽ bị hạn chế do ngân sách của chínhphủ thường eo hẹp,không đủ sức đáp ứng nhu cầu xây dựng và chi tiêu.Thêmvào đó mức sản xuất xã hội ngày càng phát triển và qui mô sản suất ngày càngmở rộng nhu cầu vay vốn của bản than hay thông qua ngân hàng truyền thốngthì không đáp ứng được về mặt thời gian và số lượng.Vì vậy nếu TTTC pháttriển thì thông qua đó các đơn vị sản xuất và các địa phương có thể phát hànhtrái phiếu hoặc cổ phiếu huy động nhanh chóng khối lượng vốn lớn đáp ứng nhucầu

Thứ hai,TTTC giúp cho việc sử dụng vốn có hiệu quả.Việc sử dụng vốn

có hiệu quả không chỉ quan trọng với người có tiền đầu tư mà cả với người vaytiền để đầu tư.Người có tiền tiết kiệm,tiền nhàn rỗi nhận thức rõ được giá trị thờigian của đòng tiền mà họ đang nắm giũ.Đồng tiền sẽ không sinh lợi nếu để trongkét sắt hoặc gối đầu giường,mà tiền sinh lãi từ gửi tiết kiệm hoặc đầu tư chứngkhoán…Thông thường lãi thu được từ đầu tư chứng khoán thuờng cao hơn lãitrái phiếu nhà nước hay lãi gửi tiết kiệm,do vậy người đi vay vốn trên TTTCcũng phải sử dụng vốn vay đó một cách hợp lí mới có thể trả lại được cho ngườivay và tao thu nhập,tích lũy cho riêng mình

Thứ ba,hoạt động TTTC tạo điều kiện thuận lợ cho chính sách mở cửa,cải

cách kinh tế của chính phủ.Thông qua TTTC,việc phát hành trái phiếu ra nướcngoài,bán cổ phần tạo điều kiện thu hut vốn đầu tư nước ngoài vào các ngànhsản xuất kinh doanh,dịch vụ trong nước

Thứ tư,TTTC có chức năng và vai trò hết sức quan trọng không những với

nền kinh tế mà cả đối với từng cá nhân,TTTC trực tiếp cả thiện mức sống củangười tiêu dùng bằng cách giúp họ chọn thời điểm cho việc mua sắm tốthơn.TTTC hoạt động hữu hiệu và đa dạng giúp cải thiện đời sống kinh tế xã hôi

4 Cấu trúc của thị trường tài chính.

Căn cứ vào các tiêu thức khác nhau người ta phân loại TTTC thành các thịtrường bộ phận:

Căn cứ vào phương thức huy động vốn của tổ chức phát hành ,TTTC đượcchia thành thì trường nợ và thị trường vốn cổ phần

4.1.Thị trường nợ.

Thị trừong nợ là thị trường mà hàng hóa được mua bán tại đó là các công cụnợ.Thực chất của việc phát hành các công cụ nợ này là nhà phát hành đứng ra đivay theo phương thức hoàn trả cả gốc và lãi.Người cho vay không chịu bất cứtrách nhiệm nào về kết quả sử dụng vốn của người vay và trong mọi trườnghợp,nhà phát hành phải có trách nhiệm hoàn trả theo các cam kết đã được xácđịnh trong hợp đồng vay

Các công cụ nợ này có thời hạn xác định,có thể là ngắn hạn trung hạn haydài hạn.Tín phiếu và trái phiếu là hau ví dụ điển hình của các công cụ nợ

4.2.Thị trường vốn cổ phần.

Là nói mua bán các cổ phiếu,giấy xác nhận cổ phần đóng góp của cổđông.Cổ đông là chủ sở hữu của công ty và phải chịu trách nhiệm hữu hạn trongphần đóng góp của mình.Cổ phiếu sẽ cho phép họ quyền yêu cầu đối với lợinhuận sau thuế của công ty cũng như đối với tài sản của công ty.Cổ phiếu là vôthời hạn vì chúng ko xác định cụ thể ngày mãn hạn.Người sở hữu cổ phiếu chỉcó thể lấy lại tiền bằng cách bán lại cổ phiếu đó trên thị trường thứ cấp hoặc khicông ty tuyên bố phá sản

Căn cứ vào thời hạn luân chuyển của vốn,TTTC được chia thành thị trườngtiền tệ và thị trường vốn

4.2.1.Thị trường tiền tệ

Thị trường tiền tệ là một thị trường tài chính,trong đó chỉ có những công cụngắn hạn(kỳ hạn thanh toán dưới 1 năm) được mua bán.Chứng khoán của thịtrường tiền tệ đựoc mua bán rộng rãi hơn với chứng khoán của thị trường dàihạn và như vậy có xu hướng lỏng hơn.Hay nói cách khác hàng hóa mua bán trênthị trường tiền tệ có tính thanh khoản rất cao.Ngoài ra các chứng khoán ngắnhạn có giao đọng giá trị nhỏ hơn các chứng khoán dài hạn,do vậy chúng làkhoản đầu tư an toàn hơn.Thị trường tiền tệ bao gồm :thị trường lien ngânhàng,thị trường tín dụng và thị trường ngọai hối.

4.2.2.Thị trường vốn

Thị trường vốn là thị trường trong đó diễn ra việc mua bán các công cụ vaydài hạn như cổ phiếu,trái phiếu

Thị trường vốn được chia làm 3 bộ phận:thứ nhất là thị trường cổphiếu,chiếm tỷ lệ rất lớn trong thị trường vốn;bộ phận lớn thứ hai là các khoảncho vay thế chấp;thứ ba là thị trường trái phiếu dài hạn của các công ty

Căn cứ vào tính chất của việc phát hành các công cụ tài chính,TTTC đượcchia thành thị trường cấp một và thị trường cấp hai

4.3.Thị trường cấp một.

Là một TTTC trong đó diễn ra việc mua bán chứng khoán đang phát hànhhay chứng khoán mới.Các hàng hóa như cổ phiếu,trái phiếu của công ty,chínhphủ,khi mới phát hành đều được đem bán ở thị trường này.Việc mua bán chứngkhoán ở thị trường cấp một thường được tiến hành qua trung gian đó là các ngânhàng.Ngân hàng này thường được xem như là ngân hàng đầu tư hay ngân hàngbảo hiểm cho việc phát hành thong qua việc bảo đảm giá cố định của chứngkhoán.Ngân hàng bảo hiểm thường tiến hành mua hết lô chứng khoán sau đóbán lại ngay trên thị trường với giá cao hơn để kiếm lời

4.4.Thị trường cấp hai.

Là thị trường mua bán lại những chứng khóan đã phát hành.Khi một cánhân mua chứng khoán ở thị trường thứ hai thì người vừa bán nhận được tiềnbán chứng khoán nhưng công ty phát hành chứng khoán đầu tiên ko thu được

tiền nữa.Một công ty chỉ thu được vốn khi bán chứng khoán trên thị trường cấpmột.Việc mua bán chứng khoán ở thị trường cấp hai được thực hiện thong quacác công ty môi giới.

Thị trường cấp hai thực hiện hai chức năng:

-Thứ nhất,nó tạo điều kiện dễ dàng để bán các công cụ tài chính nhằm thutiền mặt,tức là nó làm các công cụ tài chính này lỏng hơn

-Thứ hai,thị trường cấp hai xác định giá của chứng khoán mà công ty pháthành bán ở thị trường cấp một.Giá chứng khoán ở thị trường cấp hai càngcao,thì giá công ty phát hành sẽ nhận được do phát hành chức khoán ở thịtrường cấp một,sẽ càng cao và vì vậy công ty sẽ nhận được tổng vốn đầu tư sẽcàng cao

Thị trường cấp hai có thể tổ chức theo hai cách:

-Thứ nhất là tổ chức các sở giao dịch,ở đó người mua và người bán gặp nhautại vị trí trung tâm để tiến hành mua bán

-Thứ hai,là thị trường trao tay,trong đó các nhà buôn bá tại các địa điểmbuôn bán khác nhau có một danh mục chứng khoán và sẵn sang đứng ra mua vàbán chứng khoán đó theo kiểu mua bán thẳng cho bất kì ai đén với họ,có ý địnhchấp nhận giá của họ

5.Chủ thể của thị trường tài chính

5.1.Chủ thể đi vay

Chủ thể đi vay chủ chốt trên thị truờng tài chính bao gồm:

-Chính phủ

-Các công ty

-Hộ gia đình

Ta sẽ xem xét cụ thể từng chủ thế:

5.1.1.Chính phủ

Chính phủ vay trên thị trường tài chính bằng cách phát hành trái phiếu khobạc…để bù đắp cho sự thiếu hụt ngân sách của nhà nứớc

5.1.2.Các công ty

Các doanh nghiệp thường thiếu vốn sản xuất kinh doanh,không phải lúc nàonhững doanh nghiệp cũng có thể giải quyết vấn đề này bằng cách vay ngânhàng.Hơn nữa,khi mở rộng sản xuất,đầu tư them trang thiếu bị ,cơ sở vật chấtcác doanh nghiệp thường cần vón lớn với thời gian dài,các ngân hàng thươngmại thường ít khi có thể đáp ứng đựoc những yêu cầu như vậy.Cách phổ biếnnhất là các doanh nghiệp huy đọng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu hoặc tráiphiếu trên thị trường tài chính

5.1.3.Các hộ gia đình

Hộ gia đình cũng vay trên TTTC để đáp ưng nhu cầu sản xuất kinh doanh vàyêu cầu chi tiêu khác của mình

5.2.Chủ thể cho vay hay đầu tư

5.2.1.Các hộ gia đình

Các hộ gia đình là những người cho vay chủ yếu thong qua việc mua trái phiếutrên thị trường hoặc gửi tiền vào các ngan hàng

5.2.2.Các công ty bảo hiểm

Các công ty bảo hiểm nhận tiền gửi của dân chúng sau đó đem cho các ngânhàng,các công ty vay hoặc mua trái phiếu.Các khoản cho vay của côngty bảohiểm thường là các khoản cho vay dài hạn

5.2.3.Các trung gian tài chính.

Các ngân hàng sinh ra là để cho vay.Mặc dù các ngân hàng chỉ là trung gian củaviệc vay và cho vay,không phải là chủ thể cuối cùng,nó vẫn giữ vai trò quantrọng nhất trong việc cho vốn chu chuyển từ chủ thể này sang chủ thể khác

5.2.3.Các công ty và chính phủ

Khi có tiền nhàn rỗi họ đều tìm cách sinh lợi bằng cách mua trái phiếu hoặc gửovào ngân hàng

6.Các công cụ của thị trường tài chính.

Dựa vào kỳ hạn của các công cụ mà xem xét công cụ TTTC ở 2 khía cạnhcông cụ thị trường vốn và công cụ thị trường tiền tệ

6.1.Các công cụ của thị trường tiền tệ

Do có thời gian đáo hạn là ngắn,những công cụ tài chính trên thị trường tiềntệ có tính rủi ro và dao động giá thấp và do đó đầu tư vào những công cụ này sẽcó ít rủi ro nhất

6.1.1.Tín phiếu kho bạc

Là công cụ vay nợ ngắn hạn của chính phủ thường được phát hành với kìhạn 3,6 hoặc 12 tháng.Chúng được trả lãi với múc lãi suất cố định và được hoàntrả vốn khi đến hạn thanh toán.Hoặc chúng được thanh toán lãi dưới hình thứcchiết khấu

Tín phiếu kho bạc là loại có tính lỏng và an toàn nhất trong tất cả các côngcụ trên thị trường tiền tệ,do vậy chúng được ưa chuộng và mua bán nhiều nhấttrên thị trường.Sở dĩ tín phiếu kho bạc là loại công cụ an toàn nhất trong tất cảcác loại công cụ ở thị trường tiền tệ vì được bảo đảm chi trả của chính phủ.Chủ thể nắm giữ chủ yếu là ngân hàng thương mại với hai mục đích khi mua :thu lợi tức từ tín phiếu kho bạc và nắm giữ để đảm bảo khả năng thanh khoản.Bên cạnh đó,ngân hàng trung ương mua tín phiếu kho bạc để điều chỉnh lượngtiền cung ứng ( MS ) trong nền kinh tế là công cụ quan trọng nhất trong hoạtđộng thị trường mở

6.1.2.Các giấy chứng nhận tiền gửi của ngân hàng

Là giấy chứng nhận cho việc gửi tiền của các cá nhân hay tổ chức vào ngânhàng thương mại hoặc các tổ chức tín dụng khác Và chiếm một tỷ lệ khá lớntrong số các loại tiền gửi ngân hàng.

Chứng chỉ tiền gửi được mua đi bán lại ở thị trường thứ cấp tuỳ thuộc vào quyđịnh của ngân hàng, điều kiện của các nước Đến khi tăng khả năng cạnh tranhvề việc huy động vốn các ngân hàng cho phép mua bán lại nó làm tăng tínhlỏng

Chúng được mua đi bán lại vì trong thị trường có nhu cầu : khách hàngmuốn bán lại mua vào phục vụ cho nhiều mục đích khác nhau ( tiêu dùng, sảnsuất kinh doanh ), và có người mua lại chứng chỉ đó

Chứng chỉ tiền gửi được phát sinh bởi các ngân hàng thương mại, tổ chứctài chính khác và do các cá nhân, các tổ chức kinh tế trong nền kinh tế gửi tiềnvào ngân hàng thương gửi vào các tổ chức tài chính khác nắm giữ

6.1.3.Thương phiếu

Thương phiếu là công cụ vay nợ ngắn hạn do các ngân hàng lớn hoặc cáccông ty nổi tiếng phát hành.Trước đây các công ty thường vay vốn ngắn hạn ởcác ngân hàng thưong mại,nhưng sau đó họ chủ yếu dựa vào việc bán cácthương phiếu cho các trung gian tài chính hoặc các công ty khác để vay vốn tứcthời;tức là họ đã thực hiện hoạt đọng tài chính trực tiếp

6.1.4.Hối phiếu được ngân hàng chấp nhận

Hối phiếu được ngân hàng chấp nhận là một hối phiếu ngân hàng,do một công

ty phát hành,được thanh toán trong thời hạn sắp tới và được ngân hàng đảm bảovới một khoản lệ phí bằng cách ngân hàng đóng dấu “đã chấp nhận” lên hốiphiếu.Công ty phát hành hối phiếu phải gửi món tiền bắt buộc của mình tại tàikhoản ở ngân hàng đủ để trả cho hối phiếu.Nếu công ty không có khả năngthanh toán thì buộc ngân hàng thanh toán số tiền đã ghi trên hối phiếu.Công typhát hành hối phiếu có thêm khả năng được chấp nhận khi mua hàng hóa ở nướcngoài vì nhà xuất khẩu ngoại quốc biết rằng ngay cả trường hợp công ty đã phásản thì hối phiếu vẫn được ngân hàng thanh toán đầy đủ

Cá hối phiếu “đã chấp nhận” này thường được bán lại ở thị trường cấp hai vànhư vậy,nó có tác dụng tương tự tín phiếu kho bạc

6.4.2.Các công cụ của thị trường vốn.

Các công cụ trên thị trường vốn là các công cụ nợ và cổ phiếu,với kì hạntrên một năm hay vô hạn.Khác với các công cụ trên thị trường tiền tệ,các côngcụ trên thị trường vốn có đọ lệch chuẩn lớn hơn nhiều,do vậy mức đọ rủi ro lớnvà lợi tức thường cao

6.2.1.Cổ phiếu

Cổ phiếu là giấy chứng nhận quyền sở hữu và lọi ích hợp pháp đối với thunhập ròng và tài sản của công ty cỏ phần

Cổ phiếu có thể được chia làm hai loại

-Cỏ phiếu thong thường :Là loại cổ phiếu có thu nhập không cố định,cổtức này biến động tùy theo sự biến đọng lợi nhuận của công ty.Tuy nhiên,thị giácổ phiếu lại rất nhạy cảm trên thị trường,không chỉ phụ thuộc vào lợi nhuậncông ty mà còn rất nhiều nhân tố khác như:môi trường kinh tế,thay đổi lãisuất,hay nói cách khác là tuân theo qui luật cung cầu.Cụ thể hơn nữa thị giá cổphiếu thong thường phụ thuộc vào tăng trưởng kinh tế nói chung và biến đọngngược chièu với lãi suất trai phiếu chính phủ,các công cụ vay nợ dài hạn lãi suấtcố định và lãi suất huy động tiền gửi của ngân hàng

-Cổ phiếu ưu đãi:là loại cổ phiếu có quyền nhận thu nhập cố định theo một

tỷ lệ lãi suất cố định,không phụ thuộc vào lợi nhuận của công ty.Tuy nhiên,thịgiá của cổ phiếu này phụ thuộc vào sự thay đổi lãi suất trái phiếu kho bạc và tìnhhình tài chính công ty

Như vậy việc đầu tư vào cổ phiếu không chỉ đơn giản là nhạn được cỏ tức,màquan trọng hơn chính là chênh lệch giá trên thị trường(lãi vốn).Khi cổ phiếu củacông ty được nhiều người mua,chứng tỏ thị trường tin tưởng vào hiện tại và khảnăng phát triển của công ty trong tương lai và ngược lại

Một nhà đầu tư không xác định thời điểm và mức đọ mua bán một loại chứngkhoán,mà còn phải biết trung hòa rủi ro bằng cách đa dạng hóa thông qua việcxây dựng danh mục chứng khoán có các mức đọ rủi ro khác nhau hoặc chu kìdao động lệch nhau

6.2.2.Các khoản tín dụng cầm cố

Là các khoản vay đối với các cá nhân hoặc các công ty kinh doanh vay đểđầu tư và những công trình kiến trúc,nhà,đất đai,và dùng chính các tài sản nàylàm vật thế chấp cho các món vay.Hình thức này chiếm một phần lớn trongnguồn tài trợ của các công ty,thậm chí còn chiếm một tỷ trọng lớn tại các nứocphát triển

6.2.3.Các khoản tính dụng thương mại

Là các khoản cho vay trung và dài hạn của các ngân hàng thương mại hoặccác công ty tài chính chi người tiêu dùng hoặc các doanh nghiệp có nhu cầu vayvốn.Thông thường,các khoản tín dụng này không được giao dịch,mua bán trênthị trường cấp hai do đó chúng có tính thanh khoản thấp

6.2.4.Trái phiếu công ty

Trái phiếu là giấy chứng nhận việc vay vốn của một chủ thể(người pháthành)đối với một chủ thể khác(người cho vay-người chủ sở hữu trái phiếu).Tráiphiếu qui định trách nhiệm hoàn trả gốc và lãi của tổ chức phát hành cho ngườisở hữu trái phiếu khi đến thời điểm đáo hạn

Trái phiếu phát hành với lãi suất khá cao,giúp công ty huy đọng vốn lớntrong một thời gian ngắn.Ngoài ra trái phiếu công ty còn có khả năng chuyển đổivà có thể chuyển thành cổ phiếu.Do vậy trái phiếu công ty được lưu hành rộngrãi trên thị trường vốn

6.2.5.Các loại chứng khoán chính phủ

Là các công cụ vay nợ do chính phủ phát hành như:Trái phiếu chínhphủ,tín phiếu kho bạc,Công trái quốc gia…

7 Điều hành thị trường tài chính.

Chính phủ đóng vai trò quan trọng trong việc điều hành hoạt động của thịtrường tài chính

7.1.Ban hành qui định bắt buộc các công ty phải cung cấp đầy đủ thôngtin cho các nhà đầu tư

Chính phủ yêu cầu các công ty phát hành chứng khoán phải cung cấp mộtsố thông tin về doanh số,tài sản,tình hinh kinh doanh,lãi,lỗ cho các nhà đầu tư…như vậy các nhà đầu tư sẽ tránh được một số các hoạt đọng gian lận rủi ro.

7.2.Đảm bảo sự lành mạnh của các trung gian tài chính

-Đưa ra các đièu kiện cho việc thành lập các trung gian tài chính

-Yêu cầu các trung gian tài chính phải báo cáo các hoạt đọng của họ vàthường xuyên phải kiểm tra,giám sát các hoạt động của các trung gian tài chính -Qui định qui mô và phạm vi hoạt động của các tổ chức tài chính nhằm hạnchế hoạt động chứa đựng rủi ro

-Qui định về việc thực hiện bảo hiểm cho những người gửi tiền tại cáctrung gian tài chính…

II: Thực trạng hoạt động của thị trường tài chính ở nước ta thời gian qua

1.Quá trình hình thành và phát triển của thị trường tài chính 1991 tới nay

Với sự ra đời của thị trường chứng khoán Việt Nam Ta có thể dựa vàocột mốc đó để chia ra làm hai giai đoạn hình thành và phát triển của thị trườngtài chính

1.1.1 Giai đoạn từ 1990 đến 2000

Đây là giai đoạn đầu, phôi thai cho một thị trường tài chính hoạt động theo

cơ chế thị trường Do chịu ảnh hưởng của một thời kỳ chiến tranh lâu dài, vàthời kỳ trước đổi mới, nền kinh tế ta hoạt động một cách quan liêu và bao cấpkém hiệu quả Sau đổi mới năm 1986, một thị trường tài chính Việt Nam đã dầndần thành hình Điển hình là qua những sự kiện như:

Tháng 5/1990, Hội đồng Nhà nước đã thông qua và công bố hai pháp lệnh vềNgân hang: Pháp lệnh ngân hang nhà nước và Pháp lệnh ngân hang, Hợp tác xãtín dụng và Công ty tài chính Hai pháp lệnh nói trên đã tạo cơ sở pháp lý để đổimới cơ bản tổ chức và hoạt động của hệ thống ngân hang, được coi là mũi độtphá mở đầu cho sự nghiệp đổi mới hệ thống ngân hang, chính sách tiền tệ, tíndụng trong giai đoạn 1990- 2000

-Về cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước: nhằm thu hút thêm các nguồnvốn, tạo nên động lực, ngăn chặn tiêu cực, thúc đẩy DNNN làm ăn có hiệu quả.Văn kiện đại hội Đảng VII khẳng định “ cần thực hiện các hình thức cổ phầnhoá có mức độ phù hợp với tính chất và lĩnh vực sản xuất- kinh doanh “

- Hệ thống bảo hiểm xã hội Việt Nam ra đời và bước vào hoạt động từ1/10/1995 đánh dấu một bước tiến quan trọng trong định hướng phát triển củaĐảng và Nhà nước

-Các chính sách và quản lý thuế được đưa ra và sửa đổi liên tục nhằm đápứng kịp với nhu cầu phát triển của đất nước

-Về tổ chức thị trường tiền tệ: trong những năm này, chính phủ và Ngânhàng Nhà nước đã rất chú trọng tạo dựng hệ thống thị trường tiền tệ (bao gồmthị trường tiền gửi, thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, thị trường trái phiếu khobạc, nghiệp vụ mở… ) Tuy chưa có điều kiện phát triển nhưng hệ thống thịtrường tiền tệ đã góp phần tích cực trong việc khắc phục tình trạng ách tắc củalưu thông, thanh toán, phân phối và điều chỉnh các nguồn vốn ở một mức độnhất định; đồng thời mở ra nhiều cơ hội kinh doanh cho các chủ thể kinh tế.Trong giai đoạn này, thị trường tài chính đã dần dần có những bước đột phávà thành công nhất đinh Nhưng mức độ huy động vốn trong dân, và từ nướcngoài vẫn chiếm một tỷ lệ chưa cao

1.1.2 Giai đoạn từ năm 2000 cho đến này

Cột mốc đánh dấu đáng chú ý nhất, có ảnh hưởng lớn nhất và đáng tự hàonhất của thị truờng tài chính Viêt Nam Đó chính là sự ra đời của thị trườngchứng khoán, một thị trường vốn- một kênh huy động vốn hiệu quả nhất cho nềnkinh tê Từ khi thị trường chứng khoán ra đời, đã tạo nên những bước chuyểnđổi và nhảy vọt quan trọng Thị trường tài chính lớn mạnh hơn, giúp đẩy mạnhcông nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nước

Sau sở giao dich chứng khoán TP.Hồ Chí Minh, rồi đến lượt trung tâmgiao dich chứng khoán Hà Nội ra đời Thị truờng tài chính lại bùng nổ, với hàngloạt quỹ đầu tư trong nước và nước ngoài ra đời, các ngân hàng thương mại cổphần nhiều hơn, mức độ huy động vốn lớn hơn, tạo ra một súc mạnh lớn cho nềnkinh tế Uớc tính mức vốn hoá của thị trường chứng khoán hiện nay đã là 40%GDP Con số này sẽ ngày càng được tăng lên trong những thời gian tới Có thểnói rằng, chưa bao giờ thị truờng tài chính Việt Nam lại phát triển manh mẽ nhưlúc này

2.Vai trò thị trường tài chính trong phát triển kinh tế thị trường ở nước ta những năm qua

Thị trường tài chính đóng vai trò là kênh dẫn vốn từ người tiết kiệm đếnngười kinh doanh giúp cho việc chuyển vốn từ người không có cơ hội đầu tư

sinh lợi đến những người có cơ hội đầu tư sinh lợi Hiện nay, nguồn vốn đầu tưđóng góp khoảng 50% - 55% tăng trưởng kinh tế hằng năm Bởi vậy, huy độngvốn cho đầu tư phát triển kinh tế - xã hội là một khâu cốt yếu của toàn bộ hệthống các ngân hàng nước ta

Trong điều kiện vốn ngân sách nhà nước có hạn, vốn tự có của doanhnghiệp và người sản xuất còn ít ỏi, thì vốn đầu tư cho sản xuất kinh doanh chủyếu dựa vào vốn tín dụng ngân hàng Để có vốn cho vay, các ngân hàng thương