ĐỀ ÁN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Giáo viên hướng dẫn TS Cao Ý Nhi Sinh viên Nguyễn Linh Hương Lớp 18B06 Chuyên ngành Ngân hàng Khoa Tài chính ngân hàng Mục lục 1I Lời mở đầu 2II Cơ sở lý luận 21 Khái[.]
ĐỀ ÁN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Giáo viên hướng dẫn TS Cao Ý Nhi Sinh viên Nguyễn Linh Hương Lớp 18B06 Chuyên ngành Ngân hàng Khoa Tài ngân hàng Mục lục I Lời mở đầu II Cơ sở lý luận 2 III Khái niệm đặc trưng sách tiền tệ 1.1 Khái niệm 1.2 Đặc trưng Chính sách tiền tệ Vị trí nhiệm vụ sách tiền tệ .4 2.1 Vị trí 2.2 Nhiệm vụ Mục tiêu sách tiền tệ quốc gia .5 3.1 Mục tiêu tổng quát 3.2 Mục tiêu điều hành Nội dung sách tiền tệ 4.1 Kiểm soát cung wngsg tiền điều hịa lưu thơng tiền tệ 4.2 Kiểm sốt hoạt động tín dụng 4.3 Kiểm soát ngoại hối Cơng cụ sách tiền tệ 5.1 Nghiệp vụ thị trường mở 5.2 Chính sách chiết khấu 5.3 Dự trữ bắt buộc 10 5.4 Kiếm sốt hạn mức tín dụng 11 5.5 Quản lý lãi suất ngân hàng thương mại 11 Quá trình hình thành ngân hàng trung ương .11 6.1 Quá trình hình thành 11 6.2 Đặc thù ngân hàng trung ương 11 Chức ngân hàng trung ương 12 7.1 Phát hành giấy bạc ngân hàng điều tiết lượng tiền cung ứng 12 7.2 Ngân hàng trung ương ngân hàng ngân hàng .13 Ngân hàng nhà nước Việt Nam 13 Liên hệ thực tế 13 Chính sách tiền tệ Việt Nam .14 Những số liệu thực tế 14 2.1 Chính sách tiền tệ dấu mốc đáng nhớ 14 2.2 Tác động Chính sách tiền tệ - Dư âm đọng lại 18 2.3 Điều hành Chính sách tiền tệ - Một số điểm cần lưu ý 21 - ii - Lý thuyết tài tiền tệ I Lời mở đầu Tài – tiền tệ lý thuyết lĩnh vực vô nhạy cảm, gần hai kỷ trôi qua tranh luận lý thuyết, chất cơng cụ lĩnh vực tài – tiền tệ nhiều chưa đến hồi vãn Vận dụng cơng cụ, mơ hình, Chính sách tài - tiền tệ ln có vị trí chủ chốt tác động đến kinh tế quốc gia Nói đến tiền nói đến ổn định tiền, mà ổn định tiền liên quan mật thiết chịu ràng buộc hoạt động tồn hệ thống ngân hàng Thơng qua thao tác mình, Ngân hàng Trung ương làm thay đổi tiền tệ tất mặt: lưu lượng, chi phí, giá trị… Tồn thao tác có liên quan đến tiền Ngân hàng tung ương nằm hệ thống ý đồ mang tính chiến lược mà người ta gọi sách tiền tệ Sự bùng phát lạm phát vào tháng đầu năm 2008 mang lại cho khía cạnh tích cực - làm cho nhiều người giật vai trị quan trọng sách tiền tệ kinh tế Lý thuyết thực tiễn làm sáng tỏ Rõ ràng, với sách tiền tệ xem thường hay thờ với Trong lĩnh vực Tài – tiền tệ Chính sách tiền tệ có tính chất quan trọng cịn mang tính định việc quản lý kiểm soát lượng tiền quốc gia Để việc điều tiết kinh tế vai trò Ngân hàng tung ương gần then cốt Một cơng cụ hữu ích giúp Ngân hàng tung ương điều tiết kinh tế Chính sách tiền tệ Với lý chọn chương Ngân hàng tung ương Chính sách tiền tệ làm đề án cho môn chuyên ngành – chuyên ngành Ngân hàng Tuy nhiên, giới hạn thời gian cho phép hiểu biết nhiều hạn chế mơn học Lý thuất tài tiền tệ nên chuyên đề mong nhận góp ý giáo hướng dẫn bạn sinh viên -1- Lý thuyết tài tiền tệ II Cơ sở lý luận Tiền tệ tài phạm trù kinh tế gắn liền với sản xuất lưu thơng hàng hóa Nó có vai trị quan trọng thúc đẩy trình phát triển kinh tế xã hội quốc gia phạm vi quốc tế, đặc biệt kinh tế thị trường – Nền kinh tế tiền tệ hóa cao độ Kinh tế học tiền tệ phạm trù kinh tế khách quan, gắn liền với phát triển đời kinh tế hàng hóa Tiền tệ sản phẩm tất yếu kinh tế hàng hóa, nhằm tạo điều kiên thuận lợi cho q trình trao đổi hàng hóa dịch vụ Về chất, tiền tệ vật ngang giá chung, phương tiện để trao đổi hàng hóa, dịch vụ toán khoản nợ Theo Frederic S.Mishkin – Trường đại học Columbia Mỹ “Tiền tệ chấp nhận chung việc tốn để nhận hàng hóa, dịch vụ, việc trả nợ” Tuy nhiên, để có định nghĩa xác tiền tệ điều không đơn giản Giáo sư Milton Spercer thừa nhận “nếu bạn cho rằng, bạn hiểu cách xác tiền tệ bạn cịn giỏi nhiều nhà kinh tế” Đặc biệt điều kiện nay, kinh tế hàng hóa phát triển cao độ trình độ cơng nghệ ngân hàng đại, câu trả lời cho tiền tệ điều bí ẩn Trong quan niệm cổ điển cho rằng, tiền tệ vàng, bạc tờ giấy bạc ngân hàng nhà kinh tế học đại cịn cho rằng: kỳ phiếu, hối phiêu, séc tiền tê Sự bùng phát lạm phát vào tháng đầu năm 2008 mang lại cho khía cạnh tích cực - làm cho nhiều người giật vai trị quan trọng sách tiền tệ kinh tế Lý thuyết thực tiễn làm sáng tỏ Rõ ràng, với sách tiền tệ xem thường hay thờ với 1.Khái niệm đặc trưng sách tiền tệ 1.1 Khái niệm Hoạt động Ngân hàng liên quan đến ổn định tiền tề lưu lượng, chi phí giá trị dẫn đến tác động vào giá hàng hóa giá trị tài sản, thu nhập nhân dân, làm chuyển biến mức sống họ theo hai hướng khó khăn, đắt đỏ hay thuận lợi, tiện nghi Vì vậy, để đạt biến động đời sống sinh hoạt kinh tế cộng đồng, người ta bắt đầu tác động vào tiền tệ Mối quan hệ làm cho biến động tiền tệ gọi sách tiền tệ Tùy theo trình độ phát triển kinh tế, thể chế trính trị giác ngộ nghiên cứu, người ta phân biệt sách tiền tệ theo nghĩa rộng nghĩa thông thường : Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương sách tiền tệ quốc gia Chính sách tiền tệ theo nghĩa rộng sách điều hành tồn khối lượng tiền kinh tế nhằm phân bổ cách hiệu nguồn tài nguyên nhằm thực -2- Lý thuyết tài tiền tệ mục tiêu tăng trưởng, cân đối kinh tế, sở ổn định giá trị đồng tiền quốc gia Chính sách tiền tệ theo nghĩa hẹp, sách đảm bảo cho khối lượng tiền cung ứng tăng thêm năm tương ứng với mức tăng trưởng kinh tế số lạm phát (nếu có) nhằm ổn định giá trị đồng tiền, góp phần thực mục tiêu kinh tế vĩ mơ Chính sách tiền tệ quốc gia tổng thể biện pháp nhà nước pháp quyền nhằm cung ứng đầy đủ phương tiện toán cho kinh tế phát triển, sở ổn định đồng tiền quốc gia Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương tổng thể biện pháp, công cụ mà Ngân hàng trung ương sử dụng nhằm điều tiết khối lượng tiện tệ, tín dụng, ổn định tiền tệ góp phần đạt mục tiêu sách kinh tế Dù quan niệm Chính sách tiền tệ theo nghĩa nào, Chính sách tiền tệ nhằm mục tiêu ổn định giá trị tiền tệ, góp phần thực mục tiêu sách kinh tế Chính sách tiền tệ phận tổng thể sách kinh tế nhà nước để thực vai trị quản lý vĩ mơ kinh tế 1.2 Đặc trưng Chính sách tiền tệ 1.2.1 Chính sách tiền tệ phần hữu cấu thành sách quốc gia Trong tổng thể sách kinh tế - tài quốc gia sách có vị trí vai trị riêng Trong Chính sách tiền tệ ln coi vị trí trung tâm gắn kết sách lại với nhau.Người ta cho mức độ tiền tệ hoa cao hay thấp kinh tế phản ảnh trình độ phát triển kinh tế nước Do đó, tiền tệ thâm nhập trở thành yếu tốt quan trọng trog kinh tế Chình vậy, Chính sách tiền tệ phait phận trung tâm sách kinh tế - tài quốc gia 1.2.2 Chính sách tiền tệ công cụ thuộc tầm vĩ mô Để đạt mục tiêu kinh tế vĩ mô hoạch định, phủ cần phải sử dụng hệ thống cơng cụ Nếu xét riêng sách kinh tế, có bốn sách thơng dụng sử dụng: sách tài khóa, Chính sách tiền tệ, sách kinh tế đối ngoại sách thu nhập Chính sách tiền tệ sử dụng để làm thay đổi lượng tiền cung ứng cho kinh tế, từ tác động đến lãi suất, ảnh hưởng đến đầu tư, ảnh hưởng đến sản xuất lưu thông hàng hóa Do vậy, Chính sách tiền tệ sách thuộc tầm vĩ mơ -3- Lý thuyết tài tiền tệ 1.2.3 Ngân hàng trung ương người đề vận hành Chính sách tiền tệ Do Chính sách tiền tệ hướng vào việc thay đổi lượng tiền cung ứng nên chủ thể thực chức phát hành tiền tệ điều hịa lưu thơng tiền tệ chur thể phải trực tiếp vạch thực thi Chính sách tiền tệ Chủ thể khơng khác ngồi Ngân hàng trung ương 1.2.4 Mục tiêu tổng quát Chính sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền góp phần thực số mục tiêu kinh tế vĩ mô khác Bất kỳ kinh tế nào, vai trò ổn định tiền tệ sức mua đồng tiền nước ln coi mục tiêu có tính chất dài hạn Trên sở thực thi Chính sách tiền tệ, nhằm tác động đến lượng tiền cung ứng để từ tác động đếnn hàng loạt yếu tố khác kinh tế lãi suất, lạm phát, đầu tư, việc làm… ổn định giá trị đồng tiền mục tiêu trọng tâm Chính sách tiền tệ Có ổn định tiền tệ khuyến khích tiết kiệm, có tiết kiệm có đầu tư có đầu tư có tăng trưởng kinh tế, giảm thất nghiệp… 2.Vị trí nhiệm vụ sách tiền tệ 2.1 Vị trí Kinh tế thị trường thực chất kinh tế tiền tệ Ở đó, Chính sách tiền tệ công cụ quản lý kinh tế vĩ mơ quan trọng nhà nước, bên cạnh sách tài khóa, sách phân phối thu nhập, sách đối ngoại… Ngân hàng trung ương sử dụng Chính sách tiền tệ nhằm gây mở rộng hay thắt chặt lại việc cung ứng tiền tệ, đưa sản lượng việc làm quốc gia đến mức mong muốn Trong khoảng thời gian, Chính sách tiền tệ hoạch định theo hai hướng: Chính sách tiền tệ mở rộng: Sự điều tiết Ngân hàng trung ương nhằm tăng lượng tiền cung ứng > Lãi suất giảm > Khuyến khích đầu tư > Mở rộng sản xuất kinh doanh tạo việc làm cho người lao động Trong trường hợp Chính sách tiền tệ nhằm chống suy thoái kinh tế thất nghiệp Chính sách tiền tệ thắt chặt: Sự điều tiết Ngân hàng trung ương nhằm giảm lượng tiền cung ứng > Lãi suất tăng > Hạn chế đầu tư, kìm hãm phát triển đà kinh tế Trường hợp Chính sách tiền tệ nhằm khắc phục tình trạng tăg trưởng ngắn kinh tế chống lạm phát Chính sách tiền tệ hoạt động bản, chủ yếu Ngân hàng trung ương Có thể coi Chính sách tiền tệ linh hồn, xuyên suốt hoạt động Ngân hàng trung ương Các hoạt động khác Ngân hàng trung ương nhằm thực thi Chính sách tiền tệ đạt mục tiêu -4- Lý thuyết tài tiền tệ 2.2 Nhiệm vụ Chính sách tiền tệ, mặt cung cấp đủ phương tiện toán cho kinh tế mặt khác giữ ổn định giá trị đồng tệ Để thực điều đó, thơng thường giới việc sử dụng thực Chính sách tiền tệ giao cho Ngân hàng trung ương Có số nước, việc xây dựng Chính sách tiền tệ quan khác nhưnng thực Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương Tuy nhiên lĩnh vực Ngân hàng trung ương cần độc lập mức độ định phủ 3.Mục tiêu sách tiền tệ quốc gia Mục tiêu Chính sách tiền tệ bao gồm mục tiêu cuối mục tiêu điều hành Để đạt mục tiêu xác định Ngân hàng trung ương sử dụng số công cụ để tác động vào lượng tiền cung ứng tiêu khác Dưới chế truyền dẫn tác động tổng thể đến sách tiền tệ 3.1 Mục tiêu tổng quát 3.1.1 Kiểm soát lạm phát ổn định giá trị đồng tệ Các nhà kinh tế cho lạm phát bệnh kinh niên sản xuất hàng hóa, đặc biệt sản xuất hàng hóa phát triển mức độ cao (nền kinh tế thị trường) Trong điều kiện lưu thông tiền giấy không tự chuyển đổi vàng, lạm phát ln khả tiềm tàng, chí khóa tránh khỏi nước Khi lạm phát gia tăng, tác động đến mặt kinh tế - xã hội làm sai lệch tiêu kinh tế làm phân phối lại thu nhập, kích thích tâm lý đầu tích trữ hàng hóa giả tạo Lúc với chức Ngân hàng trung ương ln coi việc kiểm sốt lạm phát, ổn định giá trị đồng tiền mục tiêu hàng đầu Chính sách tiền tệ Ổn định giá điều mong muốn vì, giá tăng lên gây tình trạng khó khăn sống cho phận người lao động, ổn định kinh tế xã hội Tình trạng gây khó khăn việc hoạch định xác tiêu phát triển kinh tế - xã hội gây xung đột quyền lợi nhóm dân cư Do vậy, kiểm sốt lạm phát nhằm ổn định giá hàng hóa dịch vụ tiền đề cho việc phát triển kinh tế lấu bền, bảo đảm ổn định đời sống cho người lao động Thơng qua Chính sách tiền tệ, Ngân hàng trung ương góp phần quan trọng việc kiểm sốt lạm phát Nếu Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương nhằm mở rộng cung ứng tiền tệ giá hàng hóa dịch vụ tăng lên, tất yếu dẫn đến tính trạng lạm phát Ngược lại, Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương nhằm thắt chặt cung ứng tiền tệ lạm phát giảm xuống Kiếm sốt lạm phát biểu trước hết chỗ ổn định giá trị đối nội đồng tiền, tức sức mua hàng hóa dịch vụ thị trường nước -5- Lý thuyết tài tiền tệ Tuy nhiên bên cạnh tác hại mà lạm phát gây cho kinh tế , chứng mực đó, với tỷ lệ lạm phát vừa phải, lạm phát lại yếu tố để kích thích kinh tế tăng trưởng Khi lạm phát trở thành công cụ điều tiết Bởi lẽ, thực tế để có tỷ lệ lạm phát giảm xuống thường phải chấp nhận tỷ lệ thất nghiệp gia tăng định Trong sách kinh tế xĩ mơ Nhà nước, khơng thể có ổn định giá trị đồng tiền, kinh tế có tỷ lệ thất nghiệp gia tăng đáng Các nhà kinh tế học thường gọi liều thuốc bổ cho tăng trưởng kinh tế Kinh nghiệm nhiều nước phát triển cho thấy tỷ lệ lạm phát vừa đủ (thường số năm) cần thiết cho phát triển kinh tế - xã hội Nhưng cần phải chống lạm phát phi mã (hai số năm) siêu lạm phát (trên hai số năm) 3.1.2 Ổn định giá trị đối ngoại đồng tiền sở cần cán cân toán quốc tế ổn định tỷ giá hối đoái Trong kinh tế mở, tốc độ tồn cầu hóa kinh tế - tài diễn nhanh Tác động hệ thống tài vượt khỏi gianh giới quốc gia để tác động đến hoạt động kinh tế khác Sự tác động lớn hay nhỏ phụ thuộc vào mức độ hướng ngoại kinh tế Sự biến động tỷ giá hối đối tác động đến hoạt động kinh tế nước, đặc biệt hoạt động xuất nhập Một tăng lên giá trị đồng tệ so với ngoại tệ hạn chế cạnh tranh thị trường quốc tế, hạn chế xuất Do gây bất lợi cho dịch chuyển ngoại tệ từ nước ngồi vào nước Khi khối lượng dự trữ ngoại hối dễ bị xói mịn Ngược lại, tỷ giá hối đoái cao (đồng tệ giảm giá so với ngoại tệ) có tác dụng bất lợi cho nhập khẩu, khuyến khích xuất làm cho hàng nhập đắt lên, hàng xuất rẻ làm tăng khả cạnh tranh, dễ tìm thị trường Lưu lượng ngoại tệ có khuynh hướng chuyển vào nước hơn, khối lượng dự trữ ngoại hối có hội gia tăng Như tỷ giá hối đoái cáo hay thấp xuất tác động kép: tích cực tiêu cực Chính nhiệm vụ Ngân hàng trung ương sử dụng cơng cụ, sách để can thiệp giữ cho tỷ giá hối đối khơng biến động lớn, tránh gây bất ổn kinh tế nhằm khuyến khích xuất kiểm sốt nhập 3.1.3 Tăng trường kinh tế Tăng trường kinh tế cao bền vững mục tiêu vĩ mô quốc gia Mục tiêu tăng trưởng kinh tế gắn chặt với mục tiêu việc làm cao Chính sách tiền tệ tác động đồng thời đến hai mục tiêu Khi cung ứng tiền tệ tăng lên, ngắn hạn lãi suất tín dụng giảm khuyến khích đầu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh, tăng sản lượng tăng trường kinh tế Ngược lại cung tiền tệ giảm, ngắn hạn lãi suất tăng hạn chế đầu tư, thu hẹp hoạt động sản xuất kinh doanh làm cho mức sản lượng giảm, tăng trưởng kinh tế chậm lại Mỗi quốc gia phải xác định tỷ lệ tăng tưởng kinh tế dự kiến phù hợp phù hợp với điều kiện nội kinh tế nước Trên sở -6- Lý thuyết tài tiền tệ vào tốc độ tăng trưởng kinh tế thấp hay cao để điều tiết Chính sách tiền tệ hướng vào khuyến khích hay kìm hãm tốc độ tăng trưởng kinh tế 3.1.4 Tạo việc làm, giảm thất nghiệp Việc làm cho người lao động vấn đề quan trọng quốc gia giới Việc làm cho người lao động mục tiêu Chính sách tiền tệ Chúng ta biết nơi sức lao động hàng hóa thất nghiệp că n bệnh kinh niên Nếu thất nghiệp cao, kinh tế không tăng thêm người lao động ngồi khơng mà cịn tăng thêm nguồn tài ngun để khơng máy móc, thiết bị, làm cho tổng sản phẩm quốc dân (GDP) giảm xuống Rõ ràng công ăn việc làm cao điều mong muốn, thơng qua Chính sách tiền tệ tác động đến công ăn việc làm tức tác động đến tỷ lệ thất nghiệp kinh tế Nếu Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương mở rộng cung tiền tạo điều kiện mở rộng đầu tư sản cuất tạo nhiều công ăn việc làm, nạn thất nghiệp giảm Ngược lại, cung ứng tiền tệ giảm xuống thu hẹp hoạt động kinh doanh, công ăn việc làm giảm, tỷ lệ thất nghiệp tăng 3.2 Mục tiêu điều hành 3.2.1 Sự cần thiết phải xác định mục tiêu điều hành Chính sách tiền tệ sách điều khiển vĩ mơ kinh tế hướng đến mục tiêu kinh tế vĩ mô Căn vào mục tiêu Ngân hàng trung ương lựa chọn công cụ can thiệp cần thiết, công cụ chủ yếu tác động vào nguồn đối ứng khối tiền tệ 3.2.2 Các loại mục tiêu điều hành Mục tiêu trung gian biến số tiền tệ có tác động trực tiếp đến mục tiêu cuối Chính sách tiền tệ chịu tác đơng gián tiếp can thiệp tiền tệ Ngân hàng trung ương Việc đo nhanh biến số tiêu trung gian cần thiết, tiêu trung gian chí có ích báo hiệu nhanh mục tiêu sách chệch hướng Ngân hàng trung ương phải có khả kiểm soát thực biến số, biến số hoạt động tiêu hữu ích Một đặc tính là, có khả tính trước mục tiêu, biến số cần phải làm tiêu trung gian hữu ích phải có ảnh hưởng đón trước đỗi với mục tiêu Mục tiêu hoạt động hiểu biến số tiền tệ mà Ngân hàng trung ương tác động trực tiếp, làm thay đổi mục tiêu trung gian qua thay đổi biến số này, Ngân hàng trung ương điều chỉnh xu hướng diễn biến thị trường tiền tệ 4.Nội dung sách tiền tệ Chính sách tiền tệ phận quan trọng cấu thành sách kinh tế vĩ mơ Nhà nước Nếu sách tài tập trung vào thành phần, kết cấu mức chi phí, thuế khố Nhà nước, sách tiền tệ quốc gia lại tập trung vào việc giải -7- Lý thuyết tài tiền tệ khả tốn cho tồn kinh tế quốc dân, bao gồm việc đáp ứng khối lượng tiền cung ứng cho lưu thông, điều khiển hệ thống tiền tệ tín dụng đáp ứng vốn cho hoạt động kinh tế, tạo điều kiện thúc đẩy thị trường tiền tệ, thị trường vốn theo quỹ đạo định, kiểm soát hoạt động hệ thống ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng khác, với việc xác định tỷ giá hối đoái hợp lý nhằm ổn định thúc đẩy kinh tế đối ngoại, hướng tới mục tiêu cuối ổn định tiền tệ, giữ vững sức mua đồng tiền, ổn định giá hàng hố Nội dung quan trọng sách tiền tệ việc cung ứng tiền cho kinh tế Việc cung ứng tiền thơng qua đường tín dụng, thơng qua hoạt động thị trường mở (mua bán giấy tờ có giá), thị trường hối đoái (mua bán ngoại tệ) để điều tiết mức tiền cung ứng, Ngân hàng trung ương nước sử dụng công cụ khác lãi suất, tỷ giá, dự trữ bắt buộc… Chính mà sách tiền tệ tác động đến kinh tế điều hiển nhiên, sinh để điều tiết tiền tệ, mà vận động tiền tệ kinh tế lại máu lưu thông thể người Không khó khăn muốn chứng minh vấn đề này, giai đoạn gần - phản ứng thị trường thay đổi sách tiền tệ biểu rõ tác động sách tiền tệ kinh tế Những thông tin hàng ngày, hàng suy giảm khủng hoảng kinh tế toàn cầu “đại dịch” cho vay bất động sản Mỹ minh chứng rõ cho thấy tác động từ sách tiền tệ không mang lại tăng trưởng kinh tế mà cịn mang lại hiểm họa cho giới Tình hình kinh tế Việt Nam thời gian gần có dấu hiệu bất ổn, nguyên nhân khách quan, chủ quan; nước, ngồi nước đó, sách tiền tệ đóng vai trị khơng phần quan trọng 4.1 Kiểm sốt cung wngsg tiền điều hịa lưu thơng tiền tệ Việc vạch thực thi Chính sách tiền tệ phải khống chế cho “khối lượng tiền tệ cung ứng thời kỳ địnhphải cân đôi với mức tăng tổng sản phẩm quốc dân danh nghĩa vịng quay tiền tệ thời kỳ Tuy nhiên khối lượng tiền tệ tăng lên hay giảm tiêu định lượng Điều quan trọng Ngân hàng trung ương phải theo dõi diễn biến hoạt động kinh tế, giá tỷ giá hối đoái, khuynh hướng tiêu dân chúng, mức độ hoạt động không tiền mặt kinh tế… Từ điều chỉnh kịp thời việc cung ứng tiền cho khối lượng tiền tệ tăng hay giảm mà không làm tăng giá thiếu phương tiện toán cho kinh tế 4.2 Kiểm soát hoạt động tín dụng Khối lượng tín dụng Ngân hàng thương mại cung ứng cho kinh tế chủ yếu từ nguồn: Vốn tự có ngân hàng Vốn huy động từ nguồn nhàn rỗi kinh tế -8- Lý thuyết tài tiền tệ Ngân hàng trung ương kiểm sốt hoàn toàn lượng nghiệp vụ thị trường tự Linh hoạt xác, sử dụng mức độ nào, điều chỉnh lượng tiền cung ứng lớn hay nhỏ Ngân hàng trung ương dễ dàng đảo ngược tình Thực nhanh chóng, tốn vè chi phí thời gian 5.2 Chính sách chiết khấu Chính sách chiết khấu công cụ Ngân hàng trung ương việc thực thi sách tiền tệ cách cho vay tái cấp vốn cho ngân hàng kinh doanh Khi Ngân hàng trung ương cho ngân hàng kinh doanh vay làm tăng thêm lượng tiền dự trữ cho hệ thống ngân hàng, từ làm tăng thêm lượng tiền cung ứng Ngân hàng trung ương kiểm sốt cơng cụ chủ yếu cách tác động đến giá khoản vay (lãi suất cho vay tái chiết khấu) Khi Ngân hàng trung ương nâng lãi suất tài chiết khấu tức làm cho giá khaorn vay tăng, hạn chế cho vay ngân hàng kinh doanh giảm xuống, lượng tiền cung ứng giảm Ngược lại, Ngân hàng trung ương giảm lãi suất cho vay tái chiết khấu , giá khoản vay rẻ hơn, khuyến khích cho vay ngân hàng kinh doanh, làm cho khả cho vay ngân hàng kinh doanh kinh kế tăng lên, lượng tiền cung ứng tăng lên Những khoản cho vay Ngân hàng trung ương Ngân hàng thương mại gọi cửa số chiết khấu Ngân hàng trung ương quản lý cửa số chiết khấu nhiều cách để khoản vốn cho vay khơng bị sử dụng khơng hạn chế việc Ngồi việc sử dụng làm công cụ để ảnh hưởng đến sở tiền tệ, sách chiết khấu cịn quan trọng chỗ nhằm tránh khỏi hoảng loạn tài cho Ngân hàng thương mại Bởi tiền dự trữ bắt buộc điều đến ngân hàng cần thêm tiền Ngân hàng trung ương sử dụng công cụ chiết khấu để tránh sụp đổ tài cách thực vai trị người cho vay cuối cùng, yêu cầu quan trọng để tiến hành Chính sách tiền tệ thành cơng Chính sách chiết khấu cơng cụ quan trọng việc thực thi Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương Nó khơng điều tiết lượng tiền cung ứng mà để thực vai trò người cho vay cuối tổ chức tín dụng tác động đến việc điều chỉnh cấu đầu tư kinh tế 5.3 Dự trữ bắt buộc Dự trữ bắt buộc số tiền mà tổ chức tín dụng phải giữ lại mà không dùng vay đầu tư, mức dự trữ cho Ngân hàng trung ương quy định tỷ lệ định so với số tiền gửi khách hàng tổ chức tín dụng Dự trữ bắt buộc mang tính bắt buộc giữ Ngân hàng trung ương không hưởng lãi - 10 - Lý thuyết tài tiền tệ Ngân hàng trung ương sử dụng lượng dự trữ bắt buộc để tác động đến lượng tiền cung ứng hai phương tiện: Thứ nhất, tỷ lệ trữ bắt buộc tác động đến chế tạo tiền gửi Ngân hàng thương mại Theo thuyết tạo tiền từ lượng tiền dự trữ ban đầu hệ thống Ngân hàng thương mại tạo lượng tiền gửi lớn gấp nhiều lần Các Ngân hàng thương mại khơng có tiền dự trữ dư thừa so với tỷ lệ dự trữ bắt buộc mà Ngân hàng trung ương yêu cầu Các khoản tiền gửi Ngân hàng thương mại tạo giữ lại hệ thống ngân hàng Như vậy, Ngân hàng trung ương định tăng giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc làm cho hệ số tạo tiền thu hẹp tăng lên Thứ hai, tỷ lệ dự trữ bắt buộc tác động đến lãi suất cho vay hệ thống Ngân hàng thương mại Tiền dự trữ bắt buộc phải mở tài khoản gửi Ngân hàng trung ương không hưởng lãi Ngân hàng thương mại phải trả lợi tức cho khoản tiền gửi ngân hàng Vì mức dự trữ tăng lên đòi hỏi ngân hàng phải tăng lãi suất 5.4 Kiếm soát hạn mức tín dụng 5.5 Quản lý lãi suất ngân hàng thương mại 6.Quá trình hình thành ngân hàng trung ương 6.1 Quá trình hình thành Trong thời kỳ đầu hoạt động, ngân hàng thực đồng thời nghiệp vụ : Nhận tiền gửi cho vay khách hàng, phát hành kỳ phiếu lưu thông, thực dịch vụ ngân hàng toán, chuyển tiền, đổi tiền … Từ kỷ XVIII, nhà nước nước bắt đầu can thiệp vào hệ thống ngân hàng cách hạn chế số lượng ngân hàng phát hành kỳ phiếu ngân hàng Đến thứ kỷ XIX, nước phát triển có xu hướng đời đạo luật cho phép ngân hàng phát hành tiền, ngân hàng khác đơn kinh doanh tiền tệ dịch vụ ngân hàng Đầu kỷ XX, nước ngân hàng phép phát hành tiền thuộc sở hữu tư nhân, Nhà nước điều kiện can thiệp vào hoạt động kinh tế thông qua tác động tiền tệ Khủng hoảng kinh tế giới 1929-1933 buộc phủ nước tăng cường can thiệp vào lĩnh vực kinh tế thông qua hệ thống luật pháp, sách… Nhà nước cần phải nắm lấy phương tiện kinh tế thị trường, tiền tệ để góp phần giải tình trạng bất ổn định kinh tế Vì thế, sau - 11 - Lý thuyết tài tiền tệ khủng hoảng kinh tế giới 1929-1933 phần lớn nước tiến hành quốc ngữ hóa thành lập ngân hàng phát hành thuộc sở hữu nhà nước, nhằm nắm trọn quyền phát hành tiền tệ để qua điều tiết hoạt động kinh tế vĩ mô Ngân hàng trung ương không thực chức phát hành tiền tệ lưu thông mà thực chức quản lý mặt nhà nước lĩnh vực tiền tệ, tín dụng, ngân hàng 6.2 Đặc thù ngân hàng trung ương Ngân hàng trung ương quan thuộc máy Nhà nước, độc quyền phát hành giấy bạc Ngân hàng thực chức quản lý Nhà nước hoạt động tiền tệ, tín dụng Ngân hàng với mục tiêu ổn định đồng tiền, trì ổn định an tồn hoạt động hệ thống Ngân hàng Ngân hàng trung ương nắm giữ công cụ quan trọng để quản lý kinh tế vĩ mô Chính sách tiền tệ Cho đến giới có mơ hình tổ chức quản lý Ngân hàng trung ương: Ngân hàng trung ương trực thuộc Quốc hội tự chịu trách nhiệm hành động trước quốc hội Với mơ hình này, Ngân hàng trung ương độc lập với Chính phủ lẽ Chính phủ người thực thi sách quốc gia, quản lý điều hành ngân sách Nhà nước Nếu Ngân hàng trung ương trực thuộc phủ dễ bị Chính phủ lạm dụng cơng cụ phát hành tiền để bù đắp thiếu hụt ngân sách Nhà nước gây lạm phát Lúc Ngân hàng trung ương chủ động việc thực thi sách tiền tệ với mục tiêu ổn định đồng tiền Ngân hàng trung ương trực thuộc phủ tự chịu trách nhiệm hoạt động trươc phủ Bởi phủ người thực chức điều hành sử dụng cơng cụ điều tiết kinh tế vĩ mơ Vì để thực chức mình, phủ cần nắm lấy ngân hàng trung ương thông qua ngân hàng trung ương để tác động nên sách tiền tệ Ngân hàng trung ương thực chức quản lý không đơn luật lệ, biện pháp hành chính, mà cịn thơng qua nghiệp vụ mang tính kinh doanh sinh lời Ngân hàng trung ương cịn có khoản thu nhập từ tài sản có như: Chứng khốn phủ, cho vay triết khấu, kinh doanh thị trường ngoại hối… Hai mặt quản lý kinh doanh gắn chặt với tất hoạt động ngân hàng trung ương Tuy nhiên, hoạt đông kinh doanh phương tiện để quản lý mục đích ngân hàng trung ương hầu hết khoản thu nhập Ngân hàng trung ương sau trừ chi phí hoạt động phải nộp ngân sách nhà nước - 12 - Lý thuyết tài tiền tệ 7.Chức ngân hàng trung ương 7.1 Phát hành giấy bạc ngân hàng điều tiết lượng tiền cung ứng Đi liền với đời ngân hàng trung ương tồn việc phát hành tiền tập trung vào ngân hàng trung ương theo chế độ nhà nước độc quyền phát hành tiền trở thành trung tâm phát hành tiền nước Giấy bạc ngân hàng Ngân hàng trung ương phát hành phương tiện toán hợp pháp, làm chức phương tiện lưu thông phương tiện tốn Do đó, việc phát hành tiền tệ ngân hàng trung ương có tác động trực tiếp đến tình hình lưu thơng tiền tệ đất nước Để giá trị đồng tiền ổn định, địi hỏi việc phát hành tiền phải tuân theo nguyên tắc nghiêm ngặt: Nguyên tắc phát hành tiền phải có vàng bảo đảm Nguyên tắc quy định việc phát hành giấy bạc Ngân hàng lưu thông phải bảo đảm trữ kim hưu kho Ngân hàng trung ương Việc vận dụng nguyên tắc tùy thuộc vào điều kiện kinh tế, trị nước Nguyên tắc phát hành giấy bạc thông qua chế tín dụng bảo đảm giá trị hàng hóa dịch vụ Theo chế việc phát hành giấy bạc thể kỳ phiếu thương mại chứng từ nợ khác có khả hốn chuyển thành tiền theo luật định Việc phát hành giấy bạc Ngân hàng theo nguyên tắc mặt xuất phát từ nhu cầu tiền tệ phát sinh tăng trưởng kinh tế, mặt khác tạo khả để ngân hàng trung ương thực việc kiểm soát khối lượng tiền tệ cung ứng theo yêu cầu sách tiền tệ Như vậy, ngân hàng trung ương không độc quyền phát hành tiền tệ mà quản lý điều tiết lượng tiền cung ứng, thực sách tiền tệ, bảo đảm ổn định giá trị đối nội giá trị đối ngoại đồng tệ 7.2 Ngân hàng trung ương ngân hàng ngân hàng Ngân hàng trung ương thực nghiệp vụ sau đây: Mở tài khoản tiền gửi bảo quản dự trữ tiền tệ cho ngân hàng tổ chức tín dụng Tài khoản tiền gửi ngân hàng trung ương gồm hai loại sau : Tiền gửi toán : khoản tiền gửi ngân hàng ngân hàng trung ương nhằm bảo đảm nhu cầu chi trả toán ngân hàng cho khách hàng Tiền gửi dự trữ bắt buộc : Khoản tiền dự trữ áp dụng với ngân hàng tổ chức tín dụng có huy động tiền gửi cơng chúng Mức tiền dự trữ ngân hàng trung ương quy định tỷ lệ định so với tổng số tiền gửi khách hàng, dự trữ bắt buộc theo đổi theo yêu cầu sách tiền tệ thời kỳ Cho vay ngân hàng tổ chức tín dụng - 13 - Lý thuyết tài tiền tệ Ngân hàng trung ương cấp tín dụng cho ngân hàng tổ chức tín dụng nhằm bảo đảm cho kinh tế có đủ phương tiện tốn cần thiết thời kỳ định Mặt khác thông qua việc cấp vốn lãi suất tín dụng để điều tiết lượng tiền cung ứng kinh tế theo u cầu sách tiền tệ Trong q trình hoạt động ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng xuất nhu cầu tiền ngân hàng trung ương làm phương tiện toán, ngân hàng ngân hàng trung ương cấp tín dụng theo điều kiện định thông qua việc tái cấp vốn nghiệp vụ chiết khấu tái chiết khấu Ngân hàng trung ương trung tâm toán hệ thống ngân hàng tổ chức tín dụng, thực nghiệp vụ tốn sau: Thanh tốn lần : Mỗi lần có nhu cầu toán ngân hàng gửi chứng từ toán đến ngân hàng trung ương, yêu cầu trích tiền từ tài khoản để trả cho ngân hàng thụ hưởng Thanh toán bù trừ: Ngân hàng trung ương trung tâm tổ chức toán bù trừ ngân hàng kể kho bạc nhà nước Việc toán bù trừ toán ngân hàng theo định kỳ cuối ngày làm việc dựa sở trao đổi chứng từ toán nợ kèm theo bẳng kê khai toán bù trừ ngân hàng thực bù trừ thơng qua hệ thống vi tính, số dư cuối tốn trích tài khoản người phải trả nợ Ngân hàng trung ương 8.Ngân hàng nhà nước Việt Nam III Liên hệ thực tế 1.Chính sách tiền tệ Việt Nam 2.Những số liệu thực tế 2.1 Chính sách tiền tệ dấu mốc đáng nhớ Giai đoạn từ 1998 đến 2007, để đạt mục tiêu tăng trưởng - mục tiêu xếp hàng đầu nhiều năm liền, sách tiền tệ nới lỏng liên tục theo hướng: lãi suất ổn định (từ 01/12/2005 - 01/02/2008, lãi suất giữ mức 8,25%/năm), tỷ giá ổn định tín dụng mở rộng Trong thời gian 10 năm, từ năm 1998 đến hết năm 2007, bình quân tốc độ tăng trưởng tín dụng hàng năm khoảng 25%, riêng năm 2007, số đạt kỷ lục (cao 10 năm) 37,8% Bên cạnh họat động tín dụng, tiền cịn đưa vào lưu thơng qua đường chi tiêu ngân sách, thu mua ngoại tệ… Vì vậy, đẩy tổng phương tiện tốn năm tăng thêm ¼ số tiền năm trước (từ 1996 đến hết năm 2007 tổng phương tiện tốn tăng thêm bình qn năm 26,2%, riêng năm 2007 số 37%) bình quân năm GDP tăng lên khoảng 7,2% (GDP từ 1997 đến hết năm 2007 tăng bình quân năm là: 7,2%) Suốt khoảng thời gian dài, khoảng cách tốc độ tăng tổng phương tiện toán tốc độ tăng GDP mức 20%, mà đó, tốc độ tăng tổng phương tiện - 14 - Lý thuyết tài tiền tệ tốn ln biên độ cao so với GDP Qua cho thấy, suốt thời gian ấy, nhiều tiền đưa vào lưu thông không tạo lượng GDP tương ứng Mà có lẽ thị trường bất động sản, thị trường chứng khoán năm qua trở thành kênh dẫn cho lượng tiền thế, hai thị trường bị thắt lại, lượng tiền thừa thực phát huy tác dụng - không lạm phát tượng lạ (thị trường bất động sản bắt đầu phát triển từ năm 1997, 1998 mạnh mẽ vào năm 2007 Cịn thị trường chứng khốn có sức hút tiền khoảng năm gần đây) (Xem biểu đồ) Biều đồ: Tốc độ tăng cung tiền GDP nước, lấy mốc năm 2004 100%, cung tiền đo M2 Nguồn: Website NHNN Trong khoảng thời gian năm rưỡi (tính từ đầu năm 2005 hết tháng 6/2007), GDP Việt Nam tăng 22%, mức cung tiền lên đến 110% Trong khoảng thời gian, GDP Trung Quốc tăng 29%, mức cung tiền tăng 50% Chênh lệch Thái Lan không đáng kể Hai quý đầu năm 2008, với bất ổn thị trường tài giới, tình hình kinh tế nước diễn biến phức tạp Giá tăng cao, cộng với dồn tích lâu lượng tiền thừa làm cho thị trường hàng hố Việt Nam có tượng “bốc hoả” giá So với tháng 12 năm 2007, giá tiêu dùng tăng 17,18%, mức cao so với nhiều năm trở lại Trong đáng quan tâm hai nhóm hàng lương thực thực phẩm: lương thực tăng 59,44%, thực phẩm tăng 21,83%, góp phần đẩy số lạm phát bình quân tháng đầu năm lên mức 2,86%/tháng Đến cuối tháng 6, số lạm phát có tăng chậm lại mức cao so với tháng nhiều năm trước (2,14%) Thực sách thắt chặt tiền tệ, ba công cụ: lãi suất, dự trữ bắt buộc thị trường mở sử dụng đồng thời với quy định siết chặt thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản… tác động mạnh đến thị trường Và phản ứng thị trường thật mạnh mẽ: hoạt động cho vay gần co cụm lại, lãi suất tăng vọt, luồng tiền gửi trở lên bất ổn, thị trường bất động sản sốt đóng băng trở lên lạnh giá, thị trường vàng ngựa bất kham, giá hàng hố tăng vọt… Chính sách tiền tệ bộc lộ thật rõ sức mạnh - 15 - Lý thuyết tài tiền tệ Những dấu mốc đáng ghi nhớ việc sử dụng công cụ để điều hành sách tiền tệ vào tháng đầu năm 2008: - Ngày 16/01/2008, tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên 1% (Quyết định 187/QĐ-NHNN) - Ngày 30/01/2008, điều chỉnh tăng loại lãi suất: Lãi suất tăng 0,5%, tái cấp vốn tăng 1,0%, lãi suất chiết khấu tăng 1,5% (Quyết định 305/QĐ-NHNN) - Ngày 13/2/2008, thông báo việc phát hành tín phiếu bắt buộc, thực vào ngày 17/3, với tổng giá trị tín phiếu phát hành 20.300 tỷ đồng, kỳ hạn 364 ngày, lãi suất 7,8%/năm (Quyết định 346/QĐ-NHNN) Cả ba giải pháp hướng tới mục tiêu rút bớt tiền lưu thơng Các giải pháp sau không phần liệt Theo Quyết định 305/QĐ-NHNN ngày 30/01/2008, lãi suất sau 25 tháng giữ ổn định mức 8,25%/năm tăng lên 0,5%/năm, chuyển sang mức 8,75%/năm Sau tháng thực hiện, đến 19/5/2008, lãi suất vọt lên 12%/năm chưa đầy tháng sau, ngày 11/6/2008, Quyết định 1317/QĐ-NHNN NHNN nâng thêm 2% đưa lãi suất lên mức 14%/năm (Xem bảng 1) Bảng 1: Những dấu mốc thay đổi lãi suất từ tháng 12/2005 - đến tháng 6/2008 Lãi suất 14%/năm 12%/năm 8.75%/ năm 8,25%/ năm Quyết định 1317/QĐ-NHNN ngày 10/6/2008 1099/QĐ-NHNN ngày 16/5/2008 305/QĐ-NHNN ngày 30/1/2008 1746/QĐ-NHNN ngày 1/12/2005 Ngày thực 11/06/2008 19/05/2008 01/02/2008 01/12/2005 Trong điều kiện tiền nhiều lưu thơng việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để giảm lượng tiền thừa hoàn toàn xét lý thuyết lẫn thực tiễn Sự can thiệp liệt Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho thấy kiến tâm toàn hệ thống ngân hàng việc kiềm chế lạm phát Tuy nhiên, phải - 16 - Lý thuyết tài tiền tệ thừa nhận thực NGÂN HÀNG THƯƠNG MạI phải trải qua tháng ngày (đặc biệt tháng 2, tháng 3) khó khăn khoản ln nằm tình trạng “nguy cơ” Chiến dịch lãi suất ngân hàng giai đoạn tạo nên dấu ấn sâu đậm Có lẽ sau người ta quên cảnh tượng “tháo chạy” khách hàng khỏi ngân hàng có lãi suất thấp dòng người xếp hàng bất chấp thời gian trước ngân hàng có lãi suất cao để gửi tiền vào Chỉ khoảng thời gian vài ngày, có ngân hàng đẩy lãi suất tiền gửi từ 15%/năm lên 19%/năm, lãi suất cho vay đẩy lên với lãi suất tối đa 21%/năm hầu hết ngân hàng Cũng giai đoạn này, nảy sinh nhiều vấn đề việc tìm cách giữ chân người gửi tiền qua thấy khách hàng gửi tiền quan trọng cỡ Lãi suất không vấn đề thị trường ngân hàng khách hàng (thị trường I) mà cịn diễn khơng phần liệt ngân hàng với (thị trường II) Sự bình ổn trở lại bắt đầu vào quý III năm 2008 Những ngày đầu quý III, kinh tế nước phải đối mặt với nhiều khó khăn, tăng trưởng kinh tế giảm dần, thị trường chứng khốn, thị trường bất động sản tình trạng “ngủ đơng”, thị trường tiền tệ diễn biến phức tạp, sản xuất kinh doanh chật vật lãi suất cao, chi phí nguyên liệu cao… Tuy nhiên, số lạm phát tháng công bố mức 1,13% mức thấp so với tháng trước - làm cho tình hình dịu Và hy vọng sáng sủa tranh kinh tế bắt đầu le lói số lạm phát ngày có xu hướng giảm dần, tháng 1,56%; đến tháng 0,18%; tháng 10 giá bắt đầu có xu hướng giảm (âm 0,19%); sang tháng 11, số giá giảm với mức độ sâu (âm 0,76%) tháng 12/2008 - tháng cuối năm 2008, số giá tiếp tục giảm Cuộc chạy đua lãi suất bắt đầu có dấu hiệu chững lại sau loạt định NHNN việc sử dụng công cụ sách tiền tệ Lãi suất giảm xuống từ 14%/năm 8,5%/năm (Xem bảng 2) Bảng 2: Lãi suất CB 8,5% 10% 11%/năm 12%/năm Quyết định 3161/QĐ-NHNN ngày 19/12/2008 2948/QĐ-NHNN ngày 03/12/2008 2808/QĐ NHNN ngày 20/11/2008 2559/QĐ-NHNN ngày - 17 - Ngày thực 22/12/2008 05/12/2008 21/11/2008 05/11/2008 Lý thuyết tài tiền tệ 3/11/2008 13.0%/ năm 14%/năm 2316/QĐ-NHNN ngày 20/10/2008 1317/QĐ-NHNN ngày 10/6/2008 21/10/2008 11/06/2008 Lãi suất trả cho dự trữ bắt buộc tăng lên: 3,5%/năm; 5%/năm; 10%/năm, sau giảm với tốc độ giảm chậm (Xem bảng 3) Bảng 3: Lãi suất DTBB 8,5%/năm 9%/năm 10%/năm 5,0%/năm 3,5%/năm Quyết định 3162/QĐ-NHNN ngày 19/12/2008 2950/QĐ-NHNN ngày 3/12/2008 2321/QĐ-NHNN ngày 20/10/2008 2133/QĐ-NHNN ngày 25/9/2008 1907/QĐ-NHNN ngày 29/8/2008 Ngày thực 22/12/2008 5/12/2008 21/10/2008 01/10/2008 01/9/2008 - Tín phiếu bắt buộc toán trước hạn (Quyết định 2317 ngày 20/10/2008); biên độ tỷ giá nới lỏng từ +/- 1% lên +/-2% (Quyết định 1436 ngày 26/6/2008), từ +/- 2% lên +/- 3% (Quyết định 2635 ngày 6/11/2008); giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 10%/năm xuống 8%/năm (Quyết định 2811 ngày 20/11/2008), 8% xuống 6% (Quyết định 2951 ngày 03/12/2008), đến 19/12/2008 5% (Quyết định 3158) loại lãi suất chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn hạ xuống… Bên cạnh đó, tín hiệu cho vay kinh doanh chứng khoán, cho vay bất động sản phát ra… - 18 - ... xuống thường phải chấp nhận tỷ lệ thất nghiệp gia tăng định Trong sách kinh tế xĩ mơ Nhà nước, khơng thể có ổn định giá trị đồng tiền, kinh tế có tỷ lệ thất nghiệp gia tăng đáng Các nhà kinh tế... làm, giảm thất nghiệp Việc làm cho người lao động vấn đề quan trọng quốc gia giới Việc làm cho người lao động mục tiêu Chính sách tiền tệ Chúng ta biết nơi sức lao động hàng hóa thất nghiệp că n... động đến tỷ lệ thất nghiệp kinh tế Nếu Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương mở rộng cung tiền tạo điều kiện mở rộng đầu tư sản cuất tạo nhiều công ăn việc làm, nạn thất nghiệp giảm Ngược lại,