ĐỀ TÀI: CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN CƠ SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP HCM (HOSE)
BỘ GIÁO D C VÀ ĐÀO TẠO TR ỜNG ĐẠI HỌC KINH T TP.H Đ tài: CÁC NHÂN T CHÍ MINH TÁC ĐỘNG Đ N C U TRÚC V N C A DOANH NGHI P NIÊM Y T TRÊN S GIAO DỊCH CH NG KHOÁN TP HCM (HOSE) HVTHV: PHAN LÊ TU N ANH MSHV: 7701270155A LỚP HỌC: 17C1RES60100204 TP.HCM, tháng 01/2018 M CL C M C L C GIỚI THI U 1.1 Đặt vấn đề tính cấp thiết đề tài M C TIÊU C A Đ TÀI 2.1 Mục tiêu tổng quát: 2.2 Mục tiêu cụ thể: 3 Đ I T PH NG VÀ PHẠM VI NGHIÊN C U NG PHÁP NGHIÊN C U 4.1 Phương pháp nghiên cứu 4.2 Dữ liệu nghiên cứu 4.3 Mô hình nghiên cứu NỘI DUNG NGHIÊN C U T NG QUAN V LĨNH V C NGHIÊN C U 6.1 Các khái niệm 6.1.1 Khái ni m v v n ch s h u v n n 6.1.2 Khái ni m v c c u v n 6.2 Cơ sở lý thuyết cấu vốn 6.2.2 Lý thuy t truy n th ng v c c u v n 6.2.3 Lý thuy t cân (Trade – off theory) B C CD KI N C A LUẬN VĂN TÀI LI U THAM KHẢO PH L C GIỚI THI U 1.1 Đặt v n đ tính c p thi t c a đ tài Tối đa hoá giá trị doanh nghiệp, tối đa giá trị cổ đông yêu cầu hàng đầu quản trị tài doanh nghiệp Vấn đề sử dụng cấu vốn hợp lý giữ vốn nợ vốn chủ sở hữu đặt câu hỏi lớn cho nhà quản trị Việc xác định cấu vốn tối ưu có ý nghĩa quan trọng, cấu trúc vốn tối ưu giúp doanh nghiệp tối thiểu hóa chi phí vốn bình qn gia quyền (WACC), thơng qua tối đa hóa giá trị tài sản cổ đơng doanh nghiệp Việc xác định nhân tố tác động đến cấu vốn câu hỏi lớn Mỗi ngàng với đặc điểm riêng, có cấu trúc vốn đăc trưng, tùy thuộc vào đặc điểm tình hình doanh nghiệp lĩnh vực doanh nghiệp hoạt động mà yếu tố bao gồm vi mô vĩ mô ảnh hưởng, tác động đến doanh nghiệp theo nhiều chiều hướng khác Đương đầu với thách thức giai đoạn hội nhập phát triển nay, tận dụng hiệu nguồn lực để phá triển nguồn lực ề vốn cần doanh nghiệp quan tâm cần ưu tiên lên hàng đầu Chính lý đó, đề tài “Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Tp HCM (HOSE)” thực với mục đích tìm nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán HOSE Việt Nam, đo lường mức độ ảnh hưởng, bất cập từ giúp doanh nghiệp nhận diện nhân tố cốt lõi tác động đến cấu trúc vốn có định phù hợp huy động nguồn tài trợ M C TIÊU C A Đ TÀI 2.1 M c tiêu t ng quát: Làm rõ yếu tố ảnh hưởng mức độ ảnh hưởng yếu tố đến cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết sở giao dịch chứng khoán Tp HCM (HOSE) 2.2 M c tiêu c thể: - Hệ thống hóa vấn đề lý luận cấu vốn; - Từ kết nghiên cứu thực nghiệm, yếu tố tác động đến cấu vốn doanh nghiệp niêm yết - Xây dựng mơ hình nghiên cứu, yếu tố tác động tích cực hay tiêu tực đến cấu vốn mức độ cao hay thấp Đ I T NG VÀ PHẠM VI NGHIÊN C U Đối tượng : Cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Tp HCM (HOSE) PH NG PHÁP NGHIÊN C U 4.1 Ph ng pháp nghiên c u Phương pháp nghiên cứu xuyên suốt đề tài phương pháp định lượng, sử dụng phần mềm Eviews để xác định hệ số hồi quy, sở xây dựng phương trình nhân tố tác động đến cấu trúc vốn Từ đó, kiểm định tác động nhân tố đến cấu trúc vốn doanh nghiệp nghiên cứu, thực kiểm định White để kiểm định tính phù hợp mơ hình Khi q trình kiểm định hồn tất, đề tài tiến hành phân tích kết đưa số kiến nghị phù hợp với trạng doanh nghiệp; Đồng thời kết hợp phân tích định tính dựa lý thuyết tài học giả quốc gia giới 4.2 D li u nghiên c u Nguồn tài liệu sơ cấp giáo trình nghiên cứu trước Các tài liệu thứ cấp thu thập từ báo cáo tài công ty niêm yết HOSE 4.3 Mô hình nghiên c u Dựa vào sở lý thuyết số nghiên cứu thực nghiệm giới thiện trên, cấu vốn chịu tác động nhân tố: Quy mô doanh nghiêp, Cơ cấu tài sản, Tỷ suất lợi nhuận, Thuế, Tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp NỘI DUNG NGHIÊN C U - Cơ sở lý luận cấu vốn doanh nghiệp - Các yếu tố tác động đến cấu vốn doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Tp HCM mức độ tác động 6 T NG QUAN V LĨNH V C NGHIÊN C U 6.1 Các khái ni m 6.1.1 Khái niệm vốn chủ sở hữu vốn nợ 6.1.2 Khái niệm cấu vốn 6.2 C s lý thuy t v c c u v n 6.2.2 Lý thuyết truyền thống cấu vốn Sử dụng địn bẩy tài giúp giảm chi phí sử dụng vốn chi chi phí sử dụng vốn nợ thấp nhờ có khoản tiết kiệm thuế (Tax shield) Tuy nhiên, vấn đề cần quan tâm tỷ số đòn bẩy tăng rủi ro tăng theo Rủi ro nhắc đến rủi ro tài Từ lý mà nhà đầu tư đòi hỏi mức tỷ suất lợi nhuận cao Tỷ số đòn bẩy vượt qua mức định, làm cho chi phí vốn nợ gia tăng Chi phí địn bẩy vượt qua ngưỡng tối ưu làm phát sinh chi phí kiệt quệ, làm cân tài doanh nghiệp 6.2.3 Lý thuyết cân (Trade – off theory) Lý thuyết cân bước phát triển lý luận Miller xem xét đến tác động thuế, chi phí phá sản, chi phí đại diện chi phí trung gian giải thích cấu trúc vốn doanh nghiệp B C CD KI N C A LUẬN VĂN Chương 1: Giới thiệu nghiên cứu Chương 2: Cơ sử lý thuyết thực nghiệm cấu vốn doan nghiệp nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn Chương 3: Phương pháp nghiên cứu liệu Chương 4: Kết nghiên cứu thảo luận Chương 5: Kết luận gợi ý sách TI N ĐỘ TH C HI N Đ TÀI TÀI LI U THAM KHẢO PH L C ...M CL C M C L C GIỚI THI U 1.1 Đặt vấn đề tính cấp thi? ??t đề tài M C TIÊU C A Đ TÀI 2.1 Mục tiêu tổng quát:... C A LUẬN VĂN TÀI LI U THAM KHẢO PH L C GIỚI THI U 1.1 Đặt v n đ tính c p thi t c a đ tài Tối đa hoá giá trị doanh nghiệp, tối đa giá trị cổ đông yêu cầu hàng... trị Việc xác định cấu vốn tối ưu có ý nghĩa quan trọng, cấu trúc vốn tối ưu giúp doanh nghiệp tối thi? ??u hóa chi phí vốn bình qn gia quyền (WACC), thơng qua tối đa hóa giá trị tài sản cổ đơng doanh