ẢNH HƯỞNG CỦA CHU KỲ MẶT TRĂNG VÀ YẾU TỐ MÙA LÊN TỶ SUẤT SINH LỢI CHỨNG KHOÁN

ẢNH HƯỞNG CỦA CHU KỲ MẶT TRĂNG VÀ YẾU TỐ MÙA LÊN TỶ SUẤT SINH LỢI CHỨNG KHOÁN

1 1/ Lý do ch tài  lâu các hc thuyt kinh t tn ti nghch và có mi liên h sâu sc vi nhau. Mng phái cho r nh kinh doanh hoàn toàn là da trên lý trí và hoàn toàn không ph thuc vào tâm lý. Tuy nhiên, bên cng phái cho rng tâm lý ng rt nhin quynh cu bng chng cho th b lch lc v tâm lý và   lo ngi m tin, s bin ng ca tâm tru yu t có th  bing trong nn kinh tc cu t t nhiên khác. Bài nghiên cu này ca chúng tôi tp trung phân tích nhng ca các yu t t c bit là chu k mu t mùa. T lâu u bng chng cho thy các yu t t nhiên  và tâm trí con i, t y, ch  chính ca bài nghiên cu này là xem xét v ng ca chu k mu t mùa lên t sut sinh li chng khoán. Bài nghiên cu ca chúng tôi s u tâm lý c ng bi 2 yu t là chu k mu ng ri lon theo mùa ( Seasonal Affective Disorders- SAD). Vi chu k mu xem liu chu k m ó n t sut sinh li trong thi k  nào. Bên cnh s ng bi chu k mu c ng bi hiu ng ri lon theo mùa (SAD) bao gm các yu t  i gian chiu sáng và nhng yu t khác. Vào nhng thi             sut sinh li chng khoán th ng s bin  nào  ng bi nhng yu t t nhiên trên.  tài khá mi m c nghiên cu nhiu ti Vit Nam, vt kt lun chc chn nào v mi liên h gia các yu t t  2 k mu ng ri loi vi t sut sinh li chng khoán trên th c hin bài nghiên cu này ti Vit Nam. 2/ Mc tiêu nghiên cu: i vi mc ra quy rt quan trng, nó có ng si vt quyt n xem xét rt nhiu yu t, và mt trong nhng yu t quan trng không th b qua là các yu t t nhiên. Chính vì vy mc tiêu ca bài nghiên cu này là: c kt lun ti Vit Nam có xy ra s a các yu t t nhiên ( chu k mu ng ri lon theo mùa) và t sut sinh li chng khoán hay không. Khi quy nh c      ng bi yu t tâm lý, quy   u qu tn da vào bài nghiên cu này  u vào nhng thm nhy c t  nhng quy u: Trong bài nghiên cu ca chúng tôi , chúng tôi s dng thng kê mô t và phân tích hi quy ( hàm cosin và s dng bin gi) nhm tìm hiu các ma t sut sinh ln gi mn hiu ng ri lon theo mùa (SAD), ng thc s khác bit li nhun gia 2 thi k  Chúng tôi thit k nhng khung th dài khác nhau  c  tích, c th là có 2 khung thi gian là N=3 và N=7 tp trung vào nhròn và   nh bin t sut sinh li trong c i quy chu k m hiu ng SAD, chúng tôi tính R t  3 R t = (Giá m ca- a. 4/ Ni dung nghiên cu : Chúng tôi nghiên cu da trên 2 bài nghiên cc v ng chu k m hiu ng ri lon t sut sinh li chng khóan. Bài th nh  th  2003. Bài nghiên cu ca chúng tôi ch yu phân tích v nhng ng ca chu k mn u ng sinh hy triu máu, nh sinh hc ng thi chính nhng hiu ng sinh h to ra nhng phn ng khác nhau i vi hành vi tài chính c xut hin nhng hing tâm lý mà thi ri ro, tâm lý quá t  m ca chúng tôi, ki có th di t sut sinh li chng khoán trên th ng. Sau khi phân tích nhng yu t trên, chúng tôi s thc hin vic kinh nhng kt qu trên ti Vi xem xét rng ti Vit Nam liu có xy ra hin ng chu k mt  nh và hiu ng ri lon theo mùa(SAD)   n t sut sinh li chng khoán hay không. Mu s liu cho vic kinh hiu ng my t 2 sàn chng khoán ca Vit Nam là HOSE và HNX vi thi gian t ng thi s liu cho vic kinh ng cc ly t tng cc thng kê vi các s liu  che ph ca mây, và mt s yu t mùa khác. c hin hi quy và kinh cho hai mô hình trên, chúng tôi t lun và cung cp mt s lng thm nhy cm ca th  t ng quy 4  tài: Dù là mt b phn quan trng ca lý thuyt tài chính, tuy nhiên tài chính hành vi vn là mc khá mi m i vi Vit Nam. Thc hin bài nghiên cu v tài chính hành vi, chúng tôi hy v tài này s b sung mt phn lý thuyt quan trng v tâm lý c các yu t t nhiên u t n quy nào. ng rng bài nghiên cu s là mt nguu tham kho h  . ng phát trin c tài:  tài này chúng tôi thc hin trên c s các bài nghiên cu quc t dng ti Vit Nam s có nhng s khác bit nh   n nhân trên. 5 MT S T KHÓA CHUYÊN NGÀNH:  Lunar phases: tu  Equal- weighted portfolio: danh m  Value- weighted portfolio: danh mng s.  Lunar effect: hiu ng m  Stock returns : t sut sinh li chng khoán  Average daily logarithmic returns: trung bình logarit t sut sinh li theo ngày  Pool regression: hi quy gp  PCSE: bng hiu chnh sai s chun   6 DANH MC CÁC BNG  31 - -Index. 32 =7. 44 4:. 56  --2012 57  --2012. 66 - -2012. 74 7 DANH M -Index 34 -Index 35 -Index 36 - Index 37 - HNX  Index 38 -  Index 39  Index 40  Index 41  Index 42 .2.1. -Index 46 .2.2. -Index 47 .2.3. -Index 48 .2.4. -  Index 49 .2.5. -  Index 50 .2.6. -  Index 51 .2.7.  Index 52 .2.8.  Index 53 .2.9.  Index 54 .1.1.  Index 59 .1.2.  Index 60 .1.3.  Index 61 .1.4.  Index 62 .1.5.  Index 63 8 .1.6.  Index 64 .2.1.  Index 67 .2.2. VN  Index 68 .2.3.  Index 69 .2.4.  Index 70 .2.5.  Index 71 .2.6.  Index 72 .1.  -2009-2012 76 .2.  -Index2009-2012 77 9 MC LC LU 1 PHN 1: GII THIU CHUNG 3 1. Tng quan: 3 2. B cc bài nghiên cu: 3 PHN 2: CÁC LÝ THUYT V CHU K M 5 HIU NG RI LON THEO MÙA 5 1. Các m c  hiu ng mu ng ri lon theo mùa: 5 2. Gii thích các n tâm lý thông qua nhng bng chng sinh hc: . 5 3. Các kt lun t các bài nghiên c ng chu k m và hiu ng ri lon theo mùa (SAD) lên t sut sinh li chng khoán: 8 PHU 25 1. i vi nghiên cu v ng ca chu k m 25 2. i vi nghiên cu hiu ng ri lon theo mùa 28 PHN 4: KT QU THC NGHIM TI VIT NAM 30 1. D li: 31 1.1. : 31 1.1.1.  Index: 34 1.1.2.  Index: 37 1.1.3.  Index: 40 : 43 1.2. i lo: 44 1.2.1. -Index: 46 1.2.2.  Index: 49 1.2.3.  Index: 52 10 2. --2012: 57 2.1. : 57 2.1.1.  Index: 59 2.1.2.  Index: 62 2.2. : 66 2.2.1. -Index: 66 2.2.2.  Index: 70 3. : 75 PH 78 [...]... chính của bài nghiên cứu này là xem xét về ảnh hưởng của chu kỳ mặt trăng và hiệu ứng rối loạn theo mùa (SAD) lên tỷ suất sinh lợi chứng khoán Với chu kỳ mặt trăng, chúng tôi tìm hiểu xem liệu chu kỳ mặt trăng có ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư hay không và từ đó ảnh hưởng đến tỉ suất sinh lợi trong thời kỳ trăng tròn và trăng non như thế nào Bên cạnh sự ảnh hưởng bởi chu kỳ mặt trăng, bài nghiên cứu của. .. giai đoạn mặt trăng có thể ảnh hưởng đến hành vi và tâm trạng của con người Đề nghị này thúc đẩy nghiên cứu về mối quan hệ giữa các giai đoạn mặt trăng và tỷ suất sinh lợi của chứng khoán Các nghiên cứu liên quan cho thấy hiệu ứng chu kỳ mặt trăng có ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi của chứng khoán Chúng chỉ ra rằng trung bình tỷ suất sinh lợi của chứng khoán hàng ngày khi gần trăng tròn thấp hơn và cao... cứu trước đây về ảnh hưởng chu kỳ mặt trăng và hiệu ứng rối loạn theo mùa (SAD) lên tỷ suất sinh lợi chứng khoán: 3.1 Lunar cycle effects in stock returns (Tháng 8-2001) Tác giả tìm thấy hiệu ứng mặt trăng có tác động mạnh mẽ lên tỷ suất sinh lợi của chứng khoán Cụ thể, tỷ suất sinh lợi trong 15 ngày xung quanh ngày trăng non gấp đôi tỷ suất sinh lợi trong 15 ngày xung quanh ngày trăng tròn ác giả... tại của niềm tin về ảnh hưởng của chu kỳ mặt trăng đối với hành vi con người, điều tra ảnh hưởng của chu kỳ mặt trăng lên tỷ suất sinh lợi của chứng khoán có vẻ như một bước tiến tự nhiên trong hướng phát triển này Ví dụ, nếu trăng tròn gây ra trầm cảm và bi quan, chúng tôi hy vọng tỷ suất sinh lợi xung quanh ngày trăng tròn thấp vì ác cảm rủi ro cao hay vì nhiều dự báo bi quan của dòng tiền chứng khoán. .. các giai đoạn mặt trăng và tỷ suất sinh lợi của chứng khoán, đầu tiên tác giả kiểm tra sự kết hợp của các giai đoạn mặt trăng với tỷ suất sinh lợi của chứng khoán trong một danh mục đầu tư toàn cầu tính theo trung bình (equal weighted) và tính theo trọng số( value weighted) của 48 chỉ số chứng khoán quốc gia Các kết quả cho thấy rằng tỷ suất sinh lợi từ chứng khoán toàn cầu trong thời gian trăng tròn... tính tỷ suất sinh lợi theo phương pháp trung bình và tiến hành một loạt các thống kê mô tả để so sánh tỷ suất sinh lợi trung bình của chứng khoán trong giai đoạn trăng tròn và trăng non Kế tiếp chúng tôi sử dụng một mô hình sin về tác động liên tiếp của mặt trăng để kiểm định cho mẫu hình hiệu ứng mặt trăng Đây là hồi quy được ước lượng cho mối liên hệ giữa chu kỳ mặt trăng và tỷ suất sinh lợi chứng khoán: ... thống (ii) các hiệu ứng mặt trăng bị ảnh hưởng bởi ba bất thường theo lịch chính; (iii) tỷ suất sinh lợi vào ngày trăng tròn và trăng non có sự khác biệt với tỷ suất sinh lợi vào những ngày kiểm soát Nghiên cứu trước đó đã kiểm tra Tỷ suất sinh lợi trong giai đoạn trăng tròn khác với tỷ suất sinh lợi trong giai đoạn trăng non như thế nào Điều này được giải thích như là ảnh hưởng trăng tròn đã suy giảm... Đối với nghiên cứu về tác động của chu kỳ mặt trăng: 1.1 Phương pháp nghiên cứu Để hiểu hơn về ảnh hưởng của chu kỳ mặt trăng lên tỷ suất sinh lợi chứng khoán, chúng tôi khảo sát một loạt các hiệu ứng liên quan như hiệu ứng ngày trong tuần, hiệu ứng tháng Giêng, hiệu ứng tháng dương lịch, hiệu ứng ngày lễ 1.1.1 Mặt trăng ảnh hưởng lên tỷ suất sinh lợi trên 2 sàn chứng khoán: Khi áp dụng tại Việt Nam,... tuần trăng và tỷ suất sinh lợi của chứng khoán cho cả đặc tính 15 ngày và 7 ngày Trung bình, tỷ suất sinh lợi của chứng khoán trong thời kỳ trăng tròn thì thấp hơn bps hàng ngày (khoảng 5% mỗi năm) so với giai đoạn trăng non đối với đặc tính 15 ngày Sử dụng đặc tính 7 ngày, tỷ suất sinh lợi của chứng khoán trong thời kỳ trăng tròn thì thấp hơn bps hàng ngày (khoảng 4% mỗi năm) so với giai đoạn trăng. .. đến hành vi của con người Tác giả bắt đầu bài điều tra với một cái nhìn toàn diện nhất có thể về tác động của hiệu ứng mặt trăng lên tỷ suất sinh lợi của chứng khoán Mỹ Tác giả thấy rằng tỷ suất sinh lợi của chứng khoán xung quanh ngày trăng non cao hơn đáng kể so với ngày trăng tròn Mô hình này tồn tại cho tất cả các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ theo toàn bộ lịch sử của các tỷ suất sinh lợi hiện có, . xem xét v nng ca chu k mu ng ri lon theo mùa (SAD) lên t sut sinh li chng khoán. Vi chu k mu xem liu chu k mn. theo mùa (SAD) lên t sut sinh li chng khoán: 8 PHU 25 1. i vi nghiên cu v ng ca chu k m 25 2. i vi nghiên cu hiu ng ri lon theo mùa. ng ca chu k mu t mùa lên t sut sinh li chng khoán. Bài nghiên cu ca chúng tôi s u tâm lý c ng bi 2 yu t là chu k mu