Thực trạng điều hành chính sách tỷ giá của ngân hàng nhà nước việt nam trong giai đoạn 2016 2017

1 MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIÊU LỜI MỞ ĐẦU 1 NỘI DUNG 2 I CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2 1 Tỷ giá 2 1 1 Khái niệm 2 1 2 Phân loại tỷ giá 2 1 2 1 Loại tỷ giá theo nghiệp vụ giao dịch 3 1 2 2 Loại tỷ giá theo thị trườn[.]

MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIÊU LỜI MỞ ĐẦU NỘI DUNG .2 I CƠ SỞ LÝ THUYẾT Tỷ giá 1.1 Khái niệm .2 1.2 Phân loại tỷ giá .2 1.2.1 Loại tỷ giá theo nghiệp vụ giao dịch .3 1.2.2 Loại tỷ giá theo thị trường yết giá 1.2.3 Loại tỷ giá theo kỳ hạn 1.2.4 Theo mối quan hệ đồng tiền 1.3 Tác động tỷ giá tới kinh tế 1.3.1 Tác động tỷ giá tới lạm phát .5 1.3.2 Tác động tỷ giá tới cán cân thương mại 1.3.3 Tác động tỷ giá đến bảng cân đối tiền tệ NHTW .6 1.4 Các nhân tố tác động đến tỷ giá .9 1.4.1 Chênh lệch lạm phát 1.4.2 Chênh lệch lãi suất 10 1.4.3 Cán cân toán quốc tế 11 1.4.4 Chính sách phủ 11 1.4.5 Kỳ vọng tâm lý 12 Chế độ tỷ giá sách tỷ giá 12 2.1 Khái niệm .12 2.2 Phân loại chế độ tỷ giá 13 2.3 Các cơng cụ sách tỷ giá 16 2.3.1 Nhóm cơng cụ trực tiếp 16 2.3.2 Nhóm công cụ gián tiếp 17 II THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2016-2017 20 Thực trạng biến động tỷ giá điều hành sách tỷ giá ngân hàng nhà nước Việt Nam 20 1.1 Thực trạng biến động tỷ giá điều hành sách tỷ giá ngân hàng nhà nước Việt Nam năm 2016 20 1.2 Thực trạng biến động tỷ giá điều hành sách tỷ giá ngân hàng nhà nước Việt Nam năm 2017 23 2, Đánh giá hoạt động điều hành sách tỷ giá NHNN 25 KẾT LUẬN .26 DANH MỤC THAM KHẢO 27 DANH MỤC BẢNG, BIÊU Bảng 1: Cân đối tiền tệ Ngân hàng Trung ương Bảng 2: Phân loại chế độ tỷ giá 13 Biểu đồ 1: Diễn biến tỷ giá USD/VND năm 2016 21 Biểu đồ 2: Tỷ giá VND/USD năm 2017 23 LỜI MỞ ĐẦU Tỷ giá hối đoái giữ vai trò đặc biệt quan trọng đời sống kinh tế quốc gia quan hệ thương mại quốc tế thông qua việc phản ánh tương quan giá trị đồng tiền nước khác Cùng với mạnh mẽ thương mại quốc tế, ngày tỷ giá hối đối trở thành cơng cụ điều tiết vĩ mô quan trọng quốc gia vũ khí lợi hại chiến tranh thương mại khốc liệt giới Trong thời gian qua, để thúc đẩy kinh tế phát triển, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nhiều lần thay đổi sách điều hành tỷ giá Từ chỗ giữ cố định, “đông cứng” thời gian dài, đến tỷ giá hối đoái hình thành cách khách quan theo tín hiệu thị trường có điều tiết Nhà nước Thực tế minh chứng chế điều hành tỷ giá phù hợp với đặc điểm tình hình mục tiêu phát triển kinh tế đất nước Tuy nhiên, để chế điều hành sách tỷ giá thực phát huy tác dụng cần phải có cải cách việc quản lý tỷ giá hối đối Đề án: “Chính sách tỷ giá điều hành sách tỷ giá ngân hàng Nhà Nước Việt Nam” lựa chọn từ u cầu, địi hỏi Nội dung luận tập trung nghiên cứu sở lý thuyết tỷ giá hối đối, sách tỷ giá hiệu sử dụng công cụ tỷ giá Ngân hàng trung ương Việt Nam Em xin chân thành cảm ơn hướng dẫn hỗ trợ nhiệt tình Lê Vân Chi giúp em hoàn thành luận Với kiến thức cịn nhiều thiếu sót, sở số liệu thống kê chưa đầy đủ tính phức tạp đề tài nên viết không tránh khỏi khiếm khuyết mong nhận góp ý thầy cô giáo NỘI DUNG I CƠ SỞ LÝ THUYẾT Tỷ giá 1.1 Khái niệm Theo từ điển Thuật ngữ Tài (Dictionary of Financial Terms), tỷ giá mức giá đồng tiền quốc gia chuyển đổi sang đồng tiền quốc gia khác Theo từ điển Tài Farlex (Farlex Financial Dictionary), tỷ giá định nghĩa tương quan sức mua/giá trị hai đồng tiền Theo điều luật NHNN Việt Nam 2010, tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam giá đơn vị tiền tệ nước ngồi tính đơn vị tiền tệ Việt Nam Theo giáo trình Tài quốc tế (Học viện Tài chính, NXB Tài 2002), tỷ giá hối đoái tương quan sức mua đồng tiền mức đồng tiền chuyển đổi cho Theo giáo trình Thanh tốn quốc tế ngoại thương (NXB Giáo dục năm 2002, GS Đinh Xuân Trình – ĐH Ngoại Thương), tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ thể số đơn vị tiền tệ nước Đặc điểm chung khái niệm, tỷ giá mức giá thời điểm mà đồng tiền quốc gia hay khu vực chuyển đổi sang loại đồng tiền quốc gia hay khu vực khác Theo đó, tỷ giá tính số đơn vị nội tệ đơn vị tệ chuyển đổi mức tỷ giá ln tính thời điểm giao dịch ln có biến động tùy thời điểm Trên giới nay, tỷ giá niêm yết theo thị trường giao dịch có nghĩa đồng tiền yết giá đứng trước đồng tiền định giá đứng sau 1.2 Phân loại tỷ giá Có nhiều cách phân loại tỷ giá khác cho phù hợp thông thường dựa tiêu thức nghiệp vụ giao dịch, thị trường yết giá, theo kỳ hạn hay theo mối quan hệ đồng tiền giới 1.2.1 Loại tỷ giá theo nghiệp vụ giao dịch Tỷ giá mua - Bid: mức giá chủ thể yết giá (NHTW tổ chức phép kinh doanh ngoại tệ) sẵn sàng trả để mua vào đơn vị đồng yết giá Tỷ giá bán - Ask/Offer: mức giá chủ thể yết giá sẵn sàng đổi đơn vị đồng tiền yết giá để lấy đồng tiền định giá Ngoài tỷ giá mua bán ngân hàng doanh nghiệp, cá nhân, cịn có tỷ giá liên ngân hàng - tỷ giá có tham gia mua bán ngân hàng thương mại với 1.2.2 Loại tỷ giá theo thị trường yết giá Tỷ giá thức - Official Rate (ở Việt Nam tỷ giá giao dịch bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng): tỷ giá quan quản lý tiền tệ (NHTW) cơng bố, phản ánh thức giá trị đối ngoại đồng nội tệ Tỷ giá thức áp dụng để tính thuế xuất nhập số hoạt động khác liên quan đến tỷ giá thức Ngồi ra, Việt Nam tỷ giá thức cịn sở để NHTM xác định tỷ giá kinh doanh biên độ cho phép Tỷ giá thị trường - Market Rate: tỷ giá hình thành sở cung cầu thị trường Ở quốc gia trì chế độ tỷ giá cố định, tỷ giá thức tỷ giá thị trường tồn song hành Trên thị trường tự (black-market), tỷ giá chợ đen khơng chịu kiểm sốt NHTW, quan hệ cung cầu thị trường chợ đen định Tùy vào giai đoạn chế điều tiết tỷ giá quốc gia, tỷ giá thức hồn tồn độc lập với tỷ giá thị trường, lấy tỷ giá thị trường (ví dụ tỷ giá bình qn thị trường liên ngân hàng) làm tham chiếu Tại nước áp dụng chế độ tỷ giá thả nổi, NHTW không công bố tỷ giá thức, tỷ giá hồn tồn thị trường định 1.2.3 Loại tỷ giá theo kỳ hạn Tỷ giá giao - Spot Rate: tỷ giá áp dụng cho hợp đồng mua bán ngoại tệ thực sau hai ngày làm việc kể từ ngày giao dịch Tỷ giá kỳ hạn – Forward Rate: tỷ giá áp dụng cho hợp đồng mua bán ngoại tệ ký kết ngày hôm việc thực giao dịch diễn thời điểm xác định tương lai Tỷ giá có kỳ hạn người kinh doanh tiền tệ tính tốn sở tỷ giá giao niêm yết Dù tỷ giá thị trường biến động nào, đến thời điểm đáo hạn, tỷ giá thực giữ nguyên theo hợp đồng ký kết Tỷ giá có kỳ hạn khác tỷ giá mua tỷ giá bán Tỷ giá mua có kỳ hạn thấp tỷ giá bán có kỳ hạn ngân hàng niêm yết để giao dịch với khách hàng ngân hàng khác doanh nghiệp, cá nhân 1.2.4 Theo mối quan hệ đồng tiền Đây tiêu thức phân loại quan trọng, áp dụng cho mục tiêu nghiên cứu khả cạnh tranh thương mại quốc gia Mức tỷ giá đồng tiền với đồng tiền khác không giống nhau, q trình tìm hiểu sức cạnh tranh giá hàng hóa dịch vụ tương quan cặp quốc gia, thay sử dụng tỷ giá, nhà nghiên cứu thường sử dụng số tỷ giá (quy thời điểm gốc) để dễ so sánh Các số tỷ giá bao gồm: Chỉ số tỷ giá danh nghĩa song phương (Nominal Bilateral Exchange Rate – NER) giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác mà chưa đề cập đến tương quan sức mua hàng hóa dịch vụ chúng Chỉ tiêu tăng hay giảm khơng có nghĩa quốc gia trở nên cạnh tranh hay cạnh tranh thị trường quốc tế cịn phụ thuộc vào biến động lạm phát hai nước Cùng với tỷ giá danh nghĩa, NER tính tốn công bố hàng ngày Chỉ số tỷ giá thực song phương (Real Bilateral Exchange Rate – RER): tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh tỷ lệ lạm phát nước với nước ngồi, đó, số phản ánh tương quan sức mua nội tệ ngoại tệ Khác với NER, RER không tính tốn hàng ngày mà hàng tháng, phải vào số giá tháng Chỉ số tỷ giá danh nghĩa đa phương (Nominal Effective Exchange Rate – NEER): tính sở bình quân có trọng số tỷ giá danh nghĩa song phương đồng tiền so với đồng tiền đối tác thương mại Nhìn vào tiêu thấy mức thay đổi tương đối giá đồng tiền với đồng tiền đối tác so với thời điểm gốc Tuy nhiên, NEER không phản ánh thay đổi mức giá tương đối nước quan sát với nước rổ tiền tệ Ở quốc gia mà quan thực thi CSTT cịn trì việc cơng bố tỷ giá thức (một cách chủ quan dựa thị trường ngoại tệ liên ngân hàng), NEER tiêu thường xuyên sử dụng để đánh giá tác động sách tỷ giá tới diễn biến cán cân vãng lai Chỉ số tỷ giá thực đa phương (Real Effective Exchange Rate – REER): tỷ giá danh nghĩa đa phương (NEER) điều chỉnh tỷ lệ lạm phát nước với tất nước cịn lại, đó, phản ánh tương quan sức mua nội tệ với tất đồng tiền lại Chỉ số sử dụng phổ biến lý luận nghiên cứu kinh tế học ứng dụng phân tích sách đánh giá giá trị cân đồng tiền; khả cạnh tranh giá, chi phí; tác động gây nên thay đổi cấu trúc thương mại quốc gia Với quy ước cách yết giá trình bày trên, số tỷ giá thực đa phương tăng, điều có nghĩa đồng nội tệ giảm giá thực tương đối so với đồng tiền đối tác thương mại, hàng hóa nội địa có khả cạnh tranh so với hàng hóa nước ngồi, ngược lại 1.3 Tác động tỷ giá tới kinh tế Tỷ giá biến số kinh tế, tác động đến hầu hết mặt hoạt động kinh tế, hiệu ảnh hưởng tỷ giá lên hoạt động khác khác Trong đó, hiệu tác động tỷ giá đến hoạt động xuất nhập rõ ràng nhanh chóng, vậy, điều kiện mở cửa, hợp tác, hội nhập tự hoá thương mại, quốc gia sử dụng tỷ giá trước hết công cụ hữu hiệu điều chỉnh hoạt động xuất nhập 1.3.1 Tác động tỷ giá tới lạm phát Tỷ giá tác động tới lạm phát qua hai kênh Thứ nhất, tỷ giá thay đổi ảnh hưởng tới giá tính nội tệ hàng hóa nhập Giá tính vào số giá tiêu dùng, tiêu chủ yếu đo lường mức độ lạm phát Thứ hai, nêu trên, tỷ giá thực tác động tới mức giá tương đối hàng hóa sản xuất nước với hàng hóa sản xuất nước Mức giá tương đối ảnh hưởng tới cầu nước cầu ngồi nước hàng hóa sản xuất quốc gia Tổng cầu bị ảnh hưởng tất yếu ảnh hưởng tới lạm phát, cụ thể tổng cầu tăng, lạm phát tăng, ngược lại Khi mức độ phá giá tiền tệ lớn giá hàng hóa, lạm phát gia tăng Khi mức độ giá tiền tệ thấp giá hàng hóa, lạm phát hạn chế Bởi lạm phát trầm trọng, tăng tỷ giá hạn chế lạm phát Quan hệ tỷ giá hối đối lạm phát khơng phải quan hệ chiều mà quan hệ vòng, tác động qua lại lẫn nhau, coi nguyên nhân kết 1.3.2 Tác động tỷ giá tới cán cân thương mại Trong kinh tế mở, tỷ giá (cụ thể tỷ giá thực) phản ánh mức giá tương đối hàng hóa nội địa với hàng hóa cạnh tranh nước ngồi Trong điều kiện mức giá bán không đổi, tỷ giá tăng (nội tệ giảm giá), hàng hóa xuất trở nên rẻ tương đối hàng hóa nhập trở nên đắt tương đối so với hàng hóa nước ngồi Xuất khuyến khích nhập bị hạn chế, cán cân thương mại có xu hướng từ thâm hụt trở cân thặng dư Ngược lại, tỷ giá giảm (nội tệ lên giá), số ngoại tệ mà nhà xuất thu chuyển nội tệ lượng hơn, nhà nhập phải trả nội tệ cho số lượng ngoại tệ toán cho đối tác nước Xu hướng nhập nhiều xuất giảm khiến cán cân thương mại từ trạng thái thặng dư trở cân thâm hụt 1.3.3 Tác động tỷ giá đến bảng cân đối tiền tệ NHTW NHTW quan điều hành thực thi sách tiền tệ quốc gia Bảng cân đối tiền tệ NHTW xây dựng sở phân tổ tài khoản Bảng cân đối kế toán đơn vị thuộc NHTW theo phương pháp thống kê tiền tệ, Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) nghiên cứu thiết kế Bảng cân đối tiền tệ NHTW thường xoay quanh chức quan này: - Phát hành tiền - Ngân hàng Chính phủ - Ngân hàng ngân hàng NHTW chủ thể nắm tay quyền lực phát hành tiền ảnh hưởng trực tiếp đến tăng hay giảm giá đồng nội tệ, vậy, Bảng cân đối tiền tệ NHTW có ý nghĩa quan trọng Bảng 1: Cân đối tiền tệ Ngân hàng Trung ương Tài Sản - Nợ Vốn chủ sở hữu Tài sản nước -  Dự trữ NHTW nắm giữ  Tiền mặt lưu thông  Công cụ tài sử dụng  Tiền gửi TCTD giao dịch với người không cư trú - Tiền dự trữ (tiền sở) NHTW - Cho Chính phủ vay  Tiền gửi Chính phủ,  Trái phiếu Chính phủ NHTW, ngân hàng nước NHTW nắm giữ tổ chức tài  Khoản Chính phủ nợ NHTW  Khoản NHTW Nợ nước ngồi thay quốc tế  Tiền gửi tổ chức mặt cá nhân khơng cư trú Chính phủ vay nước ngồi,  Chứng khốn giấy tờ có chuyển cho KBNN quản lý - Cho tổ chức tín dụng vay giá phát hành cho tổ chức, cá - Tài sản khác nhân khơng cư trú  Vay nợ nước ngồi  Nợ khác người không cư trú - Tiền gửi Chính Phủ - Vốn quỹ - Nợ khác Nguồn: Quỹ tiền tệ quốc tế IMF Như vậy, bảng cân đối tiền tệ NHTW cho biết khối lượng tiền dự trữ NHTW thời điểm định, bao gồm toàn số tiền mà dân chúng, tổ chức kinh tế, tổ chức tín dụng nắm giữ dạng tiền mặt số tiền tổ chức tín dụng gửi NHTW Bảng cân đối tiền tệ NHTW để xác định lượng dự trữ ngoại hối nhà nước NHTW quản lý thời điểm định, tiêu quan trọng để lập cán cân toán quốc tế Một số khoản mục 14 Đặc điểm - Duy trì tỷ giá hối đối cố định cách trì cân cung cầu tiền tệ thị trường - Không làm thay đổi tỷ giá, đầu không tồn tại, tránh phá giá tạo môi trường KD ổn định - Giá trị đồng nội tệ - Là chế độ tỷ đồng ngoại tệ giá hối đoái nằm xác định điểm hai chế độ thả mà cung cầu cố định Khi nhập - Đây chế độ tăng làm giảm cung phủ tự lựa ngoại tệ, đồng tiền chọn cách kiểm - Ổn định tỷ giá giúp ổn ngoại tệ tăng giá theo soát ổn định tỷ giá định xuất nhập Đầu mà khơng tư nước ngồi thúc ngược lại đẩy - Chính phủ khơng can tính độc lập tiền Ưu - Với tỷ giá ổn định thiệp vào điều tiết tỷ tệ sách tiền tệ bị vơ giá hiệu hóa nhà nước cam kết cung cấp lượng ngoại tệ đủ lớn để trì tỷ giá - Kinh tế ổn định tạo - Giá diễn biến theo - Cơ chế can thiệp điểm điều kiện phát triển cho tín hiệu thị trường giúp vào tỷ giá thả DN đặc biệt DN người đầu tư thay đổi phát huy xuất nhập Tạo nguồn lực từ nơi có vai trò niềm tin với đối tác hiệu thấp nơi có cơng cụ giá quốc tế môi trường hiệu cao đầu tư tiềm kinh tế, không - Làm cán cân thể để tỷ giá bị trôi - Giảm bớt ảnh hưởng toán cân bằng: cán trước cú sốc kinh tế cân vãng lai thâm hụt hoạt động đầu từ bên tới làm nội tệ giảm giá, tỷ ngoại tệ, mà thực kinh tế nước giá thả giúp thúc biến thành cơng - Hạn chế bất ổn đẩy xuất cao cụ khuyến khích lợi nhuận đầu tư nước nhập làm cho cán hoạt động xuất ngăn cấm lợi nhuận cân toán trở nên khẩu, ngoại thương cân nhập quản lý hành chính, - Quốc gia bảo thiện khẩu…cải cán cân 15 công nợ nước ngồi vệ trước tình trạng thương mại dự trữ ngoại tệ lạm phát, thất nghiệp - Là điều kiện giúp nước quốc gia khác tiền tệ cạnh tranh - Ổn định cán cân bình đẳng toán thương mại - Kiểm soát điều khoản nợ nước chỉnh lỗi sai thị trường cần thiết -Tiết kiệm ngoại tệ Nhược - Tạo chênh lệch - Tỷ giá biến động - Khó khăn để đạt điểm tỷ giá thực tỷ khơng ngừng gây khó mức tỷ giá giá danh nghĩa Tạo khăn việc hoạch thích hợp với tiến số khơng định sách kinh tế trình phát triển kinh xác KT khoản đầu tư tế quốc gia cho - Có độ trễ việc - Tỷ giá bị ảnh hưởng nước phát điều tiết cung cầu tiền dự báo tương triển thiếu tạo nên tỷ giá chợ đen lai, nhà nước dự kinh nghiệm điều đơi khó khăn báo không sát làm tiết thị trường phải điều tiết lượng tiền ảnh hưởng đến kinh tế chưa đủ lớn sách kinh tế vĩ mô mạnh để đứng vững - Các quốc gia dễ rơi Thả tỷ giá trước biến vào tình trạng “nhập tăng, kinh tế động kinh tế lạm phát” không ổn định mong muốn giới - Độ rủi ro biến - Tỷ giá biến động động tỷ giá cao cao ảnh hưởng đến nguồn thu đầu tư nước nhập từ đầu tư nước - Mức biến động tỷ ngồi, nợ nước ngồi giá khó xác định trước gây quy định vĩ mơ sai lầm ảnh 16 hưởng đến mức tăng trưởng kinh tế Vai trị NHTW phải trì - Trên thị trường ngoại NHTW tích cực lượng dự trữ ngoại hối, vai trò NHTW chủ động can thiệp NHTW hối định để tiến hoàn toàn trung lập lên sách tỷ hành can thiệp thị NHTW tham gia vào giá trường ngoại hối (mua thị trường với tư cách bán lượng dư thành viên bình cung hay cầu ngoại tệ thường, mua với mức tỷ giá hối đối bán đồng tiền cố định công bố) nhằm mục đích nhằm đảm bảo ổn khơng phải định tỷ giá để ổn định tỷ giá 17 2.3 Các cơng cụ sách tỷ giá Chính phủ NHTW áp dụng biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đối theo chiều hướng có lợi cho kinh tế quốc dân, có nhóm cơng cụ bao gồm: 2.3.1 Nhóm cơng cụ trực tiếp a, Mua bán ngoại hối thị trường - Đây nghiệp vụ dễ dàng thực có tác động trực tiếp đến tỷ giá hối đoái Nghiệp vụ tác động đến cung tiền nước, NHTW đóng vai trị người mua bán ngoại tệ trực tiếp cuối thị trường liên ngân hàng mức tỷ giá Để đạt hiệu tối ưu quốc gia phải có lượng dự trữ ngoại tệ đủ lớn - Trong lưu thông, mà ngoại tệ bị thừa ảnh hưởng đến đồng VND bị định giá cao làm ảnh hưởng đến xuất nhập NHTW tiến hành mua ngoại tệ vào, đẩy VND nhằm ổn định tỷ giá b, Biện pháp kết hối - Là việc phủ quy định với thể nhân pháp nhân có nguồn thu ngoại tệ phải bán tỷ lệ định kỳ hạn định cho tổ chức phép kinh doanh ngoại hối - Biện pháp áp dụng thời kỳ khan ngoại tệ giao dịch thị trường ngoại hối - Mục đích tăng cung ngoại tệ để đáp ứng lượng cầu cho thị trường, hạn chế hành vi đầu giảm áp lực phá giá đồng nội tệ - Quy định hạn chế đối tượng mua ngoại tệ, quy định hạn chế mục đích sử dụng ngoại tệ, quy định hạn chế thời điểm mua ngoại tệ nhằm giảm áp lực thiếu hụt ngoại tệ, tránh đầu giữ cho tỷ giá ổn định Tuy nhiên, biện pháp có tính chất hành khơng phù hợp với xu tự hóa thương mại hóa kinh tế c, Phá giá tiền tệ - Trong chế độ tỷ giá cố định, phá giá tiền tệ việc phủ đánh tụt giá đồng nội tệ so với ngoại tệ Biểu phá giá tiền tệ tỷ giá điều chỉnh tăng so với mức mà phủ cam kết trì Tỷ giá tăng làm đồng nội tệ giảm giá, nên gọi phá giá ...1 Thực trạng biến động tỷ giá điều hành sách tỷ giá ngân hàng nhà nước Việt Nam 20 1.1 Thực trạng biến động tỷ giá điều hành sách tỷ giá ngân hàng nhà nước Việt Nam năm 2016 ... nhiên, để chế điều hành sách tỷ giá thực phát huy tác dụng cần phải có cải cách việc quản lý tỷ giá hối đối Đề án: ? ?Chính sách tỷ giá điều hành sách tỷ giá ngân hàng Nhà Nước Việt Nam? ?? lựa chọn... Nam năm 2016 20 1.2 Thực trạng biến động tỷ giá điều hành sách tỷ giá ngân hàng nhà nước Việt Nam năm 2017 23 2, Đánh giá hoạt động điều hành sách tỷ giá NHNN 25 KẾT LUẬN