Contents Lời mở đầu 3 I Tổng quan các vấn đề lí thuyết về ngân hàng trung ương và chính sách tiền tệ 4 1 Mô hình của ngân hàng trung ương 4 1 1 Ngân hàng trung ương trực thuộc chính phủ 4 1 2 Ngân hàn[.]
Contents Lời mở đầu I Tổng quan vấn đề lí thuyết ngân hàng trung ương sách tiền tệ Mơ hình ngân hàng trung ương .4 1.1 Ngân hàng trung ương trực thuộc phủ 1.2 Ngân hàng trung ương độc lập với phủ 1.3 So sánh hai mô hình ngân hàng trung ương trực thuộc độc lập với phủ .6 Chức ngân hàng trung ương 2.1 Phát hành tiền điều tiết lượng tiền cung ứng 2.2 Ngân hàng ngân hàng 2.3 Ngân hàng phủ Chính sách tiền tệ 11 3.1 Vị trí nhiệm vụ sách tiền tệ .11 3.2 Mục tiêu sách tiền tệ .12 3.3 Các cơng cụ sách tiền tệ 15 II Thực trạng điều hành sách tiền tệ thực tế ( 2012-2016) 19 Kết điều hành sách tiền tệ NHNN 20 1.1 Nghiệp vụ thị trường mở 20 1.2 Dự trữ bắt buộc 24 1.3 Chính sách chiết khấu 26 1.4 Chính sách tỷ giá 28 1.5 Quản lí lãi suất 33 Đánh giá kết điều hành sách tiền tệ NHNN 37 2.1 Năm 2012 37 2.2 Năm 2013 40 2.3 Năm 2014 42 2.4 Năm 2015 46 2.5 Năm 2016 50 III Giải pháp kiến nghị .54 Giải pháp 54 Kiến nghị 55 TÀI LIỆU THAM KHẢO .57 Lời mở đầu Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ mà ngân hàng Trung ương sử dụng cơng cụ để điều tiết kiểm soát điều kiện tiền tệ kinh tế nhằm đảm bảo ổn định giá trị tiền tệ, tạo tảng thúc đẩy tăng trường kinh tế trì mục tiêu xã hội hợp lý Để đạt mục tiêu tăng trưởng phát triển kinh tế, quốc gia phải sử dụng cơng cụ sách kinh tế vĩ mơ sách tài khố, sách thu nhập, sách kinh tế đối ngoại sách tiền tệ Thông qua việc sử dụng, điều hành công cụ tác động đến mục tiêu tăng trưởng, lạm phát, việc làm… Như vậy, Chính sách tiền tệ đóng vai trị phận quan trọng khơng thể thiếu hệ thống sách kinh tế vĩ mơ q trình điều hành vĩ mô Nhà nước Xuất phát từ lí trên, nhóm em lựa chọn đề tài “Ngân hàng Nhà nước hiệu việc điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam thời gian qua (2012-2016)” Bố cục viết gồm phần: I II III Tổng quan vấn đề lí thuyết ngân hàng trung ương sách tiền tệ Thực trạng điều hành sách tiền tệ thực tế ( 2012-2016) Giải pháp kiến nghị I Tổng quan vấn đề lí thuyết ngân hàng trung ương sách tiền tệ Mơ hình ngân hàng trung ương 1.1 Ngân hàng trung ương trực thuộc phủ Mơ hình NHTW trực thuộc phủ là mơ hình NHTW nằm nội chính phủ chịu chi phối trực tiếp phủ nhân sự, tài đặc biệt định liên quan đến việc xây dựng thực sách tiền tệ Các nước áp dụng mơ hình phần lớn nước Đông Á (Hàn quốc, Đài loan, Singapore, Indonesia, Việt Nam ) nước thuộc khối XHCN trước đây. Theo mơ hình này, phủ dễ dàng phối hợp sách tiền tệ NHTW đồng với sách kinh tế vĩ mơ khác nhằm đảm bảo mức độ liều lượng tác động hiệu tổng thể sách mục tiêu vĩ mơ thời kỳ Mơ hình xem phù hợp với yêu cầu cần tập trung quyền lực để khai thác tiềm xây dựng kinh tế thời kỳ tiền phát triển 1.2 Ngân hàng trung ương độc lập với phủ Mơ hình NHTW độc lập với phủ mơ hình NHTW khơng chịu đạo phủ mà quốc hội Quan hệ NHTW phủ quan hệ hợp tác Các NHTW theo mô hình Cục dự trữ liên bang Mỹ, NHTW Thuỵ sĩ, Anh, Pháp, Đức, Nhật Bản gần NHTW châu Âu (ECB) Xu hướng tổ chức ngân hàng trung ương theo mơ hình ngày tăng lên nước phát triển Theo mô hình này, NHTW có tồn quyền định việc xây dựng thực sách tiền tệ mà khơng bị ảnh hưởng áp lực chi tiêu ngân sách áp lực trị khác Mặt khác, theo quan điểm dân chủ cổ truyền châu Âu sách phải phục vụ cho quyền lợi công chúng phải định quốc hội - quan đại diện cho quyền lực tồn dân - khơng phải nhóm nhà trị phủ Chính vậy, NHTW có vai trị quan trọng tới đời sống kinh tế nên khơng thể đặt quyền phủ mà phải quốc hội kiểm soát Tuy nhiên, tất NHTW tổ chức theo mơ hình đảm bảo độc lập hồn tồn khỏi áp lực phủ điều hành sách tiền tệ Mức độ độc lập NHTW phụ thuộc vào chi phối người đứng đầu nhà nước vào chế lập pháp nhân NHTW 1.3 So sánh hai mơ hình ngân hàng trung ương trực thuộc độc lập với phủ Ưu điểm Nhược điểm Trực thuộc phủ Độc lập với phủ Sự phối hợp đồng Chính sách tiền tệ sách vĩ mơ phủ ( Chính sách tài khóa, ) Giảm thiểu ảnh hưởng tiêu cực áp lực trị ( mục tiêu ngắn hạn, lạm dụng in tiền) => từ đảm bảo mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền - Nguy Chính sách tiền tệ bị sử dụng để chạy theo mục tiêu kinh tế ngắn hạn ( vấn đề việc làm, lãi suất) - NHTW bị sử dụng để giải vấn đề thâm hụt ngân sách Nguy phối hợp thiếu đồng CSTT sách vĩ mơ kinh niên Chức ngân hàng trung ương 2.1 Phát hành tiền điều tiết lượng tiền cung ứng Ngân hàng trung ương giao trọng trách độc quyền phát hành tiền theo qui định luật phủ phê duyệt (về mệnh giá, loại tiền, mức phát hành ) nhằm đảm bảo thống an tồn cho hệ thống lưu thơng tiền tệ quốc gia Đồng tiền NHTW phát hành đồng tiền lưu thơng hợp pháp nhất, mang tính chất cưỡng chế lưu hành, người khơng có quyền từ chối tốn Nhiệm vụ phát hành tiền bao gồm trách nhiệm NHTW việc xác định số lượng tiền cần phát hành, thời điểm phát hành phương thức phát hành để đảm bảo ổn định tiền tệ phát triển kinh tế Dưới chế độ lưu thông tiền vàng, NHTW yêu cầu phát hành tiền giấy sở có vàng đảm bảo Tuy nhiên, yêu cầu phải có vàng đảm bảo phát hành tiền giấy dẫn đến thiếu linh hoạt phát hành tiền khối lượng tiền phát hành không gắn với nhu cầu lưu thơng trao đổi hàng hố mà phụ thuộc vào số lượng vàng dự trữ NHTW Khi nhu cầu tiền tệ kinh tế vượt khả đảm bảo lượng vàng dự trữ, NHTW đáp ứng Do yêu cầu đảm bảo vàng bị nới lỏng tiến tới bãi bỏ Ngày nay, lượng tiền phát hành định dựa sở nghiên cứu nhu cầu tiền tệ kinh tế 2.2 Ngân hàng ngân hàng Ngân hàng trung ương không tham gia kinh doanh tiền tệ, tín dụng trực tiếp với chủ thể kinh tế mà thực nghiệp vụ ngân hàng với ngân hàng trung gian Bao gồm: Mở tài khoản tiền gửi bảo đảm dự trữ tiền tệ cho NHTM tổ chức tài trung gian NHTW nhận tiền gửi từ ngân hàng trung gian hai dạng sau: - Tiền gửi dự trữ bắt buộc: Là khoản tiền dự trữ mà ngân hàng trung gian bắt buộc phải gửi NHTW để nhằm đảm bảo khả chi trả ngân hàng trước nhu cầu rút tiền mặt khách hàng Tiền dự trữ bắt buộc tính tốn sở số dư tiền gửi huy động bình quân kỳ ngân hàng trung gian nhân với tỷ lệ dự trữ bắt buộc NHTW quy định thời kỳ Khoản tiền gửi không NHTW trả lãi Chức ban đầu khoản dự trữ bắt buộc nhằm hạn chế khả xảy rủi ro khả toán hệ thống ngân hàng Nhưng theo thời gian, ý nghĩa chức giảm dần Cùng với phát triển thị trường tài xu hướng chứng khốn hố hoạt động ngân hàng, khả khoản tài sản có ngân hàng nắm giữ khả đáp ứng nhanh chóng nhu cầu tiền mặt ngân hàng tăng lên Bên cạnh đó, hình thức bảo hiểm tiền gửi đời làm yên lòng người gửi tiền nhờ làm giảm bớt khả xảy nhu cầu rút tiền bất thường Vì lý đó, tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngày giảm hầu hết quốc gia, tới mức khơng cịn ý nghĩa đảm bảo an toàn Hiện nay, dự trữ bắt buộc nói đến với tư cách cơng cụ NHTW điều hành sách tiền tệ nhiều Trên thực tế, ngân hàng trì mức dự trữ lớn yêu cầu NHTW, điều kiện kinh doanh cụ thể ngân hàng, khơng cho vay hết khơng tìm kiếm hội đầu tư an toàn Phần dự trữ gọi dự trữ vượt mức gửi NHTW để két sắt ngân hàng trung gian Sự tăng lên hay giảm xuống lượng dự trữ vượt mức phản ánh tình trạng thừa hay thiếu vốn khả dụng hệ thống ngân hàng tiêu định hướng điều hành sách tiền tệ NHTW - Tiền gửi tốn: Ngồi khoản dự trữ bắt buộc, ngân hàng trung gian phải trì thường xuyên lượng tiền gửi tài khoản NHTW cho nhu cầu chi trả toán với ngân hàng khác hệ thống đáp ứng nhu cầu giao dịch với NHTW, chẳng hạn khoản chi trả liên quan đến khoản vay từ NHTW Cho vay ngân hàng tổ chức tín dụng NHTW cấp tín dụng cho ngân hàng trung gian hình thức chiết khấu lại (tái chiết khấu) chứng từ có giá ngắn hạn ngân hàng trung gian nắm giữ Thông qua hành vi mua lại này, NHTW làm tăng lượng vốn khả dụng cho hoạt động ngân hàng trung gian, tạo điều kiện cho ngân hàng mở rộng hoạt động tín dụng Việc cấp tín dụng NHTW cho ngân hàng trung gian không giới hạn nghiệp vụ tái chiết khấu chứng từ có bao gồm khoản cho vay ứng trước có đảm bảo chứng khốn đủ tiêu chuẩn, khoản tiền gửi ngoại tệ NHTW Do việc cấp tín dụng NHTW gắn trực tiếp với việc phát hành lượng tiền giấy nên điều kiện tín dụng thường chặt chẽ, giới hạn hạn mức tái chiết khấu, thời hạn chủng loại chứng từ có giá chấp nhận chiết khấu Ngồi ra, NHTW cịn góp phần quan trọng việc đảm bảo cho an toàn hệ thống ngân hàng thơng qua hoạt động cấp tín dụng đóng vai trị "Người cho vay cuối cùng" ngân hàng Trong trường hợp ngân hàng có nguy phá sản, NHTW cung cấp khoản tín dụng khơng hạn chế nhằm giúp cho ngân hàng tránh khỏi đổ vỡ Tuy nhiên ngân hàng nhận hỗ trợ NHTW để thoát khỏi nguy phá sản Chỉ sụp đổ ngân hàng có ảnh hưởng lớn tới tồn an toàn hệ thống ngân hàng NHTW can thiệp Mức lãi suất cho vay NHTW thường lãi suất phạt ngân hàng nhận hỗ trợ phải chịu nhiều qui định ngặt nghèo NHTW Là trung tâm toán hệ thống ngân hàng tổ chức tín dụng Vì ngân hàng trung gian mở tài khoản ký gửi khoản dự trữ bắt buộc dự trữ vượt mức NHTW nên chúng thực tốn khơng dùng tiền mặt qua NHTW thay tốn trực tiếp với Khi đó, NHTW đóng vai trị trung tâm tốn bù trừ ngân hàng trung gian Thông qua dịch vụ tốn bù trừ, NHTW góp phần tiết kiệm chi phí tốn cho ngân hàng trung gian tồn xã hội, đảm bảo vốn ln chuyển nhanh chóng hệ thống ngân hàng phản ánh xác quan hệ toán chủ thể kinh tế xã hội Mặt khác, thông qua hoạt động NHTW kiểm tra biến động vốn khả dụng ngân hàng trung gian, sở để có kiến nghị kịp thời 2.3 Ngân hàng phủ Là định chế tài cơng cộng, NHTW xác định từ đời ngân hàng phủ Với chức này, NHTW có nghĩa vụ cung cấp dịch vụ ngân hàng cho phủ, đồng thời làm đại lý, đại diện tư vấn sách cho phủ Là quan quản lí mặt nhà nước hoạt động hệ thống ngân hàng pháp luật - Xem xét, cấp thu hồi giấy phép hoạt động ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng - Quy định nghiệp vụ hệ số an toàn ngân hàng tổ chức tín dụng - Thanh tra kiểm sốt hoạt động hệ thống ngân hàng Áp dụng chế tài trường hợp vi phạm pháp luật nhằm bảo vệ hệ thống ngân hàng an toàn, ổn định hiệu Đại diện phủ phát hành trái phiếu, tín phiếu Dịch vụ đại lý mà NHTW cung cấp thường xuyên có hiệu cho phủ đại lý việc phát hành chứng khốn phủ phủ có nhu cầu bù đắp thiếu hụt ngân sách NHTW thực dịch vụ đại lý toàn phần cho hoạt động phát hành chứng khốn phủ, gồm: - Thơng báo việc phát hành chứng khoán loại chứng khoán, mệnh giá, số lượng, thời hạn, lãi suất, phương thức phát hành - Nhận đơn tổ chức đầu thầu Thông báo kết đấu thầu - Phân phối chứng khoán trúng thầu nhận tiền cho kho bạc - Tổ chức tốn chứng khốn đến hạn thơng qua ngân hàng trung gian Thay mặt cho phủ quan hệ tài quốc tế NHTW cịn đại diện cho phủ tổ chức tài tiền tệ quốc tế, ký kết điều ước quốc tế tiền tệ hoạt động ngân hàng theo uỷ quyền phủ Ở hầu hết nước, phủ giao cho Tài làm đại diện tổ chức Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), ngân hàng giới (WB), ngân hàng phát triển châu Á (ADB) khoản vốn cung ứng từ tổ chức giành cho chương trình phủ, có liên quan chặt chẽ đến sách tài thuế, trợ cấp, trợ giá nguồn thu ngân sách Do Tài quan chịu trách nhiệm chủ yếu việc theo dõi, tổng hợp thống quản lý khoản vay trả nợ phủ, quản lý tài nguồn viện trợ vay quốc tế Và Bộ tài 10 ... suất, trần lãi suất,biên độ chênh lệch Thực trạng điều hành sách tiền tệ thực tế ( 2012- 2016) 19 Kết điều hành sách tiền tệ NHNN 1.1 Nghiệp vụ thị trường mở Điều hành linh hoạt nghiệp vụ thị trường... NHTW để điều chỉnh tình trạng tài chung tư vấn cho phủ cần thiết Chính sách tiền tệ 3.1 Vị trí nhiệm vụ sách tiền tệ Vị trí Kinh Tế thị trường thực chất kinh tế tiền tệ Ở sách tiền tệ cơng... việc điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam thời gian qua (2012- 2016) ” Bố cục viết gồm phần: I II III Tổng quan vấn đề lí thuyết ngân hàng trung ương sách tiền tệ Thực trạng điều hành sách tiền tệ